全球固态电池技术竞争格局 - 截至2025年5月全球固态电池专利申请超4.6万件 日本企业占比37% 中国企业占比30% 差距持续缩小 [1][4] - 中国已成为全球固态电池专利布局最多的市场 占比35% 日本占比25% 美国13%位列第三 [1][5] - 韩国在固态电池专利布局中掉队 市场格局从动力电池"中日韩三国杀"转变为"中日美三强" [5] 中日固态电池发展路径对比 - 日本曾垄断全球锂电池市场90%份额 但因2010年后押注氢燃料电池导致动力电池领域落后 [3] - 中国新能源汽车政策推动下 动力电池企业快速崛起 2024年全球前十动力电池厂商中中国企业占6席 市占率67.1% 日本仅松下占3.9% [3] - 日本将固态电池视为"翻身仗"关键 中国加速追赶 2010-2025年日本专利申请占比从45%降至37% 中国从21.8%升至30% [4] 头部企业技术储备对比 - 日本丰田固态电池专利达2100余件 授权1200余件 断层领先 松下910余件 日产420余件 本田290余件 [6][7] - 中国宁德时代固态电池专利170余件 比亚迪90余件 蜂巢能源150余件 国轩高科120余件 授权量均不足百件 [6] 产业化时间表竞争 - 中国企业计划2025-2027年实现全固态电池装车示范 2030年大规模量产 包括比亚迪 广汽 长安 上汽等 [8] - 日本丰田计划2025年小规模量产 日产2028年应用 本田2030年前量产 时间表略早于中国企业 [8]

总体市场 - 2025年4月狭义乘用车产量2,229,665辆，同比增长11.2%，零售1,754,874辆，同比增长14.5% [11] - 2025年1-4月狭义乘用车累计产量8,543,914辆，同比增长13.7%，累计零售6,871,984辆，同比增长7.9% [12] - 2025年4月广义乘用车产量2,268,132辆，同比增长11.8%，零售1,780,908辆，同比增长14.8% [14] - 2025年1-4月广义乘用车累计产量8,670,009辆，同比增长14.3%，累计零售6,967,650辆，同比增长8.2% [15] 车型大类细分市场 - 2025年4月SUV零售847,013辆，同比增长16.4%，市场份额48.3% [18] - 2025年1-4月SUV累计零售3,339,941辆，同比增长7.2%，市场份额48.6% [21] - 2025年4月轿车零售821,392辆，同比增长13.3%，市场份额46.8% [18] - 2025年1-4月轿车累计零售3,213,614辆，同比增长9.5%，市场份额46.8% [21] - 2025年4月MPV零售86,469辆，同比增长7.1%，市场份额4.9% [18] - 2025年1-4月MPV累计零售318,429辆，同比持平 [21] 国别细分市场 - 2025年4月自主品牌零售1,150,025辆，同比增长47.3%，市场份额65.5% [23] - 2025年1-4月自主品牌累计零售4,369,583辆，同比增长23.4%，市场份额63.6% [23] - 2025年4月德系品牌零售273,662辆，同比下降5.9%，市场份额15.6% [23] - 2025年1-4月德系品牌累计零售1,163,393辆，同比下降7.7%，市场份额16.9% [23] - 2025年4月日系品牌零售213,981辆，同比下降6.7%，市场份额12.2% [23] - 2025年1-4月日系品牌累计零售839,408辆，同比下降12.7%，市场份额12.2% [23] 品牌定位细分市场 - 2025年4月豪华品牌零售163,944辆，同比下降17.1%，市场份额9.3% [28] - 2025年1-4月豪华品牌累计零售755,310辆，同比下降11.5%，市场份额11.0% [28] - 2025年4月主流合资品牌零售440,903辆，同比下降3.1%，市场份额25.1% [28] - 2025年1-4月主流合资品牌累计零售1,747,086辆，同比下降11.5%，市场份额25.4% [28]

本田2024财年业绩 - 2024财年销售额同比增长6%至21.6887万亿日元 [2] - 2024财年净利润同比减少25%至8358亿日元，主要受中国业务低迷影响 [1][2] 本田2025财年业绩预期 - 预计2025财年净利润同比减少70%至2500亿日元 [1] - 预计营业利润同比减少59%至5000亿日元 [1] - 销售额预计减少6%至20.3万亿日元 [1] 业绩拖累因素 - 美国特朗普政府进口车关税政策预计拉低营业利润6500亿日元（其中整车进口影响3000亿日元，四轮车零部件及原材料影响2200亿日元，二轮车等影响1300亿日元） [1] - 汇率因素（1美元兑135日元）预计导致利润减少4520亿日元 [1] 业务数据 - 2025财年全球四轮车销量预计减少3%至362万辆 [1] - 年度分红增至70日元（上财年为68日元） [1]

本田2025年第四季度财报 - 每股收益18美分，低于Zacks共识预期的72美分，同比下滑82% [1] - 季度营收351亿美元，低于共识预期356亿美元及去年同期365亿美元 [1] - 当前Zacks评级为3级（持有） [1] 分业务表现 汽车业务 - 营收23.4万亿日元（234亿美元），同比下降2.8%，但超预期34万亿日元 [2] - 营业亏损1587亿日元（10.4亿美元），去年同期为盈利1001亿日元 [2] 摩托车业务 - 营收9196亿日元（61.2亿美元），同比增长6.7%，超预期8730亿日元 [3] - 营业利润1617亿日元（10.6亿美元），同比增长11.8%，超预期1608亿日元 [3] 金融服务业务 - 营收8490亿日元（55.6亿美元），同比下降1.7%，低于预期8790亿日元 [4] - 营业利润706亿日元（4.62亿美元），同比增长2.2%，但低于预期752亿日元 [4] 动力产品及其他业务 - 营收1132亿日元（7.42亿美元），同比下降2.2%，超预期1042亿日元 [5] - 实现盈亏平衡，去年同期亏损83亿日元 [5] 财务状况 - 现金及等价物4.53万亿日元（310.4亿美元） [5] - 长期债务6.95万亿日元（476.7亿美元），同比增加14.7% [5] 2026财年展望 - 摩托车/汽车/动力产品销量预计1425万/283万/367万台，同比+4.1%/-0.3%/-0.8% [6] - 总营收预期20.3万亿日元，同比下降6.4% [7] - 营业利润预期5000亿日元，同比暴跌58.8% [7] - 拟派发中期及年终股息每股35日元 [7] 同业对比 通用汽车 - Q1每股收益2.78美元，超预期2.69美元，同比+6.1% [8] - 营收440.2亿美元，超预期425亿美元 [8] - 现金储备205.7亿美元，长期债务134.4亿美元 [8] 福特汽车 - Q1每股收益0.14美元，超预期盈亏平衡，但同比下滑71.4% [9] - 总营收406.6亿美元，同比下降5% [10] - 现金储备209亿美元 [10] 丰田汽车 - Q4每股收益3.39美元，超预期2.92美元，但同比下滑32% [11] - 营收810.9亿美元，超预期784.7亿美元，同比+8.8% [11] - 现金储备6.09万亿日元（417.5亿美元），长期债务下降19.7%至1.55万亿日元 [11]

本田汽车财报分析 - 本田汽车公布截至2025年3月的财年财报 显示营收增长稳健 但细节更值得关注 [1] 分析师背景 - 分析师专注于金融和投资领域 擅长商业分析 基本面分析 估值和长期增长研究 [1] - 研究领域集中在人工智能 金融科技 金融和科技等行业 [1] - 具有股票研究 财务建模和投资内容创作的实际经验 [1] - 定期分析上市公司 重点关注商业模式 盈利表现和竞争地位 [1] - 运营名为"The Market Monkeys"的财经YouTube频道 分享投资策略 财报解读和市场趋势观点 [1]

行业概述 - 行业涉及设计、制造和销售车辆、零部件及生产系统，高度依赖商业周期和经济状况，主要制造国包括中国、日本、德国和印度 [2] - 技术普及推动市场结构性变革，严格的排放和燃油经济性目标、充电基础设施扩建及政府政策推动绿色车辆销售增长 [2] - 行业竞争加剧，外资车企正积极研发电动和自动驾驶车辆、燃油效率及低排放技术 [2] 中国市场表现 - 2025年4月中国乘用车销量达175.5万辆，同比增长14.5%，比亚迪领跑市场 [3] - 2025年1-4月中国汽车总销量超1000万辆，同比增长10.8%，其中新能源汽车销量430万辆，同比激增46.2%，占新车销量42.7% [3] - 中国品牌在新能源车领域占据主导地位，4月渗透率达72.8%，预计2025年全年销量达3200万辆，同比增长3% [3] 日本市场表现 - 2025年一季度日本汽车销量增长14%至110.1万辆，4月新车销量同比增长超10%至342,876辆 [4] - 日本经济预计2025年增长1.2%，内需驱动将支撑汽车需求 [4] 欧洲市场挑战 - 2025年一季度欧洲新车销量下降0.4%，欧盟新车注册量同比下降1.9% [5] - 瑞银预测美国汽车关税和全球经济放缓可能导致欧洲车企利润下降20%-30% [5] 行业排名与估值 - 行业Zacks排名第224位，处于所有250个行业中后9%，2025和2026年盈利预期分别下调28.5%和20% [6][7] - 行业过去一年表现落后标普500指数15.1个百分点，同期汽车轮胎卡车板块增长10.9%，标普500增长13% [9] - 行业当前EV/EBITDA为7.43倍，低于标普500的16.56倍和板块的18.38倍，五年区间为6.4-12.59倍 [13][14] 重点公司分析 丰田汽车 - 全球销量领先，产品覆盖乘用车、卡车及零部件，通过优化库存和标准化零部件提升价值链效率 [19] - 2026年销售预期增长5.41%，2027年销售和盈利预期分别增长5.75%和9.34% [20] 本田汽车 - 全球最大摩托车制造商，计划2040年实现100%电动化，目标2030年前在北美降低电池成本20%并建立年产200万辆EV的供应链 [23][24] - 2026年销售和盈利预期分别增长0.13%和24.08%，2027年分别增长2.1%和10.84% [25] 蔚来汽车 - 中国新能源车先锋，2024年12月推出ET9旗舰车型首版迅速售罄，计划通过新品牌ONVO和Firefly扩大市场覆盖 [28] - 2025年销售和盈利预期分别增长50.4%和25.2%，2026年分别增长30.9%和58.1% [29]

日本车企在华销量表现 - 丰田汽车4月在华销量同比增长20.8%至142,800辆，连续3个月同比上升，增长主要来自新能源领域布局[2] - 本田4月在华销量同比下滑40.8%至43,689辆，连续15个月下滑[2] - 日产4月在华销量同比减少15.7%至46,295辆，连续13个月下滑，计划裁员2万人(占员工总数15%)并关闭三家工厂[2] 全球新能源汽车行业现状 - 2023年全球新能源汽车市场规模达5052.67亿美元，近五年复合增速35.41%[5] - 2022年中国新能源汽车市占率24.4%全球第一，欧洲17.3%紧随其后[7] - 比亚迪董事长表示中国新能源汽车技术领先全球3-5年[9] 主要车企新能源布局 - 特斯拉产品线涵盖MODEL S/3/X/Y等车型，同时发展能源存储和太阳能业务[5] - 比亚迪产品包括秦/唐/宋/元/汉等系列及电动巴士，推出全球首个商用电动大巴[5] - 蔚来主打ES8/ES6/EC6等豪华SUV，创新换电技术解决充电时间长问题[5] - 大众推出ID系列纯电动车(ID.3/ID.4/ID.BUZZ)并发展MEB电动平台[5] - 奔驰推出EQ系列电动车(EQC/EQA/EQB/EOS)覆盖多个细分市场[5] 行业发展趋势 - 欧洲传统车企(大众/奔驰/宝马)加速电动化转型[3] - 美国市场由特斯拉主导并推动技术创新[3] - 日韩车企(丰田/现代)积极布局电动化领域[3] - 前瞻产业研究院成立"新能源汽车产业规划所"提供全产业链服务[9][10]

关于作者背景 - 作者Emily Jarvie曾在澳大利亚社区媒体担任政治记者 后转至加拿大多伦多报道新兴 psychedelics 行业的商业、法律及科学进展 [1] - 其作品发表于澳大利亚、欧洲及北美多家媒体 包括The Examiner The Advocate The Canberra Times等 [1] 关于出版商 - 公司Proactive为全球投资者提供快速、可操作且独立的商业与金融新闻内容 [2] - 新闻团队覆盖伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等全球主要金融中心 [2] 内容覆盖领域 - 专注于中小市值公司 同时涵盖蓝筹股、大宗商品及广泛投资主题 [3] - 重点报道领域包括生物制药、矿业与自然资源、电池金属、油气、加密货币及新兴数字与电动汽车技术 [3] 技术应用 - 采用自动化工具及生成式AI辅助工作流程 但所有内容均由人类编辑和撰写 [4][5] - 团队拥有数十年专业经验 结合技术手段提升内容生产效率 [4]

本田汽车财报表现 - 2024财年第四财季净利润为305.7亿日元，同比暴跌87% [1][6] - 第四财季营业利润为735.7亿日元，同比暴跌76%，低于市场预期的2545.7亿日元 [6] - 第四财季销售净额为5.36万亿日元，同比下降1.3%，略高于市场预期的5.29万亿日元 [6] - 2024财年累计营收为21.69万亿日元，同比增长6.2%，但营业利润下降12.2%至1.21万亿日元，低于市场预期的1.41万亿日元 [7] - 预计2025财年营业利润将下降59%至5000亿日元，远低于市场预期的1.35万亿日元 [1][7] 本田汽车业务调整 - 美国加征关税和日元走强预计将带来近30亿美元损失 [1] - 考虑将混合动力汽车思域的生产从日本转移到美国，并可能扩大美国产能以应对关税 [7] - 推迟加拿大电动汽车投资计划约两年，原计划投资150亿加元建立电动汽车价值链 [8] - 2024年在美国销售140万辆汽车，其中近40%为进口 [9] 马自达经营状况 - 因美国汽车关税推迟公布2025财年合并财报预期 [2][10] - 2024财年净利润下降45.1%至1140亿日元，销售额增长4%至5万亿日元创历史新高 [11] - 在美国销售的汽车中当地生产比例仅两成，主要依赖从日本和墨西哥出口 [11] - 预计2025财年销量与上财年持平，未公布具体数量 [11] 日产汽车经营状况 - 2024财年净销售额为12.6万亿日元，净亏损6709亿日元，而2023财年盈利4266亿日元 [12] - 全球销量保持在334.6万辆 [12] - 决定到2027财年在全球裁员2万人，约占员工总数的15% [3][12] - 计划到2027财年将全球工厂数从17家缩减到10家 [12] 日本汽车行业整体影响 - 日本券商预计日本上市企业2025财年净利润总额较上一财年减少6.8%，为6年来首次缩水 [4][13] - 以汽车为主的运输设备行业净利润预计下滑23.3%至4.34万亿日元 [13] - 海运业净利润预计下滑56.2%至5455亿日元 [13] - 电气设备行业因半导体需求坚挺预计增长3.3% [13]

石破茂（资料图） 据海外网报道，日本首相石破茂表示，对美国当天开始对关键汽车零部件加征25%关税非常遗憾，将继 续要求美国重新审视相关关税措施。据日本广播协会报道，石破茂当天与日本经济再生大臣赤泽亮正会 面，听取第二轮日美关税谈判详情汇报。赤泽亮正刚刚结束第二轮日美关税谈判返日。石破茂在会面后 对媒体表示，日本正与美国就包含汽车、钢铁和铝等产品的关税措施进行谈判。日美两国的立场存在分 歧，尚未找到共识。 汽车产业是日本经济的支柱之一，对美出口在日本汽车产业中占有重要地位。美国征收关税将直接打击 日企，增加经营负担。以丰田汽车为例，因关税产生的负担预计将超过1万亿日元，其他如本田、日产 等日本车企也预计将承受数千亿日元的影响。立场支撑与回应：石破茂在谈判中强调日本不会为了短期 利益而牺牲长期竞争力，同时表示日本将考虑所有选项以应对美国的关税政策。他暗示，在必要时日本 不排除做出强硬回应，以维护本国汽车产业的利益。 值得注意的是，作为全球最大的美国国债海外持有者，日本的公共和私营部门共持有超过1万亿美元的 美国国债。一段时间以来，日本会否利用美债问题向美施压备受外界关注。尽管现在一切未知，但日本 财务大臣加藤胜信 ...