市场表现 - 12月4日9:40，沪指涨0.06%，深证成指涨0.22%，创业板指涨0.4% [1] - 人形机器人板块活跃，骏亚科技、龙溪股份、睿能科技领涨，日盈电子、慧辰股份、斯菱股份等跟涨 [1] - 工业金属板块集体高开，洛阳钼业涨超4%，江西铜业涨超3%，西部矿业、电工合金等跟涨 [1] 热门板块分析 - 工业金属板块高开，主因铜价周三大涨并再创新高，伦敦金属交易所提铜订单激加剧供应担忧 [3] - 铜矿供应紧缺持续，12月美联储降息预期升温提振金属价格，国内库存处于低位支撑铜价高位震荡 [3] - 人形机器人板块活跃，特斯拉Optimus发布跑步视频刷新纪录，国内外政策发力叠加产业基金推动行业发展 [4] - 人形机器人被视作趋势明确、进展迅速的兆亿赛道，行业确定性高 [4] 机构后市展望 - 信达证券认为，年底需关注12月中央经济工作会议是否带来超预期政策变化，稳增长政策前置发力可能提前春季行情 [2] - 招商证券预计12月市场向上突破发动跨年行情概率较高，推荐关注煤炭、基础化工、钢铁等顺周期领域及国防军工、电力设备等中高端制造业 [5] - 广发证券指出12月到1月是春季躁动布局良机，可关注年报预告不会暴雷且明年景气度趋势向好的方向，许多板块调整幅度已达历史主线品种平均水平的20%左右 [6] - 华西证券认为增量资金入市放缓导致行业轮动加快，市场延续存量博弈，12月上中旬重要会议和政策预期有望驱动机构部署跨年行情，重点关注反内卷、促消费、新质生产力等领域 [7]

文章核心观点 - 机器人概念板块在12月4日早盘大幅走强，多只相关股票出现涨停或创下历史新高，主要催化剂是特斯拉人形机器人取得新进展以及美国政府可能出台相关行政命令 [1] 市场表现 - 12月4日早盘，机器人概念板块大幅走强 [1] - 睿能科技实现6个交易日内第5次涨停 [1] - 骏亚科技、龙溪股份股票涨停 [1] - 日盈电子、斯菱股份股价创下历史新高 [1] - 长盈精密、恒立液压、方正电机、襄阳轴承等公司股价涨幅靠前 [1] 行业催化因素 - 12月3日，特斯拉Optimus团队发布了其“擎天柱”人形机器人的跑步视频，并宣布在实验室刷新了纪录 [1] - 美国政府正考虑在明年发布一项关于机器人技术的行政命令 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对斯菱股份（301550.SZ）的投资评级为“买入”，并予以维持 [5] - 报告核心观点：公司收购银球科技24.3427%股权，有助于实现产业资源协同，共同拓展精密轴承、汽车零部件及机器人零部件领域，预计将提升公司综合竞争力和盈利能力 [8] - 预计公司2025年至2027年归母净利润将持续增长，分别为2.18亿元、2.48亿元、2.87亿元 [8] 公司基本状况与收购事件 - 公司总股本为231.28百万股，流通股本为141.08百万股，当前市价为106.97元，总市值为24,739.49百万元，流通市值为15,091.28百万元 [2] - 公司于2025年11月18日公告，以自有或自筹资金392,225,364元收购宁波银球科技股份有限公司24.3427%的股权 [8] - 银球科技是精密轴承专业制造商，拥有宁波、安徽两大制造基地及4家工厂，配备468条自动化生产线，2024年产能达9亿套，产品应用于家用电器、工业电机、汽车零部件、机器人等领域 [8] - 银球科技2024年实现营业收入11.61亿元，净利润1.46亿元；2025年上半年实现营业收入5.56亿元，净利润6646.2万元 [8] 财务预测与业绩展望 - 预计公司2025年营业收入为867百万元，同比增长12%；2026年营业收入为977百万元，同比增长13%；2027年营业收入为1,128百万元，同比增长15% [5] - 预计公司2025年归母净利润为218百万元，同比增长15%；2026年归母净利润为248百万元，同比增长14%；2027年归母净利润为287百万元，同比增长16% [5] - 预计公司2025年每股收益为0.94元，2026年为1.07元，2027年为1.24元 [5] - 预计公司毛利率将稳步提升，从2024年的32.5%升至2027年的35.6%；净资产收益率（ROE）从2024年的11.0%升至2027年的12.1% [10] 产业协同与业务拓展 - 收购银球科技可帮助公司拓展精密轴承业务，银球科技客户包括戴森、尼得科、美的集团、卧龙电驱、格力集团等知名企业 [8] - 轴承是机器人运动部件的核心零部件，此次收购有助于推动公司与银球科技在机器人精密轴承领域的深度合作 [8] - 通过发挥产业协同效应，公司计划在精密轴承、汽车零部件、机器人零部件等重要领域进行深度合作，以提升综合竞争能力 [8]

市场宏观展望 - 12月市场或重回震荡上行区间，主要受国内政策预期升温及美联储降息概率回升影响[5][8] - 需重点关注12月中央经济工作会议为明年政策定调及美联储议息会议潜在降息可能[5][8] 投资策略主线 - 策略聚焦三大主线：科技成长（AI硬件/应用、新能源）、市场热点（机器人/创新药）及受益于“反内卷”政策的行业（如化工）[5][8] - 重点推荐行业包括金属、化工、电新、机械、银行、汽车、医药、电子、通信、传媒[5] 重点公司盈利预测与估值 - 中际旭创预计2025-2027年归母净利润分别为105.19亿元、193.34亿元、252.14亿元，同比增速达103%、84%、30%[26] - 恒立液压预计2025-2026年归母净利润30.0亿元、36.1亿元，对应PE分别为45倍、38倍[14] - 拓普集团预计2025-2027年归母净利润分别为28.0亿元、33.3亿元、41.3亿元，对应PE分别为39.1倍、33.0倍、26.5倍[19] - 交通银行2025年预期PB为0.58倍，股息率4.4%，静态PB较其他五大国有行均值折价24%[18] - 亚钾国际现有氯化钾产能181.5万吨/年，正推进第二、三个百万吨产能建设，储量超10亿吨[12] - 华锡有色当前权益锡/锑产能各0.4万吨，预计2027年扩产至0.6万吨锡+1万吨锑[11] - 君实生物核心产品特瑞普利单抗2024年销售额15.01亿元，同比增长66%[20]

机构调研热度 - 本周共有254家上市公司披露机构投资者调研记录 [1] 机构调研股市场表现 - 超八成机构调研股实现正收益 [1] - 海欣食品周内实现3连板，涨幅达45.4% [1] - 通宇通讯周内实现2连板，涨幅为39.1% [1] - 莱斯信息、金银河、斯菱股份涨幅超过20% [1] 热门调研标的 - 杰瑞股份、福莱新材接受超过100家机构调研 [1] - 世纪华通、纳科诺尔、恺英网络等公司接受超过80家机构调研 [1]

公司业务进展 - 公司正积极推进机器人零部件产品量产工作，产品包含谐波减速器、执行器模组及机器人减速器专用轴承等 [1] - 机器人零部件产品目前已经达到可以小批量生产的阶段 [1] 公司核心优势 - 公司主业的产业优势是精密零部件制造，与机器人零部件制造具有一定的协同性 [1] - 部分研发技术及生产设备可在主业与机器人零部件制造中共用 [1] - 公司将依据积累的市场和量产经验，着力于机器人零部件产品的技术和质量突破 [1] 公司战略规划 - 公司具有建设海外工厂的经验 [1] - 未来可根据市场发展和客户需求及时调整业务规划 [1]

公司业务进展 - 公司目前主要聚焦于谐波减速器的研发和量产 [1] - 谐波减速器产品适用于工业机器人、协作机器人、人形机器人等多个应用场景 [1] - 谐波减速器核心设备已于2024年底陆续到位，已达到可小批量生产阶段 [1] - 该业务目前未对市场进行大批量供货 [1] 产能与投资 - 公司于今年投资建设第二条产线，预计年底达产 [1] - 该投资旨在储备更多产能，以应对未来市场需求的增长 [1] 发展战略与优势 - 公司将充分发挥在轴承领域积累的技术优势和成熟的供应链体系 [1] - 公司以技术创新为引领，以产业链协同为支撑，把握机器人产业高速发展机遇 [1] - 公司目标为推动机器人零部件业务实现突破性进展，培育新的业绩增长点 [1]

主营业务优势 - 产品型号覆盖率高，是核心竞争力，能缩短交付周期，提高订单管理能力 [2] - 截至2025年9月30日，新突破产品型号数量创历史新高，巩固了技术领先优势 [2] - 具备丰富的柔性制造和成熟的定制化生产能力 [2] 新业务拓展 - 机器人零部件产品包含谐波减速器、执行器模组及机器人减速器专用轴承，已达到小批量生产阶段 [3] - 主业在精密零部件制造方面的技术、生产设备及市场和量产经验可与机器人零部件业务协同 [3] - 公司具有建设海外工厂的经验，可根据市场发展和客户需求调整业务规划 [3] 战略投资与产能规划 - 与战略投资公司在微型、小型、一体化等精密轴承领域存在技术协同与资源共享，可强化竞争力 [2] - 谐波减速器核心设备已于2024年底陆续到位，并已投资第二条产线预计年底达产，旨在储备产能应对未来市场需求增长 [3] - 公司致力于把握机器人产业发展机遇，推动机器人零部件业务成为新的业绩增长点 [3]

股价表现 - 11月27日股价上涨5.25%，报收110.39元/股，成交额9.17亿元，换手率6.19%，总市值255.30亿元 [1] - 股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达26.97% [1] 公司基本情况 - 公司全称为浙江斯菱汽车轴承股份有限公司，位于浙江省新昌县，成立于2004年11月22日，于2023年9月15日上市 [1] - 主营业务为汽车轴承的研发、制造和销售 [1] - 主营业务收入构成：制动系统类轴承占比80.22%，传动系统类轴承占比12.78%，动力系统类轴承占比5.27%，非汽车类轴承占比0.94%，其他(补充)占比0.79% [1] 基金持仓情况 - 富国基金旗下富国碳中和混合A（017041）三季度重仓斯菱股份，持有9.09万股，占基金净值比例3.43%，为第十大重仓股 [2] - 该基金于11月27日浮盈约50.08万元，连续4天上涨期间累计浮盈202.5万元 [2] - 富国碳中和混合A基金成立于2023年2月24日，最新规模2.94亿元，今年以来收益6.5%，近一年收益4.9%，成立以来亏损15.15% [2] 基金经理信息 - 富国碳中和混合A基金经理为张富盛，累计任职时间7年273天，现任基金资产总规模25.57亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为299.12%，最差基金回报为-26.94% [3]

公司股价表现 - 11月26日股价上涨5.83%至100.00元/股，成交额3.83亿元，换手率2.80%，总市值231.28亿元 [1] - 股价连续3天上涨，区间累计涨幅达14.39% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为汽车轴承的研发、制造和销售，制动系统类轴承占主营业务收入80.22% [1] - 传动系统类轴承收入占比12.78%，动力系统类轴承占比5.27%，非汽车类轴承占比0.94% [1] 主要流通股东动态 - 景顺长城稳健回报混合A类基金三季度新进十大流通股东，持有106.74万股，占流通股比例1.1% [2] - 该基金在11月26日单日浮盈约588.13万元，连续3天上涨期间累计浮盈1269.12万元 [2] 相关基金业绩 - 景顺长城稳健回报混合A类基金今年以来收益98.76%，同类排名27/8134 [2] - 该基金近一年收益108.55%，同类排名21/8056，成立以来收益303.68% [2] - 基金经理江山现任基金资产总规模367.87亿元，任职期间最佳基金回报166.86% [3]