公司业务定位 - 公司专业从事高端非标智能装备的研发设计、生产和销售 [1] 固态电池技术能力 - 公司作为拥有完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案服务商 [1] - 已成功打通全固态电池量产的全线工艺环节 [1] - 在核心环节取得多项技术突破 [1]

公司业务与技术能力 - 公司掌握钠离子电池设备相关技术并可提供钠离子电池智造整线解决方案 [1] - 公司已成功服务钠离子电池领域国内外头部客户 [1] 市场布局与客户基础 - 公司钠离子电池设备技术已实现商业化应用并覆盖国际头部客户群体 [1]

股票异常波动与退市风险 - *ST天茂现金选择权申报期为2025年9月15日至9月19日[1] - 紫天退处于退市整理期，距最后交易日剩余11个交易日[1] - 吉视传媒公告严重异常波动[1] - 多家*ST公司（如*ST东通、*ST宇顺、*ST高鸿等）发布可能强制退市或终止上市风险提示[4] 可转债动态 - 应流股份可转债申购时间为2025年9月19日[6] - 多只可转债（如瑞达转债、长集转债、万孚转债等）发布转股价格调整公告，生效日期集中在9月18日至24日[6] - 宏辉转债赎回登记日为2025年9月18日[6] - 多只可转债（如铜陵定02、景23转债、三羊转债等）发布赎回登记公告，日期分布在9月29日至10月27日[6] 债券回售与摘牌 - 禾丰转债回售申报期为2025年9月12日至18日[6] - 多只债券（如22粤科02、22海旅01、20苏高投等）发布回售登记期公告，日期集中在9月22日至29日[6] - 22藏城发提前摘牌日为2025年9月18日[8] - 多只债券（如22厦城01、22招金02、20大宁02等）发布提前摘牌公告，日期分布在9月25日至29日[8] 港股通权益提示 - 信义能源、信义玻璃、信义光能以股代息申报期为2025年9月12日至23日[8] - 港华智慧能源以股代息申报期为2025年9月15日至26日[8]

公司技术突破 - 公司向国内外电池制造商、汽车主机厂及固态电池企业交付多套干法混料涂布设备 [1] - 干法混料涂布系统降低生产能耗≥35% 材料与制造综合成本降幅>15% [1] - 系统具备高兼容性 适配石墨/硅碳负极、三元/铁锂正极及多种全固态电极材料 [1] - 轧辊段采用可变辊径均温电加热系统较油加热方案节能60% [1] - 粉料纤维化段三级控温无需模温机再降能耗约50% [1] - 实现喂料、轧辊幅宽及走带微米级稳定控制 辊缝在线调节精度达±1μm [1] 行业发展趋势 - 工信部固态电池项目预计2025年底前进行中期审查 [1] - 固态电池当前难点主要集中于制造环节 [1] - 行业预计2025-2026年进入中试线落地关键期 [1] - 设备领域将迎来持续迭代优化阶段 [1] 公司战略布局 - 公司已构建覆盖固态电池生产全流程的整线设备布局 [1] - 公司有望充分受益于固态电池设备量价齐升趋势 [1]

公司技术突破与产品交付 - 公司向国内外多家知名电池制造商、汽车主机厂及新兴固态电池企业交付多套适配固态电池规模化产线的干法混料涂布设备 [1] - 干法混料涂布系统可降低生产能耗≥35%，材料与制造综合成本降幅>15% [1] - 系统具备高兼容性：同时适配石墨/硅碳负极、三元/铁锂正极及多种全固态电极材料 [1] 设备性能优势 - 轧辊段采用可变辊径均温电加热系统，较油加热方案节能60% [1] - 粉料纤维化段三级控温无需模温机，能耗再降约50% [1] - 实现微米级高精度控制：喂料、轧辊幅宽及走带全程微米级稳定控制，刀刃-辊面距离μm级，辊缝在线调节精度±1μm [1] 产业布局与发展前景 - 公司已构建覆盖固态电池生产全流程的整线设备布局 [1] - 工信部项目预计2025年底前进行中期审查 [1] - 固态电池制造环节为当前技术难点，预计2025-2026年进入中试线落地关键期，设备将迎来持续迭代优化阶段 [1]

财务表现 - 上半年归母净利润7.40亿元 同比增长61.19% [1] - 第二季度归母净利润3.75亿元 同比增长456.29% 环比增长2.67% [1] - 经营性现金流净流入23.53亿元 同比大幅转正 增幅达231.33% [1] - 信用减值损失转回2.34亿元 推动业绩高增长 [1] 盈利能力与业务结构 - 毛利率达40.27% 海外营收占比超过17% [1] - 深度绑定大众 宝马 LG SK等全球知名企业 [1] - 海外收入占比提升有望带动整体盈利能力迈上新台阶 [1] 业务板块发展 - 光伏智能装备业务收入5.31亿元 同比增长32.04% [1] - 受益于BC 钙钛矿等新技术迭代 [1] - 3C智能装备与智能物流系统业务保持良好发展势头 [1] - 平台化布局有效平滑单一行业周期波动 [1] 行业地位与增长前景 - 作为行业龙头 业绩拐点已明确 [1] - 是固态电池整线龙头 有望开启强劲第二增长曲线 [1]

创业板50指数表现 - 截至2025年9月18日13:42创业板50指数上涨0.54% [1] - 成分股长盈精密上涨9.36% 先导智能上涨8.46% 中际旭创上涨4.96% 智飞生物上涨4.78% 康龙化成上涨3.92% [1] - 创50ETF上涨0.76%至1.46元 盘中净申购1亿份 [1] 固态电池概念表现 - 固态电池概念午后回暖 先导智能涨近10% [1] - 第六届中国固态电池技术大会将于9月24日举办 [1] - 中金公司预计2027年全固态电池设备市场空间达25亿元 2030年增长至273亿元 复合增长率122% [1] 创业板50指数构成 - 创业板50指数由日均成交额较大的50只创业板股票组成 [2] - 前十大权重股包括宁德时代、东方财富、新易盛等 合计占比68.14% [2] - 创50ETF设有场外联接基金及新能源ETF等衍生品种 [2] 固态电池设备前景 - 全固态电池进入产业化导入阶段 设备端处于从验证到放量关键窗口期 [1] - 前中段设备价值量占比升至75%-80% 干法电极和等静压等新工艺设备是核心增量 [1] - 车企预计2027年实现小批量全固态电池装车 [1]

两融余额整体变动 - 截至9月17日，沪深北两融余额为24054.44亿元，较上一交易日增加127.92亿元，连续9个交易日累计增加1259.00亿元 [1] - 融资余额达23885.22亿元，单日增加127.11亿元 [1] - 分市场看，沪市两融余额12213.99亿元（增加39.56亿元），深市11761.35亿元（增加87.71亿元），北交所79.09亿元（增加6509.53万元） [1] 行业融资余额变动 - 申万31个行业中，23个行业融资余额增加，电子行业增加额最高（321.75亿元），电力设备（260.47亿元）和非银金融（107.31亿元）紧随其后 [1][2] - 电力设备行业融资余额增幅最高（15.50%），电子（10.64%）和家用电器（8.94%）位列二三位 [1][2] - 融资余额减少的行业包括国防军工（减少5.64亿元）、交通运输（减少3.19亿元）等 [1][3] 个股融资余额增幅排名 - 79只个股融资余额增幅超50%，其中大禹生物增幅最高（733.52%），先导智能（217.95%）和凯大催化（213.47%）次之 [4][5] - 电力设备行业个股在增幅超50%的个股中数量最多（18只），汽车和机械设备行业各有11只 [4] - 这些个股期间股价平均上涨20.40%，首开股份涨幅最高（130.09%），香农芯创（96.84%）和协创数据（74.58%）表现突出 [4][6][7] 融资净买入金额排名 - 18只个股融资净买入超10亿元，寒武纪-U增加额最高（44.88亿元），阳光电源（41.25亿元）和先导智能（39.71亿元）分列二三位 [6][7] - 寒武纪-U融资余额增幅46.34%，阳光电源增幅55.77%，先导智能增幅217.95% [6][7] - 这些个股期间股价表现分化，香农芯创上涨96.84%，协创数据上涨74.58%，而中信证券下跌1.93% [6][7]

固态电池设备交付进展 - 公司近期向国内外多家知名电池制造商、汽车主机厂及新兴固态电池企业交付多套适配固态电池规模化产线的干法混料涂布设备 [1] - 交付设备为量产型正负极一体化干法混料涂布系统 覆盖可控喂料、成膜、减薄、集流体复合及质量检测等全工序 [1] 设备技术优势 - GWh级干法成膜设备可大幅降低综合生产成本15%以上 [1] - 系统机械速度最高达80米/分钟 幅宽达1400mm 满足20μm+4μm极片制备需求 [1] 产业链布局 - 公司已构建覆盖固态电池生产全流程的整线设备布局 [1] - 前道制程占整线价值量32% 包括湿法和干法两条路线 公司推出高效制浆、混料涂布设备 [1] 政策与市场驱动 - 2025年4月工信部印发建立全固态电池标准体系 此前投入60亿元全固态专项研发资金 [1] - 应用端终端路试及电池龙头中试逐步落地 推动产业化进程 [1] 财务预测 - 维持公司2025-2027年归母净利润预测为15亿元/20亿元/25亿元 [1] - 当前股价对应动态PE分别为56倍/42倍/35倍 [1]

行业与公司 * 行业为固态电池 涉及固固界面问题解决 材料与设备体系革新[1] * 公司包括海外领先企业Quantumscape Solid Power 国内企业宁德时代 比亚迪 以及设备与材料供应商如先导智能 利元亨 微导纳米 北方华创 德龙激光 联赢激光 天奈科技 道氏技术等[3][12][17] 核心观点与论据 * 固态电池通过干法成型 等静压 结构化材料 激光设备等工艺解决固固界面问题 提升离子传导性能 减少副反应 提高机械匹配性[1][6][7] * 无溶剂化干法成型是应用确定性最高的方向 价值量达千万级 技术壁垒较高 国产化程度较高[1][11] * 等静压技术可系统性解决固固界面接触不良 孔隙率高 枝晶生长及体积膨胀等问题 价值量同样在千万级[1][11] * 界面改性通过涂层 掺杂 可控反应以及合金化等技术调控微观结构 增加接触面积并阻断不良反应[3][13] * 海外企业如Quantumscape和Solid Power更早布局高端设备 广泛使用ALD技术 已进入中试到小批量生产阶段[1][5] * 国内企业倾向于技术创新 采用干法或结构化材料等经济方法 处于小试到中试阶段[1][5] 其他重要内容 * 全固态电池主要挑战包括离子传导障碍 副反应 力学匹配差 界面阻抗高（需控制在50欧姆以下） 枝晶生长风险[9] * 结构化材料包括结构化铜箔和骨架支撑膜 价值量在千万元级别 国产化率较高[11] * 激光设备用于切割和加工 处于规模化测试或导入阶段 整体设备国产化程度偏高[11] * ALD成为目前最有效的界面解决方式之一 国内微导纳米 北方华创 拓荆等企业领先[15] * 界面改性辅助材料如多孔MOF材料 COF材料 碳纳米管及导电炭黑用量显著增加 例如导电炭黑用量较液态电池成倍增长[15] * 先导智能和利元亨布局等静压及干法设备 并向国内外头部定制厂供货[3][17] * 德龙激光获得宁德时代的激光设备订单[3][23] * 联赢激光在传统领域占据较大市场份额 有望逐步增加市场份额并受益于激光用量整体增长[3][20]