论坛与行业背景 - 2025起点用户侧储能及电池技术论坛在深圳举办 现场有超过800名嘉宾参会 聚焦工商业储能、便携式储能、户用储能、AIDC储能电池等核心议题 [2] - 论坛同期举办2025（第十届）起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼及起点研究十周年庆典 [2] - 在户储及便携式储能应用专场上 先导智能营销总经理叶正平发表了关于全固态电池量产的主题演讲 [3] 全固态电池的行业意义与挑战 - 全固态电池是未来储能领域的重要方向 将在安全性和能量密度上为储能应用带来很大提升 [5] - 全固态电池的工艺流程与传统液态或半固态电池有非常大不同 预计产线更新需达到80%到90% [7] - 全固态电池在安全性、循环寿命、能量密度方面是“六边形战士” 但在微观层面存在极片错位导致短路、界面阻抗高、锂离子迁移不充分等问题 [8] - 固态电解质材料存在挑战 硫化物的“软”和氧化物的“脆”在物理层面容易导致材料破碎 从而降低良品率 [8] - 卷绕工艺因材料应力问题会导致断裂 因此全固态电池必定采用叠片工艺 [8] - 传统叠片工艺的机械手段可能导致局部应力过大 造成氧化物或硫化物破碎产生粉尘 影响良率和使用性 [8] - 硫化物路线遇空气或水会产生有毒气体 因此全固态电池制造对洁净度和密封程度的要求可能需达到半导体设备级别 [8] 先导智能的解决方案与突破 - 先导智能是全球为数不多甚至唯一能打通“端到端”电池制备的企业 具备从电芯、模组、PACK到储能集装箱的技术储备 [7] - 公司发布了可量产型的全固态电池叠片解决方案工艺 其核心特征是具备高效量产能力 [9] - 该解决方案的单工位效率达到0.35秒/片 相比友商效率提升了85倍 且已超越外部权威机构预测的三到五年后0.5秒/片的水平 [9] - 采用ALL In One架构 将制片、叠片和胶框制备合一 使占地面积减少50% 设备投资减少30% 大幅降低资本支出和运营成本 [9] - 突破一：采用仿生学柔性吸盘与气流缓冲的零损堆叠技术 将破碎率降至近乎于零 配合压痕技术实现近乎无损生产 大幅提升良率 [10] - 突破二：具备行业首创的双面胶框在线制造 并与切叠一体化流转 采用模块化架构可全兼容不同电池尺寸、不同材料体系（硫化物、氧化物）和不同电芯形态 [10] - 突破三：实现微环境主动防御的智能防御系统 具备纳米级粉尘捕捉和微秒级污染预警能力 通过全流程智能化闭环支持无人工厂 集成超干燥和洁净环境以减少短路风险 [10] - 通过以上三大突破 公司解决了全固态电池生产中的“不可能三角” 在精度、良率和效率间取得了良好平衡 实现了量产可行性 [10] - 公司提供从前段电极电解质制备到化成分容的交钥匙解决方案 实现软硬件结合 [11] - 在前段拥有干法涂布系统及固态等静压技术 等静压是全固态电池制造中新增且必不可少的环节 公司是新能源装备领域为数不多掌握该技术的企业 [11] - 固态电池整线在综合性能、工序数量、人力需求和整体投入方面具备独特优势 [11] 公司概况 - 先导智能深耕新能源装备领域26年 全球市场占有率第一 产品与服务覆盖超过25个国家 [12]

文章核心观点 - 锂电行业正步入以“新周期、新技术、新生态”为特征的新发展阶段，行业规模已从不足百亿跃升至万亿产值，并引领全球市场[3] - 行业机遇与挑战并存：机遇在于新能源乘用车渗透率超50%、商用车及海外市场空间大、储能市场增速达70%-80%[3]；挑战集中于原材料价格上涨、供应链管控、成本传导及出海战略[3] - 未来行业发展趋势呈现“新、大、多”：“新”指技术、生态与格局创新；“大”指产品规模扩大、巨头涌入与行业整合加速；“多”指价格波动、资源管控等变量增多，产业链将持续集中[3] 大会概况与行业背景 - 2025年起点锂电行业年会于12月18-19日在深圳举办，现场有800+嘉宾参会，聚焦5大专场40+热门议题，覆盖锂电池、材料、设备、工商业储能、便携式储能、户用储能、AIDC储能电池等核心领域[1] - 过去十年，中国锂电产业规模从不足百亿跃升至万亿产值，相关上市公司从数十家增长至数百家[3] - 行业调整周期已基本结束，未来增长可期[3] 圆柱电池技术专场 市场格局与技术趋势 - 动力电池市场格局趋于稳定，小动力与小储能领域增长显著，尤其在低空经济、智能机器人等新兴市场空间广阔[7] - 储能市场潜力巨大，其中小储能占比约20%-30%[7] - 大圆柱电池已进入规模化量产阶段，应用场景从传统动力、储能向工程机械、电动船舶及人形机器人等新领域拓展[10] - 2025年全球大圆柱电池出货量预计达100GWh，其中铁锂大圆柱年均增长率超过400%[11] - 多氟多预计2025年其大圆柱电池出货量将达10GWh[11] 各封装形式对比与企业布局 - 方形电池成本优势集中于大容量场景，软包电池在小动力、小储能领域优势不足[7] - 大圆柱电池凭借高能量密度、高一致性、结构强度及灵活性，更适配细分市场需求[7] - 创明新能源聚焦大圆柱电池系列，覆盖15Ah至50Ah容量，并布局半固态电池技术，计划于2026年推出新一代产品[7] - 多氟多全极耳大圆柱电池第三代产品产线良率超98%，能满足10年25万公里长寿要求及-40℃低温性能，相比方形电池在系统集成上有5%-8%的降本空间[11] - 诺达智慧年产3-4GWh圆柱电池，其18650电池突破4000mAh容量，21700达6000mAh，并开发了不燃爆的半固态电池[18] 小圆柱电池应用与技术进步 - 小圆柱电池需求市场巨大，应用领域覆盖新能源汽车、电动工具、两轮车及欧洲共享滑板车市场，新兴领域包括无人机、人形机器人及AIDC电源（2030年需求预计6亿颗）[12] - 远东电池2022年率先量产21700-6000mAh电池，循环寿命800周（国际500周），内阻13.5mΩ，全极耳技术进一步将内阻降至3mΩ[12] - 在硅基材料应用上，从2015年研磨法硅碳（负极容量400-500mAh）到2020年预锂硅氧（21700容量6000mAh），再到当前CVD硅碳量产（21700容量7000mAh），技术迭代持续领先国际[12] 小动力市场与铅酸替代 - 中国电动二轮车保有量约4亿辆，年换电池需求达260GWh（千亿级市场）[16] - 国轩高科布局小动力领域，研发标准化尺寸电池（如37146型号），重量为铅酸电池1/3、寿命3倍，全生命周期成本更低（售价799元 vs 铅酸400元，6年省电费500元）[16] - 锂电替代铅酸是趋势，优势包括安全、智能化及全生命周期成本优势[16] 装备与制造支持 - 逸飞激光在圆柱电池领域积累专利400余项，其整线解决方案可支持超25GWh的大规模生产需求[10] - 逸飞激光提供包括直线式、柔性转塔式及磁悬浮式在内的多种产线方案，并构建了产业链协同平台与工程技术研究院[10] 电池技术创新及新材料新工艺专场 政策与标准影响 - 新国标自12月1日全面推行，强调安全为首要指标，要求电池通过针刺/热滥用测试，磷酸铁锂电池成为首选，三元锂电池逐步退出[26] - 我国电动车用户群体庞大，总数量超4.2亿辆，但锂电池导致的安全隐患频发[25] 制造装备与智能化 - 亿鑫丰选择走“小而精、小而美”的路径，去年研发费用占比达7%，针对低空经济、消费类电池等细分市场开发了全激光叠片设备等技术[28][29] - 乾纳智能装备销售额从2023年的900万元快速攀升至2025年的5000万元，并已提前锁定2026年超亿元订单[33] - 莫洛奇智能的磁悬浮技术可降低能耗超40%，其“软件定义物流”特点允许每个载具独立控制，实现动态路径规划与快速换型[34] - 莫洛奇智能于2025年在动力电池领域获得千米级订单[35] 关键材料进展 - 星恒青源开发了以低温转相合成单晶三氧化二锰为核心的下一代技术路线，能显著降低生产成本，合成的锰酸锂材料实现了高容量与长循环寿命的兼备[38] - 昆仑新材针对高电压（4.4V甚至4.6V以上）电解液氧化分解问题，系统性地构建了四大技术路径，并开发了如RNC1015氰基硅烷类添加剂及985电解液稳定剂[44][45] - 昆仑新材自2004年成立以来已拥有150项专利，形成“两基地 + 三中心”的全球研发布局[45] 固态电池与下一代技术 - 信宇人聚焦卤化物固态电解质，其第一代产品离子电导率达1.5 mS/cm，第二代提升至1.4 mS/cm的同时降低电子电导率（<10⁻⁹ S/cm）并细化粒径（<5μm）[48][49] - 全固态电池测试表明，卤化物材料相较硫化物容量提升40-55 Ah/g，库仑效率达81%-86%[49] - 固态电池技术路线已基本明确，东风岚图等车企已在实车上完成测试，前年已试装200台车，当前多为半固态电池（如20%-60%固态化）[50] - 固态电池推广速度较慢主要受经济因素和产业惯性制约，现有磷酸铁锂和三元电池成本低廉（如降至每瓦时0.3-0.5元）[50] 电池管理系统（BMS） - 力通威提出BMS全链路管理方案，利用AI开发SOC算法将误差降至2%以下，并开发兼容多化学体系的芯片（覆盖0.8-5.5V宽电压和-45°C到80°C温度范围）[39] - 力通威通过并联技术搭建生态体系和行业标准，旨在简化客户应用[40] 户储及便携式储能应用专场 市场前景与挑战 - 户储市场长期增长确定性高，正从设备向“能源资产”转变，北美、澳大利亚等地对储能容量需求持续提升[59] - 户储仍面临电池一致性、安装运维成本高、安全性风险以及技术快速迭代中标准化不足等痛点[57] - 便携式储能（移动储能）作为一个满足刚性需求、增长迅猛的细分市场，展现出巨大活力与潜力[67] 电芯大型化与成本趋势 - 户用储能正迎来大电芯时代，电芯已从早期小容量演进至280Ah、314Ah等规格并规模化应用[59] - 大电芯可显著降低单瓦时成本与系统总成本，100Ah电芯降本空间已趋有限，而314Ah等大电芯通过与大型储能共享材料与产线、减少系统连接点等方式实现全链路成本下降[59] - 瑞浦兰钧推出392Ah电芯产品，并在今年前三季度实现户储电芯出货量全球第一[61] - 瑞浦兰钧针对离网场景推出高性价比100Ah产品，可降低度电成本6%—8%，循环4000次，月出货达150万支[62] - 户储市场预计2029年规模可达6000亿元[61] 安全标准与认证 - GB44240-2024是中国首个针对储能锂电池安全的强制性国家标准，于2025年8月1日正式实施，主要适用于额定能量100kWh以上的电池组系统[63] - 该标准认证模式为型式试验 + 初始工厂检查 + 获证后监督，认证周期约5～6周，证书有效期为5年[63] 系统集成与设备生态 - 海辰储能已推出基于314Ah与587Ah电芯的户储电池包及高压解决方案，产品已覆盖至1000Ah以上[59] - 科迈罗基于200+条Pack线建设经验，以40/46/60/314/587系列为核心产品，其解决方案可使总拥有成本降低15%—20%，从规划到落地仅7天，比行业平均快40%[68] - 先导智能针对全固态电池制造挑战，推出零损堆叠技术，单工位效率达0.35s/pcs（较传统工艺提升85倍）[70][71] 工商储及电池技术专场 市场转型与收益挑战 - 工商业储能已从规模扩张转向价值收益阶段，但实际项目收益普遍低于预期，受制于系统稳定性、效率寿命不足等问题[78] - 政策变化导致部分工商业储能项目停滞，行政分时电价逐步取消（如湖北、浙江），江苏市场峰谷价差下滑25%，投资回收期从5年延长至11年[82] - 传统峰谷套利模式失效，储能价值公式为“价值 = 电量 / 电力 × 电价”[82] 技术解决方案与产品创新 - 星翼能源采用CTP液冷系统，并通过100% DOD放电策略使每日收益提升5-10%，且两年后充放电量保持99%高效[78][79] - 新能安推出15000次循环电芯，支持15年运营无需更换[82] - 鹏辉能源推出风鹏587Ah大容量电芯，通过纳米盾、凝胶阻燃电解液、蜂巢碳冷等创新技术构建安全壁垒，并实现万次循环寿命[84] - 德赛电池构建“7+1”全链条主动安全体系，通过“AI电芯”感知电芯内部压力和温度变化，能提前约30天预警风险[86][87] - 弘正储能提出以数字化能力为核心，打造“产品即服务”的体系，趋势包括向一充一放长时储能发展、导入大电芯与主动均衡技术等[88] AIDC数据中心储能及电池技术专场 市场驱动与挑战 - AIDC领域算力爆发式增长，服务器机柜能耗从几千瓦跃升至兆瓦级，功率波动催生储能应用年复合增长率达30%[91] - 传统380V+UPS系统正被SST+HVDC（高压直流）替代，以抬高电压（如800V）、降低电流并减少铜损耗，HVDC800成为全球趋势[91] - 国内外市场差异：国内政策强制数据中心绿电化（2025年绿电比例80%，2030年100%），并限制锂电池进入“白区”；海外如北美电力紧缺，成本敏感性高[91] - 截至2025年，中国数据中心机架规模达1400万架，用电占社会总电耗的2.4%，预计2030年总耗电量将攀升至5257.6亿千瓦时[98] 技术方案与产品 - 亿纬锂能基于全栈自研推出集成式备电及储能方案，产品线包括MB28、MB31和MB56电芯，容量覆盖200kW至4.8MW集装箱式系统[92] - 亿纬锂能开发磐盾系统，采用磷酸铁锂第五代技术，具备超级安全特性（针刺不起火、不冒烟）、耐高温280°C、超低内阻（温升≤30°C）及长循环寿命[92] - 清陶云能作为固态电池领军企业，其半固态磷酸铁锂电池已在多行业落地安全解决方案，在区域协同中作为绿电波动的缓冲器（如在内蒙古项目成功应用）[98][99] 一体化解决方案与商业模式 - 易事特提供风光储充一体化全场景解决方案，涵盖分布式风电、集中式与户用光伏、工商业储能及虚拟电厂交易试点[95][96] - 商业模式除设备制造外，还拓展EPC总包、投资运营、合同能源管理（EMC）与融资租赁等多种合作方式[96]

报告行业投资评级 - 超配（维持）[1] 报告核心观点 - 新能源汽车市场处于年末冲量和购置税减免政策窗口期，11月销量持续创新高，同时储能需求保持旺盛，锂电池整体需求维持景气，锂电产业链12月预排产环比继续微增，行业景气度持续，产业链整体价格稳中有升[5] - 即将进入明年一季度是新能源汽车销量的传统淡季，叠加购置税政策变动影响，短期动力排产可能转淡，但储能需求旺盛或带来淡季不淡，后续需关注产业链排产情况[5] - 对于明年锂电池需求展望保持乐观，反内卷落实推进，产业链供需格局有望继续趋于改善[5] - 固态电池产业化持续推进，半固态电池逐渐起量，全固态电池中试线将迎来密集落地，固态电池发展将为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求[5] - 建议持续关注产业链供需格局改善环节；固态电池领域优先关注先行受益的设备环节和核心材料固态电解质环节，持续关注新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料环节[5][43] 行情回顾 - 截至2025年12月18日，锂电池指数近两周下跌2.86%，跑输沪深300指数3.00个百分点；本月至今累计下跌1.22%，跑输沪深300指数1.80个百分点；年初至今上涨46.16%，跑赢沪深300指数30.46个百分点[4][12] - 近两周个股表现：德福科技、星云股份、远航精密涨幅居前，分别为17.45%、16.19%和12.19%[13][16] - 本月至今个股表现：德福科技、骄成超声、锦富技术涨幅居前，分别为17.53%、10.85%和10.30%[13][16] - 年初至今个股表现：海科新源、宏工科技、华盛锂电涨幅居前，分别达331.19%、329.96%和293.93%[13][16] - 近两周个股表现：恩捷股份、海科新源、滨海能源跌幅居前，分别为-19.11%、-18.30%和-17.04%[18][19] - 本月至今个股表现：滨海能源、海科新源、昆工科技跌幅居前，分别为-36.78%、-30.04%和-26.08%[18][19] - 年初至今个股表现：ST帕瓦、苏州固锝、曼恩斯特跌幅居前，分别为-32.17%、-9.67%和-9.39%[18][19] 板块估值 - 截至2025年12月18日，锂电池板块整体PE（TTM）为29.02倍，板块估值处于近五年48.95%的历史分位[20] 锂电池产业链价格变动 - **锂盐**：截至2025年12月18日，电池级碳酸锂均价9.88万元/吨，近两周上涨4.99%，年初至今上涨30.34%；氢氧化锂报价7.22万元/吨，近两周价格持稳，年初至今下跌4.75%[5][23][24][25] - **镍钴**：电解钴报价41.5万元/吨，近两周价格持稳，年初至今上涨141.98%；电解镍报价11.69万元/吨，近两周下跌2.83%，年初至今下跌6.78%[23][24][26] - **正极材料**：磷酸铁锂报价3.91万元/吨，近两周价格持稳，年初至今上涨16.20%；三元材料NCM523、NCM622、NCM811分别报价15.00万元/吨、14.85万元/吨、16.70万元/吨，近两周分别上涨1.35%、1.37%、0.60%，年初至今分别上涨47.78%、29.69%、17.19%[5][23][24][28] - **负极材料**：人造石墨负极材料高端、低端分别报价4.83万元/吨和2.05万元/吨；负极材料石墨化高端、低端分别报价0.96万元/吨和0.84万元/吨，近两周价格均持稳[5][23][24][30] - **电解液**：六氟磷酸锂报价18万元/吨，近两周价格持稳，年初至今上涨188.00%；磷酸铁锂电解液报价2.63万元/吨，三元电解液报价3.06万元/吨，近两周分别上涨17.98%和13.54%，年初至今分别上涨41.89%和28.03%[5][23][24][32] - **隔膜**：湿法隔膜均价0.79元/平方米，干法隔膜均价0.45元/平方米，近两周价格持稳[5][23][24][35] - **动力电池**：方形磷酸铁锂电芯市场均价0.31元/Wh，方形三元电芯市场均价0.43元/Wh，近两周价格持稳[5][23][24][36] 产业新闻 - 中国电动汽车百人会预计，2026年国内汽车市场将呈现微增长，全年预计销售新车2820万辆，增幅约为2%；其中新能源汽车销量（含出口）有望达到2000万辆[40] - 电池联盟数据显示，11月国内动力电池装车量93.5GWh，环比增长11.2%，同比增长39.2%；1-11月累计装车量671.5GWh，同比增长42.0%[40] - 电池联盟数据显示，11月我国动力和其他电池销量为179.4GWh，环比增长8.1%，同比增长52.2%；1-11月累计销量为1412.5GWh，同比增长54.7%[40] - 中汽协数据显示，11月新能源汽车国内销量152.2万辆，环比增长4.3%，同比增长6.5%；1-11月国内销量1246.6万辆，同比增长23.2%[40] - 中汽协数据显示，11月新能源汽车出口30万辆，环比增长17.3%，同比增长2.6倍；1-11月出口231.5万辆，同比增长1倍[40] - 磷酸铁锂行业头部企业已开始对产品价格进行调整，行业正掀起一波密集的提价浪潮[40] - 2026年1月1日起，新能源车购置税将从全额免征调整为减半征收，实际税率为5%，免税上限从3万元降至1.5万元；超过20家车企推出“购置税兜底”政策[40] - 中国科学院合肥物质院固体所在锂离子电池硅碳复合负极材料领域取得系列进展，提升了电池的循环稳定性与电化学性能[42] - GGII分析称，全球AIDC储能市场正迎来爆发式增长，预计到2030年AIDC储能锂电池出货量将突破300GWh，相当于2025年15GWh的20倍[42] - 欧盟委员会新提案将放宽原定于2035年开始停止销售新的汽油和柴油车的规定，新要求是在下一个十年中期将尾气排放量削减90%[42] 公司公告与动态 - 恩捷股份拟发行股份购买青岛中科华联新材料股份有限公司100%股份并募集配套资金，标的公司是湿法锂电池隔膜装备及隔膜制品企业[42] - 容百科技拟使用自有资金收购贵州新仁部分股权并对其增资，交易完成后将持有其93.2034%股权，贵州新仁拥有年产6万吨磷酸铁锂产线[42] - 湖南裕能收到深交所关于其向特定对象发行股票的审核中心意见告知函，认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求[42] 建议关注标的 - **宁德时代 (300750.SZ)**：2025年前三季度归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%；Q3末合同负债406.78亿元，同比增长79.58%，在手订单充足；前三季度资本开支300.88亿元，同比增长41.47%[44] - **亿纬锂能 (300014.SZ)**：2025年前三季度调整后归母净利润为36.75亿元，同比增长18.40%；前三季度动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%；率先实现大圆柱电池量产，成为宝马下一代电动车型首发电池供应商；前三季度储能电池出货48.41GWh，同比增长35.51%[44] - **先导智能 (300450.SZ)**：2025年前三季度归母净利润11.86亿元，同比增长94.97%；是全固态电池整线解决方案服务商，已打通全线工艺环节并向全球领先电池企业交付多套固态电池核心装备[44] - **天赐材料 (002709.SZ)**：2025年前三季度归母净利润4.21亿元，同比增长24.33%；随着六氟磷酸锂价格上涨及电解液跟涨，下半年业绩有望明显改善；固态电解质材料布局处于中试阶段[44] - **璞泰来 (603659.SH)**：2025年前三季度归母净利润17亿元，同比增长37.25%；复合铜箔、复合铝箔进入量产准备；固态电解质LATP和LLZO已建成年产200吨中试产线[44]

核心观点 - 报告认为，锂电设备行业在2025年已实现景气复苏，主要受传统锂电扩产招标恢复及储能需求爆发驱动 [1][2] - 展望2026年，固态电池产业化进程加速将成为核心驱动力，新技术将催生设备新需求，为设备环节打开广阔的增量市场空间 [1][3] 2025年回顾：传统锂电招标&扩产恢复，锂电设备板块景气复苏 - **股价表现强劲**：2025年1月1日至12月15日，锂电设备板块整体涨幅达98.60%，显著跑赢沪深300指数（19.15%）和创业板指数（52.29%）[8][11] - **储能需求成为核心驱动力**：政策、海外市场及新场景共同推动储能需求爆发 [8][14] - **政策驱动**：2025年1月发改委与能源局联合下发136号文，推动新能源配储转向市场竞争；9月印发《新型储能规模化建设专项行动方案》，提出到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180GW）以上，带动直接投资约2500亿元 [16] - **海外市场**：预计海外锂电储能出货量将从2024年的125.0GWh增长至2030年的716.9GWh，2024-2030年复合年增长率（CAGR）达33.79%，其中美国、欧洲、其他新兴地区的CAGR分别为34.33%、27.35%、60.10% [16] - **新场景（AIDC+储能）**：预计全球数据中心用锂电储能将从2024年的9.5GWh增长至2030年的322.2GWh，2024-2030年CAGR高达79.91% [16][18] - **行业基本面触底反弹**：2025年第三季度，锂电设备板块实现营收114.25亿元，同比增长4.92%；实现归母净利润3.77亿元，同比大幅增长71.17% [19] - **在手订单创新高**：截至2025年第三季度末，锂电设备板块预收账款与在手订单合计达286.17亿元，同比增长25.81%；存货达367.49亿元，同比增长18.98%，为短期业绩增长提供支撑 [23][29] 2026年展望：固态电池产业化渐行渐近，卖铲人环节优先受益 - **产业化进程明确**：固态电池发展分为三个阶段，2027年是规模量产的关键时间窗口 [28][30] - **2023-2027年（市场应用初期）**：2025年底至2026年初有望开启全固态电池中试线招投标，2026年进入中试线优化及样车路试密集期 [30] - **2027-2029年（落地关键期）**：2027年成为全固态电池规模量产的重要节点，预计将在消费电子、低空飞行器等场景率先落地 [30] - **2030年后（规模上量期）**：行业将集中建设GWh级产线，2030年有望实现商业化量产 [30] - **设备是量产关键，工艺全链条重构**：固态电池材料特性变化导致生产工艺需定制化适配，设备重要性提升 [33] - **前道工序**：电解质膜制造的成型精度与效率决定商业化可行性，干法电极设备有望成为主流，价值量占比更高 [36] - **中道工序**：新增胶框印刷、等静压设备，叠片机取代卷绕机；其中等静压设备的生产节拍和成本是影响量产的核心瓶颈之一 [36] - **后道工序**：升级为高压化成分容 [36] - **突破“固固界面问题”是核心**：针对该生产工艺难点，2025年在材料和制造端提出多种解决方案 [37] - **材料端**：包括在电解质中引入碘离子、开发新型含氟聚醚电解质、在聚合物中引入乙氧基团和电化学活性短硫链等 [37] - **制造端**：包括采用等静压技术、高压化成分容进行物理加压，以及利用原子层沉积（ALD）技术进行界面改性 [37] - **市场空间广阔**：预计到2030年，全固态电池设备市场空间将达592.16亿元，2024-2030年CAGR高达103% [8][46] - **核心假设**：预计2030年固态电池综合渗透率提升至10.1%；不同应用场景渗透率不同，其中消费电子（25%）、低空经济（20%）、机器人（15%）较高；随着工艺优化和国产替代推进，整线设备价值量将从初期的约6亿元/GWh降至2030年的2.5亿元/GWh [46][47][49] - **设备供应格局多元化**：先导智能、利元亨、海目星等公司基本打通全固态电池关键生产链条；宏工科技、曼恩斯特等聚焦前道干法环节；联赢激光、骄成超声等卡位中后段差异化环节；科新机电、微导纳米等布局等静压、ALD等核心瓶颈环节 [48][50] 投资建议 - **看好逻辑**：传统锂电招投标恢复叠加储能需求提供持续性，同时固态电池产业化拐点渐行渐近，为设备环节打开百亿市场空间 [3][51] - **建议关注方向**： - **布局整线设备的传统龙头**：如先导智能、赢合科技、利元亨、杭可科技 [3][52] - **布局前道干法电极设备公司**：如纳科诺尔、宏工科技、曼恩斯特、先惠技术、华亚智能、信宇人 [3][52] - **卡位核心环节公司**：布局等静压设备的利通科技、科新机电、荣旗股份，以及布局ALD设备的微导纳米 [3][52] - **平台型激光及超声设备公司**：如海目星、联赢激光、德龙激光、骄成超声 [3][52]

市场整体表现 - 截至上午收盘，上证综指报3820.85点，下跌1.22% [1] - A股市场总成交额为11396.19亿元 [1] 技术指标异动个股 - 今日有140只A股出现5日均线主动下穿10日均线的“死叉”技术形态 [1] - 品茗科技、国脉科技、安邦护卫三只个股的5日均线较10日均线距离最大，分别为-4.27%、-1.87%、-1.77% [1] 部分“死叉”个股详情 - **品茗科技 (688109)**：今日下跌9.89%，换手率3.58%，5日均线150.14元，10日均线156.85元，最新价114.21元，较10日均线乖离率为-27.18% [1] - **国脉科技 (002093)**：今日下跌4.53%，换手率3.22%，5日均线12.40元，10日均线12.64元，最新价11.58元，较10日均线乖离率为-8.36% [1] - **安邦护卫 (603373)**：今日下跌2.15%，换手率2.79%，5日均线39.64元，10日均线40.35元，最新价37.33元，较10日均线乖离率为-7.49% [1] - **东芯股份 (688110)**：今日下跌0.21%，换手率2.22%，5日均线116.42元，10日均线118.37元，最新价110.30元，较10日均线乖离率为-6.82% [1] - **亚太药业 (002370)**：今日下跌2.52%，换手率2.83%，5日均线7.27元，10日均线7.37元，最新价6.97元，较10日均线乖离率为-5.36% [1] - **聚辰股份 (688123)**：今日下跌3.31%，换手率1.48%，5日均线127.56元，10日均线129.22元，最新价121.40元，较10日均线乖离率为-6.05% [1] - **科泰电源 (300153)**：今日下跌4.31%，换手率3.01%，5日均线30.01元，10日均线30.34元，最新价28.61元，较10日均线乖离率为-5.71% [1] - **威尔高 (301251)**：今日下跌3.96%，换手率3.76%，5日均线52.54元，10日均线53.12元，最新价49.73元，较10日均线乖离率为-6.37% [1] - **磁谷科技 (688448)**：今日下跌4.27%，换手率3.88%，5日均线41.91元，10日均线42.35元，最新价39.44元，较10日均线乖离率为-6.87% [1] - **铂科新材 (300811)**：今日下跌3.61%，换手率1.14%，5日均线71.21元，10日均线71.92元，最新价67.74元，较10日均线乖离率为-5.81% [1] - **凯撒文化 (002425)**：今日下跌4.19%，换手率3.66%，5日均线3.92元，10日均线3.96元，最新价3.66元，较10日均线乖离率为-7.65% [1] - **奥普特 (688686)**：今日下跌2.50%，换手率0.57%，5日均线113.98元，10日均线115.10元，最新价109.08元，较10日均线乖离率为-5.23% [1] - **拓斯达 (300607)**：今日下跌2.94%，换手率1.53%，5日均线28.56元，10日均线28.84元，最新价27.44元，较10日均线乖离率为-4.84% [1] - ***ST威尔 (002058)**：今日下跌1.14%，换手率1.02%，5日均线20.99元，10日均线21.19元，最新价20.00元，较10日均线乖离率为-5.63% [1] - **仁智股份 (002629)**：今日下跌2.99%，换手率1.64%，5日均线7.50元，10日均线7.57元，最新价7.15元，较10日均线乖离率为-5.55% [1] - **ST赛为 (300044)**：今日下跌1.95%，换手率1.64%，5日均线4.24元，10日均线4.28元，最新价4.03元，较10日均线乖离率为-5.78% [1] - **三江购物 (601116)**：今日上涨6.91%，换手率7.87%，5日均线15.05元，10日均线15.17元，最新价15.48元，较10日均线乖离率为2.02% [1] - **先导智能 (300450)**：今日下跌4.34%，换手率1.71%，5日均线47.93元，10日均线48.33元，最新价45.44元，较10日均线乖离率为-5.98% [2] - **润达医疗 (603108)**：今日下跌0.54%，换手率0.75%，5日均线14.91元，10日均线15.03元，最新价14.64元，较10日均线乖离率为-2.59% [2] - **富春染织 (605189)**：今日下跌4.09%，换手率1.48%，5日均线15.64元，10日均线15.77元，最新价15.01元，较10日均线乖离率为-4.83% [2] - **南方路机 (603280)**：今日下跌5.72%，换手率9.97%，5日均线40.37元，10日均线40.70元，最新价38.26元，较10日均线乖离率为-6.00% [2] - **天地在线 (002995)**：今日下跌3.93%，换手率3.44%，5日均线17.42元，10日均线17.56元，最新价16.38元，较10日均线乖离率为-6.71% [2] - **南方精工 (002553)**：今日下跌2.61%，换手率2.17%，5日均线25.92元，10日均线26.13元，最新价25.00元，较10日均线乖离率为-4.31% [2] - **德龙激光 (688170)**：今日下跌3.03%，换手率1.03%，5日均线31.03元，10日均线31.27元，最新价29.79元，较10日均线乖离率为-4.73% [2] - **百川畅银 (300614)**：今日下跌0.31%，换手率0.93%，5日均线13.20元，10日均线13.31元，最新价12.97元，较10日均线乖离率为-2.52% [2] - **众望布艺 (605003)**：今日下跌2.15%，换手率0.34%，5日均线24.20元，10日均线24.38元，最新价23.19元，较10日均线乖离率为-4.88% [2] - **强瑞技术 (301128)**：今日下跌2.67%，换手率1.63%，5日均线83.34元，10日均线83.94元，最新价80.20元，较10日均线乖离率为-4.45% [2] - **奥比中光 (688322)**：今日涨跌幅为0.00%，换手率1.33%，5日均线81.19元，10日均线81.77元，最新价78.80元，较10日均线乖离率为-3.63% [2] - **顶点软件 (603383)**：今日下跌0.57%，换手率0.82%，5日均线37.10元，10日均线37.37元，最新价36.35元，较10日均线乖离率为-2.72% [2] - **江苏华辰 (603097)**：今日下跌2.90%，换手率1.33%，5日均线26.87元，10日均线27.06元，最新价26.11元，较10日均线乖离率为-3.51% [2]

市场整体表现 - 截至上午10:31，上证综指报3828.24点，跌幅为1.03% [1] - 同一时间，A股总成交额为8451.00亿元 [1] 技术指标异动个股概况 - 截至统计时点，共有136只A股出现5日均线主动下穿10日均线的“死叉”现象 [1] - 其中，品茗科技、国脉科技、安邦护卫的5日均线较10日均线距离最大，分别为-4.02%、-1.79%、-1.75% [1] 部分“死叉”个股详细数据 - **品茗科技 (688109)**：今日股价下跌6.86%，换手率2.63%，5日均线150.91元，10日均线157.23元，最新价118.05元，较10日均线乖离率为-24.92% [1] - **国脉科技 (002093)**：今日股价下跌3.71%，换手率2.45%，5日均线12.42元，10日均线12.65元，最新价11.68元，较10日均线乖离率为-7.64% [1] - **安邦护卫 (603373)**：今日股价下跌1.94%，换手率1.78%，5日均线39.65元，10日均线40.36元，最新价37.41元，较10日均线乖离率为-7.31% [1] - **东芯股份 (688110)**：今日股价上涨1.45%，换手率1.58%，5日均线116.79元，10日均线118.56元，最新价112.13元，较10日均线乖离率为-5.42% [1] - **亚太药业 (002370)**：今日股价下跌1.82%，换手率2.14%，5日均线7.28元，10日均线7.37元，最新价7.02元，较10日均线乖离率为-4.75% [1] - **磁谷科技 (688448)**：今日股价下跌5.10%，换手率2.82%，5日均线41.84元，10日均线42.32元，最新价39.10元，较10日均线乖离率为-7.60% [1] - **聚辰股份 (688123)**：今日股价下跌1.70%，换手率0.88%，5日均线127.96元，10日均线129.42元，最新价123.41元，较10日均线乖离率为-4.64% [1] - **科泰电源 (300153)**：今日股价下跌3.75%，换手率2.29%，5日均线30.04元，10日均线30.36元，最新价28.78元，较10日均线乖离率为-5.20% [1] - **威尔高 (301251)**：今日股价下跌3.50%，换手率2.86%，5日均线52.59元，10日均线53.14元，最新价49.97元，较10日均线乖离率为-5.97% [1] - **奥普特 (688686)**：今日股价下跌2.68%，换手率0.43%，5日均线113.94元，10日均线115.08元，最新价108.88元，较10日均线乖离率为-5.39% [1] - **凯撒文化 (002425)**：今日股价下跌3.93%，换手率2.97%，5日均线3.93元，10日均线3.96元，最新价3.67元，较10日均线乖离率为-7.42% [1] - **铂科新材 (300811)**：今日股价下跌2.85%，换手率0.76%，5日均线71.32元，10日均线71.97元，最新价68.28元，较10日均线乖离率为-5.13% [1] - **拓斯达 (300607)**：今日股价下跌2.19%，换手率0.93%，5日均线28.60元，10日均线28.86元，最新价27.65元，较10日均线乖离率为-4.18% [1] - ***ST威尔 (002058)**：今日股价下跌0.40%，换手率0.85%，5日均线21.02元，10日均线21.21元，最新价20.15元，较10日均线乖离率为-4.99% [1] - **仁智股份 (002629)**：今日股价下跌2.58%，换手率1.36%，5日均线7.51元，10日均线7.57元，最新价7.18元，较10日均线乖离率为-5.19% [1] - **富春染织 (605189)**：今日股价下跌4.03%，换手率1.21%，5日均线15.64元，10日均线15.77元，最新价15.02元，较10日均线乖离率为-4.77% [1] - **三江购物 (601116)**：今日股价上涨7.32%，换手率7.40%，5日均线15.06元，10日均线15.18元，最新价15.54元，较10日均线乖离率为2.37% [1] - **百川畅银 (300614)**：今日股价下跌0.61%，换手率0.68%，5日均线13.20元，10日均线13.30元，最新价12.93元，较10日均线乖离率为-2.79% [2] - **润达医疗 (603108)**：今日股价平盘，换手率0.56%，5日均线14.92元，10日均线15.04元，最新价14.72元，较10日均线乖离率为-2.11% [2] - **ST赛为 (300044)**：今日股价下跌0.97%，换手率1.04%，5日均线4.25元，10日均线4.28元，最新价4.07元，较10日均线乖离率为-4.93% [2] - **德龙激光 (688170)**：今日股价下跌2.99%，换手率0.72%，5日均线31.03元，10日均线31.27元，最新价29.80元，较10日均线乖离率为-4.70% [2] - **强瑞技术 (301128)**：今日股价下跌3.09%，换手率1.36%，5日均线83.27元，10日均线83.90元，最新价79.85元，较10日均线乖离率为-4.83% [2] - **南方路机 (603280)**：今日股价下跌5.10%，换手率7.49%，5日均线40.42元，10日均线40.73元，最新价38.51元，较10日均线乖离率为-5.44% [2] - **江苏华辰 (603097)**：今日股价下跌3.50%，换手率0.96%，5日均线26.84元，10日均线27.05元，最新价25.95元，较10日均线乖离率为-4.05% [2] - **南方精工 (002553)**：今日股价下跌2.30%，换手率1.48%，5日均线25.94元，10日均线26.13元，最新价25.08元，较10日均线乖离率为-4.03% [2] - **先导智能 (300450)**：今日股价下跌3.18%，换手率1.16%，5日均线48.04元，10日均线48.38元，最新价45.99元，较10日均线乖离率为-4.95% [2] - **奥比中光 (688322)**：今日股价平盘，换手率1.01%，5日均线81.19元，10日均线81.77元，最新价78.80元，较10日均线乖离率为-3.63% [2] - **大洋生物 (003017)**：今日股价下跌3.19%，换手率1.90%，5日均线29.78元，10日均线30.00元，最新价28.81元，较10日均线乖离率为-3.95% [2] - **顶点软件 (603383)**：今日股价下跌0.30%，换手率0.55%，5日均线37.12元，10日均线37.38元，最新价36.45元，较10日均线乖离率为-2.48% [2] - **天地在线 (002995)**：今日股价下跌2.70%，换手率2.40%，5日均线17.46元，10日均线17.58元，最新价16.59元，较10日均线乖离率为-5.63% [2]

固态电池行业热度与资本动态 - 固态电池是当前锂电行业最热门的话题 资本市场对其概念疯狂追捧 [2][19] - 今年以来共发生40余起固态电池投融资事件 投资方包括国家制造业转型升级基金 工银投资 紫金矿业 梅花创投 沙特阿美等多元机构 [2][19] - 二级市场沾“固”必火 固态电池指数持续高涨 个股走出大牛行情 例如上海洗霸股价年内涨幅超过241% [2][19] - 先导智能在9月5日出现20%的涨停 单日成交额高达161亿元 [2][19] 固态电池的安全性质疑 - 行业专家呼吁对固态电池安全性不可绝对化 固态电池同样存在安全隐患 [3][20] - 有观点将液态电池热失控比作“小鞭炮” 而固态电池一旦突破安全边界则像“大爆竹” 危害可能更严重 [4][21] - 清华大学和武汉大学的专家指出 全固态电池作为含能物质 实现绝对安全难度很大 不应预期过高 [5][22] - 固态电池仍属锂电池 锂元素的活泼特性决定了其存在热失控风险 且固态电池中锂的使用量更高 [5][22] - 加拿大蒙特利尔大学研究发现 锂金属与正极材料接触可能引发铝热反应 最高温度达2500摄氏度 且无需氧气参与 即使0电量电池也可能发生 [6][23] - 锂枝晶问题同样存在于固态电池中 枝晶可沿固态电解质间的缝隙生长并引发短路起火 [8][25] - 当前固态电池多采用高镍正极和硅碳负极材料 虽能提升电压和比能量 但也会导致热失控风险增加 [8][25] 液态锂电池的技术进步与市场定位 - 液态锂电池并未停滞 正通过材料创新和结构优化在安全性能上实现重大突破 [10][27] - 在电解液中添加阻燃溶剂是提升安全性的重要方向 如磷酸酯类溶剂和氟代环三磷腈（PFPN） [10][27] - 实验表明 添加5wt%的五氟（苯氧基）环三磷腈（PFPN）能有效降低电解液可燃性 并在长循环中持续发挥作用 [10][27] - 采用正负极材料表面包覆技术可以形成保护膜 提高材料稳定性 减缓体积变化 隔离活性物质与电解液 从而降低安全风险 [12][29] - 高温电芯近期受到重视 其在高温环境下活性与效率更高 并能降低系统冷却能耗 [13][30] - 未来固态电池与液态电池更可能在不同应用场景形成互补 而非简单替代 [13][30] - 在追求高能量密度和高安全性的场景下 固态电池是最佳选择 而在追求经济性和高效率的场景如储能电站 家庭储能 液态电池即可满足 [13][30] 固态电池产业化进程与技术路线竞争 - 业界此前预计固态电池量产时间点为2027年 例如宁德时代曾表示2027年有望实现全固态电池小批量生产 [13][30] - 目前来看2027年的预期可能过于乐观 量产时间节点大概率会往后推移 [13][30] - 丰田汽车作为固态电池领域的重要厂商 已多次推迟量产时间表 从最初的2025年推迟到2030年之后 并推迟了固态电池工厂建设计划 [14][31] - 截至2026年初 行业内在全固态电池满足装车能量密度和建成量产产线方面仍面临挑战 [14][31] - 固态电池主流技术路线包括硫化物 氧化物和聚合物三种 [14][31] - 硫化物路线曾被广泛看好 并获得宁德时代 比亚迪 恩捷股份 天赐材料等头部企业及日韩电池企业的押注 [15][32] - 中国科学院院士欧阳明高曾表示应聚焦硫化物电解质匹配高镍三元正极和硅碳负极的技术路线 [14][31] - 2024年下半年以来 硫化物路线受到挑战 其他路线研发进展迅猛 [17][34] - 欣旺达于10月下旬发布了聚合物全固态电池“欣·碧霄” 采用自研交联型聚合物电解质和“梯度包覆”技术 声称避免了依赖昂贵的硫化物电解质并降低了成本 [17][34] - 氧化物路线在当前半固态电池市场已成主导 上海洗霸称其氧化物电解质已实现量产 产品良品率达98% 成本比进口低50% [17][34] - 如果硫化物路线产业化速度无实质性突破 很可能被其他技术路线超越 技术路线不统一将延缓规模化量产进程 [17][34] 政策与行业认知发展 - 2025年3月 工信部等部门发布新规 要求自2026年7月1日起 所有新申请车型的电池必须满足“不起火 不爆炸”要求 该政策被部分资本视为对固态电池有利 [4][21] - 行业对固态电池安全性质疑声增多 表明态度趋于审慎 有利于传递科学认知 [8][25] - 这也提醒固态电池厂家需加大安全性研究投入 不能因认为其天然安全而丧失安全意识 [8][25]

公司业务与技术 - 公司生产的固态电池制造设备可以用于相关产品的电池生产 [1] 行业与产品应用 - 固态电池制造设备可用于相关产品的电池生产 [1]

公司业务与技术应用 - 先导智能生产的固态电池制造设备可应用于笔记本电脑、智能手机等消费电子产品的电池生产 [1] 公司市场沟通与信息披露 - 公司于12月15日通过投资者互动平台确认了其固态电池制造设备的应用范围 [1]

行业投资评级 - 锂电池产业链：超配（维持）[1] 报告核心观点 - 新能源汽车市场处于年末冲量和购置税减免政策窗口期，月度销量持续创新高，同时储能需求保持旺盛，锂电池整体需求维持景气[3] - 对于明年锂电池需求展望保持乐观，反内卷落实推进，产业链供需格局有望继续趋于改善[3] - 固态电池产业化持续推进，半固态电池逐渐起量，全固态电池中试线将迎来密集落地，固态电池发展将为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求[3] - 建议持续关注产业链供需格局改善环节；固态电池领域优先关注先行受益的设备环节和核心材料固态电解质环节，持续关注新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料环节[3] 新能源汽车产销数据总结 - **11月产销再创新高**：2025年11月新能源汽车产销分别为188万辆和182.3万辆，同比分别增长20%和20.6%，环比分别增长6.09%和6.30%[3] - **1-11月累计产销**：1-11月新能源汽车产销分别为1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2%[3] - **细分车型销量**： - 11月纯电动销量117万辆，同比增长28.9%，环比增长5.50%[3] - 11月插电式混动销量65.2万辆，同比增长7.9%，环比增长7.77%[3] - 1-11月纯电动销量951.5万辆，同比增长41.2%[3] - 1-11月插电式混动销量526.1万辆，同比增长16.4%[3] - **渗透率**：11月新能源汽车渗透率53.2%，环比上升1.6个百分点；1-11月渗透率47.5%[3] - **出口情况**： - 11月新能源汽车出口30万辆，同比增长2.6倍，环比增长17.3%，占出口总量的41.2%[3] - 1-11月出口231.5万辆，同比增长1倍，占出口总量的36.5%[3] 锂电池产销量数据总结 - **产量**：11月我国动力和其他电池产量176.3GWh，环比增长3.3%，同比增长49.2%[3] - **销量**：11月我国动力和其他电池销量179.4GWh，环比增长8.1%，同比增长52.2%[3] - 动力电池销量134GWh，占总销量74.7%，环比增长7.8%，同比增长52.7%[3] - 其他电池销量45.4GWh，占总销量25.3%，环比增长8.9%，同比增长50.7%[3] - **出口**：11月我国动力和其他电池出口32.2GWh，环比增长14.1%，同比增长46.5%，出口占当月销量17.9%[3] - 动力电池出口量21.2GWh，占总出口量66%，环比增长9.4%，同比增长70.2%[3] - 其他电池出口量10.9GWh，占总出口量34%，环比增长24.4%，同比增长15.3%[3] - **装车量**：11月国内动力电池装车量93.5GWh，环比增长11.2%，同比增长39.2%[3] - 三元电池装车量18.2GWh，占总装车量19.4%，环比增长9.9%，同比增长33.7%[3] - 磷酸铁锂电池装车量75.3GWh，占总装车量80.5%，环比增长11.6%，同比增长40.7%[3] 行业趋势与投资建议 - **短期排产**：锂电产业链12月预排产环比继续微增，即将进入明年一季度是新能源汽车销量的传统淡季，叠加购置税政策影响，短期动力排产可能转淡，但储能需求旺盛或带来淡季不淡[3] - **固态电池进展**：固态电池产业化持续推进，半固态电池逐渐起量，全固态电池中试线将迎来密集落地[3] - **重点推荐标的**：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）、天赐材料（002709）、恩捷股份（002812）、星源材质（300568）、璞泰来（603659）、当升科技（300073）、湖南裕能（301358）、天奈科技（688116）、先导智能（300450）、利元亨（688499）[3]