量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前价格相对于过去一段时间内最高价格的回落幅度，是趋势跟踪和动量策略的核心指标。当价格创出新高时，该因子值为0；价格从高点回落时，该因子值为正，值越大表示回落幅度越大[11]。 * **因子具体构建过程**：对于每个交易日t，计算最新收盘价与过去250个交易日（约一年）最高收盘价的相对距离。具体公式如下： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Close_t}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，$Close_t$为股票在交易日t的最新收盘价，$ts\_max(Close, 250)$为过去250个交易日收盘价的最大值[11]。 2. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[24][27] * **模型构建思路**：该模型旨在从近期创出250日新高的股票中，进一步筛选出具有分析师关注、股价走势强劲且路径平稳、趋势有望延续的股票。其理论基础在于，遵循平滑价格路径的高动量股票未来收益可能优于价格路径跳跃的股票[24]。 * **模型具体构建过程**：模型采用多步骤条件筛选法，具体流程如下： 1. **初选股票池**：筛选出上市满15个月，且在过去20个交易日内创出过250日新高的所有股票[19]。 2. **分析师关注度筛选**：要求过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份[27]。 3. **股价相对强弱筛选**：要求过去250日涨跌幅位于全市场所有股票的前20%[27]。 4. **股价平稳性与创新高持续性综合打分**：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票[27]。 * **价格路径平滑性（股价位移路程比）**：该指标衡量股价走势的平稳程度。计算公式为过去120日涨跌幅的绝对值除以过去120日日涨跌幅绝对值的加总。比值越高，表明价格路径越平滑（趋势性越强，波动越小）[24][27]。 * **创新高持续性**：计算过去120个交易日的“250日新高距离”在时间序列上的均值。该值越小，表明股票在近期持续接近或创出新高[27]。 5. **趋势延续性筛选**：对经过上一步筛选的股票，计算其过去5个交易日的“250日新高距离”在时间序列上的均值，并选取该值排序最靠前的50只股票作为最终输出[27]。 模型的回测效果 *本报告为市场状态跟踪与股票筛选周报，未提供量化模型或因子在历史数据上的系统性回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。报告主要展示了截至特定日期（2025年12月26日）的截面筛选结果和部分市场统计数据[12][13][19][28]。* 因子的回测效果 *本报告为市场状态跟踪与股票筛选周报，未提供量化因子在历史数据上的系统性回测绩效指标（如IC值、ICIR、多空收益、分组收益等）。报告主要展示了截至特定日期（2025年12月26日）的因子截面取值和市场应用情况[12][13][19]。*

市场整体表现 - 12月26日，上证指数收盘报3963.68点，涨0.1%，深证成指报13603.89点，涨0.54%，创业板指报3243.88点，涨0.14%，科创50指数报1345.83点，跌0.24% [1] - 沪深两市合计成交额21601.47亿元，较上一交易日增加2356.43亿元 [1] - 个股涨跌方面，1786只个股上涨，3212只个股下跌，91只个股涨停，3只个股跌停 [2] 行业与概念板块表现 - 涨幅靠前的行业包括有色金属、钢铁、贵金属、电力设备、商贸零售、证券、化工、石油石化 [2] - 走势活跃的概念包括锂矿、钛白粉、小金属、同步磁阻电机、磷化工、黄金、氟化工、卫星互联网、免税 [2] - 跌幅居前的行业包括电子、通信、轻工制造、食品饮料、医药生物 [2] - 走势较弱的概念包括噪声防治、激光雷达、彩票、CPO、社区团购 [2] - 涨停个股主要集中在化工、电力设备、机械设备、建筑装饰、轻工制造等行业 [2] 个股涨停情况 - 胜通能源录得11连板，连续涨停板数量最多，嘉美包装8连板，神剑股份7连板 [4] - 安通控股、*ST建艺、*ST宇顺均5连板，九鼎新材4连板 [4] - 隆基机械、上海港湾、锋龙股份、中国卫星、大业股份等9股均3连板 [4] - 天奇股份、泰尔股份、扬子新材、汇洁股份、通宇通讯等9股均2连板 [4] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金净流出242.43亿元，创业板主力资金净流出133.96亿元，沪深300成份股主力资金净流出54.39亿元，科创板主力资金净流出20.89亿元 [5] - 31个申万一级行业中，6个行业主力资金净流入，25个行业净流出 [5] - 电力设备行业主力资金净流入最多，金额为77.52亿元，银行、化工行业净流入金额分别为4.58亿元、4.31亿元 [5] - 电子行业主力资金净流出最多，金额为88.4亿元，通信、机械设备、汽车、医药生物、传媒行业净流出金额分别为59.45亿元、42.77亿元、23.58亿元、19.08亿元、16.34亿元 [5] - 2010只个股获主力资金净流入，其中90股净流入超1亿元 [8] - 阳光电源主力资金净流入最多，金额为23.72亿元，航天发展、比亚迪、多氟多、天际股份、德明利净流入金额分别为20.72亿元、14.6亿元、11.66亿元、10.53亿元、9.07亿元 [8][9] - 3156只个股被主力资金净卖出，其中136股净卖出超1亿元 [11] - 胜宏科技主力资金净流出最多，金额为13.9亿元，中际旭创、新易盛、三花智控、航天电子、西部材料净流出金额分别为13.09亿元、13.01亿元、7.8亿元、7.71亿元、7.54亿元 [11][12] 龙虎榜机构动向 - 机构席位资金合计净买入约4.34亿元，净买入个股13只，净卖出个股16只 [14] - 机构净买入最多的股票是航天发展，金额约4.82亿元，德明利、航天电子、广联航空也获机构净买入 [14][15] - 机构净卖出最多的股票是亚翔集成，金额约2.47亿元，天际股份、圣晖集成、神农种业也遭机构净卖出 [14][15]

沪指12月26日上涨0.10%，申万所属行业中，今日上涨的有19个，涨幅居前的行业为有色金属、电力设 备，涨幅分别为3.69%、1.40%。跌幅居前的行业为电子、轻工制造，跌幅分别为0.71%、0.61%。通信 行业位居今日跌幅榜第三。 资金面上看，两市主力资金全天净流出232.84亿元，今日有8个行业主力资金净流入，电力设备行业主 力资金净流入规模居首，该行业今日上涨1.40%，全天净流入资金85.60亿元，其次是有色金属行业，日 涨幅为3.69%，净流入资金为38.14亿元。 通信行业资金流出榜 | 代码 | 简称 | 今日涨跌幅（%） | 今日换手率（%） | 主力资金流量（万元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 300502 | 新易盛 | -0.60 | 2.81 | -126894.90 | | 300308 | 中际旭创 | -2.00 | 1.93 | -126237.63 | | 300548 | 长芯博创 | -3.66 | 8.13 | -48400.04 | | 300394 | 天孚通信 | -0.69 | 2.91 | -41804.99 | ...

A500ETF南方(159352)市场表现与资金流向 - 截至2025年12月26日13:50，A500ETF南方(159352)上涨0.65%，冲击6连涨 [1] - 盘中换手率达17.12%，成交额78.78亿元，市场交投活跃 [1] - 截至12月25日，该ETF近17天获得连续资金净流入 [1] - 其跟踪的中证A500指数同期上涨0.60% [1] 中证A500指数编制特点与定位 - 指数被誉为“中国新质生产力风向标”，采用“三级行业龙头优先+ESG负面剔除”革新编制逻辑 [1] - 覆盖约90个三级行业，汇聚千亿巨头及百亿成长龙头，实现行业与市值双平衡 [1] - 指数深度绑定国家战略产业，全面配置信息技术、高端制造、医药等新质生产力领域 [1] - 前十大权重股包括宁德时代、贵州茅台、中国平安、招商银行、紫金矿业、中际旭创、美的集团、兴业银行、新易盛、长江电力 [1] 上市公司研发投入与市场展望 - 2025年前三季度，上市公司合计研发投入1.16万亿元，规模连续3年超万亿 [2] - 其中168家公司研发投入超10亿元 [2] - 上市公司在AI、半导体、生物医药、高端装备、通信等关键领域密集实现技术突破 [2] - 随着2026年“十五五”规划开局，政策红利释放节奏预计靠前，结构性机会将集中在政策与产业景气共振的赛道 [2] - A股市场进入跨年布局关键窗口，元旦前后的小躁动行情及后续春季躁动行情值得期待 [2] A500ETF南方(159352)产品优势 - 跟踪误差较小，区间净值超额收益率明显较高 [2] - 折溢价率均值（绝对值）不高，具备“低偏离+精准跟踪+规模支撑”优势 [2] - 管理费0.15%加托管费0.05%，为全行业最低费率档位 [2] - 场内流动性高，场外提供联接基金(A：022434；C：022435；Y：022918)便捷定投 [2]

市场传闻与公司回应 - 市场流传长光华芯已获得中际旭创相关EML（电吸收调制激光器）订单，引发二级市场关注 [1] - 疑似公司证券事务代表杜佳于12月25日在朋友圈进行辟谣，称公司近期不存在需要披露的订单公告 [2] - 公司方面提示投资者注意投资风险，理性决策，审慎投资 [2]

证券市场表现 - 上证综指日内上涨0.47%，收于3959.62点 [1] - 深证成指日内上涨0.33%，收于13531.41点 [1] - 创业板指日内上涨0.3%，收于3239.34点 [1] 融资融券情况 - 沪深两市融资融券余额为25374.79亿元，较前一交易日增加37.55亿元 [2] - 沪市两融余额为12847.13亿元，较前一交易日减少22.64亿元 [2] - 深市两融余额为12527.66亿元，较前一交易日增加60.19亿元 [2] - 融资买入额排名前三的个股为中际旭创(34.77亿元)、工业富联(26.73亿元)、新易盛(22.64亿元) [2][3] - 融资买入额前十的个股还包括航天电子、胜宏科技、阳光电源、三花智控、天孚通信、中芯国际、信维通信 [3] 基金发行情况 - 昨日有5只新基金发行，包括长信均衡配置混合、平安添享6个月持有债券A/C、东方红嘉享混合发起A/C [4][5] 龙虎榜交易情况 - 龙虎榜营业部净买入额排名第一为金风科技，净买入66704.46万元 [6][7] - 净买入额前十的个股还包括东百集团、信科移动、吴志机电、龙溪股份、华菱线缆、广联航空、复旦微电、豪能股份、高华科技 [7]

创业板融资余额整体变动 - 截至12月25日，创业板融资余额合计5523.00亿元，较上一交易日增加50.59亿元，已连续七个交易日增加，其间累计增加179.90亿元 [1] - 同期创业板两融余额合计5541.43亿元，较上一交易日增加50.44亿元 [1] 融资余额变动幅度居前的个股 - 融资余额增幅最大的个股是匠心家居，最新融资余额3971.73万元，其间增幅123.76% [2][3] - 融资余额增幅居前的个股还包括珂玛科技（最新融资余额9.75亿元，增幅118.89%）和奕东电子（最新融资余额4.44亿元，增幅116.06%） [2][3] - 融资余额降幅最大的个股是绿岛风，最新融资余额1.03亿元，其间下降29.55% [2][3] - 融资余额降幅居前的个股还包括开创电气（最新融资余额1.15亿元，降幅25.91%）和佳缘科技（最新融资余额1.99亿元，降幅23.72%） [2][3] - 融资余额增幅超20%的个股主要集中在电力设备、机械设备、电子行业，分别有10只、10只、9只个股上榜 [4] 融资余额变动金额居前的个股 - 融资余额增加金额最多的是中际旭创，最新融资余额为220.19亿元，其间增加25.06亿元 [5] - 融资余额增加金额较多的还有阳光电源（增加20.59亿元）、新易盛（增加12.99亿元）、天孚通信（增加10.50亿元） [5] - 融资余额减少金额较多的有东方财富（减少5.45亿元）、同花顺（减少3.01亿元）、昆仑万维（减少2.15亿元） [5] 融资余额变动个股的市场表现 - 融资余额增幅超20%的个股，其间平均上涨16.41%，表现强于创业板指 [5] - 融资余额增幅超20%的个股中，涨幅居前的有奕东电子（上涨79.99%）、凯格精机（上涨45.63%）、宏达电子（上涨38.89%） [5]

A股两融市场概况 - 2025年12月25日，A股两融余额为25454.30亿元，较上一交易日增加37.47亿元，占A股流通市值比例为2.58% [1] - 当日两融交易额为2203.73亿元，较上一交易日增加128.51亿元，占A股成交额的11.32% [1] 行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中有18个行业获得融资净买入 [3] - 电子行业融资净买入额居首，当日净买入46.34亿元 [3] - 获融资净买入居前的行业还包括电力设备、机械设备、通信、国防军工、有色金属等 [3] 个股融资净买入情况 - 当日有51只个股获融资净买入额超过1亿元 [3] - 工业富联融资净买入额居首，净买入8.13亿元 [3][4] - 融资净买入金额居前的个股还包括航天电子（净买入7.57亿元）、金风科技（净买入5.55亿元）、中际旭创（净买入5.23亿元）、阳光电源（净买入4.86亿元）、中芯国际（净买入3.85亿元）、信维通信（净买入3.51亿元）、德明利（净买入3.34亿元）、宁德时代（净买入3.07亿元）、长光华芯（净买入2.48亿元） [3][4]

光通信模块板块市场表现 - 光通信模块板块整体领跌，单日下跌1.06% [1] - 板块内个股普跌，东田微下跌3.78%，源杰科技下跌2.36%，中际旭创下跌1.7% [1] 相关公司股价变动 - 东田微股价跌幅居前，为3.78% [1] - 源杰科技股价下跌2.36% [1] - 中际旭创股价下跌1.7% [1]

融资买入概况 - 2023年12月25日，A股市场共有3755只个股获得融资资金买入 [1] - 当日有478只个股的融资买入金额超过1亿元 [1] 融资买入金额排名前列个股 - 中际旭创融资买入金额排名第一，获买入34.77亿元 [1] - 工业富联融资买入金额排名第二，获买入26.73亿元 [1] - 新易盛融资买入金额排名第三，获买入22.64亿元 [1] 融资买入额占成交额比重较高个股 - 当日有8只个股融资买入额占其总成交金额比重超过30% [1] - 冠农股份融资买入额占比最高，达到36.27% [1] - 南方泵业融资买入额占比排名第二，为35.39% [1] - 九州一轨融资买入额占比排名第三，为33.65% [1] 融资净买入金额排名前列个股 - 当日有51只个股获得融资净买入超过1亿元 [1] - 工业富联融资净买入金额排名第一，获净买入8.13亿元 [1] - 航天电子融资净买入金额排名第二，获净买入7.57亿元 [1] - 金风科技融资净买入金额排名第三，获净买入5.55亿元 [1]