光通信模块板块表现 - 光通信模块板块整体下跌2.56% [1] - 杭电股份下跌5.97% [1] - 光库科技下跌5.56% [1] - 腾景科技下跌5.53% [1] - 长飞光纤、中际旭创、剑桥科技均下跌超过4% [1]

ETF表现 - 双创龙头ETF（588330）9月24日开盘下跌1.44%至0.892元 [1] - 该ETF自2021年6月29日成立以来累计回报率为-9.74% [1] - 近一个月回报率达到20.82% [1] 重仓股表现 - 宁德时代开盘上涨0.77% [1] - 中芯国际下跌1.27% [1] - 迈瑞医疗下跌0.39% [1] - 海光信息上涨0.52% [1] - 中际旭创大幅下跌4.21% [1] - 寒武纪下跌1.51% [1] - 新易盛下跌2.54% [1] - 汇川技术微涨0.02% [1] - 阳光电源下跌0.09% [1] - 澜起科技下跌1.04% [1] 产品基本信息 - 双创龙头ETF跟踪标的为中证科创创业50指数收益率 [1] - 基金管理人为华宝基金管理有限公司 [1] - 基金经理为胡洁 [1]

报告行业投资评级 - 报告对光模块行业持积极看法 认为龙头公司估值仍具上行空间 重点推荐中际旭创、新易盛与天孚通信 [6][8] 核心观点 - 光模块龙头估值纵向对比历史水平仍有提升空间 实际业绩PE显著低于一致预期PE 横向对比兼具消费电子板块的"戴维斯双击"爆发力和新能源板块的盈利超预期持续性 [3][6][8] - AI算力需求驱动行业景气 全球云商和AI模型厂商算力军备竞赛推动光模块需求 国内龙头技术优势和制造能力领先海外竞争对手 [8] - 未来增长动力包括ASIC占比提升带动光模块用量上行、推理算力需求膨胀、高速光模块持续迭代升级及硅光方案渗透率加快提升 [3][8] 纵向估值分析 - 2020-2021年：线上需求激增和400G升级周期启动 龙头估值提升至40-50倍PE区间 [8] - 2023年：AI大模型训练需求爆发 龙头估值高点达64/39/65倍PE（中际旭创/新易盛/天孚通信） 但实际业绩PE较一致预期PE存在167%/129%/103%空间 [8] - 2025年：AI推理需求加速膨胀 北美五大云商资本开支强度约为2020年的4倍 订单前置锁定和技术壁垒提升需求曲线陡峭度 [8] 横向板块对比 - 消费电子板块：依赖爆款产品和大客户 如立讯精密2019-2020年因iPhone与AirPods驱动实现估值与盈利双升 [8] - 新能源板块：依赖政策与全球能源转型 如宁德时代因实际业绩超预期导致估值被低估 [8] - 光模块板块：AI算力需求具备更强独立性和持续性 已形成商业循环 且国内龙头海外份额稳步扩大 [8] 重点公司业绩与估值 - 中际旭创：2025H1归母净利润同比增长69.4% 当前市值对应2025-2027年一致预期PE为52/36/30倍 较年内低点反弹481% [6] - 新易盛：2025H1归母净利润同比增长355.7% 当前市值对应2025-2027年一致预期PE为44/29/24倍 较年内低点反弹607% [6] - 天孚通信：2025H1归母净利润同比增长37.5% 当前市值对应2025-2027年一致预期PE为69/50/39倍 较年内低点反弹305% [6]

市场指数与板块表现 - 市场主要指数集体低开 [1] - 油气开采及服务板块领涨 准油股份涨停 通源石油和科力股份跟涨 [1] - 地产股大幅拉升 深振业A、上海临港和市北高新涨停 [1] - 影视院线股强势 博纳影业涨停 欢瑞世纪和光线传媒跟涨 [1] - 培育钻石概念大幅增长 黄河旋风涨停 英诺激光和力量钻石涨超5% [2] - 存储芯片概念涨幅居前 江丰电子、诚邦股份和通富微电涨停 [3] 新股申购信息 - 长江能科开启申购 发行代码920158 发行价格5.33元 [4] - 公司专注于能源化工专用设备设计、研发、制造和服务 主要产品包括电脱设备、分离设备、换热设备、存储设备、固碳设备和氢能设备 [4] - 核心产品电脱设备是海洋和陆地油田采出原油外输以及炼油化工产业关键设备 2021年至2023年电脱设备市场占有率均位居国内第一 [4] 融资交易数据 - 市场融资余额合计2.40万亿元 较前一交易日减少8.02亿元 [5] - 36只个股融资净买入额超亿元 立讯精密净买入13.52亿元居首 胜宏科技净买入7.92亿元 中际旭创净买入6.61亿元 [5][7] - 融资净买入金额居前个股包括长川科技(5.03亿元)、三花智控(4.62亿元)和新易盛(4.59亿元) [7] 高管增持情况 - 近10个交易日共有114条高管增持记录 涉及45家公司 合计增持2073.09万股 动用资金3.12亿元 [8] - 6只个股获高管增持金额超2000万元 汉得信息增持505.68万股金额9127.75万元居首 稳健医疗增持173.02万股金额5519.83万元 东鹏控股增持金额4626.37万元 [8][9] - 其他增持金额较高个股包括中熔电气(3200万元)、任源医药(2290.05万元)和百诚医药(2000.26万元) [9]

股价表现与交易数据 - 9月24日股价下跌5.13%至412.00元/股，成交额65.80亿元，换手率1.43%，总市值4577.81亿元 [1] 公司主营业务结构 - 光通信收发模块占主营业务收入97.58%，汽车电子占1.74%，光组件占0.67% [1] - 公司业务涵盖电机定子绕组制造装备研发设计及光模块设备制造 [1] 基金持仓情况 - 京管泰富科技驱动混合A（022028）二季度持有3.2万股，占基金净值5.99%位列第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约71.33万元，最新规模5747.73万元，今年以来收益46.26% [2] 基金经理信息 - 基金经理肖强累计任职22年331天，管理基金总规模81.48亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报45.64%，最差回报-1.69% [3]

市场行情分化 - 年内A股市场呈现极端分化行情 科技成长板块大幅上涨而传统蓝筹板块逆势下跌 上证指数累计涨幅达14.02%[2] - SW通信板块年内涨幅高达103.44% SW电子板块涨幅达92.61% 而SW煤炭板块下跌1.82% SW食品饮料板块下跌0.78%[3] - 科技"小登股"成为市场核心驱动力 传统"老登股"跟跌不跟涨 被形容为"小登股狂欢 老登股落寞"[2][3] 科技板块表现 - 科创半导体ETF（588170.SH）9月23日收涨4.66%再创新高 芯片企业寒武纪年内涨幅达105.22%[4] - 光模块企业新易盛年内涨幅329% 中际旭创涨幅253% 天孚通信涨幅193% 被称为"易中天"组合[4] - 科创50指数成分股表现突出 芯原股份年内涨幅292.90% 生益电子涨幅131.45% 澜起科技涨幅86.96%[6] 传统板块表现 - 白酒板块21只个股中16只年内下跌 10只跌幅超10% 贵州茅台下跌3.16%[5] - "茅指数"成分股普遍下跌 海天味业跌幅12.68% 中国人寿跌幅8.44% 格力电器跌幅6.96%[6] - 部分传统企业如海天味业、长江电力上半年归母净利润实现两位数增长但股价仍下跌[6] 投资理念分歧 - "老登"代表价值投资流派 偏好消费、金融等成熟行业蓝筹股 注重现金流贴现与安全边际[9] - "小登"代表科技革命激进派 聚焦AI、半导体等前沿赛道 更关注技术颠覆性与增长弹性[9] - 本轮科技行情以AI、人形机器人等硬科技为核心 已产生实际应用场景 不同于以往概念炒作[10] 市场资金特征 - 本轮科技股行情受"算力建设"和"AI+"政策加持 部分科技股业绩超预期支撑估值扩张[10] - 量化资金与年轻投资者偏好短期趋势 传统价值投资策略失灵 加剧板块极端分化[10] - 科技股出现局部过热情况 需警惕短期回撤风险但中长期依旧被看好[10]

算力硬件股市场表现 - CPO和PCB等算力硬件板块整体走弱 [1] - 光库科技股价下跌超过10% [1] - 景旺电子股价逼近跌停 [1] - 天孚通信股价下跌超过6% [1] - 胜宏科技和生益电子股价下跌超过5% [1] - 中际旭创和新易盛等多只股票下跌超过4% [1]

市场融资余额变动 - 截至9月23日全市场融资余额2.40万亿元 较前一交易日减少8.02亿元[1] - 沪市融资余额12165.74亿元 减少17.64亿元 深市融资余额11756.77亿元 增加9.81亿元 北交所融资余额77.90亿元 减少1919.30万元[1] 个股融资净买入情况 - 1683只个股获融资净买入 其中478只净买入金额超千万元 36只净买入额超亿元[1] - 立讯精密净买入13.52亿元居首 胜宏科技净买入7.92亿元 中际旭创净买入6.61亿元[1][2] - 长川科技净买入5.03亿元 三花智控净买入4.62亿元 新易盛净买入4.59亿元[2] 行业与板块分布特征 - 电子行业12只个股净买入超亿元 汽车与电力设备行业各4只[1] - 主板18只个股获大手笔净买入 创业板14只 科创板4只[1] - 融资余额占流通市值比例算术平均值4.41% 其中国科微占比10.30%最高[2] - 剑桥科技融资余额占比9.13% 力源信息占比8.26% 光启技术占比7.36%[2][3] 重点个股融资数据详情 - 立讯精密融资余额75.79亿元 占流通市值比例1.59% 当日股价上涨7.79%[2] - 胜宏科技融资余额171.46亿元 占比6.39% 股价下跌0.43%[2] - 中芯国际融资余额147.67亿元 占比5.75% 股价下跌0.32%[2] - 农业银行融资余额16.48亿元 占比0.08% 股价上涨2.47%[3]

行业表现 - 光模块(CPO)指数盘中跌幅超2% [1] - 成分股普遍走低 [1] 个股表现 - 光库科技跌幅5.56% [1] - 天孚通信跌幅5.04% [1] - 中际旭创跌幅4.21% [1] - 剑桥科技跌幅4.07% [1] - 锐捷网络跌幅2.51% [1]

市场表现 - A股CPO概念股集体低开，光库科技和天孚通信跌幅均超过5% [1] - 中际旭创和剑桥科技跌幅均超过4%，总市值分别为4622亿和296亿 [2] - 景旺电子、中富电路、光迅科技、仕佳光子、长芯博创跌幅均超过3% [1] 个股数据 - 光库科技下跌5.56%至128.12元，总市值319亿，年初至今涨幅164.25% [2] - 天孚通信下跌5.04%至180.24元，总市值1401亿，年初至今涨幅178.51% [2] - 长飞光纤下跌4.24%至112.30元，总市值851亿，年初至今涨幅277.28% [2] - 中际旭创下跌4.21%至416.01元，总市值4622亿，年初至今涨幅238.17% [2] - 剑桥科技下跌4.07%至110.27元，总市值296亿，年初至今涨幅172.99% [2] - 景旺电子下跌3.88%至72.08元，总市值679亿，年初至今涨幅165.29% [2] - 中富电路下跌3.48%至49.86元，总市值95.45亿，年初至今涨幅54.26% [2] - 光迅科技下跌3.36%至67.50元，总市值545亿，年初至今涨幅30.14% [2] - 仕佳光子下跌3.32%至73.00元，总市值335亿，年初至今涨幅346.12% [2] - 长芯博创下跌3.00%至120.03元，总市值349亿，年初至今涨幅158.87% [2]