截至2026年1月5日09:51，中证数字经济主题指数强势上涨2.48%，成分股中微公司上涨11.62%，兆易创 新上涨7.24%，柏楚电子上涨6.56%，拓荆科技，澜起科技等个股跟涨。数字经济ETF(560800)上涨 2.44%。（文中所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的 投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化，投资需谨慎） 据Wind数据显示，流动性方面，拉长时间看，截至12月31日，数字经济ETF近1年日均成交2091.96万 元。 消息方面，2026年1月4日，百度集团官宣分拆旗下AI芯片企业昆仑芯赴港独立上市。据百度公告显 示，昆仑芯已于1月1日以保密形式向港交所递交主板上市申请，分拆完成后仍将为百度附属公司。 数字经济ETF紧密跟踪中证数字经济主题指数，选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领 域上市公司证券作为指数样本，以反映数字经济主题上市公司证券的整体表现。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 据Wind数据显示，截至2025年12月31日，中证数字经济主题指数前十大权重股分别 ...

行业投资评级 - 对机械行业维持“推荐”评级 [1][6] 核心观点 - 宏观政策加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期 [6] - 建议重点关注两大方向：AI设备及耗材、人形机器人 [1][6] - AI设备及耗材：伴随AI大模型与智能硬件应用快速迭代，算力基础设施需求激增，驱动高性能服务器、GPU及高阶PCB需求大幅增长 [6] - 人形机器人：产业从概念验证迈向商业化落地，主营业务有成长性并在关键零部件、整机或特定场景解决方案中已形成产品化能力的企业，或将迎来戴维斯双击 [6] 行情回顾 - 报告期内（2025年12月29日至2026年1月4日），上证综指涨幅为+0.1%，深证成指涨幅为-0.6%，沪深300涨幅为-0.6% [10] - 机械（中信）板块涨幅为+1.0%，跑赢主要指数 [10] - 机械各子板块中，基础件涨幅最大，为+5.3%；油气装备跌幅最大，为-3.3% [11] - 全行业中，石油石化涨幅最大，为+3.9%；商贸零售跌幅最大，为-3.1% [15] - 个股方面，周涨幅前五名依次为步科股份（50.4%）、昊志机电（36.4%）、大业股份（33.1%）、泰尔股份（33.1%）、宏英智能（33.1%）[17] - 周涨幅后五名依次为康跃科技（-40.8%）、*ST天龙（-19.8%）、中亚股份（-9.8%）、雪人股份（-9.7%）、东杰智能（-9.2%）[19] 行业与公司投资观点 AI设备及耗材系列深度报告（一）：PCB迎AI升级浪潮 - **行业趋势**：AI算力基础设施建设提速，拉动高端PCB需求，全球PCB行业产值预计从2024年的736亿美元增长至2029年的964亿美元，年复合增长率达5.6% [20] - **PCB设备市场**： - 钻孔设备：全球市场预计从2024年的14.70亿美元增长至2029年的23.99亿美元，年复合增长率10.3% [21] - 曝光设备：全球市场预计从2024年的12.04亿美元增长至2029年的19.38亿美元，年复合增长率10.0% [21] - 电镀设备：全球市场预计从2024年的5.08亿美元增长至2029年的8.11亿美元，年复合增长率9.8% [21] - **PCB钻针市场**：全球PCB钻针市场销售额预计从2024年的45亿元增长至2029年的91亿元，年复合增长率达15.0% [22] - **SMT设备市场**：预计2025年全球SMT市场规模为55.95亿美元，其中贴片机占比约59%、印刷设备占比约18%、回流焊设备占比约12% [23] - **技术升级影响**：英伟达或在2026年下半年发售的Rubin系列中，CPX和midplace的PCB或将使用M9 CCL，其加工难度大，对PCB钻针及超快激光钻孔设备提出更多挑战；层数更高的正交背板代替铜缆也对PCB钻针提出更高要求 [6] - **重点关注公司**：耗材端的鼎泰高科、中钨高新；设备端的大族数控、芯碁微装、凯格精机、东威科技、劲拓股份、英诺激光等 [6][23] 凯格精机深度研究报告 - **公司定位**：以锡膏印刷设备为核心，深耕电子装联领域近二十年，已成为该领域龙头，正打造PCB领域SMT设备平台型公司 [25] - **行业机遇**：AI驱动高端PCB需求激增，锡膏印刷设备迎来上行周期，AI服务器所需的超高层数PCB板制造对印刷设备的对准精度、厚度均匀性、良品率要求极高，催生增量需求并推动存量设备高端化替换 [25] - **财务表现**：2024年营收/归母净利润同比增长15.8%/34.1%；2025年前三季度营收/归母净利润同比增长34.2%/175% [26] - **业绩预测**：预计2025-2027年营业收入分别为10.8、14.7、19.1亿元；归母净利润分别为1.78、2.96、4.28亿元 [27] - **投资评级**：首次覆盖，给予“强推”评级，给予2026年40倍PE估值，对应目标价111.6元 [27] 柳工深度研究报告 - **公司战略**：国内装载机开创者，确立了到2030年实现营收600亿元的战略目标 [29] - **市场环境**： - 国内市场：挖掘机行业2024年出现拐点，2025年前三季度内销同比增长21.5%；2025年10月电动装载机渗透率快速提升至25.4% [30] - 海外市场：2025年前三季度中国工程机械出口额达438.6亿美元，“一带一路”及东南亚等新兴市场成为主要增长引擎 [30] - **经营表现**：2024年营业收入同比增长9.2%，归母净利润同比大幅增长52.9% [31] - 装载机：电动装载机销量全球领先，2025年上半年出口同比增长193% [31] - 挖掘机：2025年上半年销售收入同比增长25.1%，净利润同比增长超过90%；国内销量同比增长31.0%，占有率提升1.6个百分点；海外销量同比增长22.1%，占有率提升0.5个百分点 [31] - **增长曲线**：第一曲线（土方机械）2025上半年海外营收占比46.9%；第二曲线（矿山机械、高空作业平台等）多板块2025年上半年销量增速超40% [31] - **业绩预测**：预计2025~2027年收入分别为342.6、398.9、458.0亿元，归母净利润分别为16.3、22.4、27.7亿元 [32] - **投资评级**：首次覆盖，给予“强推”评级，给予2026年15倍PE，对应目标价16.5元，较当前有36.3%的空间 [32] 重点数据跟踪 - **行业基本数据**：机械行业股票家数634只，总市值63，713.75亿元，流通市值52，895.99亿元 [3] - **指数表现**：机械板块过去1个月绝对表现7.4%，相对表现5.1%；过去6个月绝对表现28.6%，相对表现11.0%；过去12个月绝对表现40.7%，相对表现23.0% [4] - **宏观数据**：2025年11月制造业PMI指数为49.20 [34][35] - **中观数据**： - 挖掘机：2025年前三季度内销同比增长21.5% [30] - 叉车：图表显示销量数据 [39] - 工业机器人：图表显示产量及同比变化 [51][54] - 机床：图表显示金属切削机床及金属成形机床产量及同比变化 [55][56][58] - 日本出口中国大陆机床金额：图表显示数据 [59]

文章核心观点 - 2025年1-11月新能源物流车电机市场竞争格局发生历史性重塑，主机厂自主品牌电机装机量占比达到40.2%，首次超越第三方品牌的39.5%，打破了此前第三方品牌主导市场的格局 [1][4] - 市场格局变化的核心驱动力在于物流行业对长续航、重载能力的需求升级，主机厂凭借技术适配性、产业链协同和成本控制等核心优势实现反超 [7][8][9] - 头部企业集中效应显著，但主机厂品牌与第三方品牌增长态势呈现显著分化，主机厂品牌增速迅猛，而部分头部第三方品牌份额萎缩 [2][3][6] 2025年11月市场表现与头部格局 - 2025年11月行业整体电机装机量同比回落，头部三家企业格局稳定：汇川联合动力装机12,604辆（占比22.8%），远程新能源商用车装机9,956辆（占比18.0%），北汽福田装机4,915辆（占比8.9%），三者合计份额超五成 [1][10] - 月度数据呈现品牌分化：主机厂品牌如远程（同比增32.7%）、北汽福田（同比增22.8%）高速增长；而头部第三方品牌汇川联合动力同比下滑4.1%，环比下滑3.6% [2][11] - 当月TOP10企业中，珠海英搏尔同比增速达188.9%，汉德车桥同比增120.0%，四川建安工业同比暴增2142.4%，显示部分第三方品牌仍有强劲增长 [2][11] 2025年1-11月累计市场格局深度解析 - 累计装机量榜首仍为汇川联合动力（123,017台），但同比下滑7.7%，市场份额从2024年的32.4%降至22.3% [3][12] - 主机厂品牌累计增速亮眼：远程新能源商用车装机93,978台（同比增66.3%），北汽福田装机56,356台（同比增125.8%），上汽集团装机52,564台（同比增167.2%） [3][12] - 主机厂品牌在TOP10中占据5席（远程、福田、上汽、江淮、上汽大通），合计装机222,636台，占TOP10总量的54.5%，规模优势显著 [6][15] - 第三方品牌中，武汉理工通宇同比大幅下滑46.8%，而昔日有影响力的国外品牌如卧龙采埃孚、博世等已跌出前列，市场话语权弱化 [3][6] 主机厂反超的核心逻辑与竞争优势 - **技术适配与定制化优势**：长续航、重载需求对电机性能要求提高，主机厂可进行电机与整车的一体化研发，更灵活地满足特定需求及未来智能化升级 [7][8] - **产业链垂直整合优势**：主机厂能实现电机、电池、电控“三电系统”协同研发生产，提升整车性能稳定性与一致性，并通过规模化生产有效控制成本 [8][9] - **政策与市场协同优势**：“双碳”战略及老旧货车淘汰补贴政策推动市场渗透，主机厂依托自有销售渠道，能快速将搭载自研电机的车型推向市场，响应速度优于第三方品牌 [9] 第三方品牌市场现状与配套关系 - 头部第三方品牌汇川联合动力主要配套车企分散，包括奇瑞商用车（20,895台，占其总量17.0%）、长安跨越（19,099台，占15.5%）、东风轻型车（16,420台，占13.3%）等 [7][16] - 其他主要第三方品牌配套关系集中：珠海英搏尔70.4%的电机配套给上汽大通；四川建安工业91.8%配套给长安凯程；武汉理工通宇主要配套瑞驰汽车（39.1%）和柳州五菱新能源（32.2%） [7][16] 行业未来趋势 - 行业竞争进入新阶段，主机厂品牌的领先优势有望持续扩大，市场品牌集中度预计将进一步提升 [9][18] - 第三方品牌若想突围，需聚焦技术创新、强化与主机厂的深度协同，或在细分技术领域构建差异化竞争优势 [18]

2025年公募基金调研概况 - 2025年公募基金对A股上市公司调研呈现“广度全覆盖、深度有聚焦”的特征，全年累计调研次数高达76,285次，覆盖2,434只个股[1][2] - 共有165家公募机构参与调研，覆盖全部31个申万一级行业[2] - 共有169只个股获得高频关注，单只个股被调研次数均不低于100次，其中30只个股调研次数突破200次[2] 热门调研个股 - 机械设备行业公司汇川技术以497次调研位居榜首，成为最受青睐个股[2] - 电子行业个股在高频调研榜单中表现亮眼，在调研次数前十中占据四席[3] - 调研次数排名前十的个股中，中际旭创、深南电路、杰瑞股份和聚辰股份2025年股价涨幅均超过100%[3] 行业调研热度分布 - 电子行业是2025年公募调研关注度最高的行业，调研总次数达14,009次，覆盖286只个股[4] - 医药生物行业调研总次数为9,927次，覆盖260只个股，瑞迈特、联影医疗和迈威生物为重点标的[4] - 机械设备行业调研总次数为9,469次，覆盖282只个股[4] - 电力设备、计算机、汽车等行业全年调研次数均在4,000次以上，覆盖个股数量超过100只[5] - 高热度调研板块集中在科技创新、高端制造和民生刚需领域[5] 机构后市观点 - AI产业链有望持续担当科技成长领域的核心主线，海外算力供应保障与国内自主可控突破将共同驱动产业升级[1][6] - 在关键核心技术攻关中取得实质性突破且在产业应用场景中占据领先优势的龙头企业，是承载行业长期增长预期的核心标的[1][6] - 市场将更趋理性，投资者会以严苛标准审视企业的技术商业化落地能力及业绩兑现的真实性[7] - A股上市公司盈利水平有望逐步触底回升，届时由盈利驱动的市场行情值得期待[7] - 盈利见底过程将呈现结构性特征，市场投资机会将进一步分化[7] - 在盈利企稳初期，可重点关注具备价格弹性的周期类资产，同时盈利增长确定性强、能持续兑现业绩的成长性资产仍有望延续相对优势[7] - 后续市场风格或将逐步趋于平衡，不会出现极端化切换行情[7]

机器人ETF基金（159213）当日市场表现 - 12月31日A股市场走势分化，机器人板块承压，机器人ETF基金（159213）放量下跌0.41%，在五连阳后首次出现回调 [1] - 尽管价格下跌，但资金呈现逆势流入态势，该ETF盘中获得超过3300万元净流入，且已连续4个交易日吸金，合计净流入金额接近1亿元 [1] - 标的指数成分股涨跌互现，其中科大讯飞上涨2.70%，中控技术上涨1.27%，绿的谐波上涨0.99%，双环传动上涨0.91%；而汇川技术下跌1.33%，大族激光下跌1.17%，机器人（300024）下跌0.65% [2][4] 机器人板块2025年行情回顾与近期催化 - 2025年被市场称为“机器人元年”，板块行情波澜壮阔：年初因宇树机器人登上春晚而点燃投资热情，一季度大幅上涨；二季度市场开始审视订单落地情况，进入阶段性调整；三季度受世界机器人大会、机器人运动会等事件催化，行情再次被点燃并创出新高；四季度市场资金趋于谨慎，板块进入震荡调整 [3] - 近期板块受到海外消息催化，市场传闻海外正考虑在2026年发布关于机器人的行政命令，同时特斯拉Optimus发包在即，供应商近期陆续在北美拜访，市场已开始预热 [3] 机器人产业2025年发展亮点 - **量产进度大幅提升**：国内企业技术加速突破，优必选Walker S2硬件升级并与电商平台合作探索工厂服务；智元机器人在2024年底实现商用化量产，2025年出货量达到5000台 [6] - **供应链与跨界合作**：车企（如比亚迪、小鹏）与科技企业（如小米）跨界布局，推动终端方案迭代，例如优必选与比亚迪合作提升工厂搬运效率 [6] - **海外巨头量产计划**：特斯拉Optimus硬件设计已接近定型，预计Optimus V3.0将在2026年第一季度发布，并在2026年年底前开启量产，量产目标为年产100万台，在此目标下售价将低于2万美元 [6] - **核心技术进步**：硬件与训练取得进步，优必选关节模组、宇树H1运动控制能力提升，智元实现软硬件开源；国内厂商建立了超过4000平米的训练场景，数据采集覆盖家居、工业等多领域 [7] - **商业化应用拓展**：优必选产品进入仓储物流、汽车制造等领域，其Work S系列获得超过500台订单（公司Walker S2开启量产交付，全年订单达14亿元）；九号公司割草机器人收入在2024年增至8.61亿元 [7] 机构对2026年机器人产业的展望 - 太平洋证券指出，人形机器人飞轮启动，2026年将是爆款时刻元年，预计今年（2025年）国内人形机器人销量将突破1万台，明年（2026年）国内和特斯拉的产销目标均面向10万台量级 [7] - 开源证券展望2026年认为产业将跨越“1-10”的拐点，走向“10-100”阶段，核心在于“量产和商业化” [7] - **具体进展与节奏**：特斯拉Gen2.5机器人硬件平台可能已完成锁版，设计基本冻结；Gen3版本在解决安全防护结构件和灵巧手问题后将定型，预计在2月之内完成；2026年3月有望开启批量订单，8月开启大规模制造，并推动核心供应链标准化产能建设 [7] - **产业与资本共振**：2026年上半年，宇树等国产头部人形机器人企业有望实现IPO落地；同时，从政策端和产业端有望实现中美共振，推动板块迎来主升浪 [7]

市场表现与资金流向 - 截至2025年12月31日09:57，国证机器人产业指数(980022)上涨0.11% [1] - 指数成分股步科股份(688160)上涨9.51%，科大讯飞(002230)上涨2.68%，绿的谐波(688017)上涨2.04%，双环传动(002472)上涨2.01%，昊志机电(300503)上涨1.77% [1] - 机器人ETF鹏华(159278)最新报价1.13元，盘中净申购5300万份，显示资金持续流入机器人板块 [1] 行业政策与催化剂 - 工信部等四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》，加速关键环节人工智能应用拓展 [1] - 政策推动智能机器人在汽车制造焊接、喷涂、总装等环节的规模化应用 [1] 行业前景与产业化进程 - 华金证券指出，2025年是人形机器人迈入产业化关键阶段 [1] - 人形机器人正从“0-1”的阶段迈向“1-10”的阶段，产业化进展符合预期 [1] - 复杂场景交互需求将带来零部件增量，核心部件将享受人形机器人产业发展红利 [1] - 在机器人领域有相关布局的企业预计将优先受益 [1] 指数与ETF产品信息 - 机器人ETF鹏华(159278)紧密跟踪国证机器人产业指数 [1] - 国证机器人产业指数(980022)反映沪深北交易所机器人产业相关上市公司的证券价格变化情况 [1] - 截至2025年11月28日，该指数前十大权重股合计占比40.47% [2] - 前十大权重股包括双环传动、科沃斯、绿的谐波、机器人、石头科技、拓普集团、埃斯顿、中信重工、鸣志电器、汇川技术 [2] - 机器人ETF鹏华设有场外联接基金，A类代码025698，C类代码025699，I类代码025700 [3]

核心观点 - 南京市“十四五”以来通过实施“产业强市”战略，经济实力显著增强，地区生产总值突破1.9万亿元，并着力构建现代化产业体系，推动产业体量跃升、创新突破与生态赋能 [1] 宏观经济与产业规模 - 全市地区生产总值突破1.9万亿元，人均GDP位居全国城市前列 [1] - 规上工业总产值突破1.6万亿元 [1] - 软件和信息服务产业产值预计迈上万亿元台阶，成为全市首个万亿级产业地标 [1][2] - 智能电网产业有望迈上5000亿元台阶 [2] - 新一代信息通信、集成电路、机器人等6个战略性新兴产业营收实现两位数增长 [2] 产业集群与体系建设 - 软件和信息服务、新型电力（智能电网）、苏南特钢材料、长三角（含江西）大飞机等4个产业集群入选国家先进制造业集群 [1][3] - 苏南特钢材料集群是全国钢铁领域唯一的国家先进制造业集群，南钢集团的9%镍钢、超高强耐磨钢等产品达到国际先进水平 [3] - 大飞机产业领域，南京规上企业超百家，在动力系统、机载系统、航空材料等领域研发和生产能力全国领先 [3] - 加快构建“4266”产业体系，并计划在“十五五”时期形成“1026”先进制造业集群体系，目标包括2个万亿级、3个4000亿—5000亿级等重点产业集群 [3][13] 科技创新与研发突破 - 紫金山实验室牵头国家6G总体技术研究，创下十余项“世界第一”，建成全球首个6G通智感融合外场试验网 [7] - 国家集成电路设计自动化技术创新中心发布国内首个智能化标准单元自动建库工具iCell [7] - 南智光电发布国内首个光子专用大模型OptoChat AI [7] - 全市今年获批1类创新药3款，排名全国城市第六位，其中征祥医药的玛硒洛沙韦片实现全疗程1次用药、1天内快速退热 [8] - 南京两化融合发展水平达74.3，分别高出全国、江苏省平均水平10.7和5.1个点 [7] 企业培育与产业生态 - 实施链主企业培育计划，培育了南瑞集团、南钢集团等18家百亿级链主企业 [8] - 形成以超50家“链主”企业为核心，超500家国家级单项冠军、“小巨人”企业为骨干，超5000家规上工业企业为支撑的企业发展雁阵 [8] - 埃斯顿工业机器人今年1—10月产量达2.5万台，继续位列中国工业机器人市场出货量排名第一 [10] - “千校万企”紫金行动推动超85%的专精特新企业与在宁高校合作 [11] - 江苏鼎汇具身智能机器人创新中心成功获批江苏省具身智能机器人创新中心 [12] 新兴产业与未来布局 - 在低空经济、人工智能、商业航天等新兴领域抢先发力 [4] - 低空经济方面，航天国器多款无人直升机可应对复杂环境，融通航空发动机科技有限公司突破了小型航空涡轮发动机关键技术 [4] - 人工智能领域，新增通过国家网信办备案的大模型25款，累计达37款、占全省总数的62% [5] - 在省内率先启动脑机接口产业培育，出台专项支持政策，江苏脑机接口研究院和南京大学脑机接口研究院相继落地 [9] - 玄武大模型工厂开发12款行业大模型，助力玄武区22个行业大模型通过国家网信办备案 [11] - AI·镜界—南京人工智能生态街区集聚华为、中兴等企业近100家，落地场景50余个，未来将重点布局具身智能、量子科技、脑机接口等前沿赛道 [11] 数字化转型与智能制造 - 南京天洑软件有限公司为火电厂提供智能监盘与预警系统，帮助实现从“按期检修”到“按需检修”的跨越 [2] - 在全省率先出台制造业“智改数转网联”三年行动计划，推进国家“5G+工业互联网”融合应用等试点 [7] - 现有国家级智能工厂12家、国家级数字领航企业3家 [7] - 南钢应用人工智能、5G、数字孪生等技术重塑生产模式，入选首批领航级智能工厂 [5] - 传统产业如石化、钢铁加快向高端化、智能化、绿色化转型，扬子石化、梅钢、金陵石化等有重大项目推进 [5] 项目引进与平台建设 - 汇川技术南京基地竣工投产，其二期项目正式签约，将成为该公司机器人及精密部件生产研发总部 [10] - ABB传动产品超级工厂项目、鹿明机器人华东生产研发总部项目接连落地 [10] - 未来网络试验设施（CENI）通过国家验收，将持续面向工业制造、能源电力等多个领域提供开放试验支撑 [11] - 政策层面围绕“4266”体系出台工业软件、低空经济、人工智能等专项政策，推出算力补贴、大模型备案扶持等措施 [11]

A股两融市场概况 - 截至12月30日，A股两融余额为25552.84亿元，较上一交易日增加35.5亿元，占A股流通市值比例为2.59% [1] - 当日两融交易额为2300.23亿元，较上一交易日减少0.3亿元，占A股成交额的10.63% [1] 行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中有20个行业获融资净买入 [1] - 汽车行业获融资净买入额居首，当日净买入11.77亿元 [1] - 获融资净买入居前的行业还有机械设备、电子、国防军工、计算机、传媒、家用电器等 [1] 个股融资净买入情况 - 37只个股获融资净买入额超1亿元 [1] - 强一股份获融资净买入额居首，净买入5.49亿元 [1] - 融资净买入金额居前的还有三花智控、兆易创新、协创数据、中国卫通、贵州茅台、中芯国际、赛微电子、汇川技术、福龙马等 [1] 汽车行业投资观点 - 政策面对汽车消费持续给予支持，叠加新能源汽车销量稳步增长 [2] - 甬兴证券继续维持汽车行业“增持”评级 [2] - 整车方面，建议关注智能化水平领先、技术周期与车型周期形成共振的整车企业 [2] - 零部件方面，看好电动化与智能化带来的增量环节，以及AIDC液冷相关产业链 [2]

券商2025年调研概况 - 截至12月30日，2025年已有超2800家A股上市公司接待券商调研，占全市场上市公司总数半数以上 [1][2] - 2025年券商调研公司数量与2024年全年基本相当 [2] 最受关注的行业板块 - 机械设备、电子、医药生物是2025年券商调研最关注的三大板块，每个板块均有超过290家上市公司被调研 [1] - 机械设备行业有329家公司接待调研，行业指数2025年累计涨幅接近42%，在31个申万一级行业中位居前列 [2] - 电子行业有超过320家公司接待调研，2025年涨幅位列申万一级行业前三 [1][2] - 医药生物行业有296家公司接待调研，但行业指数2025年累计涨幅收窄至12.44%，在31个行业中排名相对靠后 [3] 热门调研标的 - 电子行业的水晶光电是全年最受券商青睐的标的，累计接待券商调研175家次 [1] - 电子行业的华勤技术、立讯精密、东芯股份接待券商调研频次均在140家次以上，深南电路接待116家次 [2] - 2025年接待券商调研频次前十的上市公司中，半数来自电子行业 [2] - 机械设备行业关注度居前的标的包括汇川技术、步科股份、伟创电气、中控技术，其接待券商调研频次均在100家次以上，杰瑞股份、鼎泰高科、奥普特、沃尔德等公司关注度也较高 [2] - 医药生物行业热门标的包括迈威生物-U、开立医疗、瑞迈特、爱博医疗、迈瑞医疗，接待券商调研频次均在90家次以上 [3] 2026年投资机遇展望：机械设备 - 看好机械设备行业中人形机器人相关产业链的投资机遇 [1] - 2026年的核心是量产和订单，板块在政策端和产业端有望实现中美共振 [3] - 建议关注进入特斯拉供应链的公司以及宇树科技等国内头部整机公司，核心供应链、本体代工和标准化建设等领域的投资机会也值得关注 [3] 2026年投资机遇展望：电子 - 建议围绕AI创新周期布局新技术、新需求和新赛道 [1] - 存储行业迎来上行周期，AI驱动下的供需失衡推动价格进入超级周期 [4] - AI算力发展推动AI芯片与高性能存储需求，显著提升测试复杂度并延长测试时间，带动测试机市场量价齐升，半导体测试设备值得关注 [4] - 算力网拉动服务器中承载算力需求的磁性元件市场规模增长，高效算力也倒逼磁性元件高端化，看好相关受益标的 [4] 2026年投资机遇展望：医药生物 - 持续看好创新药产业链的投资机遇 [1] - 建议仍将创新药产业链作为布局的主线，理由包括政策端大力支持、国产创新药加速走向国际市场、医保对创新药支出比例逐年提升且呈现明显增长趋势等 [4] - 随着头部公司商业化管线数量增加和产品持续爬坡，能够证明自身盈利能力的创新药公司会受到更多投资者关注 [4]

行业投资评级 - 报告对机械设备行业给予“优于大市”评级 [1][5] 核心观点 - 报告持续看好人形机器人的长期投资机会，建议从价值量和卡位上把握空间与确定性，并从股票弹性上寻找增量环节 [2] - 报告持续看好AI基建相关产业链，重点关注燃气轮机及液冷方向 [3] - 报告对多个成长板块提出投资观点，包括人形机器人、AI基建、自主可控、低空经济、智能焊接机器人、3D打印、核聚变及商业航天 [8][9][10] 重点事件点评 - **人形机器人**：工信部于2025年12月26日成立人形机器人与具身智能标准化技术委员会，将承担基础共性、关键技术、部组件、整机与系统、应用、安全等领域的行业标准制修订工作，有利于行业从顶层设计端进行规范发展 [1][2][19] - **AI基建**：字节跳动初步计划2026年资本开支达1600亿元人民币（230亿美元），其中约一半将用于采购先进半导体，以开发AI模型和应用程序，表明AI基建投资仍是海内外大厂持续重点投入的主线 [1][3][20] 行业投资观点与重点关注标的 - **人形机器人**： - 确定性角度：关注特斯拉产业链核心供应商或实力强、卡位好的公司，如飞荣达、龙溪股份、唯万密封、恒立液压、汇川技术、绿的谐波、蓝思科技、五洲新春 [2] - 弹性角度：关注增量环节或高确定性新标的，如唯万密封、龙溪股份、飞荣达、唯科科技、汉威科技 [2] - 按细分环节关注：关节模组（恒立液压、汇川技术、蓝思科技、震裕科技）、灵巧手（飞荣达、雷赛智能、蓝思科技）、减速器（绿的谐波）、丝杠（恒立液压、绿的谐波、五洲新春）、关节轴承+连杆（龙溪股份）、电机（信捷电气、雷赛智能、步科股份）、本体及代工（蓝思科技、永创智能、博众精工）、散热（飞荣达）、传感器（汉威科技）、设备（博众精工、秦川机床）及其他（唯万密封、奥普特、国机精工、华翔股份） [8] - **AI基建**： - **燃气轮机**：作为数据中心主用与备用电源将深度受益于AI数据中心供电需求，GEV超预期上修燃机订单与扩产表明行业处于超长景气大周期 [3] - 重点关注燃机热端叶片（应流股份、万泽股份）、燃机发电机组（杰瑞股份）、燃机其他铸件（豪迈科技、联德股份）、燃机配套余热锅炉（博盈特焊） [3] - **液冷**：数据中心应用液冷将替代风冷成为产业趋势 [3] - 一次侧重点关注冷水机组及压缩机环节（冰轮环境、汉钟精机、联德股份） [3] - 二次侧重点关注集成商（高澜股份、同飞股份） [3] - 二次侧零部件端重点关注CDU、Manifold、冷板、UQD环节（飞荣达、奕东电子、南风股份、强瑞技术） [3] - 综合关注标的：AI液冷（飞荣达、高澜股份、同飞股份、南风股份、奕东电子）、燃机环节（应流股份、豪迈科技、联德股份）、制冷环节（汉钟精机、冰轮环境） [8] - **自主可控-国产化率低**： - 通用电子测量仪器重点关注普源精电、鼎阳科技、优利德，其他关注川仪股份 [9] - 半导体产业链重点推荐汇成真空、唯万密封 [9] - X线设备核心器件重点推荐奕瑞科技 [9] - **低空经济**：产业进展迅速，基建先行，全国低空交通“一张网”项目启动，整机和核心零部件（发动机/电机）是产业发展核心环节，重点关注应流股份、宗申动力 [9] - **智能焊接机器人**：智能焊接在钢结构行业已开始从0到1放量，长期市场空间近千亿，重点关注柏楚电子 [9] - **3D打印**：在航空航天、3C等领域有应用潜力，重点关注铂力特、华曙高科、南风股份 [9] - **核聚变**：是能源变革的长期方向，首次聚变能发电标志取得实质进展，重点关注应流股份、江苏神通 [9] - **商业航天**：国内商业航天火箭进步推动卫星组网，产业进展加速，重点关注广电计量、应流股份、上海沪工 [10] 行业与公司动态 - **行业动态**： - 人形机器人：傅利叶公布首个人形机器人六维力传感器；杭州云深处科技启动上市辅导；兆威机电新一代灵巧手ZWHAND即将亮相CES [4][21][24] - AI基建：兆威机电新一代灵巧手ZWHAND即将亮相CES [4] - 商业航天：上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准审核指引 [4][21] - **政府新闻**：工信部提出打造集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济等新兴支柱产业 [4][22] - **公司动态**： - 人形机器人：宁波东力携手尼得科传动技术；震裕科技子公司拟分别投资10亿元建设人形机器人相关项目；宁波华翔子公司获得机器人关节订单；优必选拟以16.65亿元收购锋龙股份；浙江荣泰拟与伟创电气在泰国设立合资公司 [7][23][25] - AI基建：领益智造收购立敏达，布局AI算力散热电源 [7][23] 重点公司市场表现与预测 - **市场表现回顾（2025年12月22日至26日）**：部分重点公司一周股价变动显著，例如绿的谐波上涨9.95%，应流股份上涨6.61%，冰轮环境上涨10.79%，铂力特上涨10.42% [18] - **重点公司盈利预测（截至2025年12月26日）**：报告列出了多家公司的盈利预测与估值，例如绿的谐波2025年预测EPS为0.66元，对应PE为257倍；汇川技术2025年预测EPS为2.06元，对应PE为36倍；恒立液压2025年预测EPS为2.13元，对应PE为51倍 [11][27]