上市公司产业投资趋势 - 上市公司参与产业投资正从与主业无关的“跟风式”投资，转向与主业强相关的硬科技赛道聚集[1] - 2025年1-11月，先进制造行业IPO数量达43家名列第一，电子信息、医疗健康行业分别为34家、33家，名列二、三位[3] - 2025年共有341项上市公司参与设立产业基金的事件发生，与去年基本持平[2] 投资领域聚焦 - “新材料”、“新能源”、“人工智能”、“半导体”以及“智能制造”成为上市公司设立产业基金的五大高频词，出现近150次[2] - 与前述领域高度相关的“集成电路”、“先进制造”、“新一代信息技术”等也频频出现，此外还包括“机器人”、“生物医药”、“低空经济”等新兴产业领域[2] CVC模式崛起 - 越来越多的“链主”上市公司以日渐成熟的CVC模式成为最受欢迎的新力量，不满足于单纯的财务投资[1] - CVC模式以战略深度绑定为核心，其核心竞争力源于对母公司业务逻辑与战略布局的深刻理解[4][5] - 2025年中国CVC参与投资事件有1138条，占全年一级市场总投资事件比例为11.24%[5] CVC的投资表现与优势 - 在目前的“独角兽”企业中，获得中国CVC投资的比例高达33.07%，体现CVC模式较高的“命中率”[5] - 对于LP而言，有较大的产业投资人主导投资，意味着获投企业有采购的可能、新技术应用的机会，并可提升资金效率[5] - 华工科技旗下CVC机构华工投资发起的华工瑞源创投基金，目前整体MOIC近一倍[5] CVC对上市公司的战略支撑 - 汇川产投累计投资项目超60个，通过拉通整合集团内部与被投企业资源，从三个维度为上市公司发展提供支撑：补强核心技术短板、搭建产业协同生态、捕捉赛道机会[6] - 华工投资以“夯实链主科技型企业CVC定位”为要求，通过“强链”巩固优势领域全球竞争力，以“补链”突破核心器件与工艺瓶颈，以“延链”布局下一代未来技术[8] CVC的运作与考核 - 作为市场化募资的专业GP，投资收益仍然是多数CVC机构的核心考核目标[6] - 汇川技术对汇川产投的投资基调是“以财务回报为第一要义，同时兼顾集团战略”[6] - 汇川产投由母公司100%持股，其管理的基金为并表型基金，基金财务表现直接影响上市公司利润水平[6] CVC市场现状与影响 - 目前A股上市公司下设CVC机构的企业约有410家，在上市公司总数中占比约7.5%[7] - 具备强大产业背景与深度赋能能力的CVC，正成为国资开展产业孵化、实现地方战略目标的首选合作伙伴[9] - 华工瑞源二号基金的LP已均为湖北省、市、区各级国资平台，是市场“国资LP成主导”这一趋势的缩影[8][9] CVC面临的挑战与要求 - LP对CVC的期望正变得越来越综合，要求不断升级，既要深刻理解产业趋势、根植产业深度，又要有市场化运作的投资纪律和财务回报，还要善于整合生态资源和扶持产业落地[9] - 能否精准回应LP的这些新要求，将直接决定一家CVC机构能否持续获得市场的优质资金支持[9]

行业投资评级 - 对机械设备行业维持“标配”评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点为“加强关注机器人板块回调机遇” [1] - 机器人板块因中央及地方政府持续助推、技术迭代和产业化加速，核心零部件需求将放量，经历调整后建议关注回调机遇 [5][66] - 工程机械板块国内需求受房地产低迷、基建投资下降制约，但采矿业投资连续三个月小幅回升，且11月主要产品工作时长与开工率环比回暖，未来随着矿山领域渗透率提升、国家重大工程开工及更新替换政策驱动，有望加快启动新周期 [5][66] - 工程机械出口表现强劲，11月出口贸易额同比增长16.69%，环比增长12.04%，1-11月累计同比增长12.30%，在海外国家降息及基建需求修复驱动下，海外销量增速有望维持增长 [5][66] 行情回顾总结 - 截至2025年12月25日，申万机械设备行业双周上涨3.82%，跑赢沪深300指数1.84个百分点，在申万31个行业中排名第10 [3][12] - 申万机械设备板块本月至今上涨6.87%，跑赢沪深300指数4.31个百分点，在31个行业中排名第5 [3][12] - 申万机械设备板块年初至今上涨39.45%，跑赢沪深300指数21.46个百分点，在31个行业中排名第6 [3][12] - 二级板块双周表现：专用设备板块涨幅最大为6.00%，通用设备上涨5.10%，自动化设备上涨3.74%，轨交设备Ⅱ上涨1.74%，工程机械下跌1.37% [3][15] - 二级板块本月至今表现：专用设备板块涨幅最大为9.54%，通用设备上涨8.30%，自动化设备上涨6.21%，工程机械上涨3.52%，轨交设备Ⅱ下跌0.67% [16] - 二级板块年初至今表现：通用设备板块涨幅最大为52.54%，专用设备上涨51.33%，工程机械上涨31.99%，自动化设备上涨31.73%，轨交设备Ⅱ下跌3.01% [16] - 个股双周涨幅前三：安达智能涨71.67%、航天工程涨61.08%、英维克涨47.31% [3][17] - 个股双周跌幅前三：浙海德曼跌17.60%、中坚科技跌16.32%、*ST新元跌14.58% [3][21] 板块估值情况总结 - 截至2025年12月25日，申万机械设备板块PE TTM为32.98倍，高于近一年平均值28.80倍，处于近一年最高值 [4][24] - 细分板块PE TTM：通用设备为46.29倍，专用设备为34.58倍，轨交设备Ⅱ为17.32倍，工程机械为22.99倍，自动化设备为50.60倍 [4][24] - 当前估值与近一年平均值比较：通用设备高24.85%，专用设备高24.08%，轨交设备Ⅱ低3.00%，工程机械高7.42%，自动化设备高7.08% [24] 数据更新总结 - 报告包含大量行业数据图表，涉及制造业、基建、房地产、采矿业固定资产投资累计同比，工程机械月度出口贸易额同环比增速，以及各类工程机械产品（如汽车起重机、叉车、工业机器人等）的销量及产量数据 [10][32][36][42][50][56][57][61] 产业新闻总结 - 湖南省“十五五”规划建议提出建设“4×4”现代化产业体系，聚焦工程机械、轨道交通装备等优势产业提升能级，并布局人工智能等未来产业 [62] - 沈阳市“十五五”规划建议提出建设重点产业链和先进制造业集群，巩固提升装备制造产业，重点围绕工业机器人、服务机器人等领域 [62] - 商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，新增鼓励智能检测装备、高速摄像机、水下作业机器人、机器人关键基础部件等先进制造业内容 [62][63] - 北京市机器人产业协会将于近日成立，由多家单位联合发起，旨在推动产业发展 [64] - 多家机器人公司中标南方电网多足智能巡检机器人采购项目 [64] 公司公告总结 - 华昌达与上海交通大学等签署战略合作，聚焦机器人自动化、人形机器人等领域 [64] - 新时达及子公司近期获得多项发明专利，涉及机器人、物流系统、电梯等领域 [64] - 永达股份预中标明阳智慧能源风机“机舱平台”采购项目，订单总金额约3.5亿元，预计全年合作总量约2100台 [64][65] - 金太阳子公司获得两项发明专利，涉及摩擦测试机和汽车尾翼机械手打磨系统 [69] - 锋龙股份公告优必选拟以“协议转让+要约收购”方式最多收购公司约43.01%的股份 [69] 建议关注标的 - 机器人板块建议关注：汇川技术（通用伺服市占率名列前茅）、绿的谐波（国内谐波减速器龙头企业） [5][66][67] - 工程机械板块建议关注：三一重工（挖掘机行业龙头）、恒立液压（油缸细分领域龙头，挖机油缸市占率超50%） [5][66][67]

投资评级与核心观点 - 报告给予汇川技术(300124.SZ)“买进”(Buy)评级，目标价为88元 [1][6] - 报告核心观点认为，汇川技术作为工控行业龙头地位稳固，同时看好其在AI工业软件及人形机器人零部件业务的发展，这些将成为公司未来的核心竞争力 [6] 公司财务与估值 - 报告预测公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为54.68亿元、64.23亿元、73.45亿元，同比增长率分别为27.58%、17.47%、14.36% [8] - 对应2025年、2026年、2027年每股收益(EPS)预测分别为2.02元、2.37元、2.71元 [8] - 以2025年12月26日A股收盘价73.30元计算，对应2025年、2026年、2027年预测市盈率(PE)分别为36.28倍、30.88倍、27.00倍 [8] - 公司2025年前三季度实现营收316.6亿元，同比增长24.7%，录得归母净利润42.5亿元，同比增长26.8% [6] 业务与市场地位 - 公司产品组合中，通用自动化类占比42.9%，新能源汽车&轨道交通占比45.2%，电梯电气类占比11.3% [2] - 在工控市场，公司龙头地位稳固，市场份额持续提升。根据MIR数据，2025年上半年公司通用伺服市场份额为32.0%，较2022年提升10.5个百分点，位居行业第一；低压变频器市场份额为22.0%，较2022年提升7.1个百分点，位居行业第一；工业机器人市场份额为8.2%，较2022年提升3.0个百分点，位居行业第四；中大型PLC份额跃居行业第六（内资第一）[6] - 公司正从硬件商向软硬件结合的平台型企业转变，已成功落地iFG平台，形成覆盖数据、开发、训练、应用全链路的工业AI软件体系 [6] - 在人形机器人零部件领域，公司已形成批量化的货架产品，包括无框力矩电机、驱动器、行星滚柱丝杠以及集成化的关节执行器、仿生手臂，实现全链条覆盖，并已具备批量化生产能力 [6] 行业前景 - 受设备更新等政策驱动，2025年国内工控行业逐步企稳复苏。以通用伺服市场为例，第三季度国内市场规模同比增长10.1%，全年预计增长7.4%，扭转了自2022年以来的下行趋势 [6] - 市场格局呈现分化，市场份额有向头部企业靠拢的趋势 [6] - 展望2026年，行业有望筑底向上，同时海内外人形机器人企业将加速商业化，行业有望迎来爆发增长 [6] 公司基本信息 - 公司所属产业为电气设备，截至2025年12月26日，A股股价为73.30元，总市值为1738.68亿元 [1] - 公司总发行股数为2706.66百万股，其中A股为2372.01百万股 [1] - 主要股东为香港中央结算有限公司，持股比例为17.90% [1] - 公司每股净值为12.70元，股价/账面净值为5.77倍 [1] - 过去一个月、三个月、一年的股价涨跌幅分别为4.5%、-12.1%、24.0% [1]

核心观点 - 苏州职业技术大学举办战略生态建构大会 旨在通过“超级共享”理念 构建覆盖“校企、校社、校地”三大维度的产教融合新生态 将学校打造为服务区域产业发展的职业本科教育示范样板和“超级苏职大”新引擎 [1][5][8][24] 校企战略合作 - 发布“共享资源清单” 涵盖10个优秀产业(企业)学院、20项优秀校企合作案例、15个优秀“企业冠名班”以及23项产学研合作项目 [9] - 企业代表苏州汇川技术有限公司分享合作深化历程 从设立奖学金、捐赠设备发展到共建创新班、国家级市域产教联合体等平台 实现从“单项赋能”到“生态共建”的跨越 [10] - 发布人才、技术、培训需求“三张清单” 包含125项人才需求、58项技术需求和72项培训需求 精准对接产业痛点 [12] - 揭牌三家混合所有制公司 包括苏州市航空教育科技有限公司等 推动产教融合平台实体化运营 [12] - 举行“缔结发展联盟”签约仪式 与雷允上药业集团、知行汽车科技等多家企业签订重要合作项目 并与吴中高新技术产业开发区签署“协同创新”战略协议 [14] 校社战略合作 - 发布“苏州社会教育共享计划” 包括覆盖苏州全域的50个学习点位市民学习地图、11个苏城夜校微专业项目以及3个2025年社区教育优秀案例 [16] - 揭牌“教育部、财政部网络教育数字化学习资源中心分中心” [18] - 点亮“城市知识灯塔” 包含终身学习体验中心等4个模块 并揭牌OPC创业社区 启动“开源学习共同体” [20] 校地战略合作 - 发布“共生发展白皮书” 包括学校服务苏州1030产业体系报告和机器人与智能制造市域产教联合体服务报告 [23] - 举行“教随产出”企业国际化人才培养签约仪式 与协鑫集团、博世汽车部件(苏州)有限公司苏州职业培训中心、金龙联合汽车工业(苏州)有限公司海格学院签约 [23] - 发布“高技能人才招生培养就业市域一体化新生态共识” 提出构建“本地入学、本地成长、本地贡献”的一体化高技能人才培养闭环 [23] - 启动高技能人才市域一体化培养新生态 并揭牌长三角区域协同就业研究院 [24]

转自：证券时报 人民财讯12月25日电，根据调研日期截止日统计，12月以来，共有69股获得海外机构调研，其中获5家及以上海外机构调研的共有11只个股，汇川技术、丰 立智能、杰瑞股份获海外机构调研家数最多，分别达到44家、42家、20家，其中汇川技术、丰立智能均具有机器人概念。 分行业来看，近期海外机构调研股主要集中于机械设备、电子两个行业，分别有17只个股、16只个股，此外医药生物、银行各有4只个股。热门概念中，机 器人、AI算力、芯片等概念股出现较多。 元、2.83亿元、2.22亿元。 | 代码 | 简称 | 12月以来 | 12月以来 | 总市值 | 所属熱门概念 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 海外机构调 | 涨跌幅 | (亿元) | | | | | 研家数 | (%) | | | | 300124 | 汇川技术 | 44 | 2.41 | 1958.54 | 机器人 | | 301368 | 丰立铝能 | 42 | -2.01 | 67.48 | 机器人 | | 002353 | 茶瑞股份 | 20 | 25.87 | 727.24 | 数据 ...

行业景气度与价格趋势 - 作为电解液核心原料的六氟磷酸锂价格持续上涨，截至12月22日，其均价已达17.725万元/吨，较11月初涨幅超过200% [1] - 自2025年12月以来，储能与新能源汽车需求共振引爆锂电产业链，行业正式迎来景气度拐点，从上游材料到下游电池全环节涨价已落地 [1] - 在供需错配下，行业涨价趋势有望延续至2026年第二季度 [1] 市场表现与指数动态 - 截至2025年12月24日10:27，中证新能源汽车产业指数(930997)上涨0.36% [1] - 指数成分股中，中伟股份上涨8.32%，中矿资源上涨4.77%，多氟多上涨4.37%，五矿新能上涨3.09%，威迈斯上涨2.78% [1] - 新能车ETF(515700)上涨0.21%，冲击4连涨，最新价报2.44元 [1] 新能车ETF产品信息 - 新能车ETF紧密跟踪中证新能源汽车产业指数，该指数选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备、电芯电池、电池材料等新能源汽车产业的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年12月24日，新能车ETF盘中换手率为1.23%，成交额为2620.08万元 [1] - 新能车ETF最新规模达到21.14亿元 [1] 指数权重构成 - 截至2025年11月28日，中证新能源汽车产业指数前十大权重股合计占比为51.96% [2] - 前十大权重股包括宁德时代(权重10.10%)、汇川技术(权重8.28%)、比亚迪(权重5.91%)、三花智控(权重5.77%)、华友钴业(权重4.74%)、亿纬锂能(权重5.88%)、赣锋锂业(权重3.67%)、长安汽车(权重3.22%)、天齐锂业、天赐材料(权重2.72%) [2][3] - 在当日行情中，部分权重股表现分化，如天赐材料上涨1.98%，华友钴业上涨1.75%，而宁德时代下跌1.09%，比亚迪下跌0.73% [3]

文章核心观点 - 大消费板块近期呈现企稳反弹迹象 市场资金关注度提升 机构调研与融资资金流向显示部分个股获得重点布局 [1][2] - 政策层面将扩大内需、提振消费置于关键位置 为消费市场长期增长提供支撑 [2] - 消费板块基本面稳健 长期增长韧性凸显 但年内股价表现相对滞涨 估值处于历史较低水平 机构预测未来几年板块盈利有望保持双位数增长 [3][4] 大消费板块整体市场表现 - 近期大消费板块企稳反弹 万得大消费指数上周五(12月19日)上涨1.33% 大幅跑赢上证指数 本周一继续上涨0.13% [1] - 细分板块中 12月以来万得零售指数累计上涨7.44% 万得乳业指数累计上涨5.35% [2] - 从股票型ETF资金流向看 12月以来涵盖消费等主题的20余只ETF资金净流入超过22亿元 其中富国中证旅游主题ETF净流入近14亿元 汇添富及嘉实中证主要消费ETF净流入均超1.5亿元 [2] - 大消费板块年内表现滞涨 万得大消费指数年内涨幅仅为5.34% 大幅低于科技、新能源等热门指数 也低于上证指数等大盘指数 [3] - 截至12月22日 万得大消费指数最新市盈率为23.31倍 显著低于近10年28.56倍的平均市盈率 [3] 消费市场基本面与机构预测 - “十四五”期间 中国社会消费品零售总额从2020年的39.1万亿元提升至2024年的48.3万亿元 年均增长5.5% 预计今年全年有望突破50万亿元 [3] - 同期消费对经济增长的年均贡献率达到60%左右 [3] - 机构一致预测万得大消费指数成份股2025年全年净利润(中值)合计近4600亿元 较上年增长8.63% 2026年及2027年净利润增幅均有望超过14% [4] - 机构一致预测万得内需升级指数成份股2025年至2027年净利润增幅均有望超过15% [4] 重点个股与资金动向 - 汇川技术年内获得1654家机构调研 股价上涨24.92% 融资余额增幅达116.05% 公司是工业自动化领军企业 [1][5] - 迈瑞医疗年内获得686家机构调研 融资余额增幅88.44% [1][5] - 海康威视年内获得519家机构调研 融资余额增幅44.54% [1][5] - 美的集团年内融资余额增幅达124.26% [1] - 东鹏饮料年内获得268家机构调研 股价上涨12.56% 融资余额增幅59.87% [1][5] - 万得大消费及内需升级指数87只成份股 截至12月22日年内平均涨幅超29% 主要由电子、医药生物个股拉动 [4] - 截至12月19日 上述87只成份股融资余额合计近3200亿元 较去年末增加超45% 超七成标的获融资客加仓 荣昌生物、三花智控、阳光电源等融资余额增幅超100% [4] - 融资余额增幅不低于20%、年内获20家及以上机构调研、年内涨幅低于25%的个股有13只 主要分布于医药生物、食品饮料、家用电器等行业 [4]

股东户数与筹码集中度 - 截至12月20日，公司股东户数为161,238户，较12月10日减少8,622户，环比下降5.08% [2] - 本期筹码集中期间（12月10日至12月20日），公司股价累计下跌2.64% [2] - 该期间内，公司股价在8个交易日中4次上涨，4次下跌 [2] 融资融券情况 - 截至12月19日，公司两融余额为32.30亿元，其中融资余额为32.08亿元 [2] - 自本期筹码集中以来，融资余额合计减少1.06亿元，降幅为3.19% [2] 公司近期财务表现 - 前三季度公司实现营业收入316.63亿元，同比增长24.67% [2] - 前三季度实现净利润42.54亿元，同比增长26.84% [2] - 前三季度基本每股收益为1.5800元，加权平均净资产收益率为14.23% [2]

市场表现与事件驱动 - 12月22日机器人指数ETF（560770）午后直线拉升，当日上涨1.84% [1] - 成分股表现突出，三丰智能上涨10.35%，巨轮智能、中大力德涨近7%，绿的谐波上涨4.02%，鸣志电器、大族激光涨近4% [1] - 事件催化包括12月18日王力宏成都演唱会首次引入宇树科技G1人形机器人伴舞，实现全球首个演唱会机器人舞台 [1] - 海外方面，特斯拉于12月19日发布人形机器人Optimus年度报告视频，展示其快速技术迭代 [1] 行业观点与催化剂 - 机器人供应链海外产能规划持续推进，量产脚步渐近，板块有望逐步去伪存真 [1] - 美国特朗普政府聚焦机器人领域发展，提高其战略高度，后续国内相关政策值得期待，机器人领域中美共振局面有望持续 [1] - 前期板块回调较为充分，后续Gen3定点、新品发布、宇树IPO进展等事件催化值得重点关注 [1] 指数与成分股构成 - 机器人指数ETF（560770）追踪中证机器人指数 [2] - 指数前十大成分股包括科大讯飞、汇川技术、拓普集团、大华股份、石头科技、大族激光、中控技术、双环传动、机器人、绿的谐波 [2] - 成分股覆盖机器人产业链中的系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商等环节 [2]

行业核心观点 - 智能驾驶行业近期催化不断，从L3有条件自动驾驶试点到无安全员Robotaxi测试，技术、政策与监管逐渐成熟，行业有望进入加速发展阶段，迈入L3时代并推动真正无人驾驶商业化 [1] - 长江证券指出，在整车Beta短期承压背景下，智能化零部件景气度较高，策略主线上持续看好并重点推荐智能驾驶产业链机会 [1] 市场表现与指数 - 截至2025年12月22日 09:41，中证车联网主题指数(930725)强势上涨2.07% [1] - 指数成分股中，万集科技上涨16.16%，北斗星通上涨9.99%，经纬恒润上涨9.49%，万马科技、索菱股份等个股跟涨 [1] - 跟踪该指数的智能网联汽车ETF(159872)上涨1.57%，最新价报1.04元 [1] - 中证车联网主题指数覆盖内容与服务提供商、软件提供商、硬件提供商、汽车厂商等相关上市公司，以反映车联网板块整体表现 [2] - 截至2025年11月28日，该指数前十大权重股合计占比51.03%，包括宁德时代、宏发股份、大华股份、德赛西威、汇川技术、华域汽车、均胜电子、科大讯飞、上汽集团、中科创达 [2] 政策与技术进展 - L3级自动驾驶：国家公布首批L3级有条件自动驾驶车型，长安、北汽两款车型在指定区域进行试点 [1] - 地方层面，小鹏汽车等获得地方L3级试点批准 [1] - Robotaxi：马斯克表明公司正在测试不配备人类安全员的无人驾驶出租车，无安全员版Robotaxi有望加速落地 [1] 产品信息 - 智能网联汽车ETF(159872)提供场外联接基金，代码分别为A：021080；C：021081；I：022885 [3]