公司概况 * 亿纬锂能是一家成立于2001年的电池制造商 从锂原电池起家并迅速成为行业龙头 于2009年IPO上市后开拓消费电池赛道 并从2015年开始切入动力和储能电池赛道[9] * 公司通过全路线布局策略迅速崛起 在技术路线未确定前进行全面布局 包括与SK合作三元软包 并逐步发展三元方形、碟片肌理、大圆柱等差异化路线[2][9] * 公司创始人刘金成博士拥有40多年的电池研发经验 管理层背景深厚 公司股权结构稳定 实控人刘金成及其爱人合计持股约39.85% 并实施员工持股和股票激励计划以留住人才[10][11] 储能业务发展 * 亿纬锂能全球储能电芯出货量排名第二 2025年预计出货超80GWh 2026年预计超120GWh[2][5][14] * 储能业务高增长受益于国内自主配政策超预期和海外市场需求增加 目前60%以上产品直接或间接出口海外 客户包括华为、阳光、POWIN、瓦锡兰和ABS等[3][5][14] * 2025年全球储能市场预计增长60%达到520GWh 2026年行业增速预计降至40%左右 并保持30%的复合增速[2][5][14] * 公司在国内储能市场份额快速提升至15%-20% 仅次于宁德时代[14] 动力电池业务发展 * 动力电池2025年产能利用率接近满产约80% 预计出货50GWh 2026年预计达90GWh[2][6][20] * 大圆柱电池是主要增量 2025年出货约5GWh（主要给宝马） 2026年有望达到20GWh[6][18] * 公司市场份额约3% 与龙头企业有差距但发展空间巨大 商用车方面是宁德时代之外份额最高的厂商 2025年出货量超过10GWh[18] * 乘用车方面 小鹏、领跑等爆款车型推动公司产能利用率从2024年的50%-60%提升到2025年的70%-80%以上[18] 技术优势与布局 * 公司是国内最早布局大铁锂的厂商之一 主打碟片方案 相比卷绕方案具有平整度更高、循环寿命更长等优势[3][13][15] * 随着电芯向600安时及以上迭代 碟片技术优势显现 公司该技术非常成熟 缺陷率达到PBB级别[3][16] * 公司积极布局固态电池新技术领域 到2025年底将具备2GWh制造能力 并实现400Wh/kg以上能量密度 应用在机器人、低空飞行器、AI等领域[3][27] * 公司采取多路线并存的发展策略 目前聚焦于碟片贴锂和大圆柱两条主要技术路线[10][13] 财务表现与盈利能力 * 2025年上半年营收同比增长30%[3][12] * 预计2025年整体盈利40-47亿元 2026年利润有望超过80亿元[2][8][27] * 预计2025年消费电池营收100亿元 动力储能营收500亿元 总体营收600-710亿元[3][12] * 公司整体出货量2025年预期130-140GWh（同比增长60%） 2026年接近200GWh或更高[20] * 盈利弹性大：若每瓦时利润增加1分钱 将增加20亿元利润 2025年动力储能单瓦时盈利约2分钱 预计2026年提升至3分甚至更高[2][7][21] 分业务盈利详情 * **动力电池**：单瓦时盈利从2024年的2分提升至2025年的3分 预计2026年达4分以上；2025年动力业务利润预期15亿元 2026年可能翻倍[18][19] * **储能电池**：2025年单瓦时盈利普通铁锂约2分 大铁锂可达3分以上 海外基地可能达5分左右；预计2026年储能业务利润贡献约30亿元[17][21] * **消费电池**：2025年净利润预计15-20亿元（其中锂原电池贡献约6亿元） 明年预期增长10%[22][24][25] * **投资收益**：来自思摩尔（持股约30%）及其他投资 2025年总计约5-10亿元[26] 其他业务板块 * **圆柱电池**：2025年预计出货12亿颗 2026年可能达14亿颗；马来西亚工厂已投产 2025年预计贡献1.5亿颗产量[23] * **锂原电池**：市占率约50% 毛利率维持在35%-40% 2025年营收约25-30亿元 是稳定现金流来源[12][22][24] 总结与展望 * 公司从2025年开始进入经营拐点 受益于储能行业超预期发展、全球份额提升及满产满销状态[27] * 动力储能板块是公司最具利润弹性的板块 预计2025年贡献接近30亿元利润 2026年达50-60亿元[21] * 2025年总利润空间接近75-80亿元 2026年可能超过100-110亿元[27] * 公司2025年乐观估值目标为2500亿以上市值[27]

**行业与公司** 储能行业 涉及储能电芯 储能系统 锂电材料（六氟磷酸锂 隔膜 铁锂） 独立储能 绿电直连项目 海外市场（欧洲大储 美国数据中心配储）[1][3][5][6][8][10] 提及公司包括宁德时代 亿纬锂能 中创瑞浦 鹏辉能源 湖北储能 海博思创 阳光新能源 天赐材料 多氟多 恩捷股份 湖南裕能 富临精工 龙蟠科技 欣旺达 孚能源 天际股份 鼎胜新材 上能电气 锦浪科技 艾罗能源[1][2][4][5][11] **核心观点与论据** **储能电芯供需紧张** 龙头企业宁德时代 亿纬 中创瑞浦等满产 排产周期延续至2026年初[2] 二三线企业鹏辉能源 湖北储能接近满产[2] 龙头企业提出5%-10%涨价诉求 新订单和小订单涨幅更高 散单价格持续上涨[1][2] 主流储能电池缺货情况加剧[1][2] **储能系统价格修复** 海博思创和阳光新能源招标价格上行3-4分 涨幅高于储能电池[1][4] 终端业主方收益率提升 符合国家反内卷政策[1][4] 预计2025年四季度大客户价格迎来修复 散单价格有望创新高[1][4] **锂电材料市场变化** 六氟磷酸锂报价超过55800元/吨 较中期上涨超10%[1][5] 有效产能约30万吨 需求乐观 若天赐 多氟多控制排产 10-11月仍有上探空间[1][5] 隔膜赛道进入新均衡阶段 恩捷股份满产两个月 四季度需求环比向上 难以满足客户需求[1][5] 二三线客户针对司法涂覆产品提价约10%[1][5] 铁锂市场需求饱满 裕能 富临 龙蟠等企业满产甚至超产[1][5] 预计铁锂行业价格可能迎来适当修复[1][5] **政策与市场需求驱动** 《136号文》要求所有电量进入现货交易 打破统一全额交纳模式 电价波动加大 利好独立储能发展[3][6] 不强制退出政策促进独立储能发展 收益机制逐渐清晰 激励政策推动独立存量释放[3][6] 弃风弃光比例提高 积极引导产业发展[3][6] 国内储能需求预计超过国家规划 增幅或超50%[3][7] 未来三年整体增量预计达600GWh 去年装机量为100GWh[3][7] 欧洲大储需求倍增 2025年保持倍增态势 2026年继续[3][8] 美国数据中心配储需求显著增长 2030年全球数据中心锂电池出货量预计接近300GWh[3][9] 若数据中心渗透率达30% 2030年需求接近200GWh 备电需求如UPS达70-80GWh[9] **绿电直连项目发展** 119号文明确新能源发电就近消纳项目价格机制 设置刚性技术标准[10] 高能耗企业需达34%以上 数据中心项目需达80%以上[10] 预期2026年国内绿电直连项目超过10个计划 加速放量[10] **投资机会** 电池赛道为核心 宁德时代2026年业绩预期900亿元以上 估值约20倍 有20%以上空间[11] 亿纬锂能盈利弹性较大 2026年业绩预期80-90亿元以上[11] 欣旺达和鹏辉能源2025年四季度开始有望扭亏[11] 美国储能需求高度确定 中国供应链短期无法替代 阳光和海博思创等集成商值得关注[11] 材料企业湖南裕能 天际 天赐和鼎胜新商业绩上升潜力[11] PCS公司上能电气 锦浪科技和艾罗能源受益于储能行业大环境[11] **其他重要内容** 2025年6月户用储能电芯实现满产 8-9月大规模储能电芯基本满产[2] 碳酸锂价格回落但六氟磷酸锂仍有上涨空间[1][5] 去年铁锂涨价未兑现 但2025年八月份开始需求显著增加[5] 风光建设较为完备 上半年弃风弃光比例提高[6] 算力最终依赖电力配套[8]

活动背景与意义 - 硫化物全固态电池能量密度预计从2025年的350Wh/kg提升至2030年的500Wh/kg 年均复合增长率达7.4% [2] - 商业化节奏加速 关键节点2026年实现规模化生产 较原计划2027年提前 反映技术突破超预期 如电解质电导率超过10 mS/cm和界面稳定性提升 [3] - 中日企业均聚焦硫化物路线 中国2024年专利申请量达日本三倍 但日本在基础专利仍占全球40% 显示产业化竞争白热化 [4] - 国内政策设定2027年装车节点 企业进度普遍提前半年 如60Ah电芯2025年下线 验证政策与市场双轮驱动效应 [5] 技术商业化突破的核心价值 - 硫化锂本土化生产可降低对日韩原材料的依赖 缓解当前99.9%纯度产品高达200万元/吨的价格压力 推动电解质成本向100美元/kg目标迈进 [6] - 高安全性特性如针刺测试不起火使其适用于航空和军工等特殊领域 400Wh/kg高能量密度版本预计2028年推出 将解决电动汽车续航焦虑 [6] - 干法电极工艺与硫化物电解质膜的集成可减少传统液态电池涂布和注液等环节 降低30%以上制造成本 [7] 政策支持与市场需求匹配性 - 中国《新能源汽车产业发展规划（2025）》明确支持固态电池研发 科技部"十四五"专项投入超20亿元 欧盟《电池2030+》计划将硫化物路线列为优先方向 [8] - 头部企业如宁德时代组建千人研发团队与中试平台 但需要材料和设备等上下游企业共同建立行业标准 [8] - 2025-2030年是硫化物电池从实验室走向量产的关键阶段 预计2030年全球市场规模达200亿美元 年复合增长率超45% [9] 活动组织架构与议程 - 活动包括2025起点固态电池行业年会暨固态电池金鼎奖颁奖典礼和首届硫化物全固态电池国际峰会 由起点固态电池 SSBA全固态电池联盟和起点研究院SPIR主办 茹天科技总冠名及协办 [11] - 议程涵盖全球硫化物固态电池技术路线图发布 全固态产业联盟成立发布会和中国硫化物固态电池技术攻关清单发布 [11] - 技术专场聚焦硫化物全固态电池产业化进程 固-固界面失效机制与涂层技术 量产时间表 制造工艺挑战与解决方案 以及材料技术如超高镍三元和硅基负极 [11] - 电解质专场讨论硫化物电解质成套设备及工艺 与其他电解质路线优劣势分析 高离子电导率开发 低成本硫化锂制备工艺 以及对空气和水分敏感性的改进 [11] - 工艺及智能制造专场涉及硫化物全固态电池关键工艺及智能装备 前段干法电极设备 后段工艺挑战与突破 以及产业化推进和技术变革 [13] 活动亮点与行业参与 - 发布《2025-2030硫化物固态电池技术发展白皮书》 涵盖材料体系 工艺路径和产业化里程碑等关键指标 为产业链提供战略指引 [12] - 成立首个专注于全固态电池的企业家和产业链生态联盟 并举办固态电池行业金鼎奖 树立行业标杆及宣传技术创新好产品 [12] - 参展企业覆盖固态电池电芯 电解质 材料 设备以及应用领域如电动汽车和储能系统 包括宁德时代 比亚迪 亿纬锂能等头部厂商 [13] - 材料企业如恩捷股份 容百科技 当升科技和多氟多 以及设备企业如先导智能 赢合科技和杭可科技均参与展示行业生态完整性 [13]

活动背景及行业动态 - 宝马宣布大圆柱电池2026年装车 引发行业加速布局46系大圆柱电池热潮 [2] - 工信部发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》(GB38031-2025)新国标 引发动力电池性能广泛讨论 [2] - 全极耳圆柱电池实现量产 高倍率、长寿命优势将应用于新能源汽车、电动工具、电动两轮车及智能家居领域 [2] - 固态电池因高安全性和高能量密度优势 2025年持续保持高热度 [2] - 国家取消强制配储政策 引发对储能电池未来需求的担忧 [2] - 314Ah电芯逐步替代280Ah成为主流 宁德时代、亿纬锂能、海辰储能等企业发布500Ah以上大容量电芯 [2] - 美国加征关税政策对全球储能行业造成冲击 [2] - 人形机器人因春晚登台火爆出圈 带动人形机器人用电池成为布局新方向 [2] - 各地低空经济政策频出 加速eVTOL行业发展 [2] - 9系超高镍三元正极开始大规模应用 磷酸锰铁锂正极在商用车和两轮车试水应用 [3] - 硅基负极搭配全极耳技术应用逐步增多 [3] 活动基本信息 - 活动名称：2025第十一届起点锂电行业年会暨起点研究十周年庆典、2025起点用户侧储能电池技术论坛 [3] - 活动主题：突围技术迭代新周期 共筑十年安全新纪元 [3] - 活动时间：2025年12月17-19日 [3] - 活动地点：深圳市维纳斯皇家酒店二楼维纳斯厅 [3] - 主办单位：起点锂电、起点固态电池、起点储能、起点研究院SPIR [3] - 活动规模：线下2000+嘉宾 在线直播观看30000+ [3] - 活动亮点：细分领域龙头齐聚 电池新贵企业出席 [4] - 九大专场论坛 60+重磅演讲嘉宾 [4] - 起点研究十周年庆典 第11届锂电金鼎奖评选 [5] - 50+展商涵盖锂电池、储能电池、3C数码电池、固态电池等全产业链企业 [5] - 线上直播覆盖20000+专业观众 全行业100万+粉丝传播 [5] 技术论坛专场议题 - 低空经济专场：软包电池赋能eVTOL与无人机万次循环安全飞行 [7] - 卷绕→叠片工艺革命：软包电池97%空间利用率打开消费电子新想象 [7] - 电池材料专场：超高镍三元正极产业化从9系量产到资源卡脖子破局 [7] - 锂锰基正极崛起：4.5V高电压与降本路径 [7] - 硅碳负极进阶：气相沉积技术与膨胀抑制策略 [7] - 锂金属负极商业化：界面工程与固态电解质耦合 [7] - 负极材料新规解读：480mAh/g门槛下的技术突围 [7] - 回收再生技术：闭环经济与低品位材料再利用 [7] - 电池设备专场：干法电极+等静压技术破解全固态电池固-固界面瓶颈 [7] - 从卷绕到叠片：固态电池中段工艺变革推动设备价值量提升 [7] - 新一代电池安全检测设备超越GB 38031-2025国标极限 [7] - 干法电极设备国产化突围进展 [7] - 固态电池设备改造的低成本过渡策略 [7] - 中国锂电设备商以整线输出+本地化服务破局欧美市场 [7] - 电池安全专场：快充性能与电池安全博弈 [7] - 低熔点合金负极破解快充循环300次后枝晶生长困局 [7] - -40℃极寒环境下电池动力安全保障 [7] - 消费电池安全预警从电芯缺陷检测到云端联防 [7] - 智能电池生态从BMS预警到车-云-桩协同安全防护 [7] - 户用储能专场：多级安全防护体系设计与实践 [7] - 户用储能电池技术发展趋势 [7] - 海外户用储能市场趋势 [7] - 下一代大电芯户储技术挑战 [7] - 户储BMS技术发展趋势 [7] - 便携式储能专场：强制性国标GB 44240-2024专家解读 [8] - 户外经济+应急备灾：便携储能的千亿蓝海掘金 [8] - 新国标下便携式储能系统安全及电池安全变化 [8] - 方形电池在便携式储能的应用 [8] - 32140电池在便携式储能的应用优势 [8] - 40135大圆柱电池在便携式储能的应用 [8] - 工商储专场：国内外工商储市场及产品发展趋势 [8] - 储能产品出海实现一站式安全运输 [8] - 下一代工商储电芯技术发展趋势 [8] - 工商储智能BMS技术发展趋势 [8] - 储能电池智能制造创新解决方案 [8] - 钠电池在工商储的应用机遇与挑战 [8] - 半固态电池在工商储的应用及解决方案 [8] 金鼎奖评选活动 - 评选时间：2025年9月1日-10月15日报名 10月16-20日初审 10月21日-11月1日终审 [10] - 颁奖时间：2025年12月19日深圳 [11] - 设立15个奖项包括电芯技术创新、储能电池技术创新、材料技术创新、设备技术创新等类别 [11] - 评选旨在鼓励新能源电池行业创新发展 表彰突出贡献企业 [9] 参与企业范围 - 动力及储能锂电池企业：宁德时代、弗迪电池、LG新能源、三星SDI、SKI、亿纬锂能、国轩高科等40+企业 [12] - 轻型电池企业：雅迪、爱玛、台铃、新日、星恒电源、亿纬锂能等40+企业 [12] - eVTOL及无人机电池企业：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、中创新航、赣锋锂电等50+企业 [12] - 材料企业：璞泰来、德方纳米、赣锋锂业、天齐锂业、多氟多等50+企业 [12] - 设备企业：先导智能、逸飞激光、新嘉拓、大族激光、赢合科技等40+企业 [12] - 储能企业：华为、比亚迪、阳光电源、艾罗能源、派能科技等40+企业 [13] 活动参与信息 - 报名套餐：2888元/人含3天会议门票、自助午餐、年会晚宴及行业白皮书 [14] - 收款单位：深圳市起点研究咨询有限公司 [15]

行业活动 - CINE2025固态电池展暨固态电池行业年会将于2025年11月6-8日在广州南沙国际会展中心举办 由起点固态电池、起点锂电、SSBA固态电池联盟主办 茹天科技协办并总冠名 [1] - 活动预计规模包括200+展商、2000+参会企业、20000+专业观众 同期举办2025起点固态电池金鼎奖颁奖典礼和SSBA固态电池产业联盟理事会 [1] - 第一批展商及赞助商包括金钠科技、茹天科技、海四达钠星、融捷能源、易事特钠电、泰和科技、隐功科技等超过40家企业 [1][7][8] 企业动态 - 亿纬锂能匈牙利基地机电设备于9月20日正式进场 项目占地面积45万平方米 定位欧洲新能源产业核心制造中心 预计2026年竣工 将为宝马集团德布勒森工厂供应大圆柱电池 创造1000余个就业岗位 [2] - 沧州中孚新能源材料有限公司注册资金2.64亿元 总投资1亿元 为河北省重点建设项目单位 专注于凝胶聚合物电解质膜研发与生产 [3] - 公司自主研发"萨拉弗-凝胶聚合物电解质膜" 采用液态电解质原位固化技术 实现传统产线无缝兼容 通过三维凝胶网络结构降低液态电解质固载率至临界安全阈值 提升电芯能量密度与热失控耐受等级 [3][6] 技术优势 - 凝胶聚合物电解质膜具备四大核心技术优势：无感化产线适配与规模化布局、化学稳定抵御结构风险、原生阻燃护航长效安全、高延展性筑牢安全防线 [4][5] - 该技术为动力电池安全革命提供底层技术支撑 加速行业安全升级 [3][5]

行业扩产总体情况 - 2025年1-8月中国锂电产业链新签约及开工扩产项目达183个 计划总投资额4000亿元 呈现高端扩产提速、低端产能出清特征 [4][7] - 锂电池环节扩产项目54个 占比30% 固态电池扩产项目23个 占比13% [4] - 锂电池环节投资额占比超40% 头部企业主导扩产 跨界企业大幅收缩 [7] 各环节扩产特点 - 固态电池领域规划投资额达350亿元 成为新兴增长极 主要受技术迭代及量产加速驱动 [7] - 磷酸铁锂正极及上游规划总投资额超800亿元 受三个百亿级项目拉动 包括贵州磷化331亿元项目、青山集团243亿元项目及云图控股159亿元项目 [7] - 负极材料规划投资额286亿元 呈现技术升级与海外扩张双主线 硅碳负极成扩产热点 海外建厂加速 [8] - 三元正极和锂电设备环节因产能相对饱和且市场增量较小 投资规模收缩 [8] 投资主体特征 - 传统环节扩产由宁德时代、比亚迪、恩捷股份等头部企业主导 [7] - 新兴赛道如固态电池、钠电池、硅基负极吸引跨界资本与初创企业入场 例如东驰新能源规划52亿元钠电池项目 固态电池初创企业签约数十亿元产业化项目 [7] 区域分布特征 - 国内扩产项目主要集中在华东和华中地区 华东依托化工资源与产业链配套优势布局材料及电池制造 华中打造资源加制造一体化基地 [10] - 海外市场以马来西亚、印尼、匈牙利项目居多 马来西亚因地缘政治风险低及政策友好吸引亿纬锂能等企业布局 欧洲受电动化需求及政策驱动吸引中国企业设厂 [10][11] 重大扩产项目 - 宁德时代在山东济宁投资140亿元建设30GWh新能源电池产业基地 [14] - 比亚迪在浙江台州投资100.2亿元建设22GWh动力电池项目 [14] - 中创新航在葡萄牙投资151.684亿元建设15GWh动力及储能电池项目 [14] - 宁德时代在印尼投资60亿美元建设6.9GWh动力及储能电池项目 [14]

投资扩产 - 沃尔核材控股子公司上海科特拟投资不超过10亿元在江苏吴江建设动力电池热失控防护制品、耐火材料及电子元器件研发生产基地 [1] - 超威电力、国驰智储和中泽能合资在南通如东投资10亿元建设储能系统集成制造与综合能源服务基地 规划年产移动储能系统10,000套、工商业储能系统10,000套及PACK模组10万套 达产后预计年应税销售30亿元 [2] - 鸿富瀚拟投资不超过11.28亿元在刚果（金）铜矿区域合资建设光伏储能电站项目 总投资额14.1亿元 [2][3] - 金江能源集团联合上海电气在云南楚雄投资2.5亿元建设全钒液流电池产业项目 一期投资2亿元建设年产15,000立方米电解液生产线 二期投资5,000万元建设年产1,000吨五氧化二钒提纯项目 [3] - 中创智领拟投资50亿元在常州武进建设新能源汽车零部件产业基地及研发中心 主要生产电机系统部件、底盘部件及热管理部件 [4] 开工投产 - 楚能新能源湖北宜昌80GWh锂电池项目正式开工 达产后预计年产值220亿元 新增超6,000个就业岗位 [4] - 亿纬锂能匈牙利基地机电设备进场 投资不超过99.71亿元 占地面积45万平方米 2026年竣工后将向宝马供应大圆柱电池 创造超1,000个岗位 [4][5] - 山东烁燊新能源49亿元磷酸铁锂电池项目已投产 一期投资14亿元年产2.8GWh 二期计划投资35亿元 [5] - 四川相源圆柱形锂电池项目总投资60亿元 用地400亩 年产能突破12亿支 一期2025年底投产 整体投产后年产值50亿元 年税收超1.5亿元 [5][6] - 天齐锂业江苏张家港18亿元电池级氢氧化锂项目竣工投产 年产能3万吨 [6] - 常德昆宇投资2亿元的1.5GWh钠离子电池产线正式量产 采用聚阴离子技术路线 [7] - 新疆阿勒泰高登赛6GWh锂电池PACK基地投产 总投资6亿元 总建筑面积2.2万平方米 [7] - 东方旭能新疆柯坪独立式储能项目开工 总投资16.7亿元 规模40万千瓦/160万千瓦时 年输送电能5亿千瓦时 年产值2.2亿元 [8] - 聚瑞云控盐城总部项目奠基 总投资10亿元 涵盖新能源汽车科技物联服务、北斗终端设备及智慧出行板块 [8] - 甘肃武威为恒云储电网侧独立储能项目开工 一期投资4亿元建设100MW/400MWh 采用磷酸铁锂电池 设计寿命20年 循环次数不低于6,000次 [9] - 浙江宸德平湖锂电池结构件项目开工 总投资7.5亿元 年产3,500万套结构件 计划2026年竣工 [10] - 西藏矿业扎布耶盐湖万吨电池级碳酸锂项目投产 采用全球首套膜分离+MVR工艺 锂储量184.1万吨 [10][11] - 内蒙古青辰储能锂/钠电池PACK集成生产基地完成设备调试 总投资5亿元 年产能5GWh [11] - 云南昆明特隆美储能智造产业园首台储能电池PACK下线 投资1亿元 规划产能2.5GWh [11] - 江苏高达智能装备江阴项目开工 总投资6亿元 年产新能源电池设备1,500台套及新能源原料生产线20万吨 [12] - 宁夏瀚骏新能源150MW/600MWh储能电站开工 总投资5.5亿元 [13] - 新疆塔城充电桩研发生产基地开工 占地21亩 远期规划年产充电桩2万台 [13] - 福建奔驰新能源商务车平台项目厂房封顶 总投资超40亿元 占地面积112,612平方米 采用VAN.EA纯电架构 [14] - 千顾汽车平湖总部及智能工厂开工 总投资12亿元 年产155万套汽车智能制动系统 2027年投产后年产值30亿元 [14][15] 收购并购 - 盛新锂能拟以14.56亿元现金收购四川启成矿业21%股权 交易后持股70% 标的核心资产为雅江县木绒锂矿 氧化锂资源量98.96万吨 平均品位1.62% 达产后碳酸锂当量约7.5万吨 评估增值率388.77% [15][16] 增资融资 - 天赐材料递表港交所 锂离子电池材料年产能从2022年底498,117吨增至2025年上半年1,341,000吨 [16][17] - 海亮股份筹划发行H股并在香港联交所主板上市 [17] - 奇瑞汽车港股IPO全球发售2.97亿股 发行价30.75港元/股 募资91.45亿港元 上市首日开盘价34.2港元/股 较发行价上涨11.22% [17][18] - 赣锋锂电拟引入投资人增资不超过25亿元 增资价格3元/1元注册资本 [18] - 阿维塔科技计划第四季度递交港股上市申请 长安汽车持股40.99% 宁德时代持股14.1% [19] - 曲靖亿纬锂能注册资本由10.5亿元增至17.25亿元 [19] - 涛涛车业拟申请发行H股并在香港联交所主板上市 [19] 公司订单 - 天赐材料全资子公司九江天赐与瑞浦兰钧签订电解液供应协议 2023年至2030年底采购总量不少于80万吨 月度最高供应量不低于2万吨 [19] - 旭派动力与派能科技战略合作 派能科技将供应超1GWh电池材料 双方聚焦启停电池与轻型动力领域 [19][20] - 富临精工控股子公司江西升华获宁德时代15亿元预付款 用于锁定磷酸铁锂供应量 协议有效期至2026年底 [20] - 智光电气控股子公司智光储能获1.64亿元订单 向中国能源建设集团供应高压级联半固态磷酸铁锂储能系统 [21] - 澳大利亚安森资源与LG能源解决方案签订碳酸锂承购协议 自2028年起每年供应4,000干公吨电池级碳酸锂 约占项目年产能10,000吨的40% [21]

行业投资评级 - 强于大市(维持) [4] 核心观点 - 锂电板块2025年H1业绩整体回升 下游终端需求保持韧性 新能源汽车产销量高增长 产业链收入与利润规模扩大 盈利较上年同期明显改善 [1] - 2025年H1锂电产业链整体营业收入4007.6亿元 同比增长13.74% 归母净利润372.78亿元 同比增长30.38% [1][14] - 2025年Q2产业链景气度继续修复 营收2136.53亿元 同比增长12.81% 环比增长14.19% 归母净利润201.23亿元 同比增长27.59% 环比增长17.30% 毛利率19.46% 同比下降0.84个百分点 环比上升0.45个百分点 [1][14] 细分环节业绩表现 电池环节 - 2025年H1营业收入2632.38亿元 同比增长9.34% 归母净利润330.77亿元 同比增长27.37% [2][22] - 2025年Q2营业收入1399.86亿元 同比增长9.14% 环比增长13.58% 归母净利润177.62亿元 同比增长25.06% 环比增长15.97% [2][22] - 毛利率整体趋稳 2025年H1毛利率22.19% 同比下降1.31个百分点 2025年Q2毛利率22.31% 同比下降1.10个百分点 环比增长0.26个百分点 [26] - 宁德时代毛利率25.58% 派能科技20.63% 亿纬锂能17.46% 欣旺达14.88% 头部公司保持领先 [26] 正极材料 - 2025年H1营业收入564.45亿元 同比增长19.91% 归母净利润-1.86亿元 亏损同比收窄76.50% [2][28] - 2025年Q2营业收入304.73亿元 同比增长18.82% 环比增长17.34% 归母净利润0.00亿元 单季实现盈亏平衡 [2][28] - 三元正极表现分化：当升科技营收25.24亿元 同比增长24.69% 归母净利润2.01亿元 同比增长13.63% 厦钨新能营收45.57亿元 同比增长51.84% 归母净利润1.90亿元 同比增长48.84% [28] - 铁锂正极：富临精工营收31.16亿元 同比增长48.45% 归母净利润0.51亿元 同比下降44.93% 湖南裕能营收75.96亿元 同比增长21.31% 归母净利润2.11亿元 同比下降8.54% [28][29] - 毛利率表现分化：富临精工毛利率11.22% 湖南裕能9.01% 龙蟠科技11.57% 当升科技15.04% 容百科技8.94% 厦钨新能10.26% [32] 负极材料 - 2025年H1营业收入317.85亿元 同比增长19.73% 归母净利润24.93亿元 同比增长38.94% [3][34] - 2025年Q2营业收入171.48亿元 同比增长19.88% 环比增长17.16% 归母净利润14.22亿元 同比增长37.81% 环比增长32.75% [3][34] - 主要公司表现：璞泰来营收同比增长17.46% 归母净利润同比增长37.44% 杉杉股份营收同比下降0.26% 归母净利润同比增长91.69% 中科电气营收同比增长68.21% 归母净利润同比增长202.93% [3] - 毛利率持续回升：2025年H1毛利率22.95% 同比增长1.83个百分点 2025年Q2毛利率23.27% 同比增长2.53个百分点 环比增长0.69个百分点 [37] - 头部企业毛利率：璞泰来32.05% 尚太科技25.14% 贝特瑞22.46% [37] 其他环节 **电解液** - 2025年H1营业收入122.52亿元 同比增长21.49% 归母净利润8.34亿元 同比增长9.49% 毛利率20.96% 同比下降1.16个百分点 [3][8][39] - 2025年Q2营业收入62.95亿元 同比增长13.43% 归母净利润4.28亿元 同比下降2.58% 毛利率21.07% 同比下降1.43个百分点 [8][39] **隔膜** - 2025年H1营业收入76.61亿元 同比增长19.02% 归母净利润0.07亿元 同比下降98.63% 毛利率17.90% 同比下降5.82个百分点 [10][43] - 2025年Q2营业收入40.43亿元 同比增长19.10% 归母净利润-0.65亿元 由盈转亏 毛利率16.74% 同比下降7.72个百分点 [10][43] **辅材** - 结构件：2025年Q2营收62.90亿元 同比增长25.92% 归母净利润5.30亿元 同比增长22.05% [10][46] - 铜箔铝箔：2025年Q2营收94.18亿元 同比增长30.03% 归母净利润0.47亿元 盈利持续修复 [10][46] - 科达利表现突出：2025年Q2营收36.23亿元 同比增长23.34% 归母净利润3.82亿元 同比增长12.54% [46] 投资建议 - 随着上游碳酸锂价格逐步触底企稳 终端新能源车销量增长 中游材料厂商业绩有望持续修复 电池和结构件环节盈利有望持续增强 [9] - 建议关注中游材料环节公司业绩修复投资机会 以及电池环节市占率提升、盈利能力增强的龙头个股 [9] - 新兴技术产业化加速 固态电池、高压密磷酸铁锂等新技术快速发展 建议关注新兴技术产业化带动的投资机会 [9]

电池技术进展 - 楚能新能源发布新一代588Ah储能专用电池 单颗电池能量达588Ah 质量能量密度190Wh/kg 体积能量密度419Wh/L 能量效率96.5% 布局超200GWh产能 预计2026年二季度开启小批量产交付 三季度全面量产交付 [1] - 亿纬锂能首套大容量钠离子电池储能系统投运 采用NF155L钠离子电池 具备超过3万次循环寿命 工作温度范围-40℃至+60℃ 全生命周期碳排放比同类锂离子电池降低42%以上 [2][3] 材料产能扩张 - 格林美印尼青美邦园区年产3万吨电积镍产线开通 成为印尼首个镍资源到高镍三元前驱体全产业链基地 镍板品位超过99.97% 公司电积镍全球年产能达6万吨 产品在LME和SHFE完成注册 [5][6] - 天齐锂业3万吨电池级氢氧化锂项目在江苏张家港投产 总投资约18亿元 [7] - 西藏矿业万吨电池级碳酸锂项目正式投产 采用全球首套膜分离+MVR盐湖提锂工艺 位于西藏扎布耶盐湖 9月20日至24日完成120小时功能考核 [8] 设备技术突破 - 曼恩斯特完成固态电池干湿法双线产品布局 已出货多款设备 调试验证效果获客户认可 [10] 电池回收项目 - 巨合峰动力电池闪碎回收项目一期公示 拟投资2000万元 采用南方科技大学可控闪碎技术 通过低温物理破碎实现高效拆解 年产处理废旧锂电池约11000吨 [11]

活动背景及行业趋势 - 宝马宣布大圆柱电池2026年装车 引发行业加速布局46系大圆柱电池热潮 [2] - 工信部发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》新国标 引发动力电池性能广泛讨论 [2] - 全极耳圆柱电池实现量产 高倍率、长寿命优势将应用于新能源汽车、电动工具、两轮车及智能家居领域 [2] - 固态电池因高安全性和高能量密度优势 2025年热度持续维持高位 [2] - 国家取消强制配储政策 引发对储能电池未来需求的担忧 [2] - 314Ah电芯逐步替代280Ah成为主流 宁德时代、亿纬锂能、海辰储能等企业发布500Ah以上大容量电芯 [2] - 美国加征关税政策对全球储能行业造成冲击 [2] - 人形机器人用电池成为电池企业新布局方向 低空经济政策推动eVTOL行业发展 [2] - 9系超高镍三元正极大规模应用 磷酸锰铁锂正极在商用车和两轮车试水应用 硅基负极搭配全极耳技术应用增多 [3] 活动架构与规模 - 活动名称：2025第十一届起点锂电行业年会暨起点研究十周年庆典 同期举办用户侧储能电池技术论坛及金鼎奖颁奖典礼 [3] - 活动主题：突围技术迭代新周期 共筑十年安全新纪元 [3] - 时间：2025年12月17-19日 地点：深圳维纳斯皇家酒店 [3] - 规模：线下2000+嘉宾 在线直播观看30000+ [3] - 设置九大专场论坛 60+重磅演讲嘉宾 [4] - 50+展商覆盖锂电池、储能电池、固态电池等全产业链 [5] - 线上直播覆盖20000+专业观众 全行业粉丝超100万+ [5] 技术论坛核心议题 - 低空经济专场：软包电池赋能eVTOL与无人机万次循环安全飞行 卷绕到叠片工艺实现97%空间利用率 [7] - 电池材料专场：9系超高镍三元正极产业化 锂锰基正极4.5V高电压与降本 硅碳负极气相沉积技术与膨胀抑制 锂金属负极界面工程与固态电解质耦合 480mAh/g门槛下负极材料技术突围 回收再生技术与低品位材料再利用 [7] - 电池设备专场：干法电极+等静压技术破解全固态电池固-固界面瓶颈 固态电池中段工艺变革推动设备价值量提升 新一代安全检测设备超越GB 38031-2025国标极限 干法电极设备国产化 整线输出+本地化服务破局欧美市场 [7] - 电池安全专场：快充性能与安全博弈 低熔点合金负极破解快充300次后枝晶生长 -40℃极寒环境动力安全保障 消费电池电芯缺陷检测与云端联防 BMS预警与车-云-桩协同防护 [7] - 用户侧储能专场：发布2025全球用户侧储能行业白皮书 户用储能多级安全防护体系 海外户储市场趋势 下一代大电芯户储技术挑战 户储BMS技术发展 [7] - 便携式储能专场：解读强制性国标GB 44240-2024 户外经济+应急备灾千亿蓝海 新国标下系统安全变化 方形电池/32140电池/40135大圆柱电池应用 [8] - 工商储专场：国内外市场及产品发展趋势 出海安全运输方案 下一代电芯技术 智能BMS发展 钠电池与半固态电池应用机遇 [8] 金鼎奖评选体系 - 评选时间：2025年9月1日-10月15日报名 10月16-20日初审 10月21日-11月1日终审 12月19日深圳颁奖 [10][11] - 设立15项奖项涵盖电芯技术创新、储能电池技术创新（发电侧/电网侧/户储/工商储/便携储）、材料技术创新、设备技术创新、PACK技术、安全技术、优质服务商、明星产品、行业贡献、零碳案例及客户信赖品牌 [11] 参与企业范围 - 动力及储能电池企业：宁德时代、弗迪电池、LG新能源、三星SDI、SKI、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等46家 [12] - 轻型电池企业：雅迪、爱玛、台铃、星恒电源、亿纬锂能、鹏辉能源等42家 [12] - eVTOL及无人机电池企业：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、清陶能源、辉能科技等53家 [12] - 材料企业：璞泰来、德方纳米、天齐锂业、容百科技、贝特瑞、湖南裕能等50家 [12] - 设备企业：先导智能、逸飞激光、大族激光、杭可科技、利元亨等40家 [12] - 储能企业：华为、比亚迪、阳光电源、派能科技、麦田能源、德业股份等50家 [13]