股份质押 - 樊剑军本次质押168万股，占其所持2.91%、总股本0.15%[2] - 丁发晖本次质押495万股，占其所持8.58%、总股本0.44%[2] - 本次合计质押663万股，占相关股东所持5.75%、总股本0.59%[2] 股东持股与质押 - 任思龙等相关股东合计持股2.86226639亿股，比例25.48%，已质押1.33043亿股[3] 补充质押影响 - 本次股票补充质押不涉新增融资，不影响公司经营治理与业绩补偿[4]

第六届监事会第二十三次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 上海良信电器股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第二十三次 会议于 2024 年 9 月 3 日于公司三号会议室召开，本次会议应出席监事 3 人，实 际出席监事 3 人。会议由监事会主席吴煜先生召集并主持。本次会议召开程序及 出席情况符合《公司法》和《公司章程》等法律、行政法规、部门规章、规范性 文件要求，会议决议合法有效。 证券代码：002706 证券简称：良信股份 公告编号： 2024-076 《关于以集中竞价方式回购股份方案》详见 2024 年 9 月 4 日巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）披露的相关公告。 上海良信电器股份有限公司 一、会议以 3 票同意、0 票反对、0 票弃权，审议通过了《关于以集中竞价 方式回购股份方案的议案》 经认真审核，公司监事会成员一致认为：公司本次回购股份符合《公司法》、 《证券法》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》、《公 司章程》等相关规定，本次回购资金来源为公司自有资金，不会对公司的经营 ...

业绩数据 - 2024年1 - 6月公司营业收入200,966万元，净利润23,671万元[17] - 截至2024年6月30日公司总资产562,906.14万元，净资产412,787.72万元，资产负债率26.67%[17] - 2023年9月5日公司股票最高收盘价格（前复权）为11.12元/股[8] - 2024年8月27日公司股票收盘价格为5.54元/股，低于最近一年最高收盘价的50%[8] 回购计划 - 回购金额不低于2亿元，不超过4亿元[4] - 回购价格不超过9.02元/股[4] - 按上限测算预计回购不高于44,345,898股，占总股本3.948%；按下限测算预计不低于22,172,949股，占1.974%[4][15] - 回购期限自董事会审议通过方案之日起不超过3个月[4] - 回购资金来源为公司自有资金[4] - 回购股份将在实施结果公告12个月后出售，36个月内完成，未售出部分将注销[4][21] 股本结构 - 回购前总股本1,123,125,020股，按上限回购后1,078,779,122股，按下限回购后1,100,952,071股[15] - 回购前有限售条件股份212,127,046股，占比18.89%；按上限回购后占比19.66%，按下限回购后占比19.27%[15] - 回购前无限售条件股份910,997,974股，占比81.11%；按上限回购后占比80.34%，按下限回购后占比80.73%[15] 其他信息 - 本次回购方案提议人为董事长任思龙，提议时间为2024年8月30日[19] - 公司第六届董事会第二十四次会议和第六届监事会第二十三次会议审议通过回购事项，无需股东大会审议[22] - 截至公告披露日，董监高、控股股东等未来六个月暂无明确减持计划[3] - 回购金额上限4亿元，占2024年6月30日公司总资产、净资产比重分别为7.11%、9.69%[17]

股份回购 - 公司拟回购股份资金总额2 - 4亿元[2] - 回购股份12个月后出售，36个月内售完，未售完将注销[2] 会议与议案 - 2024年9月3日召开第六届董事会第二十四次会议[1] - 《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》全票通过[3] - 该方案于2024年9月4日在巨潮资讯网披露[4]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，评级变动维持 [1] 报告的核心观点 - 公司营收和业绩同比下降，地产工建类需求承压，新能源维持景气度，毛利率保持稳定，费用投入阶段放缓，后续将加大销售和研发投入，实施股份回购建立长效激励机制，预计营收恢复增长，维持买入评级 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前价格5.54元，52周价格区间5.54 - 11.37元，总市值6222.20百万，流通市值5067.58百万，总股本112312.60万股，流通股91472.50万股 [1] 涨跌幅比较 - 良信股份1M、3M、12M涨跌幅分别为 -9.92%、 -34.98%、 -46.06%，电网设备对应涨跌幅分别为 -6.53%、 -11.85%、 -5.94% [2] 预测指标 - 2022 - 2026年主营收入分别为4157.07、4585.06、4455.35、5122.15、6241.89百万元，归母净利润分别为421.77、510.97、486.31、540.41、669.67百万元，每股收益分别为0.376、0.455、0.433、0.481、0.596元，每股净资产分别为3.333、3.682、3.958、4.266、4.647元，P/E分别为14.75、12.18、12.79、11.51、9.29，P/B分别为1.66、1.50、1.40、1.30、1.19 [3] 投资要点 - 上半年营收20.10亿元（yoy -11.41%），归属净利润2.37亿元（yoy -14.09%），经营活动净现金流1.24亿元（yoy -16.2%）；2024Q2营收10.67亿元（yoy -20.14%/qoq +13.29%），归属净利润1.47亿元（yoy -22.76%/qoq +64.26%） [4] - 地产类需求承压，房屋竣工面积2.65亿平米（yoy -21.8%）；新能源终端景气，光伏新增装机量102.5GW（yoy +31%）等，但生产端产能利用率下降；上半年终端电器营收4.23亿元（yoy -28%）等，整体营收受影响 [4] - 上半年整体毛利率32.3%（同比下滑1.1pcts），公司通过工艺技术措施稳定毛利率 [4] 费用与研发 - 上半年期间费用率21.1%（yoy +0.4pcts），销售费用率8.9%（yoy -0.9pcts），销售费用金额同比下降19.8%、研发投入金额同比下降2.9% [5] - 公司进行管理变革，重塑事业部架构，人员配置向前线倾斜，积极研发新技术新品类，获国家科学技术进步奖二等奖，新申请国内外专利197项，推出新能源真空接触器等产品 [5][6] 股份回购 - 8月推出股份回购方案，回购金额不低于0.5亿元、不高于1亿元，回购价格不超过9.80元/股，预计回购股份数量不低于510万股、不高于1020万股，占总股本不低于0.4543%、不高于0.9085%，用于股权激励或员工持股计划 [6] - 截止8月26日，首次回购128万股，占总股本0.11%，最高成交价5.73元/股，最低成交价5.60元/股，成交总金额725万元 [6] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营收44.6亿、51.2亿、62.4亿，归属净利润4.86亿、5.40亿、6.70亿，同比增速 -4.8%、11.1%、23.9%，EPS分别为0.43元、0.48元、0.60元，对应市盈率PE为12.8倍、11.5倍、9.3倍 [6] - 给予2024年市盈率14 - 18倍，合理区间为6.0 - 7.7元，维持买入评级 [6]

股份质押情况 - 本次补充质押股份674.6万股，占相关股东持股2.46%，占总股本0.60%[2] - 任思龙本次质押78.6万股，累计质押5049.5万股[1][3] - 樊剑军两次分别质押230万和140万股，累计质押3234万股[1][3] - 陈平本次质押45万股，累计质押2040万股[2][3] - 丁发晖两次分别质押55万和126万股[2] 股东持股情况 - 相关股东及其一致行动人持股2.86亿股，比例25.48%[4] 累计质押比例 - 本次质押后累计质押股份1.26亿股，占相关股东持股44.17%，占总股本11.26%[4]

行业整体情况 - 公司所处的低压电器行业的市场增速一定程度受到宏观经济景气度的影响，不同细分市场间由于市场成熟度及发展趋势不同，呈现出结构化差异[2] - 上半年受到建筑行业、基础设施建设等行业市场景气度的影响，公司的房地产、工业建筑等行业表现低迷[2] - 得益于新能源发电、储能以及算力中心等行业在国内的快速发展，公司的新能源与算力中心等行业增长良好[2] 毛利率影响因素及改善措施 - 公司毛利率受到市场竞争及价格因素的影响，同时也受到大宗原材持续的价格上涨对成本带来的压力[3] - 公司在原有降本工作基础之上进一步加大降本力度，从产品设计、生产工艺、商务议价等环节采取相应举措[3] - 公司在营销端进行严格的产品价格管控，管控价差并梳理低毛利项目进行复盘改进[3] - 公司将进一步通过降本及价格控制等举措稳固公司毛利率[3] 新能源行业发展趋势 - 随着双碳目标的持续推进，清洁能源的使用占比提高将成为明确趋势，国内的新能源市场近几年发展速度较快[4] - 公司在新能源行业布局较早，目前在行业内保持着较为领先的低压用电场景解决方案和一定的市场份额[4] - 新能源行业的市场竞争压力较为明显，客户端产品及技术迭代速度较快，差异化需求较多，价格竞争压力较大[4] - 公司会持续在新能源行业布局，通过布局领先产品，贴近客户需求，持续大力度降本来强化公司的市场竞争力[4] 海盐工厂建设情况 - 海盐工厂厂房建设已经完成，目前正在进行办公楼的装修收尾工作，产线设备搬迁已经完成，产能运转情况良好[4] - 与在上海工厂生产相比，海盐工厂在用工成本、原料供应商物流成本、自动化导入等维度具有成本优势[4] - 海盐对综合成本的降本贡献，需要随着产能利用率的提升进一步释放[4] 智能电网业务发展趋势 - 国家提出的新型电力系统概念中，"源网荷储"基本涵盖了电力的供给侧与需求侧场景，目前无论哪个环节都在进行智能化改造[5] - 我国的组网的智能化已经发展较为成熟，未来的主要市场在配网侧，也就是低压侧[5] - 公司和电科院、国南网都在进行联合研发和试点应用[5] - 电网业务未来的发展方向十分明确，但市场的发展节奏还要依托于国家的整体投资规划，一旦规模发展，将快速爆发，为公司带来新的增量[5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 业绩有所承压 - 2024年上半年实现营业收入20.10亿元,同比减少11.41%;归母净利润2.37亿元,同比减少14.09% [3] - 各业务板块营收规模有所承压,但盈利能力基本保持稳定 [4] 重视技术研发提升核心竞争力 - 公司在技术研发方面不断沉淀与积累,设立端到端流程型组织的产品线模式,全面提升了产品综合竞争力和客户快速响应能力 [5] - 建立博士后科研工作站及西安研究院,与上海总部研发中心相互协作,积极拓展前端技术预研及软件、电子开发能力 [5] 稳步拓展高端低压电器新兴市场 - 公司持续深耕高端低压电器市场,聚焦于行业龙头客户,逐步实现在建筑、电力、新能源、工控、数据中心、工业建筑、汽车等重点行业突破 [5] - 稳步拓展智能家居、新能源汽车、电力物联网等新兴领域,在高端低压电器市场树立了重要的市场地位 [5] 推进数字化战略 - 在营销端引入AI智能客服坐席,在研发端推动产品模块化、归一化,在供应链端打造物料协同平台 [6] - 随着海盐工厂全面投入运行,公司能够充分应用新一代制造技术与新一代信息技术,进一步探索使用生成式大模型 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润4.92/6.10/7.07亿元,对应EPS为0.44/0.54/0.63元 [7] - 当前股价对应2024-2026年PE为13/11/9倍 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 业绩承压，建筑市场拖累 - 公司2024年上半年实现营收20.10亿元（同比-11.4%），归母净利润2.37亿元（同比-14.1%），扣非归母净利润1.99亿元（同比-9.9%）[3] - 2024年2季度公司实现营收10.67亿元（同比-20.1%），归母净利润1.47亿元（同比-22.8%），扣非归母净利润1.12亿元（同比-23.3%）[3] - 公司毛利率和净利率均同比下滑，费用率同比上升，主要受到建筑行业需求下滑的拖累[4] 创新为基，重视技术沉淀 - 公司加大研发投入，2024年上半年研发费用率同比提升0.49pct至6.62%[5] - 公司新申请国内外专利197项，其中发明专利45项，新获得授权103项[5] - 公司参与的《电流零点主动调控的电弧开断技术及系列产品开发》获评国家科学技术进步二等奖[5] 紧抓新机，发力营销变革 - 公司全面推进"两智一新"战略，新设4大行业开发部、6大区共54个办事机构，加大投入建立端到端的客户服务体系[6] - 自主开发的Magic Link Power平台构建以"电力+绿色"为主体的智慧能源业务产品[6] - 推动直流接触器产品广泛应用于新能源汽车、储能、充电桩等领域[6] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年收入分别为50.8/60.1/74.0亿元，归母净利润分别为5.0/6.1/7.7亿元[7] - 对应当前股价13/10/8倍PE，维持"买入"评级[7]

证券代码：002706 证券简称：良信股份 公告编号：2024-073 上海良信电器股份有限公司 关于首次回购公司股份的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 上海良信电器股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 1 日召开 第六届董事会第二十二次会议和第六届监事会第二十一次会议，审议通过了《关 于回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易的方式回 购公司部分已发行的人民币普通股（A 股），本次回购股份将用于实施员工持股 计划或股权激励。本次回购股份的资金总额不低于人民币 5,000 万元（含），且 不超过人民币 10,000 万元（含），回购股份价格不超过人民币 9.80 元/股（含）， 实施期限为董事会审议通过回购股份方案之日起 12 个月内，具体内容详见公司 于 2024 年 8 月 2 日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于 回购公司股份方案的公告》（公告编号：2024-054）及 2024 年 8 月 7 日披露的 《回购报告书》（公告编号：2024-058）等相关 ...