投资评级 - 报告对良信股份给予“买入”评级 [4] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩短期承压，营收同比增长5.22%但扣非归母净利润同比下降27.09% [1][4] - 业绩承压主要受销售结构变化及产品价格波动影响，新兴业务如智能配电、直流接触器快速上量及新能源行业占比提升影响了综合毛利率 [1] - 长期增长空间由AIDC（智能配电）业务及海外市场打开，与北美维谛（Vertiv）的合作取得关键突破，计划以此为重点布局数据中心和新能源方向 [2] - 预计公司2025年至2027年归母净利润将实现持续增长，增速分别为30.9%、28.7%和26.0% [2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营收35.07亿元，同比增长12.23%；扣非归母净利润2.75亿元，同比增长2.23% [1][4] - 2025年第三季度单季营收11.73亿元，同比增长5.22%；扣非归母净利润0.51亿元，同比下降27.09% [1][4] - 根据预测，2025年营业收入预计为46.96亿元（同比增长10.8%），2026年预计为57.70亿元（同比增长22.9%），2027年预计为73.57亿元（同比增长27.5%）[3][8] 业务进展与战略布局 - AIDC业务进展顺利，围绕头部互联网企业、三大运营商、单体数据中心项目及设备商等核心下游客户进行市场拓展和产品开发 [2] - 公司积极进行智能配电产品在数据中心行业的应用推广，并关注海外数据中心行业发展，依据客户需求进行定制化产品开发 [2] - 海外市场以与Vertiv的合作为支点，旨在打通国内外销售及产品开发平台 [2] 盈利预测与估值 - 预计2025年归母净利润为4.09亿元（每股收益EPS 0.36元），2026年为5.26亿元（EPS 0.47元），2027年为6.63亿元（EPS 0.59元）[2][3][8] - 对应市盈率（P/E）预测分别为2025年26.8倍、2026年20.9倍、2027年16.6倍 [3][8] - 净资产收益率（ROE）预计从2024年的7.7%提升至2027年的15.2% [8]

员工持股计划基本情况 - 公司于2023年1月审议通过《奋斗者2号员工持股计划（草案）》，股票来源为公司回购专用账户已回购的股份 [1] - 2023年2月20日，公司完成非交易过户，将12,090,038股公司股票（占总股本1.08%）过户至员工持股计划专户，过户价格为7.00元/股 [2] - 该员工持股计划的锁定期为12个月，自2023年2月21日起计算，于2024年2月21日锁定期届满 [3] 员工持股计划提前终止 - 鉴于公司经营内外部环境发生较大变化，且计划第一批及第二批归属条件均未成就，公司决定提前终止该员工持股计划 [4] - 提前终止是为维护公司、股东和员工的利益，因继续实施将难以达到预期激励目的和效果 [4] - 未归属股份将由管理委员会择机出售，公司将以认购成本价与累计净值孰低者返还持有人，剩余收益将用于后续员工持股计划 [4] 员工持股计划减持情况 - 员工持股计划于2025年11月7日至11月19日，通过集中竞价方式累计减持公司股票12,090,038股，占公司总股本的1.08% [5] - 截至公告披露日（2025年11月20日），该员工持股计划所持公司股票已全部减持完毕 [5] - 减持期间，公司严格遵守交易规则及信息敏感期不得买卖股票的规定 [5] 后续安排 - 截至公告披露日，本期员工持股计划的资产已全部转为货币资产 [5] - 公司后续将根据计划规定完成相关资产的清算和分配工作 [5]

公司员工持股计划 - 良信股份奋斗者2号员工持股计划所持公司股票已全部减持完毕 [2]

公司员工持股计划执行情况 - 公司奋斗者2号员工持股计划所持公司股票已全部减持完毕 [1] - 该计划于2025年11月7日至2025年11月19日通过集中竞价方式累计减持公司股票约1209万股 [1] - 减持股份数量占公司总股本的1.08% [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为工业占比100.0% [1]

智通财经APP讯，良信股份(002706.SZ)发布公告，公司奋斗者2号员工持股计划(简称"员工持股计划")于 2025年11月7日至2025年11月19日，通过集中竞价的方式累计减持公司股票1209万股，占公司总股本的 1.08%。截至公告披露日，员工持股计划所持公司股票已全部减持完毕。 ...

良信股份（002706）(002706.SZ)发布公告，公司奋斗者2号员工持股计划(简称"员工持股计划")于2025 年11月7日至2025年11月19日，通过集中竞价的方式累计减持公司股票1209万股，占公司总股本的 1.08%。截至公告披露日，员工持股计划所持公司股票已全部减持完毕。 ...

员工持股计划 - 2023年审议通过奋斗者2号员工持股计划[1] - 2023年2月20日12,090,038股过户至专用账户，占比1.08%，过户价7元/股[2] - 锁定期12个月，2024年2月21日届满，后提前终止[3] - 2025年11月7 - 19日全部减持完毕，占比1.08%[4] - 截至披露日资产为货币资产，将完成清算分配[4]

公司海外销售信息披露 - 公司通过互动平台回应投资者关于海外销售情况的询问 [1] - 相关数据需参考公司2024年年度报告及2025年半年度报告的披露内容 [1]

公司海外业务 - 海外市场业务营收达到公司总营收的三分之一，包括直接出海及跟随龙头客户间接出海两种模式 [1] 公司整体战略与业绩 - 公司将通过努力贯彻公司战略，争取实现业绩增长目标 [1]

公司业务构成 - 海外市场业务营收达到公司总营收的三分之一，包括直接出海及跟随龙头客户间接出海两种模式 [2] 公司业绩展望 - 公司将通过努力贯彻公司战略，争取实现业绩增长目标 [2]