7月油价走势回顾 - 2025年7月布伦特原油期货均价69.4美元/桶，环比下跌0.4美元/桶，月末收于73.2美元/桶 [2] - WTI原油期货均价67.1美元/桶，环比下跌0.6美元/桶，月末收于70.0美元/桶 [2] - 上旬因美国关税政策暂缓及需求旺季支撑油价震荡上涨，中旬因对巴西加征关税及OPEC下调需求预测油价大幅下跌，下旬受美欧贸易协议、地缘政治及供应调整影响加速冲高 [2] 供给端动态 - OPEC+决定将200万桶/日集体减产及166万桶/日自愿减产目标延长至2026年底，220万桶/日自愿减产计划延长至2025年3月底 [3] - 2025年4月起逐步恢复自愿减产并纳入阿联酋30万桶/日增产，计划至2026年9月完成 [3] - 5月、6月、7月分别增产41.1万桶/日（原计划3倍），8月加速增产54.8万桶/日（原计划4倍），剩余54.8万桶/日增产计划预计9月完成 [3] 需求端预测 - OPEC、IEA、EIA预计2025年全球原油需求分别为105.13、103.68、103.54百万桶/日，较2024年增加130、70、80万桶/日 [3] - 2026年需求预计分别为106.42、104.40、104.59百万桶/日，较2025年增加128、72、106万桶/日 [3] 油价中枢预测 - 2025年布伦特油价中枢预计65-75美元/桶，WTI油价中枢预计60-70美元/桶，基于OPEC+财政平衡成本及美国页岩油新井成本 [1][4] 炼油行业供给侧优化 - 中国炼油行业老旧装置产能庞大且以主营炼厂为主，独立炼厂装置可能受产能摸底评估影响较重 [4] - 产能整体过剩背景下，"反内卷"政策信号明确推动行业供给侧有力优化 [4] 地缘政治与政策影响 - 美欧贸易协议、俄乌和平协议期限缩短、美国二级制裁及对俄油买家关税威胁构成油价支撑因素 [1][2] - 墨西哥下调产量预估、沙特可能上调9月OSP进一步推动油价上涨 [1][2] - 俄乌冲突、美伊关系及美国"对等关税"政策存在较大不确定性 [1][4] 相关标的公司 - 重点推荐中国海油(600938.SH)、中国石油(601857.SH)、卫星化学(002648.SZ)、海油发展(600968.SH) [5]

行业投资评级 - 油气行业评级为"优于大市" [1][6] 核心观点 油价走势 - 2025年7月布伦特原油期货均价69.4美元/桶(WTI 67.1美元/桶)，月末分别收于73.2和70.0美元/桶 [1] - 预计2025年布伦特油价中枢65-75美元/桶，WTI中枢60-70美元/桶 [3][18] - OPEC+在8月加速增产54.8万桶/日，为原定计划的4倍 [2][17] 供需分析 - 供给端：OPEC+将200万桶/日集体减产延长至2026年底，但实际增产幅度超预期 [2][17] - 需求端：主流机构预测2025年原油需求增长70-130万桶/天，2026年增长72-128万桶/天 [3][18] - 美国页岩油新井盈亏平衡成本升至65美元/桶，资本开支意愿较低 [29][30] 中国市场 - 国内启动石化行业老旧产能摸排评估，独立炼厂装置可能受影响较重 [3] - 1-6月中国原油产量1.08亿吨(同比+1.3%)，进口2.79亿吨(同比+1.4%) [51] - 炼油行业产能整体过剩，供给侧优化预期增强 [3] 重点公司推荐 - 中国海油：东方1-1气田13-3区开发项目投产，预计2026年高峰产量35百万立方英尺/天 [111] - 中国石油：优于大市评级，2025年预测PE 9.7倍 [116] - 卫星化学：优于大市评级，2025年预测PE 9.3倍 [116] - 海油发展：优于大市评级，2025年预测PE 9.9倍 [116] 数据跟踪 原油市场 - 美国7月原油产量1333.7万桶/天(环比-0.7%)，钻机数量422部(环比-3.7%) [46] - 美国商业原油库存4.27亿桶(环比+1.8%)，库欣库存2253.3万桶(环比+8.8%) [64] - 中国6月原油加工量6224.5万吨(同比+6.7%)，主营炼厂开工率83.4% [56] 成品油市场 - 美国7月汽油价格87.23美元/桶(环比+1.6%)，柴油103.38美元/桶(环比+3.9%) [68] - 中国6月汽油产量1251.5万吨(同比-8.7%)，柴油1633.5万吨(同比-1.4%) [78] 天然气市场 - 7月中国LNG出厂价4437元/吨(环比+0.5%)，东北亚到岸价12.57美元/百万英热 [95] - 1-6月中国煤层气产量89.4亿立方米(同比+7.7%)，山西占比81.7% [106]

行业现状与政策环境 - 石化化工行业面临"内卷式"竞争问题，全行业营业收入利润率从2021年的8.03%持续降至2024年的4.85%，2025年上半年仍处低位 [1] - 行业困境源于企业过度投资、重复建设导致的产品同质化，地方政府盲目招商加剧的产能过剩，以及国际国内经济环境变化引发的竞争加剧 [1] - 中央层面已明确提出综合整治要求，行业推进反内卷将通过加强自律、强化创新、依据能效环保标准淘汰不达标产能等路径 [1] - 2025年政策深化：1月出台《全国统一大市场建设指引》，6月五部委联合发布老旧装置摸底评估通知，7月密集出台治理低价无序竞争政策 [2] 市场表现与价格动态 - 2025年7月综合PMI产出指数为50.2%，环比下降0.5个百分点，制造业景气水平有所下滑 [3] - 中国化工产品价格指数CCPI从年初4333点下降至7月4089点，降幅5.6% [3] - 7月布伦特原油结算价从67.11美元/桶升至73.24美元/桶，WTI原油从65.45美元/桶升至70.00美元/桶 [4] - 预计2025年布伦特油价中枢65-70美元/桶，WTI油价中枢60-65美元/桶 [4] 重点投资方向与推荐标的 电子树脂 - AI服务器需求带动高频高速覆铜板市场，2024-2026年市场规模复合增长率达26% [7] - 电子树脂是覆铜板关键材料，AI服务器需M6级别以上覆铜板，带动PPO及ODV为代表的高端电子树脂消费 [7] - 推荐具备产业链及量产优势的圣泉集团 [7] 磷肥 - 海外农业复苏与补库推动需求，叠加地缘冲突及我国出口限制，全球磷肥价格上涨 [8] - 我国磷肥产能经政策出清转向紧平衡，头部企业依托一体化布局保有成本优势 [8] - 建议关注湖北宜化等资源自给率高、成本优势稳固的头部企业 [8] 农药 - 农药行业"正风治卷"三年行动开启，原药价格指数较峰值跌幅近2/3 [8] - 需求端南美粮食种植面积增加，供给端行业资本开支连续四季度负增长 [8] - 建议关注利尔化学等龙头企业 [8] 炼油炼化 - 我国炼油行业老旧装置产能庞大，石化行业启动产能摸底评估工作 [8] - 产能整体过剩背景下，"反内卷"政策将推动供给侧优化 [8] - 建议关注中国石油等龙头企业 [8] 本月投资组合 - 圣泉集团：电子特种树脂快速成长 [9] - 湖北宜化：化肥领先企业有望迎来利润增长 [9] - 卫星化学：轻烃一体化龙头 [9] - 中国石油：天然气产业链优势地位巩固 [9] - 利尔化学：草铵膦龙头公司 [9] - 亚钾国际：钾肥产能持续扩张 [9]

公司业务 - 公司有产品出口至欧盟国家 [1]

格隆汇7月31日丨卫星化学(002648.SZ)于投资者互动平台表示，公司有产品出口至欧盟国家。 ...

7月金股组合 - 报告推荐的7月金股组合包括10只股票，涵盖多个行业如房地产、物流、化工、科技等 [2] - 滨江集团(002244 SZ) - 顺丰控股(002352 SZ) - 极兔速递-W(1519 HK) - 卫星化学(002648 SZ) - 安集科技(688019 SH) - 海优新材(688680 SH) - 合锻智能(603011 SH) - 黄山旅游(600054 SH) - 胜宏科技(300476 SZ) - 南亚新材(688519 SH) 市场指数表现 - 上证综指收盘3615 72点，上涨0 17% [4] - 深证成指收盘11203 03点，下跌0 77% [4] - 沪深300指数收盘4151 24点，微跌0 02% [4] - 创业板指表现最差，下跌1 62%至2367 68点 [4] 行业表现 - 钢铁行业涨幅最大，达2 05% [5] - 石油石化行业上涨1 84% [5] - 电力设备行业跌幅最大，达2 22% [5] - 计算机行业下跌1 59% [5] 电力设备行业专题研究 核聚变电源核心观点 - 核聚变电源是聚变装置核心部件，成本占比高达30%-50% [3][6] - 电源通过优化加热温度、能量约束时间提升聚变"三乘积"，推动聚变点火 [6] - 我国聚变装置"三乘积"已达1020量级，距离5×1021的聚变自持条件仍有差距 [6] 电源技术要求 - 磁体电源响应时间需控制在0 3ms以内，电压波动率不超过3% [7] - 加热电源呈现大功率化趋势，需使用高频率射频技术 [7] - 我国已具备回旋管、速调管、四极管等核心零部件国产化能力 [7] 不同技术路线电源需求 - 直线型装置要求等离子体加速到250km/s，线圈放电速度需控制在亚微秒级别 [7] - Z箍缩装置需要研发50 MA级别的"电磁驱动大科学装置" [7] - 仿星器磁场位形完全依赖磁场线圈电流，电源设计复杂 [7] 行业壁垒与发展前景 - 电源行业具有高客户壁垒和技术壁垒 [8] - 需要紧密配合客户需求进行定制化研发 [8] - 多技术路线并进推动聚变电源需求释放 [8]

市场整体表现 - 上证综指收于3615.72点，涨幅0.17%，位于五日均线之上 [1] - A股总成交额达18709.76亿元 [1] - 共计370只A股价格突破五日均线 [1] 个股技术突破特征 - 设研院(300732)以20%涨幅和19.58%换手率表现突出，乖离率达15.41% [2] - *ST云创(835305)涨幅28.14%居首，换手率22.46%，乖离率12.66% [2] - 震安科技(300767)涨幅11.29%，乖离率9.13%，换手率为18.77% [2] - 神马电力(603530)与河化股份(000953)均实现10.01%涨幅，乖离率分别为7.42%和7.39% [2] - 华能国际(600011)涨幅8.39%，乖离率6.31%，换手率3.32% [2] - 科力股份(920088)换手率高达46.32%，涨幅9.59%，乖离率6.04% [2] - 通源石油(300164)换手率40.86%，涨幅7.22%，乖离率5.12% [2] - 濮耐股份(002225)涨幅6.54%，换手率12.65%，乖离率4.31% [2][3] - 金利华电(300069)与开创国际(600097)乖离率分别为4.23%和4.22% [3] 低乖离率个股表现 - 国药股份、劲旅环境、三角轮胎等个股刚站上五日均线，乖离率相对较小 [1]

板块整体表现 - 化学原料板块较上一交易日上涨1.24% 领涨上证指数报收3615.72点上涨0.17% 深证成指报收11203.03点下跌0.77% [1] - 板块内涨幅前五个股为卫星化学(7.21%) 大洋生物(6.88%) 善水科技(5.85%) 鲁北化工(5.73%) 柳化股份(3.88%) [1] - 跌幅前五个股为三祥新材(-4.99%) *ST亚太(-2.58%) 航锦科技(-1.89%) 双环科技(-1.88%) 奥克股份(-1.83%) [2] 个股交易数据 - 卫星化学成交149.58万手 成交额29.19亿元 收盘价19.78元 [1] - 鲁北化工成交93.44万手 成交额7.92亿元 收盘价8.31元 [1] - 鲁西化工成交66.95万手 成交额8.34亿元 收盘价12.38元 [1] - 三祥新材成交23.31万手 成交额6.49亿元 收盘价27.58元 [2] - 航锦科技成交22.88万手 成交额5.01亿元 收盘价21.78元 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.79亿元 游资资金净流出312.37万元 散户资金净流入1.82亿元 [2] - 鲁北化工获主力净流入1.16亿元 主力净占比14.62% [3] - 卫星化学获主力净流入4293.41万元 主力净占比1.47% [3] - 振华股份获主力净流入3215.05万元 主力净占比13.49% [3] - 柳化股份获主力净流入2724.16万元 主力净占比13.69% [3]

股价表现 - 2025年7月30日收盘价19.78元 单日上涨7.21% [1] - 换手率4.44% 成交量149.58万手 成交金额29.19亿元 [1] - 主力资金净流入4293.41万元 占成交额1.47% 其中超大单净流入1606.49万元(0.55%) 大单净流入2686.92万元(0.92%) [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业总收入123.29亿元 同比增长40.03% [1] - 归属净利润15.68亿元 同比增长53.38% 扣非净利润16.92亿元 同比增长59.17% [1] - 流动比率1.141 速动比率0.830 资产负债率53.62% [1] 公司基本情况 - 成立于2005年 位于嘉兴市 从事化学原料和化学制品制造业 [1] - 注册资本336864.569万元人民币 实缴资本336864.569万元人民币 [1] - 法定代表人杨卫东 [1] 企业经营活动 - 对外投资13家企业 参与招投标项目214次 [2] - 拥有商标信息33条 专利信息147条 行政许可47个 [2]

市场表现 - A股三大指数红盘震荡 创新药和影视院线板块走高 电池、数字货币及多元金融板块调整 [1] - 跟踪中证A500指数的A500ETF基金盘中成交额突破38亿元 持仓股中华能国际触及涨停 卫星化学、包钢股份、科伦药业、张江高科涨幅超5% [1] 公司业绩 - 华能国际2025年半年度归属于上市公司股东净利润约92.62亿元 同比增长24.26% [1] 政策环境 - 政策重心转向结构性增效 强调深化改革释放市场内生动力 持续健全常态化稳市机制安排 [1]