丙烯日报 | 2025-09-30 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6365元/吨（+0），丙烯华东现货价6325元/吨（-25），丙烯华北现货价6435元/吨（-15）， 丙烯华东基差-40元/吨（-25），丙烯华北基差70元/吨（-40）。丙烯开工率76%（+2%），中国丙烯CFR-日本石脑油 CFR182美元/吨（-5），丙烯CFR-1.2丙烷CFR88美元/吨（-10），进口利润-388元/吨（+61），厂内库存42910吨（+6560）。 丙烯下游方面：PP粉开工率35%（+1.46%），生产利润-65元/吨（+15）；环氧丙烷开工率70%（-2%），生产利润-366 元/吨（+0）；正丁醇开工率87%（+0%），生产利润-2元/吨（+9）；辛醇开工率96%（+0%），生产利润-5元/吨（+61）； 丙烯酸开工率77%（-2%），生产利润909元/吨（+18）；丙烯腈开工率74%（+1%），生产利润-642元/吨（-17）；酚 酮开工率78%（+7%），生产利润-520元/吨（-200）。 市场分析 上游装置重启预期以及下游需求跟进不足，驱动近期丙烯现货偏弱运行，盘面亦低位震荡。供需基本面看，供应 端， ...

行业投资评级 - 行业评级为推荐(维持) [1][28] 核心观点 - 七部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，旨在统筹推进稳增长和促转型，提出2025-2026年行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升 [2][6][7] - 反内卷有望重估化工行业，供给端改变将带来景气度止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息优势 [6][28] - 重点关注四大投资机会：低成本扩张、景气度提升、新材料和高股息 [9][10][12] 行业政策与目标 - 《工作方案》围绕强创新、提效益、拓需求、优载体、促合作等5方面部署10项重点任务，包括强化产业科技创新、扩大有效投资、拓展市场需求等 [7][8] - 严控新增炼油产能，科学调控乙烯、对二甲苯新增产能投放节奏，防范煤制甲醇行业产能过剩风险 [7] - 组织供需对接活动，挖掘传统领域消费潜力，培育新能源、低空经济等新兴领域应用场景 [8] 细分领域机会 低成本扩张 - 主要公司包括万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源等 [9] 景气度提升 - 铬盐(振华股份)需求受AI数据中心和航空航天带动，2028年预计出现25万吨缺口(占产量23%) [9] - 其他景气领域包括磷矿石(芭田股份、云天化)、轮胎设备(软控股份)、制冷剂(巨化股份)等 [10] 新材料 - 关注电子化学品(阳谷华泰、国瓷材料)、氟冷液(新宙邦)、吸附材料(蓝晓科技)等国产化率低、增长快的行业 [11][12] 高股息 - 看好中国石油、中国海油、中国石化等央国企的高股息机会 [12] 价格与数据跟踪 - 国际油价反弹，Brent和WTI周环比分别上涨4.64%和3.94%至69.75和65.19美元/桶 [13][14] - 涤纶长丝库存天数下降1.5天至22.8天，PTA社会库存下降4.8万吨至428.4万吨 [18] - 重点产品价格变动：丙烯酸上涨150元/吨至6400元/吨 [18]，钛白粉上涨79元/吨至13372元/吨 [20]，维生素A下降0.5元/千克至62.50元/千克 [21] 公司动态 - 振华股份2024年铬盐产量26万吨，2025年上半年产量14.7万吨(以重铬酸钠计)，为全球龙头 [9] - 扬农化工每股派发现金红利0.240元，共计派发0.97亿元 [23] - 新亚强每股派发现金红利0.15元，总计派发0.47亿元 [25]

丙烯周报 | 2025-09-28 主力PDH装置逐步回归，丙烯偏弱运行 市场要闻与重要数据 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6365元/吨（-7），丙烯华东现货价6350元/吨（+0），丙烯华北现货价6450元/吨（-25）， 丙烯华东基差-15元/吨（+27），丙烯华北基差110元/吨（-3）。丙烯开工率76%（+2%），中国丙烯CFR-日本石脑油 CFR182美元/吨（-5），丙烯CFR-1.2丙烷CFR88美元/吨（-10），进口利润-388元/吨（+61），厂内库存42910吨（+6560）。 丙烯下游方面：PP粉开工率36%（+1.91%），生产利润-115元/吨（+10）；环氧丙烷开工率70%（-2%），生产利润-366 元/吨（+0）；正丁醇开工率87%（+0%），生产利润24元/吨（+7）；辛醇开工率96%（+0%），生产利润16元/吨（-43）； 丙烯酸开工率77%（-2%），生产利润892元/吨（-14）；丙烯腈开工率74%（+1%），生产利润-625元/吨（-11）；酚酮 开工率78%（+7%），生产利润-320元/吨 ...

丙烯日报 | 2025-09-26 丙烯供应回升，但下游备货需求仍欠佳 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6372元/吨（+15），丙烯华东现货价6330元/吨（-20），丙烯华北现货价6485元/吨（+0）， 丙烯华东基差-42元/吨（-35），丙烯华北基差113元/吨（-15）。丙烯开工率76%（+2%），中国丙烯CFR-日本石脑油 CFR189美元/吨（-9），丙烯CFR-1.2丙烷CFR91美元/吨（-2），进口利润-409元/吨（-1），厂内库存36350吨（+4640）。 丙烯下游方面：PP粉开工率36%（+1.91%），生产利润-125元/吨（+0）；环氧丙烷开工率70%（-2%），生产利润-366 元/吨（+0）；正丁醇开工率87%（+0%），生产利润17元/吨（+0）；辛醇开工率96%（+0%），生产利润59元/吨（+0）； 丙烯酸开工率77%（-2%），生产利润906元/吨（+39）；丙烯腈开工率74%（+1%），生产利润-624元/吨（+0）；酚酮 开工率78%（+7%），生产利润-320元/吨（-124）。 市场分析 供应端，上游装置重启带动开工上升，山东两套主力PDH装 ...

丙烯日报 | 2025-09-25 需求延续偏淡，成本端存支撑 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6357元/吨（+30），丙烯华东现货价6350元/吨（+0），丙烯华北现货价6485元/吨（+0）， 丙烯华东基差-7元/吨（-30），丙烯华北基差128元/吨（-30）。丙烯开工率74%（+1%），中国丙烯CFR-日本石脑油 CFR198美元/吨（-2），丙烯CFR-1.2丙烷CFR93美元/吨（-11），进口利润-408元/吨（-23），厂内库存36350吨（+4640）。 丙烯下游方面：PP粉开工率34%（+0.81%），生产利润-125元/吨（+0）；环氧丙烷开工率72%（-2%），生产利润-462 元/吨（-113）；正丁醇开工率87%（+0%），生产利润17元/吨（+0）；辛醇开工率96%（+0%），生产利润59元/吨（+0）； 丙烯酸开工率79%（+5%），生产利润867元/吨（+0）；丙烯腈开工率73%（+1%），生产利润-624元/吨（-5）；酚酮 开工率71%（+2%），生产利润-196元/吨（+0）。 市场分析 供应端，上游装置重启带动开工上升，山东振华主力PDH装置存重启预 ...

供应端增量继续压制丙烯价格 丙烯日报 | 2025-09-24 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6327元/吨（-19），丙烯华东现货价6350元/吨（-25），丙烯华北现货价6485元/吨（-50）， 丙烯华东基差23元/吨（-6），丙烯华北基差158元/吨（-31）。丙烯开工率74%（+1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR199 美元/吨（-9），丙烯CFR-1.2丙烷CFR93美元/吨（-11），进口利润-385元/吨（+21），厂内库存36350吨（+4640）。 丙烯下游方面：PP粉开工率34%（+0.81%），生产利润-125元/吨（+20）；环氧丙烷开工率72%（-2%），生产利润-462 元/吨（-113）；正丁醇开工率87%（+0%），生产利润17元/吨（+56）；辛醇开工率96%（+0%），生产利润59元/吨（+36）； 丙烯酸开工率79%（+5%），生产利润867元/吨（+143）；丙烯腈开工率73%（+1%），生产利润-619元/吨（-8）；酚 酮开工率71%（+2%），生产利润-196元/吨（+0）。 市场分析 丙烯供需支撑转弱，叠加成本端油价走势偏弱，带动丙烯偏 ...

行业投资评级 - 维持基础化工行业"增持"评级 [1][8][43] 核心观点 - 美联储降息落地 大宗商品价格有望上涨 大宗化学品景气度有望提振 [3] - 丙烯酸及醋酸等化工品价格显著上涨 液氯周涨幅达40% 丙烯酸涨4.17% 醋酸涨3.17% [2][4][5][21] - 基础化工板块表现弱于大盘 周跌幅1.33% 跑输沪深300指数0.89个百分点 [1][13] 市场行情走势 - 基础化工指数周涨跌幅为-1.33% 沪深300指数为-0.44% 跑输0.89个百分点 在所有板块中排名第20位 [1][13] - 表现较好的子行业包括：食品及饲料添加剂（2.99%）、民爆制品（2.96%）、橡胶助剂（2.41%）、氨纶（1.94%）、胶黏剂及胶带（1.82%） [1][14] - 涨幅居前个股：凯美特气（28.62%）、广东宏大（22.93%）、中石科技（21.57%） [18][20] - 跌幅居前个股：键邦股份（-16.42%）、天际股份（-11.91%）、润阳科技（-11.48%） [19][20] 化工品价格走势 - 价格涨幅前五：液氯（40.00%）、丙烯酸（4.17%）、苯胺（3.30%）、醋酸（3.17%）、洗油（2.86%） [2][21][22] - 价格跌幅前五：盐酸（山东）（-100.00%）、国产维生素E（-8.77%）、环氧氯丙烷（-5.32%）、国产维生素D3（-3.80%）、焦炭（-3.38%） [2][21][22] - 重点品种价格变动：丙烯酸华东均价6140元/吨 较上期涨3.63% 丙烯酸丁酯7755元/吨 涨4.09% [4]；冰醋酸华东均价2421元/吨 较上期涨4.26% [5] - 价差表现突出品种：DMF价差周涨70.00% 环氧丙烷价差涨40.79% 醋酸价差涨7.66% [42] 行业重要动态 - 美联储宣布降息25个基点 联邦基金利率从4.25%-4.50%降至4.0%-4.25% 为2025年首次降息 [3] - 点阵图显示多数FOMC成员预计10月和12月各降息一次 2025年合计还有50个基点降息空间 [3] - 丙烯酸市场震荡上行 原料丙烯小幅下跌 下游存在国庆备货预期 持货商库存压力不大 [4] - 醋酸价格走高 近期装置意外波动频发 浙石化停车及广西华谊装置故障导致供应量走低 [5] 投资建议 - 关注六大投资主线：制冷剂板块（金石资源、巨化股份等）、化纤板块（华峰化学、新凤鸣等）、优质标的（万华化学、华鲁恒升等）、轮胎板块（赛轮轮胎、森麒麟等）、农化板块（亚钾国际、盐湖股份等）、优质成长标的（蓝晓科技、圣泉集团等） [8][43]

行业投资评级 - 行业评级为"推荐（维持）" [6] 核心观点 - 建议关注受益于草甘膦涨价且创新药有望提供增量的江山股份 [5] - 建议关注DVA市场空间广阔且产品取得关键进展的道恩股份 [5] 行业走势 - 化工板块（申万）周下跌1.33%，落后上证A指0.02个百分点 [2][13] - 板块动态PE为22.54倍，高于2015年来平均PE的12.20% [2][13] - 涨幅前五个股：凯美特气（+28.62%）、广东宏大（+22.93%）、杭州高新（+13.36%）、金发科技（+13.22%）、华软科技（+12.69%） [2][13] - 跌幅前五个股：嘉澳环保（-10.25%）、世龙实业（-9.41%）、红墙股份（-8.72%）、领湃科技（-8.69%）、湖北宜化（-8.54%） [2][13] 细分子行业走势 - 8个子行业上涨，23个子行业下跌 [3][17] - 涨幅前五子行业：民爆用品（+7.72%）、改性塑料（+7.67%）、粘胶（+1.56%）、其他塑料制品（+1.49%）、氨纶（+1.07%） [3][17] - 跌幅前五子行业：炭黑（-5.25%）、其他化学原料（-4.74%）、合成革（-4.71%）、无机盐（-4.48%）、磷肥（-4.26%） [3][17] 化学品价格走势 - 周涨幅前五产品：液氯（+22.93%）、一氯甲烷（+19.44%）、丙烯酸异辛酯（+7.47%）、丙烯酸（+5.04%）、电石（+4.94%） [4][22] - 周跌幅前五产品：维生素VE（-8.33%）、新戊二醇（-5.48%）、硫酸（-4.94%）、二氯甲烷（-3.64%）、异丁醛（-3.57%） [4][22] 产品价差走势 - 周涨幅前五价差：苯胺价差（+17.56%）、乙二醇价差（+16.49%）、环氧丙烷价差（+13.36%）、乙烯价差（+13.17%）、丙烯酸价差（+12.75%） [4][34] - 周跌幅前五价差：三聚氰胺价差（-127.5%）、PTA价差（-70.03%）、三聚磷酸钠价差（-17.65%）、PVC（电石法）价差（-16.39%）、有机硅DMC价差（-16.07%） [4][34] 重要品种库存变化 - 库存增加前五：乙二醇（+25.67%）、涤纶长丝（+19.10%）、聚酯切片（+11.98%） [5][52] - 库存减少前五：环氧丙烷（-10.44%）、醋酸（-3.72%） [5][52] 行业规模 - 化工行业股票家数444只，占总市值8.7% [6] - 总市值6671.2十亿元，流通市值6201.4十亿元 [6] 行业指数表现 - 绝对表现：1个月+0.5%、6个月+19.7%、12个月+68.2% [8] - 相对表现：1个月-2.8%、6个月+4.2%、12个月+26.9% [8]

报告行业投资评级 - 单边中性；跨期检修回归后关注PL01 - 02逢高反套；跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 丙烯供需支撑转弱，叠加成本端油价走势偏弱，带动丙烯偏弱运行 [2] - 供应端上游装置重启带动开工上升，山东振华主力PDH装置存重启预期，新投产能提负放量，供应压力仍偏大 [2] - 需求端下游工厂节前备货，短期带动需求底部支撑，但仍受制于成本压力，逢低刚需采购为主，主力下游复工驱动不足 [2] - 成本端国际油价重心震荡下跌，外盘丙烷价格回调但仍坚挺，成本端支撑转弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、市场价华东、市场价山东等相关图表 [6][9][11] 丙烯生产利润与开工率 - 涉及丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等相关图表 [16][18][25] 丙烯进出口利润 - 涉及韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等相关图表 [33][35] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率相关图表 [41][43][46] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存、PP粉厂内库存相关图表 [66]

化工与石油板块指数表现 - 化工机械指数累计上涨2.90% 其余化工子板块指数均下跌 其中化工原料指数下跌1.21% 化学制药指数下跌1.36% 农药化肥指数下跌2.50% [1] - 石油板块所有子指数均下跌 石油加工指数下跌2.22% 石油开采指数下跌3.17% 石油贸易指数下跌1.46% [1] 原油期货价格变动 - 纽约商品交易所WTI原油期货主力合约结算价62.68美元/桶 较9月12日微跌0.02% [1] - 洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价66.68美元/桶 较上周五下跌0.46% [1] 石化产品现货市场表现 - 液氯价格涨幅居首达22.93% 丙烯酸异辛酯涨7.47% 丙烯酸涨5.04% 电石涨4.94% MMA涨4.51% [1] - 维生素VE跌幅最大达10.00% 环氧氯丙烷跌6.44% 硫酸跌4.94% 对硝基氯化苯跌4.62% 二氯甲烷跌3.64% [1] 化工企业股价表现 - 凯美特气股价涨幅28.62%领涨 宏大爆破涨22.93% 三维股份涨22.53% 中石科技涨21.57% 晶华新材涨18.94% [2] - 润阳科技股价跌幅11.48%最大 拉芳家化跌10.43% 万凯新材跌10.42% 嘉澳环保跌10.25% 世龙实业跌9.41% [2]