报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 影响丙烯走势的核心矛盾在于宏观情绪与政策扰动、现货供需相对平稳、主要下游PP压制明显、PDH利润压力 [2][3] - 丙烯03合约短期内或在5500 - 6000元/吨区间震荡，在基本面改善前反弹高度有限，需持续跟踪PP/PL端装置检修情况 [3] - 行情定位为震荡偏弱，可能因宏观因素小幅反弹，短期预期维持偏弱震荡，后续关注政策落地及PDH端检修情况 [15] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 宏观情绪与政策方面，盘面受“反内卷”消息影响，化工品低位反弹，基本面改善前以反弹看待 [2] - 现货供需上，本周供需差变动不大，供应端有装置提负、重启和关停，需求端小幅增加，山东市场供增需减致价格承压 [2] - 下游PP供应充足，与丙烯价差低位，价格整体疲软，虽有反弹但仍偏弱 [2] - PDH利润不佳，成本约6200 - 6500元/吨，行业亏损，关注利润收缩负反馈及装置检修执行情况 [3] 交易型策略建议 - 行情定位震荡偏弱，价格区间PL03为5500 - 6000，单边策略短期维持偏弱震荡，关注政策及PDH检修 [15] - 基差策略震荡走缩，关注装置检修；对冲套利策略为PP - PL逢低做扩、PL/PG比价做扩，均观望，关注PP端检修 [16] 产业客户操作建议 - 丙烯价格区间预测为5500 - 6000，当前波动率0.1254，波动率历史百分比为0.5277 [17] - 提供不同情景下的套保策略，如库存管理和采购管理，涉及期货买卖、期权卖出等 [19] 盘面解读 价量及资金解读 - 内盘PL03合约震荡，主要盈利席位净持仓增加，龙虎榜多5空5无明显变化，部分席位净多头有增减，散户净多头小幅增仓 [22] - 技术分析日线处于下跌趋势反弹，可能转为震荡，区间5600 - 6000 [22] 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪 - 上游主营炼厂毛利664元/吨（+50），山东地炼毛利428元/吨（-43），裂解端开工波动不大；PDH维持亏损 [28][29] - 中游丙烷裂解利润下滑，lpg裂解经济性不及石脑油 [30] - 下游PP拉丝与丙烯价差265元/吨（+100），PP粉料价差305元/吨（+200），部分产品利润有变化，部分仍亏损 [33] 进出口利润跟踪 - 中韩丙烯价差近期持稳，CFR中国740美元（0） [47] 供需及库存推演 山东市场供需平衡表推演 - 本周山东市场供增需减，幅度不大致现货价格下浮，供应增量源于PDH提负和劲海装置复产，需求减量来自部分装置检修 [49] 市场供应端及推演 - 本周开停工并行，丙烯产量122.71万吨（+0.03），开工率74.11%（-0.1%），处于高位 [52] - 1月山东市场产量预估下滑或因金能预期检修 [53] 需求端及推演 - PP粒料及粉料与丙烯价差回升，粒料开工持稳，粉料价差低位检修增加 [58][62] - 环氧丙烷部分企业停车或降负，整体去库至22年同期水平 [63] - 丙烯腈新增山东海江检修20天 [65] - 丁辛醇部分装置停车或提负，渤化永利45万吨预期1月开车 [69] - 丙烯酸齐鲁石化小幅提负，开工与利润劈叉 [72] - 酚酮部分企业降负或提负 [74] - 山东区域需求本周增加，源于PP、PO等复产提负 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端丙烯产量延续高位，供应宽松格局延续，供应压力延续；需求端下游整体开工恢复有限，需求支撑有限；成本端近期支撑增强，后续关注PDH装置停工情况 [2] - 单边建议观望，短期情绪带动盘面反弹，但供需持续宽松、下游支撑偏弱，反弹高度或有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、山东基差、PL01 - 03合约价差、PL03 - 05合约价差、华东市场价、山东市场价、华南市场价等数据，资料来源多为钢联和华泰期货研究院 [5][6][7][11][15][18] 二、丙烯生产利润与开工率 - 涉及丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、丙烯产能利用率、丙烯PDH制生产毛利、丙烯PDH产能利用率、丙烯MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、丙烯石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、丙烯进口利润等数据，资料来源为钢联和华泰期货研究院 [21][24][33][35][36] 三、丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率）等数据，资料来源为钢联和华泰期货研究院 [5][40][41][42][45][54][57][58][65] 四、丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存和PP粉厂内库存数据，资料来源为钢联和华泰期货研究院 [5][67][68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期化工板块有所回暖，烯烃板块借势反弹，但供需矛盾制约反弹高度；供应端丙烯产量高位，商品外卖量或增加，供应压力延续；需求端下游整体开工小幅回升，但需求改善有限；成本端近期支撑增强，后续关注PDH装置停工情况；单边策略建议观望，因供需宽松、下游支撑弱，反弹高度有限 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 丙烯主力合约收盘价5758元/吨（+126），丙烯华东现货价5850元/吨（+0），丙烯华北现货价5705元/吨（-105），丙烯华东基差92元/吨（-126），丙烯华北基差-185元/吨（-71） [1] 丙烯生产利润与开工率 丙烯开工率74%（+0%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR200美元/吨（-2），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR41美元/吨（-8），进口利润-395元/吨（-75） [1] 丙烯下游利润与开工率 PP粉开工率37%（-2.62%），生产利润25元/吨（+105）；环氧丙烷开工率76%（+0%），生产利润-276元/吨（-30）；正丁醇开工率78%（+9%），生产利润451元/吨（+115）；辛醇开工率82%（+5%），生产利润620元/吨（+75）；丙烯酸开工率79%（+0%），生产利润372元/吨（+0）；丙烯腈开工率81%（+0%），生产利润-352元/吨（+114）；酚酮开工率76%（-4%），生产利润-902元/吨（+0） [1] 丙烯库存 厂内库存46560吨（+600） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 供应端丙烯产量整体延续高位商品外卖量或增加供应压力延续，需求端下游整体开工小幅回升但成本压力制约需求回升，成本端近期支撑增强，后续需关注PDH装置停工情况，单边建议观望，短期盘面偏弱震荡为主等待边际装置检修 [2][3] 各部分内容总结 市场要闻与重要数据 - 丙烯主力合约收盘价5632元/吨（-15），华东现货价5850元/吨（-75），华北现货价5810元/吨（-80），华东基差218元/吨（-60），华北基差-114元/吨（-118），开工率74%（+0%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR202美元/吨（-9），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR50美元/吨（-4），进口利润-320元/吨（+4），厂内库存46560吨（+600） [1] - 丙烯下游PP粉开工率37%（-2.62%），生产利润-80元/吨（+80）；环氧丙烷开工率76%（+0%），生产利润-276元/吨（-30）；正丁醇开工率78%（+9%），生产利润336元/吨（+100）；辛醇开工率82%（+5%），生产利润545元/吨（+58）；丙烯酸开工率79%（+0%），生产利润372元/吨（+28）；丙烯腈开工率81%（+0%），生产利润-466元/吨（+91）；酚酮开工率76%（-4%），生产利润-902元/吨（+25） [1] 市场分析 - 供应端丙烯产量延续高位，PDH亏损检修不明显，部分一体化企业外放丙烯使商品外卖量或增加，供应压力延续 [2] - 需求端下游整体开工小幅回升，丁辛醇开工率涨幅最大，酚酮开工下滑明显，PP粉开工环比回落，环氧丙烷开工维稳，下游成本压力制约需求回升，丙烯需求支撑有限 [2] - 成本端国际油价反弹走高，外盘丙烷价格回升，近期成本端支撑增强，后续关注PDH装置停工情况 [2] 策略 - 单边观望，因供需持续宽松、下游支撑减弱，短期盘面偏弱震荡为主，等待边际装置检修 [3] - 跨期无操作建议 [3] - 跨品种无操作建议 [3] 目录相关总结 - **丙烯基差结构**：涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、山东基差、PL01 - 03合约价差、PL03 - 05合约价差、丙烯市场价华东、山东、华南等图表 [5][7][11][14][17] - **丙烯生产利润与开工率**：包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、丙烯进口利润等图表 [5][20][23][32][33][35] - **丙烯下游利润与开工率**：有PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率（或产能利用率）等图表 [5][38][39][40][43][49][52][53][60] - **丙烯库存**：涉及丙烯厂内库存、PP粉厂内库存图表 [5][62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端山东滨华PDH装置提负荷，PDH亏损检修不明显，丙烯产量高位，部分一体化企业停PP、外放丙烯，商品外卖量或增加，供应宽松格局延续 [2] - 需求端下游整体开工小幅回升，丁辛醇开工率涨幅大，酚酮开工下滑，PP粉开工回落，部分一体化PP装置外卖原料丙烯，环氧丙烷开工维稳，后期下游成本压力制约需求回升，丙烯需求支撑有限 [2] - 成本端国际油价偏弱且中长期供应过剩，外盘丙烷价格回调，成本端支撑减弱 [2] - 单边策略建议观望，供需宽松、下游支撑减弱，短期偏弱震荡，等待边际装置检修，跨期和跨品种无策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、山东基差、PL01 - 03合约价差、PL03 - 05合约价差、华东市场价、山东市场价、华南市场价等数据 [1][4][5] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯产能利用率74%，丙烯PDH制生产毛利、MTO生产毛利、石脑油裂解生产毛利等相关数据，以及丙烯PDH产能利用率、甲醇制烯烃产能利用率、原油主营炼厂产能利用率等 [1][4][5] 丙烯进出口利润 - 涉及韩国FOB - 中国CFR、丙烯进口利润数据，进口利润为 - 324元/吨 [1][4][5] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率37%，生产利润 - 160元/吨；环氧丙烷开工率76%，生产利润 - 276元/吨；正丁醇开工率78%，生产利润236元/吨；辛醇开工率82%，生产利润487元/吨；丙烯酸开工率79%，生产利润343元/吨；丙烯腈开工率81%，生产利润 - 557元/吨；酚酮开工率76%，生产利润 - 927元/吨 [1][4][5] 丙烯库存 - 丙烯厂内库存46560吨，PP粉厂内库存相关数据 [1][4][5]

渤海化学重大资产重组终止 - 公司于12月19日晚间公告，终止筹划出售渤海石化100%股权及收购泰达新材控制权的重大资产重组事项，核心原因为交易各方未能就方案核心条款达成一致 [1] - 公司股票将于12月22日开市起复牌，此次重组事项从筹划到终止仅持续约两周时间 [1][2] - 根据公告，交易各方积极磋商但未能就部分核心条款达成一致，经协商一致决定终止，《重组意向书》自动终止且各方不承担违约责任 [3] - 此次重组原旨在剥离持续亏损的丙烷脱氢制丙烯业务，并向精细化工领域转型，拟收购的泰达新材主导产品为偏苯三酸酐 [4] - 公司主营业务为基础化工产品生产，面临业绩持续亏损困境，2023年、2024年及2025年前三季度归母净利润分别为-5.22亿元、-6.32亿元和-5.79亿元 [4] - 在停牌前的最后一个交易日（12月5日），公司股价强势涨停，12月前5个交易日累计涨幅达22.87%，总市值升至56亿元 [10] 南京商旅重大资产重组终止 - 公司于12月19日晚间公告，决定终止以发行股份及支付现金方式购买南京黄埔大酒店有限公司100%股权的重大资产重组事项 [5] - 终止原因为市场环境及有关情况发生变化，为维护公司和投资者利益，经审慎研究并与交易对方友好协商后决定终止 [9] - 此次重组于2024年5月启动，旨在完善“旅游+商贸”双主业布局，延伸文商旅产业链，标的黄埔酒店为南京市高端酒店 [7] - 重组过程经历多重波折，包括2024年11月调整方案（不再收购南商运营49%股权）、2025年4月30日因标的资产加期评估被上交所中止审核，以及后续的恢复审核与材料修订 [7][8][9] - 2025年12月19日，公司董事会审议通过终止交易议案，并向上交所提交撤回申请 [9] - 公司主营业务面临挑战，2025年前三季度实现营收5.53亿元，同比下降8.07%；实现归母净利润1897.74万元，同比下降51.46% [9] - 在重组终止公告前，12月5日至12月19日的11个交易日里，公司股价上涨幅度超过45%，最新市值达45.3亿元；公告当天股价盘中一度涨停，最终收跌0.14%，报14.60元/股 [12]

渤海化学重大资产重组终止 - 公司于12月19日晚间公告，终止筹划出售渤海石化100%股权及收购泰达新材控制权的重大资产重组事项，核心原因为交易各方未能就方案核心条款达成一致 [3][4] - 该重组事项仅持续两周便告终止，公司股票将于12月22日复牌 [4][6] - 重组原旨在剥离持续亏损的丙烷脱氢制丙烯业务，并向精细化工领域转型，以应对当前需求供给双向承压、业绩持续亏损的困境 [7] - 公司2023年、2024年及2025年前三季度归母净利润持续亏损，分别为-5.22亿元、-6.32亿元和-5.79亿元 [7] - 停牌前的最后一个交易日（12月5日），公司股价强势涨停，在12月的5个交易日累计涨幅达22.87%，总市值升至56亿元 [14] 南京商旅重大资产重组终止 - 公司于12月19日晚间公告，终止以发行股份及支付现金方式购买南京黄埔大酒店100%股权的重大资产重组事项，原因为市场环境及有关情况发生变化 [9][12] - 该重组于2024年5月启动，被视为完善“旅游+商贸”双主业布局、延伸文商旅产业链的重要举措 [11] - 重组过程经历多重波折，包括2024年11月调整方案、2025年4月因加期评估被中止审核、8月修订补充材料，最终于12月19日董事会审议通过终止议案并撤回申请 [11][12] - 公司2025年前三季度主营业务面临挑战，实现营收5.53亿元，同比下降8.07%；实现归母净利润1897.74万元，同比下降51.46% [12] - 在重组终止公告前，12月5日至12月19日的11个交易日里，公司股价上涨幅度超过45%，最新市值达45.3亿元 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 自7月22日丙烯上市以来主力合约整体震荡下跌，受基本面宽松、成本坍塌、下游需求疲软等因素影响 [1] - 2026年需关注产业链投产进度、PDH阶段性对供需平衡的调节、PP增速及压力、进出口格局变动 [1][2] - 2026年丙烯价格区间在5400 - 6400元/吨 [3] - 策略推荐单边区间操作，短期不过度看空；品种间PP - PL区间操作，观望做扩机会；PL/PG（FEI/CP）比价，检修兑现则PDH利润有阶段性修复空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 7月22日丙烯期货上市后主力合约价格震荡下行，从6694元/吨降至5715元/吨，受基本面宽松、成本支撑减弱、下游PP需求疲软影响 [7] - 下跌中有阶段性扰动因素，如“反内卷”政策预期和装置运行不稳定 [7][8] - 丙烯基差在 - 250~250震荡区间，期货受基本面过剩和PP端影响，现货对装置变动更敏感 [10] - 丙烯与聚丙烯现货价差波动剧烈，盘面价差波动区间较窄，不同阶段受装置检修、产能投放等影响 [12] 核心关注要点 投产增速放缓 - 2019 - 2025年丙烯累计新增产能约4587万吨，年均复合增长率13%，2025年已投产993万吨，增长14.24%，油制一体化路线占主导 [14] - 2026年计划新增产能600 - 800万吨，增速7.5% - 10%，上半年新增有限，下半年集中释放，油制路线为扩能主力，PDH增速放缓 [16] - 产业链产能匹配更重要，上下游一体化是趋势，若下游产能如期投放，下半年供需差有缩小趋势 [18] PDH阶段性调整供需平衡 - PDH和地炼催化裂化装置影响丙烯贸易市场，PDH单套规模大，开停工对供需影响显著 [20] - 2025年PDH整体开工率71%，利润是核心驱动因素，不同阶段受中美贸易摩擦、地缘冲突、淡季等影响 [21] - 2026年产能过剩低利润或成常态，部分经营压力大企业可能检修，需关注开停工频繁和影响区域价格的企业 [23] PP增速放缓，但压力仍存 - 丙烯主力合约价格与PP期货价格高度联动，PP是丙烯最大下游，需求占比约70%，PP对丙烯价格有支撑和压制作用 [25] - 2025年PP投产565万吨，产能5785万吨，增速10.82%，已进入过剩状态，拖累PP及丙烯价格 [25] - 2026年PP投产增速放缓，计划投产量360 - 440万吨，集中在下半年，需关注供应端投产节奏、检修或产能出清，需求端内需韧性及出口增量 [25][26] 进出口格局变化 - 我国是丙烯净进口国，2025年1 - 10月进口183万吨，出口2.69万吨，进口来源以日韩为主，韩国占68.31% [30][31] - 韩国丙烯产量与出口量正相关，业务重组涉及270 - 370万吨乙烯产能，对应丙烯产能135 - 195万吨，若产能退出将减少我国从韩进口，影响国内供需及价格 [33] 估值与供需展望 估值反馈 - 四季度PDH工艺成本上升，丙烯价格承压，利润空间被压缩，新年部分企业或检修，PDH利润有修复空间但维持低利润状态 [36] - PP与丙烯现货和期货价差均处于历史低位，未来仍将低位震荡，PP装置检修增多则价差有走扩空间 [38] 供需展望 - 2025年1 - 11月国内丙烯产量5535万吨，同比增长13.82%，平均开工率74%，2026年产能增速放缓但仍处投产周期 [40] - 2026年产量预计维持高位，供应宽松，炼厂、MTO计划性检修或PDH亏损停车影响产量 [40] - PP对丙烯供需及价格影响大，2026年过剩压力不减，其他下游均面临过剩压力，环氧丙烷和丁辛醇投产将加大过剩压力，影响丙烯供需 [42] - 山东市场供需平衡重要，2025年市场走向宽松，价格承压，供应扰动来自PDH及地炼催化裂化，需求扰动来自PP及PO端 [45] - 2026年山东市场供应关注现有产能运行和企业检修情况，需求关注下游投产及装置开工波动 [45][46]

重大资产重组终止事件 - 渤海化学终止筹划重大资产出售及购买事项，公司股票自2025年12月22日起复牌 [1][2] - 终止原因为交易相关方未能就本次交易方案所涉部分核心条款最终达成一致意见 [5] - 该交易尚处于筹划阶段，未签署正式协议，也未提交董事会及股东大会审议，交易各方均不承担违约责任 [5][6] - 公司承诺自公告发布之日起1个月内不再筹划重大资产重组事项 [6] 交易方案与标的公司 - 原计划交易方案包括两部分：向控股股东渤化集团出售天津渤海石化有限公司100%股权，以及通过发行股份及支付现金购买安徽泰达新材料股份有限公司控制权 [5] - 两部分交易互为条件、同时进行，构成不可分割的整体 [5] - 标的公司泰达新材专业从事重芳烃氧化系列产品，主导产品为偏苯三酸酐 [9] - 泰达新材曾多次冲击资本市场未果，包括2016年创业板、2021年北交所，并于2025年3月终止了上市辅导 [10] 市场表现与股价异动 - 停牌前最后一个交易日（12月5日），渤海化学股价强势涨停 [1][7] - 在12月的5个交易日内，公司股价累计涨幅达22.87% [1][7] - 截至12月5日收盘，公司总市值升至56.06亿元人民币 [7] 公司经营与财务表现 - 渤海化学主营业务为聚丙烯、环氧丙烷、丙烯酸、丙烯腈等基础化工产品的生产 [8] - 公司近年经营承压，2023年、2024年及2025年前三季度归母净利润均为亏损，分别为-5.22亿元、-6.32亿元和-5.79亿元 [9] - 同期营业收入分别为32.25亿元、47.84亿元和28.09亿元 [9] 行业背景与标的公司业绩 - 2024年，全球TMA行业巨头美国英力士永久性关闭其TMA产能，导致全球供需失衡，产品价格从1.9万元/吨迅速上涨至5万元/吨 [9] - 受益于TMA价格走高，泰达新材业绩大幅增长：2024年实现营收11.67亿元，同比增长146.02%，归母净利润同比大幅增长1112.41% [9] - 2025年上半年，泰达新材营收同比增长53.38%，归母净利润同比增长179.28%，TMA业务毛利率高达73.87% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前丙烯走势核心受宏观情绪与政策扰动、现货供需平稳、主要下游PP压制、PDH利润压力影响，03合约短期内或在5500 - 6000元/吨区间震荡，行情震荡偏弱，可能因宏观因素小幅反弹，但短期维持偏弱震荡，后续需关注政策落地及PDH端检修情况 [1][2][15] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 宏观情绪与政策扰动，盘面受“反内卷”消息影响，化工品低位反弹，持续性待察 [1] - 现货供需相对平稳，本周供需差变动不大，山东市场供增需减价格承压 [1] - 主要下游PP压制明显，供应充足，与丙烯价差收缩，持续压制丙烯走势 [1] - PDH利润压力，外盘丙烷价格强势，行业亏损，关注检修传闻执行情况 [2] 交易型策略建议 - 行情定位震荡偏弱，PL03价格区间5500 - 6000元/吨，单边策略维持偏弱震荡，关注政策及PDH检修 [15] - 基差策略震荡走缩，本周现货弱盘面震荡，基差走缩 [16] - 对冲套利策略PP - PL逢低做扩、PL/PG比价做扩，观望，关注PP端检修 [17] 产业客户操作建议 - 丙烯价格月度区间预测为5500 - 6000元/吨 [19] - 库存管理方面，产成品库存高担心价格下跌，可逢高空配丙烯期货锁定利润，卖出看涨期权降低成本 [21] - 采购管理方面，采购常备库存低，可逢低买入丙烯期货锁定成本，卖出看跌期权降低采购成本 [21] 本周重要信息及下周关注事件 本周重要信息 - 利多信息包括六部门推动煤炭清洁利用、美委局势及美国制裁可能支撑油价 [22] - 利空信息包括部分PDH装置重启、PP端高供应局面不变 [23] 下周重要事件关注 - 12月22日中国12月LPR，12月23日美国三季度实际GDP年化季环比修正值 [27] 盘面解读 价量及资金解读 - 内盘PL03合约震荡，主要盈利席位净持仓减少，日线处下跌趋势受BOLL中轨压制，小周期区间震荡 [25] - 基差月差结构方面，本周丙烯03基差220元/吨较上周降80元/吨，02 - 03月差20元/吨较上周降35元/吨 [29] 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪 - 上游主营炼厂毛利614元/吨降31元/吨，山东地炼毛利472元/吨升29元/吨，裂解端开工波动不大 [31] - 中游丙烷裂解利润下滑，PDH维持亏损，以FEI为成本利润 - 289元/吨降46元/吨，以CP为成本利润 - 431元/吨升122元/吨 [32] - 下游PP拉丝与丙烯价差165元/吨升205元/吨，PP粉料与丙烯价差105元/吨升195元/吨，部分产品利润下滑或亏损 [34] 进出口利润跟踪 - 中韩丙烯价差近期持稳，CFR中国740美元降5美元 [49] 供需及库存推演 山东市场供需平衡表推演 - 本周山东市场供增需减，价格下浮，供应增量源于PDH复产，需求减量来自PP端检修 [51] 市场供应端及推演 - 本周开停工并行，丙烯整体开工率74.11%降0.1%，广州石化重启，劲海化工检修 [54] - 2026年有多企业计划投产丙烯，涉及多种工艺及不同产能 [11][57] 需求端及推演 - PP粒料及粉料与丙烯价差回升，粒料开工持稳，粉料检修增加 [63][66] - 环氧丙烷价格回落，氯醇法盈利缩水，库存去化，开工变动不大 [67] - 丙烯腈变动不大 [69] - 丁辛醇开工抬升，部分装置计划开车或出产品 [73] - 丙烯酸产能利用率处高位，开工与利润劈叉 [75] - 酚酮部分企业重启或检修 [77] - 山东区域需求本周增加，源于部分产品复产提负 [78]