天齐锂业(002466)

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花旗:中国电池材料-6 月第一周的锂市场-目前供应是关键波动因素
花旗· 2025-06-09 01:42
报告行业投资评级 - 行业最新的板块排序为:钢铁>铝>锂>铜>黄金>电池>动力煤>水泥 [1] 报告的核心观点 - 全国“以旧换新”补贴在部分省份提前暂停,但对新能源汽车需求的影响相对有限,因车企推出新一轮价格折扣且补贴的边际影响因同比基数提高而减弱,当前关键监测因素为供应端 [1] - 预计未来3个月锂化合物供应将进一步削减,因当前价格已触及多数锂企业的成本曲线,需减产以平衡市场,但鉴于今年供应过剩严重,未来12个月仍有压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 锂市场情况 - 上周锂平均销售价格持续下降,6月5日碳酸锂和氢氧化锂的平均销售价格分别为60,200元/吨和62,300元/吨,而5月29日分别为60,900元/吨和63,600元/吨 [2] - 中国碳酸锂上周产量环比增长5%,达到17,471吨,其中卤水、锂云母、锂辉石和回收的产量环比分别持平、增长6%、增长10%和下降7%,因部分锂冶炼厂继续增产以维持现金流 [2] - 碳酸锂总库存本周达到132,432吨,环比增长1%,其中下游企业、冶炼厂和其他企业的库存环比分别下降1%、增长2%和增长2%,至41,076吨、57,116吨和34,240吨 [2] 公司估值情况 - 中国铝业H股目标价为7.60港元/股,基于2025年预期市净率1.59倍,较历史平均水平1.25倍高出0.5倍标准差,以反映2025 - 2027年预期净资产收益率高于历史平均水平,受益于铝利润率提高和煤炭及其他原材料价格下降 [18] - 中国铝业A股目标价为9.62元/股,基于2025年预期市净率2.22倍,较历史平均水平1.86倍高出0.5倍标准差,原因与H股类似 [20] - 天齐锂业A股采用市净率法重新估值,新目标价为26.26元/股,基于2025年预期市净率1.0倍,较2021年以来的历史平均水平低约1.2倍标准差 [22] - 天齐锂业H股估值为23.0港元,基于2025年预期市净率0.70倍,较天齐锂业A股目标市净率有30%的折扣,符合双重上市H/A股历史平均折扣 [24]
天齐锂业(002466) - H股公告:证券变动月报表

2025-06-03 10:15
股份信息 - 截至2025年5月31日,H股法定/注册股份164,122,200股,面值1元,法定/注册股本164,122,200元,本月无增减[1] - 截至2025年5月31日,A股法定/注册股份1,477,099,383股,面值1元,法定/注册股本1,477,099,383元,本月无增减[1] - 本月底法定/注册股本总额为1,641,221,583元人民币[2] - 截至2025年5月31日,H股已发行股份164,122,200股,库存股份0,已发行股份总数164,122,200股,本月无增减[3] - 截至2025年5月31日,A股已发行股份1,477,099,383股,库存股份0,已发行股份总数1,477,099,383股,本月无增减[3] 其他 - 股份期权、承诺发行发行人股份的权证、可换股票据、香港预托证券资料均不适用[4][5][6][9] - 呈交者为董事长兼执行董事蒋安琪[10]
有色金属行业资金流出榜:赤峰黄金、云铝股份等净流出资金居前
证券时报网· 2025-05-27 10:32
市场表现 - 沪指5月27日下跌0.18%,申万行业中13个上涨,纺织服饰、医药生物涨幅居前,分别为1.30%、0.97%,有色金属、电子跌幅居前,分别为2.07%、1.28% [2] - 有色金属行业位居跌幅榜首位,下跌2.07%,137只个股中20只上涨,115只下跌 [3] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出195.19亿元,8个行业净流入,食品饮料行业净流入规模居首(10.06亿元),医药生物行业次之(6.50亿元) [2] - 23个行业主力资金净流出,电子行业净流出44.50亿元居首,机械设备(34.01亿元)、电力设备、通信、汽车等紧随其后 [2] - 有色金属行业主力资金净流出19.34亿元,34只个股净流入,其中6只净流入超千万元,天齐锂业(2912.55万元)、利源股份(1520.85万元)、金天钛业(1511.09万元)居前 [3][4] - 有色金属行业12只个股净流出超5000万元,赤峰黄金(-1.96亿元)、云铝股份(-9987.92万元)、华友钴业(-8383.27万元)位列前三 [5] 个股数据 - 有色金属行业资金净流入个股中,天齐锂业涨幅0.98%,换手率1.23%;精艺股份涨幅3.83%,换手率10.66% [3][4] - 资金净流出个股中,赤峰黄金跌幅4.26%,换手率3.67%;东方钽业跌幅6.86%,换手率9.85%;紫金矿业跌幅3.66%,换手率0.84% [5]
天齐锂业(002466):2024年报点评:减值拖累业绩,轻装上阵成本优势有望体现
长江证券· 2025-05-27 08:43
报告公司投资评级 - 投资评级为买入,维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩受高价库存、SQM税务会计处理、奎纳纳二期项目终止计提大额资产减值三点拖累,随锂价底部企稳、高价库存消化,低成本优势凸显,实际经营业绩大幅改善 [10] - 资源端产销同比下滑,锂盐产销同比增长,2024年锂精矿销量74万吨,同比-12.5%,产量141万吨,同比-7.35%,锂盐销量10.28万吨,同比+81.46%,产量7.07万吨,同比+39.44% [10] - 受税务会计确认及锂价下跌影响,SQM贡献投资收益大幅拖累业绩,2024年贡献投资收益-8.85亿元,2025年规划锂盐销量同比增加15% [10] - 奎纳纳二期项目终止,计提大额资产减值损失,2024年计提资产减值损失21.14亿元,本次计提有望使公司甩掉包袱轻装上阵 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入130.63亿元,同比-67.75%,归母净利-79.05亿元,同比-208.32%,扣非归母净利-79.23亿元,同比-210.4% [2][4] - 2024Q4实现营业收入29.99亿元,同比-57.79%,环比-17.76%;归母净利-22.03亿元,同比-174.98%,环比-344.51%;扣非归母净利-21.86亿元,同比-171.26%,环比-323.58% [2][4] 资源产销情况 - 2024年锂精矿销量74万吨,同比-12.5%,产量141万吨,同比-7.35%,24年底库存水平30万吨,较2023年底41万吨大幅下滑 [10] - 2024年锂盐销量10.28万吨,同比+81.46%,产量7.07万吨,同比+39.44%,产量逐季环比持续增长 [10] - 2024年锂矿营业收入49.78亿元、营业成本18.06亿元,平均销售均价约949美元/吨,销售成本344美元/吨;锂盐营业收入80.75亿、营业成本52.32亿元,平均销售均价7.85万/吨、销售成本5.09万/吨 [10] SQM情况 - 2024年SQM贡献投资收益-8.85亿元,全年锂化工产品销量20.49万吨,实现净利润-28.85亿元,主要系2024Q1确认11亿美元所得税费用拖累影响 [10] - 2025年SQM规划锂盐销量同比增加15%,其中Holland项目约1万吨LCE [10] 资产减值情况 - 2024年计提资产减值损失21.14亿元,其中包括奎纳纳二期氢氧化锂项目相关资产减值损失14.12亿元,存货跌价损失及合同履约成本减值损失6.95亿元 [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|13063|15379|16420|18254| |营业成本(百万元)|7045|9244|9863|11016| |毛利(百万元)|6019|6135|6557|7238| |营业利润(百万元)|1432|5569|5965|6588| |利润总额(百万元)|1292|5569|5965|6588| |净利润(百万元)|-29|4177|4474|4941| |归属于母公司所有者的净利润(百万元)|-7905|787|1281|1733| |少数股东损益(百万元)|7875|3390|3193|3207| |EPS(元)|-4.82|0.48|0.78|1.06| |经营活动现金流净额(百万元)|5554|6629|5634|6132| |投资活动现金流净额(百万元)|-5883|-976|-974|-968| |筹资活动现金流净额(百万元)|-3241|-521|-1617|-225| |现金净流量(不含汇率变动影响)(百万元)|-3570|5132|3042|4938| |每股收益(元)|-4.82|0.48|0.78|1.06| |每股经营现金流(元)|3.38|4.04|3.43|3.74| |市盈率|—|61.70|37.92|28.02| |市净率|1.29|1.14|1.10|1.06| |EV/EBITDA|11.01|7.85|6.82|5.69| |总资产收益率|-11.5%|1.0%|1.6%|2.0%| |净资产收益率|-18.9%|1.8%|2.9%|3.8%| |净利率|-60.5%|5.1%|7.8%|9.5%| |资产负债率|28.4%|30.2%|28.3%|27.9%| |总资产周转率|0.19|0.20|0.20|0.21| [14]
三大锂电项目落地遂宁!
起点锂电· 2025-05-26 11:12
遂宁锂电池产业链发展 核心观点 - 遂宁市通过重大项目签约和产业链布局,正加速打造"锂矿—锂盐—电池—终端"全产业链,2023年锂电产值达600亿元,产能13GWh,居四川省首位 [1][2][8] - 射洪市作为核心区域,聚集天齐锂业等10家龙头企业和40家配套企业,形成年产3000吨金属锂、27万吨磷酸铁锂、20万吨三元材料等产能 [6][7][8] - 地方政府通过政策扶持(如减税5500万元)、技术孵化(固态电池研发)、人才合作及"遂宁指数"大数据平台等多维度支持产业发展 [10][11][12][13] 重大项目签约 - **遂宁新质交通智能制造产业园**:投资52亿元,聚焦固态电池和智能无人物流配送车,强化射洪全产业链闭环 [1][2] - **富临精工锂电正极材料项目**:投资56亿元,富临集团与宁德时代深度合作,2021年以来在遂宁连续四次投资 [4] - **相源新能源圆柱电池项目**:投资60亿元,生产18650/3214/46160电池,应用于电动车、无人机等领域,母公司已在浙江布局70亿元动力电池项目 [4] 产业链优势 - **上游资源掌控**:天齐锂业通过收购澳大利亚泰利森,控制全球20%锂矿开采权,奠定原材料优势 [7][8] - **中游产能规模**:射洪锂电产业园聚集盛新锂能、矿冶集团等企业,形成从锂盐到正极材料的完整产能矩阵 [8] - **下游技术储备**:推动固态电池研发,定期举办"射洪锂话"交流会促进技术突破 [10][11] 政府支持措施 - **财政补贴**:2023年实施减税降费、增值税留抵退税及电价优惠,累计补贴企业5500万元 [12] - **监管服务**:建立"产业链长+链主企业+检察长"机制,提供定制化法律咨询和调研服务 [13] - **数据赋能**:开发"遂宁指数"大数据平台,实时监控产业链动态 [11]
有色金属行业跟踪周报:关税政策反复叠加美债拍卖遇冷,美国财政恶化驱使黄金价格再度走牛
东吴证券· 2025-05-25 08:23
根据提供的行业研报内容,以下是详细总结: 行业投资评级 - 有色金属行业评级为增持(维持)[1] 核心观点 - 关税政策反复叠加美债拍卖遇冷,美国财政恶化驱使黄金价格再度走牛[1][4] - 有色金属板块本周上涨1.26%,在全部一级行业中排名第3,跑赢上证指数1.83个百分点[14] - 二级行业表现分化:贵金属板块上涨5.58%,工业金属上涨1.86%,能源金属上涨0.36%,小金属下跌1.90%,金属新材料下跌2.60%[1][14] 行情回顾 - 上证综指下跌0.57%,31个申万行业中有10个行业上涨[14] - 有色金属行业上涨1.26%,排名第3位(3/31)[14] - 个股方面,西部黄金(+18.57%)、光智科技(+14.51%)、中国黄金国际(+14.08%)涨幅居前;宜安科技(-14.70%)、金力永磁(-7.25%)、盛和资源(-6.53%)跌幅居前[20] 工业金属表现 - 伦铜报收9,614美元/吨,周环比上涨1.76%;沪铜报收77,790元/吨,周环比下跌0.45%[2] - 伦铝报收2,466美元/吨,周环比下跌0.62%;沪铝报收20,155元/吨,周环比上涨0.12%[3] - LME铜库存16.47万吨,周环比下降8.17%;上期所铜库存9.87万吨,周环比下降8.76%[32] - LME铝库存38.46万吨,周环比下降2.75%;上期所铝库存14.13万吨,周环比下降9.48%[32] - 电解铝社会库存降至58.76万吨,环比下降5.13%[3] 贵金属表现 - COMEX黄金收盘价3,357.70美元/盎司,周环比上涨4.75%;SHFE黄金收盘价780.10元/克,周环比上涨3.76%[4] - 美国20年美债拍卖遇冷,投标倍数从4月的2.63倍下滑至2.46倍,得标利率5.047%,较上月提升约24个基点[4][28] - 美众议院通过减税法案,预计将令美国国债激增3万亿美元以上[1][4] 稀土及小金属 - 氧化镨钕收报41.85万元/吨,周环比下跌1.30%;氧化镨收报45.60万元/吨,周环比下跌0.87%[68] - 氧化镝报收1,600元/千克,周环比下跌1.23%;氧化铽收报7,110元/千克,周环比下跌1.25%[68] 宏观环境影响 - 美国5月SPGI制造业PMI录得52.3%,高于预期的50.1%;服务业PMI录得52.3%,高于预期的50.8%[27][49] - 新增订单增速同比增长,但出口订单连续第二个月萎缩,价格收取分项指数创2023年4月以来新高[27][49] - 特朗普威胁对欧盟商品征收50%关税,关税政策反复影响市场偏好[1][27][49] - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1,三大评级机构均已下调美国信用评级[4][28]
新能源金属储备全球化博弈,读懂中国“一超三强”大格局
21世纪经济报道· 2025-05-23 09:57
中国新能源产业链的矿业支撑 - 宁德时代、比亚迪代表中国新能源"面子",紫金矿业、洛阳钼业、天齐锂业等矿业龙头构成"里子",为动力电池提供锂、钴、镍等关键矿物[1] - 全球有色金属资源分布极不平衡,如刚果(金)钴产量占全球70%,中国钴资源相对欠缺[1] - 中资矿商通过海外并购获得卡莫阿铜矿、TFM铜钴矿、Greenbushes锂矿等世界级项目,增强资源保障和全球话语权[2] 天齐锂业的战略布局与成长 - 天齐锂业从2014年营收14亿元的中小企业成长为2022年周期高位时营收400亿元、净利润240亿元的行业巨头[3] - 公司2014年完成全球最大硬岩锂矿Greenbushes布局,该矿2023年产量占全球硬岩锂矿30%[4] - 2018年斥资40.66亿美元收购智利SQM公司23.77%股权,实现对全球顶级锂盐湖资源的战略参股[7] - 通过"一参一控"模式(Greenbushes控股+SQM参股)奠定全球锂行业头部地位,现与雅保、SQM形成核心圈层[9] 洛阳钼业的钴业霸主之路 - 2023年钴产量5.55万吨(全球占比23.32%),2024年激增至11.42万吨(全球占比39.38%),两年增量9.39万吨[10][11] - 通过收购刚果(金)TFM(80%权益)和KFM铜钴矿形成"非洲双子星",2023年KFM投产后迅速成为全球第一、第二大钴矿山[10] - 公司钴产量全球占比从2017年13.67%跃升至2024年39.38%,对钴价形成显著影响力(MB钴价从2022年39美元/磅跌至2024年10美元/磅)[11][12] - 2023年超越嘉能可成为全球第一大钴生产商,吸引嘉能可前高管Kenny Ives加盟[9][14] 中资铜企的全球崛起 - 2024年9家中资铜企矿产铜产量304万吨(同比+16%),增速显著高于海外16家铜企的1.4%[16] - 紫金矿业2024年铜产量107万吨(全球第四),洛阳钼业65万吨(全球前十),五矿资源40万吨[18] - 紫金矿业目标2028年铜产量150-160万吨,洛阳钼业规划2028年铜产能80-100万吨[19] - 卡莫阿铜矿三期达产后年产铜将达60万吨(全球第三),塞尔维亚项目有望成为欧洲第一大铜企[20] 全球化挑战与应对策略 - 洛阳钼业TFM项目遭刚果(金)指控,最终支付8亿美元和解金解决特许权使用费争议[22] - 天齐锂业参股的SQM与智利国家铜业成立合资公司,可能影响其权益[24][25] - 紫金矿业布局16国多金属资源(铜、金、锌等),洛阳钼业覆盖铜钴钨钼铌磷等多品类,以多元化分散风险[25][26] - 全球前10大矿企中7家采用多元化业务模式,验证该策略的有效性[26]
2.6万吨碳酸锂!天齐锂业新项目落地江苏
鑫椤锂电· 2025-05-22 08:30
天齐锂业新能源材料项目 - 天齐锂业全资子公司将在江苏省苏州市张家港保税区建设年产26000吨电池级碳酸锂项目 [4] - 项目投资金额为20748.45万元人民币 依托现有氢氧化锂生产设施并新增二氧化碳罐区 [4] - 项目建成后将形成26000吨/年电池级碳酸锂产能 产品定位为新能源电池材料 [4] 项目审批进展 - 张家港保税区管理委员会已对项目环评文件进行公示 公示期为5个工作日 [3] - 项目环境影响评价审批程序已进入最后阶段 公众可提出听证申请 [3] 行业会议信息 - 鑫椤资讯将于2025年7月8-9日在上海举办新能源行业会议 聚焦固态电池等前沿技术 [6]
天齐锂业董事长蒋安琪:行业磨底期竞争不会减少,加大对下一代电池材料的投入和布局|直击股东会
钛媒体APP· 2025-05-22 05:44
锂盐行业现状 - 锂盐价格进入磨底期,2024年价格区间为7-11万元/吨,较2022年底60万元/吨高点跌去九成,同比下跌四成[1] - 行业供过于求源于2021-2022年价格暴涨吸引新参与者进入,导致产能快速扩张[1] - 全行业承压,竞争加剧,具备资源、技术、团队等优势的企业才能实现长久发展[2] 天齐锂业经营策略 - 采取降本、提质、增效策略,避免错误决策,加强内部沟通[4] - 2024年一季度实现营收25.84亿元,归母净利润1.04亿元,率先扭亏为盈[4] - 管理层表示将审慎评估全球优质锂资源项目,关注开采经济性、资源禀赋等因素[5] 上游资源布局 - 锂矿资源100%自给,拥有格林布什锂辉石矿(2024年开采量340.4万吨)和四川雅江措拉矿(63.24万吨碳酸锂当量)[5] - 格林布什锂精矿产能162万吨/年,在建三号加工厂将提升总产能至214万吨/年[5] - 措拉矿选厂工程进入准备阶段,建成后将成为首个国内锂精矿供给来源[6] - 关注SQM与智利国家铜业公司合资进展,保障股东权益[6] 技术研发与产业链延伸 - 聚焦下一代锂电池先进材料,包括半固态/固态电池领域[8] - 持有北京卫蓝新能源科技约3%股权,布局固态电池[8] - 完成硫化锂产业化筹备,研发微粉级新品提升性能并降低成本[8] - 形成完整硫化锂工艺数据包,解决全固态电池原材料"卡脖子"难题[8] 行业前景展望 - 新能源汽车和储能市场仍是锂电行业核心增长动力[6] - 电动垂直起降飞行器和无人机等新兴应用将拓展锂电池市场空间[6] - 中长期对行业充满信心,公司将在高效电池发展中扮演关键角色[8]
天齐锂业:矿端供应未出现明显减量,碳酸锂价格仍需底部震荡和磨合
巨潮资讯· 2025-05-22 02:40
锂精矿价格与供应 - 锂精矿价格持续回落但矿端供应尚未出现明显减量 [2] - 产业链处于盈利压力向上游传导阶段锂盐端成本支撑线逐步下移 [2] - 碳酸锂价格一度反弹至每吨6.5万元但随后回落预计仍需在底部震荡 [2] 行业反转与价格走势 - 行业反转需等待关键催化因素如大规模矿山或锂盐厂减产、下游需求增长 [2] - 价格走势受经济形势、市场博弈、预期及行为等多重因素影响 [2] - 锂盐行业从2023年开始供过于求因2022年下半年价格暴涨吸引新参与者导致产能快速扩张 [2] 需求与中长期展望 - 2025年全球能源转型进入关键阶段新能源汽车和储能行业仍获广泛支持 [2] - 全球锂行业仍处于发展上升期从速度、规模、强度三个维度来看 [2] - 中长期锂行业基本面将持续向好2024年新能源汽车及锂电池产业延续高增长 [3] 新兴应用领域 - 电动垂直起降飞行器和无人机等低空飞行器成为前沿电池技术应用场景 [3] - 大圆柱电池、固态电池等进一步拓展锂电池市场空间 [3]