公司动态 - 天齐锂业全资子公司天齐(雅江)矿业有限责任公司近日成立 [1] - 新公司法定代表人为郭维 [1] - 经营范围涵盖非煤矿山矿产资源开采、常用有色金属冶炼、金属矿石销售及选矿业务 [1] 股权结构 - 天齐(雅江)矿业由天齐锂业（002466）100%控股 [1]

能源金属板块市场表现 - A股能源金属板块股价普遍上涨 腾远钴业涨幅超过10% 赣锋锂业 天齐锂业 永杉锂业 融捷股份 盛新锂能等公司跟涨 [1] 钴供应变动 - 刚果金政府宣布延长钴的临时禁令3个月 全球钴供应量或将大幅下降 [1]

市场表现 - 上证指数低开震荡，中证新能源汽车指数下跌0.65%，报2850.74点，成交额293.59亿元 [1] - 中证新能源汽车指数近一个月下跌4.15%，近三个月下跌12.37%，年至今下跌0.15% [2] 指数构成 - 中证新能源汽车指数选取涉及锂电池、充电桩、新能源整车等业务的上市公司证券作为指数样本 [2] - 指数以2011年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [2] - 十大权重股分别为宁德时代（9.97%）、比亚迪（9.96%）、汇川技术（9.81%）、长安汽车（5.17%）、三花智控（4.7%）、亿纬锂能（4.34%）、华友钴业（4.07%）、赣锋锂业（2.91%）、格林美（2.62%）、天齐锂业（2.55%） [2] 市场分布 - 深圳证券交易所占比84.23%、上海证券交易所占比15.18%、北京证券交易所占比0.59% [2] - 行业分布为工业占比58.87%、可选消费占比24.47%、原材料占比15.49%、信息技术占比1.16% [2] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次，调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同 [3] - 特殊情况下将对指数进行临时调整，样本退市时从指数样本中剔除 [3]

天齐锂业与宁德时代合作进展 - 天齐锂业子公司盛合锂业与宁德时代子公司斯诺威共同成立两家新公司 分别涉及尾矿项目和水务业务 注册资本分别为5亿元和2亿元 [2][3][5] - 两家公司在"电、水、矿"三大层面形成全面合作 这些是锂矿开采的前置条件 [2][5] - 尾矿项目公司慕云泽由天齐锂业控股 水务公司四川淼威由宁德时代控股 [5] 措拉锂矿开发情况 - 措拉矿位于亚洲最大硬岩甲基卡锂矿 属于世界级锂成矿带 探明资源量650余万吨 潜力超3000万吨 [3] - 天齐锂业2023年8月恢复选厂工程 正在进行可行性研究 有望成为公司国内首个锂精矿来源地 [4] - 公司正与斯诺威、惠绒矿业合作推进尾矿库备案及水电基建 [4] 行业背景与合作历程 - 2023年7月紫金矿业入股盛合锂业20%股权 带来专业开采能力 [5] - 2023年3月三方签署220kV输变电项目协议 推动矿区电力基建 [5] - 碳酸锂价格持续寻底 5月底期货价格跌破6万元/吨 [6]

公司合作动态 - 天齐锂业子公司盛合锂业与宁德时代子公司斯诺威于6月12日共同成立两家合资公司，分别涉及选矿业务（慕云泽矿业）和供水业务（四川淼威水务）[2][4][7] - 慕云泽矿业注册资本5亿元，经营范围包括选矿及非金属矿销售，由盛合锂业控股，斯诺威参股[4][5] - 四川淼威水务注册资本2亿元，主营自来水供应及污水处理，由斯诺威控股，盛合锂业参股[7] 锂矿资源开发进展 - 慕云泽矿业注册地址临近天齐锂业措拉矿，该矿隶属亚洲最大硬岩甲基卡锂矿带，探明资源量650万吨，潜力超3000万吨[5] - 措拉矿选厂工程已于2023年8月复工，可行性研究推进中，有望成为天齐锂业国内首个锂精矿来源地[6] - 2023年紫金矿业入股盛合锂业20%股权，借助其开采能力加速川西锂矿开发[6] 基础设施协同建设 - 盛合锂业、斯诺威与惠绒矿业2023年3月签署协议，共建共享甲基卡矿区220kV输变电项目[6] - 合资公司成立标志着天齐锂业与宁德时代在电力、供水、尾矿处理三大出矿前置条件上达成全面合作[2][7] 行业背景 - 碳酸锂期货价格5月底跌破6万元/吨，行业仍处寻底阶段[8]

公司注册资本变更 - 成都天齐锂业有限公司注册资本由25亿人民币增至87亿人民币，增幅达248% [1] - 公司成立于2014年8月，法定代表人为夏浚诚 [1] 公司业务范围 - 经营范围包括金属矿石销售、电子专用材料销售、化工产品销售 [1] - 业务涵盖专用化学产品制造、资源再生利用技术研发 [1] - 涉及新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用 [1] 股权结构 - 公司由天齐锂业全资持股 [1]

港股有色金属股表现 - 有色金属股整体呈现震荡上升趋势 [1] - 金力永磁股价涨幅超过5.5% [1] - 中国宏桥股价涨幅超过5.5% [1] - 天齐锂业股价涨幅超过4% [1] - 洛阳钼业股价涨幅超过4% [1] - 赣锋锂业股价涨幅超过3% [1] - 中国铝业股价涨幅超过3% [1]

报告行业投资评级 - 行业最新的板块排序为：钢铁>铝>锂>铜>黄金>电池>动力煤>水泥 [1] 报告的核心观点 - 全国“以旧换新”补贴在部分省份提前暂停，但对新能源汽车需求的影响相对有限，因车企推出新一轮价格折扣且补贴的边际影响因同比基数提高而减弱，当前关键监测因素为供应端 [1] - 预计未来3个月锂化合物供应将进一步削减，因当前价格已触及多数锂企业的成本曲线，需减产以平衡市场，但鉴于今年供应过剩严重，未来12个月仍有压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 锂市场情况 - 上周锂平均销售价格持续下降，6月5日碳酸锂和氢氧化锂的平均销售价格分别为60,200元/吨和62,300元/吨，而5月29日分别为60,900元/吨和63,600元/吨 [2] - 中国碳酸锂上周产量环比增长5%，达到17,471吨，其中卤水、锂云母、锂辉石和回收的产量环比分别持平、增长6%、增长10%和下降7%，因部分锂冶炼厂继续增产以维持现金流 [2] - 碳酸锂总库存本周达到132,432吨，环比增长1%，其中下游企业、冶炼厂和其他企业的库存环比分别下降1%、增长2%和增长2%，至41,076吨、57,116吨和34,240吨 [2] 公司估值情况 - 中国铝业H股目标价为7.60港元/股，基于2025年预期市净率1.59倍，较历史平均水平1.25倍高出0.5倍标准差，以反映2025 - 2027年预期净资产收益率高于历史平均水平，受益于铝利润率提高和煤炭及其他原材料价格下降 [18] - 中国铝业A股目标价为9.62元/股，基于2025年预期市净率2.22倍，较历史平均水平1.86倍高出0.5倍标准差，原因与H股类似 [20] - 天齐锂业A股采用市净率法重新估值，新目标价为26.26元/股，基于2025年预期市净率1.0倍，较2021年以来的历史平均水平低约1.2倍标准差 [22] - 天齐锂业H股估值为23.0港元，基于2025年预期市净率0.70倍，较天齐锂业A股目标市净率有30%的折扣，符合双重上市H/A股历史平均折扣 [24]

股份信息 - 截至2025年5月31日，H股法定/注册股份164,122,200股，面值1元，法定/注册股本164,122,200元，本月无增减[1] - 截至2025年5月31日，A股法定/注册股份1,477,099,383股，面值1元，法定/注册股本1,477,099,383元，本月无增减[1] - 本月底法定/注册股本总额为1,641,221,583元人民币[2] - 截至2025年5月31日，H股已发行股份164,122,200股，库存股份0，已发行股份总数164,122,200股，本月无增减[3] - 截至2025年5月31日，A股已发行股份1,477,099,383股，库存股份0，已发行股份总数1,477,099,383股，本月无增减[3] 其他 - 股份期权、承诺发行发行人股份的权证、可换股票据、香港预托证券资料均不适用[4][5][6][9] - 呈交者为董事长兼执行董事蒋安琪[10]

市场表现 - 沪指5月27日下跌0.18%，申万行业中13个上涨，纺织服饰、医药生物涨幅居前，分别为1.30%、0.97%，有色金属、电子跌幅居前，分别为2.07%、1.28% [2] - 有色金属行业位居跌幅榜首位，下跌2.07%，137只个股中20只上涨，115只下跌 [3] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出195.19亿元，8个行业净流入，食品饮料行业净流入规模居首（10.06亿元），医药生物行业次之（6.50亿元） [2] - 23个行业主力资金净流出，电子行业净流出44.50亿元居首，机械设备（34.01亿元）、电力设备、通信、汽车等紧随其后 [2] - 有色金属行业主力资金净流出19.34亿元，34只个股净流入，其中6只净流入超千万元，天齐锂业（2912.55万元）、利源股份（1520.85万元）、金天钛业（1511.09万元）居前 [3][4] - 有色金属行业12只个股净流出超5000万元，赤峰黄金（-1.96亿元）、云铝股份（-9987.92万元）、华友钴业（-8383.27万元）位列前三 [5] 个股数据 - 有色金属行业资金净流入个股中，天齐锂业涨幅0.98%，换手率1.23%；精艺股份涨幅3.83%，换手率10.66% [3][4] - 资金净流出个股中，赤峰黄金跌幅4.26%，换手率3.67%；东方钽业跌幅6.86%，换手率9.85%；紫金矿业跌幅3.66%，换手率0.84% [5]