CMOC Limited 拟以10.15亿美元(包括：交割时支付9亿美元现金，以及在交割一年后与销量挂钩的最高 1.15亿美元的或有现金支付)，通过收购EQX持有的LatAm和LGC 100%股权，获得Aurizona金矿、RDM 金矿、Bahia综合矿区100%权益。 智通财经APP讯， 洛阳钼业(603993.SH)发布公告，公司控股子公司CMOC Limited及其下属新设全资子 公司17536682 Canada Inc.于北京时间2025年12月14日与加拿大上市公司EQX及其全资子公司 Leagold Mining Corporation 签署协议。 公告显示，2025年，Aurizona金矿的黄金产量预计为7万至9万盎司；RDM金矿的黄金产量预计为5万至6 万盎司；Bahia综合矿区的黄金产量指引为12.5万至14.5万盎司；上述资产合计包含黄金资源量501.3万 盎司，平均品位为1.88g/t；黄金储量387.3 万盎司，平均品位为1.45g/t。 本次交易完成后，标的资产LatAm和LGC将纳入公司合并财务报表范围。本次交易涉及的四个金矿均为 在产项目，是继凯歌豪斯金矿后，公司再次在南美布局 ...

收购交易核心信息 - 盛达资源公告拟收购伊春金石矿业有限责任公司60%股权 [1] - 目标公司核心资产为黑龙江省大兴安岭新林区460高地项目 [1] - 该项目为大型斑岩型矿床，已探明铜金属量达154万吨 [1] 目标资产资源详情 - 矿区共发现3个矿带，其中Ⅰ号铜钼矿带勘查程度达最高级别标准 [1] - 估算矿区矿石总量达10亿吨，折算当量铜达390万吨 [1] - 矿床主成矿元素为Cu、Mo，伴生Ag、S、Re、Ga [1] - 矿床外围及深部仍具找矿前景，资源规模有较大提升空间 [2] 目标资产开发潜力 - 铜矿资源规模大、主矿体形态简单集中，开采技术条件较好 [2] - 矿石易选，具备大规模低成本开发的潜力，经济效益显著 [2] 收购的战略意义 - 此次收购是公司“白银龙头金铜两翼”战略的深度延伸 [3] - 将大幅提升公司的铜资源储备 [3] - 实现白银、黄金、铜金属资源的协同发展，为公司未来增长注入强劲动力 [3] 公司现有资源布局 - 通过四川鸿林矿业菜园子项目布局金矿资源，目前完成试产，明年正式投产 [3] - 内蒙古金山矿业拥有国内单体银矿储量最大的独立大型银矿山之一，银、锰、金资源储量丰富 [3] - 金山矿业2024年完成技改，未来银、金产出有望大幅提升 [3] 区域成矿背景 - 目标资产与紫金矿业权益产量最大的多宝山铜业同位于大兴安岭北段成矿带，显示区域良好的成矿背景 [1]

核心观点 - 紫金矿业已完成对哈萨克斯坦Raygorodok金矿项目的收购交割，该项目资源储量可观，公司将加速推进开发以提升资源利用率和生产规模 [1] - 公司在全球黄金资源并购方面展现出优秀的成本控制能力和项目运营实力，通过精准识别和高效整合，能够实现被收购资产的快速扭亏为盈 [2] - 基于公司的外延增长能力和盈利预测，研究机构给予公司“买入”评级及相应目标价 [2] 项目收购与资产详情 - 紫金矿业控股子公司紫金黄金国际已于2025年10月10日完成对哈萨克斯坦Raygorodok金矿100%权益的收购交割 [1] - 截至2025年6月30日，RG金矿项目保有资源量为：控制+推断级别矿石量2.08亿吨，金平均品位1.0克/吨，金金属量197.4吨 [1] - 该项目保有储量为：矿石量9700万吨，金平均品位0.9克/吨，金金属量87吨 [1] - 交割完成后，公司将加速推进项目可研和露采境界优化，旨在提高资源利用率并扩建矿山生产规模 [1] 并购能力与成本优势 - 公司积极在全球范围内收购高潜力及价值被低估的黄金矿山 [1] - 公司凭借在跨境收购和黄金开采行业的全面经验，能够准确识别并收购潜在高价值资产 [2] - 从2019年到2024年，公司所收购矿山的平均收购成本约为每盎司61.3美元，显著低于同期业内平均收购成本（约每盎司92.9美元），公司的收购成本较行业平均低52% [2] 运营管理与成本控制 - 公司采用“矿石流五环归一”矿山项目管理程序，对勘查、采矿、选矿、冶炼和环境保护五个关键过程进行整体管理，以有效降低建设生产成本 [2] - 公司的成本管理能力强大，在往绩记录期间，其经营成本增速低于全球黄金开采企业的平均水平 [2] - 公司具备使收购矿山快速扭亏为盈的能力，例如苏里南罗斯贝尔金矿、塔吉克斯坦吉劳/塔罗金矿和圭亚那奥罗拉金矿均在收购后的1至2年内实现盈利 [2] 财务预测与估值 - 研究机构预测公司2025年至2027年的归母净利润分别为14.25亿美元、24.12亿美元和28.90亿美元 [2] - 考虑到公司依靠并购实现外延增长，给予其一定估值溢价，基于2026年25倍市盈率及港元兑美元7.85的汇率，得出目标价为176.89港币，并首次覆盖给予“买入”评级 [2]

要约收购核心信息 - 公司于当地时间2025年11月23日及11月28日向伦敦证券交易所上市公司SolGold Plc（索尔黄金）董事会提交了两项非约束性现金要约 [2] - 最新一项非约束性现金要约拟以每股26便士（约合人民币2.43元）的价格收购目标公司全部股份 [2] - 两项非约束性现金要约目前均已被目标公司董事会拒绝后续是否会提出正式要约尚存在不确定性 [3] 目标公司资产状况 - 索尔黄金核心资产为位于厄瓜多尔的Cascabel项目100%股权 [2] - 主要的Alpala矿床拥有探明、控制及推断资源量：铜1220万吨、金3050万盎司、银1.02亿盎司 [2] - 其中证实和概略储量：铜320万吨、金940万盎司、银2800万盎司该项目已完成预可行性研究 [2] - 索尔黄金还在厄瓜多尔等地拥有数十个不同阶段的勘探项目 [2] 公司历史持股与战略 - 2025年3月公司全资子公司江西铜业（香港）投资有限公司购买索尔黄金加拿大公司持有的索尔黄金1.57亿股股份约占其已发行股份5.24%交易对价为1807.12万美元（约合人民币1.30亿元） [3] - 交易完成后江铜香港投资合计持有3.66亿股索尔黄金股份约占其已发行股份12.19%成为索尔黄金单一持股第一大股东 [3] - 公司将为索尔黄金的Cascabel项目提供技术咨询服务并继续对国内外资源标的进行细致甄别力争在投资并购领域有新突破 [3]

核心业务与财务表现 - 公司核心盈利业务为贵金属冶炼，主要毛利构成来自黄金和白银，稀散金属作为伴生产品毛利率较高，增加了利润弹性 [2] - 2025年上半年主要产品产量：黄金39吨、白银534.41吨、电解铜12.04万吨、硫酸82.48万吨 [2] - 2025年前三季度实现营业收入764.44亿元，归属上市公司所有者净利润5.62亿元 [2] - 公司具备年产黄金98.33吨、白银1000吨、电解铜25万吨、硫酸130万吨的产能 [3] 重点项目与资本开支 - 截至2025年半年度，主要在建工程项目及累计投入：含金多金属矿有价元素综合回收技术改造项目约20亿元、牟平辽上金矿（扩界、扩能）采选项目约2亿元、复杂金精矿多元素综合回收项目约7.7亿元 [4] - 辽上金矿金金属储量为69.91吨，截至2025年半年度项目进度16.73%，预计2027年下半年投产 [7] 财务健康与风险管理 - 截至2025年三季度，公司资产负债率为67.48%，现货流转速度快，变现能力强，现金流充裕，无偿债压力 [9] - 截至2025年三季度公司预付款项金额约7900万元 [9] - 公司开展套期保值是为防范外购原料价格波动风险，以存货库存套保为核心，旨在规避经营风险，非以盈利为目的 [8] 战略规划与资源并购 - 减持万国黄金系基于战略发展和经营需求的决策，旨在优化资源配置，释放投资价值，满足项目建设和日常经营资金需求 [5] - 公司一直有优质黄金矿业资源并购意向，资源并购以黄金资源为主，以增强抗风险能力和提高盈利水平 [6][9]

公司重大资产收购 - 控股子公司西藏玉龙铜业股份有限公司以86.0893亿元竞拍取得安徽省宣州区茶亭铜多金属矿的勘查探矿权 [1] - 此次收购旨在夯实主业、加强资源储备、拓展有色金属资源并提升盈利能力 [1] - 勘查矿种包括铜矿、铅矿、锌矿、金矿、银矿、自然硫 [1] 公司业务与战略布局 - 公司是西部地区重要的矿业企业，核心资源涵盖铜、铅锌、铁等关键品种 [2] - 主营业务贯穿矿产全产业链，包括采选、冶炼和贸易，并布局盐湖化工等领域 [2] - 此次收购被视为顺应新能源与AI产业驱动铜需求的战略前瞻布局 [2] 公司近期财务状况 - 2025年前三季度实现营业收入484.42亿元，同比增长31.9% [3] - 2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润29.45亿元，同比增长7.8% [3] - 截至三季度末，经营活动产生的现金流量净额为88.1亿元，同比增长8.58%，货币资金为72.56亿元 [3] 行业趋势与并购背景 - 全球矿业市场并购交易持续活跃，尤其以铜、黄金等品种最为抢手 [2] - 铜矿并购主要受新能源与AI产业驱动，企业急于通过并购锁定资源 [2] - 黄金并购则源于其避险属性凸显，地缘风险推动金价走高 [2]

公司概况与市场地位 - 公司是中铝集团和中国铜业旗下唯一的铜产业上市平台，业务覆盖铜的勘探、采选、冶炼，以及贵金属、稀散金属提取加工、硫化工和贸易 [1] - 公司已形成西南、东南、北方三大冶炼基地，截至2024年底合计阴极铜产能为140万吨 [2] 2024年及2025年上半年产量与业绩 - 2024年主要产品产量同比均下降：铜精矿含铜5.48万吨（-13.97%）、阴极铜120.6万吨（-12.6%）、黄金12.71吨（-21.5%）、白银348.99吨（-52.7%）、硫酸482.86万吨（-6.5%） [1] - 2025年上半年公司实现营业收入889.13亿元，同比增长4.27%，归母净利润13.17亿元，同比增长24.32%，扣非归母净利润11.22亿元，同比增长9.68% [1] - 2025年上半年公司阴极铜产量达到77.94万吨 [2] 资源储量与核心资产 - 截至2025年6月末，公司保有矿石量9.56亿吨，同比增加0.41亿吨，铜金属量361.37万吨，平均品位0.38% [1] - 普朗铜矿是公司核心矿山，保有铜金属资源量278.22万吨，占公司总铜资源量的77% [1] - 2024年普朗铜矿铜产量为3.06万吨，占公司铜精矿含铜产量的56% [2] 冶炼业务运营与盈利 - 公司三大冶炼基地（西南铜业、东南铜业、赤峰云铜）过去几年均处于满产状态，西南铜业于2024年完成产能搬迁 [2] - 2025年上半年，赤峰云铜和东南铜业的净利润分别为2.45亿元和1.66亿元，同比分别下降45.1%和52.4%，主要受铜精矿加工费大幅下滑影响 [2] 资产注入与未来增长 - 公司计划收购云铜集团持有的凉山矿业40%股份，实现控股并表，完成后将持有凉山矿业60%股权 [2] - 凉山矿业拥有拉拉铜矿（年产铜精矿约1.3万吨）、红泥坡铜矿和太田隘口镍矿，其中红泥坡铜矿为核心增量，预计2027年投产，2029年达产 [2][3] - 作为中铝集团唯一铜产业平台，大股东体内尚有其他铜矿资源，未来资源并购前景可期 [2][3]

紫金黄金国际分拆上市 - 紫金矿业子公司紫金黄金国际计划发行3.49亿股至4.01亿股（占发行后总股份13.3%至15%），发行价71.59港元/股，上市后市值有望达1878.5亿港元（约1720亿元人民币）[1][2][3] - 基于上半年归母净利润5.2亿美元年化估算，全年净利润约10.4亿美元，发行价对应市盈率23倍，显著高于紫金矿业A股15倍动态估值[1][6] - 此次IPO募集资金至少249.85亿港元，成为年内港股第二大IPO（仅次于宁德时代410亿港元），港股市场今年首发募资总额超1300亿港元创2022年以来新高[7][8] 紫金系资本矩阵构建 - 紫金矿业A股（市值6742.73亿元）、藏格矿业A股（市值851.69亿元）与紫金黄金国际H股（预估市值1720亿元）共同形成"紫金系"上市平台，总市值逼近1万亿元[4][5] - 战略投资企业包括招金矿业（市值1055.63亿港元）、万国黄金集团（410.23亿港元）、四川黄金（118.78亿元）及龙高股份（44.67亿元）[4] - 藏格矿业未来或成为钾、锂业务整合平台，紫金黄金国际将聚焦海外黄金业务国际化运营[10] 资产整合与业务布局 - 紫金黄金国际整合八座海外金矿，2024年产量46.22吨占紫金矿业总产量63%，未整合国内资产（如陇南紫金、山西紫金等）暂无置入计划[9] - 分拆上市旨在推动黄金资产价值重估，提升紫金矿业整体市值与资产证券化水平，尤其受益于当前黄金价格上行周期[1][2] - 募集资金将支持紫金黄金国际海外资源并购，强化资源储备与项目建设，符合公司通过外部并购实现增长的策略[8][9]

股价表现 - 8月19日股价报18.06元 较前一交易日下跌0.04元 跌幅0.22% [1] - 当日成交量32.92万手 成交金额5.94亿元 振幅0.94% [1] - 主力资金单日净流出1.03亿元 占流通市值比例0.22% [1] - 近五个交易日累计净流出1.02亿元 流出比例0.22% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入92.46亿元 同比增长42.14% [1] - 归属于上市公司股东净利润15.96亿元 同比增长48.43% 创历史同期最高水平 [1] - 矿产金合并摊销成本仅150.96元/克 [1] - 合质金产品毛利率达79.15% [1] - 核心产品贡献85%毛利润 [1] 业务发展 - 主营业务涵盖贵金属和有色金属矿采选及金属贸易两大领域 [1] - 报告期内通过资源并购新增金金属量3.85吨 [1] - 成功应用多项技术创新提升生产效率 [1]

交易与支付 - 加纳议会已审议并追认Akyem金矿东部和西部采矿租约 有效期分别至2037年1月18日和2030年1月18日 [1] - 交易总价10亿美元 分两期支付 首期9亿美元在交割时支付 剩余1亿美元在东部采矿租约获议会批准后支付 [1] - 实际支付首期款8.88亿美元 已于2025年7月31日付清剩余1亿美元 [1] 资产状况 - Akyem金矿全部资源 储量及生产设施均在东部采矿租约范围内 [1] - 金矿为在产项目 自交割以来运行平稳 设备状态良好 各项生产运营指标符合预期 [2] - 项目成矿条件好 找矿增储潜力大 [2] 运营与前景 - 并购当年即可为公司贡献产量和利润 预期经济效益显著 [2] - 公司将通过深化资源勘查 经济技术重新评价及技术改造提升资源储量 服务年限和黄金产量 [2] - 项目将为公司黄金板块业务的持续增长提供有力支撑 [2]