指数表现 - 中证英大能源互联网等权指数(CS英大EI，930783)报3514 19点 [1] - 近一个月上涨10 47% 近三个月上涨9 57% 年至今上涨10 26% [1] 指数构成 - 样本覆盖分布式光伏 风电 储能 地方电网 电力自动化系统 特高压 信息化系统 充电设施 智能仪表及新能源相关金融平台等细分领域 [1] - 采用等权重方式加权 样本数量不超过80只证券 [1] - 基日为2013年12月31日 基点1000 0点 [1] 权重分布 - 前十大权重股合计占比31 98% 依次为协鑫集成(3 36%) 动力源(3 32%) 国轩高科(3 28%) 拓日新能(3 24%) 阳光电源(3 19%) 泰豪科技(3 11%) 欣旺达(3 10%) 远东股份(3 07%) 隆基绿能(3 06%) 特变电工(3 05%) [1] - 深交所占比55 70% 上交所占比44 30% [1] 行业分布 - 工业占比71 70% 通信服务占比14 19% 公用事业占比8 62% 信息技术占比2 88% 可选消费占比2 61% [2] 调整机制 - 样本每季度调整(3月 6月 9月 12月第二个星期五的下一交易日) [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况会临时调整 [2] - 样本退市时将被剔除 公司发生收购合并分拆等情形参照细则处理 [2]

核心观点 - 2025 年 6 月社零增速受“6·18”促销节奏前置和餐饮及可选消费恢复动能放缓影响而回落，消费复苏趋势延续但节奏放缓；6 月猪价呈“U”型走势，政策调控初见成效，中长期利于生猪市场平稳运行，建议关注相关行业受益标的 [5][10][11] 经济要闻 - 6 月全社会用电量 8670 亿千瓦时，同比增长 5.4%，分产业看，第一、二、三产业及城乡居民生活用电量同比分别增长 4.9%、3.2%、9.0%、10.8% [1] - 7 月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5 年期以上 LPR 为 3.5%，1 年期 LPR 为 3%，均与上月持平 [1] - 美国政府审查马斯克的太空探索技术公司（SpaceX）与多个联邦政府机构合同，初步评估多数政府合同难以取消 [1] - “十四五”规划 17 项主要指标中，6 项已于 2024 年提前完成，11 项指标目标年底前将全部完成 [1] - 2025 年 1 - 6 月全国网上零售额增长 8.5%，品质商品、以旧换新、网络服务消费增长快，4 月以来平台外贸专区销售超 33 亿 [1] - 钢铁等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动调结构、优供给、淘汰落后产能 [1] - 央行就取消债券回购质押券冻结规定公开征求意见，核心是增强债券流动性，优化货币政策操作机制 [1] - 欧洲投资银行将推出 42.5 亿欧元融资支持计划，推动欧盟绿色转型并提升企业竞争力 [1] - 7 月美国消费者信心指数升至 61.8，为近 5 个月最高值，较 6 月增长 1.8%，较去年同期下降 6.9% [1][4] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，采取截弯取直、隧洞引水开发方式，建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元 [4] 重要公司资讯 - 宇树科技开启上市辅导，最快 10 月提交 IPO 申请文件 [4] - 苏州固锝增资子公司并在新加坡设立海外全资孙公司，经营范围涵盖多领域 [4] - 宏鑫科技与飞行汽车公司签订合同，预计对业绩产生积极影响 [4] - 虹软科技实控人提议实施 2025 年度中期现金分红方案 [4] - 长盈通预计 2025 年 1 - 6 月营收和净利润同比大幅增长，业务盈利情况持续改善 [4] 商贸零售行业 - 2025 年 6 月社零总额环比略降，同比增长 4.8%，增速环比 5 月降 1.6 个百分点，1 - 6 月累计同比增长 5.0%，消费复苏趋势延续但节奏放缓 [5] - 6 月社零增速放缓受“6·18”促销节奏前置和餐饮及可选消费恢复动能放缓影响 [5] - 按消费类型，必选消费稳健，可选品类修复动能趋缓，商品零售稳健，餐饮消费走弱，6 月商品零售额同比增长 5.3%，餐饮收入同比增长 0.9% [6] - 餐饮消费承压源于外卖平台优惠补贴和政策影响，商品零售中必选消费有韧性，可选消费分化 [6] - 高增品类延续结构性修复，政策驱动动能减弱，6 月家电、家具类销售额同比分别增长 32.4%、28.7%，金银珠宝类同比增长 6.1% [7] - 按零售业态，线上渠道稳健增长，线下结构性分化收敛，高性价比消费趋势延续，1 - 6 月全国网上零售额同比增长 8.5% [8] - 投资策略建议关注受益于政策驱动的耐用品赛道、具备渠道整合和产品竞争力的消费龙头企业，以及服务型与创新型消费板块潜在机会，推荐珀莱雅、周大生等 [8] 农林牧渔行业 - 2025 年 6 月仔猪、活猪和猪肉均价分别为 37.25 元/公斤、14.66 元/公斤和 25.29 元/公斤，环比分别降 4.82%、2.32%、1.90%，6 月猪价呈“U”型走势，7 月初冲高后大幅回落 [10] - 6 月猪价受供给节奏影响，上旬集团场出栏加快，下旬缩量挺价，7 月猪价急涨急跌，需求端因夏季高温和学校放假，终端消费需求不振 [10] - 6 月能繁母猪存栏量 4043 万头，环比微增 0.02%，增幅收窄，三方数据显示 6 月样本数据维持环比小幅增长 [11] - 5 月底以来政策调控密集，集中在“控产能 + 降体重 + 控二育”，7 月环保政策收紧，监管趋严对生猪市场短空长多 [11] - 政策引导产能调控是核心旋律，落后产能去化预期提升，25 年优质产能有望盈利，板块估值有安全性和向上弹性，养殖龙头有望率先估值修复 [12] - 建议关注成本领先、业绩兑现度高的头部养殖标的牧原股份，其他相关标的包含温氏股份等 [12] - 6 月牧原股份等 4 家上市企业销售均价环比下降，出栏量分化，头部企业完成度高，出栏均重除牧原微增外均明显下降 [13] 东兴证券研究所金股推荐 - 推荐中广核技、国轩高科、劲仔食品、华鲁恒升、伊利股份、统联精密、兰剑智能 [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年上半年欧洲电动车市场持续复苏，1 - 6月欧洲9国新能源车销量133.1万辆，同比+26.3%，6月销量27.3万辆，同比+23.1%，新能源渗透率28.9%，同比+6.5pcts [5][14] - 欧盟碳排放考核修正案虽延缓考核时间，但趋势不变，各车企新车型有望带动欧洲电车市场放量，给出多领域投资建议 [7][47] 根据相关目录分别进行总结 2025年1 - 6月欧洲9国新能源车销量情况 - 德国1 - 6月BEV销量24.9万辆，同比+35.1%，PHEV销量13.9万辆，同比+55.1%，大众电动化转型及车企折扣促进电车销量 [5][16] - 英国1 - 6月BEV销量22.5万辆，同比+34.6%，PHEV销量10.7万辆，同比+31.3%，制造商折扣和7月重启补贴支撑市场 [6][20] - 法国1 - 6月BEV销量14.9万辆，同比-6.5%，PHEV销量4.9万辆，同比-33.3%，社会租赁计划9月回归，预计之后销量更强劲 [6][25] - 瑞典1 - 6月BEV销量5.0万辆，同比+18.2%，PHEV销量3.7万辆，同比+18.9%，新能源渗透率稳中有升，6月达65.3% [30][31] - 挪威1 - 6月BEV销量7.1万辆，同比+36.0%，PHEV销量0.2万辆，同比-10.4%，6月BEV渗透率提升至97%，促销和降息推动购车 [35] - 意大利1 - 6月BEV和PHEV销量均为4.5万辆，同比分别+28.0%、+55.8%，除6月BEV受高基数扰动，上半年电车高速增长 [41] - 西班牙1 - 6月BEV销量4.6万辆，同比+84.0%，PHEV销量5.6万辆，同比+82.3%，新车型、促销、补贴等推动电动化转型 [43] 投资建议 - 锂电池推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达，受益标的中创新航、国轩高科 [7][47] - 锂电材料推荐湖南裕能等，受益标的富临精工等多家公司 [7][47] - 锂电结构件推荐铭利达，受益标的科达利等 [7][47] - 电源/电驱系统推荐威迈斯、富特科技，受益标的黄山谷捷 [7][47] - 汽车安全件受益标的中熔电气、浙江荣泰 [7][47]

全球户储出货量 - 2025年1-6月全球户储(含便携式)出货量为20.5Gwh [1] TOP10企业排名 - 出货量TOP10企业依次为瑞浦兰钧、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、派能科技、新能安、赣锋锂电、国轩高科、LGES、正力新能 [1]

行业概述 - 中国锂电产业从20年前被日韩垄断发展到如今在全球核心供应链占据优势地位，锂电池出货量占全球73.7%，储能电池占87%，正负极材料占90%，电解液占85%，隔膜占80% [2] - 锂电产业经历了野蛮生长和残酷洗牌，上市公司总市值曾达5.8万亿元，千亿市值企业达12家 [2] - 2024年行业面临严峻挑战，108家锂电公司整体营收下降11.87%，净利润下降67.27%，连续两年大幅下滑 [3][4] - 行业从简单粗暴扩张进入比拼硬科技和产业链话语权的深层竞争阶段，未来具备技术突破、全球化布局等核心能力的企业才能穿越周期 [4][5] 宁德时代 - 从100万元注册资本发展为全球锂电霸主，2024年营收超3600亿元，总资产7800亿元，连续8年动力电池使用量全球第一 [8] - 过去11年研发投入766.3亿元，占营收5.2%，拥有研发人员20346人，专利43354项 [9][10] - 2024年动力电池毛利率23.94%，同比增长1.67个百分点，资金净值2752亿元，是第2-20名总和的3.48倍 [13][14] - 海外收入从0到100亿元用10年，100亿到1000亿仅用2年，2024年境外在建工程预算617亿元 [11] 中伟股份 - 三元前驱体市占率20.3%连续5年全球第一，钴系材料市占率28% [17] - 2017-2024年营收增长20.6倍，连续16个季度正增长，海外收入增长87.53倍至178.84亿元 [16][19] - 2021年以来投资超750亿元布局全球，镍自供比例近50% [18][20] - 2024年资产负债率59.62%，资金净值11.67亿元，计划发行H股增强资本实力 [22] 亿纬锂能 - 2006-2024年营收增长346倍，盈利增长270倍，仅2024年出现0.35%下滑 [25] - 海外收入增长156倍，连续三年超100亿元，在马来西亚、匈牙利建设生产基地 [26][27] - 19年研发投入124亿元占营收6.43%，计划2026年推出高功率全固态电池 [28][29] - 形成全形态锂电池谱系，坚持"三足鼎立"业务结构应对市场波动 [29][30] 欣旺达 - 2024年营收560亿元创历史新高，海外收入占比连续7年超40% [32][33] - 2022-2024年投资313亿元，发布6C闪充电池和625Ah储能电芯 [33][34] - 资金净值71亿元，研发固态电池和航空动力电池等前沿技术 [34][35] 格林美 - 三元前驱体出货量全球第二占15%，四氧化三钴全球第二占20% [38] - 2020年以来投资近700亿元，印尼镍产能15万吨/年全球前三 [38][42] - 2010-2024年海外收入466亿元占25%，布局韩国、印尼等市场 [43][44] 华友钴业 - 2009-2024年营收增长40倍，盈利增长42倍 [49] - 海外收入增长21倍，印尼镍项目12万吨投产，匈牙利正极材料项目推进 [50][51] - 2008年以来投资近千亿元，6个在建项目预算252亿元 [52] 科达利 - 锂电池结构件业务14年增长48倍至114亿元，2024年净利润增长22.55% [56][57] - 国内13个基地达产后产值189亿元，海外匈牙利、瑞典基地已盈利 [57] - 近5年收入复合增长39%，净利润复合增长71% [57] 国轩高科 - 2015-2024年营收增长11.89倍，海外收入增长72倍至110亿元 [62][63] - 欧洲哥廷根工厂投产，美国投资43亿美元建厂，计划2025年全球产能300GWh [63][66] - 拥有7000项专利，布局阿根廷锂矿和印尼镍资源 [68] 盐湖股份 - 拥有亚洲第一大盐湖，碳酸锂产能4万吨/年，成本低于3.4万元/吨 [70][71] - 2024年锂产品毛利率超50%，2025年一季度营收增长14.5% [71][72] 贝特瑞 - 负极材料全球第一市占率21%，连续15年盈利 [74] - 2020年以来投资超400亿元，负极产能从10万吨增至57.5万吨 [75][76] - 布局印尼、摩洛哥项目，12年研发投入48.6亿元占营收4.83% [77][78]

电池产能扩张 - 绍兴弗迪电池年产15GWh锂电池项目获批 总投资60亿元 选址浙江绍兴嵊州市 母公司为比亚迪[2] - 松下堪萨斯州30GWh动力电池工厂开业 生产21700电池 效率比内华达工厂高20% 计划未来电池容量提升5%[4][5] - 安徽世豪新能源年产2GWh锂离子电池项目进入环评审批阶段 拟建1亿只电池产能[9] - 江西比沃新能源4GWh锂电池项目获批 包含动力电池及消费电子电池产能[10][11] 产业链合作 - 国轩高科与奇瑞合作供应混动电池系统 奇瑞风云A9L车型上市24小时订单超5万辆[3] - 天赐材料与楚能新能源签订55万吨电解液供应协议 合作期至2030年底[6][7] - SK On与韩国L&F签署磷酸铁锂正极材料供应备忘录 瞄准北美储能市场[24][25][26] - 宁德时代与新加坡Vanda RE签订2.2GWh储能电池供应协议[13][14] 技术研发进展 - 瑞能股份交付固态电池专用化成分容产线设备 包括化成/分容/OCV系统等[28] - 华自科技研发全固态电池高压夹具样机 预计Q4完成[29] - 海目星布局氧化物与硫化物固态电池技术路线 收购瑞士Leister激光焊接业务[30][31] - 江铜硅瀛启动年产1000吨硅碳负极材料项目 一期500吨产能[21] - 浙江苍海禾能投资2亿元建设木质素基硅碳负极材料项目[22][23] 政策与市场动态 - 中国新增限制出口5项锂提炼技术及电池正极材料制备技术[17] - 美国对中国石墨产品征收160%关税 93.5%反倾销税叠加原有税率[19][20] - 重庆发布动力电池回收利用产业方案 目标2027年建成西部领先回收基地[33] - 安徽六安5万吨退役锂电池循环利用项目获批[34] - 黑龙江鹤岗6000吨/年废旧锂电池处理项目进入环评阶段[35] 企业动态 - 杉杉股份2025H1净利润预增810%-1265% 达1.6-2.4亿元[18] - 珠海冠宇在ATL专利诉讼中终审胜诉[15] - 万润新能终止武汉50亿元锂电材料研发基地项目[12] - 吉利汽车171.99亿元全资收购极氪 创年内新能源领域最大并购案[41] - 宝马在南京设立全球第六大IT研发中心 亚洲最大基地[37][38] 产品与市场 - 蔚来换电突破8000万次 日均9.7万次 为用户节省209亿元补能费用[39] - 特斯拉六座Model Y L车型通过工信部公告 轴距3040mm 双电机功率340kW[40] - 宁德时代与T3出行合作开发Robotaxi 基于磐石滑板底盘技术[42][43] - 日产计划2027年前关闭追滨工厂 产能转移至九州工厂[44]

国轩高科储能产品进展 - 公司旗下Gotion Grid 5MWh液冷储能系统获得欧盟电池法规(EU)2023/1542合规认证证书 并实现德国哥廷根生产基地本地化量产 [2] - 储能系统采用330Ah和314Ah大容量长寿命单体电芯 循环次数达15000次以上 系统运行寿命超20年 [2] - 系统搭载智能温控及多级变径液冷技术 温差控制在3℃以内 配备行业首创包级"液体浸没式"灭火方案 实现3分钟单包定向灭火 [2] - 电气系统采用五级联动保护和分级熔断机制 配合AI大数据平台实现智能诊断和故障预警 电站利用率达98%以上 [2] 行业活动与展会 - 2025年8月将举办起点锂电中国行和固态电池中国行巡回活动 [3] - 2025年9月线上发布锂电池和固态电池行业白皮书 并公布竞争力TOP50排行榜 [3] - 2025年11月6-8日在广州举办首届硫化物全固态电池国际峰会暨展览会 同期举行固态电池联盟成立大会 [3] - 2025年12月11-12日在深圳举办第十一届起点锂电行业年会暨金鼎奖颁奖典礼 [3] 其他行业动态 - 锂电池价格波动情况引发市场关注 [2] - 吉安4GWh电池项目已获批准 [2] - 工信部等部门召开会议部署规范新能源汽车行业竞争秩序工作 [2]

储能电站建设 - 国轩高科子公司内蒙古辉宏新能源正在建设"包头威俊20万千瓦/120万千瓦时电网侧独立储能电站"，占地133亩，投资9亿元，预计2024年底建成，采用长寿命磷酸铁锂储能系统 [3] - 土右旗吸引博思、明阳、储阳、卧龙等5家企业联合打造包头威俊500KV变电站150万千瓦/900万千瓦时电网侧独立储能超级工程，计划2025年完成 [3] - 明阳集团同期开工"威俊40万千瓦/240万千瓦时储能项目"，采用循环寿命超6000次的314Ah电芯与高规格安全防护体系 [3] 中药材智慧产业园 - 内蒙古恒立物流投资1.65亿元在土右旗沟门镇建设中药材智慧产业园，1号交易库钢结构已成型 [5] - 产业园将建成交易、保鲜、加工三位一体的现代化中枢，一期投产后预计年交易额15亿元、税收3000万元，新增就业200人 [5] - 2026年二期饮片精深加工区启动后，年周转加工量将突破10万吨，目标成为内蒙古中西部最大综合型中药材产业高地 [5] 区域经济发展 - 储能项目将在低谷时吸纳富余风光电能，高峰时释放电力，为蒙西电网提供稳定性，并为内蒙古探索储能产业政策与商业模式提供样本 [3] - 中药材智慧产业园将推动包头道地黄芪、甘草走向全国，加速资源禀赋转化为产业高地和民生福祉 [5] - 重大项目被视为破解新能源消纳瓶颈的科技密钥和区域经济换挡升级的核心引擎 [5]

市场整体表现 - A股市场主要指数悉数上行 创业板指数盘中突破今年2月份高点 创出2296 91点的近8个月新高 亦是年内新高 [2][3][4] - 港股市场上午整体表现较好 恒生指数盘中涨幅一度超过1% [16][17] 行业板块表现 - 有色金属 钢铁 煤炭 基础化工等板块涨幅居前 公用事业 传媒 轻工制造等板块跌幅居前 [4] - 稀土永磁概念大涨 久吾高科盘中"20cm"涨停 中色股份 华宏科技盘中涨停 北方稀土 包钢股份 盛和资源等跟涨 [4][7] - 锂矿概念板块明显走强 盛新锂能 金圆股份盘中涨停 国轩高科 天齐锂业等跟涨 [7] 个股表现 - 上纬新材连续第八个交易日盘中涨停 7月以来累计涨幅高达330 21% [2][8][9] - 上纬新材控股股东变更 智元恒岳和致远新创合伙合计将拥有29 99%股份 邓泰华将成为实际控制人 [11] - 上纬新材最新市盈率为126 86倍 显著高于行业23 80倍的平均水平 [12] - 海星股份连续第3个交易日盘中涨停 此前连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超20% [14][15] 稀土永磁行业动态 - 中国地质大学在内蒙古发现新稀土矿物"钕黄河矿" 获国际矿物学协会批准 [7] - 华宏科技预计上半年净利同比增长3047%—3722% 北方稀土预计上半年净利同比增长1883%—2015% [7] - 国家安全部发文称稀土相关物项具有军民两用属性 依法实施出口管制 近期截断非法出境渠道 [7] 其他市场动态 - 碳酸锂主力合约盘中继续上涨 延续近期涨势 [7] - 恒生指数成份股中 中国人寿 中国宏桥 紫金矿业等盘中涨幅居前 信义光能 舜宇光学科技等盘中跌幅居前 [17]

上市公司分红实施季 - 2024年度推出分配方案的公司合计有3679家 其中含现金分红的有3674家 累计派现金额1 64万亿元 含送转股的有346家 [1] - 以股权登记日为基准 今日有13家公司分配方案将要实施 其中每10股派现金额在1元及以上的共有9家 [1] - 唯科科技派现最大方 每10股派现6 00元 浙江医药 杭州银行紧随其后 每10股派现金额分别为3 70元 2 80元 [1] 分红相关日期 - 分红方案密集实施季中 股权登记日和除权除息日是两个重要日期 以除权除息日计算 目前有3398家公司分配方案已经实施 [1] - 投资者若看重分红 可提前进行"抢权" 股权登记日是对本次分红"抢权"的最后一个交易日 [1] 股价表现 - 股权登记日为今日的13只个股中 近5日涨幅最大的是唯科科技 累计涨幅为30 35% 长芯博创 富佳股份涨幅居前 分别为14 67% 3 98% [2] - 其他公司近5日涨跌幅分别为 三角防务3 06% 浙江医药1 31% 中国外运0 57% 国轩高科0 30% 神剑股份-0 31% 南京港-1 06% 中国中冶-1 31% 路桥信息-2 78% 杭州银行-2 94% 青达环保-3 76% [2]