核心观点 - 2025 年上半年中国经济在政策推动与内外需发力下保持稳定增长，但面临外部环境不确定性和房地产负向循环影响，雅鲁藏布江水电站开工释放中央财政加大发力信号，后续政策将宽松落地以推动经济发展转型；美格智能在智能网联车通信模组领域领先，未来营收和利润有望增长 [6][7][15] 雅鲁藏布江水电站相关内容 政策与经济影响 - 2025 年积极财政政策在消费补贴、设备更新改造和基建投资等方向发力，推动中国经济上半年稳定增长，GDP 实际增速达 5.3%，但面临外部贸易保护和房地产拖累问题，稳楼市和股市是解决地产拖累经济的发力方向 [6][7] - 雅鲁藏布江水电站开工释放中央财政加大发力信号，预示后续政策宽松，将推动经济构建新发展格局，实现稳健发展和转型 [7] 项目规模与拉动作用 - 雅鲁藏布江水电站投资总额 1.2 万亿，是三峡水电站动态投资的 4.8 倍，按 10 年建设周期算每年投资额 1200 亿，占 2024 年西藏城镇固定资产累计投资总额的 47.16%，对 GDP 拉动约 0.15 个百分点 [8] - 该项目年拉动水泥增量消耗约 486 万吨，占 2024 年西藏水泥产量的 36.46%，对相关行业高质量和尖端设备需求拉动大 [9] 受益上市公司 - 水电站设计和建设受益上市公司有中国电建、中国能建等央企建筑龙头 [10] - 建筑材料受益企业包括西藏天路、华新水泥等在西藏有产线布局的企业，2024 年底熟料产能中西藏天路占比 35%、华新水泥占比 28%等 [10] - 其他受益的还有减水剂龙头苏博特、垒知集团等以及地基处理、水电设备和爆破等相关上市公司 [10] 投资建议 - 坚持之前观点，“两新两重”项目稳定内需，央国企建筑公司受益政策大，优秀和龙头公司发展确定性高，有更好的估值修复和业绩弹性 [11] 美格智能相关内容 发展阶段与业务策略 - 美格智能历经“传统精密组件业务—拓展 4G 技术行业应用—无线通信模组 + 物联网解决方案”三大阶段，坚持双轮驱动产品策略，在核心行业建立先发优势并向新兴行业拓展 [13] 智能网联车市场 - 智能网联车成为智能模组核心应用场景，通信模组应用市场将加速发展，2020 - 2024 年市场规模复合增速 21%，预计 2024 - 2029 年复合增长率 26% [14] 公司优势与业绩预测 - 美格智能 5G 智能模组产品在智能座舱领域出货量领先，2024 年 5G 车载模组出货量 88.1 万颗，市场份额 35.1% 排名全球第一 [15] - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 37.86、45.59、54.05 亿元，归母净利润分别为 2.29、3.04、3.93 亿元，对应 PE 分别为 52X、39X、30X，首次覆盖给予“推荐”评级 [15] 重要公司资讯 - 华东医药子公司注射用醋酸卡泊芬净新药简略申请获美国 FDA 批准，研发投入约 3620 万元，符合“制剂国际化”战略 [4] - 锦龙股份拟购买深圳本贸科技 29.3151% 股份，深圳本贸 2024 年末总资产 19.78 亿元等 [4] - 哈三联药品注射用盐酸地尔硫通过仿制药质量和疗效一致性评价 [4] - 中免市内免税品（成都）有限公司成立，注册资本 7000 万，由中免集团等共同持股 [4] - 贵州茅台与关联方共同出资 10 亿元成立研究院，茅台出资 5.1 亿元占股 51%，贵州茅台出资 4.9 亿元占股 49% [4] 东兴证券研究所金股推荐 - 推荐证券包括中广核技、国轩高科、劲仔食品、华鲁恒升、伊利股份、统联精密、兰剑智能 [3]

全球储能电池出货情况 - 2025年上半年全球储能电池出货258GWh 同比增长106% 其中国内厂家出货252GWh 同比增长109% 海外厂家出货6GWh 同比增长42 5% [1] - 海辰储能 比亚迪 中创新航 瑞浦兰钧等头部玩家增速较快 上半年出货量已接近去年90% 市场份额向头部集中趋势明显 [1] 市场竞争格局 - 宁德时代占据主导地位 形成亿纬锂能 海辰储能 比亚迪多强格局 宁德时代 比亚迪 远景动力采取纵向一体化战略 自有储能系统占比提升 [3] - 海辰储能 瑞浦兰钧 国轩高科 赣锋锂电 楚能新能源等厂家也在扩大自有系统集成占比 [3] - 系统集成商一二供绑定关系基本确立 海博思创主要供应商为宁德时代和亿纬锂能 特斯拉主要来自宁德时代 阳光电源主要由中创新航和欣旺达供应 比亚迪自供电芯 [3] 新兴与传统市场表现 - 新兴市场超大型储能项目加速交付 如比亚迪中东12 5GWh项目 阳光电源中东7 8GWh项目 比亚迪 宁德时代与Grenergy合作的智利4 75GWh项目 晶科能源与Metlen集团合作的智利1 6GWh项目 华为与菲律宾的3 5GWh项目 宁德时代与Synergy合作的澳大利亚2GWh项目 [4] - 中国受136号文件影响出现531抢装潮 抢装期比往年提前1个多月 美国受IRA法案修订及关税影响囤货和提前交付明显 欧洲市场表现亮眼 英国 荷兰 比利时 德国 芬兰 匈牙利 波兰 西班牙等国家大储增速较快 [4] 用户侧储能发展 - 国内工商业储能以峰谷价差套利为主 江苏新政导致峰谷价差大幅缩小 传统工商业储能市场观望情绪增加 但光储充场景 矿井油田数据中心等新兴细分场景高速发展 [6] - 欧洲工商业和户储受益于补贴政策 荷兰政府拨款1亿欧元补贴与光伏同步的电池储能项目 计划推动160MW至330MW项目落地 [7] - 比利时对企业投资太阳能和储能系统提供40%税收优惠 希腊启动"企业储能计划"提供高达50%补贴 总预算1 53亿欧元 罗马尼亚拟利用9亿欧元PNRR资金帮助家庭安装光伏和储能系统 [8]

新能源汽车行业表现 - 新势力车企集体跃升，赛力斯排名从404位上升到169位，营收201.77亿美元，增长298.5% [1] - 蔚来、小鹏、理想排名大幅提升，小鹏从452位上升到351位，营收56.8亿美元，增长31.1%；理想从184位到171位，营收200.77亿美元，增长14.8%；蔚来从312位到269位，营收91.36亿美元，增长16.3% [2] - 零跑汽车首次上榜排名423，营收44.7亿美元，增长89% [2] - 民营车企整体上升，比亚迪从40位到27位，营收增长26.9%，利润增长31.8%；吉利从54位到41位，营收增长13.6%；长城从158位到140位，营收增长14.9%，利润增长77.8% [2] 传统车企表现 - 央国企整体下滑，东风汽车从64位滑到73位，营收下降10.9%；上汽从30位跌到38位，营收跌17.1%，利润暴跌88.4%；一汽从35位滑到43位，营收跌13.1%，利润暴跌70.8%；广汽从53位滑到66位，营收降21.5%，利润暴跌168.0% [3] - 奇瑞汽车从100位上升到49位，营收596.94亿美元，增长52.7%，主要得益于出口增长21.4%至114.5万辆 [3][4] - 北汽排名上升但营收微跌1.0%，利润暴跌超70% [4] 供应链及配套企业 - 动力电池企业利润丰厚，宁德时代营收下降11.2%但利润上升13.2%；国轩高科从442位上升到394位，营收增长10.2%，利润增长26.5%；中创新航从489位上升到471位，营收微增1.1%，利润增长97.5% [4] - 智能驾驶供应链企业表现亮眼，均胜电子从311位上升到300位；德赛西威首次上榜排名474，营收38.38亿美元增长24.0%，利润2.79亿美元增长27.5% [5] 互联网企业表现 - 京东位列第11位上升2位；阿里巴巴位列第18位上升3位；腾讯位列第32位上升6位；拼多多、美团、小米入列前100强 [5] - 哔哩哔哩首次上榜，成为新上榜公司中唯一互联网企业，得益于游戏和广告收入增长 [5] 行业趋势 - 部分车企排名上升但利润下降，理想汽车利润下降32.5%，奇瑞汽车利润下降21.7% [4] - 价格战延续至2025年，行业分化和整合潮为大势所趋 [4] - 宇通客车排名从488位跃升至375位，营收增长35.4%，利润增长122.9%，主要得益于出口增长37.73%至1.4万辆 [4]

2025年《财富》中国500强汽车行业表现 新势力车企集体跃升 - 赛力斯排名从404位飙升至169位（升幅235位），营收201.77亿美元（+298.5%），实现扭亏为盈[1] - 小米集团首次进入百强（76位），营收和净利润增幅均超30%[1] - 小鹏汽车排名从452升至351位，营收56.8亿美元（+31.1%）[2] - 理想汽车排名从184升至171位，营收200.77亿美元（+14.8%），但利润下降32.5%至11.16亿美元[2][4] - 蔚来集团排名从312升至269位，营收91.36亿美元（+16.3%）[2] - 零跑汽车首次上榜（423位），营收44.7亿美元（+89%）[2] 民营车企整体上升 - 比亚迪排名从40升至27位，营收和利润分别增长26.9%和31.8%[2] - 吉利控股排名从54升至41位，营收增长13.6%，利润微增2.8%[2] - 长城汽车排名从158升至140位，营收增长14.9%，利润大增77.8%[2] 央国企表现分化 - 东风汽车排名从64降至73位，营收下降10.9%，但扭亏为盈（从亏损3.91亿转为盈利3.18亿美元）[3] - 上汽排名从30降至38位，营收下降17.1%，利润暴跌88.4%[3] - 一汽排名从35降至43位，营收下降13.1%，利润暴跌70.8%[3] - 广汽排名从53降至66位，营收下降21.5%，利润暴跌168%[3] - 奇瑞汽车排名从100跃升至49位，营收596.94亿美元（+52.7%），但利润下降21.7%，出口114.5万辆（+21.4%）[3][4] - 北汽排名上升但营收微跌1.0%，利润暴跌超70%[3] 供应链企业表现 - 宁德时代排名下降9位至77位，营收下降11.2%但利润增长13.2%[4] - 国轩高科排名从442升至394位，营收增长10.2%，利润大增26.5%[4] - 中创新航排名从489升至471位，营收微增1.1%，利润近乎翻倍（+97.5%）[4] - 均胜电子排名从311升至300位[4] - 德赛西威首次上榜（474位），营收38.38亿美元（+24.0%），利润2.79亿美元（+27.5%）[4] 行业趋势 - 新能源汽车行业延续快速增长但竞争加剧[1] - 价格战持续至2025年，行业分化和整合加速[4] - 出海成为重要增长点（奇瑞、宇通客车等）[3] - 智能驾驶供应链企业表现突出[4]

担保情况概述 - 公司为全资或控股子公司融资授信、融资租赁等业务提供对外担保 涉及多家银行和金融机构[1] - 担保方式均为连带责任保证 担保期间多为债务履行期限届满后三年[1][2] - 包括对合肥国轩高科动力能源有限公司、国轩电池技术有限公司、桐城国轩新能源有限公司等子公司的担保[1][2][3] 被担保人基本情况 - 合肥国轩高科动力能源有限公司注册资本100亿元 公司持有100%股权 2024年总资产604.82亿元 营业收入277.70亿元[4][5] - 国轩电池技术有限公司注册资本5亿元 2024年总资产33.17亿元 营业收入12.10亿元[6] - 南京国轩电池有限公司2024年总资产52.95亿元 营业收入16.45亿元[6] - 桐城国轩新能源有限公司注册资本21.61亿元 公司通过合肥国轩持有92.5448%股权 2024年总资产85.21亿元 营业收入43.48亿元[6][7][8] - 柳州国轩电池有限公司注册资本6.48亿元 公司通过合肥国轩持有51.0017%股权 2024年总资产93.09亿元 营业收入63.37亿元[10][11][12] - 江苏东源电器集团股份有限公司2024年总资产17.20亿元 营业收入9.17亿元[13][14][15] - 桐城双港国轩光伏发电有限公司为新成立公司 注册资本100万元 公司间接持有80%股权[16][17] 担保协议主要内容 - 交通银行安徽省分行担保额度：合肥国轩14亿元 国轩电池技术2亿元[17] - 富邦华一银行南京分行担保额度：合肥国轩3亿元[18] - 华夏银行合肥分行担保额度：合肥国轩2亿元 桐城国轩1亿元[19] - 中国邮政储蓄银行合肥分行担保额度：合肥国轩3.58亿元[20] - 上海浦东发展银行合肥分行担保额度：合肥国轩3亿元[21] - 澳门国际银行杭州分行担保额度：合肥国轩1亿元[21] - 中国建设银行南京分行担保额度：南京国轩0.7亿元[22] - 东亚银行合肥分行担保额度：桐城国轩1.5亿元[23] - 桂林银行柳州分行担保额度：柳州国轩0.51亿元[24] - 农业银行南通分行担保额度：东源电器0.3亿元[25] - 浙商银行南通分行担保额度：东源电器0.5亿元[26] - 中国银行南通分行担保额度：东源电器0.5亿元[26] - 前海兴邦金融租赁担保额度：桐城光伏2.85亿元融资租赁业务[27][28] 累计对外担保情况 - 截至2025年7月22日 公司及控股子公司实际对外担保总额8082.78亿元[29] - 担保余额5022.58亿元 占公司2024年度经审计净资产的168%[29] - 对合并报表外单位担保总额5.79亿元 担保余额4.38亿元 占净资产的1.47%[29]

担保情况 - 公司为合肥国轩高科动力能源有限公司向多家银行提供担保，额度分别为交通银行安徽省分行14亿元、富邦华一银行南京分行3亿元等[2] - 公司为合肥国轩电池技术有限公司向交通银行安徽省分行担保额度2亿元[3] - 公司为南京国轩电池有限公司向中国建设银行南京江北新区分行担保额度0.7亿元[3] - 公司2025年度对外提供担保额度合计不超过900亿元（或等值外币）[5] - 截至2025年7月22日，公司及其控股子公司实际对外担保总额度为8082782.75万元[74] - 截至2025年7月22日，公司及其控股子公司担保余额为5022575.60万元，占2024年度经审计净资产的168.00%[74] - 公司及其控股子公司对合并报表外单位实际提供的担保总额度为57888.00万元[75] - 公司及其控股子公司对合并报表外单位担保总余额为43827.00万元，占2024年度经审计净资产的1.47%[75] 子公司股权与财务 - 公司持有合肥国轩100%股权，2025年1 - 3月营业收入8.41亿元，净利润0.12亿元[7][8] - 公司间接持有国轩电池技术100%股权，注册资本8亿元[9][10] - 公司间接持有南京国轩100%股权，2025年1 - 3月营业收入3.56亿元，净利润0.06亿元[11][13] - 公司全资子公司合肥国轩持有桐城国轩92.5448%股权，2025年1 - 3月营业收入8.37亿元，净利润0.43亿元[15][16] - 公司全资子公司合肥国轩持有柳州国轩51.0017%股权，注册资本6.48亿元[18][19] - 公司直接和间接持有东源电器100%股权，注册资本55,000.00万元[23] - 公司间接持有桐城光伏80%股权，注册资本100万元，2025年一季度总资产、总负债均为6.48万元[28] 公司整体财务 - 截至2025年3月31日，公司总资产955,962.35，较2024年末增长2.69%；总负债750,564.30，较2024年末增长2.94%；净资产205,398.05，较2024年末增长1.79%[21] - 2025年1 - 3月公司营业收入186,286.53，2024年度为633,681.79；2025年1 - 3月净利润3,625.72，2024年度为2,095.76[21] 股权质押与担保合同 - 公司控股子公司将桐城双港国轩光伏发电有限公司100%股权质押给前海兴邦[67] - 桐城光伏以安徽国轩安庆桐城双港80MW光伏项目资产为融资租赁业务抵押、质押担保[67] - 公司为桐城光伏提供连带责任担保[67] - 各合同保证期间多为主债务合同履行期限届满之日起三年[41,44,47,50,53,56,59,61,66] - 保证期间至主合同项下债务履行期限届满之日起三年止[70] 其他 - 公司及控股子公司无逾期担保事项[75]

指数表现 - 中证英大能源互联网等权指数(CS英大EI，930783)报3514 19点 [1] - 近一个月上涨10 47% 近三个月上涨9 57% 年至今上涨10 26% [1] 指数构成 - 样本覆盖分布式光伏 风电 储能 地方电网 电力自动化系统 特高压 信息化系统 充电设施 智能仪表及新能源相关金融平台等细分领域 [1] - 采用等权重方式加权 样本数量不超过80只证券 [1] - 基日为2013年12月31日 基点1000 0点 [1] 权重分布 - 前十大权重股合计占比31 98% 依次为协鑫集成(3 36%) 动力源(3 32%) 国轩高科(3 28%) 拓日新能(3 24%) 阳光电源(3 19%) 泰豪科技(3 11%) 欣旺达(3 10%) 远东股份(3 07%) 隆基绿能(3 06%) 特变电工(3 05%) [1] - 深交所占比55 70% 上交所占比44 30% [1] 行业分布 - 工业占比71 70% 通信服务占比14 19% 公用事业占比8 62% 信息技术占比2 88% 可选消费占比2 61% [2] 调整机制 - 样本每季度调整(3月 6月 9月 12月第二个星期五的下一交易日) [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况会临时调整 [2] - 样本退市时将被剔除 公司发生收购合并分拆等情形参照细则处理 [2]

核心观点 - 2025 年 6 月社零增速受“6·18”促销节奏前置和餐饮及可选消费恢复动能放缓影响而回落，消费复苏趋势延续但节奏放缓；6 月猪价呈“U”型走势，政策调控初见成效，中长期利于生猪市场平稳运行，建议关注相关行业受益标的 [5][10][11] 经济要闻 - 6 月全社会用电量 8670 亿千瓦时，同比增长 5.4%，分产业看，第一、二、三产业及城乡居民生活用电量同比分别增长 4.9%、3.2%、9.0%、10.8% [1] - 7 月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5 年期以上 LPR 为 3.5%，1 年期 LPR 为 3%，均与上月持平 [1] - 美国政府审查马斯克的太空探索技术公司（SpaceX）与多个联邦政府机构合同，初步评估多数政府合同难以取消 [1] - “十四五”规划 17 项主要指标中，6 项已于 2024 年提前完成，11 项指标目标年底前将全部完成 [1] - 2025 年 1 - 6 月全国网上零售额增长 8.5%，品质商品、以旧换新、网络服务消费增长快，4 月以来平台外贸专区销售超 33 亿 [1] - 钢铁等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动调结构、优供给、淘汰落后产能 [1] - 央行就取消债券回购质押券冻结规定公开征求意见，核心是增强债券流动性，优化货币政策操作机制 [1] - 欧洲投资银行将推出 42.5 亿欧元融资支持计划，推动欧盟绿色转型并提升企业竞争力 [1] - 7 月美国消费者信心指数升至 61.8，为近 5 个月最高值，较 6 月增长 1.8%，较去年同期下降 6.9% [1][4] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，采取截弯取直、隧洞引水开发方式，建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元 [4] 重要公司资讯 - 宇树科技开启上市辅导，最快 10 月提交 IPO 申请文件 [4] - 苏州固锝增资子公司并在新加坡设立海外全资孙公司，经营范围涵盖多领域 [4] - 宏鑫科技与飞行汽车公司签订合同，预计对业绩产生积极影响 [4] - 虹软科技实控人提议实施 2025 年度中期现金分红方案 [4] - 长盈通预计 2025 年 1 - 6 月营收和净利润同比大幅增长，业务盈利情况持续改善 [4] 商贸零售行业 - 2025 年 6 月社零总额环比略降，同比增长 4.8%，增速环比 5 月降 1.6 个百分点，1 - 6 月累计同比增长 5.0%，消费复苏趋势延续但节奏放缓 [5] - 6 月社零增速放缓受“6·18”促销节奏前置和餐饮及可选消费恢复动能放缓影响 [5] - 按消费类型，必选消费稳健，可选品类修复动能趋缓，商品零售稳健，餐饮消费走弱，6 月商品零售额同比增长 5.3%，餐饮收入同比增长 0.9% [6] - 餐饮消费承压源于外卖平台优惠补贴和政策影响，商品零售中必选消费有韧性，可选消费分化 [6] - 高增品类延续结构性修复，政策驱动动能减弱，6 月家电、家具类销售额同比分别增长 32.4%、28.7%，金银珠宝类同比增长 6.1% [7] - 按零售业态，线上渠道稳健增长，线下结构性分化收敛，高性价比消费趋势延续，1 - 6 月全国网上零售额同比增长 8.5% [8] - 投资策略建议关注受益于政策驱动的耐用品赛道、具备渠道整合和产品竞争力的消费龙头企业，以及服务型与创新型消费板块潜在机会，推荐珀莱雅、周大生等 [8] 农林牧渔行业 - 2025 年 6 月仔猪、活猪和猪肉均价分别为 37.25 元/公斤、14.66 元/公斤和 25.29 元/公斤，环比分别降 4.82%、2.32%、1.90%，6 月猪价呈“U”型走势，7 月初冲高后大幅回落 [10] - 6 月猪价受供给节奏影响，上旬集团场出栏加快，下旬缩量挺价，7 月猪价急涨急跌，需求端因夏季高温和学校放假，终端消费需求不振 [10] - 6 月能繁母猪存栏量 4043 万头，环比微增 0.02%，增幅收窄，三方数据显示 6 月样本数据维持环比小幅增长 [11] - 5 月底以来政策调控密集，集中在“控产能 + 降体重 + 控二育”，7 月环保政策收紧，监管趋严对生猪市场短空长多 [11] - 政策引导产能调控是核心旋律，落后产能去化预期提升，25 年优质产能有望盈利，板块估值有安全性和向上弹性，养殖龙头有望率先估值修复 [12] - 建议关注成本领先、业绩兑现度高的头部养殖标的牧原股份，其他相关标的包含温氏股份等 [12] - 6 月牧原股份等 4 家上市企业销售均价环比下降，出栏量分化，头部企业完成度高，出栏均重除牧原微增外均明显下降 [13] 东兴证券研究所金股推荐 - 推荐中广核技、国轩高科、劲仔食品、华鲁恒升、伊利股份、统联精密、兰剑智能 [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年上半年欧洲电动车市场持续复苏，1 - 6月欧洲9国新能源车销量133.1万辆，同比+26.3%，6月销量27.3万辆，同比+23.1%，新能源渗透率28.9%，同比+6.5pcts [5][14] - 欧盟碳排放考核修正案虽延缓考核时间，但趋势不变，各车企新车型有望带动欧洲电车市场放量，给出多领域投资建议 [7][47] 根据相关目录分别进行总结 2025年1 - 6月欧洲9国新能源车销量情况 - 德国1 - 6月BEV销量24.9万辆，同比+35.1%，PHEV销量13.9万辆，同比+55.1%，大众电动化转型及车企折扣促进电车销量 [5][16] - 英国1 - 6月BEV销量22.5万辆，同比+34.6%，PHEV销量10.7万辆，同比+31.3%，制造商折扣和7月重启补贴支撑市场 [6][20] - 法国1 - 6月BEV销量14.9万辆，同比-6.5%，PHEV销量4.9万辆，同比-33.3%，社会租赁计划9月回归，预计之后销量更强劲 [6][25] - 瑞典1 - 6月BEV销量5.0万辆，同比+18.2%，PHEV销量3.7万辆，同比+18.9%，新能源渗透率稳中有升，6月达65.3% [30][31] - 挪威1 - 6月BEV销量7.1万辆，同比+36.0%，PHEV销量0.2万辆，同比-10.4%，6月BEV渗透率提升至97%，促销和降息推动购车 [35] - 意大利1 - 6月BEV和PHEV销量均为4.5万辆，同比分别+28.0%、+55.8%，除6月BEV受高基数扰动，上半年电车高速增长 [41] - 西班牙1 - 6月BEV销量4.6万辆，同比+84.0%，PHEV销量5.6万辆，同比+82.3%，新车型、促销、补贴等推动电动化转型 [43] 投资建议 - 锂电池推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达，受益标的中创新航、国轩高科 [7][47] - 锂电材料推荐湖南裕能等，受益标的富临精工等多家公司 [7][47] - 锂电结构件推荐铭利达，受益标的科达利等 [7][47] - 电源/电驱系统推荐威迈斯、富特科技，受益标的黄山谷捷 [7][47] - 汽车安全件受益标的中熔电气、浙江荣泰 [7][47]

全球户储出货量 - 2025年1-6月全球户储(含便携式)出货量为20.5Gwh [1] TOP10企业排名 - 出货量TOP10企业依次为瑞浦兰钧、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、派能科技、新能安、赣锋锂电、国轩高科、LGES、正力新能 [1]