市场板块表现 - 2025年度科创50指数上涨35.92%，涨幅在各板块50指数中位列第三，领先于上证50和深证50指数 [1] - 2025年末科创板总市值达11.12万亿元，较2024年末的6.72万亿元增加4.4万亿元，增幅为65.38%，高于其他板块市值增长 [3] - 2025年度科创板总成交额累计37.79万亿元，单只个股平均成交额为629.82亿元，低于同期沪深主板和创业板，主要受交易门槛限制 [5][6] - 2025年度科创板日均换手率为3.37%，高于上证主板，但低于深证主板和创业板 [7] - 2025年末科创板市净率为5.61倍，高于创业板和沪深主板 [11] - 2025年末科创板融资余额达2703.3亿元，较年初的1453.01亿元增长1250.29亿元 [13] - 2025年末科创板融券余额为9.25亿元，较年初的4.59亿元增长4.66亿元 [15] 市场个股表现 - 2025年末，中芯国际市值超过6000亿元，寒武纪-U（5716.15亿元）与海光信息（5216.05亿元）紧随其后，摩尔线程-U（2763.3亿元）、百济神州-U（2634.57亿元）及沐曦股份-U（2320.98亿元）市值突破2000亿元 [17] - 剔除新股首日波动后，2025年度上纬新材以大涨1820.29%居涨幅首位，仕佳光子（442.55%）、品茗科技（428.78%）和东芯股份（427.51%）涨幅居前 [21] - 2025年末，寒武纪-U融资余额达151.21亿元位居首位，其次为中芯国际（136.91亿元）、海光信息（72.21亿元）和澜起科技（61.97亿元） [23] - 2025年末，海光信息融券余额以3423.42万元居首，寒武纪-U（3161.28万元）与中芯国际（2841.14万元）位居其后，国盾量子和拓荆科技融券卖出超过2000万元 [25] 发行情况 - 2025年末共有600家科创板公司上市交易，以网上打新日期统计，2025年科创板共成功发行18只个股，较2024年的15只同比增长20% [28] - 2025年度科创板发行的公司分布在4个Wind科创主题行业中，新一代信息技术产业以10家位居首位，生物产业5家紧随其后，新材料产业、高端装备制造产业各1家 [30] - 2025年度科创板发行的公司中，有10家以标准一上市，即最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币0.5亿元或最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元，预计市值不低于人民币10亿元 [33] - 2025年度发行的科创板公司所在地中，北京以5家领先，江苏3家次之，华北地区（北京）和华东地区（江苏、浙江、福建、上海）合计占比超过七成 [36] - 2025年度科创板公司IPO合计融资378.44亿元，同比增长187.83%，其中13家IPO融资超过10亿元，4家融资在5~10亿元之间，1家融资在5亿元以内 [39] - 2025年度IPO融资中，摩尔线程-U以80亿元领先，西安奕材-U（46.36亿元）和沐曦股份-U（41.97亿元）融资紧随其后，强一股份、禾元生物-U、屹唐股份和昂瑞微-UW4家融资超20亿元 [43]

拓荆科技12月30日大宗交易平台出现一笔成交，成交量31.00万股，成交金额1.03亿元，大宗交易成交价 为330.86元，相对今日收盘价折价0.94%。该笔交易的买方营业部为机构专用，卖方营业部为华泰证券 股份有限公司北京分公司。 12月30日拓荆科技大宗交易一览 | 成交量（万 | 成交金额（万 | 成交价格 | 相对当日收盘折溢价 | 买方营 | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股） | 元） | （元） | （%） | 业部 | | | 31.00 | 10256.66 | 330.86 | -0.94 | 机构专 | 华泰证券股份有限公司北 | | | | | | 用 | 京分公司 | （文章来源：证券时报网） 证券时报·数据宝统计显示，拓荆科技今日收盘价为333.99元，下跌0.88%，日换手率为1.68%，成交额 为15.94亿元，全天主力资金净流入3230.65万元，近5日该股累计下跌7.14%，近5日资金合计净流出3.06 亿元。 两融数据显示，该股最新融资余额为12.57亿元，近5日增加1.57亿元，增幅为14.32%。（数据 ...

科创板大宗交易概况 - 2023年12月30日，共有10只科创板股票发生大宗交易，合计成交17笔，累计成交量244.15万股，成交总额1.72亿元 [1] - 成交金额最高的股票是拓荆科技，成交量为31.00万股，成交金额达1.03亿元 [1] - 成交金额次高的股票是灿芯股份和建龙微纳，成交金额分别为1849.41万元和1320.00万元 [1] 交易折溢价情况 - 当日所有发生大宗交易的科创板股票均为折价成交 [1] - 折价率最高的三只股票是仕佳光子、国光电气和航天宏图，折价率分别为21.08%、15.73%和13.49% [1] - 其他股票如埃夫特、华光新材、金冠电气、华依科技的折价率分别为13.26%、9.32%、8.87%和8.23% [1][2] - 拓荆科技、灿芯股份和建龙微纳的折价率相对较低，分别为0.94%、1.48%和0.87% [2] 股价与市场表现 - 当日科创50指数上涨1.01% [1] - 科创板整体有226只股票上涨，占比37.73% [1] - 发生大宗交易的10只股票平均下跌0.30% [1] - 涨幅居前的股票是灿芯股份、埃夫特和仕佳光子，涨幅分别为4.49%、3.76%和1.41% [1] - 跌幅居前的股票是航天宏图、建龙微纳和国光电气，跌幅分别为4.00%、3.31%和3.20% [1] 机构参与与资金流向 - 买方或卖方营业部涉及机构的成交共有3笔，涉及拓荆科技、华依科技和埃夫特三只股票 [2] - 机构买入金额分别为拓荆科技1.03亿元、华依科技247.12万元、埃夫特200.41万元 [2] - 有4只发生大宗交易的股票获得主力资金净流入 [2] - 净流入资金居前的股票是仕佳光子、灿芯股份和拓荆科技，净流入金额分别为5763.98万元、4254.56万元和3230.65万元 [2] - 净流出资金居前的股票是国光电气、航天宏图和华光新材，净流出金额分别为6549.89万元、2851.48万元和2599.97万元 [2] 详细交易数据 - 拓荆科技成交1笔，成交量31.00万股，平均成交价330.86元，折价0.94%，成交额10256.66万元 [2] - 灿芯股份成交2笔，成交量17.29万股，平均成交价106.96元，折价1.48%，成交额1849.41万元 [2] - 建龙微纳成交1笔，成交量40.00万股，平均成交价33.00元，折价0.87%，成交额1320.00万元 [2] - 金冠电气成交5笔，成交量79.02万股，平均成交价14.28元，折价8.87%，成交额1128.45万元 [2] - 航天宏图成交1笔，成交量24.50万股，平均成交价27.00元，折价13.49%，成交额661.50万元 [2] - 埃夫特成交3笔，成交量28.80万股，平均成交价21.32元，折价13.26%，成交额614.02万元 [2] - 国光电气成交1笔，成交量5.94万股，平均成交价82.97元，折价15.73%，成交额492.82万元 [2] - 仕佳光子成交1笔，成交量5.10万股，平均成交价71.50元，折价21.08%，成交额364.65万元 [2] - 华依科技成交1笔，成交量8.00万股，平均成交价30.89元，折价8.23%，成交额247.12万元 [2] - 华光新材成交1笔，成交量4.50万股，平均成交价50.00元，折价9.32%，成交额225.00万元 [2]

大宗交易市场概况 - 2023年12月30日，A股市场共有88只个股发生大宗交易，总成交金额为23.59亿元 [1] - 成交额最高的三家公司依次为巨人网络（3.02亿元）、牧原股份（1.87亿元）和新亚电子（1.3亿元） [1] - 当日成交以折价交易为主，80只股票折价成交，4只股票平价成交，4只股票溢价成交 [1] 个股交易价格特征 - 溢价成交的股票中，生物股份、万科A、晋控电力溢价率居前，溢价率依次为8.2%、2.6%、1.07% [1] - 折价成交的股票中，长盛轴承、雷迪克、美力科技折价率居前，折价率依次为22.64%、22%、21.64% [1] 机构资金动向 - 机构专用席位买入额排名前三的个股为巨人网络（3.02亿元）、长川科技（1.05亿元）和拓荆科技（1.03亿元） [2] - 机构买入额超过4000万元的个股还包括万通智控（9430万元）、华测导航（4091.61万元）和新兴装备（3543.57万元） [2] - 机构专用席位卖出额较高的个股为晋控电力（9940万元）和中际旭创（1636.25万元） [2]

核心观点 报告认为，人工智能（AI）驱动的高性能存储需求正推动全球存储行业进入新一轮大级别景气上行周期，并显著拉动上游半导体设备需求。中国大陆作为全球第二大存储销售市场和未来半导体设备支出的引领者，为本土存储芯片和半导体设备企业提供了广阔的成长与国产替代空间。报告建议关注在刻蚀、薄膜沉积等关键设备领域取得领先的龙头企业，以及积极布局后道测试设备、具有高存储敞口的公司[4]。 1. AI驱动需求扩容，存储板块迎大级别景气周期 - **行业进入新一轮上行周期**：2024年以来，受益于AI驱动DDR5 RDIMM、eSSD等高性能存储产品需求增长，全球存储行业进入新一轮上行周期，9月以来DRAM、NAND价格全面上涨[4]。机构预计2026年全球半导体市场规模将增长26.3%至约9750亿美元，接近万亿美元大关[12]。 - **存储芯片为核心驱动力**：存储芯片是集成电路第二大细分品类，占集成电路比重约30%[4]。预计2025年存储芯片销售额同比增长27.8%，2026年同比大幅增长39.4%，增幅位居各品类前列[14][16]。 - **需求结构系统性变化**：存储下游需求正由消费电子主导转向“智能汽车+数据中心”双轮驱动。预计2024-2030年，汽车存储市场复合增速约21%，数据中心存储需求复合增速约9%，而手机、PC等传统终端需求整体呈现负增长[21]。 - **市场规模持续扩容**：预计到2030年，全球存储芯片市场规模将达到3020亿美元，2024-2030年复合增速约10%。其中，高带宽存储（HBM）成为核心增长方向，2030年营收规模有望达980亿美元，占据DRAM市场约一半份额，2024-2030年复合增速高达33%[24]。 - **价格涨势有望延续**：据CFM闪存市场预测，2026年一季度服务器DDR5 RDIMM价格将大幅上涨40%以上，eSSD上涨20%-30%。2026年全年手机嵌入式DRAM平均成本将同比翻倍，嵌入式NAND Flash平均成本将上涨逾60%[36][37]。 - **中国大陆市场重要但自给率低**：2024年，中国大陆地区DRAM、NAND销售额分别为250亿美元和220亿美元，占全球比重分别为26%和33%，均为全球第二大市场[40]。但内资厂商市占率较低，2025年第三季度，长鑫存储在DRAM市场份额约为5%，长江存储在NAND市场份额约为9%，相比国内销售占比仍有巨大提升空间[43]。 - **内资厂商技术加速追赶**：长鑫存储已成功量产自主研发的LPDDR5X产品，最高速率达10667Mbps，较上一代提升66%，功耗降低30%，并推出了最高速率8000Mbps的DDR5产品[46]。长江存储自主研发的晶栈®Xtacking®架构，通过混合键合技术实现了更高的存储密度与更短的制造周期[47]。 2. 大陆半导体设备支出有望引领全球，存储设备成重要动能 - **全球及中国大陆设备支出高增长**：国际半导体产业协会（SEMI）预计，2025年全球300mm晶圆厂设备支出将达1070亿美元，2026-2028年总支出将达3740亿美元[50]。其中，预计中国大陆2026-2028年设备支出将达940亿美元，位列全球第一，占全球比重25%[52]。 - **存储设备是重要投资方向**：按品类看，预计2026-2028年，存储板块设备总支出将达1360亿美元，位列第二。其中，DRAM相关设备投资超790亿美元，3D NAND投资额达560亿美元[52]。 - **进口需求旺盛印证扩产积极**：2025年第三季度，中国半导体制造设备进口金额达130.65亿美元，创历史新高，同比增长20.83%。其中前道设备进口额101.87亿美元，同比增长15.28%[54]。 - **技术演进改变设备需求结构**：存储架构向3D化（如3D NAND、HBM）发展，降低了对光刻机的依赖，但显著提升了刻蚀、薄膜沉积设备的需求。据泛林半导体（Lam Research）指出，3D化驱动DRAM和NAND所对应的设备可服务市场（SAM per wafer）分别为原来的1.7倍和1.8倍[4][66]。 - **海外龙头成长路径启示**：泛林半导体的成长路径符合“单品突破→平台化扩张→设备、工艺、服务一体化”的脉络。其2016至2025财年营收从58.9亿美元增长至184.4亿美元，年复合增长13.5%[70]。公司通过持续高研发投入（研发支出占营收比重超10%）和外延并购实现平台化布局，并重视后道服务市场（CSBG），该业务营收占比已稳定在35%-40%区间，有效熨平周期波动[74][76][77]。 - **国产替代窗口期打开**：贸易摩擦背景下，美系三大设备商（应用材料、泛林、科磊）2025财年来自中国内地的营收占比相较2024财年下降了7.23至9.51个百分点，国内设备企业的替代敞口加大[79]。 3. 国内部分半导体设备企业介绍 - **北方华创（002371）**：作为半导体设备平台型企业，产品覆盖刻蚀、薄膜沉积、热处理、湿法等核心工艺装备。2025年上半年，其刻蚀设备收入超50亿元人民币，薄膜沉积设备收入超65亿元人民币，两类设备合计占公司总营收比重约40%[83][84]。 - **中微公司（688012）**：国内刻蚀设备领军企业，薄膜设备快速放量。2025年前三季度，刻蚀设备收入61.01亿元，同比增长约38.26%；薄膜沉积设备（LPCVD， ALD等）收入4.03亿元，同比大幅增长约1332.69%[89]。 - **拓荆科技（688072）**：国内领先的薄膜沉积设备生产商，截至2025年上半年，其薄膜沉积设备累计流片量达3.43亿片。公司同时前瞻布局混合键合及配套量检测设备，向“沉积+键合”双轮驱动演进[94][95]。 - **长川科技（300604）**：后道测试设备供应商，产品包括数模混合测试机、功率测试机、数字测试机等。公司计划通过定增募资约21.92亿元，投向测试机、AOI设备领域以增强核心竞争力[102][103]。 - **精智达（688627）**：专注于半导体存储测试检测设备，产品线涵盖晶圆测试机（CP）、老化修复设备、FT测试机等，是国内少数实现半导体存储器测试设备全覆盖的厂商之一[112]。 4. 投资建议 - **核心逻辑**：AI驱动存储行业景气上行，叠加内资存储厂商持续产能扩充，存储设备需求弹性有望加大[4][118]。 - **关注标的**：建议关注在细分领域取得领先的半导体设备龙头企业，如北方华创（002371）、中微公司（688012）、拓荆科技（688072），以及积极布局后道设备且具有存储高敞口的公司，如长川科技（300604）、精智达（688627）[118]。

科创板政策动态 - 上交所于12月26日发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》共14条 旨在推进该标准在商业航天等领域扩围 对尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业进行精准支持 [1][17] - 该指引是科创板“1+6”改革举措的又一项成果落地 近期多家火箭公司已陆续提交IPO辅导备案 [1][17] - 商业火箭是实现星座组网突破的核心支撑 其技术突破与产能提升是推动商业航天产业高质量发展的核心引擎 行业正处于大规模商业化的关键时期 全产业链企业正加速登陆资本市场 [2][18] 科创板行情与资金流向 - 过去一周科创板市场反弹 芯片、信息技术、新材料等板块上涨 [3][19] - 主要指数周度表现：科创50指数上涨2.85% 科创信息指数上涨3.68% 科创芯片指数上涨4.57% 科创材料指数上涨7.81% 科创成长指数上涨5.40% 科创100指数上涨5.60% 科创生物指数下跌0.13% [20] - 行业市值分布方面 科创板前五大行业为电子、医药生物、电力设备、计算机和机械设备 合计占科创板总市值的88.2% [4][20] - 资金流向方面 跟踪科创板相关指数的ETF当周资金净流出37.3亿元 年初以来累计净流出921.0亿元 [4][20] 新一代信息技术板块观点 - 该板块主要聚焦于电子芯片行业 上周芯片板块大幅反弹 反映市场对AI算力基础设施自主可控的关注 [5][21] - 具体公司层面 寒武纪云端智能芯片及加速卡收入占比高达99.62% 受益于云厂商资本开支持续增长 [5][21] - 光模块市场规模在2026年有望持续增长 将带动上游光芯片、隔离器等核心器件需求 [5][21] - 存储芯片领域 三星、SK海力士上调2026年HBM3E价格 涨幅近20% 国内存储芯片厂商将受益于价格传导 [5][21] - 中长期投资逻辑包括：AI算力需求爆发推动高端芯片需求高增 国产替代加速提升各环节国产化率 以及HBM3E、1.6T光模块等技术迭代推动产品价值量提升 [5][21] 高端装备制造板块观点 - 高端装备制造是战略性新兴产业的重要组成部分 2025年11月工程机械进出口贸易额达54亿美元 同比增长15.4% 其中出口额52.3亿美元 同比增长16.6% 反映海外需求回暖 [6][22] - 国内方面 雅鲁藏布江重大水利工程开工 叠加地产、基建政策利好 推动工程机械更新周期启动 [6][22] - 商业航天领域 长征十二号甲运载火箭首飞及液氧甲烷火箭回收技术迭代 带动上游精密制造需求 [6][22] - 中长期投资逻辑包括：国内工程机械更新周期启动 商业航天等领域技术突破推动行业向高端制造转型 以及“一带一路”政策推动国产设备出海 [6][22] 医药板块观点 - 上周医药板块整体表现走平 [7][23] - 政策方面 第六批国家高值耗材集采启动 引入新机制防止恶意低价竞争 同时长三角G60科创走廊医疗器械出海服务基地成立 助力企业拓展国际市场 [7][23] - 技术进展上 多款创新药和医疗器械获批或进入临床阶段 例如靶向HER2的ADC药物新增乳腺癌适应症 多款TYK2抑制剂等进入临床试验 AI医疗应用也在加速发展 [7][23] - 疫苗领域 双价HPV疫苗入围国家免疫规划集采 五联疫苗进入III期临床 [7][23] - 行业景气度方面 创新药出海取得突破 多款药物获FDA批准或进入国际临床 医疗器械注册证也在多个细分领域密集获批 [7][23] 科创板相关ETF产品 - 科创信息ETF跟踪科创信息指数 选取科创板中下一代信息网络、电子核心、人工智能等领域的50只证券 前三大权重股为中芯国际权重10.36% 海光信息权重9.80% 寒武纪权重9.15% [8][24][25] - 科创50ETF跟踪科创50指数 由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成 前三大权重股为中芯国际权重10.42% 寒武纪权重9.20% 海光信息权重8.66% [11][26][28] - 科创芯片ETF跟踪科创芯片指数 选取科创板中半导体全产业链相关证券 前三大权重股为中芯国际权重10.36% 海光信息权重9.80% 寒武纪权重9.15% [13][29][30]

天健会计师事务所近日就拓荆科技向特定对象发行股票申请文件的审核问询函中有关财务事项进行了专 项说明。回复函显示，公司前次募投项目变更后非资本性支出占比显著降低，本次46亿元募资方案的非 资本性支出安排及研发投入资本化等事项均符合监管要求。 前募项目非资本性支出占比大幅优化至29.78% 本次募投项目预计资本化率51.33%，与中微公司类似募投项目（45.68%）接近。会计师核查认为，公 司研发投入资本化认定依据充分，符合《企业会计准则》要求，与北方华创（Alpha阶段结束）、中微 公司（Alpha机试制成功）等同行的资本化政策基本一致。 根据公告，拓荆科技前次募投项目在变更前的非资本性支出占比合计为77.22%。通过对"先进半导体设 备的技术研发与改进项目"调减募集资金2亿元、"半导体先进工艺装备研发与产业化项目"调减5000万 元，并新增"高端半导体设备产业化基地建设项目"投入2.68亿元超募资金后，首次变更后非资本性支出 占比降至59.27%。 特别值得注意的是，公司拟使用本次募集资金15亿元对"高端半导体设备产业化基地建设项目"追加投资 后，该项目投资总额将由11亿元增至17.68亿元，前次募投项目整体 ...

股票代码：688072 股票简称：拓荆科技 拓荆科技股份有限公司 （辽宁省沈阳市浑南区全运路 109-3 号（109-3 号）14 层） 2025 年度向特定对象发行 A 股股票 募集说明书 （申报稿） 保荐人（主承销商） 二〇二五年十一月 拓荆科技股份有限公司 2025年度向特定对象发行A股股票募集说明书 拓荆科技股份有限公司 2025年度向特定对象发行A股股票募集说明书 声 明 1、本公司及全体董事、审计委员会委员、高级管理人员承诺募集说明书及 其他信息披露资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、 准确性及完整性承担相应的法律责任。 2、公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中 财务会计资料真实、准确、完整。 3、中国证监会、上海证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不 表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明 其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。 任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 4、根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化， 由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投 ...

关于向特定对象发行股票申请文件的审核问询函回复及募 集说明书等申请文件更新的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 拓荆科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 12 月 11 日收到上 海证券交易所（以下简称"上交所"）出具的《关于拓荆科技股份有限公司向特 定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证科审（再融资）〔2025〕179 号） （以下简称"《审核问询函》"），上交所审核机构对公司向特定对象发行股票 申请文件进行了审核，并形成了问询问题。 公司收到《审核问询函》后，按照要求会同相关中介机构就《审核问询函》 中提出的问题进行了认真研究和逐项落实，现根据相关要求对《审核问询函》的 回复进行公开披露，具体内容详见公司于同日在上交所网站（www.sse.com.cn） 披露的《关于拓荆科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函 回复》等相关文件，公司将按照要求及时将回复材料报送至上交所。 证券代码：688072 证券简称：拓荆科技 公告编号：2025-091 拓荆科技股份有限公 ...

目 录 | 关于本次募投项目……………………………………………第 一、 | 1—8 | 页 | | --- | --- | --- | | 二、关于融资规模与效益测算……………………………………第 | 8—38 | 页 | | 三、关于经营情况…………………………………………………第 | 38—51 | 页 | | 四、关于其他………………………………………………………第 | 51—75 | 页 | 关于拓荆科技股份有限公司 向特定对象发行股票审核问询函中 有关财务事项的说明 天健函〔2025〕1502 号 上海证券交易所： 由拓荆科技股份有限公司（以下简称拓荆科技公司或公司）转来的《关于拓 荆科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证科审（再 融资）〔2025〕179 号，以下简称问询函）奉悉。我们已对问询函中需要我们说 明的财务事项进行了审慎核查，现汇报说明如下。 一、关于本次募投项目 根据申报材料，1) 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币 460,000.00 万元（含本数），拟用于高端半导体设备产业化基地建设项目、前 沿技术研发中心建设项目、补充流动资金；2) 本次"高 ...