2025年港股IPO市场核心观点 - 2025年港股市场预计以超过2800亿港元的IPO募资总额重夺全球募资榜首，市场核心叙事向“含A量”提升与“向新力”迸发转变，助力港股完成从“估值洼地”到“产业高地”的关键一跃 [1] “含A量”提升：A股公司成为港股IPO主力 - 据德勤预测，2025年港股IPO市场融资额预计将达2863亿港元（约360亿美元），超越纳斯达克，锁定全球第一 [2] - 募资额前十大IPO企业中，有6家为“A+H”上市企业，包括宁德时代、恒瑞医药、海天味业、三一重工、赛力斯、三花智控，这6家公司合计募资1033.20亿港元，贡献全年IPO募资额的36.12% [4] - 年内已有19家A股上市公司成功登陆港股，合计募资1399.93亿港元，占港股市场全年新股募资额近半 [6] - “A+H”上市模式服务于企业国际化战略、股东结构优化与风险对冲，同时政策支持（如证监会合作措施、港交所调低“A+H”发行人初始公众持股量门槛至10%或30亿港元市值）降低了上市门槛 [6][8] - 引入“A+H”龙头企业有利于优化港股指数结构，增强估值韧性，吸引全球指数基金配置，并强化内地和香港资本市场联动，巩固香港国际金融中心地位 [9] “向新力”迸发：新经济企业广泛上市 - 以AI、机器人等“硬科技”与美妆护肤等“新消费”为代表的新经济企业集中上市，展现了港股市场的广泛包容性与强大吸引力 [10] - 硬科技方面，2025年港股IPO企业数量居前的行业是医药生物（20家）、软件服务（19家）、医疗设备与服务（8家）、有色金属（7家）和硬件设备（7家） [11] - 港交所上市规则18A章（未盈利生物科技公司）与18C章（特专科技公司）发挥关键作用，截至2025年末，两项制度实施以来共有88家相关公司在港上市，2025年新上市18C公司有5家，新上市18A公司达17家 [11][12] - 新消费方面，来自可选消费零售、消费者服务等消费行业的企业共19家，包括蜜雪集团、古茗、沪上阿姨、周六福、布鲁可等品牌 [13] - 上述19家消费企业中，有14家香港公开发售认购水平在100倍以上，其中6家公司认购倍数在2000倍以上 [13] - 相比A股，港股上市在门槛、周期上具备便利性，国际资金对“可验证的成长故事”和“稀缺性”给予更高溢价，新经济企业丰富了港股的投资谱系 [14] 市场表现与未来展望 - 2025年港股IPO破发率约28.83%，创近五年新低，共有18只新股上市首日涨幅翻倍，其中4只首日涨幅超200%，2只首日涨超300% [16] - 旺盛的赚钱效应吸引海量流动性，2025年南向资金净流入港股达1.41万亿港元，刷新历史纪录，较2024年全年总额增长74.37% [16] - 进入11月，市场表现分化加剧，新股首日破发率接近50%，高于2024年全年35.71%和2025年上半年30.23%的水平，市场流动性短期内承压 [17] - 伴随2025年IPO高度活跃，2026年禁售期满后可能迎来解禁潮，上市公司基本面将面临检验 [17] - 展望2026年，德勤预测香港将有约160只新股上市，融资额不低于3000亿港元；瑞银预计新股数量为150~200只，募资额有望突破3000亿港元，或将再次成为全球募资冠军 [18] - 长期来看，港股市场有望成为中国核心资产全球定价枢纽，需通过持续制度优化吸引优质资产和资金，并深化内地和香港市场联动（如推进ETF互联互通）以强化其全球枢纽功能 [19]

2025年港股IPO市场核心表现 - 2025年香港交易所预计有117家新上市公司，平均每两个交易日就有一家公司上市[1] - 预计全年IPO募资总额超过2800亿港元，重夺全球募资榜首[1] - 市场核心叙事已从“估值洼地”转向“产业高地”，由“含A量”提升与“向新力”迸发驱动[3] IPO募资规模与结构 - 德勤预测2025年港股IPO市场融资额将达2863亿港元（约360亿美元），超越纳斯达克，锁定全球第一[4] - 募资规模前十大IPO企业中，有6家为“A+H”上市企业，包括宁德时代、恒瑞医药、海天味业、三一重工、赛力斯、三花智控[4] - 仅这6家“A+H”龙头公司合计募资额就高达1033.20亿港元，贡献了全年IPO募资额的36.12%[4] - 全年共有19家A股上市公司登陆港股，合计募资1399.93亿港元，占港股市场全年新股募资额近半[5] “A+H”上市潮的驱动因素 - 龙头企业如宁德时代、三一重工选择“A+H”以服务国际化战略、优化股东结构、对冲单一市场风险并与A股形成估值互补[6] - 非龙头企业选择“A+H”路径以实现突破融资瓶颈、吸引国际战略伙伴、利用港股特定行业估值优势等多元化诉求[6] - 政策红利持续释放：2024年4月证监会发布措施支持内地行业龙头企业赴港上市；2025年8月港交所优化《上市规则》，将“A+H”发行人初始公众持股量门槛调至10%或30亿港元市值，降低上市门槛[6] - 引入“A+H”龙头企业有利于优化港股指数结构，增强估值韧性，吸引全球指数基金被动配置，并引导市场形成重基本面、重长期价值的投资文化[7] “向新力”：新经济企业上市热潮 - 2025年港股IPO市场“向新力”强劲，硬科技与新消费企业集中上市，例如AI公司英矽智能、机器人公司卧安机器人、美妆品牌林清轩等6家企业于12月30日集体挂牌[9] - 从行业分布看，IPO数量居前的行业为医药生物（20家）、软件服务（19家）、医疗设备与服务（8家）、有色金属（7家）和硬件设备（7家）[9] - 制度确定性是关键：港交所上市规则18A章（未盈利生物科技公司）与18C章（特专科技公司）持续发挥作用，截至2025年末共有88家相关公司上市[10] - 2025年港交所推出“科企专线”，为18C和18A公司提供一站式上市咨询服务并允许保密递交申请[10] - 年内新上市18C特专科技公司有5家，新上市18A生物科技公司达17家[10] - 新消费品牌同样活跃：来自可选消费、消费者服务等消费行业的企业共19家，包括蜜雪集团、古茗、沪上阿姨、周六福、布鲁可等[10] - 上述19家消费企业中，有14家香港公开发售认购倍数在100倍以上，其中乐摩科技、蜜雪集团等6家公司认购倍数超过2000倍[11] - 相比A股，港股在上市门槛、周期方面具备便利性，国际资金对“可验证的成长故事”和“稀缺性”给予更高溢价，使优质资产价值被重新发现[11] 市场表现、挑战与未来展望 - 2025年港股IPO破发率约28.83%，创近五年新低，共有18只新股上市首日涨幅翻倍，其中4只涨幅超200%，2只涨超300%[14] - 旺盛的赚钱效应吸引海量流动性，2025年南向资金净流入港股达1.41万亿港元，刷新历史纪录，较2024年增长74.37%[14] - 市场短期承压：2025年11月以来上市新股首日破发率接近50%，高于2024年全年35.71%和2025年上半年30.23%的水平，因年末IPO与再融资活动进入高峰期，市场流动性承压且机构投资者风险偏好趋于谨慎[14] - 未来面临解禁考验：2025年高度活跃的IPO可能导致2026年禁售期满后迎来一波解禁潮，上市公司基本面将面临检验[14] - 机构对2026年保持信心：德勤预测2026年香港将有约160只新股上市，融资额不低于3000亿港元，包括7只融资额超100亿港元的大型新股；瑞银预计明年将迎来150~200只新股，募资额有望突破3000亿港元，或再次成为全球募资冠军[15] - 长期定位：港股市场有望成为中国核心资产全球定价枢纽，提升国际金融地位和全球资本吸引力[15] - 可持续发展路径：需通过持续制度优化吸引优质资产和资金，同时防范国际金融市场风险，并深化内地与香港市场联动，例如推进ETF互联互通、优化跨境资金流动便利度，以强化港股作为中国资产全球枢纽的功能[15][16]

港股IPO市场整体表现 - 2025年港股IPO市场预计融资额达2863亿港元（约360亿美元），超越纳斯达克，重新锁定全球募资榜首 [1] - 市场核心叙事转变，由“含A量”显著提升与“向新力”强劲迸发共同推动，港股正从“估值洼地”向“产业高地”转变 [1] - 2025年港股IPO破发率降至约28.83%，创五年新低；首日涨幅翻倍的新股达18只 [4] - 南向资金净流入额达1.41万亿港元，刷新历史纪录，旺盛情绪与充裕流动性形成正向循环 [4] - 机构对2026年展望乐观，德勤预测将有约160只新股上市，融资额不低于3000亿港元；瑞银预计新股数量在150～200只之间，募资额有望再次突破3000亿港元 [4] “含A量”提升与A+H上市潮 - 年内共有19家A股上市公司成功登陆港股，合计募资1399.93亿港元，占全年新股募资额近半 [2] - 宁德时代、恒瑞医药、海天味业、三一重工、赛力斯、三花智控等6家行业龙头合计募资高达1033.20亿港元 [2] - 龙头企业赴港上市服务于其国际化战略、优化股东结构和对冲单一市场风险 [2] - 政策红利持续，证监会支持内地行业龙头企业赴港上市，港交所优化上市规则、降低“A+H”初始公众持股量门槛，降低了企业跨市场上市成本 [2] - 引入基本面透明、分红稳定的龙头公司，优化了港股指数结构，增强了估值韧性，有利于引导市场形成重基本面、重长期价值的投资文化 [2] 硬科技与新经济板块繁荣 - 得益于港交所18A（生物科技公司）和18C（特专科技公司）章节的制度优势，年内共有88家相关公司上市 [3] - 医药生物、软件服务、医疗设备等行业新股云集，小马智行、文远知行两大自动驾驶龙头在港股“会师” [3] - 港交所推出的“科企专线”进一步优化了上市服务，为硬科技企业融资提供便利 [3] - 国际资金对港股中“可验证的成长故事”和“稀缺性”给予了更高溢价 [3] 新消费赛道表现活跃 - 蜜雪集团、古茗、沪上阿姨等新式茶饮品牌，以及周六福、布鲁可等消费品牌接连登陆港股 [3] - 年内19家消费企业中，有14家获超额认购倍数超100倍，乐摩科技、蜜雪集团等6家公司认购倍数甚至超过2000倍 [3] - 不少新消费企业曾冲击A股未果，但在港股获得了资金追捧 [3] - 新经济企业带来了新的商业模式和增长故事，极大地丰富了港股的投资谱系 [3]

核心观点 - 海天味业通过持续高强度的科技研发投入，推动酿造工艺全面数字化与智能化，打造了全球行业首家“灯塔工厂”，构建了以“质价比”为核心的竞争优势 [2][4][5] - 公司以“全球标准+区域适配”为路径推进国际化，产品已销往全球100多个国家和地区，目标是成为具有全球影响力的调味品领导品牌 [6][7][8] - 在国内市场，公司实施“固本强基”与“以大带小，以老带新”的双轮驱动战略，在巩固酱油等核心品类基本盘的同时，拓展健康化、多元化产品矩阵，并向“中国厨房”解决方案提供商转型 [9][10] 财务与市场表现 - 2013年至2024年，公司营收年复合增长率达11.2% [2] - 2024年，公司营收与净利润双双创下历史新高，且净利润增速重回两位数 [9] - 2025年6月19日，公司在港交所上市，成为调味品行业首家“A+H”双千亿市值企业 [2] - 公司拥有7个年收入10亿元级以上的大单品系列 [10] 科技研发与智能制造 - 过去十年，公司每年将营收的3%投入科技研发，累计投入超59亿元 [2][5] - 公司应用AI技术于多个环节，包括“AI豆脸识别”系统对黄豆进行203道360°无死角筛选，以及AI电子鼻识别百余种香气成分 [4] - 数字化改造后，一期产能提升3倍，实现了增产不增地、增产不增污 [5] - 公司拥有超60万平方米生产集群，年总产能突破450万吨 [5] - 2025年1月，海天高明工厂成为全球酿造调味品行业首家且目前唯一入选的“灯塔工厂” [5] 产品与生产细节 - 一瓶酱油的生产需经历494道工序，涉及2000多个检测指标 [4] - 公司拥有4个“全国第一”的单品 [2] - 酱油、蚝油销量多年保持中国市场第一 [10] - 公司旗下有机酱油、有机黄豆酱等产品同步获得中国、美国、欧盟三重有机认证 [6] - 2025年上半年，公司酱油产品营收占比为54.44% [9] 国际化战略与布局 - 公司产品已销往全球100多个国家和地区 [8] - 公司连续两年入选“外国人喜爱的中国品牌” [8] - 国际化策略强调“全球标准+区域适配”，并计划根据当地市场需求，同时搭建本土供应链、销售网络与实现品牌本土化运营 [6][7][8] - 公司可借助中国连锁餐饮品牌的“出海红利”实现规模扩张 [6] 国内市场与渠道战略 - 公司坚持“固本强基”，稳住酱油品类、国内市场和线下渠道网络等基本盘 [9] - 线下渠道营收占比达94.22% [9] - 每10个中国家庭中就有8个使用海天的调味品 [10] - 公司在中国调味品市场的市占率不到15%，仍有提升空间 [10] - 未来将重点布局有机、减盐等健康系列产品，并针对特定消费场景开发个性化调味解决方案 [10] 公司愿景与转型方向 - 公司目标是从调味产品制造商蜕变成为“味道研究商”，将正宗中国风味推向世界 [5] - 公司正从“中国厨房”解决方案提供商的目标转型 [2] - 公司战略转型思路是“固本强基”和“以大带小，以老带新”的双轮驱动 [9][10]

行业年度综述 - 2025年餐饮行业整体情绪紧张而非从容，“确定性”稀缺，行业发生诸多具有深远影响的变革 [1] 上市与资本化 - 2025年餐饮业迎来一波上市潮，全年成功登陆资本市场的企业包括古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬、沪上阿姨、绿茶、遇见小面等，供应链企业安井食品、海天味业登陆港股实现“A+H”双重上市 [2] - 老乡鸡、巴奴等企业也在年内递交并更新了招股书 [2] - 未来几年类似热潮或难再现，因头部企业上市已基本完成，且港交所明确将提高IPO门槛以维护质量 [2] 外卖市场竞争 - 2025年外卖大战被形容为“半年烧掉800亿”，战况惨烈，平台付出巨大代价，商家内卷加剧 [3] - 大战分为两个阶段：4-7月主角是京东和美团；7月后主角是淘宝闪购和美团，美团基本处于守势 [3] - 大战背后是平台争夺即时零售市场话语权，后在监管强力介入和行业倡议下于秋冬之际偃旗息鼓，后果之一是饿了么退出市场 [3] 平台业务与榜单竞争 - 互联网巨头在餐饮榜单领域展开新竞争，高德、抖音、京东等相继推出各类榜单，并打出“真实”旗号 [5] - 高德推出扫街榜并免入驻年费后，新入驻餐饮商家环比激增631% [5] - 榜单大战本质是平台重塑本地生活市场格局的尝试，旨在打造以信任和数据驱动的新生态，实现从“工具型平台”向“综合服务生态”转型 [5] 地方菜系发展 - 地方风味全国化趋势显著，带动了贵州酸汤、云南菌汤、江西小炒、海南糟粕醋等地方菜的崛起 [6] - 据《江西小炒专题研究报告》显示，预计2025年江西小炒整体市场规模将超过500亿元 [6] - 地方风味全国化面临特色食材供应、产品标准化、人才短缺等挑战，但也带动了当地农副产业发展并丰富了消费者选择 [6] 企业增长模式 - 2025年餐饮企业增长在纵向（门店扩张）和横向（跨界经营）两个方向表现明显 [8] - 据品牌方自述，塔斯汀、幸运咖和挪瓦咖啡在2025年跻身“万店俱乐部”，国内万店餐饮品牌已超过10个 [8] - 海底捞是频繁跨界的典型代表，涉足校园火锅、企业火锅、大排档火锅、烘焙、炸鸡、披萨、寿司等多种店型和品类，茶颜悦色、九毛九、呷哺呷哺等在跨界方面也受关注 [8] 行业争议与反思 - “西罗之争”（西贝与罗永浩的争议）对餐饮行业产生巨大震动，是行业标志性事件 [9] - 西贝创始人贾国龙在事发约100天后公开反省，认为风波量级可能比以往所有经营危机都大，并反思了自身“骄傲”导致的误判 [9] - 该事件促使西贝重新定位，也让行业更深入思考标准化与烟火气之间的关系 [9] 外资品牌本土化 - 2025年11月上旬，星巴克中国和汉堡王中国在一周内相继易主，均被出售给中国本土机构 [10] - 这表明国际品牌光环已不足以支撑其在华持续增长，深度本土化成为必然选择 [10] - 在中国市场，对本地需求的洞察、灵活的决策机制和快速执行能力比品牌渊源更为重要 [10] 行业监管趋势 - 2025年国家层面对餐饮行业的监管力度加大，首当其冲的是外卖行业，《外卖平台服务管理基本要求》国家标准发布实施 [11] - 标准发布后，美团、京东外卖、淘宝闪购集体表态将自愿执行该标准 [11] - 社保缴纳监管加强，“自愿放弃社保协议”被彻底否定；《餐饮服务连锁企业落实食品安全主体责任监督管理规定》出台，要求连锁总部承担食品安全责任；针对食品直播带货的监管也在升级 [11] 行业人物逝世 - 美食家、作家蔡澜于6月25日在香港逝世，享年84岁，其在内地创办或合作的餐饮品牌（如蔡澜点心）拥有门店近百家 [17] - 云海肴创始人赵晗于9月18日在云南昆明去世，年仅40岁，原因为心梗，其创立的云海肴品牌现有门店约140家 [19] - 太兴集团创始人陈永安于11月24日辞世，终年66岁，其创立的太兴集团于2019年上市，2025年上半年内地营收占总营收7.8%且同比下降26.9%，内地门店数量减少至29家 [21]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“超配”，且评级维持不变 [1] 报告核心观点 - 核心观点为“欧盟乳制品反补贴落地，把握结构性机会” [1][4] - 白酒板块在消费弱复苏背景下，三季度业绩加速出清，预计四季度至明年一季度动销仍有压力，明年二季度基于低基数有望回暖 [4][50] - 大众品板块内部业绩延续分化，建议关注与餐饮供应链相关、高景气及受益于政策催化的板块 [4][51] - 欧盟乳制品反补贴政策落地，利好奶酪、稀奶油等国产替代 [4][44][51] - 《育儿补贴制度实施方案》发布，人口改善预期有望提振乳品需求 [4][51] 行情回顾总结 - 2025年12月12日至12月25日，SW食品饮料行业指数整体上涨1.33%，跑输同期沪深300指数约0.66个百分点，涨幅在申万一级行业中排名第二十三位 [4][11] - 细分板块中，多数跑赢沪深300指数，其中烘焙食品板块涨幅最大，为7.63%；啤酒板块跌幅最大，为0.88% [4][13] - 期间行业内约87%的个股录得正收益，13%录得负收益 [15] - 截至2025年12月25日，SW食品饮料行业整体PE（TTM，剔除负值）约20.83倍，低于近五年均值水平（31倍）；相对沪深300 PE为1.55倍，低于近五年相对估值中枢（2.6倍） [16][18] 行业重要数据跟踪总结 - **白酒板块**：12月25日，飞天茅台2025年散装批价为1575元/瓶，较12月11日增加75元/瓶；八代普五批价维持850元/瓶不变；国窖1573批价为840元/瓶，较12月11日下降10元/瓶 [21] - **调味品板块**：上游原材料价格方面，12月25日豆粕市场价为3102.00元/吨，较12月11日下降6.00元/吨；白砂糖市场价为5340.00元/吨，较12月11日下降30.00元/吨；玻璃现货价为12.93元/平方米，较12月11日下降0.70元/平方米 [24] - **啤酒板块**：上游原材料价格方面，12月25日大麦均价为2200.00元/吨，与12月11日持平；铝锭现货均价为21880.00元/吨，较12月11日增加80.00元/吨；瓦楞纸现货均价为3540.00元/吨，较12月11日下降450.00元/吨 [29] - **乳品板块**：12月19日，生鲜乳均价为3.03元/公斤，较12月12日增加0.01元/公斤 [37] - **肉制品板块**：12月25日，猪肉平均批发价为17.44元/公斤，较12月11日下降0.18元/公斤；截至2025年9月，生猪存栏约4.37亿头，同比增长2.31%，季环比增长2.90% [39] 行业重要新闻总结 - 12月上旬全国白酒环比价格总指数上涨0.01%，12月中旬则下跌0.27% [41][46] - 11月烟酒类零售额同比下降3.4% [42] - 1-11月白酒（折65度，商品量）产量累计321.5万千升，累计下降11.3% [43] - 商务部公布对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查初步裁定，自2025年12月23日起采取临时反补贴措施 [44][45] 上市公司重要公告总结 - **水井坊**发布澄清公告，否认“某酒企拟收购水井坊”的市场传闻 [47] - **燕京啤酒**发布2025年前三季度分红派息公告，拟以总股本28.19亿股为基数，每10股派发现金1.00元（含税），共计分配现金股利2.82亿元 [48] - **海天味业**公告未来三年股东回报规划，2025-2027年度现金分红总额占当年归母净利润比例不低于80% [49] 建议关注标的及理由 - **贵州茅台 (600519)**：作为行业龙头，在弱复苏背景下积极调整经营节奏；计划2024-2026年度现金分红不低于当年归母净利润的75%；拟斥资30-60亿元回购股份 [52] - **海天味业 (603288)**：三季度业绩增速季环比放缓；后续消费复苏有望带动需求改善；推出2024-2028年员工持股计划 [52] - **伊利股份 (600887)**：受益于国内生育政策催化及欧盟乳制品反补贴落地；作为行业龙头，市场份额有望提升 [52] - 其他建议关注标的包括山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒、青岛啤酒、东鹏饮料等 [4][51]

行业概况与阶段 - 中国酱油行业是一个成熟的千亿级市场，目前正处在关键的转型期，行业已从过去的增量扩张进入存量竞争阶段 [1] - 消费者对健康、安全的诉求日益强烈，推动了行业向高品质发展 [1] - 调味品行业正经历从高速增长到价值提升的新阶段 [2] 公司产能与规模 - 海天味业位于广东佛山的高明工厂是全球最大的酱油生产基地，占地面积达3000亩，年产酱油超300万吨 [1] 公司研发与科技投入 - 公司每年投入约7亿元用于研发，在发酵核心技术、菌种选育、数智化转型等关键领域持续突破 [1] - 公司应用一系列自主创新技术，如“AI豆脸识别”、“AI电子鼻”、“在线NIR光谱分析”、“AI精准灌装”、“AI大数据发酵”等，覆盖酱油制造的每一个生产工序 [1] - 公司将过去由老师傅把关的口感参数转化为客观数据指标，实现古法技艺与现代科技的深度融合，保证产品品质与风味始终如一 [1] 公司产品战略与创新 - 公司以消费大数据为基础，推动产品从“满足大众口味”升级为“创造个体化的美好生活体验”，实现从“生产什么就卖什么”到“消费者需要什么就创造什么”的根本转变 [2] - 近年来公司相继推出有机、低糖减盐、营养强化等系列产品共计1200余款，不断丰富绿色健康产品矩阵 [2]

活动概况与核心目标 - 2025年12月24日，由四川省非物质文化遗产保护协会指导、微博主办的“2025微博焕新非遗盛典”及“微博非遗与产业融合发展交流会”在成都举办，活动主题为“非遗新生力，赋能向未来” [1] - 活动旨在链接政府、传承人、媒体、企业等多方资源，搭建非遗与产业对接桥梁，打造集展示、交流、合作、转化为一体的高价值平台，推动“非遗融百业”从理念迈向实践 [1] - 活动吸引了来自全国各地的政府、媒体、高校、企业及非遗传承人等约600余名嘉宾出席 [1] 平台战略与行业观点 - 微博作为主流声音传播阵地，致力于构建开放协作的非遗传播体系，过去一年依托“热点+社交”优势，推动非遗传播从“单向宣传”走向“深度融合”，未来将持续探索“非遗+”的多元融合路径 [3] - 中国非物质文化遗产保护协会会长指出，青年是非遗在互联网时代的“最佳传译者”和传承创新的核心力量 [3] - 中国传媒大学非遗传播研究中心主任指出，非遗能提升城市文化辨识度，推动文旅产品创新供给，实现从文化展示到文化消费的拓展跃迁 [15] 荣誉表彰与参与方 - 盛典现场揭晓了九项非遗年度荣誉，表彰在非遗领域做出卓越贡献的个体与组织机构 [3] - 具体获奖方包括：8个“年度非遗在地新生典范项目”（如@商丘网信、@昆山发布、@成都非遗等）[4]；多家“年度非遗匠心传播媒体”（如@光明网、@中国妇女报等）[4]；多位“年度匠心非遗传承人”（如黄丽泳、刘钟萍）[4]；多个“年度跨界传播机构（作品）”（如@电视剧锦绣芳华、@欢娱影视、@华晨宇工作室等）[6] - 特别贡献奖授予@宝马集团与@清华大学美术学院，表彰其以创新方案破解非遗传承难题 [6] - 企业品牌如@爷爷不泡茶、@山西紫林醋业、@霸王茶姬CHAGEE、@成都银行获评“年度创新贡献品牌”，以商业创新赋能文化传承 [6] - 多位大V（如@阿米朽、@帽帽moer等）获得“年度传播贡献大V”荣誉 [7] - 个人荣誉包括：“年度非遗青春力量榜样”（@种地吧鹭卓）和“年度非遗魅力演绎人物”（歌手@希林娜依高）[6] 创新实践与跨界融合 - 活动展示了科技与非遗的融合，故宫博物院前院长单霁翔与@希林娜依高和华为小艺进行AI互动，展现了科技为非遗传承带来的可能 [7] - 微博携手非遗传承人@非遗马面裙周锦带来马面裙大秀，相关话题马面裙才是马年的本命战袍登上微博热搜榜第7位，持续上榜超11小时，获得30家媒体报道，话题阅读量超2400万 [9] - 微博联合中国传媒大学非遗传播研究中心发布了《2025微博非遗与产业融合发展案例报告》，探讨非遗与产业双向赋能的发展之路 [14] - “微博非遗与产业融合发展交流会”聚焦“创新”与“融合”，致力破解产业对接壁垒，构建非遗与产业共赢新生态，让非遗成为产业升级的“新引擎” [12] 长期计划与生态构建 - 微博携手成都市非物质文化遗产中心、中国乡村发展基金会、欢娱影视、李子柒非遗工作站等共同启动“微博非遗驻地计划” [11] - 该计划将邀约有影响力的内容创作者与各地政府组成“非遗探访团”，通过系列化、高质量内容创作为各地打造文化名片，为文化传承注入持久动能 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 政策重视扩内需提消费，关注食品方向投资机会；预计2026年下半年猪肉价格同比逐步回正，将对CPI特别是食品CPI形成支撑；中证全指食品指数优选食品行业龙头，涨跌弹性高、进攻能力突出，且食品板块估值筑底企稳，中长期配置性价比凸显；华夏中证全指食品ETF紧密跟踪中证全指食品指数 [2][14][20] 根据相关目录分别进行总结 政策重视扩内需提消费，关注食品方向投资机会 - 政策重视程度提升，多项政策协同部署，系统推进国内大循环与内需体系建设；中央财办、国家发改委等发声强调扩大内需战略，提振消费重要性被进一步强调 [2][7] - 2022年下半年开始，CPI连续下行，2025年以来低位徘徊，压制了价格对大众消费品利润的贡献；预计2026年下半年猪肉价格同比逐步回正，将对CPI特别是食品CPI形成支撑 [2][14][20] 中证全指食品指数 - 指数编制于2013年7月15日发布，从中证全指样本空间中选取全部归属于三级行业“食品”行业的上市公司证券作为指数样本，旨在全面反映A股市场食品行业上市公司证券的整体表现 [22][25] - 行业市值特征：截至2025年12月18日，成分股共79只，平均总市值为165.75亿元；前十大成分股权重合计为50.4%，权重排名前三的股票分别为伊利股份、海天味业和双汇发展；指数高度聚焦于直接面向消费的食品领域 [27][30][33] - 指数涨跌弹性高，进攻能力突出，在历史上展现出鲜明的进攻能力，尤其在消费板块驱动的行情中涨势突出，长期具备稳健的超额收益潜力；较高的年化波动率印证出食品指数价格弹性充足、对市场变化反应灵敏的性质 [40][42] - 食品板块估值筑底企稳，截至2025年12月18日，指数市盈率收于31.52，历史分位数为22.26%，市净率为2.85，其历史分位数为5.32%；指数自2020年底的高位经历了一轮调整，近期呈现企稳迹象，修复动能积聚，下行风险有限 [50] 华夏中证全指食品ETF - 紧密跟踪标的指数中证全指食品，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化；基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%；于2025年12月22日开始募集，12月26日结束募集，基金经理为王欣薇女士 [52]

市场整体表现 - 2024年12月25日，调味发酵品板块整体上涨0.17%，领涨主要股指，当日上证指数上涨0.47%，深证成指上涨0.33% [1] - 板块内个股表现分化，日辰股份以6.67%的涨幅领涨，而仲景食品、朱老六、安记食品跌幅居前，分别下跌1.59%、1.42%和1.41% [1][2] 个股价格与交易情况 - 日辰股份收盘价37.28元，上涨6.67%，成交额1.45亿元，成交量3.97万手 [1] - 海天味业收盘价37.40元，微涨0.13%，成交额3.92亿元，为板块内最高，成交量10.52万手 [1][2] - 安记食品成交额异常巨大，达19.68亿元，成交量69.70万手，但股价下跌1.41% [2] - 莲花控股成交额3.50亿元，成交量59.23万手，股价上涨1.02% [1] - 千禾味业成交额9287.72万元，股价微涨0.20% [1][2] 板块资金流向 - 当日调味发酵品板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为1.62亿元 [2] - 游资资金净流入4863.64万元，散户资金净流入1.13亿元，显示市场内部资金流向存在分歧 [2] - 日辰股份获得主力资金净流入2038.40万元，主力净占比达14.03%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 千禾味业获得主力资金净流入373.54万元，主力净占比4.02% [3] - 朱老六遭遇主力资金净流出505.19万元，同时游资净流出903.86万元，合计净流出显著 [3] - 莲花控股、天味食品、恒顺醋业、涪陵榨菜等个股主力资金均为净流出状态 [3]