市场热度与质量隐忧并存 毕马威最新报告显示，2025 年香港 IPO 市场强势复苏，预期全年集资额达 2721 亿港元，按年激增 210%，继 2019 年后再度重夺全球 IPO 市场冠军宝座。截至 12 月 7 日，香港上市申请数量突破 300 宗，创历史新高，其中 92 宗为 A+H 上市申请，17 宗已完成挂牌，创下历年 A+H 上市宗数纪录，彰显 香港作为内地与国际资本市场桥梁的独特优势。 全球市场层面，2025 年全球 IPO 总募资额达 1584 亿美元，按年增长 18%，香港以三倍于去年的募资规 模成为全球 IPO 复苏的核心引擎，远超美国两大交易所、印度国家证券交易所及上交所，巩固了国际 金融中心的领先地位。毕马威中国资本市场及执业技术主管合夥人刘国贤预测，随着人工智能等新技术 企业上市步伐加快，2026 年香港 IPO 热度将持续延续。 来源：市场资讯 （来源：金融干货精选） 2025 年香港新股市场在创下全球 IPO 募资榜首的高光时刻，突迎香港证券监管层重磅警示。香港证监 会与港交所于近日联合向IPO保荐人发出信函，直指部分上市申请资料质素 "令人担忧"，从业员经验不 足、违规操作等问题 ...

创始人与妻子3年分红超11亿元。 作者｜刘俊群 编辑｜刘钦文 在社交平台小红书上，博主"小王小卖部"发帖分享道，最近收获了一款"年度最爱充电宝"，就是朋友从 日本带回的AnkerMagGo。帖子还写道："可以快速充电，之前买的其他款充电宝都不如这款。" 从前谷歌工程师阳萌创立的跨境电商品牌，到如今市值近583亿元的上市公司，安克创新正站在了二次 上市的节点，试图讲出一个新故事。截至2025年12月17日，公司股价报收于108.7元/股，市值达582.8亿 元。 01 布局A+H 销售及分销费用一年56亿元 图源：小 红书 近日，被称为"充电宝一哥"的安克创新，向港交所正式递交《招股书》，这距离它上一次在A股创业板 上市，仅仅过去五年。如今的安克创新已不满足于"充电宝一哥"的单一定位，业务版图延伸至智能家居 与影音领域。 但在亮眼的业务布局背后，公司两年内五次召回产品，累计召回量接近230万台，这也为其出海品牌故 事增添了颇具现实感的注脚。 "充电宝一哥"安克创新成立于2011年，在2020年登陆A股创业板时，曾创下首日股价大涨121%、报收于 146.86元/股、市值逼近600亿元的纪录。不过，这次它的目标是 ...

据报道，南华期货于12月启动H股全球发售，预计12月22日正式登陆港交所。此次上市不仅让南华期货 成为继弘业期货之后国内第二家"A+H"上市期货公司，更成为年内首家赴港上市的中资期货企业，其行 业领先地位与国际化潜力有望引发资本市场重新估值。 2025年的资本市场，A+H两地上市成为行业龙头的战略共识。从新能源巨头到制造业标杆，一批领军 企业通过赴港上市搭建起跨境资本平台，为全球化布局注入动力。继宁德时代、中伟新材、均胜电子、 赛力斯、三一重工等企业先后完成A+H布局后，中国期货行业迎来重要里程碑。 而在创新业务领域，旗下子公司近期连续斩获国际清算资质，先后成为欧洲洲际交易所（ICEU）和美 国Nodal Clear清算会员，可涉足北美电力、天然气及加密资产等专业市场，成为国内少数覆盖亚、欧、 北美三大时区的国际化程度持续提升的全球性期货公司。尤其值得关注的是，公司子公司南华美国已获 Coinbase Derivatives交易会员资格，可涉足加密资产衍生品市场，前瞻性海外业务布局将确保公司未来 发展率先享受创新红利。 总体来看，此次发行H股上市更让市场聚焦于南华期货的转型韧性与投资价值。当前期货行业正从"通 ...

来自上海的A股上市公司思源电气(002028.SZ)发布关于公司首次公开发行境外上市外资股(H股)并在香 港联合交易所有限公司主板上市方案的公告，公司拟发行境外上市外资股（H股）并申请在港交所主板 挂牌上市 。 思源电气指，公司将在股东会决议有效期内选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市，具体发行 时间将由公司股东会授权董事会及/或董事会授权人士根据国际资本市场状况和境内外监管部门审批进 展情况确定。 思源电气本次发行并上市的H股之股份数量不超过发行后公司总股本的约15%(超额配售权行使前)，募 集资金用途将用于研发、供应链建设、管理及数字化提升、海外扩张及营运资金需求在内的一般企业用 途等。 思源电气，是一家专业从事电力技术研发、设备制造、工程服务的上市公司，依托新型电力系统的发展 机遇，积极培育新质生产力，加快实施创新驱动发展，持续精进核心技术和制造实力，秉持"创新智慧 新电能、尽享美好新生活"的使命，致力于成为电气行业全球领先企业。 思源电气(002028.SZ)于2004年8月5日在深交所上市，截至2025年12月16日午间收市，其总市值约 1146.71亿元人民币。 (截图来自雪球) ...

来源：市场资讯 公司主要通过TECNO（面向中高端消费者）、Infinix（面向年轻消费者）和itel（面向大众市场消费 者）品牌提供手机产品。 | 監摩 | 特點 | 重要獎項 | | --- | --- | --- | | TECNO | 面向中高端消費者的高端設計 | . 非洲消費者喜愛百強品牌 | | | | ( (African Business) ) | | | | . 全球智能手機Top 10 | | | | . 最佳發明年度榜單(《時代周 | | | | 刊》) | | Infinix | 面向年輕消費者的時尚設計 | . 非洲消費者喜愛百強品牌 | | | | ( ( African Business ) | | | | . 全球最具創新力公司(《Fast | | | | Company >) | | itel | 強調性價比及可靠性, | . 非洲消费者喜愛百強品牌 | | | 面向大眾市場消費者 | ( (African Business) ) | | | | . 最具創新品牌(Titans of | | | | Technology Awards) | 除手机外，公司的产品及服务亦包括 ...

港股新股市场整体活跃度 - 12月1日至12月11日期间，有近30家公司向港交所递交或更新招股书，同期有9家公司正式登陆港股市场 [1] - 截至12月11日，年内已有100家公司在港股上市，实际募资总额约2700亿港元，而去年同期仅有63家公司上市，募资总额约834亿港元 [1] - 本月内港股市场还将迎来果下科技、希迪智驾等知名公司上市，新股队列持续扩容 [1] A股公司赴港上市（“A+H”）趋势 - 年内登陆港股市场的公司中，有18家本身已是A股上市公司，这一数量已超过过去五年（共15家）的总和 [4] - 仅在12月，就有孩子王、新诺威等8家A股公司正式向港交所提出上市申请 [4] - 截至12月11日，已递交招股书排队等待港股上市的A股公司总数超过90家 [4] - 港股年内募资总额排名前十的公司中，有6家是A股上市公司 [4] - 预计“A+H”上市申请短期内将突破100宗，为2026年带来良好开局 [7] 主要上市公司募资表现 - 宁德时代在港股实际募资总额超过400亿港元 [4] - 三一重工、赛力斯、恒瑞医药、三花智控、海天味业的实际募资总额均超过100亿港元 [4] - 年内港股募资总额前十的公司合计募资额占所有新股合计募资总额超五成 [6] - 毕马威报告预计2025年港股IPO集资额达2721亿港元，同比上升210%，位居全球第一 [7] - 毕马威预测2026年港股将有180宗至200宗新股上市，集资额为3500亿港元 [7] 新股上市后市场表现分化 - 年内登陆港股的100家公司中，有25家在上市首日下跌，截至12月11日收盘，有近40家公司股价跌破发行价 [9] - 上市首日跌幅最明显的5家公司是海螺材料科技、拨康视云-B、METALIGHT、天域半导体、遇见小面 [10] - 自上市以来跌幅最明显的5家公司是金叶国际集团、找钢集团-W、新琪安、IFBH、八马茶业 [10] - 上市后遇冷的公司大都来自消费行业，而消费行业亦是年内赴港上市的热门领域之一 [10] - 市场遇冷导致新股延迟发行现象重现，例如百利天恒公告延迟H股全球发售及上市 [10]

港股IPO市场2025年关键数据与表现 - 截至12月11日，港股年内新股上市数量破百，达到100只，较上年同期的64只出现明显增长 [1][3] - 年内100只新股合计募资额超2700.86亿港元，时隔四年再度突破2000亿港元大关，重回近五年第二高峰 [1][3] - 据安永预计，2025年港交所募资总额将以360亿美元登顶全球证券交易所，远超纽约证券交易所的205亿美元 [3] - 年内新股首日破发比例为25%，系港股市场近五年新低 [6] - 2025年港股平均超额认购倍数为1544，同比增加3.3倍，创下近五年新高 [6] 大型IPO项目主导市场 - 锂电池巨头宁德时代以410.06亿港元募资额成为港股年内“募资王”，并稳坐全球年内新股募资额头把交椅 [1][3] - 除宁德时代外，港股年内还涌现了7只超百亿募资的上市新股，包括紫金黄金国际、三一重工、赛力斯、恒瑞医药、三花智控、海天味业、奇瑞汽车 [1][4] - 在全球年内十大IPO项目中，港交所独占四席，分别为宁德时代、紫金黄金国际、三一重工、赛力斯 [1][4] - 紫金黄金国际募资额位列全球第三，三一重工和赛力斯募资总额分别约为153.49亿港元和142.83亿港元 [4] A股公司赴港上市热潮 - 年内已有18家A股上市公司相继登陆港股市场 [7][8] - 在8只百亿级新股中，来自A股赴港上市的公司占据了6个席位，合计募资额1033.2亿港元，占港股年内新股募资总额的比例约38.25% [8] - 18家A股公司整体合计募资约1387.01亿港元，占港交所新股年内募资总额的比例约51.35% [8] - 预计将有超过20家A股公司在港首发上市，合计募资将超过1700亿港元 [10] - 去年同期仅有3家A股公司赴港上市，募资额分别为356.66亿港元、5.5亿港元和58.31亿港元 [9] 市场结构：“新消费”与“硬科技”双轮驱动 - “新消费+硬科技”成为本轮IPO热潮的核心引擎 [10] - 政策层面，香港推出“科企专线”，便利特专科技及生物科技公司申请上市 [11] - 年内百只上市新股中，所属恒生行业为医疗保健业的个股数量居首，为24只，资讯科技业以18只新股的数量位列第三 [11] - 非必需性消费行业有20家企业成功登陆港股，位列行业榜单第二位，必需性消费行业迎来11家上市公司 [12] - 新消费领域如新式茶饮（古茗、沪上阿姨）、小家电等企业纷纷在港上市 [12] 市场近期表现与潜在挑战 - 11月港股上市新股共11只，其中5股上市首日破发，破发率达到45.45% [14] - 12月截至目前已上市9只新股，其中3股上市首日破发，破发率约33.33%，均远超今年全年25%的水平 [14] - 有观点认为破发主要因发行估值锚点偏向A股或既往高点，与港股投资者关注的现金流折现、股息回报等估值逻辑不符，且新股买盘多依赖结构单一的南下资金 [14] - 监管关注到上市申请质量下滑问题，包括上市文件质量差、保荐人未按指引回应监管意见、发售阶段流程执行不到位等 [14] - 投行人才短缺导致服务能力不足，项目量爆发式增长使得经验丰富的从业者一人盯多案，部分机构承接超自身能力的业务 [15] - 港交所目前共有超300家企业IPO状态处于“待上市”“通过聆讯”“处理中”，正在排队等待上市 [15] - 预计2026年禁售期满后可能迎来一波解禁潮，对市场流动性形成考验 [16]

监管动态与合规警示 - 港交所与香港证监会确认已联名致函IPO保荐人 对近期新上市申请激增背景下部分投行提交材料内容不全、质量低下等问题表示担忧[1][2] - 信函指出上市文件质量堪忧 具体表现为业务模式描述模糊不清、过度使用宣传性用语、选择性呈现行业数据以夸大申请人市场地位[3] - 信函指出保荐人履职严重缺位 对监管指示回应不及时 部分保荐人对项目基本事实缺乏认知 难以发挥核查把关作用[3] - 信函指出招股流程执行存在疏漏 部分保荐人未严格遵循流程与时间要求 在审查配售承配人等关键环节出现人员联络不上或专业知识不足的情况[3] 港股IPO市场表现 - 截至12月11日 今年以来港股IPO公司数量达100家 远超去年全年的73家[4] - 今年以来港股IPO募集资金净额为2700.86亿港元 比去年同期大幅增长223.75%[4] - 毕马威报告预期香港IPO市场今年将筹集2721亿港元 上市宗数达100宗 按年分别增长210%及43% 创2022年以来最大募资规模[5] - 整体增长主要受A+H上市热潮带动 相关项目占全年IPO募资总额的一半[5] - 截至11月28日 今年共有逾500宗上市申请 包括498家主板、11家GEM及51家根据《主板上市规则》第二十及二十一章的申请 仍在排队处理的有338宗[5] 股权融资市场概览 - 截至统计时点 港股市场股权融资总额为5651.36亿元 同比增长248.79% 数量为630起 同比增长41.89%[5] - 其中IPO融资总额为2700.86亿元 同比增长223.75% 家数为100家 同比增长58.73%[5] - 配售融资总额为2802.92亿元 同比大幅增长490.35% 数量为430起 同比增长51.94%[5] 未来市场展望 - 分析师指出香港新股市场有望继续保持活跃 原因包括美国监管趋严及香港检讨同股不同权规则以迎接中概股回归[6] - 政策红利持续释放 预计A+H双重上市将成为新股发行主要来源[7] - 预计美联储将加大降息力度 美元流动性宽松利好港股市场 激发新经济公司上市意愿[7] - 内地企业仍将保持赴港上市的积极性[7] - 安永预计2026年香港IPO市场将延续活跃态势 上市主体包括持续火热的A+H股、中概股回归以及人工智能、生物医药等特专科技公司[7] - 港交所表示将继续与各方合作提升上市市场质量 巩固香港作为全球领先上市地的地位[7]

公司概况与上市动态 - 公司是深耕先进电子陶瓷材料和零部件领域超55年的全球领先企业，正开启“A+H”上市之路，已于2024年12月5日向港交所递交上市申请 [1] - 公司于2014年12月3日在深交所上市，截至2024年12月10日收盘，股价为45元，总市值为862.42亿元 [1] - 公司在部分细分领域竞争力显著，其氧化铝陶瓷基板按2024年收入计全球市占率超50%，SOFC隔膜片按2024年收入计全球市场份额排名第一 [1] 财务表现与运营状况 - 公司营收与利润持续增长，2022年至2024年营收分别为50.89亿元、56.82亿元、72.66亿元，期内利润分别为15.06亿元、15.83亿元、21.9亿元 [2] - 2025年前三季度营收达64.21亿元，同比增长20.67%，期内利润为19.58亿元，同比增长22.09% [3] - 公司毛利率保持较高水平，2022年至2025年前三季度分别为41.3%、37.9%、40.9%、40.1% [3] - 公司现金流稳健，截至2025年前三季度，经营活动产生的现金净额为19.90亿元，现金及现金等价物增长至42.99亿元 [3] - 公司应收账款随业务扩张而攀升，2022年至2025年9月30日分别为约11.98亿元、16.27亿元、18.72亿元、20.36亿元 [4] 业务构成与市场地位 - 公司以“材料+结构+功能”为战略，构建电子及陶瓷材料、电子元件、通信器件、设备组件四大核心产品矩阵 [2] - 业务覆盖通信、AI及数据中心、消费电子、汽车电子、半导体制造及封装、新能源、智能工业控制等核心应用领域 [2] - 公司是中国内地最大的MLCC（片式叠层陶瓷电容器）供应商，产品覆盖从消费电子到车规级全系列 [7] - 公司MLCC业务的全球市场份额仅约2%，排名第九，前十大企业合计市占率约98% [8] 行业前景与增长动力 - 先进电子陶瓷材料和零部件行业正受益于通信、AI及数据中心、汽车电子、半导体、新能源等多领域升级共振，处于高景气阶段 [1] - 行业需求在消费电子高端化、AI与物联网普及、汽车电动化与智能化、算力基础设施扩张、半导体国产替代及能源转型等趋势下全面上扬 [6] - 核心先进电子陶瓷材料、核心陶瓷电子元件、核心陶瓷通信器件及核心陶瓷设备组件的全球市场规模预计将分别以11.8%、7.1%、8.3%及11.8%的年复合增长率增长，于2030年分别达到人民币422亿元、人民币2,517亿元、人民币704亿元及人民币965亿元 [6] - 公司MLCC业务增长受益于AI服务器、数据中心建设需求以及国产替代推进 [7] - 公司SOFC（固体氧化物燃料电池）业务成为新增长点，其隔膜板全球份额领先，参与建设的全国首个300千瓦商业化示范项目已投产，被认为能充分受益于北美AI电力建设需求 [7] 面临的挑战与压力 - 公司原材料成本占营业成本比例持续上升，从2022年的约51%升至2025前三季度的59% [8] - 核心产品面临降价压力，报告期内MLCC和通信器件的平均售价均有所下降 [8] - 公司面临激烈的全球竞争，主要厂商来自日本、韩国、台湾和中国内地 [8]

全球IPO市场概况 - 毕马威预测2024年全球IPO市场将筹集1584亿美元，上市项目达1227宗 [1] - 全球IPO募资规模预计同比增长18%，但上市数量预计同比下降4% [1] 香港IPO市场表现 - 香港IPO市场预计2024年将筹集2721亿港元，上市项目达100宗 [4] - 香港IPO募资规模与上市数量同比分别大幅增长210%和43% [4] - 香港创下自2022年以来最大募资规模，并时隔六年后重夺全球IPO冠军宝座 [4] 香港IPO市场驱动因素 - 赴港上市热潮主要受政策支持以及多个超大型"A+H"上市项目带动 [4] - 全球最大电动车电池制造商宁德时代通过"A+H"上市，成为2024年全球最大规模IPO [4] - 政策持续推动创新及新经济领域发展，预计2025年将是高科技企业赴港上市的关键一年 [4] 香港IPO市场监管动态 - 香港证监会与港交所联合致函IPO保荐人，对近期新上市申请中观察到的素质下滑及不合规行为提出监管关切 [4] - 监管机构提及的问题包括上市文件草拟品质差、未能回应监管意见以及无法及时联系负责人员 [4] - 监管机构批评上市文件草稿篇幅不必要地过长，例如复制其他章节至摘要，以及对商业模式的描述过于复杂 [4] 对香港上市规则的讨论 - 有观点认为港府应修订上市门槛，包括检讨对同股不同权公司上市的市值及收入要求 [5] - 有观点建议放宽上市公司的公众持股量规定，以吸引更多来自不同地区的企业来港上市 [5]