公司治理变更 - 海天味业公告确定由董事兼总裁管江华出任新任法定代表人[1] - 管江华1974年1月出生 本科学历 正高级经济师 1998年加入公司[1] - 管江华历任营业部经理 营销副总经理 营运总经理 助理总裁 副总裁等职务 现任董事兼总裁[1] - 变更尚未完成工商登记手续 工商登记信息仍显示法定代表人为程雪[1] - 任期将截至第六届董事会任期届满之日[1]

行业投资评级 - 超配（维持）[1] 核心观点 - 白酒板块关注中秋国庆动销表现 政商务宴请消费场景承压导致行业二季度业绩承压 8月部分渠道反馈动销月环比改善 但预计双节需求同比仍存压力[4][48] - 大众品板块把握结构性机会 各子板块经营节奏分化 重点关注餐饮供应链相关、高景气度及政策催化领域[4][48] - 预制菜行业将迎来国标规范 《预制菜食品安全国家标准》草案已通过审查 即将公开征求意见 行业有望加速出清并走向良性发展[4][48] 行情回顾总结 - SW食品饮料行业指数期间下跌5.76% 跑输沪深300指数6.76个百分点 在申万一级行业中排名第二十九位[4][11] - 所有细分板块均跑输沪深300指数 软饮料板块跌幅最小（-2.08%） 烘焙食品板块跌幅最大（-7.80%）[4][13] - 约7%个股录得正收益 千味央厨（+21.90%）、养元饮品（+16.80%）、日辰股份（+12.70%）涨幅居前[15] - 行业估值低于近五年中枢 SW食品饮料行业PE（TTM）为20.61倍 低于近五年均值33倍 相对沪深300PE为1.55倍 低于近五年中枢2.7倍[18][19] 行业数据跟踪总结 - 白酒批价分化 飞天茅台2025年散装批价下降20元至1765元/瓶 国窖1573批价上涨5元至840元/瓶 八代普五批价维持840元/瓶不变[22] - 调味品成本波动 豆粕价格下降72元至2988元/吨（月环比-4.23%） 白砂糖下降110元至5780元/吨（月环比-3.18%） 玻璃价格上涨0.62元至14.75元/平方米（月环比+6.65%）[25] - 啤酒原材料价格涨跌互现 大麦均价下降7.5元至2230元/吨 铝锭下降100元至20710元/吨 瓦楞纸上涨125元至3465元/吨（月环比+5.64%）[30] - 乳品及肉制品价格走势 生鲜乳均价维持3.03元/公斤 猪肉批发价下降0.49元至19.44元/公斤（月环比-3.33%） 生猪存栏量4.24亿头（同比增长2.20%）[37][39] 行业动态总结 - 9月上旬全国白酒环比价格总指数下跌0.19%至99.81 其中名酒指数下跌0.28%[41] - 啤酒企业1-8月注册量同比增长10.83%至5463家 行业存量企业达6.49万家[42] - 1-8月烟酒类零售总额4194亿元（同比增长4.3%） 8月单月同比下降2.3%[43] - 1-8月白酒产量235.2万千升（同比下降9%） 8月单月产量20.7万千升（同比下降18.2%）[44] - 酒类连锁三项团体标准将于2025年秋季糖酒会期间发布[45][46] 重点公司关注 - 白酒板块推荐贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799）、古井贡酒（000596）[4][48][51] - 大众品板块推荐海天味业（603288）、青岛啤酒（600600）、伊利股份（600887）、东鹏饮料（605499）[3][4][48][51] - 贵州茅台2025年上半年经营任务顺利完成 计划2024-2026年每年现金分红不低于净利润75%[51] - 海天味业改革成效渐显 推出2024-2028年员工持股计划[51] - 青岛啤酒2025H1主品牌产品组合升级带动营收增长 成本红利释放推动利润提升[51]

板块整体表现 - 调味发酵品板块当日上涨0.56%，跑赢上证指数（下跌0.65%）和深证成指（下跌1.76%）[1] - 安琪酵母以2.37%涨幅领涨板块，收盘价40.54元[1] - 板块内10只个股上涨，6只个股下跌，呈现分化走势[1][2] 个股价格表现 - 安琪酵母涨幅最高达2.37%，成交额5.20亿元[1] - 安记食品上涨1.78%，千禾味业上涨0.89%，海天味业上涨0.52%[1] - 日辰股份跌幅最大为2.36%，天味食品下跌0.70%[2] - 莲花控股成交量最大达46.95万手，成交额2.77亿元[1][2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出1339.03万元，游资资金净流入6134.06万元，散户资金净流出4795.03万元[2] - 安琪酵母主力净流入1097.68万元，占比2.11%，游资净流入3260.01万元，占比6.27%[3] - 海天味业游资净流入3561.93万元，占比6.82%，但主力仅流入106.62万元[3] - ST加加主力净流出363.90万元，占比-13.01%，散户净流入302.12万元[3] - 千禾味业主力净流入1051.16万元，占比达11.51%[3]

人事变动 - 董事文志州因公司内部治理结构调整辞去第六届董事会董事职务 辞职报告自2025年9月25日送达董事会之日起生效 [1] - 同日职工代表大会选举文志州为第六届董事会职工代表董事 与股东大会选举的非职工代表董事共同组成董事会 任期至第六届董事会届满 [1] - 董事会会议确定董事兼总裁管江华为公司法定代表人 任期至第六届董事会任期届满 [1]

公司治理变动 - 董事文志州因内部治理结构调整辞去第六届董事会董事职务 辞职报告于2025年9月25日送达董事会并生效 [1] - 同日公司职工代表大会选举文志州为第六届董事会职工代表董事 与股东大会选举的非职工代表董事共同组成董事会 任期至第六届董事会届满 [1] - 董事会会议审议通过确定董事兼总裁管江华为公司法定代表人 任期至第六届董事会任期届满 [1]

公司治理变动 - 海天味业于9月25日晚间公告选举文志州为第六届董事会职工代表董事 [2]

公司治理 - 公司第六届第九次董事会会议于2025年9月25日在佛山市禅城区文沙路21号之一公司会议室以现场结合通讯的方式召开[1] - 会议审议《关于确定公司法定代表人的议案》等文件[1] 资本市场动态 - A股总市值突破116万亿元[1] - 四大变革重塑中国资本市场新生态[1]

法定代表人变更 - 2025年9月25日会议确定管江华任法定代表人[1] - 管江华任期至第六届董事会任期届满[1] - 公司将尽快完成法定代表人工商变更[1]

业绩总结 - 2024年公司归属母公司净利润较2023年增长12.75%，高于业绩考核指标10.8%[1] 持股计划 - 2024年持股计划归属涉及613名持有人，合计归属股票4220100股[3] - 现任董高监及原监事合计归属245000股[3] - 其余604名持有人合计归属3975100股[3] 个人归属情况 - 代文等4人各归属40000股[4] - 李军等2人各归属20000股[4] - 陈敏等3人各归属15000股[4]

人事变动 - 文志州于2025年9月25日辞去公司董事职务，原定任期至2027年9月18日[2] - 2025年9月25日文志州被选举为第六届董事会职工代表董事[5] 公司结构 - 公司第六届董事会仍由9名董事组成[5] 人员信息 - 文志州1978年1月出生，1998年加入海天[8] - 文志州持有公司股份8885967股，占比约0.152%[8] - 文志州间接持股占比约0.617%[8] - 文志州是公司实际控制人之一[8] 影响说明 - 文志州辞任董事不影响公司董事会和日常运营[4]