分红信息 - A股每股现金红利0.26元（含税）[2] - 2025年半年度派发现金红利1,518,799,217.78元（含税）[5] - A股共派发现金红利1,443,080,873.78元（含税）[5] 时间信息 - 股权登记日为2025/9/23，除权（息）日和现金红利发放日为2025/9/24[2] 除权参考 - A股除权（息）参考价格=（前收盘价格 - 0.26）元/股[6] 税收政策 - 持股超1年自然人股东等暂免个税，每股派0.26元[10] - 持股1年以内自然人股东等暂不扣缴，税负分档[10][11] - 限售股股东等按10%税率代扣，税后每股派0.234元[11] - QFII、“沪股通”股东按10%税率代扣，税后每股派0.234元[12] - 其他法人及机构投资者不代扣，税前每股0.26元[13]

板块整体表现 - 调味发酵品板块当日下跌0.37%，表现弱于上证指数（上涨0.37%）和深证成指（上涨1.16%）[1] - 板块内10只主要个股中仅千禾味业微涨0.08%，其余9只均下跌，ST加加以-4.39%跌幅领跌[1][2] - 板块主力资金净流出2.28亿元，但游资和散户资金分别净流入4869.4万元和1.8亿元，显示资金分歧明显[2] 个股价格表现 - ST加加跌幅最大达-4.39%，收盘价6.53元，成交量11.40万手[2] - 安记食品跌幅-3.87%位列第二，收盘价12.41元，成交量15.28万手[2] - 千禾味业为唯一上涨个股，涨幅0.08%，收盘价11.80元，成交额7373.51万元[1] - 海天味业作为行业龙头微跌-0.10%，收盘价40.29元，成交额达4.17亿元[1] 资金流向分析 - 涪陵榨菜主力净流出1748.95万元，净占比-12.40%，但散户资金净流入1978.23万元[3] - 莲花控股主力净流出1725.36万元，净占比-8.22%，游资净流入824.27万元[3] - ST加加主力净流出1221.13万元，净占比-16.24%，散户净流入932.85万元[3] - 天味食品获得主力净流入551.13万元，净占比11.96%，是唯一获得主力资金净流入的个股[3] 成交活跃度 - 莲花控股成交量最大达34.85万手，成交额2.10亿元[1][2] - 海天味业成交额最高达4.17亿元，成交量10.36万手[1] - 安记食品成交量15.28万手，成交额1.92亿元，活跃度较高[2] - 宝立食品成交额最低仅333.00万元，成交量2.34万手[1][2]

板块表现 - 调味发酵品板块整体下跌0.81% 领跌个股为海天味业[1] - 上证指数上涨0.04%至3861.87点 深证成指上涨0.45%至13063.97点[1] 个股涨跌 - ST加加涨幅最高达4.75% 收盘价6.83元 成交额1.03亿元[1] - 佳隆股份上涨2.10%至2.92元 成交量52.12万手[1] - 千禾味业下跌0.17%至11.79元 天味食品下跌0.33%至11.96元[1] - 涪陵榨菜下跌0.46%至13.11元 成交额1.56亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.76亿元 游资净流入5999.65万元[3] - 散户资金净流入1.16亿元 显示散户资金呈净流入状态[3]

食品饮料板块市场表现 - 食品ETF（515710）场内价格下跌0.78%至0.637元，成交量81万手 [1][2] - 板块内大众品及白酒股跌幅居前，三全食品下跌1.64%、海天味业下跌1.35%、泸州老窖下跌1.19%、贵州茅台下跌1.10% [1][2] 酒类市场景气指数 - 2025年上半年中国酒类市场景气指数为47.14，处于微弱不景气区间（临界值50） [3] - 指数覆盖全国27个省区超50万家终端，反映终端消费需求待恢复 [2][3] 板块估值水平 - 细分食品指数市盈率21.24倍，处于近10年10.37%分位点的低位 [3] - 当前估值水平凸显中长期配置性价比 [3] 行业动态与政策影响 - 白酒板块二季度受政策冲击明显，收入同比下滑加速报表风险出清 [4] - 8月起大众宴席场景（自饮/聚饮/升学宴）逐步修复，动销数据边际好转 [4] - 中秋国庆期间动销下滑幅度预计较二季度收窄 [4] 板块资产配置 - 食品ETF（515710）跟踪细分食品饮料指数，约60%仓位布局高端白酒龙头，40%仓位覆盖乳品/调味/啤酒等细分龙头 [5] - 前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等核心资产 [5]

除净日公司列表 - 明辉国际于2025年9月16日除净 [1] - 蓝思科技于同日除净 [1] - 彩客新能源于同日除净 [1] - 海伦司于同日除净 [2] - 海天味业于同日除净 [2] - 中国海外发展于同日除净 [2] - 东瑞制药于同日除净 [3] - 名创优品于同日除净 [3] - 李宁于同日除净 [3] - 香港交易所于同日除净 [3] - 京信通信于同日除净 [3] - 凯联国际酒店于同日除净 [4] - 天德地产于同日除净 [4] - 亚积邦租赁于同日除净 [4] - 华泰瑞银于同日除权 [4] 派息日公司列表 - 蓝月亮集团于2025年9月16日派息 [3] - 中国建筑国际于同日派息 [3] - 中国建筑兴业于同日派息 [3] - 小菜园于同日派息 [3] - 科联系统于同日派息 [3] - 海丰国际于同日派息 [3] - 港铁公司于同日派息 [3] - 九龙仓集团于同日派息 [3] - 和记电讯香港于同日派息 [3] - 中国新城镇于同日派息 [4] - ASIA COMM HOLD于同日派息 [4] 新股活动 - 劲方医药-B处于招股中阶段 [2] - 禾赛-W处于招股中阶段 [2] 业绩公布日 - 圣马丁国际于2025年9月16日公布业绩 [2] - 南顺(香港)于同日公布业绩 [2] 股东大会召开日 - 中广核电力于2025年9月16日召开股东大会 [2] - 懒猪科技于同日召开股东大会 [2] - 鞍钢股份于同日召开股东大会 [2] - 讯众通信于同日召开股东大会 [2] - 鼎亿集团投资于同日召开股东大会 [2] - 友宝在线于同日召开股东大会 [2] - 山东黄金于同日召开股东大会 [2] - 中国金融租赁于同日召开股东大会 [2] - 晋景新能于同日召开股东大会 [2] - 绿色动力环保于同日召开股东大会 [2] 分红派息 - 佐丹奴国际于2025年9月16日分红派息 [2]

板块表现 - 调味发酵品板块较上一交易日上涨0.3% 领涨个股为宝立食品涨幅3.65% [1] - 上证指数报收3860.5点下跌0.26% 深证成指报收13005.77点上涨0.63% [1] 个股涨跌 - 涨幅前五分别为宝立食品(14.49元 +3.65%) 佳隆股份(2.86元 +2.14%) 日辰股份(28.17元 +2.10%) ST加加(6.52元 +1.56%) 朱老六(21.27元 +1.14%) [1] - 跌幅前五分别为莲花控股(6.05元 -0.98%) 千禾味业(11.81元 -0.59%) 恒顺醋业(8.16元 -0.49%) 安琪酵母(40.74元 -0.46%) 中炬高新(18.97元 -0.37%) [2] - 海天味业成交额达5.79亿元为板块最高 佳隆股份成交量47.51万手为板块最高 [1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.47亿元 游资资金净流入7990.07万元 散户资金净流入6692.4万元 [2] - 佳隆股份获主力资金净流入1576.01万元(占比11.69%) 中炬高新遭主力资金净流出2152.01万元(占比-14.74%) [3] - 游资重点流入中炬高新(1289.98万元 占比8.84%) 恒顺醋业(189.69万元 占比2.54%) [3] - 安记食品获散户资金净流入1202.41万元(占比7.58%) 宝立食品遭散户资金净流出325.92万元(占比-4.81%) [3]

行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 核心观点 - 食品饮料板块表现平稳 白酒板块动销环比改善但双节旺季预计仍有双位数下滑 大众品板块结构性机会突出[1] - 推荐零食板块及港股细分龙头 关注白酒传统双节动销边际变化[4][15] - 新消费领域宠物及保健品景气延续 传统消费进入配置区间[10][16] 核心公司跟踪总结 - 贵州茅台8月动销环比6 7月回暖 8月底以来终端动销环比增长显著 调研覆盖华东 西南 东北三线七个省区200余家渠道商[2][12] - 珍酒李渡发布联盟商权益支付计划 控股股东无偿捐赠结合二级市场购买 合计不超过已发行股份总数5%[2][12] - 珠江啤酒推出大容量97纯生 抓住结构性发展机会 25年全年销售目标完成保持信心 25H2加强新品推出和销售整合[3][13] - 海天味业持股计划要求未来2年利润增速CAGR为11% 毛利率改善受益科技赋能+规模效应+成本红利 国际化战略东南亚欧洲同步推进[3][13] - 西麦食品新推药食同源粉系列产品 切入百亿市场容量粉类冲调赛道 通过线下到家 高势能商超 即时零售 线上多渠道推进[4][14] 行业规模数据 - 行业股票家数144只 占比2.8% 总市值5123.6十亿元 占比5.0% 流通市值4863.3十亿元 占比5.2%[5] - 行业指数绝对表现1个月3.2% 6个月13.6% 12个月48.9% 相对表现1个月-5.9% 6个月-1.6% 12个月6.4%[7] 重点公司估值 - 贵州茅台市值18984亿元 24年归母净利润862.3亿元 25年预测931.2亿元 24年PE22倍 25年预测20倍[17] - 五粮液市值4937亿元 24年归母净利润318.5亿元 25年预测293.6亿元 24年PE15倍 25年预测17倍[17] - 山西汾酒市值2516亿元 24年归母净利润122.4亿元 25年预测118.0亿元 24年PE21倍 25年预测21倍[17] - 农夫山泉市值5364亿元 24年归母净利润121.2亿元 25年预测147.2亿元 24年PE44倍 25年预测36倍[17] - 海天味业市值2353亿元 24年归母净利润63.4亿元 25年预测71.0亿元 24年PE37倍 25年预测33倍[17] 投资建议标的 - 零食板块推荐西麦食品 建议关注卫龙美味[4][16] - 港股细分龙头推荐农夫山泉 H&H国际控股 建议关注海天味业（H股）[4][16] - 新消费领域首推中宠股份 乖宝宠物 百润股份 建议关注源飞宠物 佩蒂股份[10][16] - 白酒板块聚焦龙头山西汾酒 泸州老窖 贵州茅台及珍酒李渡 迎驾贡酒[10][16] - 大众品板块推荐海天味业（H股） 伊利股份[10][16]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为增持 [1] 核心观点 - 食品饮料板块迎来供给侧与需求侧出清的周期性机会 [3] - 饮料、零食、原料成长股业绩优势凸显 [3] - 白酒报表出清、茅台动销好转 [3] - 板块同时具备成长性与防御配置型机会 [5][8] 投资建议 - 白酒阶段性建议增持弹性标的：港股珍酒李渡、舍得酒业、山西汾酒、泸州老窖、酒鬼酒 [5][8] - 中期增持稳健白酒标的：五粮液、贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘、古井贡酒 [5][8] - 饮料结构性高增，增持龙头：东鹏饮料、承德露露，港股农夫山泉、康师傅控股、统一企业中国、华润饮料、中国食品、中国旺旺 [5][8] - 零食及食品原料成长标的：增持百龙创园、盐津铺子、三只松鼠、西麦食品，港股卫龙美味 [5][8] - 啤酒建议增持：青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，港股华润啤酒 [5][8] - 调味品格局优化、牧业周期反转受益标的：伊利股份、新乳业、优然牧业、现代牧业、宝立食品、海天味业 [5][8] 白酒行业分析 - 25Q2高端/次高端/区域白酒营收分别同比+3%/-5%/-27% [5][9] - 25Q2高端/次高端/区域白酒净利分别同比+1%/-19%/-42% [5][9] - 消费环境压制行业需求，5月黑天鹅事件加剧调整幅度，行业加速去库 [5][9] - 茅台8月市场终端动销环比6-7月有所回暖，8月底以来环比增长显著 [5][10] - 公司坚持高质量可持续发展，供需矛盾或将逐步缓解，有望对批价形成支撑 [5][10] 大众品行业分析 - 大众品成长赛道实现结构性增长，饮料表现优异，啤酒保持平稳，零食显著分化，调味品龙头优势凸显，乳制品边际改善 [5][11] - 食品添加剂、保健品、饮料、零食为主的新消费龙头未来仍有上涨潜力 [5][11] - 安琪酵母发酵产能约45万吨，未来目标成为全球第一大酵母公司 [11] - 安琪酵母股权激励方案中10%收入增长目标为最低要求 [11] 重点公司估值数据 - 贵州茅台总市值18984亿元，2024-2026年EPS预计68.86/73.69/78.88元，CAGR 7% [12] - 五粮液总市值4937亿元，2024-2026年EPS预计8.21/8.25/8.67元，CAGR 3% [12] - 东鹏饮料总市值1533亿元，2024-2026年EPS预计6.40/8.99/12.05元，CAGR 37% [13] - 农夫山泉总市值5364亿元，2024-2026年EPS预计1.08/1.35/1.62元，CAGR 23% [13] - 伊利股份总市值1787亿元，2024-2026年EPS预计1.34/1.84/1.95元，CAGR 21% [13]

板块表现 - 吃喝板块9月12日出现回调 食品ETF场内价格下跌1.23% [1] - 白酒及乳制品个股领跌 酒鬼酒大跌5.28% 舍得酒业跌3.09% 金徽酒/妙可蓝多/新乳业等多股跌超2% [1] 政策影响 - 多地出台刺激消费政策 有望提振中秋国庆消费需求 推动餐饮产业链复苏 [3] - 政策密集出台有望扭转宏观经济预期 促进食品饮料板块估值与业绩双提升 [3] - 白酒板块受政策催化底部已形成 估值仍处历史低位 存在修复空间 [3] 估值水平 - 细分食品指数市盈率21.52倍 处于近10年11.76%分位点低位 配置性价比凸显 [4] 行业动态 - 白酒板块二季度政策冲击加速行业调整 渠道回款意愿低迷加速报表风险出清 [5] - 2025年二季度板块收入同比下滑 但下半年低基数与政策放松有望推动需求环比修复 [5] - 7月以来大众宴席场景边际修复 终端动销和开瓶数据好转 中秋国庆动销下滑幅度预计较二季度收窄 [6] 资产配置 - 食品ETF约60%仓位布局高端及次高端白酒龙头 近40%仓位覆盖饮料乳品/调味/啤酒等细分领域龙头 [6] - 前十大权重股包括茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒/洋河股份/伊利股份/海天味业等核心资产 [6]

ESG评级提升 - 摩根士丹利将海天味业ESG评级上调至A级 [1] 绿色制造突破 - 高明工厂获世界经济论坛认证为全球酱油行业首家灯塔工厂 [1] - 应用AI冷冻机组动态寻优技术使制冷系统能耗下降超20% [1] 产业链减碳行动 - 联合25家产业链合作伙伴成立碳路者绿链联盟 [1] - 打造从田间到餐桌全链条减碳体系 [1] 产品创新与社会责任 - 推出小粉盖为爱特调公益计划服务特殊人群 [1] - 开发铁强化酱油 无麸质酱油及无蔗糖酱油等创新产品 [1] 战略整合 - 将ESG理念全面融入企业战略与日常运营 [1] - 以长期主义推动可持续转型 [1]