市场整体表现 - 沪指12月22日上涨0.69% [1] - 申万所属行业中，今日上涨的有22个，涨幅居前的行业为通信、综合，涨幅分别为4.28%、2.63% [1] - 跌幅居前的行业为传媒、银行，跌幅分别为0.61%、0.52% [1] 行业资金流向 - 两市主力资金全天净流入66.05亿元 [1] - 有11个行业主力资金净流入，通信行业主力资金净流入规模居首，全天净流入资金75.16亿元，该行业今日上涨4.28% [1] - 电子行业日涨幅为2.62%，净流入资金为60.73亿元 [1] - 主力资金净流出的行业有20个，计算机行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金24.08亿元 [1] - 传媒行业净流出资金为22.63亿元，净流出资金较多的还有医药生物、商贸零售、机械设备等行业 [1] 医药生物行业整体情况 - 医药生物行业今日下跌0.22% [1][2] - 全天主力资金净流出17.07亿元 [2] - 该行业所属的个股共478只，今日上涨的有152只，涨停的有6只；下跌的有310只，跌停的有1只 [2] - 以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有176只 [2] 医药生物行业个股资金流入详情 - 净流入资金超3000万元的有10只 [2] - 净流入资金居首的是康芝药业，今日净流入资金3.21亿元，今日涨跌幅为19.96% [2] - 紧随其后的是海南海药、新诺威，净流入资金分别为1.71亿元、9115.28万元 [2] - 华康洁净净流入5359.37万元，今日涨跌幅为18.81% [2] - 楚天科技净流入4386.82万元，今日涨跌幅为8.04% [2] 医药生物行业个股资金流出详情 - 资金净流出超5000万元的有9只 [2] - 净流出资金居前的有鹭燕医药、药明康德、美年健康，净流出资金分别为2.59亿元、2.02亿元、1.88亿元 [2] - 鹭燕医药今日涨跌幅为10.01%，主力资金净流出2.59亿元 [3] - 药明康德今日下跌1.36%，主力资金净流出2.02亿元 [3] - 美年健康今日下跌6.75%，主力资金净流出1.88亿元 [3] - 合富中国今日下跌8.93%，主力资金净流出1.88亿元 [3]

公司股权变动 - 贝莱德在药明康德H股的多头持仓比例于12月17日从4.65%增加至5.10% [1] 公司信息 - 此次股权变动涉及的公司为药明康德，其在香港联交所的股票代码为2359.HK [1]

活动与奖项概述 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会，并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 共有8位上市公司董事会秘书荣获“年度卓越董秘”奖项，获奖者及其所属公司按公司首字母顺序排列为：爱尔眼科吴士君、福寿园祝启铭、海信家电张裕欣、隆基绿能刘晓东、罗博特科李良玉、天齐锂业张文宇、许继电气万桂龙、药明康德韩敏 [1] 获奖公司及代码详情 - 获奖公司及其股票代码具体为：爱尔眼科(300015.SZ)、福寿园(01448.HK)、海信家电(000921.SZ/00921.HK)、隆基绿能(601012.SH)、罗博特科(300757.SZ)、天齐锂业(002466.SZ/09696.HK)、许继电气(000400.SZ)、药明康德(603259.SH/02359.HK) [1] 奖项评选标准与目的 - “年度卓越董秘”奖项旨在表彰在负责公司治理、股权事务管理、信息披露、投资者关系等层面表现突出的上市公司董秘 [1] - 该奖项体现了市场与投资者对董秘在坚持公司规范化运作、及时合规信息披露、保障股东公平知情权以及持续为股东创造价值方面的高度认可 [1] - 本次评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [1] - 格隆汇举办评选的初衷是“全球视野，下注中国”，旨在打造投资圈中最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 [2] 评选覆盖范围 - 此次“金格奖”上市公司评选覆盖了在港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所挂牌上市的全部上市公司及独角兽公司 [2]

市场指数与ETF表现 - 截至2025年12月22日09:56，上证180指数上涨0.65% [1] - 上证180ETF指数基金上涨0.58%，最新价报1.21元 [1] - 上证180指数前十大权重股合计占比26.13%，包括贵州茅台、紫金矿业、恒瑞医药等 [3] 成分股表现 - 拓荆科技上涨6.39% [1] - 中国中免上涨6.27% [1] - 紫金矿业上涨4.95% [1] - 山东黄金上涨4.20% [1] - 中金黄金上涨4.11% [1] 机构配置观点：中金公司 - 指数前期回调为投资者提供了较好的逢低布局“跨年”行情时机 [2] - 配置上建议逢低布局成长风格，红利风格注重阶段性、结构性机会 [2] - 建议关注三条主线：景气成长、外需突围、周期反转 [2] - **景气成长主线**：AI技术领域经历3年高速发展，明年有望逐步进入产业应用兑现阶段，算力、光模块、云计算基础设施层面机会偏国产方向；应用端关注机器人、消费电子、智能驾驶和软件应用；此外，创新药、储能、固态电池等方向也在步入景气周期 [2] - **外需突围主线**：出海是当前较为确定性的增长机会，结合出海趋势和对美敞口，建议关注家电、工程机械、商用客车、电网设备和游戏，以及有色金属等全球定价资源品 [2] - **周期反转主线**：结合产能周期位置，建议关注供需问题临近改善拐点或政策支持领域，如化工、养殖业、新能源等 [2] - 红利板块建议从优质的自由现金流角度做自下而上选股 [2] 机构配置观点：华泰证券 - 经过前期调整，明年的春季躁动值得期待 [3] - 当前处于基本面预期扰动和政策、经济数据空窗期交织阶段 [3] - 后续行情斜率抬升的潜在催化包括：圣诞节后外资仓位回补、1月中旬开始的年报预告密集披露期及1月可能的降准 [3] - 配置上建议继续布局春季躁动，关注AI链、电池、有色、部分化工品、军工、大众和服务消费等景气改善方向 [3] - 此外可适当增配主题性品种和受益于季节性效应的出口链 [3] 产品信息 - 上证180ETF指数基金场外联接基金包括：平安上证180ETF联接A(023547)、联接C(023548)、联接E(024609) [4]

核心观点 - 药明康德18家实控人关联股东在股价翻倍后高位组团减持 短期内套现约38亿元 上市以来股东累计套现超400亿元[1][3][6][10] - 公司2025年前三季度经营业绩呈现狂飙式增长 归母净利润同比增长超80%至逾120亿元 但同期研发投入却同比减少13.42%[3][4][11][15] 股东减持详情 - 2025年11月26日至12月17日 18家实控人一致行动人股东通过集中竞价和大宗交易合计减持2950.88万股 占公司总股本0.989%[1][5] - 叠加11月20日至11月25日减持的1182.79万股 累计减持股份数达4133.67万股 按期间均价91.84元/股计算 套现约38亿元[1][5][6] - 此次减持是已披露减持计划的一部分 该计划拟减持不超过5967.51万股（不超过总股本2%）[5] - 减持后 上述股东及与实际控制人签署投票委托书的股东合计持股比例从17.95%降至16.97% 权益变动触及1%[5] - 2025年初至公告日 公司股价从55.04元/股涨至92.47元/股 期间最高达115.79元/股 股价基本翻倍 股东属于高位套现[3][6][7] 历史减持情况 - 实际控制人及其关联方自2022年以来多次减持 2022年套现约22.05亿元 2023年套现42.76亿元 加上本次累计套现102.81亿元[8][9] - 除实控人关联方外 其他主要股东如Summer Bloom Investments、博裕资本、高瓴资本等也频繁减持[9] - 自公司上市以来 股东累计减持套现金额超过400亿元[3][10] 公司经营业绩 - 2025年前三季度营业收入为328.57亿元 同比增长18.61% 归母净利润为120.76亿元 同比增加55.43亿元 增幅达84.84%[11] - 业绩增长主要源于投资净收益暴增 前三季度投资净收益高达40.99亿元（上年同期为-1.66亿元） 主要系通过大宗交易出售所持药明合联股票所致 该交易对2025年度税后净利润影响约43.51亿元[13][14] - 剔除该非经常性损益影响 前三季度扣非净利润为95.22亿元 同比增长42.51% 仍属高速增长[12][14] - 公司业绩在2023年增速放缓（营收增2.51% 净利增9%） 2024年出现上市以来首次营收净利双降（营收392.41亿元降2.73% 归母净利94.50亿元降1.63%）后 于2025年成功实现由降转增[11] 研发投入情况 - 作为研发驱动型企业 公司研发投入自2022年起连续下降 2022年至2024年研发投入分别为16.14亿元、14.41亿元、12.39亿元[14] - 2025年前三季度研发投入为8.26亿元 同比减少1.28亿元 降幅为13.42%[15] - 公司在营收净利大幅增长的同时 研发投入出现缩水[4][16]

报告行业投资评级 - 维持医疗服务行业“买入”评级 [6][9][62] 报告的核心观点 - 美国《生物安全法案》以修订版形式纳入《2026财年国防授权法案》，采取了取消直接点名、设置缓冲期的折中方案，预计对国内生物医药产业的即时冲击趋于缓和 [4][5][60][61] - 在医药板块总体回调背景下，医疗服务板块估值回落使得其投资价值凸显 [6][62] - 投资建议关注两大方向：一是高成长的医药外包服务（如ADC CDMO、减肥药多肽CDMO），二是预期改善的第三方检验实验室及消费医疗（眼科、口腔） [9][62] 板块及个股表现 - 本周（12月15日至12月19日）申万一级行业医药生物指数下跌0.14%，跑赢沪深300指数0.14个百分点，在31个一级行业中涨幅排名第22位 [1][11] - 医药生物二级子行业中，医药商业Ⅱ上涨4.94%，医疗器械Ⅱ上涨1.16%，医疗服务Ⅱ上涨0.55%，中药Ⅱ上涨0.17%，生物制品Ⅱ下跌0.67%，化学制药Ⅱ下跌1.74% [1][22][23] - 医疗服务板块个股方面，表现居前的有：美年健康（+24.1%）、百花医药（+8.8%）、迪安诊断（+8.1%）、澳洋健康（+6.4%）、光正眼科（+5.1%）；表现靠后的有：南华生物（-6.5%）、美迪西（-5.2%）、ST中珠（-4.8%）、博腾股份（-4.7%）、毕得医药（-4.4%） [2][27] - 从个股涨跌幅看，CXO相关公司回调较大 [2] 行业估值及数据 - 截至本周末，申万医疗服务板块市盈率（PE TTM）为32.03倍，较前一周提升0.29倍，近一年PE最大值为41.13倍，最小值为28.46倍 [3][29] - 截至本周末，申万医疗服务板块市净率（PB LF）为3.23倍，较前一周提升0.03倍，近一年PB最大值为4.00倍，最小值为2.48倍 [3][29] - 医药生物行业当前PE（TTM）为37.07倍，医疗服务Ⅱ为32.03倍，医疗器械Ⅱ为39.43倍，化学制药为46.47倍，生物制品Ⅱ为21.52倍，医药商业Ⅱ为27.26倍，中药Ⅱ为46.40倍 [48] - 医药生物行业当前PB为2.77倍，医疗服务Ⅱ为3.23倍，医疗器械Ⅱ为2.73倍，化学制药为3.47倍，生物制品Ⅱ为2.34倍，医药商业Ⅱ为1.47倍，中药Ⅱ为2.29倍 [55] 重点公司估值跟踪（部分） - **CXO领域**：药明康德当前市值2768亿元，2024年预测PE为29倍，2025年预测PE为18倍；药明生物当前市值1410亿元，2024年预测PE为42倍，2025年预测PE为32倍；康龙化成当前市值495亿元，2024年预测PE为28倍 [59] - **民营医院领域**：爱尔眼科当前市值1059亿元，2024年预测PE为30倍，2025年预测PE为28倍；通策医疗当前市值185亿元，2024年预测PE为37倍，2025年预测PE为35倍 [59] - **第三方检验（ICL）领域**：迪安诊断当前市值101亿元，2024年预测PE为-28倍，2025年预测PE为85倍；金域医学当前市值132亿元，2024年预测PE为-35倍，2025年预测PE为111倍 [59] 具体投资方向与关注公司 - **高成长方向**：聚焦医药外包服务中的ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO等领域，关注公司包括药明康德、皓元医药、药明生物等 [9][62] - **预期改善方向**：关注盈利能力有望触底回升的第三方检验医学实验室（ICL），以及消费医疗中的眼科、口腔等细分领域，关注公司包括爱尔眼科、迪安诊断等 [9][62]

报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 报告认为医药行情有回暖趋势，主要基于三大边际变化：一是美国修订版《生物安全法案》在参议院表决通过，法案相对温和且未点名具体企业，过去两年压制CXO板块估值的因素有望消除，叠加美联储进入降息通道，全球生物医药投融资有望边际改善，CXO板块有望迎来业绩和估值的双重修复[3][10]；二是蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”月活用户超1500万，催化AI+医疗板块表现活跃[3][10]；三是即将召开的2026年JPM医疗健康大会有望成为创新药板块的重要催化剂[3][10] - 报告建议重点关注CXO及生命科学上游产业链、AI+医疗、高端医疗器械和创新药四大方向，并分别列出了建议关注的公司[3][4][10][11] 市场表现与行情跟踪 - 本周（2025/12/15-2025/12/19）医药生物板块收益率为-0.14%，相对沪深300收益率为0.14%，在31个一级子行业中涨跌幅排名第22[3][10][24] - 最近一个月（2025/11/19-2025/12/19）医药生物板块收益率为-2.50%，相对沪深300收益率为-2.06%，涨幅排名第19[10][12][21] - 最近一周，6个子板块中医药商业板块周收益率排名第一，涨跌幅为4.94%（相对沪深300收益率为5.21%）；化学制药板块排名第六，涨跌幅为-1.74%（相对沪深300收益率为-1.46%）[3][10][32] - 最近一个月，医药商业板块月收益率第一，涨跌幅4.68%（相对沪深300收益率为5.11%）；生物制品板块排名第六，涨跌幅为-5.22%（相对沪深300收益率为-4.78%）[10][32] - 本周个股表现中，A股的华人健康、鹭燕医药、漱玉平民涨幅排名前三，分别上涨55.91%、36.76%、35.67%；港股的海吉亚医疗、云顶新耀-B表现突出，分别上涨10.78%、9.32%[35][39] 行业估值分析 - 医药生物行业指数当期PE（TTM）为29.14倍，近5年历史平均PE为30.88倍，当前估值低于近5年均值[16][17] - 医药生物行业指数PE（TTM）相对于沪深300指数PE（TTM）的溢价率为120.00%[18] - 分细分子行业看，最近一年（2024/12/19-2025/12/19）化学制药涨幅最大，为22.14%，其当前PE（TTM）为29.34倍；中药跌幅最大，为-6.97%，其当前PE（TTM）为23.11倍[27][28] 政策与行业动态 - 2025年12月17日，国家卫健委发布《老年护理服务能力提升行动方案》，明确2027年完善机构-社区-居家护理体系等目标[3][10][43] - 2025年12月18日，国家药监局发布《医疗器械临床试验机构年度工作总结报告填报指南》，旨在加强机构监管、规范报告撰写[3][10][43] - 2025年12月15日，蚂蚁集团旗下AI健康应用“AQ”升级为“蚂蚁阿福”，截至12月17日月活用户已超1500万，每天回答超500万个健康提问[3][10] - 北京时间12月18日凌晨，搭载修订版《生物安全法案》的美国2026财年《国防授权法案(2026NDAA)》以77票赞成、20票反对的结果在参议院表决通过[3][10] - 2026年1月12日至15日，2026年JPM医疗健康大会将于旧金山召开，过去两年大会促成超1000亿美元交易，本届大会参与者预计超过8000名[3][10] 重点投资方向及建议关注公司 - **CXO及生命科学上游产业链**：建议关注具备全球影响力的药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英；以国内业务为主的临床CRO龙头泰格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和；以安评和模式动物为代表的资源型CXO昭衍新药、益诺思、美迪西、百奥赛图、药康生物；生命科学上游产业链的百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技等[3][10] - **AI+医疗方向**：建议关注AI+医疗大模型的智云健康、医渡健康、讯飞医疗、卫宁健康、平安健康；AI+影像的联影医疗、东软集团、迈瑞医疗、开立医疗、祥生医疗；AI+医检的金域医学、迪安诊断、美年健康、润达医疗；AI+医药电商/精准营销的京东健康、阿里健康、药师帮、医脉通；AI+基因测序的华大智造、华大基因、诺禾致源[3][4][10] - **高端医疗器械方向**：建议关注制药装备领域的森松国际、东富龙、楚天科技；院内招采恢复驱动的联影医疗、开立医疗、新华医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、山外山；内需驱动的消费医疗器械鱼跃医疗、可孚医疗、三诺生物；出海订单修复的美好医疗、海泰新光、瑞迈特；高端器械耗材的微创医疗、威高股份、微创脑科学、爱康医疗、春立医疗等[4][10][11] - **创新药方向**：建议关注小核酸领域的悦康药业、前沿生物、福元医药、成都先导（先衍生物）、阳光诺和、圣诺医药；ADC领域的科伦博泰、百利天恒、映恩生物、乐普生物、复宏汉霖、迈威生物；IO双/多抗领域的康方生物、三生制药、信达生物、荣昌生物、神州细胞、君实生物、华海药业、维立志博、汇宇制药、基石药业；降糖减重领域的华领医药、信达生物、恒瑞医药、翰森制药、博瑞医药、众生药业、联邦制药、华东医药[4][11]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 2025下半年以来生物医药投融资回暖明显，CRO需求端已出现明确拐点，继续推荐2026年创新药产业链（CXO+科研服务）整体性的机会 [4] - 头部CXO及多数科研服务公司业绩超预期，推荐估值切换机会 [5] - 临床前与临床CRO签单明显好转，2026年报表有望明显改善 [6] - 整体上，持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务），创新药方向重点推荐小核酸赛道的机会 [8] 行业投融资与需求拐点 - 2025年7-11月全球生物医药投融资总额303.20亿美元，同比增长30.90% [4] - 2025年1-11月国内医疗健康领域一级市场融资合计593亿元，同比增长21.1% [4] - 2025年1-11月新药申报IND数量合计约1897个，同比增长约7.91% [4] - 全球融资环境整体已处于回暖阶段，CRO需求端已出现明确拐点 [4] 头部CXO与科研服务公司业绩 - 随着美联储进入降息周期以及ADC、多肽等细分赛道保持高景气增长，海外业务占比较高的平台型CXO与头部CDMO自2025年起业绩环比持续改善 [5] - 2025年前三季度签单整体稳健增长，2025Q3复苏趋势延续 [5] - 药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成等头部企业进一步上调2025年业绩指引 [5] - 以皓元医药、毕得医药、百普赛斯等为代表的科研服务公司2025年前三季度业绩均超预期 [5] - 预计头部CXO+科研服务公司业绩有望持续改善，当前位置看2026年估值性价比明显 [5] 临床前与临床CRO签单与展望 - 以昭衍新药、益诺思、美迪西、澎立生物（奥浦迈子公司）为代表的临床前CRO，2025Q3签单同比快速增长 [6] - 实验猴价格快速增长，提前布局实验猴资源的企业在成本控制与订单承接上具备显著优势 [6] - 以泰格医药、普蕊斯为代表的临床CRO企业2025上半年业绩与签单均维持稳健增长，订单价格已处于磨底回升阶段 [6] - 随着药明康德出售旗下临床CRO子公司药明津石，预期临床CRO产能出清将持续进行，市场需求将进一步向头部企业聚焦 [6] - 预计2026年报表有望逐步开始明显改善 [6] 近期市场行情表现 - 2025年12月第3周医药生物板块下跌0.14%，跑赢沪深300指数0.14个百分点，在31个子行业中排名第22位 [7][14] - 2025年12月第3周线下药店板块涨幅最大，上涨5.59% [7][18] - 医药流通板块上涨4.69%，医院板块上涨4.15% [7][18] - 化学制剂板块跌幅最大，下跌2.1% [7][18] - 疫苗板块下跌0.87%，医疗研发外包板块下跌0.87% [7][18] - 从月度数据看，2025年初至今沪深整体呈现上行趋势 [14] 医药布局思路及推荐标的 - 持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务） [8] - 创新药方向重点推荐小核酸赛道的机会 [8] - 重点推荐头部CXO+科研服务估值切换的机会 [8] - 月度组合推荐：三生制药、信达生物、百利天恒、悦康药业、前沿生物、热景生物、华东医药、石药集团、联邦制药 [8] - 周度组合推荐：药明康德、药明合联、毕得医药、昊帆生物、皓元医药、奥浦迈、阳光诺和、阿拉丁、药康生物 [8]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 核心观点：创新药板块调整充分，2026年上半年催化剂较多，有望迎来估值修复，建议精选创新药核心资产，并关注制造出海、老龄化消费等相对低位资产[5][40][41] - 核心观点：全新机制CTLA-4抗体Gotistobart临床数据亮眼，其新颖的作用机制有望带来肿瘤免疫药物开发新范式[5][23] 根据相关目录分别进行总结 1. CTLA-4靶点：2L+肺鳞癌有望突破，带来全新肿瘤免疫疗法范式 - **CTLA-4靶点概述**：CTLA-4是一种抑制性受体，阻断其功能可降低Treg细胞的抑制作用，在肿瘤免疫治疗中具有价值，该靶点在肿瘤组织的Treg细胞表面高表达[8][9] - **已获批药物**：美国FDA已批准2个CTLA-4单抗，分别为伊匹木单抗和替西木单抗，目前常与PD-1/PD-L1抑制剂联用[13] - **Gotistobart临床数据**：针对IO耐药后sq-NSCLC患者的3期临床试验第一阶段数据显示，其12个月生存率达63.1%，显著优于多西他赛组的30.3%，中位总生存期未达到，多西他赛组为9.95个月，风险比为0.46，且3级以上不良事件发生率与多西他赛类似[5][17] - **Gotistobart创新机制**： - **作用机制**：通过结合肿瘤微环境中高表达CTLA-4的Treg细胞，利用修饰化Fc段诱导ADCC/ADCP效应清除这些Treg细胞，从而解除免疫抑制，其作用靶标和起效方式与传统封闭式抗体不同[19][20] - **胞内解离机制**：具备胞内低pH驱动解离机制，使抗体在溶酶体中与CTLA-4解离并重新回到循环，避免了CTLA-4降解，有望降低脱靶毒性并维持更持久的血药浓度[23] 2. 行业观点：坚持创新药作为全年主线，关注制造出海+老龄化消费等相对低位资产 - **市场表现回顾**： - **指数表现**：报告期内（12月15日至12月19日），医药指数下跌0.14%，相对沪深300指数超额收益为0.14%，年初至今医药指数上涨14.49%[5][25] - **个股表现**：报告期内，上涨个股282家，下跌182家，涨幅居前的包括华人健康（+55.91%）、鹭燕医药（+36.76%）等[5][26] - **子板块表现**：报告期内，医药商业II上涨4.9%，医疗器械II上涨1.2%，化学制剂下跌2.1%，年初至今，化学制剂上涨31.6%，医疗服务II上涨30.4%，中药II下跌3.4%[28] - **板块估值**：截至2025年12月19日，申万医药板块整体PE估值为37.07倍，处于历史相对较低位置，化学制剂、生物制品II等板块估值相对较高，医疗服务II、中药II等估值相对较低[34] - **行业投资逻辑与建议**：中国医药产业已完成新旧动能转换，创新与出海成为核心驱动力[5][40] - **创新药械及产业链**：是明确的产业趋势，建议关注恒瑞医药、科伦药业、信立泰、科伦博泰、康方生物等，产业链关注药明康德、泰格医药等[42] - **制造出海**：海外市场空间广阔，建议关注迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、鱼跃医疗等[42] - **国产替代**：内窥镜、电生理等领域趋势确定，建议关注开立医疗、惠泰医疗等[44] - **老龄化及院外消费**：银发经济需求增长，建议关注昆药集团、鱼跃医疗、可孚医疗、华润三九等[44] - **高壁垒行业**：麻药和血制品行业需求稳健，建议关注人福医药、恩华药业、派林生物、天坛生物等[44] - **AI医疗**：有望释放新增长潜力，建议关注晶泰控股、润达医疗、美年健康、鱼跃医疗等[44] - **关注组合**： - 本周建议关注：信立泰、泽璟制药、热景生物、美好医疗、鱼跃医疗[5][45] - 12月建议关注：信立泰、中国生物制药、三生制药、热景生物、信达生物等[5][45]

市场整体表现 - 恒生指数止跌企稳 高开高走后震荡上行 截至午盘上涨0.65% [1] - 恒生医疗板块涨幅居前 恒生科技 互联网 大消费等板块紧随其后 银行板块表现相对偏弱 [1] 行业与板块表现 - 恒生医疗保健指数高开高走 截至午盘大涨2.67% [3] - 恒生科技指数小幅高开后高位盘整 截至午盘上涨1.67% [3] - 银行股表现相对偏弱 早盘维持在中轴上方窄幅盘整 截至午盘小幅上涨0.26% [3] 重点公司股价变动 - 药明生物股价大涨6.48% 三生制药上涨3.7% [3] - 京东健康 信达生物 药明康德 石药集团 中国生物制药等多只股票涨幅超过2% [3] - 美团股价上涨2.27% 中芯国际 网易 腾讯控股 百度集团等多只股票涨幅超过1% [3] - 中国银行 农业银行 招商银行 汇丰控股等银行股小幅上涨 [3] - 渣打银行 中银香港等银行股小幅下跌 [3]