2026 年度医药策略观点更新 20260105 摘要 医药板块经历 2025 年调整后，机构持仓和估值均处于左侧布局阶段， 具备向上弹性，创新药及其产业链是 2026 年确定性最强且具进攻性的 方向，受益于中国创新竞争力持续加强。 创新竞争力增强的动因包括 BD 落地、海外临床进展和商业化兑现，以 及 XDC、双抗、小核酸等新技术突破，和潜在 IPO 公司登陆港股市场等 催化剂。 创新思路包括关注信达生物、博泰生物、英恩生物等核心资产，重磅数 据读出或潜在 BD 带来的短期催化剂，以及 XDC、双抗、小核酸等新技 术方向。 创新产业链全面复苏，CDMO 订单与业绩从 2024 年开始复苏，2025 年进一步全面复苏，预计 2026 年持续，凯莱英与博腾等公司具有较高 估值性价比。 内需复苏趋势明确，2025 年逐季度加强，驱动力包括国内创新 BD 创新 高、一级市场和二级市场回暖，A 股和港股 IPO 数量增加，推动一级市 场融资触底反弹。 Q&A 2026 年医药行业的投资机会主要集中在哪些方面？ 2026 年医药行业依然充满投资机会，主要集中在全球有竞争力的资产，包括 创新药、创新药产业链和高端制造。同 ...

两融数据显示，该股最新融资余额为68.12亿元，近5日减少3.88亿元，降幅为5.38%。（数据宝） （原标题：药明康德现19笔大宗交易 合计成交1033.84万股） 药明康德1月5日大宗交易平台共发生19笔成交，合计成交量1033.84万股，成交金额9.29亿元。成交价格 均为89.84元，相对今日收盘价折价5.00%。从参与大宗交易营业部来看，机构专用席位共出现在4笔成 交的买方或卖方营业部中，合计成交金额为6.11亿元，净买入6.11亿元。 进一步统计，近3个月内该股累计发生62笔大宗交易，合计成交金额为26.27亿元。 证券时报•数据宝统计显示，药明康德今日收盘价为94.57元，上涨4.34%，日换手率为2.95%，成交额为 68.80亿元，全天主力资金净流入1.48亿元，近5日该股累计上涨2.86%，近5日资金合计净流出6.27亿 元。 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 1月5日药明康德大宗交易一览 | 成交量 | 成交金 | 成交价 | 相对当 日 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （万 | 额 | 格 | 收盘 ...

成交价方面，共9只股票平价成交，3只股票溢价成交，63只股票折价成交；掌趣科技、南模生物、国联 民生溢价率居前，溢价率依次为12.6%、8.17%、2.74%；汤姆猫、连城数控、恒烁股份折价率居前，折 价率依次为31.09%、31.04%、23.34%。 Wind数据显示，今日(1月5日)A股共75只个股发生大宗交易，总成交25.62亿元，其中药明康德、长川科 技、中集车辆成交额居前，成交额依次为9.29亿元、1.69亿元、1.52亿元。 机构专用席位买入额排名：药明康德(6.11亿元)、长川科技(1.42亿元)、中集车辆(1.12亿元)、盐湖股份 (7672.5万元)、完美世界(7515万元)、滨江集团(4522.94万元)、宝胜股份(3016万元)、澳华内镜(2621.49 万元)、恒烁股份(2363.52万元)、澄天伟业(2208.38万元)、若羽臣(2202.9万元)、南凌科技(1291.08万 元)、新天药业(1229.21万元)、精达股份(1156万元)、新巨丰(803.37万元)、华光新材(710.25万元)、可川 科技(705.17万元)、川恒股份(675万元)、中邮科技(518.4万元)、天 ...

证券之星消息，1月5日医疗服务板块较上一交易日上涨4.77%，三博脑科领涨。当日上证指数报收于 4023.42，上涨1.38%。深证成指报收于13828.63，上涨2.24%。医疗服务板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603127 | 昭衍新药 | 2.35 Z | 22.74% | -9686.88万 | -9.38% | -1.38 Z | -13.36% | | 301293 | 三博脑科 | 2.14 乙 | 28.28% | -1.36亿 | -18.04% | -7732.79万 | -10.24% | | 603259 | 药明康德 | 1.81 Z | 2.63% | -3.71 乙 | -5.39% | 1.90 Z | 2.76% | | 002173 | 创新医疗 | 1.76 Z | 51.25% | -9072.19万 | -26.48% | -8486 ...

据公告显示，药明康德今年实施了2024年度分红28.3亿元、2025年回报股东特别分红10.1亿元以及2025 年中期分红10.3亿元，累计现金分红规模超48.8亿元。此外，药明康德还实施了两次价值20亿元A股回 购，并全部用于注销股份。分红与注销回购累计近70亿元，不仅为投资者提供了直接的现金回报，也通 过减少流通股本，实质性提升了每股内在价值。 这一系列安排并非短期行为，而是建立在稳健现金流基础之上的长期选择。截至最新披露的财务数据， 药明康德经营活动产生的现金流量净额达到108.7亿元，同比增长35%。在行业周期调整与宏观不确定 性并存的环境下，充裕而持续的现金流，为公司维持高水平股东回报提供了重要保障，也增强了资本回 报政策的可持续性。 在资本配置层面，药明康德长期将股东回报置于重要位置。自2018年上市以来，公司保持了相对稳定的 现金分红政策，分红比例长期维持在30%左右，并在今年通过特别分红的方式，进一步强化对股东的回 馈力度。这种连续性和可预期性，有助于稳定长期资金的投资预期，也体现出公司在资本回报上的纪律 性，而非随市场情绪起伏而摇摆。 与此同时，在股价处于相对低位阶段，公司选择通过回购并注销 ...

行业投资评级与核心观点 - 报告继续推荐创新药械及产业链，并维持对相关A股及H股标的的“优于大市”评级 [1][2] - 核心观点为行业景气延续，持续重点推荐创新药械产业链 [1] A股推荐标的与盈利预测 - 维持12只A股标的“优于大市”评级，并将其纳入2026年1月月度组合，包括：恒瑞医药、科伦药业、华东医药、恩华药业、特宝生物、京新药业、益方生物、药明康德、泰格医药、乐普医疗、联影医疗、微电生理 [2][5] - 提供了A股推荐标的的详细盈利预测与估值，例如：恒瑞医药2025年预测每股收益1.12元，同比增长17%，2025年预测市盈率53倍；特宝生物2025年预测每股收益2.69元，同比增长32%，2025年预测市盈率31倍 [6] H股推荐及相关标的 - 维持7只H股标的“优于大市”评级，包括：翰森制药、三生制药、科伦博泰生物、康方生物、映恩生物、百济神州，相关标的包括信达生物和药明康德 [2][8] - 提供了H股推荐及相关标的的盈利预测与估值，例如：翰森制药2025年预测每股收益0.74元，同比增长1%，2025年预测市盈率45倍；百济神州2026年预测每股收益2.85元，同比增长479%，2026年预测市盈率58倍 [9] 近期组合表现回顾 - HTI医药2025年12月月度组合平均下跌1.8%，同期全指医药下跌3.9%，组合跑赢医药指数2.0个百分点 [11] - 2025年12月组合中表现最好的三只标的为：泰格医药上涨11.2%、特宝生物上涨7.5%、惠泰医疗上涨3.9% [11][13] 近期板块市场表现 - 2025年12月A股医药板块表现弱于大盘：上证综指上涨2.1%，而SW医药生物指数下跌4.1%，在申万一级行业中涨跌幅排名第26位 [2][15] - A股医药细分板块中表现相对较好的是医药商业上涨1.1%、医疗服务下跌0.8%、化学原料药下跌2.8% [2][21] - 截至2025年12月底，医药板块相对于全部A股的市盈率溢价率为63.2%，报告认为处于正常水平 [2][25] - 2025年12月港股医药板块表现弱于大盘：恒生医疗保健指数下跌9.5%，恒生生物科技指数下跌10.6%，同期恒生指数下跌0.9% [2][26] - 2025年12月美股医药板块表现弱于大盘：标普500医疗保健精选行业指数下跌1.5%，同期标普500指数下跌0.1% [2][26]

市场表现 - 截至发稿，CRO概念股表现强势，昭衍新药港股涨11.52%，报22.26港元 [1] - 泰格医药港股涨5.98%，报44.98港元 [1] - 药明康德港股涨4.65%，报105.7港元 [1] - 康龙化成港股涨4.59%，报20.74港元 [1] 行业趋势与前景 - 外需CXO企业自2024年订单已显著改善，业绩在2024年第四季度恢复同比增长并延续至2025年第三季度，行业触底反弹趋势明确 [1] - 外需CXO在2026年有望延续2025年的上行趋势 [1] - 内需CXO自2025年初以来在业绩及股价表现上相对外需较为弱势，行业整体复苏滞后，但从前端延续至后端的确定性较强，当前或处于左侧机会 [1] - 在海内外创新药投融资环境改善大背景下，国内CXO行业景气度上行 [1] - 新兴领域如多肽、CGT、ADC、核酸药物的市场规模持续扩大，技术复杂性催生对专业化CDMO服务的强劲需求 [1] - 中国CDMO企业通过产能扩产、技术布局与模式创新，既在细分领域构建壁垒，又通过规模化产能承接全球订单，有望打开成长天花板 [1]

医疗板块开门红！2026年1月5日早盘，医疗板块全线飘红，全市场规模最大医疗ETF（512170）高开高走，盘中涨超4%，今日有望创下近3个月来最 大单日涨幅！实时成交超6.5亿元。 注：根据沪深交易所数据。风险提示：医疗ETF及其联接基金被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31。指数成份股构成 根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管 理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的医疗ETF联接基金的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，医疗 ETF的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任 何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建 议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩 并不代表 ...

开源证券指出，受益于行业需求回暖，签单及业绩超预期增长，医药研发外包服务板块在2025年迎来戴 维斯双击，药明康德、皓元医药等涨幅优异；在创新药、AI、脑机接口、机器人等催化下，医药商 业、医疗设备、医疗服务、IVD、中药等细分领域也涌现较多表现不错的机会。展望2026年，继续看好 创新药板块性的机会。本轮创新药行情的核心驱动因素是中国药企在全球竞争力的突破，中国药企厚积 薄发，产业趋势已经形成，研发实力逐步得到全球MNC认可，创新药BD出海有望持续落地；以CXO和 科研服务为代表的创新药产业链受益需求向好，业绩有望持续超预期兑现，继续重点推荐医药研发外包 服务的机会。 创新药概念5日盘中大幅走高，截至发稿，乐普医疗20%涨停，前沿生物涨超13%，百济神州、诚达药 业等涨超10%，药明康德涨约6%。 国家药监局日前公布数据显示，2025年我国已批准上市的创新药达76个，超过2024年的48个，创历史新 高。此外，2025年我国创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，授权交易数量超过150笔，同样创 历史新高。 ...

医疗板块开门红！2026年1月5日早盘，医疗板块全线飘红，全市场规模最大医疗ETF（512170）高开高 走，盘中涨超4%，今日有望创下近3个月来最大单日涨幅！实时成交超6.5亿元。 医疗ETF50只成份股全部上涨，脑机接口概念股集体爆发，三博脑科、美好医疗、乐普医疗20CM涨 停！CXO亦强势，昭衍新药涨停，巨头药明康德涨近6%。 医疗板块开门红！2026年1月5日早盘，医疗板块全线飘红，全市场规模最大医疗ETF（512170）高开高 走，盘中涨超4%，今日有望创下近3个月来最大单日涨幅！实时成交超6.5亿元。 医疗ETF50只成份股全部上涨，脑机接口概念股集体爆发，三博脑科、美好医疗、乐普医疗20CM涨 停！CXO亦强势，昭衍新药涨停，巨头药明康德涨近6%。 消息面上，马斯克近日在社交媒体上表示，其脑机接口公司Neuralink将于2026年开始对脑机接口设备进 行"大规模生产"。 | 分时 多日 1分 5分 · | | | | | | | F9 盘前盘后 露加 九轮 面线 工具 @ 2 > | | | | | | | | | | 医疗ETF O | | | | --- | --- | --- | --- ...