工商银行、农业银行、中国银行、建设银行均在2025年半年报中公布中期分红方案，合计宣告现金分红1761 亿元，占已宣告中期分红总额的27%，稳居沪市分红规模前列。 根据分红公告，中国银行、建设银行已于12月11日完成A股现金红利发放，分红金额分别为352.5亿元、486亿 元；工商银行、农业银行均于12月15日完成A股红利发放，整体较去年提前近一个月，分红金额分别为504亿元、 418亿元。值得注意的是，这是四大银行连续第二年实施大额中期分红，分红规模与去年基本持平，分红率持续稳 定在30%左右，四大银行位列沪市现金分红规模前六位，充分彰显了国有大型银行回馈投资者的持续性与稳定 性。 值得一提的是，在全部中期分红中，最近两周（12月8日至12月19日）有60家上市公司将进行三季度分红，合 计金额超520亿元，包括贵州茅台、五粮液、伊利股份等公司。 分析人士普遍认为，春节前分红启幕，是A股上市公司持续强化投资者回报、提升投资者获得感的一个缩 影。 12月11日，贵州茅台披露中期权益分派实施公告，以总股本12.52亿股为基数，每股派发23.957元现金红利， 共计派发300.01亿元，此次分红除权除息日为12月1 ...

会议核心精神与战略部署 - 公司召开党委会议传达学习中央经济工作会议精神并研究部署贯彻落实工作 [2] - 公司强调要将思想行动统一到中央决策部署并谋划好2026年及“十五五”期间工作 [2] - 公司明确工作主线为防风险、强监管、促高质量发展并增强三大能力 [2] 金融服务实体经济的具体方向 - 公司聚焦主责主业提升服务实体经济质效做深做实金融“五篇大文章” [3] - 公司持续优化扩大内需、科技创新、协调发展、中小微企业、民生保障等重点领域金融供给 [3] - 公司推动金融资源向重大战略、重点领域和薄弱环节集聚 [3] 业务发展与经营策略 - 公司统筹落实投资于物和投资于人部署加快升级产品服务体系 [3] - 公司深入推进消费金融专项行动支持扩大有效投资助力做强国内大循环 [3] - 公司全力服务创新驱动发展战略发挥商投行一体化协同优势支持科技产业金融良性循环 [3] - 公司强化境内外本外币一体化经营支持扩大高水平对外开放 [3] - 公司着力提升县域金融服务水平助力城乡融合和区域联动 [3] 内部管理与转型 - 公司与时俱进深化改革创新加快数智化转型深耕综合化经营 [3] - 公司更好统筹发展和安全强化风险意识加强重点领域风险防控 [3]

文章核心观点 - 国家金融监督管理总局山西监管局于12月16日核准了**16位**银行业金融机构高管的任职资格，同时近期出现了不予核准的案例，这体现了监管机构对金融机构公司治理和风险管控的高度重视 [1][2][12] 银行高管的“通行证” - 本次获批的**16位**高管涉及多家银行机构的不同职位，包括独立董事、副行长、行长、董事、行长助理等 [3][4][13][14] - 具体获批情况包括：张仲生、张海燕获核准担任右玉农商银行独立董事；张国栋、杨少荣获核准担任山阴农商银行副行长；王文超、牛世军获核准担任右玉农商银行副行长；王利生获核准担任中国建设银行朔州分行行长；李亚伟获核准担任应县农商银行董事；李然获核准担任朔城区蒙银村镇银行董事；李启获核准担任山阴农商银行董事；李晶获核准担任中国农业发展银行朔州市分行行长；居志鹏获核准担任中国工商银行忻州分行行长助理；白均昕、白茹获核准担任中国农业银行忻州分行副行长；李刚获核准担任襄汾农商银行独立董事 [3][4][13][14] - 监管批复要求所有获批高管在**3个月**内到任，否则任职资格自动失效 [5][15] 不予核准的警示 - 近期山西金融监管局出现了不予核准高管任职资格的情况，与获批案例形成鲜明对比 [6][16] - 李红红拟任山西静乐农村商业银行董事会秘书的任职资格未获核准，原因是不符合《银行业金融机构董事（理事）和高级管理人员任职资格管理办法》第六条第二款规定，即不具备“具有担任相应职务所需的知识、经验及能力” [7][16] - 10月27日，张彦青拟任灵丘县长青村镇银行行长的任职资格也被否决，原因是不符合《中国银保监会农村中小银行机构行政许可事项实施办法》第102条第四项、第108条等有关规定，这些条款要求高管具备拟任职务所需的知识、经验、能力，熟悉同类型机构的管理框架、盈利模式，熟知内控制度，并具备相适应的风险管理能力 [7][18] 金融高管任职的监管框架 - 中国金融监管部门对金融机构高管任职资格有一套完善的审核标准，《银行业金融机构董事（理事）和高级管理人员任职资格管理办法》明确了八项基本条件，包括具有完全民事行为能力、具有担任相应职务所需的知识、经验及能力、具有良好的守法合规记录、良好的品行声誉、良好的经济金融从业记录等 [8] - 对于农村中小银行机构，《农村中小银行机构行政许可事项实施办法》第102条进一步细化了基本条件，要求拟任人了解拟任职务的职责，熟悉同类型机构的管理框架、盈利模式 [8] - 监管机构通过谈话考核、资料审核等多种方式评估拟任人的合规性，确保金融机构掌握在专业人才手中 [8] 山西金融人才队伍专业化建设 - 近期，山西金融监管局已批复多批金融机构高管任职资格，专业金融人才的选拔和任命是山西金融业健康发展的重要基础 [8][9] - 9月22日，该局核准了赵崇平正式出任晋商消费金融股份有限公司总裁，同时核准了彭国庆出任中国建设银行太原分行副行长、王宇出任中国农业银行山西省分行副行长等 [9] - 11月份，该局还核准了王晋军担任广发银行太原分行副行长的任职资格，核准李维伟担任中国银行临汾市分行副行长，核准解晓东担任中国农业银行临汾分行副行长 [9][20] - 此次集中批复的多家金融机构高管任职资格，将有助于提升山西金融业的管理水平和风险防控能力，为地方经济发展提供更加优质的金融服务 [9][20] 金融监管的底线与高线 - 金融高管任职资格的核准与否决，体现了金融监管的底线与高线，监管机构一方面设定明确的底线要求，确保高管人员具备基本任职条件，另一方面也鼓励金融机构选拔更优秀的人才，推动金融业高质量发展 [10][20] - 所有获批高管都被要求“持续学习和掌握经济金融相关法律法规，牢固树立风险合规意识” [10] - 这种“核准”与“否决”并存的监管态势，体现了金融监管的严肃性和专业性，有助于提升山西金融业的整体治理水平和风险防控能力 [10][20] - 随着**16位**金融高管陆续到任，山西金融机构将迎来新的发展活力，同时，静乐农商行需要重新物色合适的董事会秘书人选，确保公司治理结构完善 [10] - 监管审核不通过只是起点，李红红可在收到批复之日起**60日**内向山西金融监管局申请行政复议，或**6个月**内向法院提起行政诉讼 [10][20]

核心观点 - 银行行业已进入高质量发展阶段，高股息投资成为主要范式，公司继续看好银行股的绝对与相对收益表现 [2] - 预计2026-2027年上市银行业绩将“稳中有进”，营收与净利润增速同比改善，主要得益于净息差压力缩小、信贷投放提质、手续费收入企稳及资产质量稳定 [2] - 行业供给侧改革加速，银行牌照数量快速减少，行业竞争和经营格局改善，有利于行业长期健康发展 [2][4] 行业展望与业绩预测 - 预计覆盖上市银行2026年营业收入同比增速为+2.5%，2027年为+3.6%；2026年归母净利润同比增速为+1.9%，2027年为+2.6% [2] - 预计2026年净息差收窄幅度为6个基点（bps），但通过量价结构均衡，机构仍可能录得高质量净息差或盈利指标 [4] - 预计2026年信贷社融余额增速略有放缓，利率债等敞口结构占比进一步提高 [3] - 预计2026年上市银行净不良生成率稳定或略有下行，呈现“零售升、公司降、地产平”的结构性特征 [4] 经营环境与驱动因素 - 净息差压力进一步缩小，是营收利润增速改善的原因之一 [2] - 信贷投放呈现“减量提质”特征，主要源于信贷需求较弱及风险补偿不足，投放的区域、行业特征更加明显 [2] - 经过几年降费让利和高基数压力消化，手续费收入增速有望企稳回升 [2] - 货币政策方面，基准情形下表现为对称降息或有利于银行的非对称降息，且降息幅度或概率小于2025年 [4] - 金融投资敞口扩大加大了净息差指标的波动幅度，尤其是向下波动 [4] 资产质量与风险结构 - 小微企业和零售客户相关敞口仍是不良生成主要来源，公司业务敞口保持稳定甚至改善的净不良生成率趋势 [2] - C端敞口反映当前客群的现金流及债务偿付能力变化，B端更多体现政府推动债务重组的效果显现 [4] - 过去5年银行业牌照数量减少超300家，反映了金融化险的成效，以省为单位的化险操作有利于解决机构经营区域或客群集中度问题 [4] 业务发展与战略转型 - 部分银行进入高质量发展阶段，从规模诉求转向质量发展，表现为按业务规律优化生产要素、运用科技提升效率，信用卡、财富管理、理财资管等细分业务市场份额变化印证此趋势 [5] - 更多银行经营焦点转向目标客群的获取与经营，相应结果可从负债成本、负债结构等指标跟踪观察 [5] - 银行普惠业务发展进入新阶段：供给侧受风险补偿限制而非客户数量不足；需求侧客户更关注产品服务体验而非价格 [3] 市场结构与投资逻辑 - 银行股的高股息标签愈发得到市场认可，与其他行业的最大特征在于“量”，资金主要源自配置需求 [2] - 低利率时代，政府及国资系统成为加杠杆的重要构成部分，影响新增社融结构，并逐步映射至银行资产负债表 [3] - 目标客户结构、经营区域特征决定了银行机构扩表节奏的差异性 [3]

政策动态 - 中国银行间市场交易商协会发布《关于优化并购票据相关工作机制的通知》旨在拓宽企业并购重组融资渠道并提升银行间债券市场服务实体经济质效 [1][2] - 建设银行上海分行作为主承销商于2025年12月12日成功助力上海电气集团股份有限公司发行科技创新债并落地通知出台后的全国首批及上海市首单并购票据 [1][2] 公司行动与战略 - 上海电气集团股份有限公司于2023年2月入围国务院国资委创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单专注于智慧能源智能制造数智集成三大业务领域 [1][3] - 上海电气集团股份有限公司通过服务国家战略聚焦主业提升产业能级攻坚硬核科技以打造核心竞争力 [1][3] - 上海电气集团股份有限公司首轮发行的科技创新债及并购票据募集资金主要用于置换对科技型子公司的股权出资及偿还并购贷款 [1][3] - 自2025年以来建设银行上海分行深度践行商投行一体化战略并快速响应《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》 [2][3] - 建设银行上海分行围绕上海地区并购市场创新发布《携手同行•共创未来——并购资本上海中心服务上市公司行动方案》 [2][3] - 建设银行上海分行成功设立与上海市级国资平台合作的全国首支集成电路产业AIC并购基金以服务上海高端产业升级并助力国际科创中心建设 [2][3] 未来展望 - 建设银行上海分行未来将紧跟交易商协会政策导向高效衔接企业并购资金需求与资本市场融资功能 [2][3] - 建设银行上海分行计划引导市场资金精准流向产业整合关键环节为上海打造上市公司并购重组先行区及深化国际金融中心建设注入持续金融动力 [2][3]

银行理财产品收益率展示现象 - 部分银行App展示的理财产品成立以来年化收益率与近一个月年化收益率相比明显偏高，存在展示收益率过高的情况[1][11] - 尽管存在少数反例，但理财产品成立以来年化收益率高于近期实际收益率的情况更为普遍[1][12] 具体产品收益率表现案例 - 建设银行App上“招银理财招睿丰和（短债）14天持有期2号”产品成立以来年化收益率为2.28%，但近6个月年化收益率为1.11%，近1个月年化收益率仅为0.75%[2][12] - 招商银行代销的“招银理财招智双利12个月持有期1号”产品近1年年化收益率为4.59%，但近1个月年化收益率为-7.57%[2][12] - 长沙银行“长吉添利15个月周期滚动式净值型”产品成立以来年化收益率为4.18%，但近1个月年化收益率为-1.20%[5][15] 收益率差异的市场与结构原因 - 在降息周期内，此前几年债市表现较为出色，或产品成立时底层资产处于市场低位，而近期债市表现欠佳，导致成立以来年化收益率显著高于近期实际收益率[1][11] - 银行理财以固收类资产为基本盘，其收益率水平处于下行趋势，因此从成立以来计算的年化收益率大概率高于近期水平[7][17] - 固收类资产多为债券，中证全债指数显示年初至今债券年化收益率仅为0.46%，近1个月为-0.43%，但近三年年化收益率达4.90%，近五年达4.82%[8][18] - 专家指出，前几年银行理财产品整体收益较高，很多能达到3%以上，部分超3.5%，但最近半年及最近一个月年化收益率降至2%左右甚至1%以内[8][18] 理财产品行业收益指数表现 - 根据理财公司收益指数，截至2025年12月14日，理财公司产品今年以来收益为20.56%，其中国有大行为9.93%，股份制银行为25.80%，城农商行为25.08%，外资控股为16.05%[9][19] - 理财公司产品近1个月收益为-1.24%，近3个月为2.68%，近6个月为16.31%，近1年为19.51%[9][19] 业绩展示的合规性与行业讨论 - 中国银行业协会发布的《理财产品过往业绩展示行为准则》指出，展示过往业绩应有助于充分披露信息、揭示风险，真实体现管理人的投资管理水平[9][19] - 专家认为，银行在App首页优先展示长期或较高的年化收益率数据虽无明确违规，但行为有待商榷，可能抬高产品业绩表现，掩盖长期收益稳定性不足的问题[1][10][20] - 当前监管要求未对展示口径做明确规定，导致银行倾向于优先展示更高收益[1][11] - 专家建议，过往业绩展示应遵循稳定性和内在逻辑一致性原则，同一类型产品应有固定时间维度标准，不能随意切换展示口径[10][20]

文章核心观点 - 建行广东省分行通过提供定制化信贷、搭建支付平台、整合资源等方式，精准支持农业、文化与旅游的融合项目，以金融手段推动乡村产业升级和可持续发展 [1][2][3][4][5][6][7] 从种植到观光：农业基地的文旅延伸 - 建行广州花都分行为某火龙果种植场提供全周期信贷支持，包括超700万元贷款用于扩大生产，以及两笔各120万元的信用贷款分别支持深加工产品生产和集农业观光、休闲度假于一体的主题休闲综合设施建设 [2] - 建行清远市分行为国家级农业龙头企业英九庄园投放500万元流动资金贷款，支持其茶园观光设施和配套建设，推动茶叶种植加工与文旅融合 [3] 从绣线到赏菊：文化IP的产业活化 - 建行广东自贸试验区分行为国家级非遗广绣的传承企业广州雅淇收藏品有限公司提供442万元抵押贷款，并量身设计担保方式，资金定向用于原材料采购与生产线升级，以支持传统工艺与现代市场结合 [4] - 建行中山市分行为2025年中山小榄菊花会提供全方位金融支持，包括向项目牵头方小榄城建集团提供超12亿元授信和3亿元贷款，并搭建线上支付通道与数字人民币购票接口，配合专项优惠政策激活消费 该菊花会主展场规划约350亩，展出约30万盆、近1000种菊花 [5] 从单点到生态：平台赋能的网络构建 - 建行广州分行营业部与南方农村报社合作，探索“金融+文化”创新模式，协助筛选优质商家入驻乡村休闲旅游服务平台“真乡”平台，并为平台推出的“南方・真乡农旅卡”提供支持，以整合乡游资源 [6] - 建行广州增城支行为一家传媒公司提供118万元抵押快贷，支持其购入高端直播设备并进行场地改造，以承接农产品直播带货大单，从而带动当地多个村集体经济增收 [7]

合作双方与协议签署 - 中国建设银行股份有限公司与华为技术有限公司在深圳华为总部签署科技战略合作协议 [1] 合作领域与具体内容 - 双方将在人工智能、云计算、数据库、大数据、ICT基础设施和人才培养六大领域展开战略合作 [1] - 共同推进人工智能与金融业务的融合，助力金融服务提质增效 [1] - 加强云计算、数据库、大数据等基础软件合作，加速数据要素价值释放 [1] - 深化网络、计算、存储等ICT基础设施合作，筑牢可信的数字底座 [1] - 开展人才培养合作，打造高水平数智化人才队伍 [1] 合作目标与展望 - 此次签约旨在进一步拓展双方合作的深度与广度 [1] - 促进金融与科技的深度融合，实现优势互补、共赢发展 [1]

南向资金流入规模与纪录 - 截至2025年12月15日，南向资金历史累计净买入金额达50912.63亿港元，今年以来累计净买入13934.72亿港元，创下年度历史纪录 [1] - 2025年以来的净买入金额13934.72亿港元，接近过去三年（2022-2024年）净买入金额之和15138.92亿港元 [1] - 2024年、2023年、2022年全年净买入金额分别为8087.70亿港元、3188.41亿港元、3862.81亿港元 [1] 港股市场表现与展望 - 在南向资金助推下，2025年港股市场领涨全球，截至12月15日恒生指数年内累计涨幅超27%，位居全球重要指数第一 [3] - 国信证券预计南向资金2025年将净流入1.4万亿元人民币，创历史纪录，并上调2026年恒生指数目标价区间至29000~32000点 [3] - 招商证券（香港）预计至2026年底，南向长线资金仍有1.54万亿港元的新增空间，未来5年合计可带来约11万亿港元的增量 [7] 南向资金持仓结构与偏好 - 截至12月15日，南向资金前十大重仓股为腾讯控股、阿里巴巴-W、中国移动、建设银行、中国海洋石油、工商银行、小米集团-W、汇丰控股、中芯国际和美团-W [4] - 南向资金对腾讯控股持仓市值高达6204亿港元，为第一大重仓股；对阿里巴巴持股市值为3422亿港元 [4] - 相较年初，南向资金对建设银行、工商银行、中国银行加仓股数均超过50亿股，其中加仓建设银行74.81亿股 [4][5] - 南向资金加仓腾讯控股0.73亿股，加仓阿里巴巴13.24亿股，加仓中国移动3.46亿股 [4] 资金增持与股价表现的差异 - 2025年初以来，南向资金对400余只个股进行了加仓，加仓股数最多的是建设银行（增持74.81亿股），其次为中国银行（增持59.20亿股）、工商银行（增持54.48亿股） [5] - 昊天国际建投被南向资金增持64.46亿股，持股比例增加55.45%，但该股今年以来股价跌幅超过80% [5][6] - 黑芝麻智能的南向资金持股比例增加37.52%，但该股今年累计下跌超30% [6] 南向资金的投资逻辑与市场影响 - 南向资金买入腾讯控股和阿里巴巴，除其龙头地位外，自身的稀缺性也是重要原因；买入中国移动、中国海洋石油及大型银行股，是由于其估值相对A股更便宜 [4] - 南向长线资金正日益成为港股市场流动性结构重塑与估值体系优化的关键推动力 [7] - 政策层面的互联互通机制优化、QDII限制放宽、税收政策改善、优质资产赴港上市及监管层鼓励长线投资，将继续吸引中长期资本南下 [7]

内银股市场表现 - 截至发稿，农业银行H股跌3.11%报5.3港元，建设银行H股跌2.12%报7.39港元，招商银行H股跌1.84%报49.72港元，工商银行H股跌1.97%报5.97港元，内银股延续跌势 [1] 行业宏观与金融数据 - 11月金融数据显示有效信贷需求仍显疲态，存款搬家放缓 [1] - 近期债市波动引发关注，截至12月12日，10年期国债收益率为1.84%，30年期国债收益率为2.25%，自11月初以来呈现震荡上行格局 [1] - 银行交易盘短期受债市波动影响，但占比较低，结合央行对金融市场稳定性的关注，影响整体可控 [1] 股价波动与分红因素 - 近期四大国有行陆续完成中期分红除净，历史来看除净日后通常股价可能调整，2025年初中期分红时也出现过类似短期波动 [1] - 今年四大国有行中期分红除净日提前至12月 [1] - 预计后续交通银行、邮储银行、招商银行、兴业银行等大型银行也将在年底、年初、春节前陆续实施中期分红除净 [1] - 从长期角度，如果除净等交易因素造成股价调整，通常是长线资金较好的配置时点 [1]