市场环境与情绪 - 随着美国经济数据与日本央行加息等关键事件落地，市场先前担忧的不确定性基本已成过去式，全球流动性预期有所改善、风险偏好有所回暖 [1] - 全球股市走出先抑后扬的修复行情，商品市场中金属品类表现突出 [1] - 临近年底考核，机构投资者情绪仍相对谨慎，AH市场整体呈现缩量格局 [1] 市场观点与策略 - 择时模型对大盘维持震荡判断，维持“轻指数、重结构”的观点 [1] - 建议逢低着眼春季躁动行情的左侧布局 [1] 行业配置方向 - 行业层面推荐：贵金属、汽车、计算机、传媒、房地产 [1] 风格配置方向 - 风格层面看好小盘风格，建议规避高位大盘股，优先从低位板块中寻找机会 [1]

文章核心观点 - 市场先前担忧的不确定性基本已成过去式 全球流动性预期改善 风险偏好回暖 全球股市走出先抑后扬的修复行情 [1] - 临近年底考核 机构投资者情绪仍相对谨慎 AH市场整体呈现缩量格局 择时模型对大盘维持震荡判断 [1] - 维持“轻指数、重结构”的观点 建议逢低着眼春季躁动行情的左侧布局 [1] 市场整体表现与判断 - 上周全球股市走出先抑后扬的修复行情 商品市场中金属品类表现突出 [1] - AH市场整体呈现缩量格局 择时模型对大盘维持震荡判断 [1] 行业配置建议 - 行业层面推荐：贵金属、汽车、计算机、传媒、房地产 [1] 风格配置建议 - 风格层面看好小盘风格 建议规避高位大盘股 优先从低位板块中寻找机会 [1]

行业估值与展望 - 电商快递板块估值自9月至今已回调至历史低位 [1] - 展望未来，行业件量预计在2026年呈现温和增长，头部企业件量表现将更为稳健 [1] - 快递提价对低价商品和低价快递业务形成压制 [1] 价格趋势与监管环境 - 在反内卷基础上，行业持续提价空间可能有限 [1] - 在行业监管下，快递价格下行空间有限，价格“下有底” [1] 投资视角：胜率与赔率 - 从胜率（确定性）角度，看好现金流充沛、具备市场份额与成本优势的行业龙头企业 [1] - 从赔率（弹性）角度，推荐充分受益于海外电商行业高增长、业务形态与地域双拓展、单票成本持续下降的相关快递企业 [1]

欧盟对华半钢胎反倾销政策动态 - 欧盟委员会于12月18日决定暂不实施对华半钢胎的反倾销初裁 [1] - 反倾销终裁预计仍将按计划于2026年7月实施 [1] 政策影响与市场反应 - 欧盟已启动反扣押程序，可对相关产品追溯征收关税 [1] - 受此影响，近期中国出口至欧盟的轮胎数量已大幅回落 [1] - 欧盟追溯征税的风险仍然存在 [1] 行业格局与公司机遇 - 欧盟客户寻求海外稳定安全的优质产能意愿持续 [1] - 具备充裕海外产能的头部企业将持续承接欧盟转移的订单 [1] - 头部企业有望借此实现全球扩张 [1]

估值方法变更 - 华泰证券（上海）资产管理有限公司宣布，对旗下基金持有的特定股票自2025年12月22日起采用指数收益法进行估值 [1] - 此次估值方法变更遵循了中国证监会2017年13号公告及中国证券投资基金业协会2013年13号通知的原则和要求 [1] - 估值方法的调整是经与相关基金托管人协商一致后作出的决定 [1] 估值恢复条件 - 当相关股票复牌且其交易体现出活跃市场交易特征后，将恢复采用当日收盘价格进行估值 [2] - 恢复采用收盘价估值时将不再另行发布公告 [2]

评级与目标价 - 华泰证券维持美光科技买入评级 目标价上调至360美元 [1] 财务表现与预测 - 公司FY26Q1营收及利润超出市场预期 [1] - 公司盈利预测被大幅上调 估值切换至15.0倍FY26E市盈率 [1] 业务驱动因素 - 人工智能驱动高带宽内存及DRAM需求高速增长 [1] - NAND业务受益于AI服务器固态硬盘扩容需求 [1] 盈利能力与资本开支 - 公司毛利率显著提升 [1] - 公司将资本支出上调至200亿美元 [1] 技术与产品进展 - 高带宽内存HBM4良率爬坡速度加快 [1] - 公司在SOCAMM2产品上具备明显先发优势 [1]

华泰证券维持美光科技"买入"评级，目标价360美元。 ...

来源：新浪基金 近期《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》（下称《指引》）面向行业征求意见，指引对 基金公司给股东的分红进行约束规定，引发热议。 根据华泰证券2024年报数据，南方基金营业收入75.23亿元，净利润23.52亿元。华泰证券持有南方基金 41.16%的股权，南方基金2024年度未给股东分红。 依此类推，近十年（从2015到2024），南方基金累计净利润141.16亿元，累计给股东分红65.99元。近十 年华泰证券累计从南方基金获得分红27.77亿元。 | | | | 同县金力年分级 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | स्टेस | 华泰证券 | 华泰山泰 | 南万县金 | 南方是令 | 分红率 | 四月左 | | | 获得分红 | 持股比例 | 分红总额 | 净利润 | | 萱收亿元 | | 2015 | 1.35亿元 | 45.00% | 3.00亿元 | 8.31亿元 | 36.09% | 29.99 | | 2016 | 1.62亿元 | 45.00% | 3.60亿元 | 8.26亿元 | 43.59% | ...

市场整体表现 - A股市场于12月22日放量上涨，上证指数涨0.69%收报3917.36点，深证成指涨1.47%收报13332.73点，创业板指涨2.23%收报3191.98点 [6] - 沪深北三市全天成交额达18822亿元，较前一交易日放量1335亿元 [6] - 日韩市场同步上涨，日经225指数涨1.81%报50402.39点，韩国综合指数涨2.12%报4105.93点 [6] 板块与概念热点 - 海南自贸港概念股表现强劲，出现涨停潮 [1] - 多只CPO概念股获得大额资金流入，包括中际旭创、新易盛、天孚通信、亨通光电等 [1][4][8] - 期货市场贵金属板块强势上涨，沪银创新高，铂、钯期货合约涨停 [1][7] 资金流向 - 12月22日资金净流入额前十的个股包括卧龙电驱、中际旭创、工业富联、新易盛、天孚通信、中芯国际、海马汽车、紫金矿业、中国中免、亨通光电 [8] - 以宽基ETF为代表的配置型资金近期大幅净流入 [9] 机构观点摘要 - 中金公司认为，前期调整可能已接近尾声，低利率环境下居民“存款搬家”趋势有望延续，回调为投资者提供了逢低布局跨年行情的时机 [1][4][9] - 华泰证券指出，A股探底回升主因内外流动性环境改善，明年的春季躁动值得期待，行情斜率抬升的潜在催化包括外资仓位回补、年报预告密集披露及可能的降准 [4][9] - 瑞银财富管理认为，AI创新和相关支出将推动中国科技行业2026年盈利大幅增长，有利的流动性和合理的估值有利于中国股市进一步上行 [4][9] 其他金融市场表现 - 国内商品期货主力合约多数收涨，贵金属板块表现突出 [7] - 国债期货主力合约收跌，30年期国债期货跌0.28%报111.980元 [7] - 中证转债指数收涨0.55%报487.96点，部分个券涨跌幅显著 [7]

市场整体表现 - 2025年12月22日，A股三大指数集体走强，沪指收报3917.36点，上涨0.69%，深成指收报13332.73点，上涨1.47%，创业板指收报3191.98点，上涨2.23% [3][4] - 沪深两市成交额达1.86万亿元，较上一交易日放量1360亿元，全市场超2900只个股上涨 [7] 板块与概念表现 - 海南自贸港概念股掀涨停潮，海南矿业、海南瑞泽、海南发展等超20只个股涨停 [4][5] - 半导体产业链爆发，CPO、先进封装、硅片方向领涨 [4] - AI手机、宇树机器人、智能驾驶题材活跃 [4] - 机器人概念股午后拉升，天桥起重、立昂微、卧龙电驱等多股涨停 [6] - 医药商业指数回调明显 [4] 个股涨跌情况 - 海南板块个股普遍大涨，神农种业涨幅达20.03%，康芝药业涨幅19.96%，洲际油气、海南瑞连、海南机场等十余只个股涨幅均超过10% [5] - 机器人及科技概念股表现强势，精智达涨幅19.96%，安达智能涨幅17.61%，科达自控涨幅13.42%，天桥起重、高德红外、亨通光电等多股涨停 [6][7] 资金流向 - 主力资金全天净流入电子、通信、有色金属等板块 [9] - 主力资金净流出商业百货、航天航空、传媒等板块 [9] - 个股方面，卧龙电驱、中际旭创、工业富联主力资金净流入额居前，分别为19.53亿元、13.41亿元和13.34亿元 [9] - 航天电子、永辉超市、雪人集团遭主力资金抛售，净流出额分别为13.90亿元、11.76亿元和11.36亿元 [9] 机构观点 - 华泰证券认为，经过前期调整，明年的春季躁动值得期待，后续行情斜率抬升的潜在催化包括圣诞节后外资仓位回补、1月中旬开始的年报预告密集披露期及1月可能的降准 [11] - 中金公司指出，短期来看，内外部因素对A股的阶段性影响可能已接近尾声，当前至明年一季度流动性环境仍偏宽松，低利率资产荒背景下居民“存款搬家”趋势有望延续，指数前期回调提供了较好的逢低布局“跨年”行情时机 [12] - 中信建投表示，短期A股波动主要受外部环境影响，目前美股AI核心公司股价已经企稳，日本央行加息落地后续影响有限，A股有望和全球股市一起共振上行 [12]