市场整体表现 - 2025年12月22日，A股三大指数集体走强，沪指收报3917.36点，上涨0.69%，深成指收报13332.73点，上涨1.47%，创业板指收报3191.98点，上涨2.23% [3][4] - 沪深两市成交额达1.86万亿元，较上一交易日放量1360亿元，全市场超2900只个股上涨 [7] 板块与概念表现 - 海南自贸港概念股掀涨停潮，海南矿业、海南瑞泽、海南发展等超20只个股涨停 [4][5] - 半导体产业链爆发，CPO、先进封装、硅片方向领涨 [4] - AI手机、宇树机器人、智能驾驶题材活跃 [4] - 机器人概念股午后拉升，天桥起重、立昂微、卧龙电驱等多股涨停 [6] - 医药商业指数回调明显 [4] 个股涨跌情况 - 海南板块个股普遍大涨，神农种业涨幅达20.03%，康芝药业涨幅19.96%，洲际油气、海南瑞连、海南机场等十余只个股涨幅均超过10% [5] - 机器人及科技概念股表现强势，精智达涨幅19.96%，安达智能涨幅17.61%，科达自控涨幅13.42%，天桥起重、高德红外、亨通光电等多股涨停 [6][7] 资金流向 - 主力资金全天净流入电子、通信、有色金属等板块 [9] - 主力资金净流出商业百货、航天航空、传媒等板块 [9] - 个股方面，卧龙电驱、中际旭创、工业富联主力资金净流入额居前，分别为19.53亿元、13.41亿元和13.34亿元 [9] - 航天电子、永辉超市、雪人集团遭主力资金抛售，净流出额分别为13.90亿元、11.76亿元和11.36亿元 [9] 机构观点 - 华泰证券认为，经过前期调整，明年的春季躁动值得期待，后续行情斜率抬升的潜在催化包括圣诞节后外资仓位回补、1月中旬开始的年报预告密集披露期及1月可能的降准 [11] - 中金公司指出，短期来看，内外部因素对A股的阶段性影响可能已接近尾声，当前至明年一季度流动性环境仍偏宽松，低利率资产荒背景下居民“存款搬家”趋势有望延续，指数前期回调提供了较好的逢低布局“跨年”行情时机 [12] - 中信建投表示，短期A股波动主要受外部环境影响，目前美股AI核心公司股价已经企稳，日本央行加息落地后续影响有限，A股有望和全球股市一起共振上行 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜市多空因素交织，预计铜价进入高位震荡阶段，需警惕下行风险 [1][2] - 锌价预计震荡偏强，锌市或存在结构性机会，需关注海外逼仓风险与国内需求边际变化 [3][4] - 工业硅短期和中期均区间运行，可偏多思路对待 [5] - 多晶硅短期高位运行、中期区间波动，可偏多思路对待，能耗新标执行将改善供需格局 [6] - 碳酸锂短期高位运行、中期震荡上行，可偏多思路对待，但供应和库存有压力 [8] - 精炼锡短期和中期均高位运行，矿石端支撑锡价 [9][10] 各品种分析 铜 - 日内和中期观点均为震荡，参考策略为震荡操作思路 [1] - 宏观上，美联储官员对降息看法存分歧，12 月降息概率上升 [1] - 供给上，全球铜精矿供应偏紧，远期或缓解，国内炼厂亏损致精炼铜产量受限，海外供应趋紧 [1] - 需求上，国内铜材开工率回升、出口强劲，但内需分化，高铜价抑制下游采购 [1] - 库存上，全球显性库存分化，LME 库存同比降 43% 近期累积，COMEX 库存同比增 3.5 倍，国内上期所仓单低位、库存压力有限 [1] 锌 - 日内和中期观点均为震荡，参考策略为震荡操作并卖出宽跨式期权组合 [3] - 宏观上，美联储降息预期分歧，12 月降息概率下降，美国政府关门风险缓解，对锌价提振有限 [3] - 供给上，全球锌精矿供应收紧，加工费连续 12 周走低，国内进口锌精矿量减少 [3] - 需求上，呈现“外强内弱”格局，镀锌板出口增长，国内需求改善有限 [3] - 库存上，LME 锌库存处历史极低水平，国内库存高于去年同期 [3] 工业硅 - 短期区间波动（8900 - 9000），中期区间运行（8800 - 9300），参考策略以偏多思路对待 [5] - 供应上，10 月我国工业硅产量 45.22 万吨，同比下降 3.75% [5] - 需求上，10 月多晶硅产量 13.4 万吨，同比增加 1.9% [5] - 库存上，截至 11 月 20 日，我国工业硅社会库存 54.8 万吨，处近 7 年同期最高位 [5] - 多晶硅坚挺提振工业硅价格 [5] 多晶硅 - 短期高位运行（5.30 万 - 5.40 万），中期区间波动（5.0 万 - 6.0 万），参考策略以偏多思路对待 [6] - 供应上，10 月多晶硅产量 13.4 万吨，同比增加 1.9% [6] - 需求上，10 月我国硅片产量 60.5GW，同比增加 31.36% [6] - 库存上，截至 11 月 13 日，多晶硅社会库存 27.1 万吨，持续累积 [6] - 能耗新标准实施将使国内多晶硅有效产能下降，改善供需格局 [6] 碳酸锂 - 短期高位运行（9.0 万 - 9.2 万），中期震荡上行（8.0 万 - 10.0 万），参考策略以偏多思路对待 [8] - 现货上，11 月 24 日，碳酸锂（99.5% 电池级/国产）价格跌 270.0 元报 9.21 万元/吨，近 5 日涨 5920.0 元，近 30 日涨 19030.0 元 [8] - 供应上，10 月我国电池级碳酸锂产量 68360 吨，同比增加 67% [8] - 库存上，截至 10 月 31 日，我国碳酸锂总库存 84234 吨，仍处高位 [8] - 网传锂矿复产消息致 11 月 21 日碳酸锂期货跌停 [8] 精炼锡 - 短期和中期均高位运行（短期 29 万 - 30 万，中期 28 万 - 30 万），参考策略为卖出 SN2601 - P - 260000 [9][10] - 供应上，缅甸佤邦复产曲折，印尼打击非法锡矿开采，全球锡矿供应紧张加剧 [9] - 加工费上，截至 11 月 24 日，江西 60% 锡精矿加工费 8000 元/吨，处年内低位 [10] - 库存上，截至 11 月 24 日，上期所锡库存 5884 吨 [10] - 矿石端支撑锡价，短期价格或在 27 万上方运行 [10]