并购交易核心信息 - 中金公司正筹划以换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，构成罕见的“三合一”并购案例 [1] - 交易完成后，A股上市券商数量将从42家减少至40家 [1] - 公司A股股票自2025年11月20日起停牌，预计停牌时间不超过25个交易日 [2] 合并后公司规模与行业排名 - 合并后总资产将达到10094亿元，成为行业第四家资产规模超万亿的券商，与第三名华泰证券仅相差164亿元 [3] - 以2025年前三季度数据计算，合并后总营收为273.89亿元，归母净利润为95.20亿元，营收规模排名将从行业中金公司的第六名提升至行业第三名 [3] - 营业网点数量将位居行业第三，合并后三家券商分支机构合计数量为：中金财富236家、东兴证券92家、信达证券104家，总计432家 [6] 各公司财务表现与业务基础 - 中金公司2025年前三季度营业收入207.6亿元，同比增长54%，净利润65.7亿元，同比增长130% [2] - 东兴证券2025年前三季度营业收入36.10亿元，同比增长20.25%，净利润15.99亿元，同比增长69.56% [3] - 信达证券2025年前三季度营业收入30.19亿元，同比增长28.46%，净利润13.54亿元，同比增长52.89% [3] - 中金公司投行业务优势显著，截至2025年11月20日，在A股完成4单IPO、5单股权增发、3单可转债，募资总额769.39亿元，在港股完成34单IPO，市场份额行业第一 [7] 并购协同效应与战略意义 - 整合可实现能力资源有机结合与优势互补，力争实现规模经济和协同效应 [2] - 客户资源和营业网点形成互补，中金财富营业部集中在经济发达地区，信达证券和东兴证券在辽宁、福建等地有比较优势，可拓展网点触达 [6] - 合并有助于中金公司加强客户资源的综合服务转化，为更广泛客户提供全方位综合金融服务 [8] - 借助两家资管公司股东在不良资产处置领域的专业能力，可深化债务重组、风险化解、产业投行等服务能力 [8] 并购背景与行业整合趋势 - 三家公司实际控制人均为中央汇金，此次是“汇金系”内部整合 [8] - 此次操作是落实中央金融工作会议“培育一流投行”战略部署，通过资源优化配置提升国家队竞争力 [10] - 证券行业整合浪潮持续推进，案例包括国泰君安与海通证券合并、国信证券与万和证券、浙商证券与国都证券等正在推进的整合 [10] - 行业目标为形成“3+10”格局，即通过五年左右时间推动形成10家左右优质头部机构，到2035年形成2至3家具备国际竞争力的投资银行 [10] 对行业竞争格局的影响 - 此次整合将重塑前十大券商竞争格局与发展基调，提升中大型券商推进战略重组的可行性与必要性 [1] - 合并券商业绩增长势头迅猛，如国泰海通、国联民生等已实现财务并表的证券公司净利润增幅超100%，正在搅动行业格局 [4] - 未来在前20名券商中，争抢“3+10”入场券带来的整合预计将愈演愈烈 [11]

美元指数与货币政策预期 - 美元指数本周整体走强，四天连涨并一度上破100关口，创近两周新高，主要驱动因素为美联储12月降息预期降温及避险情绪升温 [1] - 摩根士丹利撤销了对美联储12月降息的预测，认为美国经济仍具韧性 [4] - 汇丰认为美元或即将触底，因美联储2026年降息可能性较低 [4] - 美联储10月会议纪要显示，内部对12月是否降息存在激烈争论，“许多”官员认为12月降息缺乏充分理由 [5] - 9月非农就业数据远超预期，新增就业人口11.9万人，为4月以来最大增幅，但失业率意外上升至4.4%，薪资增速放缓 [6] 黄金与原油市场动态 - 现货黄金走势震荡，周一盘中一度暴跌近100美元，周二下破4000后快速反弹，整体表现受美元强势限制 [1] - 高盛认为各国央行可能在11月大量购金，维持明年底4900的金价预期 [4] - 国际油价整体震荡走弱，周初因俄罗斯新罗西斯克港出口恢复而承压，周三因美国推动俄乌和谈传闻导致盘中跳水 [1] - 美国即将生效的制裁措施导致近4800万桶俄罗斯原油滞留海上，可能引发全球石油贸易链震荡 [14] 美股与科技板块表现 - 美股整体承压，科技板块波动剧烈，美光、甲骨文等出现显著杀跌，中概股整体亦承压 [1] - 摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson预计，标普500指数未来一年将上涨16%，2026年底料达到7800点左右 [4] - 摩根大通交易部门认为目前抄底美股正当其时，技术性洗盘可能已结束，城堡证券看好标普500指数年底升至7000点 [4] - 英伟达第三季度收入达到570亿美元，同比增长62%，AI芯片业务收入增长66%至510亿美元，第四季度销售预期达650亿美元 [9][10] - 美股在周四经历自4月以来最剧烈盘中逆转，逾2.7万亿美元市值蒸发，市场波动率指标VIX收于26上方 [11] 日本央行政策与日元走势 - 日本央行行长植田和男暗示将继续谨慎地提高利率，将于12月19日公布下一阶段政策决定 [12] - 日本内阁批准一项规模达21.3万亿日元的经济刺激方案，引发市场对日本财政状况担忧，日元汇率跌至10个月低点 [12] - 日本财务大臣片山皋月发出警告，明确将外汇干预列为应对日元持续下跌的选项，市场正紧盯160关口 [12] 人工智能与半导体行业 - 英伟达CEO黄仁勋表示公司AI芯片销售情况“高到离谱”，云图形处理单元（GPU）已经售罄 [10] - 谷歌正式推出Gemini 3系列AI模型，称其是迄今“最智能、最具事实准确性”的AI，推理和多模态理解能力显著提升 [21] - 美国商务部批准向沙特阿拉伯和阿联酋的AI公司出口先进半导体芯片，G42和Humain公司可购买3.5万枚英伟达Blackwell芯片 [16] - Humain公司计划采购60万枚英伟达AI芯片，并与马斯克旗下的xAI在沙特共同建设数据中心 [16] 全球地缘政治与贸易 - 美国媒体披露特朗普团队提出的28点乌克兰和平计划，要求乌克兰放弃东部更多领土并限制军队规模至60万人 [13] - 欧洲盟友支持乌克兰保持武装力量捍卫主权的能力，并主张任何和平谈判都应以当前接触线为起点 [13] - 沙特阿拉伯王储访美，双方签署《美沙战略防务协议》，美国同意向沙特出售F-35战机，但此交易前景不确定 [15] - 沙特计划向美国基础设施、技术和工业领域投资近1万亿美元，但报道称兑现这一投资额并不现实 [15] 中国金融与半导体行业 - 中金公司公告正在筹划通过换股吸收合并东兴证券和信达证券，A股股票自2025年11月20日起停牌，预计不超过25个交易日 [22] - 荷兰宣布暂停依据《货物可用性法案》对安世半导体的干预措施，但安世半导体的控制权仍受限 [23] - 中方指出当前全球半导体产供链混乱的源头在荷方，敦促其采取实际行动恢复供应链稳定 [23]

合并交易概述 - 中金公司筹划通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，三家公司A股股票自2025年11月20日起停牌 [1] 合并后规模与行业地位 - 截至2025年三季度末，三家公司总资产合计约1.01万亿元，合并后新实体将成为A股第四家总资产破万亿的券商 [2] - 2025年前三季度，三家公司净利润合计95.2亿元，位列行业第六 [2] - 中金公司、东兴证券、信达证券2025年一季度总资产分别为7649.41亿元、1163.91亿元和1282.51亿元 [3] - 中金公司、东兴证券、信达证券2025年一季度归属于母公司股东的净利润分别为65.67亿元、15.99亿元和13.54亿元 [3] 投行业务整合与协同 - 合并后致力于建设"一流投资银行"，中金公司前三季度投行业务收入29.40亿元，同比增长42.55%，稳居行业第二 [3] - 东兴证券与信达证券前三季度投行收入分别为3.71亿元和0.84亿元，行业排名第20位和第37位 [3] - 中金公司在港股市场表现突出，作为保荐人主承销13单港股IPO，主承销规模28.66亿美元，位居市场第一；再融资及减持项目主承销规模25.59亿美元，领跑中资券商 [4] - 东兴证券上半年A股IPO主承销家数并列行业第三，规模排名第六，并计划挖掘境内企业赴港上市机会，与中金公司港股优势契合 [5] - 信达证券聚焦于破产重组、企业纾困等特色财务顾问业务，形成差异化竞争力 [7] - 整合后将构建"传统高端投行+中小IPO+特殊机遇业务"的全场景服务体系，提升投行板块收入稳定性 [9] 公募基金业务互补性 - 旗下公募基金公司包括中金基金、东兴基金与信达澳亚基金，截至2025年9月30日，管理规模分别为超2300亿元、340.57亿元和1100.43亿元 [10] - 中金基金产品线完整，覆盖股、混、债、FOF及REITs等，货币基金占比达63%；信达澳亚基金非货规模643.69亿元，权益类产品占比较高；东兴基金非货规模中债基占比超过95% [10] - 2024年，中金基金、信达澳亚基金、东兴基金净利润分别为1.09亿元、1.01亿元和0.31亿元，市场预期基金业务可能迎来整合 [10] 区域与网络协同效应 - 东兴证券与信达证券分别在福建、辽宁等地拥有92家和104家分支机构，与中金财富形成区域互补 [10] - 合并后，三家券商营业部总数将位列行业第三 [10] 合并战略意义 - 合并将提升中金公司资本实力，实现客户资源整合，巩固头部优势 [11] - 合并带来"规模效应+业务协同"的多重业绩增长动力，推动营收结构优化和盈利能力提升 [11]

市场整体表现 - 主要股指表现分化，沪指午盘上涨0.38%，深成指下跌0.05%，创业板指下跌0.52% [1] - 市场呈现普跌格局，两市合计超3000只个股下跌 [1] - 市场交投活跃，两市合计成交额达1.11万亿元 [1] 行业板块表现 - 泛消费方向集体走弱，旅游酒店、食品、零售、纺织服装等板块跌幅居前 [3] - 美容护理、旅游及酒店、食品加工板块紧随消费股下跌 [3] - 银行板块逆势走强，中国银行、工商银行股价均续创历史新高 [3] - 锂电池产业链表现活跃，百川股份等多股涨停 [3] - 光刻胶概念延续强势，国风新材录得2连板 [3] 公司动态与重大事件 - 水羊股份、南京商旅、益客食品等多只消费股出现大跌 [3] - 中金公司、东兴证券、信达证券发布公告，正在筹划由中金公司换股吸收合并东兴证券和信达证券 [3] 宏观经济与政策 - 美联储观察显示，市场预期美联储12月降息25个基点的概率为32.7% [3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“超配” [1] 核心观点 - 中金公司拟通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，此次整合由年初财政部将中国东方、中国信达股权划转至中央汇金奠定基础，整合节奏超市场预期 [7] - 合并后总资产达10096亿元，排名升至行业第4，净资产达1747亿元，排名亦升至行业第4，归母净利润简单加总达95亿元，排名升至行业第6 [7][8] - 整合实现区域与业务互补：东兴证券强化东南区域（近60家分支机构位于福建），信达证券巩固东北区域（85家分支机构位于东北三省），中金公司则深耕一线城市与海外市场，合并有助于挖掘二三线市场客户 [7] - 业务上，东兴和信达的AMC背景可拓宽中金产业投行边界，对接万亿级不良资产池，并助力资管与自营业务风控体系完善，中金公司的衍生品工具可优化组合风险收益比，推动其向“全牌照、全客群、全周期”综合金融服务商蜕变 [7] - 此次整合有望加速行业并购节奏，遵循业务或区域互补、国资体系内股权整合两条主线，长期看将优化行业格局并提升资源使用效率 [7] - 投资建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇，符合中央金融工作会议和新“国九条”对一流投行的建设方向 [7] 事件梳理 - 2025年2月14日，财政部拟将中国东方、中国信达股权划转至中央汇金 [8] - 2025年5月8日，股权变更获金监总局批准 [8] - 2025年6月6日，证监会核准汇金公司为实际控制人 [8] - 2025年7月1日与9月4日，中国东方与中国信达分别完成股权变更手续 [8] - 2025年11月19日，筹划中金公司吸收合并东兴证券与信达证券的重大资产重组 [7][8] 财务数据整合 - 2025年第三季度末，中金公司总资产7649亿元，东兴证券1164亿元，信达证券1283亿元，合并后总资产10096亿元 [7][8] - 2025年第三季度末，中金公司归母净资产1178亿元，东兴证券296亿元，信达证券272亿元，合并后净资产1747亿元 [7][8] - 2025年第三季度末，中金公司归母净利润66亿元，东兴证券16亿元，信达证券14亿元，合并后利润95亿元 [7][8] - 2025年第三季度末，中金公司营业收入208亿元，东兴证券36亿元，信达证券30亿元，合并后营业收入274亿元 [8]

美联储政策分歧 - 美联储10月货币政策会议纪要显示官员对12月是否进一步降息出现明显分歧[1] - 经济呈现温和扩张劳动力市场逐步降温但未现急剧恶化[1] - 围绕关税对通胀的影响美联储官员意见存在分歧部分官员认为不考虑关税影响通胀水平已接近目标值而更多官员认为总体通胀水平已持续高于目标值且几乎没有迹象表明其能及时可持续地回落至2%的目标水平[1] 中国房地产政策 - 中国住建部等多部门正在酝酿新一轮房地产市场支持政策包括首次在全国范围内对新增个人住房贷款提供贴息提高房贷个人所得税专项扣除以及进一步降低住房交易契税等[2] - 北京上海等一线城市有望放宽购房的户籍限制让更多非本地居民获得购房资格[2] - 政策组合拳显示政府稳定房地产市场的决心[2] 碳酸锂期货交易调整 - 广期所自2025年11月24日交易时起将碳酸锂期货LC2601合约交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二日内平今仓交易手续费标准亦为万分之三点二[3] - 碳酸锂期货LC2602 LC2603 LC2604 LC2605合约交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六日内平今仓交易手续费标准亦为万分之一点六[3] - 此举意在抑制短线投机防范价格非理性波动[3] 北美科技股表现 - 美东时间周四美国股市遭遇剧烈波动科技股纷纷下挫纳斯达克综合指数早盘一度上涨逾2%但最终收跌2.2%标普500指数下跌1.6%[4] - 英伟达在公布好于预期的强劲季度业绩后早盘一度上涨超过5%但最终收跌3.15%股价下跌5.88美元至180.64美元市值蒸发约1429亿美元约合1万亿元人民币[4] - 市场对英伟达亮眼业绩的乐观情绪被AI公司高估值引发的新一轮担忧所抵消[4] 英伟达风险指控 - 有观点指出英伟达财报显示利润强劲但334亿美元未收账款激增198亿美元库存堆积现金流与利润差48亿美元[5] - 指控大型科技公司如微软OpenAIxAI甲骨文等之间用同一笔钱循环下单让英伟达收入被重复记账形成虚假需求[5] - 预测英伟达庞氏结构将在90天内崩塌股价可能跌至71美元并于2026年2–4月被下调评级重述财报[5] 中国券商整合 - 中金公司拟通过换股方式吸收合并东兴证券与信达证券[6][7] - 按2025年三季报数据合并后新公司营业收入将达273.9亿元超越华泰证券跃居行业第三总资产规模升至10095.83亿元位列行业第四[7] - 此次合并是中央汇金旗下券商整合的重要落子中央汇金旗下共有8家券商中金东兴信达均为其控股企业[7] 公募基金发行 - 截至11月19日今年以来全市场共计发行公募基金1332只合计发行规模突破1.03万亿份新发数量创三年新高[8] - 新基金平均认购天数为16天较去年同期的23.31天缩短超7天年内已有379只新产品宣布提前结束募集[8] - 市场回暖中未出现单只规模超百亿产品主动限制首发规模成为行业共识多数新产品募集上限设定在50亿元以下[8] 基金行业分化 - 市场回暖红利加速向头部机构集中规模排名前4名的机构合计新发规模超过1945亿元占总量的18.33%[9] - 富国基金以60只新基金合计规模445.59亿元居发行数量第一南方基金以39只产品获517.72亿元规模居首易方达基金和华夏基金新发规模分别为512.32亿元和469.6亿元[9] - 行业分化加剧61家基金公司年内新发基金数量不足5只39家机构新发规模不足10亿元合计182.37亿元另有34家机构年内尚未发行新产品[9] QDII基金限购 - 11月中旬以来多只QDII基金暂停或限制大额申购11月以来已有逾80个相关调整公告密集发布[10] - 限购产品主要集中在美股指数型领域近一年回报普遍高于20%平均规模达20亿元以上资金虹吸效应显著[10] - 额度告急主因外管局对QDII额度设有上限2025年以来美股表现突出资金持续涌入导致热门产品额度紧张全市场QDII累计获批额度为1708.69亿美元较2024年末增长30.8亿美元但额度分配高度集中于头部机构[11] 公司IPO动态 - 摩尔线程发布IPO公告发行价格为114.28元/股发行7000万股预计募集资金总额80亿元扣除费用后净额为75.76亿元[11] - 中国咖啡连锁品牌Manner Coffee考虑最早明年在香港IPO可能寻求筹资数亿美金估值最高可达30亿美元[12] - Manner Coffee于2015年成立在中国拥有超过2000家直营门店投资者包括字节跳动和淡马锡控股[12]

报告行业投资评级 - 银行行业投资评级为“超配”（维持）[1] - 证券行业投资评级为“标配”（维持）[1] - 保险行业投资评级为“超配”（维持）[1] 报告核心观点 - 证券行业供给侧改革加速，中金公司筹划吸收合并东兴证券与信达证券，合并后总资产预计达10095.83亿元，将成为A股第四家总资产突破万亿的券商，行业马太效应加剧，集中度提升有望改善盈利能力 [3] - 保险行业方面，截至三季度末，险资股票投资余额合计3.62万亿元，占比突破10%，权益资产配置增加以对冲低利率环境下的利差损风险，政策支持与会计准则变更推动险资入市进程，行业估值有较大向上空间 [4] - 银行板块逻辑在于资金在低利率和“资产荒”环境下向高股息、低估值标的迁移，5000亿元新型政策性金融工具投放有望提振社融增长，政策红利与稳健基本面共振推动银行股估值重塑 [4] 行情回顾总结 - 截至2025年11月20日近两周，银行指数上涨1.69%，证券指数下跌3.36%，保险指数上涨1.76%，同期沪深300指数下跌2.74% [12] - 在申万31个行业中，银行和非银金融板块近两周涨跌幅分别排名第6位和第19位 [12] - 子板块中，中国银行（+10.25%）、东兴证券（+5.38%）、中国人保（+2.32%）表现最佳 [12] 估值情况总结 - 截至2025年11月20日，申万银行板块PB为0.77，其中国有行、股份行、城商行和农商行PB分别为0.83、0.62、0.73、0.65 [22] - 银行个股中，农业银行、招商银行、宁波银行估值最高，PB分别为1.04、1.0、0.88 [22] - 证券Ⅱ（申万）PB估值为1.49，处于近5年59.02%分位点，具有一定估值修复空间 [25] - 保险股PEV方面，新华保险、中国太保、中国平安和中国人寿PEV分别为0.73、0.58、0.73和0.79 [27] 近期市场指标回顾总结 - 利率方面，1年期MLF利率为2.0%，1年期和5年期LPR分别为3.0%和3.50% [30] - 银行间流动性有所放宽，1个月、3个月和6个月同业存单发行利率分别为1.50%、1.65%和1.66%，较前一周分别下降4.97bps、3.53bps和3.55bps [30] - 市场交投方面，本周A股日均成交额为18194.19亿元，环比下降10.14%；平均两融余额为24937.53亿元，环比微降0.05% [35] - 截至2025年11月20日，10年期国债到期收益率为1.81%，环比持平 [36] 行业新闻总结 - 民政部与金融监管总局联合发布《养老机构预收费存管工作指引》，要求养老机构原则上通过存管银行收取押金和会员费 [39] - 2025年前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元，其中政府债券净融资11.95万亿元，同比多增3.72万亿元 [39] - 2025年前三季度券商债券承销业务分化增长，科技创新债券承销金额达7051.8亿元，同比大增57.77% [39] - 四季度以来有13家券商收到监管罚单，经纪及投行业务是重灾区，券商投行持续处于严监管态势 [39] 公司公告总结 - 中金公司公告计划通过发行A股换股吸收合并东兴证券和信达证券，公司A股股票自2025年11月20日起停牌 [42] - 南京证券公告拟向控股股东定向增发不超过50亿元以补充资本金 [42] - 新华保险公告2025年1月至10月累计原保险保费收入为18,197,302万元，同比增长17% [42] 银行板块本周观点总结 - 2025年10月社融增量8150亿元，同比少增5970亿元；新增人民币贷款2200亿元，同比少增2800亿元；M1、M2同比增速分别为6.2%和8.2%，较上月分别回落1.0和0.2个百分点 [42] - 社融结构上，政府债券和居民贷款同比分别少增5602亿元和5158亿元为主要拖累，票据融资和企业债净发行同比分别多增3312亿元和1482亿元形成支撑 [43] - 投资建议关注三条主线：受益于高景气区域的区域性银行；综合经营能力强、零售与财富管理业务优势突出的银行；国资背景深厚、低估值高股息的银行 [44] 证券板块本周观点总结 - 中金公司吸收合并案是行业供给侧改革的重要标志，对照证监会“到2035年形成2至3家具备国际竞争力投资银行”的目标，中金公司具备潜力 [45] - 并购整合将重塑行业格局，加剧马太效应，并形成示范效应，倒逼头部券商加快并购战略落地 [45] - 投资建议关注有重组预期的券商以及综合实力强的头部券商 [45] 保险板块本周观点总结 - 险资加大权益资产配置以应对低利率环境，政策鼓励险资入市和支持加大权益投资比例 [46] - 长期利率企稳回升有助于缓解利差压力，抬升权益资产价值，利好板块估值修复 [47] - 投资建议关注新业务价值增速领先、渠道转型成功、业务稳健及资产端弹性较大的险企 [47] 个股看点总结 - 报告列出了银行、证券、保险板块的重点关注公司及其投资亮点，包括各公司的业务特色、财务表现和增长潜力 [48][50]

市场表现 - 11月21日A股市场大幅回调，沪指跌2.45%失守3900点，创业板指跌4.02%，科创50跌3.19%，市场逾5000只个股下跌 [1] - 证券板块跟随大盘受挫，证券ETF龙头（560090）当日大跌3.45%，出现两连阴 [1] - 证券ETF龙头（560090）标的指数成分股近乎全线回调，兴业证券跌超5%，华泰证券、广发证券跌超4%，东方财富、中信证券等跌超3% [3] - 尽管股价下跌，证券ETF龙头（560090）全天溢价达0.29%，近5日吸金超1亿元，反映买盘活跃 [1] 行业基本面 - 券商板块年初至今微跌0.79%，但前三季度归母净利润增速达62%，呈现高景气度 [5] - 2025年第三季度末，主动偏股基金对券商股的持仓比例仅0.62%，处于历史低位 [7] - 当前A股大型券商市净率（PBLF）均值约为1.50倍，中小券商约为1.71倍，低于2018年来的历史均值区间（大型券商1.4x-2.0x，中小券商1.5x-2.3x） [7] 短期催化因素 - 券商并购潮再起，中金公司以换股方式吸收合并东兴证券、信达证券，三家公司总资产达10096亿元，净资本1747亿元，均逼近行业第四的华泰证券 [5] - 此次合并有望点燃市场对券商股的投资热情 [5][6] - 在政策引导金融机构聚焦主业的背景下，券商并购预计将围绕同一实控人旗下券商和国资剥离非主业券商进行 [6] 长期增长逻辑 - 大财富管理业务在交投活跃背景下趋势上行，投行市场显著复苏，投资业务兼具股息收益和方向性弹性 [7] - 国际业务以香港为桥头堡，受益于港股市场交易活跃和IPO发行回暖 [7] - 预计2026年市场成交额保持活跃，券商自营业务收入将延续增长，传统经纪及信用业务收入维持在较高水平 [7] - 在低利率和权益市场向好的推动下，居民财富有望进一步向权益类产品转移，为财富管理与资产管理业务注入新动力 [7]

股价表现与发行情况 - 公司股票今日收盘价为59.79元，单日跌幅达8.94%，目前股价处于破发状态[1] - 公司于2022年3月17日在深交所创业板上市，发行价格为173.98元/股，上市首日盘中最高价230.00元为历史最高点[1] - 首次公开发行股票数量为3148.69万股，保荐机构为东兴证券[1] 首次公开发行募资情况 - 首次公开发行募集资金总额为54.78亿元，扣除发行费用后募集资金净额为52.04亿元[1] - 实际募集资金净额比原计划的21.98亿元多出30.06亿元[1] - 原计划募投资金拟用于年产2万吨钴、1万吨镍金属量系列产品异地智能化技术改造升级及原辅材料配套生产项目(二期)和补充流动资金[1] - 发行费用总额为2.74亿元，其中保荐机构东兴证券获得保荐及承销费用2.45亿元[1] 历史权益分派方案 - 2021年年度权益分派方案为每10股派现39.9元人民币现金(含税)，并以资本公积金每10股转增8股[2] - 2022年年度权益分派方案为每10股派现12.00元人民币现金(含税)，合计派发现金股利2.72亿元，并以资本公积每10股转增3股，转增后总股本增至294,717,182股[2]

券商行业重大资产重组 - 中金公司通过换股方式吸收合并信达证券与东兴证券，三者均为汇金系券商[2] - 以2025年三季报数据估算，合并后总资产将突破万亿元，中金公司原总资产7649亿元，信达证券1283亿元，东兴证券1164亿元，合并后行业排名将从第六升至第四[2] - 合并可实现业务强化与区域互补，信达证券与东兴证券原为AMC系券商，在投行、资管等领域具差异化特色，可补强中金公司业务条线，并提升在辽宁、福建的网点覆盖密度[2] - 旗下基金公司或将整合，包括中金基金、信达澳亚、东兴基金，三家券商拟停牌不超过25个工作日[2] - 券商行业并购重组浪潮迭起，政策支持优化供给侧格局，提升运营效率，大中型券商通过整合强化优势地位，业绩基本面有望持续优化[2] 银行业分红与基本面 - 2025年A股上市银行中期分红、三季度分红规模创新高，26家银行拟合计分派金额约2646亿元，较2024年的2583亿元再度增长[3] - 银行板块基本面稳健，净息差承压但有望企稳，低利率环境下高股息资产稀缺性凸显，业绩稳定性与分红持续性具备较强吸引力[3] - 银行板块P/B估值处于较低水平，尚有提升空间，是长期配置的良好选择[3]