投资评级 - 维持"买入"评级 [2][6] 核心观点 - 2025年上半年收入619.3亿元（同比+3.4%），扣非归母净利润70.2亿元（同比+31.8%），单Q2收入同比+5.8%、利润同比+49.5%，均超预期 [1][6] - 液态奶业务展现韧性，奶粉及冷饮业务成为增长主力，Q2奶粉收入同比+9.7%、冷饮收入同比+38.0% [1] - 盈利能力显著改善，Q2毛销差提升，资产减值损失减少2亿元、信用减值损失减少3亿元，归母净利率达8.0%（同比+2.2%） [1] - 上调2025年盈利预测至117亿元，当前股价对应15倍PE，分红及回购比例持续提升 [2] 财务表现 - 2025E营业总收入预测1189.69亿元（同比+2.8%），归母净利润117.06亿元（同比+32.4%） [4][10] - 毛利率持续改善，2025E/2026E/2027E预测分别为34.7%/34.9%/35.1% [10] - 盈利能力指标提升，2025E ROE为21.4%，销售净利率为9.9% [10] 业务板块分析 - 液态奶H1收入同比-2.1%，Q2同比-0.8%，在外部环境偏弱下仍具韧性 [1] - 奶粉及奶制品Q2收入同比+9.7%，冷饮Q2收入同比+38.0%，低基数下冷饮增长带动整体收入超预期 [1] - 其他产品Q2收入同比-3.1% [1] 未来展望 - 2026年线上费用有收缩空间，原奶周期反转后液奶ASP贡献有望转正 [2] - 预计2025-2027年EPS分别为1.85/2.03/2.20元 [2][4] - 当前市盈率水平为2025E 15.0倍、2026E 13.6倍，估值具吸引力 [4][10]

消费板块市场表现 - 2025年8月29日早盘大消费板块集体走强 白酒 食品 零售等方向领涨 [1] - 中证主要消费指数强势上涨2.27% 消费ETF龙头(560680)上涨2.13% [2] - 成分股金龙鱼上涨4.76% 古井贡酒上涨4.37% 伊利股份上涨5.53% 海天味业 泸州老窖等个股跟涨 [2] 政策与行业动态 - 商务部推动离境退税政策落实落细 优化退税商店布局 扩大入境消费 [1] - 上半年全国口岸入境外国人超1900万人次 同比增长30% [1] - 离境退税商店数量成倍增加 退税消费额同比增长95% [1] 企业财务表现 - 伊利股份2025年第二季度实现收入289.1亿元 同比增长5.8% 归母净利润23.3亿元 同比增长44.6% [1] - 伊利奶粉业务收入同比增长9.7% 冰淇淋业务收入同比增长38% [1] - 五粮液2025年中期营业总收入527.7亿元 同比增长4.2% 归母净利润194.9亿元 同比增长2.3% [1] 板块估值与资金流向 - 中证主要消费指数最新市盈率仅19.51倍 处于近3年8.24%分位 估值低于近3年91.76%以上的时间 [2] - 消费ETF龙头最新规模达1.90亿元 创近1年新高 [2] - 消费ETF龙头最新份额达2.03亿份 创近1年新高 近4天获得连续资金净流入 合计净流入3861.91万元 [2] 行业前景分析 - 消费板块二季度虽面临压力 但部分细分领域展现韧性 [1] - 消费场景逐步恢复及新品持续推出 板块盈利能力有望持续改善 [1] - 白酒行业处于调整期 龙头企业通过结构性调整和品牌势能积累展现较强抗压能力 [1]

白酒板块市场表现 - 8月29日白酒板块高开高走 食品饮料ETF天弘(159736)上涨2.16% 盘中最高涨幅达2.70% [1] - 当日成交额超1300万元 溢折率0.01% 频现溢价交易 [1] - 成分股会稽山涨停 金徽酒 立高食品 新乳业 伊利股份 舍得酒业 老白干酒等多股跟涨 [2] 资金流向数据 - 食品饮料ETF连续8个交易日(8月19日-8月28日)获资金净流入 [2] - 本周(8月25日-8月28日)累计净流入资金超7500万元 [2] 产品配置特点 - 食品饮料ETF天弘紧密跟踪中证食品饮料指数 选取饮料 包装食品与肉类行业上市公司 [2] - 十大重仓股包括贵州茅台 伊利股份 五粮液 山西汾酒 泸州老窖 海天味业等大市值龙头股 [2] - 配置场外联接基金(A类001631 C类001632) [2] 政策环境支持 - 商务部表示消费形态转向商品消费与服务消费并重阶段 [2] - 下月将出台扩大服务消费政策措施 利用财政金融手段优化服务供给能力 [2] 机构观点分析 - 白酒基本面底部企稳 中报理性出清解决历史库存问题 [3] - 股息率为股价形成支撑 中秋国庆旺季有望催化消费 [3] - 白酒中报业绩压力集中释放 大众品部分新消费标的表现亮眼 [3]

财务表现 - 营业总收入619.33亿元 同业排名第1 同比增长3.37%[1] - 归母净利润72.00亿元 同业排名第1 同比下降4.39%[1] - 经营活动现金净流入29.64亿元 同业排名第1 同比下降44.34%[1] - 摊薄每股收益1.14元 同业排名第2 同比下降3.39%[3] 盈利能力指标 - 毛利率36.05% 同业排名第8 同比上升1.26个百分点且连续两年上涨[3] - ROE为13.51% 同业排名第2 同比下降0.70个百分点[3] 资产运营效率 - 总资产周转率0.41次 同业排名第4 同比上升2.77%[3] - 存货周转率3.92次 同业排名第10 同比上升19.42%且连续两年上涨[3] 资本结构 - 资产负债率61.69% 同业排名第22 环比上升1.93个百分点但同比下降0.44个百分点[3] 股权结构 - 股东户数39.25万户 前八大股东合计持股20.58亿股 占总股本32.54%[3] - 香港中央结算有限公司为第一大股东持股10.61%[3] - 呼和浩特投资有限责任公司持股8.51%位列第二[3]

核心观点 - A股市场2025年半年报披露加速 近八成公司实现盈利 券商、半导体、医药等行业业绩表现突出 同时上市公司中期分红规模显著扩大 总额达3342亿元 反映市场对股东回报的重视程度提升 [1][3][4][7] 行业业绩表现 - 券商行业业绩亮眼 中国银河上半年营业收入137.47亿元同比增长37.71% 净利润64.88亿元同比增长47.86% 财通证券净利润10.83亿元同比增长16.85% [4] - 半导体企业中微公司营业收入49.61亿元同比增长43.88% 净利润7.06亿元同比增长36.62% [4] - 医药企业上海医药营业收入1415.93亿元同比增长1.56% 净利润44.59亿元同比增长51.56% [4] - 消费行业伊利股份营业收入617.77亿元同比增长3.49% 净利润72.0亿元同比减少4.39% [4] - 白酒行业表现平淡 山西汾酒营业收入239.64亿元同比增长5.35% 净利润85.05亿元同比增长1.13% 水井坊营业收入14.98亿元同比减少12.84% 净利润1.05亿元同比减少56.52% [5] 盈利整体情况 - 截至8月28日 4593家披露半年报企业中3583家实现盈利 占比78% [3] - 8月27-28日集中披露 单日分别有957家和259家公司发布半年报 [2] 中期分红情况 - 上市公司中期分红总额达3342亿元 涉及627家公司 [7] - 多家公司发布具体分红方案 华电国际每10股派0.9元合计10.45亿元 南山铝业每10股派0.4元合计4.65亿元 中国银河每10股派1.25元合计13.67亿元 浙能电力每10股派0.5元合计6.7亿元 [6] - 中国石油宣布每股派息0.22元 总派息额约402.65亿元 [7] - 药明康德等6家公司实现年内第二次分红 [7] 政策与市场影响 - 监管部门鼓励提高分红频次 证监会将加大分红违规处罚力度 推动红利指数产品与税收优惠对接 [7] - 行业龙头通过现金分红稳定投资者预期 体现经营稳健和现金流充沛 [8] - 专家预计2025年中期分红将呈现高频分红常态化、分红质量提升等三大趋势 [7]

食品饮料股市场表现 - 会稽山股价涨停 [1] - 伊利股份股价上涨超过5% [1] - 新乳业、古越龙山、东鹏饮料、百润股份股价跟涨 [1] 食品饮料ETF市场表现 - 食品饮料ETF（515170）上涨2.01% 成交额4559.95万元 [1] - 食品ETF（515710）上涨1.89% 成交额1867.77万元 [1]

财务表现 - 上半年营业收入617.77亿元同比增长3.49% [2] - 归属于上市公司股东的净利润72亿元同比下降4.39% [2] - 扣非净利润70.16亿元同比增长31.78% [2] - 基本每股收益1.14元 [2] 液态奶业务 - 液体乳业务收入361.26亿元且市场份额稳居行业第一 [4] - 常温奶新品优酸乳嚼柠檬轻乳果汁饮品驱动品牌双位数增长 [4] - 金典高端白奶市场份额微幅提升 [4] - 低温奶业务中金典鲜牛奶新品推动品类营收增长20%以上 [4] - 畅轻品牌通过谷物爆珠系列实现双位数增长 [4] 奶粉及奶制品业务 - 奶粉及奶制品收入165.78亿元同比增长14.26% [6] - 婴幼儿奶粉零售额市场份额达18.1%同比提升1.3个百分点 [6] - 羊奶粉份额达34.4% [6] - 成人奶粉零售额市场份额26.1%提升1.8个百分点 [6] - 电商渠道零售额增速超30% [6] 创新与新品表现 - 新品收入合计占比达14.7% [4] - 安慕希黄桃燕麦爆珠酸奶等新品提供持续内生动力 [4] - 首创轻乳果汁饮品全新子品类 [4] - 自研菌种技术和清洁标签推动低温奶创新 [4] 奶酪与冷饮业务 - 冷饮业务收入82.29亿元同比增长12.39%稳居市场第一 [7] - 奶酪乳脂全渠道零售额市场份额提升至15.2% [7] - 餐饮渠道奶酪乳脂业务营收同比增长20%以上 [7] - 巧乐兹芋泥糯兹兹雪糕等新品拓宽消费场景 [7] 渠道与运营 - 线下分销网点进一步下沉且冷柜投放增加 [9] - 线上在京东天猫等主要电商平台零售额份额均为行业第一 [9] - 私域月活用户同比增长25% [9] - 建设领婴汇母婴生态平台加强渠媒融合 [6] 国际化与供应链 - 冷饮业务在印尼泰国市场份额持续提升 [9] - 婴幼儿奶粉业务在北美中东等地不断突破 [9] - 推进新西兰荷兰澳大利亚生产基地高附加值产品转型 [9] - 完善全球供应链网络布局且盈利能力持续提升 [9] 行业地位与竞争优势 - 全品类业务稳居行业第一 [2] - 液态奶粉奶冷饮等主要业务线零售额市场份额保持行业领先 [2] - 婴幼儿奶粉市场份额跃居全国第一 [5] - 上游原奶供给出清且供需格局改善 [9]

公司公告 - 伊利股份第十一届董事会第七次会议审议通过《公司2025年半年度报告及摘要》[2]

热点停牌核查 - 东芯股份将就股票交易波动情况进行停牌核查 [1] 业绩表现 - 安踏体育并非加拿大鹅控股公司潜在收购的一方 [2] - 领益智造经营情况正常且无未披露重大事项 [2] - 拓维信息生产经营正常且无未披露重大事项 [2] - 豪恩汽电机器人业务领域产品尚处研发阶段且暂未形成收入 [2] - 天孚通信经营情况正常且无未披露重大事项 [2] - 隆扬电子HVLP5铜箔产品尚未形成规模化收入 [2] - 寒武纪预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元 [2] - 中信证券上半年净利润137.19亿元且同比增长29.8% [2] - 中芯国际上半年归属于公司拥有人的期内利润3.21亿美元且同比增加35.6% [2] - 中微公司上半年净利润7.06亿元且同比增长36.62% [2] - 万辰集团上半年净利润4.72亿元且同比增长50358.8% [2] - 中国银河上半年净利润同比增长47.86%且拟每10股派1.25元 [2] - 珠江啤酒上半年净利润6.12亿元且同比增长22.51% [2] - 伊利股份上半年净利润72亿元且同比下降4.39% [2] - 中核钛白上半年净利润2.59亿元且同比下降14.83% [2] - 华胜天成上半年净利润1.4亿元且同比扭亏为盈 [2] - 理想汽车第二季度收入总额302亿元且同比减少4.5%且环比增加16.7% [2] - 公牛集团上半年净利润20.6亿元且同比下降8% [2] - 南山铝业上半年净利润26.25亿元且拟每10股派0.4元 [2] - 水井坊上半年净利润1.05亿元且同比下降56.52% [2] - 华电国际上半年净利润39.04亿元且同比增长13.15% [2] - 上汽集团上半年净利润60.18亿元且同比下降9.21% [2] - 顺丰控股上半年净利润同比增长19.4%且拟10派4.6元 [2] - 中科曙光上半年净利润7.29亿元且同比增长29.39% [2] - 山西汾酒上半年净利润85.05亿元且同比增长1.13% [2] - 海尔智家上半年净利润120.33亿元且拟每10股派2.69元 [2] - 中国建筑上半年净利润304.04亿元且同比增长3.2% [2] - 中信建投上半年净利润45.09亿元且拟10派1.65元 [2] - 新华保险上半年归母净利润147.99亿元且同比增长33.5% [2] - 南方航空上半年亏损15.33亿元 [2] - 三环集团上半年净利润12.37亿元且同比增长20.63% [2] - 影石创新上半年净利润5.2亿元且同比增长0.25% [2] - 中兴通讯上半年净利润50.58亿元且同比减少11.77% [2] - 长芯博创上半年净利润1.68亿元且同比增长1121.21% [2] 股份回购 - 春秋航空拟3亿元至5亿元回购公司股份 [3] - 深圳瑞捷拟回购50万股至60万股公司股份 [3] 股东增减持 - 浩通科技实控人等拟合计减持不超3%公司股份 [4] - 翱捷科技股东阿里网络拟减持不超3%公司股份 [4] - 淳中科技董事长等拟合计减持不超2.053%公司股份 [4] - 浙江世宝控股股东拟减持不超过2%公司股份 [4] 合同中标 - 中鼎股份与包河区政府签署机器人产业链战略合作协议 [4] - 通达股份预中标1.22亿元国家电网采购项目 [4] - 润建股份中标3.92亿元乌兰察布兴和县铁合金绿色供电项目 [4] - 达实智能签约华伦世纪广场智能化项目 [4] - 华康洁净预中标1.36亿元医用净化专项工程 [4] 重大投资 - 舜禹股份拟设立水务智算子公司 [4] - 冠中生态拟投建吉尔吉斯斯坦种苗繁育基地建设项目 [4] 股权变动 - 中环海陆实控人筹划公司控制权变更事项且股票停牌 [4] 并购重组 - 北新建材意向收购境外一家建筑材料公司100%股权 [4] - 芯原股份筹划购买芯来智融股权且股票明起停牌 [4] - 凯发电气拟5200万元收购欧力配网80%股权 [4] 其他事项 - 晶合集成筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市 [4] - 华海清科筹划发行H股并在港交所主板上市 [4] - 富瀚微筹划发行H股并在香港联交所上市 [4] ETF表现 - 食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数且近五日涨跌0.50%且市盈率20.74倍且最新份额68.3亿份且增加1.8亿份且主力资金净流出3307.0万元且估值分位20.73% [6] - 游戏ETF(159869)跟踪中证动漫游戏指数且近五日涨跌3.39%且市盈率44.92倍且最新份额53.5亿份且增加6100.0万份且主力资金净流出4296.1万元且估值分位66.14% [6] - 科创半导体ETF(588170)跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数且近五日涨跌10.78%且最新份额3.9亿份且增加1600.0万份且主力资金净流入2375.9万元 [6] - 云计算50ETF(516630)跟踪中证云计算与大数据主题指数且近五日涨跌13.84%且市盈率123.45倍且最新份额4.0亿份且增加300.0万份且主力资金净流入120.9万元且估值分位91.73% [7]

收入和利润（同比环比） - 营业收入617.77亿元人民币，同比增长3.49%[23] - 归属于上市公司股东的净利润72.00亿元人民币，同比下降4.39%[23] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润70.16亿元人民币，同比增长31.78%[23] - 基本每股收益1.14元/股，同比下降3.39%[24] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益1.11元/股，同比增长33.73%[24] - 加权平均净资产收益率12.60%，同比下降0.58个百分点[24] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率12.28%，同比上升2.96个百分点[24] - 公司营业总收入619.33亿元，净利润72.35亿元[36] - 2025年上半年营业总收入619.33亿元，净利润72.35亿元[74] - 2025年上半年营业总收入619.33亿元人民币，同比增长3.4%[145] - 净利润为72.35亿元人民币，同比下降4.5%[146] - 归属于母公司股东的净利润为72.00亿元人民币，同比下降4.4%[146] - 营业收入同比增长5.0%至558.23亿元人民币[149] - 营业利润同比增长3.3%至95.05亿元人民币[149] - 基本每股收益同比下降3.4%至1.14元/股[146] - 合并层面归属于母公司所有者净利润72.00亿元，综合收益总额80.45亿元[155] - 综合收益总额为71.946亿元人民币[158] - 2025年上半年综合收益总额为85.55亿元，同比增长约3.5%[163][165] - 2024年上半年综合收益总额为88.07亿元，未分配利润增加11.76亿元[165] 成本和费用（同比环比） - 营业成本395.09亿元人民币，同比增长1.49%[55] - 销售费用113.34亿元人民币，同比下降2.54%[55] - 研发费用3.80亿元人民币，同比增长11.40%[55] - 营业成本395.09亿元人民币，同比增长1.5%[145] - 销售费用113.34亿元人民币，同比下降2.5%[145] - 研发费用同比增长14.1%至3.34亿元人民币[149] - 所得税费用同比下降12.2%至10.39亿元人民币[146] - 支付职工薪酬42.47亿元，同比下降2.4%[154] 各条业务线表现 - 公司新品收入合计占比达14.7%[32] - 水饮业务实现营收双位数增长[32] - 液体乳业务营业收入361.26亿元，整体市场份额稳居行业第一[36] - 奶粉及奶制品业务营业收入165.78亿元，同比增长14.26%，整体市场份额位居行业第一[40] - 安慕希常温酸奶市场份额提升4.3个百分点，零售额连续多年稳居常温酸奶第一位[37] - 优酸乳品牌营收实现双位数增长，带动常温乳饮料市场份额提升[37] - 低温白奶品类营收增长20%以上[39] - 公司整体婴幼儿奶粉零售额市场份额达到18.1%，较上年同期提升1.3个百分点[41] - 公司羊奶粉市场份额达到34.4%，较上年同期提升3.0个百分点[41] - 液体乳2B业务营收实现双位数增长[39] - 公司低温液态奶主要电商平台零售额实现双位数增长[39] - 母婴渠道零售额市场份额创新高，电商渠道零售额增速超30%[42] - 羊奶粉营收增长30%以上，高端学生奶粉营收增长20%以上[42] - 成人奶粉业务零售额市场份额达26.1%，同比提升1.8个百分点[42] - 奶酪乳脂全渠道零售额市场份额提升至15.2%[43] - 面向餐饮专业客户的奶酪乳脂业务营收同比增长20%以上[43] - 冷饮业务营业收入82.29亿元，同比增长12.39%[43] - 冷饮业务线上线下零售额市场份额均为行业第一[44] - 婴幼儿营养品与成人营养品市场份额均位居第一[73] 各地区表现 - 海外冷饮业务营收增长率为14.4%[33] - 海外婴幼儿羊奶粉业务营收增长率为65.7%[33] - 境外资产达203.12亿元人民币，占总资产比例13.58%[61] 管理层讨论和指引 - 私域月活用户同比增长25%，数字内容制作成本降低40%[48] - 库存周转天数持续下降，订单履约时效提升[47] - 主要原辅料采购价格同比下降[47] - 全球生产基地81个，综合产能1600余万吨/年[52] - 零碳联盟成员扩充至154家，90%企业完成低碳转型[49] - 累计获得国内外发明专利授权995件，较上年末增加22件[51] - 2025年上半年完成近130场投资者交流活动[79] - 持续优化公司治理提升规范运作水平[79] - 公司严格遵守《公司法》《证券法》等监管规定[80] - 组织董事、监事及高级管理人员参加专题培训[80] - 终止实施2023年持股计划（第二期）[83] - 实施第五期长期服务计划[83] - 公司承诺涉及非公开发行募集资金使用期限为36个月内[94] - 公司不存在未履行法院生效法律文书确定的义务等诚信问题[96] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额29.64亿元人民币，同比下降44.34%[23] - 经营活动产生的现金流量净额29.64亿元人民币，同比下降44.34%[55] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降44.3%至29.64亿元人民币[151] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比下降1.2%至600.06亿元人民币[151] - 投资活动现金净流出为74.82亿元，较上年同期27.11亿元净流出扩大176%[152] - 经营活动现金净流出28.91亿元，上年同期为净流入13.21亿元[154] - 筹资活动现金净流出38.94亿元，较上年同期11.47亿元净流出扩大239%[152] - 期末现金及现金等价物余额162.21亿元，较期初245.47亿元减少33.9%[152] - 母公司投资活动现金净流入15.44亿元，主要来自收回投资216.26亿元和投资收益41.31亿元[154] - 母公司取得借款880.41亿元，偿还债务779.91亿元，筹资活动净流入16.24亿元[154] - 销售商品收到现金517.41亿元，同比下降4.3%[154] - 购建固定资产支付现金14.53亿元，同比下降24.4%[152] 非经常性损益 - 计入当期损益的政府补助为5.21亿元[26] - 非经常性损益项目中其他营业外收入和支出为-2.97亿元[26] - 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回683.26万元[26] - 非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益为-1737.36万元[26] - 非经常性损益合计为1.84亿元[26] - 所得税影响额为2342.13万元[26] 投资和金融资产 - 联营与合营企业投资期末余额40.59亿元人民币，本期投资收益0.67亿元[65] - 以公允价值计量的金融资产投资期末余额44.10亿元，本期投资收益0.24亿元[65] - 股票投资期末账面价值2.04亿元，本期公允价值变动损失817万元[66] - 私募基金投资余额14.42亿元人民币[66] - 衍生品投资期末账面价值1.54亿元，占净资产比例0.29%[67] - 外汇衍生品产生净收益3.49亿元人民币[67] - 商品期货产生净损失24.01万元人民币[67] - 衍生品投资报告期内公允价值变动3.12亿元[68] - 公司投资达达集团期末账面价值383万元，公允价值变动收益211万元[66] - 投资收益同比下降33.5%至38.47亿元人民币[149] 资产和债务 - 总资产1495.50亿元人民币，较上年度末下降2.71%[23] - 归属于上市公司股东的净资产533.00亿元人民币，较上年度末增长0.23%[23] - 货币资金175.55亿元人民币，同比下降30.90%[57] - 合同负债46.02亿元人民币，同比下降61.88%[57] - 货币资金减少至175.55亿元，较期初254.04亿元下降30.9%[139] - 短期借款增加至446.73亿元，较期初363.55亿元增长22.9%[140] - 合同负债减少至46.02亿元，较期初120.73亿元下降61.9%[140] - 存货减少至94.24亿元，较期初107.45亿元下降12.3%[139] - 长期借款减少至2.01亿元，较期初46.87亿元下降95.7%[140] - 资产总计减少至1495.50亿元，较期初1537.18亿元下降2.7%[139] - 归属于母公司所有者权益微增至533.00亿元，较期初531.80亿元增长0.2%[140] - 其他流动资产减少至147.14亿元，较期初171.25亿元下降14.1%[139] - 货币资金87.49亿元人民币，较年初增长3.3%[142] - 应收账款17.25亿元人民币，较年初增长45.3%[142] - 存货29.33亿元人民币，较年初下降23.0%[142] - 短期借款80.36亿元人民币，较年初增长86.4%[143] - 应付账款227.55亿元人民币，较年初增长84.3%[143] - 合同负债42.69亿元人民币，较年初下降63.5%[143] - 长期股权投资559.32亿元人民币，基本保持稳定[142] - 公司合并口径有息债务余额报告期末为657.80亿元，较期初605.58亿元增长8.62%[126] - 公司非合并口径有息债务余额报告期末为241.55亿元，较期初238.53亿元增长1.27%[124] - 报告期末合并口径公司信用类债券余额137.10亿元，占有息债务总额20.84%[126] - 报告期末合并口径银行贷款余额515.86亿元，占有息债务总额78.42%[126] - 非合并口径公司信用类债券余额101.24亿元，占有息债务总额41.91%[126] - 非合并口径银行贷款余额134.64亿元，占有息债务总额55.74%[126] - 公司境外债券余额35.86亿元人民币，均为1年内到期[128] - 资产负债率报告期末为61.69%，较上年度末62.91%下降1.94个百分点[134] - 利息保障倍数提升至14.84倍，同比增长55.1%[135] - EBITDA利息保障倍数增至18.86倍，同比增长57.3%[135] - 公司发行超短期融资券"25伊利实业SCP008"余额110亿元，利率1.44%[129] 股东和股本 - 公司回购并注销股份40,540,038股，使用资金总额10.07亿元[78] - 公司注销全部回购股份40,540,038股导致总股本从6,365,900,705股减少至6,325,360,667股[115] - 无限售条件流通股份减少40,540,038股至6,293,929,721股占比99.5031%[114] - 有限售条件股份数量保持31,430,946股占比0.4969%[114] - 香港中央结算有限公司持股670,789,626股占比10.60%为第一大股东[117] - 呼和浩特投资有限责任公司持股538,535,826股占比8.51%为第二大股东[117] - 潘刚持股286,746,628股占比4.53%为第三大股东且质押199,029,900股[117] - 中国人寿保险产品增持52,068,539股至155,870,028股占比2.46%[117] - 国丰兴华私募基金增持13,512,640股至152,764,020股占比2.42%[117] - 普通股股东总数392,454户[116] - 前十名股东中4名股东存在股份质押情况总计质押约448,089,900股[117] - 2013年非公开发行人民币普通股272,212,500股，非公开发行后总股本为1,870,858,000股[168] - 2013年激励对象行权增加股本172,056,022股，行权后总股本为2,042,914,022股[168] - 2014年以10:5比例资本公积金转增股本，转增后总股本3,064,371,033股[168] - 2015年以10:10比例资本公积金转增股本，转增后总股本6,128,742,066股[168] - 2015年回购股份63,941,958股，回购完成后总股本为6,064,800,108股[168] - 2017年发行限制性股票14,200,000股，总股本变为6,079,000,108股[170] - 2021年非公开发行317,953,285股，总股本变为6,400,130,918股[172] - 2023年5月注销回购股份32,468,413股，总股本变为6,366,450,305股[172] - 2025年5月注销回购股份40,540,038股，总股本变为6,325,360,667股[174] 子公司和合并 - 香港金港商贸控股有限公司净利润10,046.94万元，总资产2,957,821.21万元[70] - 伊利财务有限公司净利润16,708.94万元，总资产1,104,263.87万元[70] - 宁夏伊利乳业有限责任公司净利润16,887.22万元，总资产318,130.12万元[70] - 内蒙古金灏伊利乳业有限责任公司净利润14,921.70万元，总资产398,367.28万元[70] - 公司纳入合并范围的一级子公司83家[175] - 同一控制下企业合并取得的资产和负债按合并日在最终控制方合并财务报表中的账面价值计量[187] - 非同一控制下企业合并对价按购买日公允价值计量 公允价值与账面价值差额计入当期损益[189] - 合并成本大于被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额确认为商誉[189] - 合并成本小于被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额经复核后计入当期损益[189] - 为企业合并发生的审计、法律等中介费用于发生时计入当期损益[190] - 企业合并发行权益性证券的交易费用从权益中扣减[190] - 合并财务报表范围以控制为基础确定 所有子公司均纳入合并[191] - 同一控制下企业合并增加子公司时调整合并资产负债表期初数[193] - 非同一控制下企业合并增加子公司时不调整合并资产负债表期初数[194] - 购买日前持有的被购买方股权按购买日公允价值重新计量 公允价值与账面价值差额处理[194] - 购买日之前持有的被购买方股权涉及权益法核算下的其他综合收益转为购买日当期投资收益[195] - 处置子公司股权时处置对价与剩余股权公允价值之和减去应享有净资产份额的差额计入当期投资收益[195] - 分步处置子公司股权且交易属一揽子交易时丧失控制权前处置价款与对应净资产份额差额确认为其他综合收益[196] - 分步处置子公司股权不属一揽子交易时丧失控制权前按部分处置政策处理丧失控制权后按一般处理方法处理[196] - 购买子公司少数股权时新取得长期股权投资与新增持股比例应享净资产份额差额调整资本公积股本溢价[197] - 资本公积股本溢价不足冲减时调整留存收益[197][198] - 不丧失控制权情况下部分处置子公司股权时处置价款与对应净资产份额差额调整资本公积股本溢价[198] - 合营安排分为共同经营和合营企业未通过单独主体达成的合营安排划分为共同经营[199] - 共同经营会计处理包括确认单独持有资产和按份额确认共同持有资产[199] 分红和分配 - 2024年度现金分红总额77.17亿元，占归母净利润比例91.29%[77] - 公司累计分红25次，现金分红总额达585.66亿元[77] - 公司2025年半年度不进行利润分配或公积金转增股本[82] - 对所有者（或股东）的分配金额为-77.169亿元人民币[157] - 对所有者（或股东）的分配金额为-76.393亿元人民币[161] - 2025年上半年对股东分配利润77.17亿元，较2024年同期76.39亿元增加0.78亿元[163][165] 所有者权益 - 归属于母公司所有者权益的本期增减变动金额为-5.515亿元人民币[158] - 股份支付计入所有者权益的金额为5578.79万元人民币[158] - 其他综合收益为-3.365亿元人民币[158] - 期末所有者权益合计为567.639亿元人民币[161] - 期末归属于母公司所有者权益为529.879亿元人民币[161] - 少数股东权益为37.76亿元人民币[161] - 其他项目导致所有者权益减少1432.21万元人民币[161] - 公司2025年上半年所有者权益合计期末余额为493.11亿元，较期初增加5.89亿元[163] - 实收资本从2024年上半年的63.66亿元减少至2025年上半年的63.25亿元，减少4054万元[163][165] - 资本公积从2025年期初的122.89亿元减少至期末的113.23亿元，减少9.66亿元[163] - 未分配利润从2025年期初的275.53亿元增至期末的283.91亿元，增加8.38亿元[163] - 库存股从2025年期初的7.58亿元减少至零，全部减记[163] - 公司2024年上半年所有者权益合计期末余额