ETF产品更名动态 - 华宝基金旗下多只ETF于12月19日起变更扩位证券简称 例如国防军工ETF变更为军工ETF华宝 食品ETF变更为食品饮料ETF华宝 [1] - 此次更名背景是沪深交易所相关规范要求 存量ETF基金扩位简称未包含基金管理人简称的应增加基金管理人简称 [1] - 基金管理人需在2026年3月31日前有序完成更名业务 [1] 新ETF产品上市 - 广发中证全指食品ETF于12月19日上市交易 上市交易份额为2.53亿份 [1] - 华泰柏瑞中证科创创业人工智能ETF于同日上市交易 上市交易份额为4.04亿份 [1] 宏观市场背景 - 12月19日 央行有1205亿元7天期逆回购到期 [1] - 日本央行于同日公布利率决议 [1]

市场表现 - 吃喝板块于12月15日全线上攻，反映板块整体走势的食品ETF（515710）盘中场内价格最高涨幅达到1.36%，截至发稿时上涨1.19% [1][7] - 板块内白酒股大面积上涨，截至发稿，酒鬼酒、金徽酒、金种子酒大涨超4%，迎驾贡酒、古井贡酒等跟涨超3%，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等龙头股集体上涨 [1][7] - 食品ETF（515710）在近期板块调整之际持续获得资金净流入，截至12月12日，近5个交易日有4日获净申购，合计净申购额达6561万元；近10个交易日有8日获净申购，合计净申购额超过1亿元 [3][10] 政策与宏观背景 - 消息面上，12月14日，商务部、中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，旨在强化商务和金融系统协作，引导金融机构聚焦消费重点领域加大支持力度，以提振和扩大消费 [2][8] - 有分析指出，当前我国正处于消费结构升级、新型消费加速发展的关键时期，该政策对提振消费具有直接且重要的指导意义 [3][9] 机构观点 - 国盛证券指出，白酒龙头应对工具箱仍较为充沛，在需求磨底、供给出清的背景下，短期看2026年春节旺季Q1有望迎来动销环比改善，下半年报表压力释放后低基数下修复可期，2026年扩大内需发力下板块估值修复与基本面改善有望先后兑现 [3][10] - 开源证券指出，当前白酒板块处于估值与预期双重底部，茅台的积极定调以及五粮液的降价政策，均表明行业已步入改革深水区，叠加筹码结构优化，板块或已具备择机布局价值，建议关注业绩确定性较强的部分白酒龙头 [3][10] 产品与指数结构 - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，其资产配置约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [4][11] - 该ETF的前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等吃喝板块核心资产 [4][11] - 场外投资者可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）对相关资产进行布局 [4][11]

市场指数与板块表现 - 12月8日，三大指数集体上涨，上证综指上涨0.54%收于3924.08点，深证成指上涨1.39%收于13329.99点，创业板指上涨2.6%收于3190.27点 [1][4] - 当日通信、综合、电子板块领涨，涨幅分别为4.79%、3.03%、2.6%，煤炭、石油石化、食品饮料板块表现落后，跌幅分别为-1.43%、-0.84%、-0.78% [6] - 近5个交易日，通信、非银金融、机械设备板块涨幅居前，分别为5.69%、4.18%、3.46%，传媒、食品饮料、美容护理板块表现落后，跌幅分别为-3.82%、-2.83%、-2.31% [6] ETF市场资金流向与成交 - 截至12月5日的一周，股票ETF（含跨境ETF）获资金净流入超过108亿元，其中上周五单日净流入逼近90亿元，中证A500ETF、中证1000ETF、科技类ETF是吸金主力 [3] - 股票型ETF中，成交额排名前三的为A500ETF基金（512050.SH）成交69.40亿元，A500ETF华泰柏瑞（563360.SH）成交65.79亿元，A500ETF南方（159352.SZ）成交62.59亿元 [14][15][16] - 债券型ETF中，短融ETF（511360.SH）成交额最高，达423.24亿元，跨境型ETF中，香港证券ETF（513090.SH）成交额最高，达142.59亿元 [16] 行业与主题ETF表现 - 通信与人工智能主题ETF表现强势，通信设备ETF（159583.SZ）当日上涨5.65%，近5日上涨7.52%，多只创业板人工智能ETF涨幅超过5.5% [1][11][12] - 按投资范围分类，股票型规模指数ETF平均表现最优，当日平均上涨1.30%，跨境型ETF平均表现最差，当日平均下跌-0.63% [9] - 在各类ETF涨幅榜中，股票型ETF涨幅前五均与通信或人工智能主题相关，涨幅在5.49%至5.65%之间，商品型ETF中的黄金相关产品普遍小幅下跌 [12][13] 机构观点与行业动态 - 天风证券指出，海外算力产业链维持高景气，国内伴随阿里、字节等大厂持续投资，看好AI行业及AIDC产业链，并认为2025年可能成为国内AI基础设施竞赛元年 [2] - 基金年终排名接近揭晓，九成以上主动权益类基金年内实现正收益，其中30只基金净值翻倍，领跑基金收益超过200% [2] - 从近三年业绩看，基金业绩分化严重，首尾相差接近300个百分点，监管层正加大对基金中长期业绩的考核力度 [2]

市场展望 - 短期反弹仍有惯性，12月开门红可期，但中期震荡格局下市场有望先扬后抑[6] - 上证指数5日均线对30日均线形成有效死叉，并面临11月21日跳空缺口的压力位[6] 投资主线 - 消费板块沉寂多年正迎拐点，关注股价超跌且供给收缩的领域，如中型白酒、餐饮供应链、零食饮料、家电、酒店、人力资源、美容护理[6] - 周期板块科技赋能叠加供给约束，定价重估进行时，关注AI需求拉动的新材料、战略小金属（锑、稀土）、工业金属（铜、铝）以及生猪和橡胶[6] - 制造板块投资需从故事炒作转向订单和收入验证，关注通信、电子、电力设备和机械设备[6] 行业与主题 - 美联储降息预期抬升有望带动2026年美国地产链家居家电及电动工具品类销售，出海为长期主线，看好家电龙头的稳健经营能力[6] - 国家发改委规范具身智能产业发展，提升本体厂商投资机会，建议关注兼具稳定现金流和人形机器人本体技术的公司[6] 风险提示 - 消费复苏不及预期、场景需求落地不明确、以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、关税扰动反复[5]

市场策略观点 - 全球股市经历资金再平衡，资金从前期涨幅较大的科技板块流出，转向估值较低的资源品、消费、周期、制造等板块，A股各大指数周线级别调整后出现弱势反弹 [8] - 日线级别中短期均线呈空头排列，显示市场短期反弹高度受到制约，中长期均线呈多头排列，显示指数调整空间有限，市场或将维持震荡格局，可考虑逢指数重要支撑位分段调仓至受益于明年景气边际改善的方向 [8] - 相关ETF包括中证500ETF（159922）和中证1000ETF（512100） [8] 风格策略观点 - 连续调整后科技成长板块短暂反弹，但预期难以拔高叠加上方筹码压力，板块整体反弹高度受限 [8] - 结合上市公司三季报，非银金融、钢铁、基础化工、机械、部分消费品等行业的资本回报出现明显改善，但因不在风口，三季度并未得到投资者青睐甚至出现减配 [8] - 随着消费、周期、制造等领域景气度恢复及市场风险评价下行，投资者风险偏好向中间收敛，重点关注相关行业的中盘蓝筹，相关ETF包括消费ETF沪港深(517550)、消费50ETF（515650）、食品ETF(515710)、机床ETF(159663)、专精特新ETF（563210） [8] 食品饮料行业策略 - 行业当前泡沫挤压充分，短期有赔率，中期有业绩，在整体需求仍受债务周期制约背景下，业绩改善预计将首先从供给侧推动 [8] - 中期投资机会把握三个方面：头部企业能在存量竞争阶段凭借综合优势进一步扩大市场份额带动自身业绩增长；通过调整渠道结构、优化客户资源在面向企业端市场中能获取更多订单的公司；具备独立增长逻辑，在与宏观消费关联度较低的新品类、新渠道或新市场实现布局的企业 [8] - 相关标的包括伊利股份(600887，买入)、盐津铺子(002847，买入)、安井食品(603345，未评级)，相关ETF为食品ETF(515710) [8] 机器人主题策略 - 2025年第二届中关村具身智能机器人应用大赛从侧重仿生技术展示到聚焦实用技能比拼，设置工业、商业、家庭等实景赛区 [8] - 相关企业表现显示灵巧手、遥操作技术、特种机器人取得关键技术性突破，且订单有明显增长，其中Linker Hand在全球高自由度灵巧手市场份额超80%，月订单破千台，四足机器狗"钢镚"已量产并供不应求 [8] - 这表明机器人产业从技术演示迈向实际应用的重要转变，相关ETF包括机器人ETF(159530/159272/159278/562500) [8]

市场整体观点 - 近期市场企稳反弹，符合“布局窗口将现”的预判，但市场并未出现量价齐回升的局面，反弹不改震荡格局 [6] - 过去两周中日关系紧张让市场风险偏好快速降温，对市场形成扰动，在中日关系形势未明朗之前维持市场震荡格局的判断 [6] - 不建议追高，继续以逢低布局思路为主 [6] 风格策略 - 当前中日关系紧张是制约风险偏好的主要因素，科技成长是对风险偏好更敏感的板块，在预期难以继续上修叠加风偏下行的背景下建议对科技成长方向且战且退 [6] - 中等风险特征的周期消费制造有望进一步达成市场共识 [6] - 相关ETF包括消费ETF、酒ETF、食品ETF、有色ETF、家电ETF [6] 行业策略：房地产 - 从去年9月24日政策释放结束后，房地产市场量价持续下行，“金九银十”表现也不及预期，市场以悲观为主基调 [6] - 市场消息面变化-政策预期变化-资金涌入房地产相关资产-股价短时间上行的链条仍存，但当政策力度或可靠性确认为不及预期，则会面临回撤或反转 [6] - 地产板块可能需要看到房贷贴息等财政政策以超预期力度落地，才能初步提振市场信心，而要真正扭转市场预期，则需要看到一系列地产及相关政策组合拳出台 [6] - 需关注12月经济工作会议，相关标的包括招商蛇口、滨江集团，相关ETF有房地产ETF [6] 主题策略：国防军工 - 美国政府11月19日宣布批准向日本出售总额约8200万美元的军火，包括射程约110公里的GBU-53精确制导滑翔炸弹等 [6] - 日本首相高市早苗此前公开发布涉台错误挑衅言论，疑为日本军备扩张铺路，叠加此次美国对日军售，亚太地区局势不确定性加剧，或将促使我国装备建设提速 [6] - 相关标的包括新雷能、陕西华达，相关ETF有军工ETF、军工龙头ETF、国防ETF [6] 相关ETF汇总 - 现金流相关ETF：现金流ETF汇添富(159276)、现金流ETF(159399)、现金流ETF800(516460)、中证现金流ETF(159235) [6] - 周期消费制造相关ETF：消费ETF(159928)、酒ETF(512690)、食品ETF(515710)、有色ETF(159880)、家电ETF(159996) [6] - 房地产相关ETF：房地产ETF（512200/515060/159768） [6] - 国防军工相关ETF：军工ETF(512660)、军工龙头ETF(512710)、国防ETF(512670) [6]

市场整体表现 - 截至2025年11月21日，上证指数、深证成指、创业板指的近十年市盈率分位数分别为94.61%、77.57%、35.6% [1] - 当日主要指数表现疲软，ETF早知道板块下跌4.02%，上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] 行业板块表现 - 当日涨幅靠前的行业包括食品饮料（上涨0.32%）[1] - 当日跌幅靠前的行业包括农林牧渔（下跌1.00%）、银行（下跌1.62%）、基础化工（下跌4.70%）、综合（下跌5.17%）、电力设备（下跌5.26%）、有色金属（下跌5.50%）[2] - 主力资金净流入最多的行业是传媒，净流入13.26亿元 [2] - 主力资金净流出最多的行业是电子（净流出202.74亿元）、电力设备（净流出161.43亿元）、计算机（净流出109.28亿元）[2] 重点ETF产品动态 - 消费龙头ETF（代码516130）当日价格下跌0.64%，近6月下跌0.76% [2] - 港股互联网ETF（代码513770）当日价格下跌0.92%，近6月上涨2.85% [4] - 银行ETF（代码512800）当日价格下跌1.06%，近6月上涨4.16% [4] - 港股通红利ETF（代码159220）当日价格下跌1.12%，近6月上涨19.23% [4] - 食品ETF（代码515710）当日价格下跌1.29%，近6月下跌3.17% [4] - 成交活跃的ETF包括券商ETF（成交额17.15亿元）、医疗ETF（成交额9.46亿元）、创业板人工智能ETF华宝（成交额9.20亿元）[4] 港股互联网板块焦点 - 港股互联网ETF近5日连续获资金净流入合计5414万元，近60日累计吸金42.71亿元 [4] - 尽管港股市场延续跌势，但港股AI板块率先企稳，港股互联网ETF出现溢价走阔，显示买盘资金积极介入 [4] - 分析认为港股牛市基础未破坏，演进方式可能呈现“震荡上行、重心缓升”的特征，流动性改善信号出现后资金可能流入互联网等核心资产 [6] - 港股通互联网指数当前市盈率分位数为100%，市净率分位数为100%，股息率为5% [7][8] 食品饮料行业动态 - 茅台1935在三季度以来于广东、山东、江苏、云南等多个市场动销同比增长超20%，部分市场增长超30% [7] - 有经销商月均销售达10吨，产品开瓶率达70%以上，多地经销商申请下一年增量 [7] - 高开瓶率与经销商积极反馈反映产品在渠道端与消费端均获得认可，或为茅台系列酒战略提供业绩支撑 [7] - 中证细分食品饮料产业主题指数当前市盈率分位数为100%，市净率分位数为100%，股息率为5% [8]

市场策略观点 - 当前市场整体处于震荡偏弱态势，沪指因权重强势稳在3900点上方，而深成指、创业板指处于9月以来震荡区间下沿，科创50指数已跌破震荡区间下沿，操作上宜防守为主，逢低布局 [8] - 全球风险资产呈现"内稳外荡"格局，海外"AI泡沫"隐忧导致科技类资产普遍回调，AI产业链因预期不再上调且交易拥挤而股价承压 [8] - 随着消费、周期、制造等领域景气度恢复及市场风险评价下行，投资者风险偏好向中间收敛，重点关注相关行业的中盘蓝筹 [8] 行业与风格策略 - 风格策略关注科技成长散而后擒，周期制造消费微澜蓄浪 [2] - 食品饮料行业策略为先估值修复，再业绩驱动，板块市盈率已处于历史相对低位，估值吸引力凸显，基本面拐点将至，大众品板块已现业绩磨底改善迹象，预计2026年全板块迎来业绩底 [3][8] - 投资策略分阶段布局，短期交易"个股改善"与"困境反转"主线，重点关注餐饮供应链、乳业、区域及次高端白酒等细分领域，中期随着业绩改善，板块将步入"业绩牛"，复苏路径预计从供给侧/B端开始，随后传导至需求侧/C端板块 [8] 主题投资策略 - 有色金属主题策略强调金融属性与AI需求为传统周期披上"成长"铠甲 [4] - 贵金属方面，美元信用削弱与美国财政赤字上升推动全球央行增持黄金，降息周期下黄金ETF持续流入，私人财富配置需求提升 [8] - 工业金属在降息预期下金融属性提升，供需格局优化，AI发展提升景气度，电解铝国内产能逼近天花板，海外供应受限，铜供给扰动频繁，AI与新能源构成边际需求支撑 [8] - 小金属受新需求驱动，储能高增长推动碳酸锂行业提前反转，去全球化下战略小金属（如稀土、钨、锑）价值重估 [8] 相关投资标的 - 相关ETF包括中证500ETF（159922）、中证1000ETF（512100）、消费ETF(159928)、基建50ETF（516970/159635）、工程机械ETF（159542）、深成长ETF(159906)、中证现金流ETF(159235)、食品ETF(515710)、食品饮料ETF（515170）、稀有金属ETF（562800/159608）、有色50ETF（159652） [8] - 具体公司标的提及古井贡酒(000596，买入) [8]

市场策略核心观点 - 报告认为指数高度有限，市场将维持“有涨有跌，横盘震荡，略微走强”的格局，投资机会集中在制造、消费和周期板块的中盘蓝筹[7] - 时隔四年中盘蓝筹有望再次崛起，行情特征主要来自风格与交易层面的变动[7] - 建议关注相关ETF包括中证500ETF（159922）和中证1000ETF（512100）[7] 全球风险资产格局与行业配置 - 当前全球风险资产呈现“内稳外荡”格局，海外“AI泡沫”隐忧导致科技类资产普遍回调，AI产业链因预期不再上调且交易拥挤而股价承压[7] - 非银金融、钢铁、基础化工、机械、部分消费品等行业三季度资本回报出现明显改善，但未获投资者青睐甚至被减配[7] - 随着消费、周期、制造等领域景气度恢复及市场风险评价下行，投资者风险偏好向中间收敛，建议重点关注相关行业的中盘蓝筹[7] - 推荐ETF包括消费ETF(159928)、基建50ETF（516970/159635）、工程机械ETF（159542）、深成长ETF(159906)等[7] 化工行业展望 - 美联储降息预期强化带来全球流动性边际改善，化工大宗品有望进入主动补库周期[7] - 海外化工产能因成本高企、设备老旧等因素持续退出，欧洲化工品销售额占全球约13%，但受能源成本高企、碳税加重及盈利压力影响持续削减产能[7] - 韩国头部石化企业启动产业重组削减产能，海外产能集中出清推动全球供给收缩预期升温[7] - 国内行业投产进度明显放缓，叠加“反内卷”政策落地，化工行业有望迎来新一轮景气周期[7] - 相关标的包括万华化学(600309，买入)和化工ETF(159870/516020)[7] 金融科技主题策略 - 香港金管局在“香港金融科技周2025”发布“金融科技2030”战略，标志香港金融科技从注重应用的2.0时代迈入以系统性、前瞻性和生态化为特征的3.0时代[7] - 新战略通过数据、AI、韧性和代币化四大支柱协同发展，为香港金融科技演进指明方向，并为内地金融科技高质量发展提供参考[7] - 推荐关注金融科技ETF（159851/515720/159103）和香港证券ETF（513090）[7]

板块当日市场表现 - 吃喝板块整体回调，反映板块走势的食品ETF（515710）场内价格下跌0.64%至0.623元 [1] - 成分股普遍下跌，梅花生物领跌，跌幅超过3%，百润股份、水井坊、金徽酒、洋河股份等多股跌幅超过1% [1] - 食品ETF成交量为372万份，换手率为4.05% [2] 行业基本面与机构观点 - 华鑫证券指出，受政策影响白酒次高端与高端消费受挫，产品价格带下移，行业利润空间因竞争加剧和促销投入增加而被压缩 [2] - 酒企在三季度达成去库共识，头部酒企展现出较强抗风险能力，行业集中度进一步提升，但行业去库仍在延续，需求处于磨底阶段 [2] - 广发证券认为，三季度酒企业绩分化加大，品牌力强的龙头酒企韧性较强，随着业绩压力释放，白酒企业来年有望实现高质量发展 [4] - 中金公司预计，2026年白酒报表将出清改善，政策影响减弱和消费场景修复将驱动需求提升，行业有望在上半年开始梯次修复，龙头酒企获益最大 [5] 板块估值水平 - 吃喝板块估值处于历史低位，截至11月10日，食品ETF标的指数（细分食品指数）市盈率为21.22倍，位于近10年来11.74%分位点的低位 [3] - 当前估值水平凸显了板块的中长期配置性价比 [3] 相关投资工具概况 - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约60%仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近40%仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头 [4] - 指数前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等龙头公司 [4] - 场外投资者可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）进行布局 [4]