宏观动态 - 美国就业数据公布后，市场对美联储2026年降息幅度的预期为58个基点，1月降息概率升至31% [1] - 市场后续关注点包括美联储新主席提名、美国财政发力前景、国内扩大内需的实际举措 [1] 卫星互联网 - 卖方表示重点发射项目状态已就绪，等待协调新时间 [1] - 电科蓝天IPO通过，该公司是宇航电源核心供应商 [1] - 近期催化剂密集，包括海南文昌大会、多型商业火箭首飞 [1] - 相关ETF为卫星产业ETF(场内：159218) [1] - 12月16日卫星板块受消息扰动震荡回升 [2] 消费 - 国家发改委强调大力提升居民消费意愿，深入实施提振消费专项行动 [1] - 中央财办明确扩大内需是明年排在首位的重点任务 [1] - 三部门发文鼓励运用数字人民币智能合约红包促消费 [1] - 相关ETF包括消费ETF(场内：510150，场外联接：217017)、食品饮料ETF(场内：159843) [1] - 12月16日商贸零售、美容护理、社会服务等消费板块延续强势，消费主线韧性较强 [2] 机器人 - 卖方透露，圣诞节后将有样机汇报，3月将引入新供应商并明确销售策略，灵巧手处于快速迭代阶段 [1] - 相关ETF为机器人指数ETF(场内：560770，场外联接：020482) [1] 人工智能 - 英伟达发布Nemotron 3家族开源模型 [1] - 蚂蚁AI健康应用“蚂蚁阿福”下载量冲上苹果应用榜第三 [1] - 18日火山引擎大会将聚焦豆包大模型、端侧AI与Agent生态 [1] - 传谷歌亚洲供应链走访紧密，明年TPU采购量预期400万颗 [1] - 相关ETF包括云计算ETF(场内：159890，场外联接：021716)、软件龙头ETF(场内：159899，场外联接：018385) [1] 自动驾驶 - 鸿蒙智行、小鹏获批开启L3自动驾驶内测 [1] - 地平线首次明确2026年芯片出货量目标为550万片，较预期提升30% [1] - 相关ETF为消费电子50ETF(场内：159779，场外联接：016007) [1] - 12月16日智能驾驶支线有所表现 [2] 市场观察 - 12月16日市场成交17242亿，缩量493亿，指数回踩至3816点 [2] - 市场短期或以“先抑后扬”为主，科技与卫星等题材在调整中显现布局机会 [2] - AI液冷等支线有所表现 [2]

【宏观动态】 日本央行如期加息25个基点，前瞻指引力度中性，符合市场普遍预期 【卫星互联网】 特朗普要求采取措施确保美国"太空优势" 宇树科技人形机器人在王力宏成都演唱会完成高难度"韦伯斯特"空翻伴舞，马斯克转发评价 相关ETF： 机器人指数ETF(场内：560770，场外联接：020482) 【消费】 媒体持续吹风情绪经济、悦己消费，点名宠物经济、潮玩卡牌等 海南离岛免税封关首日销售额达1.18亿元，元旦机票预订量大增 美太空发展局采购72颗导弹预警卫星，价值35亿美元 SpaceX正就IPO与银行接洽 商业航天发展大会将于12月24日在北京举行，将成立航天科创基金 相关ETF： 卫星产业ETF(场内：159218) 【机器人】 三部门发布《互联网平台价格行为规则》 相关ETF： 消费ETF(场内：510150，场外联接：217017)、食品饮料ETF(场内：159843) 【人工智能】 OpenAI正筹划新一轮融资，目标规模达1000亿美元，涉及中东资本 奥特曼称OpenAI将在明年一季度推出能力显著跃迁的新模型 中国在光计算芯片领域取得重大突破，首次实现支持大规模语义生成模型的全光计算芯片 国家医保局明 ...

建银国际认为，2025年底前逢低吸纳，为明年初的春季行情做好准备，并于2026年初逐步加强进攻，可 基础配置高息股，重点关注新质生产力和结构改革主题，精选科技、高端制造、氢能核能等新能源和内 需股(消费及服务业等)。 相关热门ETF： 12月22日早盘，恒生指数高开0.41%，恒生科技指数涨0.61%。盘面上，锂矿股走强，科网股走势分 化，美团涨1.46%。港股消费板块早盘高开后略有震荡，港股消费ETF(513230)现小幅微涨，其持仓股 中，蜜雪集团、布鲁可、珍酒李渡领涨超4%，老铺黄金、泡泡玛特、思摩尔国际、卫龙美味、古茗等 均涨超3%，港股消费板块整体情绪较强。 招商证券表示，港股近期走弱缘于南向资金由于公募基准新规而回流A股和抱团的挤出效应，IPO融资 潮的担忧，解禁高峰的到来，盈利下修与海外流动性扰动。展望后市，随着南向资金回流和抱团行为减 弱，IPO供给压力和解禁金额阶段性缓解，盈利修复，海外流动性释放，港股有望迎来跨年行情。 假期催化+冰雪经济：旅游ETF(562510) 提振内需+低估赛道：食品饮料ETF(515170) 电商龙头+新消费：港股消费ETF(513230) ...

中证A500ETF资金流入与规模增长 - 截至12月19日，中证A500指数成为12月以来申赎资金净流入最高的宽基指数，净流入规模突破460亿元，其中12月17日单日净流入超100亿元 [1][2] - 中证A500ETF交投自12月10日起显著活跃，成交额接连突破300亿元、400亿元、500亿元关口，12月15日至19日成交额在400亿至525.76亿元之间高位运行 [1][3] - 全市场中证A500ETF规模已突破2400亿元，华泰柏瑞中证A500ETF规模突破400亿元，南方中证A500ETF规模为350亿元，跟踪该指数的各类基金总规模突破3000亿元 [1][4] 主要ETF产品资金表现 - 12月以来，全市场仅2只股票ETF净流入超百亿元，均为中证A500ETF：华泰柏瑞中证A500ETF净流入149.09亿元，南方中证A500ETF净流入142.96亿元 [2] - 中证A500ETF产品规模分化明显，40只产品中有8只规模突破百亿元，同时有10只产品规模不足2亿元 [4] - 非ETF的中证A500指数基金存量规模约588.25亿元，加上四季度新成立的20只基金（募集规模约127.79亿元），共同构成超3000亿元的总规模 [4] 增量资金来源分析 - 保险资金是重要增量来源，截至2025年二季度末，保险资金运用余额达36.2万亿元，其中股票和证券投资基金配置规模为4.7万亿元，占比13% [5] - 12月初险资权益投资风险因子调降政策落地，若释放的最低资本全部增配A股，有望为市场带来逾千亿元增量资金 [5] - 居民存款呈现向权益市场“搬家”趋势，截至2025年8月，居民存款与股票总市值之比为1.8倍，远高于2021年股市高点时的1.1倍，存款转移空间广阔 [5] 资金流向的市场驱动因素 - 低利率环境是核心驱动力，2025年5月国有大行一年期定存利率跌破1%，活期存款利率降至0.05%，理财产品平均收益率仅2.12% [6] - A股市场回暖强化权益资产配置价值，截至12月19日，偏股混合基金年内平均收益率达28.18%，最高收益率接近220% [6] - 随着行情上涨，前期亏损基金大部分已回到净值1元以上，预计2026年公募基金收益上行将提升产品发行速率，为市场引入更多资金 [6] 市场风格切换与机构策略 - 岁末机构资金进入收益保卫战阶段，倾向于减持前期涨幅大、估值高的科技板块，转向低估值、高确定性领域，呈现“高低切换”特征 [1][7] - 科技成长板块估值吸引力下降，部分周期板块估值优势显现，成为资金切换的重要诱因 [7] - 机构观点认为2026年市场风格将更为均衡，AI相关公司因市值和估值较高，进一步上涨难度大，市场可能呈现“百花齐放”行情 [7][8] 2026年投资展望与关注方向 - 展望2026年，观点归纳为“科技承先、价值续后、重回龙头”，价值板块的修复可能成为重要结构性机会 [7] - 关注方向包括周期行业（原油煤炭、基本金属等）、非银行业（保险、券商）、高ROE行业（互联网、传统消费等）及新周期行业（新能源、电力设备等） [7] - 2026年权益资产或迎来“盈利驱动”黄金期，企业盈利从全面承压走向结构亮点扩围至全局改善，新质生产力与红利央国企成为核心动能 [8] 其他ETF产品近期表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日涨跌1.99%，市盈率20.25倍，最新份额110.3亿份，减少4800万份，净申赎-2673.1万元，估值分位19.06% [10] - 游戏ETF（159869）近五日涨跌1.64%，市盈率36.84倍，最新份额78.4亿份，减少1亿份，净申赎-1.5亿元，估值分位54.81% [10] - 科创50ETF（588000）近五日涨跌-2.67%，市盈率155.17倍，最新份额539.8亿份，增加3.1亿份，净申赎4.4亿元，估值分位95.74% [10] - 云计算50ETF（516630）近五日涨跌-1.99%，市盈率92.21倍，最新份额2.6亿份，增加100万份，净申赎157.6万元，估值分位78.27% [11]

（原标题：消费出海下半场：从"中国供给"到"全球品牌"｜直击新消费大会） 21世纪经济报道记者 易佳颖 上海报道 12月17日，大消费行业"年度风向标"级别的会议——21世纪经济报道"新消费大会"于上海落地，汇聚了来自众多消费品牌、知名投资机构和券 商，以及平台等各领域上百名嘉宾。 "出海"无疑是今年消费行业的年度关键词之一，不少消费品牌都将国际化拓展作为核心战略，从产品输出、模式输出迈向品牌与文化的系统性出 海。 "是否被视为一个全球化品牌，在消费者认知、合作伙伴关系以及未来投资者眼中，所带来的溢价空间是完全不同的。"MOVA投融资负责人鲍刘 璐表示，"近十年，可以清晰看到，中国品牌正逐步在本土市场替代海外品牌。在中国单一市场已被验证的趋势，我们认为也将在全球范围内延 续。当前中国品牌在全球范围内替代海外品牌，正成为一个明显的趋势。" 但这条航线通往的是坦途还是险滩？出海究竟是企业发展的必然出路，还是需要审慎权衡的战略抉择？带着这些问题，新消费大会的第二场圆桌 对话，邀请了户外运动、新茶饮、跨境支付、智能家居等领域企业，共同聚焦"出海是企业的出路吗？" 因何出海？ "中国品牌为什么要出海？我们走访了大量海外 ...

公司专利技术进展 - 浙江强脑科技有限公司近日申请公布了一项名为“按摩机器人及其控制方法、控制装置和存储介质”的专利 [1] - 该专利的控制方法通过获取用户的多模态信号（包括脑电信号、皮肤电信号、皮肤温度、身体阻抗信号和压力阵列信号）来工作 [1] - 方法融合多模态信号以获得用户的疲劳度指数、舒适度指数和风险度指数，并据此确定按摩路径、目标部位和按摩参数 [1] - 最终生成指令控制机械臂移动执行端至目标部位并按参数执行按摩操作，旨在显著提升按摩机器人的舒适性、精确性与安全性 [1] 相关ETF市场数据 - **食品饮料ETF (515170)**: 跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日上涨1.64%，市盈率20.23倍，最新份额110.8亿份，较前增加2550.0万份，净申购1417.5万元，估值分位19.01% [3] - **游戏ETF (159869)**: 跟踪中证动漫游戏指数，近五日下跌0.91%，市盈率36.49倍，最新份额79.5亿份，较前减少1.4亿份，净赎回2.0亿元，估值分位54.08% [3] - **科创50ETF (588000)**: 跟踪上证科创板50成份指数，近五日下跌1.14%，市盈率154.86倍，最新份额536.6亿份，较前减少4.9亿份，净赎回6.8亿元，估值分位95.73% [3] - **云计算50ETF (516630)**: 跟踪中证云计算与大数据主题指数，近五日下跌1.19%，市盈率94.10倍，最新份额2.6亿份，份额无变化，净申赎为0元，估值分位80.41% [3][4]

华泰证券在分析近期工作会议的政策要点时指出：2026年经济增长目标将更注重"实实在在、没有水分 的增长"，财政资源预计向"投资于人"和"服务消费"领域倾斜。反内卷与推进全国统一大市场建设，或 将成为2026年政策层面的重要方向。 大消费相关的ETF也有望受益扩内需政策的落地，可关注旅游ETF（562510.SH）和食品饮料ETF （515170.SH），前者重点配置"服务消费"类资产，后者侧重布局传统食品饮料龙头企业。截至2025年 12月19日，旅游ETF（562510.SH）持有中国中免的权重为13.86%，食品饮料ETF（515170.SH）持有贵 州茅台的权重为17.52%。 12月19日（周五），扩大内需政策效应持续释放，大消费板块已连续5个交易日表现强劲，其中商贸零 售行业走势尤为突出。东百集团再次涨停，年内涨幅累计超过174%；中央商场也走出2连板。 大消费板块内部也出现轮动迹象，部分白马股迎来低位反弹：中国中免午后持续强势，最新涨超7%； 贵州茅台三季度分红于今日实施，每10股派发现金红利239.57元，共计派发逾300亿元，分红规模继续 位居市场首位。 ...

中信证券指出，离岛免税政策的优化与海南封关在即创造了潜在消费增量空间。重点建议关注财富效应 传导、供给端优化推动的经营拐点机会，包括受益于资本市场财富效应潜在传导的偏高端消费，如出境 游、酒店、博彩、免税、奢侈品&高端美护、高端地产物业等。 相关热门ETF： 假期催化+冰雪经济：旅游ETF（562510） 12月19日，恒指午间休盘涨0.65%，恒生科技指数涨1.14%；日常零售、医疗服务板块领涨，石油石 化、建材板块跌幅居前；南向资金净买入6.92亿港元。港股消费板块午盘略有震荡，港股消费ETF （513230）现小幅微涨近1%，其持仓股中，上美股份、卫龙美味、康耐特光学、农夫山泉、毛戈平、 布鲁可等涨幅居前。 12月18日，海南自由贸易港全岛封关运作正式启动，据去哪儿数据，2026年春节期间飞往海口的国际机 票销售量同比增长超100%，主要客源国家为俄罗斯、新加坡、澳大利亚、马来西亚、韩国、泰国等。 2026年元旦期间（1月1日至3日）飞往海口、三亚的机票预订量同比分别增长19%、51%。封关叠加"请 3休8"拼假，海南迎来"入境+短途"双轮客流高峰，短期将推高航空、机场、免税及岛内酒店营收；中长 期看， ...

跟踪细分食品指数的食品饮料ETF（515170.SH），近期也连续反弹，沿着5日线上扬，短期趋势向 上。食品饮料ETF（515170.SH）最新持有贵州茅台仓位达17.52%，同时重仓一二线白酒龙头五粮液、 泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等合计仓位近六成。 东方证券认为，白酒行业业绩迈入"L型底"后，头部企业"类债资产"属性强化，当下股价位置赔率佳， 板块股价有望依靠估值抬升驱动。预计2026上半年白酒业绩有望实现较为充分的下修，进而迈入环比改 善阶段，这也将标志着食品饮料行业整体业绩筑底。 12月19日（周五），在扩大内需政策提振下，大消费方向连续5日走强，商贸零售最为强势，东百集团 再度涨停，年内累计涨超174%，中央商场2连板。 大消费板块内部也展开轮动，两大白马股低位修复：中国中免盘中放量涨超8%，贵州茅台迎来三季报 分红实施，10派239.57元，合计派发现金红利超过300亿元，规模继续领跑全市场。 ...

政策与宏观环境 - 高层文章提出要加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚 [1] - 商务部等三部门联合印发通知，要求更大力度提振消费，包括落实个人消费贷款额度、期限、利率差异化政策，加快推动个人消费贷款业务发展 [1] - 政策支持汽车以旧换新，适当减免提前结清贷款产生的违约金 [1] 行业动态与价格趋势 - 茅台批价企稳回升，散瓶飞天批发价一度升至1570元/瓶 [1] - 东吴证券研报指出，茅台明年的增量将聚焦于茅台1935、飞天茅台、精品茅台3大核心单品，锚定600元、1500元、2000元价格带 [1] - 东方证券在电话会议中看好2026年是食品饮料行业大年的起点，核心在于白酒 [1] 细分行业基本面 - 白酒行业被视作食品饮料中商业壁垒最强、最能累库的行业，经过3-4年累库，现已进入加速去库状态，尤其是今年下半年 [1] - 除白酒外，调味品、啤酒等部分品类年初以来处于低基数、低增长徘徊阶段，表明业绩风险基本释放 [1] 投资工具与标的 - 个人投资者可以借道食品饮料ETF（515170.SH）布局行业整体的底部修复机会 [2] - 该ETF被动跟踪中证细分食品指数，持有贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等在内的一篮子一二线优质白酒龙头，合计权重近六成 [2] - 该ETF同时覆盖调味品、乳业、啤酒、软饮料等细分板块龙头 [2]