活动概况 - 伊利集团资助中国人口福利基金会发起"益"起看星空公益研学活动 于9月22日至26日在北京举行[1] - 活动吸引来自四川西昌礼州小学和内蒙古呼和浩特内蒙古大学附属小学的20名师生参与 每校各9名学生和1名带队老师[1] - 师生参观北京大学 北京航空航天博物馆 北京古观象台等地 通过沉浸式体验增进天文知识[1] 活动内容 - 9月24日师生参观UCCA尤伦斯当代艺术中心"让美好发声"伊利公益美好周互动体验展 展览呈现伊利六大长线公益项目温暖瞬间[2] - 学生分组制作"月球基地"并参与互动盖章活动 表达对岁月与健康的祝福[5][7] - 来自内蒙古大学附属小学的9名五年级学生通过暑期天文主题直播课表现优异和积极参与科普资源捐赠活动获得选拔[5] - 四川西昌礼州小学团队由3名四年级和6名六年级学生组成 选拔注重天文兴趣和家庭需要[5] 项目成效 - 截至2024年底项目已深入内蒙古乌兰察布市四子王旗11所学校 捐赠2000套教具课程 带动98名师生参与研学[10] - 2025年合作版图扩大 12000套"天文探索教具包及在线动画视频课程"已送达呼和浩特 西昌两地30余所学校[10] - 项目主要面向科普资源匮乏地区中小学生 通过天文科普教育和研学活动鼓励师生走出家乡亲近天文[10]

短期融资券兑付情况 - 公司于2024年11月成功发行2024年度第一、二期短期融资券 [1] - 2025年9月24日完成第一期兑付 本息总额5,085,356,164.38元 [1] - 2025年9月25日完成第二期兑付 本息总额5,085,631,506.85元 [1] - 兑付资金通过银行间市场清算所股份有限公司代理划付 [1] 公司治理 - 董事会发布公告确认兑付完成 [2] - 公告编号为临2025-068 [1]

公司融资券兑付 - 公司于2025年9月24日完成2024年度第一期短期融资券兑付 本息兑付总额为人民币5,085,356,164.38元 [2] - 公司于2025年9月25日完成2024年度第二期短期融资券兑付 本息兑付总额为人民币5,085,631,506.85元 [2] - 两期融资券兑付工作均由银行间市场清算所股份有限公司代理划付至债券持有人指定银行账户 [2]

全球乳业排名 - 伊利股份稳居全球乳业五强 连续12年蝉联亚洲乳业第一 是唯一进入全球五强的中国乳企[1] - 荷兰合作银行发布2025年全球乳业20强榜单 以2024年业绩为主要依据 为全球乳业最权威排行榜之一[2] 财务业绩表现 - 2024年实现营业总收入1157.80亿元 剔除商誉减值后净利润115.39亿元 同比增长12.2%[2] - 经营规模与经营质量双领跑 液体乳业务整体零售额市场份额稳居行业第一[2] - 奶粉业务整体销量稳居中国市场第一 冷饮业务连续多年稳居全国冷饮行业龙头地位[2] 战略布局与创新 - 2025年重磅加码功能性营养与乳深加工两大战略性布局 抢占产业价值高地[3] - 与同仁堂达成全面战略合作 首创药食同源养生乳品新赛道 将药食同源理念与乳业结合[3] - 奶酪智造标杆基地三期项目投产 填补国内规模化生产原制奶酪空白 解决原制奶酪 D90粉和乳铁蛋白粉依赖进口问题[3] 业务模式升级 - 探索医疗+营养新模式 将健康服务延伸至社区 药店等新场景 精准触达养生新圈层[3] - 从卖产品迈向提供健康生活解决方案 以全生命周期 全场景的商业模式升级驱动增长[3] 行业发展趋势 - 过去一年全球乳业收入温和增长 乳企纷纷调整战略[3] - 伊利股份向新领域横向跨界 向产业链纵向延伸 为引领奶业高质量发展注入更强动力[3]

市场整体表现 - 沪指9月26日下跌0.65% [1] - 申万行业中有10个行业上涨 涨幅居前为石油石化(1.17%)和环保(0.38%) [1] - 计算机行业跌幅最大达3.26% 电子行业跌幅2.75% [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出835.79亿元 [1] - 5个行业主力资金净流入 汽车行业净流入8.82亿元居首 银行行业净流入5.66亿元 [1] - 26个行业主力资金净流出 电子行业净流出298.36亿元居首 计算机行业净流出138.07亿元 [1] 食品饮料行业表现 - 行业整体下跌0.15% [1][2] - 主力资金净流入1.28亿元 [2] - 行业124只个股中69只上涨 50只下跌 1只涨停 [2] 食品饮料资金流入个股 - 贵州茅台净流入资金3.73亿元居首 股价下跌0.28% [2] - 金字火腿净流入1.15亿元 股价上涨6.61% [2] - 万辰集团净流入4286.68万元 股价上涨0.43% [2] - 净流入资金超千万元个股共10只 [2] 食品饮料资金流出个股 - 五粮液净流出1.25亿元居首 股价下跌1.11% [4] - 养元饮品净流出7294.12万元 股价上涨10.01% [4] - ST绝味净流出4086.18万元 股价下跌3.40% [4] - 净流出资金超千万元个股共17只 [2]

行业投资评级 - 超配（维持）[1] 核心观点 - 白酒板块关注中秋国庆动销表现 政商务宴请消费场景承压导致行业二季度业绩承压 8月部分渠道反馈动销月环比改善 但预计双节需求同比仍存压力[4][48] - 大众品板块把握结构性机会 各子板块经营节奏分化 重点关注餐饮供应链相关、高景气度及政策催化领域[4][48] - 预制菜行业将迎来国标规范 《预制菜食品安全国家标准》草案已通过审查 即将公开征求意见 行业有望加速出清并走向良性发展[4][48] 行情回顾总结 - SW食品饮料行业指数期间下跌5.76% 跑输沪深300指数6.76个百分点 在申万一级行业中排名第二十九位[4][11] - 所有细分板块均跑输沪深300指数 软饮料板块跌幅最小（-2.08%） 烘焙食品板块跌幅最大（-7.80%）[4][13] - 约7%个股录得正收益 千味央厨（+21.90%）、养元饮品（+16.80%）、日辰股份（+12.70%）涨幅居前[15] - 行业估值低于近五年中枢 SW食品饮料行业PE（TTM）为20.61倍 低于近五年均值33倍 相对沪深300PE为1.55倍 低于近五年中枢2.7倍[18][19] 行业数据跟踪总结 - 白酒批价分化 飞天茅台2025年散装批价下降20元至1765元/瓶 国窖1573批价上涨5元至840元/瓶 八代普五批价维持840元/瓶不变[22] - 调味品成本波动 豆粕价格下降72元至2988元/吨（月环比-4.23%） 白砂糖下降110元至5780元/吨（月环比-3.18%） 玻璃价格上涨0.62元至14.75元/平方米（月环比+6.65%）[25] - 啤酒原材料价格涨跌互现 大麦均价下降7.5元至2230元/吨 铝锭下降100元至20710元/吨 瓦楞纸上涨125元至3465元/吨（月环比+5.64%）[30] - 乳品及肉制品价格走势 生鲜乳均价维持3.03元/公斤 猪肉批发价下降0.49元至19.44元/公斤（月环比-3.33%） 生猪存栏量4.24亿头（同比增长2.20%）[37][39] 行业动态总结 - 9月上旬全国白酒环比价格总指数下跌0.19%至99.81 其中名酒指数下跌0.28%[41] - 啤酒企业1-8月注册量同比增长10.83%至5463家 行业存量企业达6.49万家[42] - 1-8月烟酒类零售总额4194亿元（同比增长4.3%） 8月单月同比下降2.3%[43] - 1-8月白酒产量235.2万千升（同比下降9%） 8月单月产量20.7万千升（同比下降18.2%）[44] - 酒类连锁三项团体标准将于2025年秋季糖酒会期间发布[45][46] 重点公司关注 - 白酒板块推荐贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799）、古井贡酒（000596）[4][48][51] - 大众品板块推荐海天味业（603288）、青岛啤酒（600600）、伊利股份（600887）、东鹏饮料（605499）[3][4][48][51] - 贵州茅台2025年上半年经营任务顺利完成 计划2024-2026年每年现金分红不低于净利润75%[51] - 海天味业改革成效渐显 推出2024-2028年员工持股计划[51] - 青岛啤酒2025H1主品牌产品组合升级带动营收增长 成本红利释放推动利润提升[51]

奶牛卧床管理实践 - 牧场工作人员每日双膝跪地测试卧床柔软度 确保奶牛睡眠舒适度 [2][3] - 每头奶牛配备专属卧床 每日至少进行3次床铺整理 包括清理 更换垫料 翻松和消毒流程 [7] - 采用"牛粪再生卧床"技术 通过12道工序将牛粪转化为生态垫料 含水率从90%降至50%以下 [8][10] 技术应用与创新 - 引入自动除粪机器人和卧床垫料自动旋耕机 维持卧床"初雪般松软"状态 [8] - 牛粪再生垫料经中国农业大学测试证实可提升反刍效率并降低乳房炎发病率 [8] - 循环利用模式实现"取之于牛 用之于牛" 垫料透气性及舒适度媲美席梦思床垫 [10] 生产效率与品质提升 - 奶牛每日躺卧12-14小时 每多躺1小时可多产1.7公斤牛奶 [3] - 舒适卧床促进奶牛反刍与休息 原奶蛋白质 脂肪 体细胞等核心指标总体优于欧盟标准 [10] - 菌落总数控制水平显著超越欧盟标准 实现划时代品质进步 [10]

融资情况 - 2024年11月发行两期短期融资券，每期总额50亿[1] - 两期发行利率均为2.01%[1] 兑付情况 - 2025年9月24日兑付一期本息50.8535616438亿[1] - 2025年9月25日兑付二期本息50.8563150685亿[1]

板块整体表现 - 饮料乳品板块当日上涨0.97%，显著跑赢上证指数（下跌0.65%）和深证成指（下跌1.76%）[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] - 板块主力资金净流出1.19亿元，但游资资金净流入7623.51万元，散户资金净流入4255.28万元[2] 领涨个股表现 - 养元饮品以10.01%涨幅领涨板块，收盘价28.14元，成交量15.22万手，成交额4.28亿元[1] - 三元股份上涨1.74%，收盘价4.68元，成交量17.32万手，成交额8156.18万元[1] - 庄园牧场上涨1.39%，收盘价9.50元，成交量4.47万手，成交额4236.79万元[1] - 伊利股份上涨1.08%，收盘价27.26元，成交量63.88万手，成交额17.31亿元[1] 资金流向特征 - 伊利股份获得主力资金净流入1708.55万元（占比0.99%），游资净流入3206.13万元（占比1.85%）[3] - 承德露露获得主力资金净流入887.55万元（占比14.53%），但游资净流出878.71万元（占比14.38%）[3] - 光明乳业主力资金净流入214.62万元（占比2.85%），游资净流入108.63万元（占比1.44%）[3] - 香飘飘主力资金净流入103.52万元（占比6.58%），但游资净流出77.76万元（占比4.94%）[3] 下跌个股表现 - 品屋食品下跌1.65%，收盘价34.50元，成交量2.82万手，成交额9886.40万元[2] - 熊猫乳品下跌1.13%，收盘价27.03元，成交量3.33万手，成交额9098.87万元[2] - XD鸣食下跌1.09%，收盘价20.84元，成交量3.43万手，成交额7177.41万元[2] - 贝因美下跌0.48%，成交量32.87万手为下跌个股中最高，成交额2.04亿元[2]

外卖补贴大战对乳业的影响 - 外卖平台竞争白热化 美团日订单量超过1.5亿单 淘宝闪购日订单连续突破1亿单 通过免费奶茶、0元购、满减等补贴策略刺激消费[1] - 三足鼎立格局形成 京东、阿里、美团持续竞争 外卖补贴呈现常态化趋势[4] 包装液态奶业务承压 - 主要乳企液奶收入显著下滑 蒙牛2025上半年收入321.92亿元同比下降11.22% 光明收入66.05亿元下降8.64% 伊利收入361.26亿元下降2.15%[6] - 现制茶饮形成替代效应 行业预计挤占乳品消费比例达10% 外卖大促期间茶咖饮品订单占比超50% 立秋三日大促总订单超6亿单[9] - 低价现制饮品压制包装奶消费 外卖补贴使奶茶价格与安慕希产品相当 直接冲击终端消费需求[8][9] B端乳品原料需求激增 - 茶饮品牌销量爆发式增长 蜜雪冰城立秋日售7500万杯 瑞幸首日售2000万杯 茉莉奶白单店日销5000杯[11] - 乳制品原料用量井喷 风味厚奶、芝士乳饮、冷萃厚牛乳等需求快速上升 行业预估奶茶行业营收增长20%[11] - 中小品牌采购量翻倍 原料采购成本得以下调 因订单量增长获得议价能力[11][12] 现制奶饮品牌分化发展 - 一鸣食品转型供应链模式 加盟店占比75% 2025中期总营收14.01亿元增长2.12% 净利润4291万元增长21.73%[14][18] - 单店营收提升至75万元 通过向加盟商销售设备及原料获利 规模效应强化成本优势[17][18] - 直营模式面临补贴压力 兰熊鲜奶需承担部分平台补贴 满减券平台与商家出资比例达1:2[20] - 流量曝光提升品牌知名度 现制奶饮占比达15.1% 单杯售价19-22元[13][22] 行业长期趋势与挑战 - 消费习惯结构性迁移 现制饮品以"便利、新鲜、有颜有料"特性占据年轻消费者心智 挤压包装饮品存储空间[23] - 终端价格战或传导至上游 若补贴持续可能导致价格体系崩塌 品牌商将向原料供应商压缩成本[25] - 乳企转型方向明确 可布局B端连锁餐饮赛道或切入现制奶饮领域 当前市场尚未出现头部品牌[27]