中信证券指出，离岛免税政策的优化与海南封关在即创造了潜在消费增量空间。重点建议关注财富效应 传导、供给端优化推动的经营拐点机会，包括受益于资本市场财富效应潜在传导的偏高端消费，如出境 游、酒店、博彩、免税、奢侈品&高端美护、高端地产物业等。 东方证券认为，白酒行业业绩迈入"L型底"后，头部企业"类债资产"属性强化，当下股价位置赔率佳， 板块股价有望依靠估值抬升驱动。预计2026上半年白酒业绩有望实现较为充分的下修，进而迈入环比改 善阶段，这也将标志着食品饮料行业整体业绩筑底。 （文章来源：21世纪经济报道） 农业ETF天弘（512620）紧密跟踪中证农业指数，覆盖养殖、农化等领域，成分股汇聚牧原股份、温氏 股份、海大集团等农业龙头企业，实现多元化布局，还配置了场外联接基金（A类010769，C类 010770）。 消息面上，免税概念龙头股中国中免午后触及涨停，截至收盘，涨8.25%，成交超63亿元，总市值重返 1700亿上方。 此外，海关总署数据显示，中国11月份玉米及玉米粉进口56万吨，同比增87.5%。11月份小麦及小麦粉 进口25万吨，同比增278.6%。 12月19日，食饮板块盘中活跃，中证食品饮料指 ...

市场表现与资金流向 - 12月8日市场高开高走，深成指涨超1%，创业板指涨超2% [1] - 食品饮料ETF天弘（159736）全天成交额达1199万元，收盘溢折率0.13% [1] - 食品饮料ETF天弘（159736）近60个交易日累计资金净流入超4.3亿元 [1] - 农业ETF天弘（512620）跟踪的中证农业主题指数收涨0.18%，实现两连涨 [1] 食品饮料行业动态 - 2025年以来，已有超30家A股公司发布开展股东回馈活动的自愿性信息披露公告，相比2024年全年的18家增长近90% [2] - 发起“股东回馈活动”的主力军是食品饮料、旅游服务等直接面向个人消费者的行业 [2] - 食品饮料ETF天弘（159736）跟踪中证食品饮料指数，布局高端、次高端白酒龙头股，兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利、海天等 [1] - 当前食品饮料板块估值分位数处于历史低位，已逐步显现相对收益 [2] - 建议关注食品饮料行业基本面压力释放后的底部回暖机遇与估值修复潜力 [2] 农业与中药材行业动态 - 农业ETF天弘（512620）紧密跟踪中证农业主题指数，覆盖养殖、农化等领域，成分股汇聚牧原股份、温氏股份、海大集团等农业龙头企业 [1] - 12月5日，牧原股份公告香港联交所上市委员会已审阅其发行并上市的申请 [2] - 当归、党参等中药材价格普遍下降，但麦冬、黄精、玫瑰花、沙参等价格依然坚挺 [2] - 价格坚挺的中药材共性为既能当食材，又能作药材，药食同源是未来中药材产业核心发展趋势之一 [2] - 2025年我国药食同源的市场规模预计将达到3700亿元，相关保健品及功能性食品的市场规模增速明显 [2] 投资策略与关注方向 - 消费变革下，建议关注品类、渠道、消费场景的创新机会 [2] - 建议关注传统消费领域中积极求变及低估值的配置机会 [2]

市场表现 - 11月27日A股三大指数走势分化 [1] - 食品饮料ETF天弘（159736）成交额超1600万元，成分股均瑶健康、金字火腿、西麦食品涨幅领先 [1] - 农业ETF天弘（512620）单日换手率4.54%，成交额超1600万元，成分股亚钾国际、益生股份、藏格矿业涨幅领先 [1] 食品饮料ETF详情 - 食品饮料ETF天弘（159736）跟踪中证食品饮料指数，布局高端及次高端白酒龙头股，兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头 [1] - 前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等 [1] - 截至11月26日收盘，该ETF规模超56亿元，年内份额增长近14% [1] 农业ETF详情 - 农业ETF天弘（512620）紧密跟踪中证农业指数，覆盖养殖、农化等领域 [1] - 成分股包括牧原股份、温氏股份、海大集团等农业龙头企业，实现多元化布局 [1] 行业政策与动态 - 农业农村部会议要求加强生猪产能综合调控，加强生产和市场监测预警 [2] - 五粮液在互动平台表示公司持续加大分红，并发布未来三年股东回报规划 [1] 机构观点 - 国投证券表示2025年下半年以来国家强调消费在经济增长中的重要地位，2026年消费基本面有望筑底企稳 [2] - 酒企报表大幅度出清，供需矛盾缓解，基本面弱复苏，股价有望领先基本面修复 [2] - 当前食品饮料机构持仓较低，考虑未来市场风格轮动，看好2026年食品饮料行情 [2]

市场表现 - 11月26日A股三大指数走势分化 [1] - 食品饮料ETF天弘（159736）昨日成交额超1600万元，成分股欢乐家、红棉股份、有友食品涨幅领先 [1] - 农业ETF天弘（512620）昨日换手率3.87%，成交额超1400万元，成分股罗牛山、益客食品、亚钾国际涨幅领先 [1] - 食品饮料ETF天弘（159736）规模超56亿元 [1] 产品与指数 - 食品饮料ETF天弘（159736）跟踪中证食品饮料指数，布局高端、次高端白酒龙头股及饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头 [1] - 该ETF前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利、海天等 [1] - 农业ETF天弘（512620）紧密跟踪中证农业指数，覆盖养殖、农化等领域，成分股包括牧原股份、温氏股份、海大集团等龙头企业 [1] 行业趋势与观点 - 伊利集团董事长潘刚表示，中国乳业已从追求增速的“量增”时期进入以多元化、精细化需求为导向的“质升”新阶段，“结构性增长”正取代“普适性增长” [1] - 全国唯一种业创新领域国家实验室崖州湾国家实验室与合肥市肥西县签约，将打造国家实验室合肥粮油作物试验基地 [2] - 东兴证券分析认为，食品饮料板块正从“低胜率”向“高胜率”转变，明年胜率反弹高度取决于宏观总量变化，加之当前板块处于高赔率阶段，2026年板块有望实现基本面和估值双成长 [2]

市场表现 - 11月25日A股三大指数集体收红，食品饮料ETF天弘（159736）成交额超7000万元，成分股金字火腿、安琪酵母、百龙创园涨幅领先 [1] - 农业ETF天弘（512620）单日换手率5.27%，成交额超2000万元，成分股生物股份、罗牛山、藏格矿业涨幅领先 [1] - 食品饮料ETF天弘（159736）规模56.27亿元，居深市食品饮料类ETF第一 [1] 产品结构与布局 - 食品饮料ETF天弘跟踪中证食品饮料指数，布局高端、次高端白酒龙头股，兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头，前十大权重股包括茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、洋河、伊利、海天等 [1] - 农业ETF天弘紧密跟踪中证农业指数，覆盖养殖、农化等领域，成分股包括牧原股份、温氏股份、海大集团等农业龙头企业 [1] 行业动态与观点 - 蜜雪集团旗下平价咖啡品牌幸运咖全球门店数量突破10000家，紧追瑞幸和库迪 [1] - 华储网通知11月26日中央储备冻猪肉轮换出库竞价交易挂牌国产冻猪肉6500吨 [2] - 银河证券指出结构性机会延续，新消费内部轮动，传统消费底部修复，若2026年宏观经济恢复偏温和，食品饮料行业仍以结构性机会为主，新消费具持续性但内部或有轮动，部分传统消费如乳制品、速冻食品供给出清后需求改善有望推动板块修复 [2] - 中信证券指出绝大部分大众品行业需求经历连续2年量价齐跌，渠道库存恢复至良性水平，结合2025年三季度大众品需求环比企稳趋势以及2026年消费大年（包含2026年和2027年春节备货），看好大众品2026年行业终端需求量同比企稳 [2]

市场表现 - 11月24日A股三大指数集体收红，大消费个股表现活跃，京粮控股涨停，百龙创园、香飘飘、煌上煌等跟涨 [1] - 食品饮料ETF天弘（159736）当日成交额近7500万元，较11月14日至21日明显放量 [1] - 农业ETF天弘（512620）上市第二日收红，单日换手率4.29%，在同标的产品中排名第一 [1] 食品饮料板块分析 - 食品饮料ETF天弘（159736）跟踪中证食品饮料指数，布局高端及次高端白酒龙头股，兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头，前十大权重股包括茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等 [1] - 截至11月21日，该ETF规模为56.88亿元，居深市食品饮料类ETF第一 [1] - 截至11月24日，中证食品饮料指数最新市盈率为22.29倍，处于近5年19%分位点，估值处于低位水平 [1] 农业板块动态 - 农业ETF天弘（512620）紧密跟踪中证农业指数，覆盖养殖、农化等领域，成分股包括牧原股份、温氏股份、海大集团等龙头企业 [2] - 东瑞股份近期获得追加2025年度供港活大猪出口配额5189头，累计获得2025年度供港配额204,807头 [2] 券商观点与市场趋势 - 近期A股市场存量资金博弈特征明显，板块轮动加快，近一个月超50只个股获上调评级，食品饮料行业最多，同时超90只个股被下调评级，涉及汽车、化工等行业 [2] - 分析人士认为市场风格正向均衡收敛，建议聚焦科技、消费、红利等细分赛道结构性机会 [2] - 湘财证券指出消费基本面回暖，食品饮料板块估值分位数处于较低位置，具有性价比，建议关注品类、渠道、消费场景创新及传统消费领域积极求变机会 [2] - 华鑫证券认为白酒板块行业筑底特征清晰，市场配置情绪回暖，系低位布局良机，近期CPI回暖、行业去库共识深化及双11大促为催化因素 [3]

市场交易表现 - 11月24日指数高开回落，创业板指翻绿 [2] - 农业ETF天弘（512620）成交额超1000万元，换手率2.59% [2] - 食品饮料ETF天弘（159736）成交额突破3500万元 [2] 农业板块动态 - 罗牛山2025年10月销售生猪7.15万头，环比增长13.84%，同比增长57.90% [2] - 罗牛山10月生猪销售收入11587.32万元，环比下降2.01%，同比增长24.65% [2] - 罗牛山1-10月累计销售生猪56.15万头，同比下降2.74%，累计销售收入103296.05万元，同比下降3.82% [2] - 中信证券研报认为，在市场化亏损及行政去产能合力下，2025年四季度及2026年上半年生猪产能去化或加速，2026年猪价或震荡上行 [3] 政策与行业展望 - 财政部、商务部公布消费新业态新模式新场景试点城市竞争性评审结果，包含50个城市 [3] - 2026年周期和成长仍是驱动农业板块的主要投资逻辑，畜禽产业链推荐经营能力领先、能穿越周期的公司，种子种植领域推荐品种资源优势强劲的公司 [3] 相关ETF产品概况 - 农业ETF天弘（512620）紧密跟踪中证农业指数，覆盖养殖、农化等领域，成分股包括牧原股份、温氏股份、海大集团等龙头企业 [2] - 食品饮料ETF天弘（159736）跟踪中证食品饮料指数，布局高端及次高端白酒龙头股，兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头，前十大权重股包括茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、洋河、伊利、海天等 [2]

市场表现与资金流向 - 11月14日市场震荡调整，中证食品饮料指数收盘下跌1.23% [1] - 食品饮料ETF天弘（159736）同日收盘下跌1.35%，成交额超3600万元 [1] - 成分股中粤桂股份涨停，科拓生物和金禾实业涨幅超过3% [1] - 截至11月13日，该ETF连续两日获资金净流入，累计吸金超5000万元 [1] 行业趋势与消费转型 - 国家统计局指出居民消费加快转型，服务消费增长成为重要增长点 [1] - 多家基金公司认为消费股投资逻辑正从“适配需求”转向“创造需求” [1] - 机构布局更看重消费体验、服务和锐意创新的公司 [1] 机构观点与行业展望 - 中银证券认为食品饮料子行业有望回暖，白酒板块加速出清，大众品龙头业绩显韧性 [2] - 东兴证券分析认为板块正从“低胜率”向“高胜率”转变，2026年有望实现基本面与估值双成长 [2] - 建议关注受益于餐饮消费场景修复的大众品相关子行业 [2] 产品结构与投资标的 - 食品饮料ETF天弘跟踪中证食品饮料指数，布局高端及次高端白酒龙头股 [1] - 该ETF兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头 [1] - 前十大权重股包括茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、洋河、伊利、海天等 [1]

市场表现 - A股三大指数11月13日低开高走，沪指刷新十年新高，大消费板块表现活跃 [1] - 中证食品饮料指数当日上涨0.69%，实现连续6个交易日上涨，成分股三元股份涨停，新诺威、粤桂股份、欢乐家、金禾实业等涨幅居前 [1] - 中证A500指数当日收涨1.43%，成分股天华新能、新宙邦、星源材质等多只股票涨幅超过10% [1] - 食品饮料ETF天弘（159736）当日成交额超过1亿元人民币，盘中获得净申购2000万份 [1] - 中证A500ETF天弘（159360）当日成交额超过3600万元人民币 [1] 行业动态与催化剂 - 双11购物节期间（10月21日至11月11日）全国邮政快递企业累计处理快递包裹139.38亿件，业务规模创历史新高 [2] - 即时零售成为双11亮点，美团闪购平台10月31日至11月11日成交额、下单用户数、人均消费金额均创新高 [2] - 美团闪购平台超800个品牌、400个品类销量同比翻倍，人均消费金额增长近30%，品牌官方旗舰店销量整体增长400% [2] 机构观点 - 食品饮料相关子行业有望回暖，白酒板块加速出清，大众品细分领域龙头业绩彰显韧性，经营修复明显 [2] - 大众品中零食、黄酒龙头等新消费成长品类企业第三季度单季度营收同比保持较好增长 [2] - 大众品企业通过品类创新和新渠道拓展成为核心增长举措，为业绩贡献增量 [2] 产品与指数构成 - 食品饮料ETF天弘（159736）跟踪中证食品饮料指数，布局高端及次高端白酒龙头股，兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头 [1] - 该ETF前十大权重股包括茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等 [1] - 中证A500ETF天弘（159360）紧密跟踪中证A500指数，该指数从各行业选取500只市值较大、流动性较好的证券作为样本 [1]

市场表现 - 11月7日三大指数集体低开，沪指低开0.34%，深成指低开0.54%，创业板指低开0.72% [1] - 食品饮料ETF天弘（159736）低开后翻红，现涨0.14%，溢折率0.10%，盘中频现溢价交易 [1] - 截至11月6日，该ETF最新流通规模为56.29亿元，规模居深市食品饮料类ETF第一 [1] - 近10日有9日获资金净流入，累计"吸金"超1.1亿元 [1] 产品与持仓 - 食品饮料ETF天弘跟踪中证食品饮料指数，仓位布局高端、次高端白酒龙头股，兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头 [1] - 前十权重股包括"茅五泸汾洋"、伊利、海天等 [1] 公司动态 - 贵州茅台计划以集中竞价交易方式回购股份，资金总额不低于15亿元且不超过30亿元，回购价格不超过1887.63元/股 [1] - 回购的股份将用于注销并减少公司注册资本 [1] 行业观点 - 当前白酒需求景气度已处历史底部，向下风险或有限 [2] - 政策较宽松为消费回暖提供基础，预计更多托底政策出台将助力白酒需求稳步筑底回升 [2] - 未来白酒需求或以较慢斜率小幅回升，短期宴席需求在低基数下或有望表现，中期政策刺激有望促高端白酒需求企稳 [2] - 全年白酒业绩在三四季度低基数支撑下或呈先抑后扬走势 [2] - 行业周期底部中小企业加速出清，龙头企业份额或将提升 [2] - 行业当前估值优势明显，白酒龙头企业或具备中长期配置价值 [2]