报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2][4] 报告核心观点 - 公司近日成功中标某互联网巨头的IDC项目,已接收60MW IT订单,同时预留60MW IT且保障可短期交付 [4] - 公司IDC业务迎来新机遇,看好公司智算中心长期成长空间 [4] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为30.7/40.1/52.9亿元,当前股价对应PE为26.8/20.5/15.5倍 [4] 公司研发及应用情况 - 公司发布全栈自主可控T3、T4 PLC产品,性能大幅领先于主流大型PLC [5] - 公司自主可控SCADA产品不断迭代升级,已成功应用到多个行业 [5] 财务数据分析 - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润保持良好增长,预计2026年营业收入达到20,380百万元,归母净利润达到5,294百万元 [6] - 公司毛利率和净利率持续提升,2026年预计分别达到43.3%和26.0% [6] - 公司ROE持续提升,预计2026年达到32.1% [6]

投资评级和报告核心观点 - 报告维持"买入"评级 [2] - 看好公司作为自主可控领军央企的成长空间,预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.7/40.1/52.9亿元 [4] 天行PLC产品性能优势 - 天行T3中型PLC性能优异,具备四核CPU、位运算处理时间2ns、TASK最小循环周期1ms等 [4] - 天行T4大型PLC性能卓越,CPU算力是主流大型PLC4倍,画面5万点500ms是主流大型PLC2倍,现场总线最多同时两路PN和4路EC是主流大型PLC3倍 [4] 自主可控SCADA产品应用 - 公司自主研发的全新一代SCADA软件产品iPlat-BA在钢铁、有色、能源环保等多个行业成功应用,实现了对国外工控产品的国产化替代 [4] - 目前iPlat-BA已在钢铁、有色、能源环保、轨道交通等多个行业发放授权千余套 [4]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [5] 报告的核心观点 - 公司自主研发的工业控制系统核心部件PLC（可编程逻辑控制器）T3、T4系列产品实现全栈自主可控,在冶金、核电、轨交、半导体、石油天然气、电力等行业有广泛应用前景 [4] - 公司发布天行IDE集成开发环境,作为国内首套面向大型PLC的云原生开发平台,以及DSF数字工业现场产品,实现AI大模型、工艺控制、现场大数据、变频器、PLC、SCADA等的全域互通,具备软硬兼施、数实融合的稀缺优势 [4] - 以PLC为抓手,公司自研PLC产品在湖南宏旺、广西宏旺等实现大规模应用,打开自动化业务天花板 [5] - 公司近年来在机器人等供给端产品能力大幅提升,形成以PLC为核心的工业控制软硬件产品矩阵,预计自研创新的自动化业务矩阵将成为公司又一成长驱动力 [5] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.65、37.73、46.73亿元,同比增长20.0%、23.1%、23.8% [6] - 预计公司2024-2026年营业总收入分别为15,884、19,639、24,563百万元,同比增长23.0%、23.6%、25.1% [6] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为37.0%、37.3%、37.6% [6] - 预计公司2024-2026年ROE分别为25.6%、29.4%、33.6% [6] 风险提示 - 公司软硬件能力圈拓展可能低于预期 [5] - 下游钢铁等景气度可能影响自动化需求 [5]

股东大会信息 - 现场会议于2024年9月12日14点30分召开，网络投票同日进行[9] - 召开通知于2024年8月28日公告，距召开达15日[9] - 召集人为宝信软件董事会[10] 投票情况 - 参与表决股东618名，A股321名，B股297名[10] - 代表有表决权股份1,739,567,065股，占总数60.3092%[10] 议案审议 - 审议续聘2024年度审计机构议案并表决通过[12][13]

参会情况 - 出席会议股东和代理人618人，A股321人，B股297人[4] - 出席股东所持表决权股份总数1739567065股，A股1608261026股，B股131306039股[4] - 出席股东持股占公司有表决权股份总数比例60.3092%，A股55.7570%，B股4.5522%[4] - 公司在任董事11人出席2人，监事3人出席1人，董秘出席[7] 议案表决 - 续聘2024年度审计机构议案，普通股合计同意票数1737040241，比例99.8547%[8] - 续聘议案，普通股合计反对票数1551393，比例0.0891%[8] - 续聘议案，普通股合计弃权票数975431，比例0.0562%[8] - 5%以下股东对续聘议案同意票数325470508，比例99.2296%[9] - 5%以下股东对续聘议案反对票数1551393，比例0.4729%[9] - 5%以下股东对续聘议案弃权票数975431，比例0.2975%[9]

会议信息 - 上海宝信软件第十届监事会第二十二次会议9月5日发通知，9月10日召开[1] - 会议应到监事3人，实到3人[1] 审议事项 - 审议公司经理层成员2023考核年度绩效等议案，表决通过[2] - 审议安徽宝信吸收合并安徽祥云议案，表决通过[3]

会议情况 - 宝信软件第十届董事会第二十二次会议于2024年9月10日召开，11位董事全到[1] - 公司经理层成员2023考核年度绩效结果等议案10票同意通过，关联董事回避表决[2] 股权与并购 - 安徽宝信是公司持股75.73%子公司，安徽祥云是安徽宝信持股55%子公司[3] - 董事会批准安徽宝信购买安徽祥云剩余45%股权并吸收合并[3][4] - 安徽宝信吸收合并安徽祥云议案11票同意通过[4]

会计师事务所人员与业务数据 - 天健会计师事务所上年末合伙人238人，执业注册会计师2272人，签过证券服务审计报告的836人[7] - 2023年业务收入34.83亿元，审计业务收入30.99亿元，证券业务收入18.40亿元[7] - 2023年上市公司客户675家，审计收费6.63亿元，同行业上市公司审计客户52家[7] 风险与处罚情况 - 上年末累计已计提职业风险基金1亿元以上，购买职业保险累计赔偿限额超1亿元[8] - 近三年事务所受行政处罚1次、监管措施14次、自律监管措施6次[9] - 近三年从业人员受处罚涉及50人[9] 审计费用 - 2023年度年报审计费用86万元（含税），内控审计费用35万元（含税），合计121万元（含税）[13] - 2024年度审计费用预计涨幅不超2023年度的10%[13] 其他事项 - 2024年第一次临时股东大会9月12日下午2:30在上海宝山召开[6] - 公司审计委员会和董事会通过续聘天健为2024年度审计机构议案[14]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩稳步增长 - 公司2024年上半年实现营收67.43亿元,同比增长18.77%,归母净利润13.31亿元,同比增长14.56% [6] - 公司2024年第二季度单季度营收33.52亿元,同比增长6.25%,环比下降1.17%,归母净利润7.41亿元,同比增长11.82%,环比增长25.69% [6] - 公司持续加强营运资金管理,2024年上半年净经营性现金流入15.92亿元,同比增长30.11% [6] 大型PLC为核心打造工控增长曲线 - 公司前瞻布局自主可控中大型PLC,成为国内首家拥有大型PLC的硬件、Runtime和组态软件全部自主知识产权的公司 [7] - 公司自主研发的SCARA软件产品iPlat-BA在钢铁、有色、轨交等多行业应用,发放授权千余套,助力几百个智慧制造项目实施 [7] - 公司拥有1kg-500kg负载全系列自主研发工业机器人本体产品,依托宝联登工业互联网平台提供全生命周期机器人平台化运营服务 [7] 构建钢铁行业大模型平台 - 公司以通用大模型为基础,结合行业知识,打造可融入生产系统的钢铁行业AI大模型 [7] - 公司依托宝武集团资源发展IDC,规划智算中心建设方案,提升AI算力服务能力,支持行业大模型及AI应用建设发展 [7]

报告公司投资评级 宝信软件(600845.SH)的投资评级为重点推荐。[6] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年营收和利润均实现稳健增长,符合预期。营收增长主要来自软件开发及工程服务业务,显示自动化业务增长动力充足,有望带动公司下半年收入持续增长。[5] 2) 公司持续加强费用管控,盈利质量持续提升。2024年Q2毛利率为39.61%,同比提升0.80个百分点。销售费用、管理费用和研发费用同比均有不同程度下降。[5] 3) 公司经营现金流持续增长,2024年Q2经营活动现金流量净额为11.22亿元,同比增长32.57%,主要源自公司加强营运资金管理。[5] 4) 公司自主可控产品体系协同深化,国产替代成效相继显现。图灵机器人产品体系完善,与宝信产品整合后有望形成自主国产品牌并切入新的应用替代场景。宝信自研PLC在各行业的推广也取得突破性进展。[5] 5) 预计公司2024-2026年实现归母净利润30.5亿元、39.6亿元、51.2亿元,对应PE为27.3x、21.0x、16.3x,维持重点推荐评级。[6] 财务数据总结 1) 2024年上半年,公司实现营收67.43亿元,同比增长18.77%;实现归母净利润13.31亿元,同比增长14.56%;实现扣非后归母净利润13.03亿元,同比增长17.91%。[3] 2) 2024年Q2单季度,公司实现营收33.52亿元,同比增长6.25%;实现归母净利润7.41亿元,同比增长11.82%;实现扣非后归母净利润7.17亿元,同比增长16.02%。[3] 3) 公司2023-2026年预测的主要财务指标如下: - 营业收入:12916/15973/19562/23457百万元 - 归母净利润:2554/3054/3964/5116百万元 - 每股收益:1.08/1.06/1.37/1.77元 - 市盈率:45.06/27.29/21.02/16.29倍 - 净资产收益率:22.6%/26.2%/33.3%/41.8%[10][11]