燃料电池H1数据 - 2025年H1燃料电池装机量为253.69MW 同比减少5.6% 环比减少53.8% [3] - 2025年H1燃料电池汽车上牌销量为1967辆 同比减少22.0% 环比减少57.3% [3] 企业装机与配套 - 东方氢能、现代、云韬氢能占据TOP3 配套企业市场集中度达64.4% 其中东方氢能占比19.6% [5] - 装机量TOP5企业集中度61.1% 东方氢能以19.7%占比居首 现代第二 云韬氢能第三 [6] - 东方氢能落地385辆商用车 牵引车占比37.7% 其中380辆来自成都项目 [5] - 现代氢能科技主推90kW冷链物流车 上半年落地340辆 广州地区为主 [11] - 云韬氢能聚焦110-130kW自卸车和专用车 [11] 车企FCEV上牌销量 - 中国重汽以564辆销量居首 布局四川/山东/山西 专注牵引车和专用车 [14] - 现代汽车销量排名第二 三一汽车排名第三 [14] 使用城市分布 - 成都以500辆上牌量居首 广州第二 北京第三 [15] - 非示范城市上牌量占比40.9% 超越单一示范城市群 [16] - 广东城市群投放占比32.0% 北京城市群占18.7% 上海/河北分别仅6.1%/2.0% [16] - 合肥氢能环卫车累计达356辆 为全国最多 [17][19] 车辆功能用途 - 牵引车占比36.7%居首 冷链物流车次之 专用车第三 [20] - 自卸车和专用车占比同比提升 反映大功率应用趋势增强 [21] 行业整体进展 - 截至H1全国氢车保有量3.02万辆 完成2025年目标的60.4% [25] - 五大示范城市群累计推广1.56万辆 距离目标仍有缺口 [25] - 下半年存在三大利好：示范城市群考核可能延期 广东城市群加速落地 新增6城或带来3000辆增量 [25]

重卡市场整体表现 - 2025年上半年重卡市场累计销售53.92万辆，同比增长7%，全年销量有望重返100万辆[1] - 市场走势呈现降-增-降-增-增-增的波动，6月同比增幅达37%[4] 中国重汽市场地位 - 公司连续6个月登顶重卡月销量榜，平均月销量2.48万辆，累计销售14.88万辆，市场份额27.6%，领先第二名9.33个百分点[6][9] - 牵引车市场同样实现"6连冠"，累计销售7.28万辆，份额26.96%，领先第二名5.33个百分点[11] - 包含2024年数据后，公司在重卡市场的连冠纪录已达18个月[6] 出口业务表现 - 2025年上半年商用车出口总量50.12万辆，公司出口7.45万辆（含各类货车及牵引车），占比14.87%，同比增长14.4%[13] - 6月牵引车出口1.19万辆中，公司占比42.02%，单月出口量同比增长49%[13] - 出口销量占总销量比重达35.1%[13] 新能源业务突破 - 新能源重卡销量0.94万辆，同比大增221%，市场份额11.84%，稳居行业前四[15] - 细分市场中，新能源牵引车、自卸车多次斩获月销冠，燃料电池重卡市场份额高达41.72%[16] - 新能源产品线覆盖4×2至6×8全驱动形式，适应零下40度至50度温区运营[22] 产品结构分析 - 柴油车占比54.24%，燃气车30.76%，新能源车15%（国内市场）[19] - 燃气车领域600马力以上产品市场份额近30%，13款车型半年销量超2000辆[20] - 柴油车新品汕德卡G7M即将上市，主打体系化节油技术[23] 行业发展趋势 - 新能源重卡市场成为增量市场，公司从2021年行业第15位升至2025年前四[17] - 公司形成柴油、天然气与新能源三大产品线协同发力格局[19] - 下半年重点关注新能源重卡市场能否冲击销冠[25]

经济规模 - 山东省属企业上半年营业总收入、资产总额、所有者权益在全国32个省级国资委监管企业中居第一位[2] - 15户企业营业收入同比增长，其中山东黄金、浪潮集团等9户企业增速超5%[2] - 22户企业资产总额同比增长，华鲁集团、山东铁投、中泰证券等12户企业增速超5%[2] - 浪潮集团上半年营业收入达1002亿，同比增长72%[2] 经营效益 - 省属企业上半年利润总额496.9亿元，净利润居全国省级监管企业第二位[2] - 16户企业利润同比增长或减亏，山东重工利润总额149.7亿（+6.9%）、山东高速101.5亿（+5.6%）、山东黄金42.2亿（+55.1%）[2] - 经营活动现金流量净额554亿元，同比增长7.9%[2] 科技创新 - 省国资委将科技创新考核权重从12.5%提升至33%，实施"育新行动"孵化战新产业项目[3] - 研发经费投入203.6亿元，重点投向机械制造、信息技术、交通运输行业[4] - 三新营业收入1521.9亿元（+55.5%），新产品产值1126.1亿元（+11.7%）[4] 企业动态 - 山东重工高阶智能重卡销量占比提升，新能源重卡销量增长242%[4] - 鲁商集团生物大分子原料技术达国际领先水平[4] - 山东国投、山东发展等战略新兴板块收入利润大幅增长[4] 海外与投资 - 省属企业出口产品收入607.3亿元，优化海外市场布局[4] - 固定资产投资719.3亿元（+2.1%），山东高速、山东铁投超100亿，山东能源等5户企业超50亿[4] - 山东海洋等12户企业固定资产投资增速超10%[4]

2025年《财富》中国500强汽车企业榜单分析 榜单整体表现 - 共有19家整车企业上榜2025年《财富》中国500强 [2] - 新能源车企表现尤为突出 [2] - 榜单排名变化反映中国汽车产业深刻变革 [3] 传统车企排名变化 - 比亚迪从第40位跃升至第27位 [2] - 吉利集团从第54位升至第41位 [2] - 奇瑞集团从第100位升至第59位 [2] - 上汽集团保持行业前列排名第38位 [2] - 北汽集团从第57位升至第52位 [2] - 长城汽车排名第140位表现稳定 [2] - 赛力斯集团从第404位升至第169位提升235名 [2] 其他传统车企排名 - 广汽集团排名第66位 [2] - 中国一汽排名第43位 [2] - 东风汽车集团排名第73位 [2] - 中国重汽排名第209位 [2] - 江淮汽车排名第344位 [2] - 宇通客车排名第375位 [2] - 江铃汽车排名第367位 [2] 造车新势力表现 - 理想汽车排名第171位较去年跃升13位 [2] - 蔚来排名第269位较去年跃升43位 [2] - 小鹏汽车排名第351位较去年跃升101位 [2] - 零跑汽车首次入榜排名第423位 [2] - 小米集团排名第76位成为跨界造车代表 [2] 行业发展趋势 - 传统车企在新能源转型和市场拓展方面成效显著 [3] - 新能源车企凭借技术创新和市场渗透优势排名大幅提升 [3] - 中国车企在新能源领域布局和投入加大竞争力增强 [3] - 全球汽车产业向电动化、智能化、网联化转型 [3] - 中国车企有望在全球市场占据更重要地位 [3]

海外市场表现 - 2025年上半年公司出口收入474亿元 同比增长3% 其中重卡出口占全国重卡行业出口总量的61.3% [1] - 中国重汽重卡出口突破7万辆 同比增长3% 出口营业收入达到221亿元 [1] - 轻卡出口同比增长73% 成功打入中东等空白市场 在东南亚 拉美 非洲等市场实现显著增长 [2] 产品竞争力 - 重卡出口连续20年位居行业出口首位 在高端市场展现强大竞争力 [1] - 多款主销车型亮相澳大利亚工程机械博览会 展示中国商用车高端品质 [1] - 500台搏胜皮卡出口厄瓜多尔 加速全系列商用车产品国际化进程 [2] 全球化战略 - 在越南签约轻卡本地化项目 拓宽越南市场增长空间 [2] - 全球建立29家KD工厂 246个服务网点和217个配件网络 保障市场覆盖率与客户触达率 [4] - 开展首届外籍培训师训练营活动 培养熟悉当地市场和文化的专业人才 [4] 行业地位 - 中国重汽牢牢占据重卡行业出口第一位置 [1] - 从重卡持续领跑到轻卡 皮卡强势崛起 公司全球化步伐坚实 [6]

基金业绩表现 - 第二季度基金利润3.59亿元 加权平均基金份额本期利润0.1336元[2] - 第二季度基金净值增长率8.22%[2] - 近三个月复权单位净值增长率14.13% 同类排名16/82[3] - 近半年复权单位净值增长率20.09% 同类排名6/82[3] - 近一年复权单位净值增长率22.31% 同类排名6/77[3] - 近三年复权单位净值增长率41.31% 同类排名2/57[3] - 近三年夏普比率0.7644 同类排名4/57[8] - 近三年最大回撤19.38% 同类排名51/57[10] - 2020年一季度单季度最大回撤19.96%[10] 基金规模与持仓 - 二季度末基金规模50.6亿元[2][14] - 近三年平均股票仓位91.42% 显著高于同类平均84.99%[13] - 2022年一季度末达到最高仓位93.74%[13] - 2021年上半年末最低仓位79.19%[13] - 十大重仓股集中于金融与资源板块 包括紫金矿业、新华保险、中国人寿、中国平安、建设银行、中金黄金、宁波银行、中国重汽、中国黄金国际、三一重工[17] 投资策略配置 - 基金长期投资周期股票 重点关注银行、非银、有色、工程机械、重卡、建筑、建材、钢铁、航空、纺织服装、餐饮等行业[2] - 持续看好港股和A股低估值资产 核心收益来源为中国经济稳定性[2] - 通过贵金属类和资源类股票防范西方债务风险与地缘战争风险[2] - 随着供给侧改革推进 逐步提升传统制造业低PB个股及消费股仓位[2] 基金经理信息 - 基金经理蓝小康管理4只基金 近一年均实现正收益[2] - 旗下中欧价值发现混合A近一年复权单位净值增长率达26.93%[2] - 中欧融恒平衡混合A近一年收益率18.56%[2] - 截至7月18日基金单位净值1.905元[2]

市场表现与战略布局 - 公司在2025年上半年以27.6%的市场占有率蝉联重卡销量冠军，并实现行业罕见的"五连涨" [1] - 公司精准把握政策红利、破解市场痛点并前瞻布局行业趋势，产品力为核心竞争力 [1] - 工信部第396批新车公示显示公司申报12款牵引车，数量居行业之首，其中11款为电动牵引车，预示下半年将大幅加码新能源转型 [2][3] 新能源产品矩阵 - 申报的12款牵引车中，1款为国六柴油车型（重汽成都V9·沃），其余11款均为新能源车型 [2][3] - 新能源车型包括豪沃TS7-E充电版（490千瓦电机）、汕德卡GXEV系列（8款，含410/490/600千瓦电机）及成都基地V5-X/V7-X换电车型（双电机252千瓦×2/单电机490千瓦） [5][7][9][10] - 汕德卡GXEV采用多样化电池配置（宁德时代、江苏远航锦锂等4种供应商）和行业最高600千瓦电机（约816马力），瞄准中长途干线运输 [10][12][13] 技术亮点与场景覆盖 - 汕德卡GXEV两款600千瓦车型整备质量分别为13.6吨和14.6吨，推测具备长续航能力 [12] - 成都基地V5-X采用双电机差异化设计，与V7-X形成中短途与短途运输场景互补 [5][8] - 豪沃TS7-E轻量化设计适配运输工况，推动新能源产品换代升级 [7] 行业竞争与趋势 - "得牵引车者得天下"的行业逻辑在新能源领域同样适用，公司通过全场景覆盖（充电/换电）和技术深挖（高功率电机、电池多样化）构建护城河 [2][15] - 汕德卡作为高端子品牌，本批次申报数量最多（8款），或将成为新能源领域新王牌 [9] - 公司通过燃气插电混动增程牵引车解决续航焦虑，同时契合电动化趋势 [2]

新能源重卡行业 - 新能源重卡行业渗透率突破22.7% [1] - 2025年上半年新能源重卡销量达2.4万辆 同比飙升242% [1] - 换电重卡上半年销量2.5万辆 同比增长1.4倍 [10] 山东重工集团新能源业务 - 潍柴动力提供全领域新能源动力解决方案 覆盖电池(2-1000kWh)、电机(60-600kW)、电控(100-350kW)三大领域 [1] - 中国重汽实现全系列新能源产品覆盖 包括牵引/自卸/搅拌/环卫/轻卡 技术路线涵盖充电/换电/混动/氢燃料 [2] - 陕汽重卡推出新能源2.0产品 发布自主三电"智汇"品牌 覆盖8大细分市场 [4] - 成功突破电驱桥集成技术 双电机两挡电驱桥使整车降重203kg 续航提升8%以上 [6] - 潍柴(烟台)新能源动力产业园年产能达50GWh [7] 新能源产品市场表现 - 上海交付200台新能源轻卡 [6] - 中通客车获智利895台纯电动客车订单 创中国客车出口智利单批次纪录 [6] - 潍柴甲醇矿用挖掘机动力交付新疆 [6] 行业动态 - 客车出口出现近900辆大单 [10] - 徐工/福田新能源重卡销量超4000辆 [10] - 278辆公交车动力电池更换项目预算2960万元 [10]

中卡市场销量表现 - 2025年6月中卡市场销售1.01万辆，环比增长31%，但同比下降30%，同比降幅较上月扩大2个百分点，遭遇"4连降" [4] - 2025年1-6月中卡市场累计销售5.95万辆，同比下降15%，累计销量降幅较5月过后扩大4个百分点，比去年同期少销售1.06万辆 [6][16][22] - 近五年6月中卡销量呈现增-降-增-增-降走势，2025年6月1.01万辆为五年倒数第二，仅高于2022年不足万辆的水平 [6] 行业竞争格局 - 2025年6月中卡销量前十企业合计份额达98.13%，前五企业合计份额81.56%，解放以3818辆销量和37.96%份额蝉联冠军 [14] - 6月销量前十企业中5家实现同比增长：重汽(+66%)、庆铃(+12%)、比亚迪(+105%)、陕汽(+263%)、远程(+443%)，另5家下滑企业中有4家降幅达两位数 [11] - 2025年1-6月累计销量中，陕汽和远程实现翻倍增长，同比分别大增317%和672%，解放累计销量同比增长4% [18] 市场份额变化 - 2025年上半年中卡市场前五企业合计份额79.58%，解放以30.56%份额领跑，江淮(15.16%)、东风(12.23%)、重汽(12.05%)紧随其后 [20] - 与去年同期相比，解放、东风、重汽份额提升显著，分别提升5.68、5.32和4.93个百分点，庆铃和比亚迪份额提升也超2个百分点 [20] - 比亚迪上半年市场份额达5.20%，陕汽份额2.24%，远程份额不足2%但增速迅猛 [20]

重卡及牵引车市场整体表现 - 2025年6月重卡市场销量达9.79万辆，环比增长10%，同比增长37% [4] - 牵引车市场6月销量4.89万辆，环比增长12%，同比增长31%，但增速低于重卡整体水平 [4] - 1-6月牵引车累计销量27.02万辆，同比增长2%，较去年同期净增4400辆 [8][18] 牵引车市场历史走势 - 近五年6月牵引车销量呈现降-降-增-降-增波动，2025年6月销量为近五年第二高，仅次于2021年6月的8.15万辆 [6] - 2022年6月销量同比下滑超60%至不足3万辆，2023年6月同比增近60%，2024年6月同比降近20% [6] 企业竞争格局 - 重汽以1.18万辆销量蝉联6月榜首，市场份额24.14%，累计销量7.28万辆（+5%） [10][12] - 一汽解放6月销量9840辆（+44%），但累计销量5.85万辆（-12%） [12] - 徐工和远程表现亮眼：6月销量同比分别增长233%和128%，累计销量分别增长189%和113% [12][20] - 福田累计销量3.36万辆（+47%），市场份额提升3.84个百分点至12.43% [12][23] 市场份额分布 - 6月行业前五企业（重汽、解放、陕汽、东风、福田）合计份额88.97% [15] - 1-6月行业前五企业累计份额达90.41%，重汽（26.96%）、解放（21.64%）领跑 [23] - 徐工累计份额提升2.28个百分点至3.52%，陕汽份额提升1.14个百分点至16.96% [23] 行业排名变化 - 远程从2024年终第10位升至2025年6月第7位，福田从第5位升至第4位 [24] - 宇通从2024年终第12位暂列第10位，徐工从第7位升至第6位 [24]