行业总量表现 - 7月重卡产量8.1万辆，同比增长58.4%，环比下降17.4% [2][14] - 批发销量8.5万辆，同比增长45.6%，环比下降13.3% [2][11][14] - 终端销量6.4万辆，同比增长38.3%，环比下降7.2% [2][11][14] - 出口销量2.7万辆，同比增长25.4%，环比下降7.5%，超预期表现 [2][11][14] - 行业总库存13.3万辆，7月企业库存减少0.40万辆，渠道库存减少0.64万辆，库存水平合理 [2][14][29] 行业结构变化 - 新能源重卡销量1.67万辆，同比增长152%，环比下降7.6%，渗透率25.8%，同比提升11.6个百分点 [2][14] - 天然气重卡销量1.4万辆，同比下降21.7%，环比增长4.0%，渗透率21.8%，同比下降16.7个百分点 [2][14] - 平均油气价差2.1元，环比增加0.3元，高于1年回收成本溢价临界值1.3元 [14][41][42] - 物流车销量5.68万辆，同比增长39.3%，环比下降6.67%，占比88.4%；工程车销量0.74万辆，同比增长31.3%，环比下降10.6%，占比11.6% [33][34] 市场竞争格局 - 终端市占率：解放21.3%、东风21.8%、重汽15.9%、陕重汽10.3%、福田13.8%；东风和福田份额同环比提升，解放和重汽份额同比下降 [3][13][51] - 出口市占率：解放15.9%、东风9.9%、重汽46.9%、陕重汽13.6%、福田8.6%；重汽和福田份额同环比提升，陕重汽份额同比下降 [3][13][54] - 批发市占率：解放18.8%、东风15.8%、重汽26.8%、陕重汽15.3%、福田13.5%；福田份额同环比显著提升 [49] 发动机配套格局 - 潍柴发动机市占率16.8%，同比下降10.7个百分点，环比下降1.1个百分点，排名降至第二；康明斯以17.8%份额居首 [4][61] - 潍柴终端配套量1.1万辆，同比下降21.7%，环比下降13.0%；在陕重汽、重汽、解放的配套率分别为52.6%、42.4%、17.0%，环比变化分化 [4][69] - 分燃料类型中，潍柴柴油发动机市占率11.7%，天然气发动机市占率49.2%，同比均下降 [4][69] 车企运营动态 - 中国重汽出口销量同比增长49.4%，渠道库存增加；福田汽车出口同比增长294.0%，批发销量环比基本持平 [46][48] - 一汽解放终端销量同比增长29.7%，渠道库存减少0.20万辆；东风汽车出口同比增长116.4%，企业库存增加 [46][58] - 陕重汽终端销量同比下降14.1%，渠道库存增加0.27万辆；福田汽车终端销量同比增长78.4%，企业库存减少 [46][48] 政策与投资观点 - 国四政策刺激有望推动全年板块行情，推荐关注中国重汽A/H和潍柴动力，同时重视一汽解放和福田汽车的业绩改善弹性 [5][74]

獨立非執行董事： 王登峰博士 趙航先生 呂守升先生 張忠先生 劉霄侖博士 1 中國﹒濟南，2025 年 8 月 27 日 2 董事會設有六個委員會。下表提供各董事會成員在這些委員會中所擔任的職位。 執行委員會 戰略及投資 委員會 審核委員會 薪酬委員會 提名委員會 環境、社會及 管治委員會 劉正濤先生 主席 主席 劉偉先生 成員 成員 主席 李霞女士 成員 成員 成員 韓峰先生 成員 成員 趙華先生 成員 王德春先生 成員 韓星女士 成員 成員 程廣旭先生 成員 王登峰博士 成員 成員 趙航先生 成員 呂守升先生 主席 成員 張忠先生 成員 主席 劉霄侖博士 主席 董事名單與其角色和職能 自 2025 年 9 月 1 日開始，中國重汽（香港）有限公司董事會（「董事會」）成員 載列如下 : 執行董事： 劉正濤先生（董事長） 劉偉先生（總裁） 李霞女士 韓峰先生 趙華先生 王德春先生 韓星女士 非執行董事： 程廣旭先生 Karsten Oellers 先生 Mats Lennart Harborn 先生 ...

公司治理变动 - 梁青先生自2025年9月1日起不再担任独立非执行董事及薪酬委员会成员 因委任期限届满后不寻求任期重续 [1] - 高天超先生获委任为联席公司秘书 自2025年8月27日起生效 [1] - 郭家耀先生继续担任公司秘书 与高天超共同担任联席公司秘书 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 SINOTRUK (HONG KONG) LIMITED 中 國 重 汽（ 香 港 ）有 限 公 司 （於香港註冊成立的有限公司） （股份代號：03808） 獨立非執行董事退任 及 委任聯席公司秘書 獨立非執行董事退任 董事會謹此宣佈，於委任期限屆滿後，梁青先生將不尋求獨立非執行董事的任期 重續，因此將不再為獨立非執行董事及薪酬委員會成員，自2025年9月1日起生 效。 委任聯席公司秘書 董事會謹此宣佈，高天超先生已獲委任為本公司聯席公司秘書，自2025年8月27 日起生效。郭家耀先生將繼續擔任本公司公司秘書，與高先生一同擔任本公司聯 席公司秘書。 獨立非執行董事退任 委任聯席公司秘書 中國重汽（香港）有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱為「本集團」）董事（「董 事」）會（「董事會」）宣佈，於委任期限屆滿後，梁青先生因希望有更多時間投入家庭 及其個人事宜，將不尋求獨立非執行董事的任期重續。因此，梁青 ...

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 核心观点 - 重卡行业景气度持续向好 [1] - 7月产批零销量符合预期，出口表现超预期 [5][7] - 行业库存处于合理水平，总库存13.3万辆 [4][7] - 新能源重卡渗透率25.8%，同比增长11.6个百分点；天然气重卡渗透率21.8%，同比下降16.7个百分点 [7] - 投资建议：看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐中国重汽A/H和潍柴动力，重视一汽解放和福田汽车的业绩改善弹性 [8][63] 销量跟踪 - 批发销量：7月重卡批发销量8.5万辆，同比增长45.6%，环比下降13.3% [4][7] - 终端销量：7月重卡终端销量6.4万辆，同比增长38.3%，环比下降7.2%，1-7月累计终端销量41.9万辆，同比增长20.7% [4][7][15] - 出口销量：7月重卡出口销量2.7万辆，同比增长25.4%，环比下降7.5% [4][7] - 产量：7月重卡产量8.1万辆，同比增长58.4%，环比下降17.4% [7] - 库存：7月行业总库存减少1.04万辆（企业库存减少0.40万辆，渠道库存减少0.64万辆），库存系数2.4，处于合理水平 [4][7][21] - 分用途结构：7月工程车销量0.74万辆（同比增长31.3%，环比下降10.6%），物流车销量5.68万辆（同比增长39.3%，环比下降6.67%），物流车占比88.4% [25] - 分动力类型：7月新能源重卡销量1.67万辆（同比增长152%，环比下降7.6%），天然气重卡销量1.4万辆（同比下降21.7%，环比增长4.0%） [7][29] - 油气价差：7月全国平均油气价差2.1元，环比增长0.3元，高于1年回收成本溢价临界值（1.3元） [30][31] 格局跟踪 - 批发格局：7月中国重汽批发市占率26.8%（环比增长1.6个百分点），一汽解放18.8%（环比增长1.1个百分点），福田汽车13.5%（环比增长1.9个百分点） [38] - 终端格局：7月东风汽车终端市占率21.8%（环比增长0.8个百分点），一汽解放21.3%（环比增长1.5个百分点），福田汽车13.8%（环比增长0.4个百分点） [6][41] - 出口格局：7月中国重汽出口市占率46.9%（环比增长4.2个百分点），一汽解放15.9%（环比下降1.3个百分点），福田汽车8.6%（环比增长1.2个百分点） [6][43] - 库存变动：7月主流车企中，中国重汽和陕重汽加库，一汽解放、东风汽车和福田汽车去库 [46] - 发动机格局：7月潍柴发动机市占率16.8%（环比下降1.1个百分点），康明斯17.8%（环比增长0.5个百分点），锡柴15.6%（环比增长0.5个百分点） [8][52] - 潍柴动力分项：7月潍柴终端配套量1.1万辆（同比下降21.7%，环比下降13.0%），柴油发动机市占率11.7%（环比下降3.8个百分点），天然气发动机市占率49.2%（环比增长0.2个百分点） [8][57] - 天然气重卡格局：7月一汽解放天然气重卡市占率27.0%（环比增长2.1个百分点），潍柴天然气发动机市占率49.2%（环比增长0.2个百分点） [61]

新能源汽车产业链发展 - 山东省通过实施新能源汽车产业"5567"提升工程，推动产业向新能源转型，取得显著成效[3] - 山东省已形成从上游锂矿资源开采、电池关键材料生产，到中游"三电系统"及零部件制造，再到下游整车生产与后续服务的完整产业生态链[3] - 山东省新能源汽车总产量达53.2万辆，同比增长107.1%，全国排名较去年提升5位至第4名[5] 企业技术突破与市场表现 - 中国重汽构建覆盖L1至L4多平台的智能产品矩阵，突破新能源商用车高压电控系统等"卡脖子"技术，带动上半年新能源产品销量同比激增245%[4] - 魏桥汽车科技依托铝产业优势打造从原铝生产到整车回收的闭环，通过轻量化技术实现车身减重、续航提升与碳排放减少[4] - 特来电充电网络覆盖全国366个城市，拥有近80万个充电终端，快充、超充设备10分钟可充满家用小汽车[4] - 丰元锂能技术延伸至磷酸锰铁锂、钠离子电池正极材料等前沿领域，其高压实密度磷酸铁锂材料优化了动力电池快充与长续航难题[4] 产业格局与竞争态势 - 山东省培育出11家国家级制造业单项冠军企业、63家专精特新"小巨人"企业，在智能网联"车路云一体化"、公共领域车辆电动化等前沿领域拿下一批国家试点[4] - 山东省汽车产业从早期以商用车企为支撑，到乘用车骨干企业落户，再到头部新能源车企密集布局，形成"龙头引领、梯队跟进"的发展格局[5] - 山东省上半年新能源商用车产量同比增长50%，乘用车产量同比飙升140%[5]

山东新能源汽车产业发展概况 - 山东是汽车产业大省 体系完备 链条健全 新能源转型步伐持续加快 产业发展质效稳步提升[1] 中国重汽新能源商用车突破 - 作为山东省汽车产业链"链主"企业 实现全场景覆盖与核心系统自研自控 突破新能源商用车高压电控系统 高效电驱动系统等"卡脖子"技术[3] - 2025年上半年新能源产品销量1.5万辆 同比增长245% 其中新能源重卡1万辆 同比增长226%[3] - 投资建设"智能网联（新能源）重卡项目" 带动区域经济增长 创造3000多个优质就业岗位[3] - 向上整合核心零部件 向下拉动配套企业发展 联合高校 科研机构及上下游企业搭建创新平台[3] 魏桥汽车全产业链布局 - 围绕"乘商并举 油电并进"发展战略完成整车业务布局 产品打开近30个国家市场[4] - 2025年轻型车板块BAW锐胜王牌市场份额从23%跃升至37.9% 登顶细分市场销量冠军[4] - 布局从原铝生产 零部件加工 汽车设计与制造 销售服务到整车拆解回收的全产业链[4] - 推动下一代极石产品铝材料占比提升至50% 白车身重量降低15% 扭转刚度提高11% 续航提升10%[4] 特来电充电网生态建设 - 构建链接新能源与电动汽车的"充电网"生态 充电量超过500亿度 碳减排超过5100万吨[7] - 创新开发两层安全防护：充电数据库自学习大模型防护和BMS与CMS硬件层协同主动防护[7] - 超充最快实现5分钟充满一台车 智能共享超充破解"充完不走占资源"行业痛点[7] - 虚拟电厂模式链接千万级汽车和用户 青岛工业园区每年节约170多万元电费[7] 丰元锂能电池材料技术优势 - 作为锂电池正极材料核心供应商 是撑起新能源汽车产业链上游的关键一环[9] - 开发压实密度超过2.6 g/cm³的磷酸铁锂材料 解决快充和高能量密度及长续航问题[9] - 突破高镍三元材料技术难关 能量密度达250Wh/kg 较传统三元材料提升约20%[9] - 已建成及在建产能31.5万吨 产能规模稳居国内同行业前列 服务全球头部电池企业[9]

中国皮卡出口表现强劲 - 7月国产皮卡出口22948辆 同比增长12.9% 1-7月累计出口180467辆 同比增长27.6% [2] - 出口量超越国内销量 7月国内销量20157辆同比下降6.5% 1-7月国内销量158140辆同比下降4.1% [2] - 长城皮卡7月出口5257辆同比增长63.77% 上汽大通出口5287辆同比增长56.37% 比亚迪出口1814辆同比增长104.05% [3] 头部品牌出口格局分化 - 长城皮卡1-7月累计出口35340辆居首 上汽大通31069辆次之 江淮29890辆第三 [3] - 比亚迪累计出口同比增长1783.71% 郑州日产同比增长253.26% 中国重汽同比增长1050% [3] - 江淮皮卡7月出口环比下降20.75% 长安皮卡同比下降14.22% 江铃同比下降44.06% [3] 新能源皮卡成为增长引擎 - 7月新能源皮卡出口同比激增186.18% 增速远超柴油车型38.18%的增长 [13] - 新能源占比从2022年1%提升至2025年8% 柴油占比从74%降至72% 汽油从25%降至19% [13] - 比亚迪凭借新能源优势实现爆发式增长 1-7月累计出口同比增长超1783% [13] 海外市场拓展策略 - 重点布局"一带一路"地区 该区域存在约300万辆规模市场空间 [8] - 通过高性价比和技术创新打入澳新/南美/中东市场 逐步替代美系日系产品 [8] - 建立完善售后服务体系 在澳大利亚/新西兰/墨西哥等市场市占率持续提升 [8] 政策与行业前景 - 中汽协预测2030年国内需求达100万辆 叠加出口后总销量可达200万辆 [4] - 2024年皮卡出口占比接近50% 较六年前提升21个百分点 [5] - 新能源技术路线多元化 纯电/混动/增程并行发展 智能化配置领先 [14] 产品竞争力提升 - 国产皮卡实现高端化/智能化转型 中高端车型占比持续提高 [4] - 满足严苛排放法规 新能源车型在欧洲/澳洲市场获得替代传统皮卡的机会 [8] - 科技配置与乘用化设计达到国际水准 脱离传统工具车范畴 [14]

山东新能源汽车产业整体表现 - 2024年上半年山东新能源汽车产量53.2万辆 同比增长107.1% 居全国第四位 较2022年提升5个位次 [5][8] - 预计2024年底全省新能源汽车产业规模达5000亿元 [9] 中国重汽新能源业务进展 - 2024年上半年新能源产品销量1.5万辆 同比增长245% 其中新能源重卡同比增长226% [3] - 卡车公司新能源整车生产同比增长194.7% [3] - 突破新能源商用车高压电控系统、高效电驱动系统等关键技术 [5] - TX中央驱动牵引车能耗降低15% 电池放电量最高达600kWh 续航里程450公里 电量从10%充至80%仅需半小时 [5] 魏桥汽车科技产业布局 - 全球唯一同时具备铝全产业链、整车制造与回收再生能力的汽车企业 [4] - 旗下极石、领途等汽车品牌进入近30个国家市场 [4] - BAW锐胜王牌轻型车市场份额从23%提升至37.9% 成为细分市场销量冠军 [4] - 下一代极石汽车铝材料占比提升至50% 车身重量降低15%、扭转刚度提高11%、续航提升10% [6] 特来电充电网络建设 - 充电网络覆盖366个城市 拥有近80万个充电终端 [4] - 研发两层防护系统：通过充电大数据进行车辆电池体检 以及对电池管理系统和充电管理硬件层主动防护 [6] 丰元锂能产能与技术 - 锂电正极材料已建成及在建产能31.5万吨 产能规模居国内同行业前列 [4] - 研发高电压单晶三元材料 充电截止电压从4.2V提升至4.35V 能量密度达250Wh/kg 较传统材料提升约20% [7] - 同步开发磷酸锰铁锂、钠离子电池正极材料等下一代技术 [7] 产业链协同发展格局 - 形成济南、青岛为龙头 烟台、潍坊、淄博、日照、临沂、聊城配套协同的"两核引领、多点支撑"格局 [9] - 枣庄和泰安的锂电、东营的轮胎、烟台的汽车零部件、滨州的轻量化铝材等特色产业集群不断壮大 [9] - 商用车领域四大骨干企业（中国重汽、一汽解放、北汽福田、唐骏欧铃）上半年产量同比增长50% [8] - 乘用车领域比亚迪、吉利、奇瑞等企业上半年产量同比增长140% [8]

行业投资评级 - 看好电动重卡行业，给予"看好"评级 [2] 核心观点 - 国内新能源重卡销量及渗透率快速提升，1H25销量达7.92万辆，渗透率22% [3] - 预计2028年中国电动重卡销量将达到50万辆，带动250GWh电池需求 [3] - 欧洲电动重卡渗透率较低但增长潜力大，预计26年销量达1.7万辆，渗透率提升至5% [3] - 电动重卡产业链生态协同发展，竞争格局集中助推盈利弹性 [3] 国内电动重卡市场 - 1H25新能源重卡销量7.92万辆，渗透率22.3%，接近24年全年水平 [15] - 主要应用于城建工程、矿区钢厂、港口码头、市政环卫等区域物流场景 [18] - 政策支持、经济性优势和技术创新共同驱动需求增长 [39] - 预计2028年销量达50万辆，带动250GWh电池需求 [58][60] 欧洲电动重卡市场 - 24年欧洲电动重卡销量0.4万辆，渗透率1.4% [62] - 政策驱动商用车电动化，碳排放考核、补贴激励和充电设施建设是关键 [67] - 电池技术迭代和新车型推出解决续航和补能问题 [79] - 预计26年销量达1.7万辆，渗透率提升至5% [86] 产业链分析 - 电池及电力驱动装置占电动重卡成本大头，分别占比40-50%和20%以上 [90] - 国内新能源重卡市场集中度高，1H25 CR7达81% [93][95] - 电池配套集中，1H25宁德时代占比67% [97] - 电机配套集中，特百佳动力1H25占比17% [103] 投资建议 - 关注电动重卡整车厂商：福田汽车、中国重汽、一汽解放 [3] - 关注电池环节：宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、中创新航 [3] - 关注零部件环节：银轮股份、蓝海华腾、万里扬等 [3]