公司上市与业务概况 - 艾米森已向港交所提交上市申请 联席保荐人为建银国际和交银国际[1] - 公司专注于高发病率、高死亡率的早期癌症检测领域[1] - 核心产品包括针对肝癌的艾馨甘和针对尿路上皮癌的艾光乐[1] 技术平台与产品优势 - 艾馨甘是全球首款基于甲基化技术和qPCR技术的肝癌检测试剂 对I期肝癌灵敏度达84.43%[1] - 艾光乐通过1毫升尿液样本实现尿路上皮癌非侵入性检测[1] - 公司采用成本效益的qPCR技术 结合专有iTBFinder平台、AS-Cap技术和SEM-PCR技术[1] - 正在开发全自动样本处理工作站AMStation以支持大规模检测[1] 产品管线与市场定位 - 拥有涵盖结直肠癌、肝癌、食道癌、尿路上皮癌、胃癌、肺癌及妇科癌的综合早期检测平台[1] - 正在开发多款联合检测试剂[1] - 中国肿瘤分子检测市场预计2033年规模达388亿元人民币[1]

阿里巴巴-SW - 交银国际维持买入评级并上调目标价至195港元 阿里云大会展示多款模型突破与生态布局 积极推进3800亿元人民币AI基建投资 预计2032年数据中心能耗提升10倍 全栈式布局已成型 推动国内AI应用加速落地 [1] - 中金公司维持跑赢行业评级并上调目标价至197港元 阿里云加大基础设施投入 计划未来十年数据中心能耗提升10倍 通义大模型生态领先 衍生模型超17万个 看好阿里云商业价值释放及估值提振 [1] 快手-W - 瑞银华宝维持买入评级 目标价95.37港元 可灵2.5 Turbo模型在文本理解方面实现重大飞跃 能解析复杂多步骤指令 提升视频生成创意控制精度 结合合理估值 AI上行潜力及低投资者持仓 [1] 小米集团-W - 大和证券维持买入评级 目标价76港元 小米电动车周交付量已提升至1万至1.2万辆 第二阶段工厂正待审批 预计2027年进入欧洲市场 未来三年目标营收达7000亿元 电动车年交付达100万辆 基于2025-2026年36倍市盈率 [2] 长风药业 - 中国光大证券国际认为公司具备良好成长前景 专注于吸入技术与药物研发 在呼吸系统疾病领域已有六项产品获中美监管批准 全球呼吸药市场规模预计2033年达1572亿美元 内地市场潜力大 计划2026-2030年推出至少五款新药 利用现有渠道加速商业化 [3] 玖龙纸业 - 美银证券维持买入评级 目标价6.5港元 公司2025财年净利润17.67亿元人民币 符合盈喜指引 销量同比增长9.7%至2150万吨 受益于客户基础稳固及新产能释放 木浆产能扩至800万吨 强化浆纸一体化优势 [3] - 申万宏源维持买入评级 FY25业绩符合预期 吨纸毛利与净利显著提升 浆纸一体化及产品结构升级效果显著 下半年箱板瓦楞纸供需有望改善 纸价企稳回升 上调2026-2028年归母净利润预测 分别同比增长76.4%/20.6%/17.7% [4] - 国泰海通维持增持评级并上调目标价至7.37港元 FY25销量增长9.6% 毛利率大幅提升1.9个百分点至11.5% 主要得益于原材料成本下降及浆纸一体化推进 广西、湖北新产能爬坡及废纸价差扩大 盈利有望持续修复 调整2026年PE至11倍 [4] 心动公司 - 招商证券维持强烈推荐评级 《伊瑟》国服已于9月25日公测 海外表现优异 有望为下半年贡献增量 TapTap平台收入同比增长37.74% 用户活跃度提升 广告系统优化带动变现能力增强 自研游戏《出发吧麦芬》《心动小镇》表现亮眼 后续储备丰富 [5] 蜜雪集团 - 中信证券维持买入评级 依托五大生产基地与29个仓库构建高效供应链体系 会员规模突破3亿 IP效应与产品创新推动门店运营稳健 幸运咖签约门店有望年底破万 东南亚调整后将重启增长 中亚与美洲打开全球化新篇章 凭借深厚护城河 [6]

市场表现与资金流向 - 恒生医疗保健指数本周下跌1.4%且跑输大市 [1] - 互联网医药、CXO及中药板块表现优于其他板块 [1] - 内资通过港股通的持股比例自9月以来保持稳定 [1] - 外资持仓自年中开始略有回落 [1] - 内外资持续加大创新药企布局的方向不变 [1] 资金配置策略 - 内资关注补涨机会 [1] - 外资加仓长期潜力大且当前性价比高的创新药标的 [1] - 外资同时加仓潜在受益于降息周期的CXO企业 [1] 行业政策与发展 - 创新药保障模式逐步成形 [1] - 新模式落地有望缓解企业进院难和报销支付难问题 [1] - ESMO大会将于10月中下旬举行 [1] 投资建议与标的推荐 - 建议重点关注康方生物(09926)、科伦博泰生物-B(06990)、荣昌生物(09995)等有重磅数据读出的公司 [1] - 创新药板块普涨后择时和择股重要性提升 [1] - 建议在板块回调时逐步布局 [1] - 创新药细分方向关注三生制药(01530)、德琪医药-B(06996)因短期催化剂丰富且估值未反映核心大单品价值 [1] - 创新药细分方向关注先声药业(02096)、和黄医药(00013)、传奇生物因被明显低估且长期成长逻辑清晰 [1] - CXO细分方向关注药明合联(02268)作为受益于下游高景气度和融资边际回暖的细分赛道龙头 [1]

行业表现 - 恒生医疗保健指数本周下跌1.4% 跑输大市 [1] - 互联网医药 CXO及中药板块表现优于其他板块 [1] 资金流向 - 内资透过港股通的持股比例自9月以来保持稳定 [1] - 外资持仓自年中开始略为回落 [1] - 内外资持续加大创新药企布局的大方向不变 [1] - 内资关注补涨机会 外资加仓长期潜力大且性价比较高的创新药标的及潜在受益于降息周期的CXO企业 [1] 行业趋势 - 创新药保障模式逐步成形 未来落地可望缓解企业进院难和报销支付难等情况 [1] - ESMO大会将于10月中下旬举行 [1] 公司关注 - 建议重点关注康方生物(09926) 科伦博泰生物-B(06990) 荣昌生物(09995)等有重磅数据读出的公司 [1] - 创新药板块普涨后 择时择股重要性提升 建议在板块回调时逐步布局 [1] 细分投资方向 - 创新药：三生制药(01530) 德琪医药-B(06996)短期催化剂丰富且估值未反映核心大单品价值 先声药业(02096) 和黄医药(00013) 传奇生物被明显低估且长期成长逻辑清晰 [1] - CXO：受益于下游高景气度和融资边际回暖的细分赛道龙头 如药明合联(02268) [1]

公司人事变动 - 伊莉自2025年9月27日起辞任公司秘书及授权代表职务 [1] - 曾佳荔自同日起获委任为公司秘书及授权代表 [1]

公司人事变动 - 伊莉女士于2025年9月27日起辞任公司秘书及根据香港联合交易所有限公司证券上市规则第3.05条规定的授权代表 [1] - 曾佳荔女士于2025年9月27日起获委任为公司秘书及授权代表 [1]

人事变动 - 伊莉女士于2025年9月27日起辞任公司秘书及授权代表职务[1] - 曾佳荔女士于2025年9月27日起获委任为公司秘书及授权代表[1] - 人事变动符合香港联合交易所有限公司证券上市规则第3.05条规定[1]

人员变动 - 伊女士于2025年9月27日起辞任公司秘书及授权代表[3] - 曾女士于2025年9月27日起获委任为公司秘书及授权代表[4] 人员信息 - 曾女士2017年11月加入公司，有逾14年相关经验[5] - 曾女士毕业于香港城市大学，获相关学位[5] 其他信息 - 公告日期为2025年9月25日，董事会有肖霆先生等[7]

股权结构 - 交通银行持有公司已发行股份约73.14%，为最终控股股东和关连人士[2] - 交银代理人持有约73.12%已发行股份，预展投资持有约0.02%[1] 交易上限调整 - 2025年9月25日决议将证券经纪结算及认购新股2025年度上限从3960万港元提高至8050万港元，其余交易年度上限维持不变[2][5][15][16] 过往交易数据 - 2023 - 2025年6月，集团自交通银行集团所得收益交易金额分别为3060万、2070万、3190万港元，年度上限分别为2.815亿、3.085亿、3.357亿港元[13] - 2023 - 2025年6月，集团向交通银行集团支付手续费及佣金交易金额分别为560万、730万、460万港元，年度上限分别为7640万、9710万、1.222亿港元[13] 后续安排 - 独立董事会委员会已成立，独立财务顾问获委任就建议经修订年度上限提供意见[3] - 公司将召开股东特别大会考虑及酌情批准建议经修订年度上限[4][5] - 相关通函将于2025年10月13日或之前寄发予股东[4][5] 交易相关 - 交通银行香港分行等将向公司转介不少于90%的证券经纪交易，公司收取的经纪佣金全退还[7] - 现有金融服务框架协议初始期限至2019年12月31日，此后可连续三年自动续期[8] - 现有金融服务框架协议下交易按公平基准、一般商务条款等进行[10] - 交通银行集团就证券经纪结算及认购新股支付手续费及佣金通常为0.01%左右及交易量阈值适用溢价[11] - 证券经纪结算及认购新股修订上限参考港交所2025年前五月港股日均成交量等因素确定[17] - 修订上限基于预期交易量大幅增加，新佣金安排预计提升收益[18] - 集团确定交易定价及条款前会参考独立第三方报价，确保公平合理[19] - 若交易价值预期超界限金额，员工需向公司秘书及法律合规部报告[19] - 公司将向独立非执行董事及核数师提供资料进行年度审阅[19] - 公司按月编撰年初至今交易金额，超上限会展开额外评估及审批程序[20]

目标价调整 - 交银国际上调阿里巴巴目标价至195港元 原目标价为159港元 维持买入评级 [1] AI技术进展 - 阿里云大会发布多款AI模型 包括Qwen3-Max Qwen3-VL视觉语言模型 Qwen3-Omni全模态模型 [1] - 公司展示AI技术突破与生态布局 积极推进3800亿元人民币AI基础设施建设 [1] - 计划追加AI投资 预计2032年阿里云全球数据中心能耗提升10倍 [1] 战略布局 - 公司在芯片算力 应用及服务领域形成全栈式布局 [1] - 该布局将推动国内AI应用加速落地 [1]