每经AI快讯，速腾聚创(02498.HK)午后涨近4%，截至发稿，涨3.97%，报32.46港元，成交额1.58亿港 元。 ...

公司业绩表现 - 三季度总营收约4.07亿元，业绩超预期 [1] - 预计第四季度将首次实现单季度盈利 [1] - 公司于11月26日在香港交易所回购32.3万股股份，涉资约1001.15万港元 [1] 业务运营与展望 - 预计第四季度数字化激光雷达将迎来放量上升 [1] - 第四季度激光雷达出货量预计将创新高，10月交付量已达12万台，预计11月和12月将实现环比增长 [1] - 2025年ADAS出货量预计接近60万台，2026年预计超过100万台 [1] - 数位化EM平台已获得49款车型定点 [1]

公司近期股价与交易表现 - 截至发稿，公司股价报32.46港元，上涨3.97% [1] - 成交额为1.58亿港元 [1] 公司第三季度财务业绩 - 第三季度实现总营收约4.07亿元 [1] - 业绩表现超预期 [1] 公司第四季度及未来展望 - 预计第四季度数字化激光雷达将迎来放量上升 [1] - 预计第四季度将首次实现单季度盈利 [1] - 招商证券国际预计公司第四季度激光雷达出货量将创新高 [1] - 10月激光雷达交付量达12万台 [1] - 预计11月、12月出货量将环比增长 [1] - 2025年ADAS出货量预计接近60万台 [1] - 2026年ADAS出货量预计超过100万台 [1] - 明年ADAS及机器人出货指引均超百万台，表现强劲 [1] 公司业务与客户进展 - 数位化EM平台已获得49款车型定点 [1] 公司近期资本运作 - 11月26日，公司在香港交易所回购32.3万股股份 [1] - 回购涉资约1001.15万港元 [1]

核心观点 - 摩根大通报告认为速腾聚创激光雷达业务增长强劲，机器人领域取得重大进展，并预期公司将于2024年第四季度转亏为盈，目前为良好入场时机，重申“增持”评级及53港元目标价 [1] 业务运营与交付 - 2024年10月单月激光雷达总交付量突破12万台，创历史新高 [1] - 其数位平台设计方案已进入量产阶段 [1] - 预测公司2024年第四季度激光雷达出货量将达45.5万台 [1] - 预测公司2026年全年激光雷达出货量将达226万台 [1] 财务表现与预测 - 预测公司2024年第四季度营收按年增长58% [1] - 预测公司2026年全年营收按年增长68% [1] - 预期公司将于2024年第四季度转亏为盈 [1] 市场前景与订单 - 管理层预期未来ADAS激光雷达订单将持续强劲，因来自更广泛客户群的设计方案持续增加 [1] 新业务与合作伙伴进展 - 在机器人领域取得重大进展，自2025年第四季度起为机器人割草机客户启动大规模生产 [1] - 与滴滴合作开发新一代无人出租车，每辆配备10组激光雷达 [1] - 获得城市配送制造商的新订单 [1]

摩根大通研报核心观点 - 重申速腾聚创“增持”评级，认为目前为良好入场时机，目标价53港元 [1] 财务与运营预测 - 预测公司2025年第四季激光雷达出货量将达45.5万台 [1] - 预测公司2026年全年激光雷达出货量将达226万台 [1] - 预测公司2025年第四季营收同比增长58% [1] - 预测公司2026年全年营收同比增长68% [1] - 预期公司将于2025年第四季转亏为盈 [1] 近期业务进展与数据 - 公司10月份单月激光雷达总交付量突破12万台，创历史新高 [1] - 公司数位平台设计方案已进入量产阶段 [1] - 管理层预期未来ADAS激光雷达订单将持续强劲，因来自更广泛客户群的设计方案持续增加 [1] 新业务与合作伙伴拓展 - 公司在机器人领域取得重大进展，自2025年第四季起为机器人割草机客户启动大规模生产 [1] - 公司与滴滴合作开发新一代无人计程车，每辆配备10组激光雷达 [1] - 公司获得城市配送制造商的新订单 [1]

投资评级与财务预测 - 摩根大通重申速腾聚创“增持”评级，目标价53港元，认为目前为良好入场时机[1] - 预测公司2025年第四季度及2026年全年LiDAR出货量将分别达到45.5万台及226万台[1] - 预计2025年第四季度及2026年全年营收同比增长分别为58%及68%[1] - 预期公司将于2025年第四季度转亏为盈[1] 运营表现与业务进展 - 公司10月份单月激光雷达总交付量突破12万台，创历史新高[1] - 数位平台设计方案已进入量产阶段[1] - 管理层预期未来ADAS激光雷达订单将持续强劲，因来自更广泛客户群的设计方案持续增加[1] 新业务与合作伙伴关系 - 在机器人领域取得重大进展，自2025年第四季度起为机器人割草机客户启动大规模生产[1] - 与滴滴合作开发新一代无人计程车，每辆配备10组激光雷达[1] - 获得城市配送制造商的新订单[1]

投资评级 - 报告对速腾聚创维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 公司2025年第三季度毛利率显著修复，机器人产品开始起量 [1][8] - 公司凭借芯片、算法与数字化架构能力，加速切入机器人领域，看好长期成长潜力 [8] 经营表现 - 2025年第三季度公司实现营收4.07亿元，同比下滑1.6%，环比下滑10.6% [8] - 分产品看，ADAS产品实现营收2.45亿元，同比下滑25.7%；机器人产品实现营收1.42亿元，同比增长157.8% [8] - 2025年第三季度激光雷达总销量达185,600台，同比增长34.0%，环比增长17.3% [8] - 其中，ADAS车载激光雷达销量150,100台，同比增长14.3%；机器人及其他领域销量35,500台，同比增长393.1% [8] 盈利能力 - 剔除股份支付影响后，2025年第三季度经调整净亏损收窄至6457万元（去年同期为6941万元） [8] - 用于机器人及其他的激光雷达产品毛利率同比提升2.6个百分点至37.2% [8] - 2025年第三季度公司用于ADAS产品的激光雷达毛利率提升至18.1%，同比提升4.0个百分点 [8] - 毛利率改善验证了规模效应逐步释放与自研SOC芯片降本的有效性 [8] - 2025年第三季度研发开支同比增长18.5%至1.8亿元，销售及营销开支同比增长32.0%，一般及行政开支同比增长31.6% [8] 业务进展与展望 - 截至2025年第三季度，公司已获32家车企144款车型定点 [8] - 2025年第三季度与滴滴自动驾驶达成新一代Robotaxi合作（单车配备10颗雷达），获日本三大主流车企和北美新能源客户新车型独家定点 [8] - 截至2025年第三季度，公司累计获得12家海外及中外合资品牌的多款车型定点，看好2026年起海外合作车型陆续落地 [8] - 机器人业务成为增长极，E1R（全固态）和Airy等数字化新品大规模量产，切入割草机器人、无人配送车等场景 [8] - 具身智能布局方面，公司推出了集成dTOF、RGB双目和IMU的Active Camera 2 (AC2)，被Yole Group选为人形机器人融合感知唯一代表案例 [8] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年至2027年营业总收入分别为21.71亿元、34.07亿元、43.43亿元，同比增长率分别为31.63%、56.96%、27.49% [1] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为-2.28亿元、0.58亿元、3.79亿元 [1][8] - 预测公司2025年至2027年每股收益分别为-0.47元、0.12元、0.78元 [1] - 以2025年11月26日收盘价计算，对应2025年至2027年市销率分别为6.4倍、4.1倍、3.2倍 [1][8]

投资评级与目标 - 维持公司目标价50港元及“增持”评级 [1] - 维持2026-2027财年获利预测基本不变 [1] 财务与盈利前景 - 预计公司今年第四季将实现盈利 [1] - 未来海外高毛利订单与Robotaxi业务将增厚利润，可望进入盈利周期 [1] 业务表现与指引 - 预计第四季度激光雷达出货量将创新高，10月交付量达12万台 [1] - 预计11月、12月出货量环比增长 [1] - 2025年ADAS出货量预计接近60万台，2026年超100万台 [1] - 明年ADAS及机器人出货强劲，指引均超百万台 [1] 产品与技术进展 - 针对L3级自动驾驶，500线以上超远距雷达EM4需求激增，2026年第一季解决产能瓶颈 [1] - 数位化EM平台已获49款车型定点 [1] 机器人业务 - 割草机器人领域与全球头部厂商独家合作，预计2026年出货量达20万台 [1] - 明年机器人板块整体出货指引近100万台 [1] Robotaxi业务 - 与滴滴自动驾驶达成新一代车型定点，单车配备10颗雷达 [1] - 行业预计未来3-5年Robotaxi将达10万台级规模 [1] - 公司已覆盖全球90%头部玩家，该市场将带来确定性增量 [1]

券商评级与目标价 - 招商证券国际维持速腾聚创“增持”评级及50港元目标价 [1] - 维持公司2026-2027财年获利预测基本不变 [1] 财务与盈利前景 - 预计公司2024年第四季度将实现盈利 [1] - 未来海外高毛利订单与Robotaxi业务将增厚利润，公司可望进入盈利周期 [1] 业务表现与出货指引 - 预计2024年第四季度激光雷达出货量将创新高，10月交付量达12万台，预计11月、12月环比增长 [1] - 2025年ADAS出货量预计接近60万台，2026年超100万台 [1] - 明年ADAS及机器人出货指引均超百万台 [1] - 明年机器人板块整体出货指引近100万台 [1] - 在割草机器人领域与全球头部厂商独家合作，预计2026年出货量达20万台 [1] 产品与技术进展 - 针对L3级自动驾驶，500线以上超远距雷达EM4需求激增，预计2026年第一季度解决产能瓶颈 [1] - 数位化EM平台已获得49款车型定点 [1] 市场合作与布局 - 在Robotaxi方面，公司与滴滴自动驾驶达成新一代车型定点，单车配备10颗雷达 [1] - 公司已覆盖全球90%的头部Robotaxi玩家 [1] - 行业预计未来3-5年Robotaxi将达到10万台级规模，该市场将为公司带来确定性增量 [1]

公司股份回购 - 11月26日公司在港交所回购32.3万股股份，涉及金额约1001.15万港元，回购价格区间为每股30.72港元至31.2港元 [1] - 此次回购基于对第四季度盈利的乐观预期、全球订单持续获取、Robotaxi领域重大合作及新业务快速成长等积极因素，展现管理层信心 [1] 财务与运营业绩 - 第三季度总营收约为4.07亿元，激光雷达总销量约18.56万台，同比增长34.0% [1] - 机器人及其他业务销量达3.55万台，同比增长393.1% [1] - 预计第四季度数字化激光雷达销量将显著提升，有望首次实现单季盈利 [1] - 今年10月数字化激光雷达单月交付量突破12万台，创下新纪录 [1] 技术与产品认证 - 公司自研的SPAD-SoC芯片与2D VCSEL芯片均已通过汽车电子领域最严苛的AEC-Q系列车规认证 [1] - 成为全球唯一一家实现数字激光雷达发射、接收、处理全链路自研芯片均满足车规标准的科技企业 [1] 业务与订单进展 - 在车载业务方面，公司已累计取得包括奥迪、大众在内的12家海外及合资品牌超百万台规模的定点订单 [2]