报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油价格大幅走低对黑色商品影响有限，5月经济数据略不及预期，房地产市场仍在筑底；螺纹供需双弱，需求将随雨季和高温走弱，库存或小幅回升，市场交易弱现实和弱预期，价格或已反映利空，期价窄幅震荡，后市大概率延续震荡；铁矿石钢厂盈利率尚可但铁水产量预计回落，供应端发运处高位且上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高，期价大区间震荡，长期下行，短线震荡偏弱 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 供需情况：本周螺纹产量上升，厂库回升，社库继续回落，总库存下降，表观需求环比略有回升，处于供需双弱状态，后续需求将因雨季和高温进一步走弱，库存或小幅回升 [2] - 操作建议：维持观望，回调企稳后可做多，不可追涨 [2] - 相关数据：螺纹钢主力合约收盘价2973元/吨，较上日跌3元或0.10%，较上周跌13元或0.44%；热轧卷板主力合约收盘价3103元/吨，较上日涨5元或0.16%，较上周持平；247家钢厂高炉开工率83.41%，较上周降0.15%；日均铁水量242.18万吨，较上周增0.57万吨或0.24%；盈利钢厂比例59.31%，较上周增0.87%等 [2] 铁矿石 - 供需情况：钢厂盈利率尚可，上周铁水产量超242.2万吨且高于去年同期，但下游消费高峰期结束及钢厂限产，预计铁水产量将回落；供应端全球发运处于相对高位且上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高 [4] - 操作建议：维持观望，回调后做多，不可以追涨杀跌 [4] - 相关数据：麦克粉（青岛港）684元/湿吨，较上周跌7元或1.01%；DCE铁矿石主力合约结算价705.5元/干吨，较上日涨3元或0.43%，较上周涨7.5元或1.07%；澳大利亚铁矿石发货量1884万吨，较上周增78.5万吨或4.35%等 [4] 产业资讯 - 螺纹钢：截至6月26日当周，螺纹钢产量连续第二周增加，厂库、表需由降转增，社库连续第十六周减少，产量217.84万吨，较上周增5.66万吨，增幅2.67%；厂库185.60万吨，较上周增3.28万吨，增幅1.80%；社库363.40万吨，较上周减5.35万吨，降幅1.45%；表需219.91万吨，较上周增0.72万吨，增幅0.33% [7] - 煤炭：6月26日山西省临汾古县地区安全检查趋严，当地除前期停产2个煤矿外暂无新增停产，部分煤矿与洗煤厂周四暂停拉运，古县有效在产煤矿9座合计产能690万吨，日产原煤仅1.37万吨，产量普遍偏低 [7] - 焦化厂：本周全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利 -46元/吨；山西准一级焦平均盈利 -37元/吨，山东准一级焦平均盈利2元/吨，内蒙二级焦平均盈利 -87元/吨，河北准一级焦平均盈利27元/吨 [7] - 浮法玻璃：截止到6月26日，全国浮法玻璃样本企业总库存6921.6万重箱，环比续降67.1万重箱或减少0.96%，同比增幅收窄至12.39%，折库存天数30.5天，较上期下降0.3天 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属低位反弹，沪金主力收涨0.69%，沪银主力收涨1.70% [1] - 短期中东地缘异动缓和，但经济衰退和地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，美联储降息节奏放缓 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [4] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 价格：Comex黄金主力合约收盘价3346.40美元/盎司，伦敦金3318.25美元/盎司，沪金主力收盘价775.28元/克，黄金T+D收盘价773.26元/克 [2] - 持仓：Comex黄金持仓441214手，沪金主力持仓135267手，黄金TD持仓211684手 [2] - 库存：LBMA库存8598吨，Comex黄金库存1150吨，沪金库存18吨 [2] - 净持仓：CFTC管理基金净持仓136626手，黄金ETF（SPDR）持仓953.39吨 [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10：前5名净多合计97830手，净空合计13568手；前10名净多合计125744手，净空合计18730手；前20名净多合计148758手，净空合计23275手 [3] 白银 - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [5] - 价格：Comex白银主力合约收盘价36.22美元/盎司，伦敦银35.77美元/盎司，沪银主力收盘价8796元/千克，白银T+D收盘价8773元/千克 [5] - 持仓：Comex白银持仓184831手，沪银主力持仓4977105手，白银TD持仓3182526手 [5] - 库存：LBMA库存23367吨，Comex白银库存15560吨，沪银库存1271吨，白银（上金所）库存1358吨，显性库存总计41515吨 [5] - 净持仓：CFTC管理基金净持仓50034手，白银ETF（iShare）持仓14917.07吨 [5] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10：前5名净多合计121537手，净空合计49642手；前10名净多合计164384手，净空合计79004手；前20名净多合计214776手，净空合计108566手 [6] 基本面关键数据 - 美联储：联邦基金目标利率上限4.50%，贴现利率4.50%，准备金余额利率4.40%，总资产67323亿美元，M2同比4.50% [7] - 美债和美元：十年期美债真实收益率2.52%，美元指数97.70，美债利差（3月 - 10年）0.64，美债利差（2年 - 10年）0.09，美欧利差（十债收益率）1.75，美中利差（十债收益率）3.17 [7][9] - 通胀：CPI同比2.40%，环比0.20%，核心CPI同比2.80%，环比0.20%，PCE物价指数同比2.15%，核心PCE物价指数同比2.52%，美国密歇根大学1年通胀预期5.10%，5年通胀预期4.10% [9] - 经济增长：GDP年化同比2.00%，环比 - 0.20%，失业率4.20%，非农就业人数月度变化13.90万，劳动参与率62.30%，平均时薪增速3.90% [9] - 劳动力市场：每周工时34.30小时，ADP就业人数3.70万，当周初请失业金人数24.50万，职位空缺数796.40万，挑战者企业裁员人数9.38万 [9] - 房地产市场：NAHB住房市场指数32.00，成屋销售403万套，新屋销售56万套，新屋开工115.20万套 [9] - 消费：零售额同比4.71%，环比 - 0.22%，个人消费支出同比5.44%，环比0.23%，个人储蓄占可支配比重4.90% [9] - 工业：工业生产指数同比0.60%，环比 - 0.22%，产能利用率77.43%，耐用品新增订单747.81亿美元，同比1.14% [9] - 贸易：出口同比 - 34.52%，环比 - 12.73%，进口同比 - 18.13%，环比 - 13.99%，贸易差额 - 6.16百亿美元 [9] - 经济调查：ISM制造业PMI指数48.50，ISM服务业PMI指数49.90，Markit制造业和服务业PMI指数均为0，密歇根大学消费者信心指数60.50，中小企业乐观指数98.80，美国投资者信心指数 - 5.40 [9] - 央行黄金储备：中国2296.37吨，美国8133.46吨，世界36250.15吨 [9][10] - IMF外储占比：美元57.80%，欧元19.83%，人民币2.18% [10] - 黄金/外储：全球22.18%，中国6.78%，美国78.64% [10] - 避险属性：地缘政治风险指数484.77，VIX指数16.68 [10] - 商品属性：CRB商品指数296.62，离岸人民币7.1700 [10] - 美联储最新利率预期：展示了2025年7月至2026年12月不同利率区间的概率 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场处于供需双弱状态，价格或已反映利空，技术上期价窄幅震荡，空头主动，需警惕二次探底，操作上维持观望，充分调整后可做多[2] - 铁矿石市场钢厂盈利率尚可但铁水产量预计回落，供应端发运高位上升，港口库存降速趋缓，期价大区间震荡且长期下行，短线震荡偏弱，操作上维持观望，回调后做多，不追涨杀跌[4] 各目录总结 螺纹、热卷 - 消息面：以伊停火致原油价格走低，对黑色商品影响有限，5月房价环比回落，房地产市场筑底，经济数据略不及预期[2] - 供需：上周螺纹产量升、厂库和社库降、总库存降、表观需求环比降，处于供需双弱，随雨季和高温需求将走弱、库存或回升[2] - 价格数据：螺纹钢主力合约收盘价2976元/吨，较上日跌0.03%，较上周跌0.33%；热轧卷板主力合约收盘价3098元/吨，较上日跌0.03%，较上周跌0.13%等[2] - 钢厂情况：247家钢厂高炉开工率83.41%，较上周降0.15%；日均铁水量242.18万吨，较上周增0.24%；盈利钢厂比例59.31%，较上周增0.87%等[2] - 操作建议：维持观望，充分调整后可做多[2] 铁矿石 - 消息面：以伊停火原油价格走低，钢厂盈利率尚可，上周247家钢厂铁水产量超242.2万吨，预计近期回落[4] - 供需：供应端全球发运高位上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高[4] - 价格数据：麦克粉（青岛港）684元/湿吨，较上日跌0.58%，较上周跌0.87%；DCE铁矿石主力合约结算价702.5元/干吨，较上日跌0.07%，较上周涨1.01%等[4] - 操作建议：维持观望，回调后做多，不追涨杀跌[4] 产业资讯 - 国务院副总理何立峰指出要巩固房地产市场稳定态势，构建发展新模式[6] - 江苏永钢计划7月初对1080³高炉检修2个月，预计影响铁水20万吨，同期停一条螺纹钢生产线[7] - 巴西淡水河谷高管预计吉拉多项目2026年铁矿产量达约500万吨，较今年250万吨增加[8]

投资咨询系列报告 山金期货原油日报 更新时间：2025年06月26日08时17分 | | | | | | | | | | 投资咨询系列报告 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 山金期货原油日报 | | | | 更新时间：2025年06月26日08时17分 | | | | 原油 | | | | | | | | | | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 6月25日 | | 较上日 | | 较上周 | | | | | | | | 绝对值 | 百分比 | 绝对值 | | | 百分比 | | | Sc | 元/桶 | 508.60 | | -10.00 | -1.93% | -44.10 | -7.98% | | | 原油期货 | WTI | 美元/桶 | 64.94 | | -0.07 | -0.11% | -9.93 | -13.26% | | | | Brent | 美元/桶 | 67.61 | | -0.21 | -0.31% | -8.47 | -11.13% | | | 内外价差 | Sc-WTI ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期中东地缘异动缓和但经济衰退与地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，美联储预期9月降息，预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行，策略上稳健者观望，激进者高抛低吸并做好仓位管理、严格止损止盈 [1][2] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [4] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 今日沪金主力收跌0.75%，核心逻辑为短期中东地缘异动缓和但风险仍存、美国经济滞涨风险增加、美联储预期9月降息；避险属性上特朗普宣称停火但冲突仍存；货币属性方面鲍威尔称可等待降息、博斯蒂克称年底前或降息一次，市场预期9月降息且25年总降息空间降至50基点左右，美元指数和美债收益率下行遇阻；商品属性上CRB商品指数反弹承压、人民币升值利空国内价格 [1] - 国际价格Comex黄金主力合约收盘价3338.50美元/盎司，较上日跌1.36%、较上周跌2.00%，伦敦金3302.50美元/盎司，较上日跌2.31%、较上周跌2.54%；国内价格沪金主力收盘价773.94元/克，较上日涨0.27%、较上周跌1.46%，黄金T+D收盘价771.68元/克，较上日涨0.39%、较上周跌1.27%；基差与价差、比价中金银比91.57，较上日跌1.78%、较上周涨0.17%等；持仓量Comex黄金441214手，较上周涨6.08%，沪金主力145732手，较上日跌1.09%、较上周跌10.28%等；库存LBMA库存8598吨，较上周无变化，Comex黄金1165吨，较上周跌0.87%等；CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓136626手，较上周增6775手；黄金ETF中SPDR为955.68吨，较上周涨0.88%；期货仓单沪金注册仓单数量18吨，较上周跌0.05% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10中，前5名净多合计99898.00，较上日减748.00，前5名净空合计13094.00，较上日增120.00等 [3] 白银 - 国际价格Comex白银主力合约收盘价35.87美元/盎司，较上日跌0.50%、较上周跌3.52%，伦敦银36.07美元/盎司，较上日跌0.18%、较上周跌2.70%；国内价格沪银主力收盘价8726.00元/千克，较上日跌0.15%、较上周跌3.53%，白银T+D收盘价8698.00元/千克，较上日跌0.13%、较上周跌3.24%；基差与价差中沪银主力 - 伦敦银405.42元/克，较上日涨0.49%、较上周跌15.20%等；持仓量Comex白银184831手，较上周涨6.05%，沪银主力5050050手，较上日跌1.52%、较上周跌24.51%等；库存LBMA库存23367吨，较上周涨2.22%，Comex白银15497吨，较上周涨0.35%等；CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓50034手，较上周增1241手；白银ETF中iShare为14877.49吨，较上周涨0.78%；期货仓单沪银注册仓单数量1230233千克，较上周涨1.67% [5] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10中，前5名净多合计121048.00，较上日增2726.00，前5名净空合计46142.00，较上日减5812.00等 [6] 基本面关键数据 - 美联储方面联邦基金目标利率上限4.50%，较上周降0.25%，贴现利率4.50%，较上周降0.25%等；十年期美债真实收益率2.52，较上日跌1.18%、较上周跌1.18%；美元指数97.96，较上日跌0.43%、较上周跌0.86%；美债利差（3月 - 10年）0.63，较上日涨16.67%、较上周涨30.61%等 [7] - 货币属性关键指标中，美债利差（2年 - 10年）0.08，较上日涨700.00%、较上周跌366.67%，美欧利差（十债收益率）1.75，较上日跌2.24%、较上周涨100.00%等；美国通胀、经济增长、劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易、经济调查等方面有相应数据变化；央行黄金储备中国2296.37吨，较上周涨0.18%，美国8133.46吨，较上周无变化，世界36250.15吨，较上周无变化；IMF外储占比美元57.80%，较上周涨0.88%，欧元19.83%，较上周跌0.99%等；避险属性上地缘政治风险指数484.77，较上周涨168.90%，VIX指数17.34，较上日跌0.80%、较上周跌13.90%；商品属性上CRB商品指数296.97，较上日跌2.65%、较上周跌5.54%，离岸人民币7.1759，较上周跌0.18% [9][10][11] - 美联储最新利率预期显示不同时间节点各利率区间的概率分布 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油大幅回落，地缘溢价持续挤出，油价回归供需，Sc之前弱势格局改善，是否重回偏弱格局有待观察，若锚定国内需求，有再次弱于WTI的概率，需航道遇阻预期完全消退 [2] - OPEC+增产较为确定、沙特或寻求提速增产，7月初OPEC+会议确定8月政策，关注市场预期 [2] - 市场情绪回落，对地缘冲突预期转为不危及航道安全，对伊朗供应损失预期仍部分存在，后期或回归供需预期交易，油价面临压力 [2] - API数据显示上周美国原油去库，关注美国钻机数据及石油库存数据变化，保留对美债收益率走高冲击的敏感性 [2] - 经历连续大跌后盘面有短线修复需求，交易端以逢高沽空思路为主，防御潜在地缘扰动、规避技术性修复需求，可考虑次行或三行合约 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油期货数据 - Sc收盘价518.60元/桶，较上日降55.90元、降9.73%，较上周降6.30元、降1.20% [2] - WTI收盘价65.01美元/桶，较上日降2.22美元、降3.30%，较上周降10.48美元、降13.88% [2] - Brent收盘价67.82美元/桶，较上日降2.83美元、降4.01%，较上周降9.37美元、降12.14% [2] 内外价差数据 - Sc - WTI为7.36美元/桶，较上日降5.52美元、降42.85%，较上周升9.69美元、降416.15% [2] - Sc - Brent为4.55美元/桶，较上日降4.91美元、降51.89%，较上周升8.58美元、降213.02% [2] - Brent - WTI为2.81美元/桶，较上日降6.65美元、降70.31%，较上周升6.84美元、降169.74% [2] Sc月差数据 - Sc_C1 - C2为2.30元/桶，较上日升2.20元、升2200.00%，较上周降2.60元、降53.06% [2] - Sc_C1 - C6为35.50元/桶，较上日降5.30元、降12.99%，较上周升5.00元、升16.39% [2] - Sc_C1 - C13为53.90元/桶，较上日降13.50元、降20.03%，较上周升11.70元、升27.73% [2] 原油现货数据 - OPEC一揽子原油价格76.19美元/桶，较上周升0.39美元、升0.51% [2] - 布伦特DTD价格77.65美元/桶，较上周升0.61美元、升0.79% [2] - 阿曼价格75.71美元/桶，较上周升0.05美元、升0.07% [2] - 迪拜价格75.71美元/桶，较上周升0.15美元、升0.20% [2] - ESPO价格69.66美元/桶，较上周升0.40美元、升0.58% [2] 升贴水数据 - OPEC一揽子升贴水8.37美元/桶，较上日升1.37美元、升19.57%，较上周降11.91美元、降336.44% [2] - 布伦特DTD升贴水9.83美元/桶，较上日升4.77美元、升94.27%，较上周降15.96美元、降260.36% [2] - 阿曼升贴水7.89美元/桶，较上日升4.66美元、升144.27%，较上周降14.72美元、降215.52% [2] - 迪拜升贴水7.89美元/桶，较上日升5.01美元、升173.96%，较上周降10.75美元、降375.87% [2] - ESPO升贴水1.84美元/桶，较上日升6.93美元、升136.15%，较上周降11.71美元、降86.42% [2] 成品现货数据 - 柴油（华东）价格7417.00元/吨，较上日降19.91元、降0.27%，较上周升306.45元、升4.31% [2] - 汽油（华东）价格8462.45元/吨，较上日降13.82元、降0.16%，较上周升358.82元、升4.43% [2] 价差参考数据 - 柴油（华东）/Sc为14.301967，较上日升1.36，升10.48%，较上周升0.76，升5.58% [2] - 汽油（华东）/Sc为16.317884，较上日升1.56，升10.60%，较上周升0.88，升5.70% [2] - 柴油 - 汽油（华东）为 - 1045.45元/吨，较上日降6.09元、升0.59%，较上周降52.36元、升5.27% [2] 库存数据 - Sc仓单总量402.90万桶，较上周无变化 [2] - 战略石油储备402.29百万桶，较上周升0.23百万桶、升0.06% [2] - EIA美国商业原油420.94百万桶，较上周降11.47百万桶、降2.65% [2] - 库欣原油22.69百万桶，较上周降1.00百万桶、降4.20% [2] - 汽油230.01百万桶，较上周升0.21百万桶、升0.09% [2] - 馏分油109.40百万桶，较上周升0.51百万桶、升0.47% [2] CFTC持仓数据 - 非商业净持仓23.10万张，较上周升3.91万张、升20.37% [2] - 商业净持仓 - 25.91万张，较上周降5.84万张、升29.09% [2] - 非报告净持仓2.80万张，较上周升1.93万张、升220.77% [2] 宏观方面 - 美联储7月利率大概率维持不变、9月降息预期超50%，货币政策或维持谨慎、有可能滞后于经济数据，基准假设四季度降息1 - 2次、25 - 50BP，关税政策、美债、地缘等有不确定性，保留美债收益率陡然走高带来系统性风险敏感性 [2] 地缘方面 - 伊以冲突暂时缓和，油价地缘溢价持续消退，地缘难预测，若冲突局限化关注以色列新动作，前期冲突中东产油国未表现对航道封锁紧张，原油地缘溢价锚向航道受阻，若预期难回，冲突再升级对油价影响或有限 [2] 操作建议 - 交易端以逢高沽空思路为主，防御潜在地缘扰动、控制风险，规避大跌后技术性修复需求，可考虑次行或三行合约 [2] 其他资讯 - 伊朗总统宣布持续12天的以伊战争结束，要求各机构投入重建，称以色列阴谋失败且其重要设施遭重创 [3] - 美国至6月20日当周API原油库存减少427.7万桶，汽油库存减少76.4万桶，精炼油库存减少102.6万桶，库欣原油库存增加7.5万桶 [3] - 伊朗巴斯基一名高级指挥官在以军袭击中丧生，以军发动本轮冲突以来最大规模空袭 [3] - 联合国秘书长古特雷斯欢迎以伊停火，敦促两国遵守协议，希望停火在其他冲突中复制 [4] - 据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变概率81.4%、降息25个基点概率18.6%，9月维持利率不变概率14.8%、累计降息25个基点概率70%、累计降息50个基点概率15.2% [4] - 美联储官员表示货币政策观望，需明确关税对物价影响后再调整政策，鲍威尔称不急于降息 [4][5] - 美国财长称不会违约国家债务，有信心众议院通过法案 [6] - 美国至6月24日2年期国债竞拍得标利率3.786%，前值3.96% [6] - 美联储主席鲍威尔回答多方面问题，包括油价冲击、国债市场、利率水平、通胀、资产负债表等 [6] - 鲍威尔称美债是避险资产，美元将长期作为储备货币 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属金弱银强，沪金主力收跌1.26%，沪银主力收涨0.09% [1] - 短期中东地缘异动缓和，但经济衰退和地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，美联储出现7月降息声音 [1] - 预计贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 针对黄金和白银投资，稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2][6] 各部分总结 黄金部分 - 核心逻辑涉及短期中东地缘异动缓和，但经济衰退和地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，美联储有7月降息声音 [1] - 避险属性上，特朗普宣称以色列与伊朗停火，双方已同意停火 [1] - 货币属性方面，美联储鲍曼和沃勒考虑7月降息，市场预期下次降息至9月，25年总降息空间约50基点，美元指数和美债收益率震荡偏弱 [1] - 商品属性上，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 - 给出黄金相关数据，如国际价格Comex黄金主力合约收盘价3384.40美元/盎司，较上周跌0.58%；国内沪金主力收盘价771.86元/克，较上日跌1.21%等 [2] - 罗列上期所会员沪金净持仓排名前10情况，前10名净多合计129516.00，较上日减少378.00；前10名净空合计18073.00，较上日减少1504.00 [3] 白银部分 - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [5] - 给出白银相关数据，如国际价格Comex白银主力合约收盘价36.05美元/盎司，较上周跌0.88%；国内沪银主力收盘价8739.00元/千克，较上日跌0.35%等 [6] - 展示上期所会员沪银净持仓排名前10情况，前10名净多合计171881.00，较上日增加1399.00；前10名净空合计84544.00，较上日增加1110.00 [7] 基本面关键数据部分 - 美联储相关数据，联邦基金目标利率上限4.50%，较上次降0.25%；贴现利率4.50%，较上次降0.25%等 [8] - 其他数据，十年期美债真实收益率2.55%，较上日降0.39%；美元指数98.38，较上日降0.39%等 [8][11][12] - 呈现美联储最新利率预期，如2025/7/30利率在400 - 425的概率为22.7%，425 - 450的概率为77.3% [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 整体市场交易弱现实和弱预期，但价格或已充分反映利空；螺纹、热卷和铁矿石期价虽有企稳信号，但不排除继续下跌可能；操作上均建议维持观望，回调后做多，铁矿石不可追涨杀跌 [2][5] 根据相关目录分别总结 螺纹、热卷 - 宏观层面，伊朗袭击美军基地后宣布停火致原油价格走低，或对工业品施压；5月各线房价环比回落，房地产市场仍在筑底 [2] - 供需方面，上周螺纹产量升、厂库和社库降、总库存降、表观需求环比回落，处于供需双弱状态；随雨季和高温到来，需求将走弱，库存或小幅回升 [2] - 技术上，期价探底回升有企稳信号，但不排除继续下跌可能 [2] - 操作建议维持观望，回调后做多 [2] - 相关数据：螺纹钢主力合约收盘价2995元/吨，较上日涨0.10%，较上周涨0.17%；热轧卷板主力合约收盘价3112元/吨，较上日跌0.13%，较上周涨0.26%等 [3] 铁矿石 - 消息面，伊朗袭击美军基地后宣布停火，原油价格大幅走低；目前钢厂盈利率尚可，上周247家钢厂铁水产量超242.2万吨，环比增0.6万吨，高于去年同期；随下游消费高峰期结束和钢厂限产，预计铁水产量将回落 [5] - 供应端，全球发运处于相对高位且呈季节性回升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高，对期价有压力 [5] - 技术面，期价处于大区间震荡格局，长期趋势下行 [5] - 操作建议维持观望，回调后做多，不可追涨杀跌 [5] - 相关数据：麦克粉（青岛港）693元/湿吨，较上周跌1.28%；DCE铁矿石主力合约结算价706元/干吨，较上日涨0.43%，较上周涨0.21%等 [5] 产业资讯 - 2025年06月16日 - 06月22日中国45港铁矿石到港总量2562.7万吨，环比增178.2万吨；北方六港到港总量1153.5万吨，环比减65.5万吨；全球铁矿石发运总量3506.7万吨，环比增154.0万吨；澳洲巴西铁矿发运总量3060.9万吨，环比增218.8万吨 [8] - 6月23日，山东、河北市场部分钢厂对焦炭采购价下调50 - 55元/吨 [8] - 6月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存776万吨，环比减10万吨，降1.3%；比年初增117万吨，升17.8%；比上年同期减267万吨，降25.6% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期以色列和伊朗冲突升级，经济衰退与地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [5] 各部分总结 黄金 - 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收涨0.03% [1] - 策略上稳健者观望，激进者高抛低吸并做好仓位管理与止损止盈 [2] - Comex黄金主力合约收盘价3384.40美元/盎司，较上日跌2.00美元、跌幅0.06%，较上周跌68.20美元、跌幅1.98%；沪金主力收盘价781.30元/克，较上日涨2.72元、涨幅0.35%，较上周跌11.00元、跌幅1.39%等 [2] - 上期所会员沪金净持仓排名前10中，前5名净多头合计103,908.00，净空头合计15,697.00等 [3] 白银 - 策略上稳健者观望，激进者高抛低吸并做好仓位管理与止损止盈 [6] - Comex白银主力合约收盘价35.95美元/盎司，较上日跌0.81美元、跌幅2.20%，较上周跌0.42美元、跌幅1.15%；沪银主力收盘价8770.00元/千克，较上日涨106.00元、涨幅1.22%，较上周跌88.00元、跌幅0.99%等 [6] - 上期所会员沪银净持仓排名前10中，前5名净多头合计116,647.00，净空头合计51,570.00等 [7] 基本面关键数据 - 联邦基金目标利率上限4.50%，较上次降0.25%；贴现利率4.50%，较上次降0.25%等 [8] 货币属性相关指标 - 美债利差（2年 - 10年）为0.01，较上日降0.02、降幅66.67%，较上周降0.09、降幅90.00%等 [10] 避险与商品属性相关指标 - 地缘政治风险指数262.90，较上日无变化；VIX指数21.01，较上日涨0.39、涨幅1.89% [11] - CRB商品指数312.53，较上日跌1.87、跌幅0.59%，较上周涨2.36、涨幅0.76%；离岸人民币7.1818，较上日无变化，较上周降0.0052、降幅0.07% [11] 美联储最新利率预期 - 2025年7月30日会议，利率在350 - 375区间概率14.5%，400 - 425区间概率85.5%等 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场处于供需双弱状态，价格或已充分反映利空，期价有企稳信号，建议多单逢高离场后维持观望，回调后可再短线做多 [2] - 铁矿石市场钢厂盈利率尚可但铁水产量预计回落，供应端发运上升，港口库存降速趋缓，期价处于大区间震荡格局，建议维持观望，回调后做多，不追涨杀跌 [5] 根据相关目录分别总结 螺纹、热卷 - 市场环境：以伊冲突持续，原油价格大幅拉升后回落，房地产市场仍在筑底 [2] - 供需情况：本周螺纹产量上升，厂库、社库和总库存下降，表观需求环比回落，处于供需双弱状态，随着雨季和高温天气到来，需求将进一步走弱，库存或小幅回升 [2] - 价格数据：螺纹钢主力合约收盘价2986元/吨，较上周涨0.61%；热轧卷板主力合约收盘价3103元/吨，较上周涨0.75%等 [3] - 钢厂情况：247家钢厂高炉开工率83.56%，较上周降0.31%；盈利钢厂比例58.44%，较上周降0.43%等 [3] - 库存情况：五大品种社会库存913.11万吨，较上周降1.55%；螺纹社会库存368.75万吨，较上周降1.72%等 [3] - 操作建议：多单逢高离场后维持观望，回调后可再短线做多 [2] 铁矿石 - 市场环境：以伊冲突未缓和，油价大幅反弹后回落 [5] - 供需情况：钢厂盈利率尚可，上周247家钢厂铁水产量超241.6万吨，环比降0.2万吨，预计近期铁水产量将进一步回落；供应端全球发运处于相对高位且季节性回升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高 [5] - 价格数据：麦克粉（青岛港）691元/湿吨，较上日涨0.14%；DCE铁矿石主力合约结算价698元/干吨，较上日涨0.36%等 [5] - 操作建议：维持观望，回调后做多，不可以追涨杀跌 [5] 产业资讯 - 螺纹钢：截至6月19日当周，螺纹钢产量由降转增，厂库连续四周减少，社库连续十五周减少，表需连续三周减少 [8] - 焦化厂：全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利 -23元/吨 [8] - 玻璃和纸浆：截止到6月19日，全国浮法玻璃样本企业总库存环比增0.29%至6988.7万重箱；中国纸浆主流港口样本库存量较上期累库1.1% [8]