12月23日，人民币兑美元中间价较上日调升49点至7.0523，中间价升值至2024年9月30日以来最高。 美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）最新表示，除非央行明年继续降低利率，否则美国将面临经 济衰退的风险。当地时间周一（12月22日），米兰在接受采访时说道："如果我们不下调政策立场，我 认为确实会面临风险。"并补充称，他并不预期短期内会出现经济下行，但失业率上升应当促使美联储 官员继续降息。 美联储理事米兰：不继续降息，美国经济或被推入衰退 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不 对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担 全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com | FETR 高达V | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 98.1581 + 2025-12-23 09:16:15 | ...

2025年刚入夏，风向又变了——财政部长贝森特突然成了靶心。 特朗普在一场非正式场合里半开玩笑地说，要是他搞不定美联储，让联邦基金利率按总统的意思往下调，那就"卷铺盖走人"。 这话听着像随口一提，可华盛顿的政治圈谁不知道，越是轻描淡写的话，越可能藏着真意。 贝森特不是赫格塞斯那种政坛新丁，也不是靠口号混进内阁的网红政客。 他懂资本市场，清楚货币政策的传导机制，明白美联储的独立性不是总统一句话就能抹平的制度安排。 他尝试过协调，努力在白宫和联储之间搭桥，但桥还没架稳，桥下已经灌满火药。 总统要的是利率立刻降下来，好让股市再冲一波，好让选票多捞几百万。 而美联储盯着的是通胀数据、劳动力市场、金融稳定——这些不是靠行政命令就能摆平的变量。 特朗普拿美联储没辙。 这家机构自1913年成立以来，哪怕在大萧条、二战、滞胀危机甚至2008年全球金融海啸中，也从未真正屈从于白宫的直接指令。 总统可以施压，可以放风，可以在推特上骂街，但法律和制度筑起的防火墙，比白宫玫瑰园的围墙还厚实。 于是，火气只能往别处撒。 财长成了最方便的泄压阀。 这不只是人事问题，更不是白宫内部的权力小游戏。 贝森特的困境，是美国整个经济结构失衡的缩影 ...

新华社北京12月18日电 题：卖力自夸应者寥——特朗普"年终总结"引争议 新华社记者刘品然 阚静文 熊茂伶 美国总统特朗普17日晚在白宫发表全国讲话，宣扬第二任期近一年来的"执政成绩"，将物价上涨、 非法移民等问题归咎于前任拜登政府，并向民众承诺"明年会更好"。 美国经济学家保罗·克鲁格曼日前刊文称，虽然目前不能断言美国经济已陷入衰退，但一些经济数 据已呈现出"衰退前"特征，现实状况与特朗普描绘的经济图景完全不符。 讲话包含"三件套" 在此背景下，特朗普试图通过一场"黄金时段"的全国讲话来提振民意。总的看来，这场讲话有三大 指向—— 一是"甩锅"。特朗普在讲话中7次提到拜登，说他从拜登手中继承的是"48年来的最高水平"的通胀 率、"最糟糕的边境"以及"腐败不堪"的联邦政府。 美媒和分析人士认为，在当前美国经济数据疲软、特朗普政府支持率下滑的背景下，特朗普选择在 圣诞节前发表全国讲话，具有转移视线和政治造势的目的。若特朗普政府无法兑现此前的经济复苏承 诺，共和党在明年中期选举中或将面临严峻挑战。 民生民意均承压 美方近期公布的一系列数据及民调显示，特朗普政府在经济和民生领域正承受不小压力。 美国劳工部本月16日 ...

新华社纽约12月17日电 综述｜特朗普将公布美联储主席提名 舆论不看好美经济形势 新华社记者刘亚南 熊茂伶 美国总统特朗普17日晚发表全国电视讲话时说，将很快宣布下一任美国联邦储备委员会主席的提名人 选，并表示所提名的候选人需"支持大幅降低利率"。 多家媒体报道，特朗普仍在考察候选人。他在17日面试了美联储理事克里斯托弗·沃勒。此前，特朗普 在12日表示，美联储前理事凯文·沃什是下一任美联储主席职位的头号候选人，白宫国家经济委员会主 任凯文·哈西特也很出色。 美国《华尔街日报》16日发布的文章指出，作为选民关心的问题，经济问题已成为关乎特朗普"最不利 的议题之一"。 特朗普还表示，住房抵押贷款还款金额会进一步下降，将在2026年初公布"美国历史上最激进的"住房改 革计划。 在讲话中，特朗普将美国高通胀等经济问题归咎于前任政府，并称自己正加以解决。但近来多项调查显 示，由于生活成本高企，美国民众对本国经济前景并不乐观，对特朗普在经济问题上的应对举措不满。 美国全国广播公司14日报道，美国民众对通胀和生活成本仍感担忧，民调显示这在购物、节日开支等日 常消费决策方面"尤为明显"。64%的美国民众认为，美国"正走在错 ...

中美关系与金融博弈 - 中美元首级峰会顺利完成，双方就彼此关切的议题达成共识[1] - 中美关税壁垒叠加到3位数之上，标志着两大经济体进行事实上的脱钩断链[5] - 中国在香港发行规模不超过40亿美元的美元主权债券，作为对美元霸权的反制手段和提升金融自主性的重要一步[11] - 中国利用手中美债和美元实现金融突破与外交通道扩展，进一步推动全球去美元化浪潮[13] - 中方在元首级峰会前放出在香港发债的消息，可能作为会晤的另一种筹码，金融系统助力会晤取得积极成果[15] 美国货币政策与政治压力 - 特朗普主张美联储应将利率从4月份的5%直接降至1%，即下调4个百分点[3] - 美国联邦公开市场委员会以10:2的投票结果下调利率区间25个基点[4] - 美联储主席鲍威尔表示委员会内部分歧巨大，12月降息并非板上钉钉[4] - 特朗普试图削弱美联储独立性，以使财政与货币政策形成组合拳来稳定市场信心[5] - 财政政策直接开打而货币政策稳坐高台的差异，引发对美国经济衰退的担忧[7] 市场影响与行业效应 - 美股直接跳水，国际金价闻声下跌[1] - 美国农业和制造业企业在高利率时代借贷融资非常困难[7] - 中国在香港发行美元主权债券有助于提升香港在亚太金融中心与新加坡竞争时的地位与底气[11] - 美国金融市场随着中美脱钩断链出现崩盘迹象[5]

隔夜市场表现 - 11月13日现货黄金价格下跌0.54%，收报4172.84美元/盎司，盘中经历剧烈波动，从日高4245.23美元/盎司短线跳水至4145.55美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货价格下跌0.96%，收报4173.00美元/盎司 [1] - 美股三大股指普遍下跌，道指跌1.65%，纳指跌2.29%，标普500指数跌1.65% [1] - 主要科技股表现疲软，英伟达跌超3%，谷歌跌超2%，特斯拉跌超6%，甲骨文跌超4% [1] - 热门中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌1.59% [1] 美国经济与政策影响 - 国际货币基金组织发言人预计美国第四季度经济增速将低于此前预测的1.9% [1] - 白宫经济顾问哈塞特预计美国第四季度GDP增速将因政府停摆下降1.5个百分点 [1] - 美国联邦政府停摆创下43天纪录，虽已暂时结束，但多项年度拨款谈判未完成，停摆风险仍存 [5] - 政府停摆导致10月消费者价格指数和就业数据统计报告可能无法发布，影响美联储决策 [5][7] - 9月就业数据报告虽基本完成但延迟发布，9月CPI数据报告编制过程潦草且延迟数天发布 [6] 美联储政策预期 - 市场对美联储12月降息25个基点的预期存在分歧，CME美联储观察工具显示概率为51.6%，而短期利率衍生品合约显示概率略低于50% [2] - 路透社调查显示80%的经济分析师预计美联储12月将再次降息25个基点 [2] - 美联储官员表态谨慎，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示尚未明确决定12月降息 [3] - 克利夫兰联储主席哈玛克称需要保持一定程度的紧缩以抑制通胀 [3] - 圣路易斯联储主席穆萨勒姆强调在利率接近中性时需保持谨慎，有必要继续抑制通胀 [4] 贵金属市场驱动因素 - 贵金属强势上行的核心驱动力源于市场对美联储货币政策转向的强烈预期 [8] - 美国政府停摆结束成为关键催化剂，市场预期积压的官方经济数据将证实经济走弱趋势，为12月降息提供支持 [9] - 政府重新开门意味着财政支出有望重回扩张轨道，财政部一般账户流动性可能重新释放，为市场注入流动性 [9] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克即将退休的消息被市场解读为美联储内部可能进一步转向鸽派的信号 [9] - 全球央行持续购金，三季度净购金量总计220吨，较二季度增长28%，同比增长10% [12] - 前三季度全球央行净购金总量达634吨，虽低于过去三年水平，但显著高于2022年之前的平均水平 [13] 白银市场基本面 - 白银现货市场供应紧张，COMEX和上海期货交易所的白银库存持续回落，上期所库存已降至历史低位 [10] - 白银工业需求强劲，特别是在新能源领域，光伏电池片生产和新能源汽车大幅提升了白银消耗 [14] - 白银市场已连续出现供给缺口，全球银矿供应增长相对乏力，长期供需矛盾重塑其定价逻辑 [14] 贵金属后市展望 - 市场交易焦点高度集中于对美联储12月降息的乐观预期，即将公布的就业数据若表现不及预期将增加降息可能性 [11] - 各国央行战略性配置黄金的趋势是结构性、长期的，为金价长期上涨提供基本面支撑 [13][14] - 在潜在全球经济降温和货币政策宽松周期下，黄金和白银价格的长期上涨趋势明确 [14] - 地缘政治局势提升避险需求，黄金作为无主权信用风险的实物资产备受青睐 [15] - 美国货币政策处于宽松周期，可能加深经济滞胀风险，政府债务规模扩张对全球美元信用体系产生不利冲击，支撑贵金属长期配置价值 [15]

美联储12月降息预期 - 80%的经济分析师预计美联储12月将再次降息25个基点，该比例较上月略有上升 [1] - 在105名受访分析师中，84人预测联邦公开市场委员会将连续第三次降息25个基点，将联邦基金利率降至3.50%至3.75%区间，其余21人预计利率不变 [1] 利率前景与政策分歧 - 近半数经济分析师预计下个季度利率将降至3.25%至3.50%区间，但受访者对2026年年底利率水平尚无明确多数意见 [2] - 美联储主席鲍威尔曾警告12月降息并非"板上钉钉"，显示联邦公开市场委员会成员间围绕12月是否降息存在明显分歧 [2] 政治影响与人事变动 - 亚特兰大联储银行行长拉斐尔·博斯蒂克意外宣布将在本届任期结束时退休，他有时倾向于防范通胀为重的"鹰派"立场 [2] - 一个"猎头"委员会将成立以挑选博斯蒂克的继任者，相关任命须得到美联储理事会批准 [3] - 特朗普正试图通过罢免美联储理事莉萨·库克以及挑选鲍威尔继任者等措施以重塑美联储理事会 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国宏观面多空因素交织，贵金属上有压力、下有支撑，预计延续在高位区间的整固走势，短期交易者波段操作，长期投资者低多，套利和期权观望 [5][6][7] - 市场交易主线从关税博弈转向降息博弈，特朗普施压美联储降息，若美联储独立性受干扰，中长期或抬升美国通胀，驱动贵金属上涨 [19] - 美国经济GDP减速、消费预期变差，就业市场降温，通胀数据有好有坏，美联储降息节奏受通胀粘性和就业市场风险影响 [20][25][34] - 美联储即将停止缩表，货币政策从“主动紧缩”转向“中性观望” [51] - 2025年前三季度黄金供需总量均增长，投资需求主导，白银供应稳定，需求光伏用银或边际降低，供需缺口收敛 [53][54][66] 根据相关目录分别进行总结 第一章 周度核心要点分析及策略推荐 - 综合分析：美国宏观面，美联储官员对12月降息有分歧，多数倾向谨慎，打击降息预期，美指和10年美债收益率反弹使贵金属承压；但美国政府停摆、关税合法性辩论、劳动力市场风险等支撑贵金属。基本面，10月黄金ETF净流入54.9吨，3季度黄金市场ETF、实物需求和央行购金需求共振，全球黄金ETF总持仓增加222吨，金条与金币需求316吨，全球央行购金量220吨 [5] - 期货盘面：贵金属当前上有压力、下有支撑，伦敦金3900 - 4000美元区间、伦敦银46 - 47美元区间（沪金约894 - 915元、沪银约11000 - 11200元区间）有支撑但缺乏上涨动力，预计延续高位区间整固走势 [6] - 策略推荐：单边，短期交易者波段操作，长期投资者低多；套利和期权观望 [7] 第二章 宏观面数据追踪 - 市场交易主线：从关税博弈转向降息博弈，特朗普多次施压美联储降息，若美联储独立性受干扰，中长期或抬升美国通胀，驱动贵金属上涨 [19] - 美国经济：GDP减速、消费预期变差，零售数据受关税和消费者行为扭曲，消费者信心和通胀预期好转；就业市场降温，8月非农数据不及预期，失业率上行，劳动力人数环比减少，新增就业行业分布不均；通胀方面，9月CPI数据好于预期，8月PPI年率为6月以来新低；美联储10月议息会议打压降息预期，后市降息节奏受通胀粘性和就业市场风险影响，12月降息仍有可能但市场波动大；即将停止缩表，货币政策转向“中性观望” [20][25][34][45][46][51] 第三章 贵金属基本面数据追踪 - 黄金供需：2025年前三季度供给总量3717吨，同比增加1.2%，第三季度供应创新高；需求总量增长1%至3717吨，对应金额增长41%，第三季度需求创新高，投资需求主导 [53][54] - 央行购金：2022 - 2024年全球央行购金量高，中国、波兰、土耳其、印度等发展中国家积极，央行购金目的多样，部分信息不透明 [63][64] - 白银供需：供应相对稳定，需求光伏用银25年或边际降低，预计供给增长2%，需求变化不大，供需缺口收敛，库存触底反弹 [66]

黄金市场表现与价格动态 - 国际黄金价格创出新高，达到每盎司3770美元以上，涨幅近2% [3] - 国内金店金饰价格突破每克1100元，国内黄金现货交易价格突破每克865元 [3] - 黄金价格已超越45年前经通胀调整后的历史峰值，2025年以来一年内已刷新31次价格高峰 [3] - 国际金价（美元/盎司）报3779.22，上涨32.51；国际金价（人民币/克）报863.90，上涨7.43 [4] - COMEX纽约黄金期货价格报3813.17，上涨38.07 [4] 黄金牛市驱动因素与市场观点 - 高盛报告认为黄金已进入牛市，向上看好每盎司6000美元 [3] - 黄金交易带有很大杠杆性，微小涨幅带来市场大幅波动 [3] - 全球不再相信美元，转而将黄金作为最终避险资产，各国央行持续增加储备 [8] - 黄金价格不断上涨意味着美元对比黄金在不断贬值 [4] - 若按新兴国家、英国或欧盟通胀率计算，黄金价格会更高 [4] 美元前景与相关风险 - 国内知名经济学家洪灝预言未来5到7年美元将大幅贬值（针对黄金作为锚定物） [4] - 美联储缺乏独立性，未来将越来越代表美国自身利益，削弱其公信力 [5] - 美国财政和贸易赤字持续增加，财政赤字每年需支付的利息持续增加，可能引发美国整体财政破产 [8] - 美国国债超过32万亿美元，年收入5万亿但支出7万亿，利息支付困难 [12] - 桥水基金达利欧警告美国经济政策危险，美国可能引发债务危机，滑入大萧条时代 [8] 美国政策环境的影响 - 特朗普强力推行对关键领域领先公司收购股份，政府持有国有股份比例大幅上升，如成功拿到英特尔10%股份 [12] - 特朗普对美联储的插手导致出现政治化的美国央行，削弱人们对美联储捍卫货币价值的信心 [12] - 特朗普对等关税政策的中长期效果不确定，美国经贸体系面临崩溃风险 [12]

文章核心观点 - 从世界历史角度看大国崛起与更替是持续且不可逆转的趋势[1] - 中国崛起是当代核心趋势其第一步是经济腾飞最终目标是经济总量超越美国成为世界第一[1][3] - 西方机构预测中国经济超越美国的时间因疫情等因素影响大幅提前至2030年比之前预测的2050年提前了20年[3] - 中国经济的快速崛起引发美国焦虑并导致其加大对中国围堵但中国内生力量强大外部压力无法阻挡其崛起步伐[4] 经济超越预测 - 核心预测是中国经济规模将在2030年超越美国成为全球最大经济体[3] - 此预测比疫情前西方机构预测的2050年大幅提前了20年[3] - 预测调整的主要原因是疫情对中国经济的加速作用以及对美国经济恢复的滞后影响[3] 历史背景与崛起基础 - 大国崛起的根本在于经济崛起经济是社会制度和国力的基础[3] - 中国在二战后尤其是改革开放四十年来经济发展迅猛已成为世界第二大经济体[3] - 中国自古以来内生力量强大具备在艰难条件下自力更生持续变强的能力[4] - 国家内部保持高度团结是应对外部压力实现崛起目标的关键[4] 国际反应与格局变化 - 美国对中国经济崛起感到焦虑担心自身国家实力会因此加速衰弱[4] - 美国因其移民国家和联邦体制特性认为一旦衰弱将难以重新崛起[4] - 这种焦虑导致美国对中国采取日益加大的围堵和打压措施[4] - 疫情被西方机构认为加速了美国的衰退和中国的崛起对全球格局影响深远[3]