报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油大幅回落，地缘溢价持续挤出，油价回归供需，Sc之前弱势格局改善，是否重回偏弱格局有待观察，若锚定国内需求，有再次弱于WTI的概率，需航道遇阻预期完全消退 [2] - OPEC+增产较为确定、沙特或寻求提速增产，7月初OPEC+会议确定8月政策，关注市场预期 [2] - 市场情绪回落，对地缘冲突预期转为不危及航道安全，对伊朗供应损失预期仍部分存在，后期或回归供需预期交易，油价面临压力 [2] - API数据显示上周美国原油去库，关注美国钻机数据及石油库存数据变化，保留对美债收益率走高冲击的敏感性 [2] - 经历连续大跌后盘面有短线修复需求，交易端以逢高沽空思路为主，防御潜在地缘扰动、规避技术性修复需求，可考虑次行或三行合约 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油期货数据 - Sc收盘价518.60元/桶，较上日降55.90元、降9.73%，较上周降6.30元、降1.20% [2] - WTI收盘价65.01美元/桶，较上日降2.22美元、降3.30%，较上周降10.48美元、降13.88% [2] - Brent收盘价67.82美元/桶，较上日降2.83美元、降4.01%，较上周降9.37美元、降12.14% [2] 内外价差数据 - Sc - WTI为7.36美元/桶，较上日降5.52美元、降42.85%，较上周升9.69美元、降416.15% [2] - Sc - Brent为4.55美元/桶，较上日降4.91美元、降51.89%，较上周升8.58美元、降213.02% [2] - Brent - WTI为2.81美元/桶，较上日降6.65美元、降70.31%，较上周升6.84美元、降169.74% [2] Sc月差数据 - Sc_C1 - C2为2.30元/桶，较上日升2.20元、升2200.00%，较上周降2.60元、降53.06% [2] - Sc_C1 - C6为35.50元/桶，较上日降5.30元、降12.99%，较上周升5.00元、升16.39% [2] - Sc_C1 - C13为53.90元/桶，较上日降13.50元、降20.03%，较上周升11.70元、升27.73% [2] 原油现货数据 - OPEC一揽子原油价格76.19美元/桶，较上周升0.39美元、升0.51% [2] - 布伦特DTD价格77.65美元/桶，较上周升0.61美元、升0.79% [2] - 阿曼价格75.71美元/桶，较上周升0.05美元、升0.07% [2] - 迪拜价格75.71美元/桶，较上周升0.15美元、升0.20% [2] - ESPO价格69.66美元/桶，较上周升0.40美元、升0.58% [2] 升贴水数据 - OPEC一揽子升贴水8.37美元/桶，较上日升1.37美元、升19.57%，较上周降11.91美元、降336.44% [2] - 布伦特DTD升贴水9.83美元/桶，较上日升4.77美元、升94.27%，较上周降15.96美元、降260.36% [2] - 阿曼升贴水7.89美元/桶，较上日升4.66美元、升144.27%，较上周降14.72美元、降215.52% [2] - 迪拜升贴水7.89美元/桶，较上日升5.01美元、升173.96%，较上周降10.75美元、降375.87% [2] - ESPO升贴水1.84美元/桶，较上日升6.93美元、升136.15%，较上周降11.71美元、降86.42% [2] 成品现货数据 - 柴油（华东）价格7417.00元/吨，较上日降19.91元、降0.27%，较上周升306.45元、升4.31% [2] - 汽油（华东）价格8462.45元/吨，较上日降13.82元、降0.16%，较上周升358.82元、升4.43% [2] 价差参考数据 - 柴油（华东）/Sc为14.301967，较上日升1.36，升10.48%，较上周升0.76，升5.58% [2] - 汽油（华东）/Sc为16.317884，较上日升1.56，升10.60%，较上周升0.88，升5.70% [2] - 柴油 - 汽油（华东）为 - 1045.45元/吨，较上日降6.09元、升0.59%，较上周降52.36元、升5.27% [2] 库存数据 - Sc仓单总量402.90万桶，较上周无变化 [2] - 战略石油储备402.29百万桶，较上周升0.23百万桶、升0.06% [2] - EIA美国商业原油420.94百万桶，较上周降11.47百万桶、降2.65% [2] - 库欣原油22.69百万桶，较上周降1.00百万桶、降4.20% [2] - 汽油230.01百万桶，较上周升0.21百万桶、升0.09% [2] - 馏分油109.40百万桶，较上周升0.51百万桶、升0.47% [2] CFTC持仓数据 - 非商业净持仓23.10万张，较上周升3.91万张、升20.37% [2] - 商业净持仓 - 25.91万张，较上周降5.84万张、升29.09% [2] - 非报告净持仓2.80万张，较上周升1.93万张、升220.77% [2] 宏观方面 - 美联储7月利率大概率维持不变、9月降息预期超50%，货币政策或维持谨慎、有可能滞后于经济数据，基准假设四季度降息1 - 2次、25 - 50BP，关税政策、美债、地缘等有不确定性，保留美债收益率陡然走高带来系统性风险敏感性 [2] 地缘方面 - 伊以冲突暂时缓和，油价地缘溢价持续消退，地缘难预测，若冲突局限化关注以色列新动作，前期冲突中东产油国未表现对航道封锁紧张，原油地缘溢价锚向航道受阻，若预期难回，冲突再升级对油价影响或有限 [2] 操作建议 - 交易端以逢高沽空思路为主，防御潜在地缘扰动、控制风险，规避大跌后技术性修复需求，可考虑次行或三行合约 [2] 其他资讯 - 伊朗总统宣布持续12天的以伊战争结束，要求各机构投入重建，称以色列阴谋失败且其重要设施遭重创 [3] - 美国至6月20日当周API原油库存减少427.7万桶，汽油库存减少76.4万桶，精炼油库存减少102.6万桶，库欣原油库存增加7.5万桶 [3] - 伊朗巴斯基一名高级指挥官在以军袭击中丧生，以军发动本轮冲突以来最大规模空袭 [3] - 联合国秘书长古特雷斯欢迎以伊停火，敦促两国遵守协议，希望停火在其他冲突中复制 [4] - 据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变概率81.4%、降息25个基点概率18.6%，9月维持利率不变概率14.8%、累计降息25个基点概率70%、累计降息50个基点概率15.2% [4] - 美联储官员表示货币政策观望，需明确关税对物价影响后再调整政策，鲍威尔称不急于降息 [4][5] - 美国财长称不会违约国家债务，有信心众议院通过法案 [6] - 美国至6月24日2年期国债竞拍得标利率3.786%，前值3.96% [6] - 美联储主席鲍威尔回答多方面问题，包括油价冲击、国债市场、利率水平、通胀、资产负债表等 [6] - 鲍威尔称美债是避险资产，美元将长期作为储备货币 [7]