能源化工周报—PX&PTA 弱需求打压市场心态 2025年9月9日 研究所 王江楠 TEL：010-82295006 从业资格证号：F03108382 投资咨询从业证书号：Z0021543 一、主要观点 二、价格情况 三、装置运行情况 四、基本面分析 一、主要观点 周内总结 2.后市预测 后市预测 1.周内总结 4 本周PX弱势运行，主要原因是成本支撑削弱。本周内因 乌克兰可能达成停火协议、且OPEC+产油国增产预期影 响，油市偏弱震荡，挤压PX成本端动能。福佳、福化装 置未按计划执行，部分装置负荷提升，国内PX开工提升。 但下游需求未有旺季的突出表现，市场偏空情绪升温， 周内跌幅扩大。 本周PTA震荡下行，主要原因是成本支撑减少和需求的 弱势表现。周PTA装置检修重启并行，台化150万吨重启、 120万吨装置停车，恒力惠州1线重启，2线近期停车， 整体负荷下降。虽然PTA去库存，但并未出现货紧局势， 月初现货市场买气不佳。另外下游聚酯开工波动有限， 金九银十终端需求旺季暂无明确的启动迹象，聚酯产销 整体平淡。 5 • 原油方面：OPEC+增产幅度低于预期，市场关注美国对俄罗斯 的"第二阶段"制裁，短期油价将 ...

有色金属周报——镍与不锈钢 衰退与降息相互牵制 难以突破震荡区间 2025年9月9日 研究所 吴金恒 从业资格号：F03100418 投资咨询从业证书号：Z0021125 TEL：010-8229 3229 电解镍 ⚫ 策略:观望 ⚫ 运行区间：116000-127000 ⚫ 逻辑：供给端，镍矿价格持平，上周到港量上升，港口累库； 国内铁厂亏损幅度缩小，国内与印尼铁厂排产均增加，镍铁 去库；国内精炼镍排产上升，出口盈利扩大。需求端，三元 材料排产下降，前驱体排产上升；不锈钢厂排产上升；合金 电镀需求稳定。库存端，上周纯镍社会库存增加，保税区库 存减少。综上，基本面偏松，美国就业数据不及预期，衰退 交易与降息预期相互牵制，预计镍价区间震荡。 ⚫ 风险提示：美联储降息预期变化、需求改善超预期、印尼骚乱再升级 不锈钢 ⚫ 策略:观望 ⚫ 运行区间：12500-13500 ⚫ 逻辑：基本面来看，不锈钢厂排产上升，不锈钢终端需求 较弱。成本端支撑坚挺，镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格 上涨。库存方面，总库存去库，300系去库。综上，基本 面较弱，但不锈钢存成本支撑，预计不锈钢仍区间震荡。 ⚫ 风险提示：下游需求超预期、宏观 ...

宏源期货有限公司 有色金属周报(铅) 供需双弱，铅价震荡区间难以打破 2025年9月9日 宏源期货研究所 祁玉蓉 从业资格号：F03100031 投资咨询从业证书号：Z0021060 TEL：010-8229 5006 摘要 | | 主要逻辑 | 本周观点 | 上周观点 | | --- | --- | --- | --- | |  | 原料-铅精矿：持续偏紧。进口矿远期偏紧预期较强，到 | | | | | 港预期下滑，TC报价持续下跌，且报价混乱；与进口矿 | | | | | 相比，国产矿多铅锭远期合同，TC调整相对平稳，此外， | | | | | 部分炼厂除铅精矿作为原料外，存在其他含铅物料补充， | | | | | 对TC报价较稳坚挺，采买来看，炼厂也更青睐国产矿。 | | | |  | 原料-废电瓶：随着京津冀地区回收业务逐渐恢复，废电 | 原生铅检修减产，再生铅因原料及 | | | | 瓶报废量预计得到回补，但再生铅炼厂开工不断下滑，废 | 亏损等因素开工仍有下调空间，供 | | | | 电瓶价格仍有一定下跌风险。 | 给端收缩，但需求端亦偏弱，暂未 | | |  | 供给端：原生铅方面部分炼厂 ...

宏源期货有限公司 有色金属周报(锡) 传统消费旺季需求尚待兑现或使沪锡价格承压 2025年9月9日 研究所 王文虎 （从业资格证号：F03087656， 投资咨询从业资格证号：Z0019472） 联系方式：021-51801878 精炼锡 供给端：纳米比亚Andrada Mining旗下Uis矿第二座选矿厂Jig Plant已完成建设并于8月底启动调试且 月处理矿石量最高为4万吨，缅甸佤邦7月11日开会确定第一批40-50个硐口缴费复采（初期增量不超1万金 属吨且需2-3个月传导期，共计108个硐口），或使国内锡矿9月生产量（进口量）环比增加（减少），叠加 国内锡精矿加工费震荡趋降，或预示国内锡矿供给预期偏紧；中国再生锡9月生产量环比减少；云南锡业将 于8月30日开始对冶炼设备停产检修不超过45天，中国精炼锡9月生产（库存）量环比减少（增加）；印尼9 月出口量或环比减少，或使中国精炼锡9月进口（出口）量环比增加（减少）。 需求端：光伏焊带日度加工费环比有所下降，或使中国锡焊料9月产能开工率（库存量）环比升高（减 少），中国焊带9月进口（出口）量或环比减少（增加），中国镀锡板9月生产量（进口量、出口量）或环 比 ...

手；PX跟随成本上行，PX2511合约以6762元/吨（1.11%）收盘，日内成交量16.28万手；PR跟随成 本运行，2511合约以5864元/吨（0.72%）收盘，日内成交量8.52万手。隔夜原油市场，OPEC+增产 幅度被认为较为温和，同时人们也担心俄罗斯原油可能会面临更多制裁，国际油价小幅上涨。目前定 价逻辑仍是成本主导，市场担忧需求旺季不旺，预计PX震荡运行，PTA震荡运行，PR震荡运行。 （PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0）。 免责声明： 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 | | PX&PTA&PR | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/9/9 | 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) | | | 期货结算价(连续):WTI原油 | 2025/9/8 | 美元/桶 | 62.26 | 61.87 | 0.63% | | 上 | 期货结算价(连续):布伦特原油 | 2025/9/8 | 美元/桶 | 66.02 | ...

研究所 吴金恒（期货从业资格号F03100418 期货投资咨询号Z0021125）,联系电话:010-82293229 镍与不锈钢日评20250909:不确定性减弱,区间震荡 数据米源:SMM W | N 期货连三合约 收盘价 122480.00 121650.00 123730.00 830.00 M 收盘价 122140.00 121310.00 123450.00 830.00 n 上海期镍 成交量(手) 92780.00 84018.00 171897.00 8,762.00 | | | --- | --- | | 期货活跃合约 (元/吨) 持仓量(手) 77473.00 82639.00 91963.00 -5,166.00 1 库存(吨) 22772.00 21678.00 21773.00 1,094.00 3 ~~ 沪辖近月-沪铁连一 -320.00 -310.00 -230.00 -10.00 | | | mm 价差(近月与远月) 沪镍连一-沪铁连二 -110.00 -150.00 -130.00 40.00 | | | 沪铁连二-沪铁连三 -230.00 -190.00 -150.00 - ...

| 碳酸锂日评20250909:矿端悬而未决,不宜过度押注单边趋势 | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-09-01 | 交易日期(日) | 2025-09-08 | 2025-09-05 | 较昨日变化 | 近两周走势 | 收盘价 | 近月合约 | 75260.00 | 73880.00 | 75540.00 | 1,380.00 | | | | 连一合约 | 收盘价 | 74640.00 | 74100.00 | 75540.00 | 540.00 | 收盘价 | 74780.00 | 74300.00 | 75560.00 | 480.00 | 连二合约 | | | | 收盘价 | 480.00 | 连三合约 | 74780.00 | 74300.00 | 75420.00 | > | 540.00 | 收盘价 | 74800.00 | 74260.00 | 75560.00 | | | | nr | ...

| N 期货连三合约 收盘价 122480.00 121650.00 123730.00 830.00 M 收盘价 122140.00 121310.00 123450.00 830.00 n 上海期镍 成交量(手) 92780.00 84018.00 171897.00 8,762.00 | | | --- | --- | | 期货活跃合约 (元/吨) 持仓量(手) 77473.00 82639.00 91963.00 -5,166.00 1 库存(吨) 22772.00 21678.00 21773.00 1,094.00 3 ~~ 沪辖近月-沪铁连一 -320.00 -310.00 -230.00 -10.00 | | | mm 价差(近月与远月) 沪镍连一-沪铁连二 -110.00 -150.00 -130.00 40.00 | | | 沪铁连二-沪铁连三 -230.00 -190.00 -150.00 -40.00 Mr min 基差(现货与期货) SMM 1#电解银平均价-沪银活跃合约收盘价 360.00 390.00 850.00 -30.00 | | | 菲律宾红土镶矿0.9%(CIF)-平均 ...

重要资讯及投资策略 【交易策略】 供给端,国内外多个铜矿生产存在扰动,使中国铜精矿进口指数为负但较上周升高,引导国内铜精矿供需预期偏紧;国内粗铜 或阳极板加工费趋降,铜冶炼厂9月检修产能环比增加;需求端,高位铜价和高温天气抑制下游消费意愿,使多数下游铜加工行 业运行产能环降。库存端:中国电解铜社会库存量较上周增加，论金所电解铜库存量较上周减少,COMEX铜库存量较上周增加 。因此,美联储9月降息预期几无悬念,但是国内进口铜到货和下游需求偏弱,使沪铜价格或有调整,建议投资者等待价格回落 后布局多单,关注77000-78000附近支撑位及81000-83000附近压力位,伦铜在9300-9500附近支撑位及10000-10200附近压力 位,美铜在4.0-4.2附近支撑位及4.6-5.0附近压力位。(观点评分:0) 兔贵声明:宠源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构:已具备期货交易密询业务资格。本报告分析及建议所收据的信息均求源于公开 资料,本公司对这些信息的推确性和完整性不作在何保证,也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化、我们己力求报告内容的客观、公正，但文 中的观点、结论和建议仅供参考，不构 ...

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