生意社01月02日讯 1月2日，生意社甲醛基准价为1037.50元/吨，与本月初持平。 | 当日价 | 1037.50 | | --- | --- | | 日涨幅 | 0.00% | | 一年位置 | 低位 | | 最小值 | 1037.50 | | 最大值 | 1193.75 | | 中位值 | 1115.63 | | 顶位差 | -156.25 | | 底位差 | 0 | | 平均值 | 1111.36 | | 警戒 | 3年超跌 | (文章来源：生意社) 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 基差走强成交一般，短期内甲醇价格区间震荡运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情评述 - 昨日甲醇多地价格小幅上调，西北主产区企业库存低位，下游及贸易商低价补货意愿增强，企业竞拍成交价走高，期货市场情绪积极带动午后内地新单成交顺畅，部分企业停售挺价推动现货价格普涨，下游观望为主，前期低价补货后采购趋于理性，市场走势需关注周二下游采购成交情况 [1] 价格指标 - 晋城无烟煤价格900元，内蒙动力煤630元，川渝液化气3590元，国际天然气10.34，太仓甲醇2140元较前一日涨20元，内蒙甲醇1860元，山东甲醇2150元较前一日跌10元，中国甲醇价格249元，东南亚甲醇319.5元，西北欧甲醇252.5元，美国甲醇83.5元 [1] 供给 - 国内甲醇产量293435较前一日减少540，国内开工率90.44%较前一日降0.17%，国际开工率59.96%，到港量34.4 [1] 库存 - 企业库存391140，港口库存1218818，均与前一日持平 [1] 需求 - 订单待发量220429，与前一日持平 [1] 成本 - 河北焦炉气制甲醇成本1960元，内蒙煤制甲醇成本2039元，山东煤制甲醇成本2289元，山西煤制甲醇成本2157元，四川天然气制甲醇成本2600元 [1] 开工率 - MTO开工率88.32%，二甲醚开工率6.73%，甲醛开工率43.57%，醋酸开工率76.51%，氯化物开工率81.09%，MTBE开工率68.90%，均与前一日持平 [1] 关联品价格 - 甲醛（山东）930元，二甲醚3200元，醋酸2600元较前一日涨30元，甲烷氯化物1700元，MTBE 4800元 [1]

报告行业投资评级 - 单边中性，跨期MA2605 - MA2609价差逢低做扩，跨品种LL2605 - 3*MA2605跨品种价差逢高做缩 [4] 报告的核心观点 - 江苏港口库存大幅累积，一是前期滞后卸港逐步兑现，二是内地转弱后港口回流内地提货需求下降；虽伊朗开工低位，但装置检修传导至装船量的实际下滑仍待兑现；MTO方面，宁波富德MTO检修中，后续1月继续关注浙江MTO装置进一步检修增加的可能 [3] - 内地处于下游淡季，工厂库存回建周期；周初内地进一步走弱，拍卖流拍频繁；西北待发订单季节性低位，拖累港口回流内地的提货需求下降；传统下游方面，醋酸开工底部回升，MTBE开工仍可，甲醛开工小幅回落 [3] 各目录总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表 [7][9][19] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表 [28][24] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等图表 [31][36] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表 [38][46] 传统下游利润 - 包含山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表 [44][53]

文章核心观点 - 内蒙古乌海市正从传统煤炭产业基地向多元化、绿色化的新型能源体系转型 通过煤炭清洁高效利用、发展新能源及储能技术、推动跨区域能源合作等方式 构建“绿能之海” 保障能源安全并培育新质生产力 [1][2][7] 煤炭产业转型与清洁高效利用 - 乌海市作为全国首个主要产煤地区实行“取消夜班”生产模式的地级市 改变了矿工的工作方式 [2] - 广纳集团等企业推动煤炭产业链延伸 从原煤生产到洗选、炼焦、化合成有机化工和精细化工原料 并可进一步生产布料、服装、医药中间体、可降解塑料 [2] - 乌海煤炭保有储量已不到30亿吨 但石灰石储量高达200亿吨 当地利用煤炭与石灰石生产电石、乙炔 并通过煤化工生产甲醇、甲醛 最终沿“炔醛法”路线生产BDO（1,4-丁二醇）[3] - 内蒙古君正化工建成了单线产能全球第一的BDO生产线 其乙炔原料装置采用世界较先进的81000kVA电石炉及生产工艺 生产全过程高度自动化 现场人迹寥寥 [3] 新能源项目建设与结构优化 - 乌海市地域面积仅1754平方公里 通过利用煤炭采空区架设光伏板和风车阵来破解新能源项目用地不足的难题 [3] - 在京能电力与广纳煤业联手的卡布其旧洞沟煤矿采空区 建成了内蒙古自治区首个机组灵活性改造配套新能源项目（光伏+矿山生态修复）[4] - 目前全市建成风电项目2个 光伏项目18个 电力总装机首次突破500万千瓦 新能源装机占比提升至19% [4] - 2024年5月 全区首个跨盟市合作的阿拉善盟进乌海市400万千瓦保障性新能源项目成功获批 “阿电入乌”破题 [4] - 规划引入鄂尔多斯市的光伏风电和巴彦淖尔市的新能源制氢 即“鄂电入乌”和“巴氢入乌” [4] 创新能源技术与储能发展 - 润泰新能源集团有限公司在乌海市委党校等地开展示范 使用超导能量板吸收太阳能转化为热能储存于地下用于冬季供暖 或收集太空辐射冷能储存用于夏季降温 [5][6] - 黄河海勃湾水利枢纽建成后 大唐海勃湾水利枢纽公司总装机容量9万千瓦的四台机组全部投产发电 [6] - 乌海抽水蓄能有限责任公司设计总装机容量120万千瓦 建成投产后将承担调峰填谷、调频调相、黑启动、紧急事故备用及新能源消纳等任务 [6] - 展望“十五五” 乌海着力发展储能产业、氢能产业 开展虚拟电厂先行先试 打造零碳产业园区 [7]

文章核心观点 - 美国环境保护署更新甲醛风险评估草案，提出感官刺激性应作为判定甲醛吸入暴露对人体健康影响的最敏感指标，并重申在当前使用条件下甲醛对工人与消费者存在不合理健康风险 [1] - 行业机构美国化学理事会甲醛委员会对环保署的决定表示欢迎，认为修订后的评估方法更符合法规对科学证据的要求，并强调甲醛在多个关键领域应用不可或缺 [1][2] 监管动态与科学依据 - 环保署发布《甲醛风险计算备忘录更新草案》，为《有毒物质控制法》框架下的甲醛风险评估修订提供依据 [1] - 环保署提出，现有最优科研数据表明感官刺激性应作为判定甲醛吸入暴露对人体健康影响的最敏感指标 [1] - 环保署重申拜登政府2025年1月的结论，即甲醛对工人与消费者存在不合理健康风险，风险包括急性非致癌效应和长期吸入导致的致癌效应 [1] - 环保署强调，控制急性感官刺激风险可同时防范包括癌症在内的其他健康危害 [1] - 化学品科学顾问委员会曾批评拜登政府时期环保署的评估方式过度依赖《综合风险信息系统甲醛吸入毒理学审查草案》中的危害数值 [1] 行业反馈与立场 - 美国化学理事会甲醛委员会对环保署该决定表示欢迎 [1] - 美国化学理事会认为环保署修订后的评估方法充分吸纳了化学品科学顾问委员会、人类研究审查委员会等权威机构的建议，更符合《有毒物质控制法》对“最优可用科学”和“科学证据权重”的要求 [1] - 美国化学理事会强调甲醛在住房、农业、交通、医疗及国家安全领域的应用不可或缺 [2] - 美国化学理事会指出，此前甲醛最终风险评估在科学质量、同行评审及公众与跨部门意见征询方面未达法定要求，且过度依赖综合风险信息系统项目评估 [2] - 美国化学理事会认为，将感官刺激列为最敏感指标、认可受控人体暴露研究比流行病学观察更具科学性，有助于推动甲醛风险评估回归最优科研标准 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇市场港口库存下滑幅度放缓，内地库存回升 [1][2] - 建议MA2605 - MA2609价差逢低做扩，LL2605 - 3*MA2605跨品种价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差情况，单位涉及元/吨 [7][9][21] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 呈现内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等，单位有元/吨、美元/吨 [30][26] 三、甲醇开工、库存 - 包含甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等数据，单位有吨、% [33][39] 四、地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差，单位为元/吨 [37][47] 五、传统下游利润 - 展示山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利 [45][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 后期甲醇区域行情呈销区偏强、西北偏弱、港口涨后震荡的分化格局 内地涨势依托烯烃需求增量与运费支撑 港口走势需等待船期及库存等新变量指引[5] 根据相关目录分别进行总结 每周评论 - 内地方面 联泓新建烯烃装置负荷提升至8成左右 虽港口及低价物流货源压制当地行情上涨节奏 但鲁南烯烃需求增量逻辑明确 当地甲醇上涨趋势不变 雨雪天气使运费上涨 支撑鲁北到货价格 预计销区甲醇继续偏强运行[5] - 产区方面 受冬季雨雪影响运输因素制约 产区甲醇工厂维持低库存运营 久泰甲醇装置恢复后当地烯烃需求走弱 跨区域运费上行 西北甲醇价格预计延续偏弱走势[5] - 港口方面 近期高库存和弱需求压制上方 1月海外到港减少预期支撑底部 本周四港口价格明显拉涨 预计下周港口甲醇市场涨后震荡整理 等待新变量指引 需关注近期港口船期实际到港节奏和相应库存变化[5] 基本面数据 国内甲醇现货价格 - 江苏周涨跌0.34% 鲁南周涨跌0.00% 河北周涨跌 - 1.84% 内蒙古周涨跌 - 2.12% 福建周涨跌1.21%[6] 甲醇基差 - 现货周涨跌0.34% 期货周涨跌 - 0.48%[8] 甲醇各工艺生产利润 - 煤制周涨跌50 天然气周涨跌0 焦炉气周涨跌318[10] 国内甲醇企业负荷 - 全国本周74.90% 上周78.71% 涨跌 - 3.81% 西北本周81.54% 上周85.09% 涨跌 - 3.55%[12] 外盘甲醇价格和价差 - CFR中国周涨跌0.83% CFR东南亚周涨跌0.00%[15] 甲醇进口价差 - 现货周涨跌0.34% 进口成本周涨跌0.64% 进口价差周涨跌 - 7[18] 甲醇传统下游产品价格 - 甲醛周涨跌0.00% 二甲醚周涨跌0.00% 醋酸周涨跌0.00%[25] 甲醛生产利润和负荷 - 利润周涨跌18 负荷本周30.98% 上周30.97% 涨跌0.01%[26] 二甲醚生产利润和负荷 - 利润周涨跌57 负荷本周9.79% 上周8.34% 涨跌1.45%[28] 醋酸生产利润和负荷 - 利润周涨跌 - 4 负荷本周72.32% 上周73.61% 涨跌 - 1.29%[33] MTO生产利润和负荷 - 利润周涨跌 - 22 负荷本周2.27% 上周86.45% 涨跌 - 84.18%[37] 甲醇港口库存 - 华东本周63.29 上周72.14 涨跌 - 8.85 华南本周38.72 上周39.71 涨跌 - 0.99[38] 甲醇仓单和有效预报 - 仓单周涨跌13.82% 有效预报周涨跌0.00%[42] 检修状况 甲醇国内装置检修情况 - 涉及陕西黑猫、青海中浩等多地多家企业 装置有停车检修、限气停车、计划内停车检修等多种情况[45] 海外甲醇装置运行情况 - 涉及ZPC、KRS等多个国家的企业 装置有恢复、运行正常、开工不高等多种情况[46] 甲醇制烯烃装置运行情况 - 涉及陕西清城清洁能源、延安能化等多地多家企业 装置有停车检修、运行平稳、负荷一般等多种情况[47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 昨日甲醇多地价格小幅上调，短期内甲醇价格区间震荡运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] 根据相关目录分别总结 现货价格 - 昨日甲醇多地价格小幅上调，西北主产区企业库存低位，下游及贸易商低价补货意愿增强，企业竞拍成交价走高，期货市场情绪积极带动午后内地新单成交顺畅，部分企业停售挺价推动现货价格普涨，下游观望为主，前期低价补货后采购趋于理性，市场走势需关注周二下游采购成交情况 [1] 供给 - 国内产量292325.00，较之前增加300.00；国内开工90.10%，较之前增加0.09%；国际开工62.43%，与之前持平；到港量37.60，与之前持平 [1] 库存 - 企业库存361320.00，港口库存1349430.00，均与之前持平 [1] 需求 - 订单待发239715.00，与之前持平 [1] 操作策略 - 基差走强，成交一般，短期内甲醇价格区间震荡运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] 关联品价格 - 甲烷氯化物价格从1760.00变为1740.00，下降20.00；MTBE价格从4930.00变为4920.00，下降10.00；其他关联品价格与之前持平 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年甲醇期货行情偏弱，打破宽幅区间震荡走势，重心不断下探，基本面缺乏驱动，行情表现低迷；现货市场产能过剩，供应平稳增加，终端需求不佳，下游行业表现分化，进口货源冲击沿海市场，港口库存创新高 [1][125] - 2026年甲醇产能仍有扩张但投产速度放缓，下游需求由煤制烯烃主导，部分货源转出口，进口或阶段性缩减，市场有望缓慢去库，供需关系依旧偏弱，期货盘面存在修复需求，或前低后高，下方支撑关注1850 - 1950附近，上方2600 - 2700附近存在阻力 [2][126] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 甲醇行情回顾 - 历史走势回顾：甲醇期货上市后经历了高位震荡、冲高回落、筑底反弹、弱势调整、修复上涨、快速下跌、宽幅震荡等阶段，各阶段受成本、供需、政策、油价等因素影响 [11][12][14] - 2025年甲醇走势：年初冲高后回落，5月底跌至2200关口附近，后有小反弹，三季度震荡，10月向下突破创近五年新低，截至12月12日年度跌幅为23.53% [22] 第二部分 价格波动分析 - 季节性特点：甲醇消费有季节性，年初和6 - 8月为需求淡季，“金九银十”及冬季为旺季，但近几年淡旺季区分不明显，旺季消费量约占全年60%，淡季占40% [26] - 成交持仓变化：截至2025年11月底，成交量为16583.72万手，成交额为39292.35亿元，持仓量为104.88万手，近几年成交量下滑，持仓量阶段性上涨，2025年成交活跃度下降，持仓相对稳定 [30][31] 第三部分 宏观经济环境 - 国民经济基本平稳：2025年面对复杂局面，各部门实施积极政策，国民经济稳中有进，长期向好趋势不变 [36] - 美联储年内第三次降息：2025年9月和10月美联储两次降息，12月降息落地，2026年预计降息一次 [37] - LPR连续6个月保持不变：2025年11月LPR报价自5月下调后连续6个月不变，因宏观经济稳中偏强，逆周期调节需求下降 [43] 第四部分 甲醇供给分析 - 煤炭价格企稳回升：2025年煤炭先抑后扬，上半年探底，下半年因产量收紧、需求增加而上涨，1 - 10月原煤累计产量39.73亿吨，同比涨1.50%，进口量下滑，2026年供应或稳定，需求提升空间受限，煤价运行区间或上移 [46][47] - 国际油价走势承压：国际油价宽幅震荡，中枢下移，在55 - 80美元/桶内运行，供需失衡，地缘政治和宏观政策扰动增加，2026年供应过剩担忧增加，油价重心或下移 [51][52] - 现货涨跌交替运行：2025年甲醇现货涨、跌交替，重心下移，由升水转贴水，内地较沿海平稳，2026年供应稳定，需求提升受限，价格或低位运行 [55] - 高位开工产量增加：2025年甲醇行业开工提升，除2、3月外月度产量超700万吨，10月达819万吨，全年或超9200万吨，2026年开工波动聚焦春检 [64][65] - 产能维持增长态势：我国甲醇产能增长但增速放缓，2025年新增产能456万吨，预计年底达11643万吨，2026年前三季度或有350万吨产能投产 [66] - 进口量保持在高位：2025年进口量前低后高，全年或达1441万吨，2026年或延续先低后高，增量不大 [75] 第五部分 下游需求分析 - 市场消费平稳提升：甲醇消费量逐年增加但增速放缓，2025年下游需求行业表现分化，全年消费量或达10500万吨，2026年关注新兴领域增量 [78][79] - 下游需求行业表现：煤制烯烃占甲醇下游消费首位，2025年平均开工82.77%，产能超2100万吨，2026年仍有投产计划；传统需求行业中，醋酸有增长动能，甲醛、二甲醚、MTBE面临不同问题 [83][87][90] - 出口市场小幅放量：2025年我国甲醇出口好转，全年或超26万吨，2026年出口套利空间或收窄，有望回归低位 [103] - 港口库存创出新高：2025年甲醇港口库存先去库后累库，11月达167.4万吨创历史新高，2026年高库存压力持续 [107] 第六部分 供需平衡表 - 2025年甲醇现货供需偏宽松，供应增长，需求亮点不足，库存累积；2026年供需宽松基调不变，关注供给端政策扰动 [110] 第七部分 技术走势分析 - 甲醇期货长期走势打破收敛三角形，处于弱势震荡，盘面有反弹需求但为技术性修复，2026年大概率区间波动，下方1850 - 1950有支撑，上方2600 - 2700有阻力 [114] 第八部分 期权市场运行情况 - 2025年甲醇期权市场波动加剧，隐含波动率高位，情绪偏空，年底成交量、持仓量攀升，2026年或偏弱震荡，可考虑卖出行权价较低的虚值看跌期权 [124] 第九部分 2026年市场展望 - 同报告核心观点中2026年相关内容 [2][126] 第十部分 行业相关股票 - 报告列出了截至2025年12月12日部分甲醇行业相关股票的证券代码、名称、相关产品、年度涨跌幅和价格 [128]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇主力MA2601弱势震荡，短期需注意回调压力，建议01卖看跌持有到期 [1] 根据相关目录分别总结 价格数据 - 甲醇期货价格MA01、MA05、MA09较前一日分别下跌1.10%、1.56%、1.65% [1] - 多地甲醇期现价格有不同程度变化，湖北上涨0.90%，其余多地有不同程度下跌 [1] - 煤炭现货价格部水客斯Q5500、大同Q5500、榆林Q6000分别下跌0.44%、1.21%、1.16% [1] - 工业天然气价格呼和浩特和重庆无变化 [1] - 煤制甲醇利润下跌3.35%，天然气制甲醇利润无变化 [1] - 西北MTO利润上涨6.29%，华东MTO利润下跌0.94% [1] - 醋酸、一曲歌等下游产品利润有不同程度涨跌 [1] 重要资讯 - 国内甲醇主力MA2601弱势震荡，开2082元/吨，收2066元/吨，跌13元/吨，成交78.74万手，持仓72.36万，缩量减仓 [1] - 国外中东某国家多套甲醇装置停车检修，截至12月7日，12月装港甲醇船货数量达35万吨附近 [1] 多空逻辑 - 甲醇01合约继续上行空间有限，连续回落至2100关口以下，短期回调压力大，原因包括库存压力大、MTO利润一般、煤价回落成本支撑下滑 [1] 交易策略 - 01卖看跌持有到期（观点评分：0） [1]