客服产品系列•日评 焦炭：港口焦炭现货市场报价下跌，日照港准一级冶金焦现货价格 1460 元/吨，较上期价格跌 20 元/吨。供 应方面，原料焦煤价格继续下跌，给焦企仍留有一定的利润，区域内焦企开工积极性尚可，焦企多维持前期开工 水平，供给端稳中有升。需求端，部分钢厂进入检修期，钢厂高炉日耗被明显压制，钢厂对原料采购持谨慎态度， 钢厂盈利能力一般，多有控制到货现象。 焦煤：山西临汾地区主焦煤（A11、S3.5、G92）上调 7 元至出厂价 1097 元/吨，甘其毛都口岸蒙 5#原煤 996 元/吨，价格涨 31；蒙 3#精煤 1050 元/吨，较上期价格不变。供应端，部分矿井已经完成了年度任务，逐渐有矿 井限产、停产中间贸易环节以对后市持观望态度，个别地区部分煤种出货有所放缓。（数据来源：东方财富网） 【郑糖】受假期因素影响空头平仓推动美糖周三震荡走高。因上一个交易日涨幅较大受技术面影响郑糖 2605 月合约周四震荡休整。夜盘。郑糖 2605 月合约波动不大延续震荡整理走势。农业咨询机构 Safras & Mercado 表示，巴西中南部地区 2026/27 年度糖产量料达到 3,800 万吨，较上一榨季减少 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年12月24日多个期货品种进行分析 各品种表现不一 市场受多种因素综合影响 投资者需关注各品种供需、宏观经济、天气等因素变化 [1][4][6] 各品种情况总结 股指期货 - 12月24日A股三大指数集体上涨 沪指日线六连阳 沪深两市成交额18803亿 较昨日缩量196亿 [1] - 沪深300指数12月24日强势 收盘4634.06 环比上涨13.32 [2] 焦炭 焦煤 - 12月24日焦炭加权指数窄幅震荡 收盘价1727.2 环比上涨5.6 [2] - 12月24日焦煤加权指数区间震荡 收盘价1119.7元 环比上涨7.6 [3] - 焦炭主流钢厂采购价下调 供应端开工下滑 库存去化 需求端高炉开工与铁水产量回落 驱动不足 [4] - 焦煤唐山蒙5精煤报1320元/吨 折盘面约1100元/吨 宏观利好转型 基本面蒙煤通关高位 钢焦负荷回落 焦企刚需采购 [4] 郑糖 - 因空头回补美糖周二走高 受美糖上升与现货报价上调影响 郑糖2605月合约周三走高 夜盘震荡休整小幅收高 [4] - 2025年11月我国成品糖产量130.3万吨 同比减少3.8% 1 - 11月产量1263.3万吨 同比增长7.8% [4] - 2025年11月我国乳制品产量243.1万吨 同比下降2.7% 1 - 11月为2685万吨 同比下降1.2% [4] 胶 - 受原油价格坚挺与东南亚现货报价上调影响 沪胶周三震荡大幅走高 夜盘震荡休整小幅收高 [4] - 2025年11月月末全国乘用车行业库存379万辆 较上月增38万辆 较2024年11月增59万辆 库存压力较大 [4] 豆粕 - 12月24日CBOT大豆期货因仓位调整小幅反弹 但市场对美豆出口销售谨慎 巴西大豆播种基本结束 南美天气好转 丰产预期抑制美豆升势 [6] - 12月24日M2605主力合约收于2728元/吨 跌幅0.51% 国内进口大豆到港量阶段性放缓 油厂高开机率 上周豆粕库存升至113.71万吨 供应宽松 [6] 生猪 - 12月24日LH2603主力合约收于11480元/吨 较前一交易日上涨0.57% [6] - 养殖端出栏积极性强 需求端边际改善 西南腌腊备货高峰临近 消费需求转强提振猪价 [6] 棕榈油 - 12月24日棕榈油反弹冲高受阻 收盘价8488 较前一天涨0.02% [6] - 马来西亚12月1 - 20日棕榈油产量预估减少7.44% [6] 沪铜 - 沪铜主力合约强势冲高 收盘报96100元/吨 结算价95260元 成交量307141手 持仓量258277手 [6] - 全球库存累积 SMM预计12月国内电解铜产量环比增5.96% 铜精矿加工费低位 部分冶炼厂减产 [6] - 供应端收缩 需求端新兴领域需求亮眼 宏观端美联储降息预期升温 助推铜价上涨 [6] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘14175元/吨 原油价格上涨推动涤纶成本抬高 美元指数走弱 棉纺企业正常补库 库存增加282张 [7] 铁矿石 - 12月24日铁矿石2605主力合约震荡收涨 涨幅0.26% 收盘价779.5元 [7] - 本期铁矿全球发运和到港量下降 港口库存累库 淡季终端需求低位 铁水产量下降 价格震荡 [7] 沥青 - 12月24日沥青2602主力合约震荡收涨 涨幅0.27% 收盘价2996元 [7] - 1月沥青地炼排产量环比和同比均下降 库存去化 淡季需求收缩 价格震荡 [7] 原木 - 12月24日原木2603主力合约开盘770 收盘776 日减仓112手 关注现货端支撑 [7] - 12月24日山东、江苏辐射松原木现货价格持平 关注供需及宏观因素对价格的影响 [8] 钢材 - 12月24日rb2605收报3136元/吨 hc2605收报3285元/吨 [8] - 淡季钢市需求疲弱 钢厂产量低位 供需弱平衡 库存压力不大 成本有支撑 钢价或窄幅震荡 [8] 氧化铝 - 12月24日ao2601收报2554元/吨 [8] - 供应充足 供需过剩 价格承压 需求端西北采购意愿降低 南方按需采购 关注2026年市场动态 [8] 沪铝 - 12月24日al2602收报22330元/吨 [9] - 宏观面受贵金属带动 市场对美联储降息乐观 基本面供应平稳 库存累积 需求减弱 部分领域需求淡稳 [9]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月23日A股三大指数集体红盘报收，沪深两市成交额小幅放量，各期货品种价格有不同表现，受多种因素影响呈现不同走势，各品种后市需关注不同因素变化 [1][2][3][4][6][7] 各品种情况总结 股指期货 - 12月23日沪指涨0.07%，收报3919.98点；深证成指涨0.27%，收报13368.99点；创业板指涨0.41%，收报3205.01点，沪深两市成交额达18998亿，较昨日小幅放量379亿 [1] - 12月23日沪深300指数窄幅震荡，收盘4620.73，环比上涨9.11 [2] 焦炭 焦煤 - 12月23日焦炭加权指数窄幅整理，收盘价1719.3，环比上涨9.3；焦煤加权指数区间整理，收盘价1113.7元，环比上涨25.1 [2][3] - 焦炭第三轮提降全面落地，焦化利润一般，日产略微下降，库存小幅下降，下游少量按需采购，贸易商采购意愿一般；年末部分煤矿减产停产，炼焦煤矿产量略微下降，现货竞拍成交尚可，成交价格略微抬升，终端库存增加，炼焦煤总库存小幅增加，产端库存小幅增加 [4] 郑糖 - 受原油价格上涨、美糖上升与现货报价上调等因素影响，郑糖2605月合约23日及夜盘震荡走高；2025/26榨季截至12月20日，泰国累计甘蔗入榨量为781.22万吨，较去年同期减少136.75万吨，降幅14.9%；产糖量为63.93万吨，较去年同期减少10.62万吨，降幅14.25% [4] 胶 - 受原油价格上升提振，沪胶23日震荡小幅走高，夜盘波动不大窄幅震荡；截至12月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量51.52万吨，环比上期增加1.63万吨，增幅3.28% [4] 豆粕 - 12月23日，CBOT大豆期货小幅走低，市场预测巴西本年度再迎创记录丰收，农业咨询公司AgRural预计巴西大豆产量将达1.804亿吨；截至12月17日，阿根廷大豆播种率为67.3%，已播大豆生长状态良好；12月23日，M2605主力合约收于2741元/吨，涨幅0.22%；11月份中国大豆进口总量为811万吨，同比上升13.32%，油厂周度大豆压榨量维持在200万吨之上，国内豆粕供应宽松，粕价上涨空间受限，后市建议重点跟踪南美天气及大豆到港量情况 [6] 生猪 - 12月23日，LH2603主力合约收于11415元/吨，较前一交易日上涨0.62%；当前生猪养殖端出栏积极性整体偏强，市场生猪流通量维持高位，需求端呈现边际改善迹象，消费需求阶段性转强对生猪价格形成一定提振，后市建议重点关注能繁母猪存栏变化、规模猪企出栏节奏以及腌腊消费推进 [6] 棕榈油 - 12月23日，棕榈油维持上日反弹态势，断续走高，收盘价8486，较前一天涨0.86%；印尼2026年生物燃料配额为1564.6万千升，与2025年基本持平，印尼已强制实施B40政策，并计划从明年起将掺混比例进一步提升至50%，APROBI此前预估实施B50计划每年所需棕榈油燃料可能高达1900万千升，印尼政府正在对B50标准进行测试，预计测试周期长达八个月 [6] 沪铜 - 12月23日沪铜主力合约开盘94030元/吨，收盘93930元/吨，最高94290元/吨，最低93620元/吨，成交量13.9万手，持仓量24.1万手；供给端铜精矿加工费低位、矿端紧张预期强化，冶炼端成本支撑偏强，冶炼厂检修复产，精铜供给小幅增加；需求端临近年底，下游采购情绪偏弱，新能源铜箔需求相对坚挺；宏观与外盘方面，伦铜小幅走强，美元走弱预期、供应缺口担忧对铜价有支撑，但高价位抑制下游消费，需关注现货升贴水变化、LME库存数据以及宏观消息对资金情绪的影响 [6] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘14135元/吨，棉花库存较上一交易日增加13张，棉纺企业随用随采，正常补库 [6] 原木 - 12月23日原木2603主力合约开盘779、最低765、最高781、收盘770，日减仓87手；山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为720元/方，较昨日持平，供需关系无太大矛盾，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [7] 铁矿石 - 12月23日铁矿石2605主力合约震荡收跌，跌幅为0.26%，收盘价为778.5元；本期铁矿全球发运环比回落，到港量下降，港口库存持续累库，淡季终端需求处于低位，铁水产量继续下降，短期铁矿价格震荡 [7] 沥青 - 12月23日沥青2602主力合约震荡收涨，涨幅为0.27%，收盘价为2977元；1月沥青地炼排产量环比和同比均下降，库存维持小幅去化，淡季需求持续收缩，炼厂出货受阻，短期沥青价格震荡 [7] 钢材 - 12月23日，rb2605收报3128元/吨，hc2605收报3281元/吨；淡季需求展现一定韧性，钢厂产量低位运行，库存压力不大，宏观预期偏好提振市场信心，临近年底部分煤矿减产检修，炼焦煤价格有筑底企稳迹象，短期钢价或窄幅震荡 [7] 氧化铝 - 12月23日，ao2601收报2520元/吨；国内氧化铝产能维持高位，运行产能约9500万吨，周度产量稳定在185万吨左右，部分高成本产区减产规模有限，新投产能陆续释放，供应压力持续存在；下游电解铝行业受产能天花板限制，需求增量空间有限，电解铝运行产能轻微增加带动氧化铝消费稳中略增，但总体增量不足，无法消化过剩产能 [7] 沪铝 - 12月23日，al2602收报于22195元/吨；基本面供应端运行稳健，局部地区下游铝水消纳能力减弱，产地铝锭、铝棒库存累积较多，铝锭发运部分恢复，社会库存继续累积；需求端表现降温，临近年底采销两端皆有降温，下游工厂总体保持一定韧性，板带箔、工业材领域需求稳健，棒、杆领域消费略显压力 [7]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 12月22日A股三大指数集体走强，沪深两市成交额放量，多个期货品种价格有不同表现，各品种受不同因素影响，后市需关注不同因素变化 [1][2][3][4][6][8] 各品种情况总结 股指期货 - 12月22日沪指涨0.69%收报3917.36点，深证成指涨1.47%收报13332.73点，创业板指涨2.23%收报3191.98点，沪深两市成交额18619亿，较上一交易日放量1360亿 [1] - 沪深300指数12月22日强势，收盘4611.62，环比上涨43.45 [2] 焦炭 焦煤 - 12月22日焦炭加权指数维持强势，收盘价1717.3，环比上涨24.4；焦煤加权指数震荡整理，收盘价1098.1元，环比上涨6.1 [2][3] - 焦炭前期价格大跌后下游增加采购，相关消息短期提振市场情绪，基本面改善待观察；焦煤产地供应收缩，蒙煤通关车多、口岸库存上升，国内焦煤矿山库存压力未扭转 [4] 郑糖 - 受美糖反弹、11月进口量下滑与现货报价上调等因素影响，郑糖2605月合约12月22日震荡走高，夜盘因空头回补小幅走高，印度2025/26年度食糖总产量预计为3430万吨，净产量预计为3090万吨 [4] 胶 - 因短线跌幅较大受技术面影响，沪胶12月22日震荡小幅走低，夜盘因空头回补小幅走高，2025年前11个月中国橡胶轮胎出口量达883万吨，同比增长3.7%，11月中国橡胶轮胎外胎产量为10182.8万条，同比下降2.6% [4] 豆粕 - 12月22日CBOT大豆期货收高，巴西大豆播种基本结束，农业气象条件有利或改善，预计巴西2025/26年度大豆产量达1.804亿吨；国内M2605主力合约收于2741元/吨，涨幅0.22%，11月中国大豆进口总量为811万吨，同比上升13.32%，国内大豆供应充裕，后市关注南美天气和大豆到港量情况 [4][6] 生猪 - 12月22日LH2603主力合约收于11345元/吨，较前一交易日上涨0.18%，养殖端出栏积极性强，市场生猪流通量维持高位，需求端边际改善，后市关注能繁母猪存栏、规模猪企出栏节奏和腌腊消费推进 [6] 棕榈油 - 12月22日棕榈油从低位快速反弹，P2605K线收带阳线，收盘价8414，较前一天涨1.47%，12月1 - 20日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期均减少，出口量较上月同期增加43.6% [6] 沪铜 - 12月22日沪铜主力CU2602合约强势上涨，收盘94320元/吨，供应上铜矿加工费回落、冶炼亏损扩大，需求上年末电网与新能源刚需有韧性但整体需求温和，宏观上美元走弱、降息预期升温，后续关注年末资金回流、库存变化及宏观政策动向 [6] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘14145元/吨，棉花库存较上一交易日增加205张，棉纺企业随用随采、正常补库 [6] 铁矿石 - 12月22日铁矿石2605主力合约震荡收涨，涨幅为0.58%，收盘价为781.5元，澳巴铁矿发运量增加，到港量止跌回升，港口库存累库，铁水产量下降，短期价格震荡 [6] 沥青 - 12月22日沥青2602主力合约震荡上涨，涨幅为2.58%，收盘价为2995元，供应增加，库存小幅去化，淡季需求收缩，炼厂出货受阻，短期价格震荡 [6] 原木 - 12月22日原木2603主力合约行情冲高回落，关注现货端支撑，山东、江苏辐射松原木现货价格较昨日持平，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [8] 钢材 - 12月22日rb2605收报3126元/吨，hc2605收报3277元/吨，上周钢厂盈利率在40%以下，产量低位运行，钢市供需两弱，库存压力不大，主流建材钢厂挺价，成本高位运行，短期钢价或震荡偏强 [8] 氧化铝 - 12月22日ao2601收报2498元/吨，部分氧化铝厂检修产量略有下降，但整体供应过剩，几内亚铝土矿发运稳定，澳大利亚抢发，国内产能高位运行，仓单库存流入市场，消费端增长有限，年末库存累积，对价格形成压力 [8] 沪铝 - 12月22日al2602收报于22200元/吨，铝厂运行稳健，铝水比窄幅下滑，西北地区发运受限后稍有改善，社会库存累积，需求端区域化差异，部分下游逢价差走阔增加采购，分领域看部分领域表现稳健，部分需求温和 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 12月19日A股三大指数集体上涨，沪深两市成交额放量；各期货品种表现不一，如焦炭加权指数强势，焦煤加权指数窄幅震荡，郑糖震荡小幅走高，沪胶震荡小幅走低等；各品种受不同因素影响，后市需关注不同因素变化 [1][2][3][5][6] 各品种情况总结 股指期货 - 12月19日沪指涨0.36%收报3890.45点，深证成指涨0.66%收报13140.21点，创业板指涨0.49%收报3122.24点，沪深两市成交额17259亿，较昨日放量704亿 [1] 焦炭 焦煤 - 12月19日焦炭加权指数收盘价1702.6，环比上涨34.0；焦煤加权指数收盘价1089.9元，环比下跌0.9 [2][3] - 焦炭二轮降价落地且有三轮提降预期，入炉煤成本下行使即期焦化利润修复，终端钢厂利润承压、铁水持续减产，上游矿山库存有小幅累库；焦煤受年度生产任务完成等原因产量缩减，元旦前仍将下降，近期蒙煤进口冲量，口岸库存接近356万吨 [4] 郑糖 - 因短线跌幅较大、美糖反弹与11月份进口量下滑等因素影响空头平仓，郑糖2605月合约12月19日震荡小幅走高；中国11月食糖进口量为44万吨，同比下滑18.2%，1 - 11月食糖进口量为434万吨，同比增加9.7% [5] 胶 - 因上海期货交易所天胶库存量与仓单量增加，沪胶12月19日震荡小幅走低；截止12月19日，天然橡胶库存110885吨环比+5343吨，期货仓单87160吨环比+30170吨，20号胶库存61084吨环比 - 605吨，期货仓单58968吨环比 - 605吨 [6] 棕榈油 - 12月19日夜盘棕榈油期价延续日间弱势行情，低位小幅震荡；印尼已于两周前启动含50%棕榈油成分的生物柴油道路测试，测试预计耗时约六个月，B50生物柴油强制使用政策大概率2026年下半年正式实施 [6] 豆粕 - 国际市场12月19日CBOT大豆期价偏弱运行，巴西大豆播种基本结束、新作丰产预期强化，美国大豆出口窗口被挤压；阿根廷大豆播种率仅58.6%，部分机构下调该国大豆产量预估值；国内市场M2605主力合约收于2735元/吨，跌幅0.44%，国内大豆供应充裕、油厂开机率高，豆粕产出高位，进口大豆成本下行，国内豆粕期价震荡偏弱，后市需关注南美天气和大豆到港量 [6] 生猪 - 12月19日LH2603主力合约收于11325元/吨，较前一交易日持平；养殖端出栏积极性偏强，市场供应宽松，需求端西南地区腌腊备货高峰临近，消费需求阶段性转强，后市需关注能繁母猪存栏变化、规模猪企出栏节奏以及腌腊消费推进 [6] 沪铜 - 12月19日沪铜主力CU2602收93180元/吨，日内高开震荡、探底回升；宏观上美联储降息落地，美元走弱、人民币偏强提供支撑，但年末资金回笼预期令盘面承压；供应上铜矿TC低位、炼厂利润受限，精铜增量可控，国内库存约16.58万吨低位支撑价格；需求上电力、新能源刚需托底，年末下游备货有边际利好，传统消费偏淡，现货成交温和 [6] 原木 - 12月19日原木2603主力合约开盘778.5、最低777、最高790、收盘779，日增仓95手，行情冲高回落；山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为720元/方，较昨日持平，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [8] 铁矿石 - 12月19日铁矿石2605主力合约震荡收涨，涨幅为0.52%，收盘价为780元；澳巴铁矿发运量继续环比增加，到港量止跌回升，港口库存持续累库，铁水产量下降幅度仍然较大，处于供增需弱格局，短期铁矿价格震荡 [8] 沥青 - 12月19日沥青2602主力合约震荡下跌，跌幅为1.95%，收盘价为2909元；沥青供应有所增加，库存去化幅度继续放缓，淡季需求持续收缩，冬储驱动仍有限，短期沥青价格震荡 [8] 棉花 - 12月19日夜盘郑棉主力合约收盘14405元/吨，棉花库存较上一交易日增加251张，棉纺企业随用随采，正常补库 [8] 钢材 - 目前钢材市场供需双降，国内宏观政策空窗期，房地产及基建等产业增速回落，内需偏弱，出口许可证管理新规或放缓出口节奏，基本面缺乏有效驱动；随着宏观利好消化，钢市由基本面主导，需求疲弱格局难改，钢厂检修减产使淡季库存下降，供需弱平衡，原燃料价格或不具备持续上涨条件，短期钢价窄幅震荡 [8] 氧化铝 - 原料端进口矿季节性影响减弱，发运回稳，国内港口库存回升，铝土矿价格持稳，原料供给充足；供给方面，氧化铝价跌破理论成本线，国内产能及开工或有小幅回落，持续利润倒挂则大面积减产可能性增大；需求方面，电解铝厂在产产能基本持稳，对氧化铝需求稳定；整体基本面或供给偏多、需求持稳，需跟踪冶炼厂实际控产能情况 [8] 沪铝 - 原料端氧化铝价格持续回落，现货铝价保持强势，铝厂利润走扩，产能开工积极；供给端国内电解铝在产产能已临近行业上限，供给量偏稳；需求方面，年末消费行业冲量为下游铝材需求提供韧性，年关临近淡季影响或显现，库存或有小幅积累；整体基本面或处于供需紧平衡 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月18日A股三大指数走势分化，沪深两市成交额缩量，各期货品种价格有涨有跌，各品种受不同因素影响呈现不同走势及供需格局 [1][2][3] 各品种情况总结 股指期货 - 12月18日沪指涨0.16%，收报3876.37点；深证成指跌1.29%，收报13053.97点；创业板指跌2.17%，收报3107.06点；沪深两市成交额16555亿，较昨日缩量1557亿 [1] - 沪深300指数12月18日窄幅震荡，收盘4552.79，环比下跌27.08 [2] 焦炭 焦煤 - 12月18日焦炭加权指数强势，收盘价1697.5，环比上涨89.8；焦煤加权指数震荡趋强，收盘价1107.4元，环比上涨62.5 [2][3] - 焦炭现货供应量小幅增加，钢厂焦炭库存明显提升，截至12月11日，45家样本钢厂焦炭库存总量231.6万吨，较11月中旬增加20.1万吨，增幅9.5%；钢厂消耗减少，12月11日样本钢厂焦炭日耗28.92万吨，较前期高点减少1.37万吨，库存天数增至8天以上；11月中旬以来国内焦化厂整体开工负荷持续提升，截至12月11日，国内独立焦化厂周度开工负荷75.67%，较11月中旬提升2.6个百分点 [4] - 截至12月15日，焦煤价格累计降幅超过200元/吨，焦炭入炉煤成本下降，焦化厂盈利空间扩大，生产积极性较高；12月钢厂季节性需求减弱，高炉铁水产量下滑，焦化厂出货不畅，库存压力增加，截至12月12日，焦化厂焦炭库存可用天数1.07天，较10月末增加0.37天，增幅52.86% [5] 郑糖 - 因巴西雷亚尔下跌鼓励出口销售，美糖周三震荡走低，受此及现货报价走低等因素影响，郑糖2605月合约周四震荡下行，夜盘震荡整理小幅收低 [5] - 2025/26年度全球糖产量将较上一年度增加830万吨（4.6%），达到1.89318亿吨；预计全球食糖消费将增加1.1%至创纪录的1.77921亿吨；全球期末库存将下滑2.9%至4118.8万吨；巴西糖产量将同比增长2.3%，达到创纪录的4470万吨；印度糖产量将同比增长25%，达到3525万吨；泰国糖产量将同比增长2%，达到1025万吨 [6] 胶 - 因短线涨幅较大受短线获利盘打压，沪胶周四震荡小幅收低；泰国12月17日至23日南部降雨量减少，东南亚现货报价走低，加之周内轮胎厂开工率下滑，多头平仓打压沪胶夜盘震荡小幅走低 [6] - 周内轮胎厂各企业灵活排产，出货节奏偏慢，成品库存继续攀升，部分样本企业存停限产现象，半钢胎样本企业产能利用率为70.01%，环比-0.13个百分点，同比-8.67个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为63.61%，环比-0.94个百分点，同比3.72个百分点 [6] - 2025年11月中国合成橡胶产量为77.9万吨，同比下降0.1% [6] 豆粕 - 国际市场CBOT大豆周四延续偏弱走势，全球供应充足带来持续性压力以及对需求担忧；美国截止11月27日当周大豆出口销售合计111.6万吨，符合预期；巴西大豆播种基本结束，产区天气条件较好，产量前景乐观，12月大豆出口量预计为357万吨，高于前一周预计的333万吨 [6] - 国内市场12月18日，M2605主力合约收于2747元/吨，跌幅0.33%；进口大豆供给宽松，预计本周压榨量在200万吨左右；豆粕库存量维持高位，油厂挺粕动力不足；巴西大豆丰产前景削弱美豆出口需求，国内供给压力持续向远月集中，豆粕上涨驱动不足 [6] 生猪 - 12月18日，LH2603主力合约收于11435元/吨，涨幅0.75% [6] - 养殖端出栏积极性偏强，规模猪企年末有冲量预期，散户及二次育肥户出栏意愿同步提升，市场生猪供应持续充裕，将对期货价格形成持续压制；年末集中出栏压力仍存，供应宽松格局难以快速改善；随着西南腌腊备货高峰临近，鲜品白条走货明显加快，屠宰量或继续攀升，短期消费需求支撑转强，提振生猪价格 [6] 棕榈油 - 12月18日棕榈油期价止跌反弹，但上方压力较大，午后交易回吐大部分涨幅，收盘P2605K线收带长上影线的阳线，当日最高价8454，最低价8324，收盘价在8368，较前一天涨0.31% [6] - 马来西亚下调1月毛棕榈油参考价至每吨3946.17林吉特，出口关税下调至9.5%，12月参考价为每吨4206.38林吉特，出口关税为10% [7] 沪铜 - 12月18日沪铜高位震荡运行，开盘92600，最高93330，最低92020，收盘92420；成交量5.34万手，持仓12.94万手（增） [7] - 供给端铜精矿加工费低位、矿紧预期延续，冶炼开工小幅回升但增量有限，硫酸价格较好，部分弥补冶炼利润；需求端宏观预期偏暖支撑价格，但高价抑制下游采买，社会库存小幅累积，消费谨慎；技术面60分钟MACD红柱收敛，高位震荡特征明显 [7] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘13965元/吨，棉花库存较上一交易日增加137张 [7] - 中国2025年11月棉花进口量为12万吨，同比增长9.4%；1-11月累计进口棉花89万吨，同比减少64% [7] 铁矿石 - 12月18日铁矿石2605主力合约震荡上涨，涨幅为1.63%，收盘价为777.5元 [7] - 本期澳巴铁矿发运量继续环比增加，到港量止跌回升，港口库存持续累积，铁水减产幅度继续扩大，处于供增需弱格局，短期铁矿价格处于震荡走势 [7] 沥青 - 12月18日沥青2602主力合约震荡收涨，涨幅为0.68%，收盘价为2952元 [7] - 沥青产能利用率小幅减少，库存去化幅度继续放缓，淡季需求减弱，处于供需双弱格局，短期沥青价格呈现震荡运行 [7] 原木 - 12月18日原木2603主力合约开盘770、最低764、最高780、收盘778，日增仓1264手 [7] - 12月18日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为720元/方，较昨日持平；供需关系上没有太大矛盾，后续关注现货端价格，进口数据，库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [8] 钢材 - 12月18日，rb2605收报3125元/吨，hc2605收报3277元/吨 [8] - 本周炼焦煤矿山产量低位回升，钢厂、焦企采购积极性一般，精煤库存继续增加，焦煤现货市场价格继续磨底，但焦煤、焦炭期货强势反弹，带动黑色期货全线上涨；淡季钢市供需双弱，大体处于弱平衡格局，受原燃料价格止跌反弹，成本上移推动，短期钢价震荡偏强运行 [8] 氧化铝 - 12月18日，ao2601收报2553元/吨 [9] - 氧化铝市场供应过剩格局未改，行业库存持续累积至高位，现货价格保持弱势；部分生产企业在面临亏损压力下开始检修或计划退出，供应边际小幅缩减，带动期货价格出现超跌后的技术性反弹；鉴于庞大的库存压力和未来明确的产能增量，整体仍处于震荡偏弱通道中 [9] 沪铝 - 12月18日，al2602收报于21955元/吨 [9] - 高位铝价对终端需求的抑制作用开始显现，下游企业对当前价格接受度有限，普遍按需采购，导致现货市场实际成交跟进不足；受益于西北地区发运不畅导致到货减少，国内电解铝社会库存继续在历史低位区间徘徊，强化了市场的偏紧预期 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对 2025 年 12 月 17 日多种期货品种行情进行分析 涵盖股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕等多个领域 并对各品种价格走势及影响因素进行阐述 给出部分品种后市关注重点 [1][4][5] 各品种情况总结 股指期货 - 12 月 17 日 A 股三大指数集体走强 沪指涨 1.19% 深证成指涨 2.40% 创业板指涨 3.39% 沪深两市成交额达 18111 亿 较昨日放量 870 亿 [1] - 沪深 300 指数 12 月 17 日强势 收盘 4579.88 环比上涨 82.32 [2] 焦炭焦煤 - 12 月 17 日焦炭加权指数震荡整理 收盘价 1610.9 环比上涨 18.5 焦煤加权指数窄幅整理 收盘价 1045.1 元 环比上涨 4.8 [2][3] - 焦炭库存累库 14.23% 基本面短期较难兑现 进口煤增量预期明显 短期冬储预期偏悲观 焦煤焦炭供应均维持增长 需求跟随铁水疲软下滑 库存维持累库 矿山精煤库存累库 3.36% [4] 郑糖 - 因巴西产区天气有利甘蔗作物生长影响美糖周二震荡下跌 郑糖 2605 月合约周三震荡休整小幅收低 夜盘震荡小幅走高 [4] - 11 月下半月 巴西中南部地区糖产量为 724,000 吨 同比下降 32.94% 法国农业部预计 2025 年甜菜产量为 3555 万吨 较 11 月预测上调 且比去年增长 9.1% [4] 胶 - 受泰与柬边境争端加剧影响东南亚现货报价震荡走高 沪胶周三震荡上行 夜盘震荡整理小幅收高 [4] - 2025 年前三季度美国进口轮胎累计 217,312 万条 同比增 6.6% 不同类型轮胎进口量有不同变化 [5] 豆粕 - 国际市场 CBOT 大豆周三震荡偏弱运行 巴西大豆基本完成播种陆续进入生长季 天气利于作物生长 市场担心美国大豆出口需求下降 巴西 12 月大豆出口量预计增加 [5] - 国内市场 12 月 17 日 M2605 主力合约收于 2756 元/吨 跌幅 0.76% 进口大豆供应充裕 近期通关时间延长消息发酵 供应压力缓解 但巴西大豆丰产前景削弱美豆出口需求 上涨驱动不足 [5] 生猪 - 12 月 17 日 LH2603 主力合约收于 11435 元/吨 涨幅 0.75% [5] - 养殖端出栏积极性偏强 市场生猪供应持续充裕 年末集中出栏压力仍存 但西南腌腊备货高峰临近 消费需求支撑转强 [5] 棕榈油 - 12 月 17 日棕榈油期价继续走低 主力合约连创新低 收盘价 8342 较前一天跌 0.81% [5] - 预计马来西亚 12 月 1 - 15 日棕榈油出口量为 435882 吨 较上月同期增加 30.39% [5] 沪铜 - 沪铜主力 2602 合约低开震荡、午后拉涨 收盘偏强 整体呈震荡偏强格局 成交量 6.63 万手 持仓 13.65 万手 [5] - 美国非农数据提振美联储降息预期 市场氛围偏暖 但下游消费表现仍较弱 开工保持在低位 对铜价有压制 矿端支撑较强 [5] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘 13955 元/吨 棉花库存较上一交易日增加 283 张 纺企随用随采 [5] 铁矿石 - 12 月 17 日铁矿石 2605 主力合约震荡上涨 涨幅为 1.25% 收盘价为 768 元 [6] - 本期澳巴铁矿发运量继续环比增加 到港量止跌回升 港口库存持续累积 铁水减产幅度继续扩大 处于供增需弱格局 短期价格震荡 [6] 沥青 - 12 月 17 日沥青 2602 主力合约震荡上涨 涨幅为 3.58% 收盘价为 3012 元 [6] - 沥青产能利用率小幅减少 库存去化幅度继续放缓 淡季需求减弱 处于供需双弱格局 短期价格震荡运行 [6] 原木 - 原木 2603 变为主力合约 12 月 17 日开盘 771.5、最低 765.5、最高 773、收盘 769 日增仓 1218 手 [6] - 12 月 17 日山东、江苏辐射松原木现货价格持平 供需关系无太大矛盾 后续关注现货端价格等因素 [6] 氧化铝 - 12 月 17 日 ao2601 收报 2558 元/吨 [6] - 氧化铝运行产能维持高位 进口窗口开启 需求增量有限 供应压力仍存 仓单库存持续攀升 期价承压 需求端年末企业需求短期内对市场需求释放作用有限 现货市场交投氛围偏暖 [6] 沪铝 - 12 月 17 日 al2602 收报于 21915 元/吨 [6] - 供应端运行平稳 铝锭供应受发运影响增强 产地库存累积较多 社会库存维持低位 需求端表现偏弱 下游接货谨慎 部分领域需求稳健 部分领域需求承压 [6] 钢材 - 12 月 17 日 rb2605 收报 3084 元/吨 hc2605 收报 3245 元/吨 [6] - 淡季钢市供需两弱态势延续 贸易商去库存为主 下游终端按需采购 钢厂产量持续低位运行 供需矛盾不突出 上周原燃料价格下跌 本周坚挺 成本对钢价有一定支撑 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月16日A股三大指数集体回调，沪深两市成交额缩量；各期货品种表现不一，焦炭加权指数反弹、焦煤加权指数窄幅震荡，郑糖、棕榈油期价下跌，豆粕、生猪主力合约收涨等；各品种受不同供需因素影响，后市需关注不同因素变化 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 12月16日沪指跌1.11%收报3824.81点，深证成指跌1.51%收报12914.67点，创业板指跌2.10%收报3071.76点，沪深两市成交额17242亿较昨日缩量493亿 [1] - 沪深300指数12月16日弱势，收盘4497.56，环比下跌54.51 [2] 焦炭 焦煤 - 12月16日焦炭加权指数持续反弹，收盘价1599.0，环比上涨18.8；焦煤加权指数窄幅震荡，收盘价1049.2元，环比上涨13.5 [2][3] - 焦炭产地环保限产基本解除，焦企恢复生产，但终端需求不佳，刚需走弱；焦煤产地供应偏紧，蒙煤通关放量，下游需求释放有限 [4] 郑糖 - 受累于供应增加前景美糖周一震荡下跌，受美糖走低与现货报价下调等因素制约，郑糖2605月合约周二大幅下行，夜盘震荡休整 [4] - 2025 - 26榨季迄今（截止12月15日），印度糖产量同比增加28.33%，达7790万吨；巴西12月前两周出口糖1600790.93吨，日均出口量较上年12月全月增加19% [4] 胶 - 沪胶周二波动不大延续窄幅震荡走势，夜盘窄幅震荡小幅收低 [4] - 2025年10月，马来西亚天然橡胶产量较9月增加11.4%，库存总量较9月减少8.9% [4] 豆粕 - 国际市场CBOT大豆周二偏弱运行，巴西大豆基本完成播种，阿根廷大豆长势良好；国内市场M2605主力合约12月16日收于2777元/吨，涨幅0.69% [5] - 进口大豆供应充裕，但通关时间延长缓解供应压力，巴西大豆丰产削弱美豆出口需求，豆粕上涨驱动不足，后市需关注南美天气和大豆到港量 [5] 生猪 - 12月16日LH2603主力合约收于11350元/吨，涨幅0.4% [5] - 养殖端出栏积极性强，市场生猪供应充裕，年末集中出栏压力仍存；国内气温下降推动猪肉消费边际改善，但消费回暖力度温和，市场仍供强需弱，后市需关注能繁母猪存栏等因素 [5] 棕榈油 - 12月16日棕榈油期价继续偏弱运行，主力合约跌出阶段性新低，收盘价8410，较前一天跌0.97% [5] - 2025年12月1 - 15日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期均减少 [5] 沪铜 - 沪铜2601合约12月16日开93570元/吨，收于91840元/吨，当日持仓量14.58万手，成交量10.21万手 [5] - 供给端11月中国电解铜产量同比增幅9.75%，预计12月环比增加5.96%，后续废铜供给或增加；需求端铜板带产能利用率下滑，铜管企业观望，铜箔需求高景气；库存方面，SHFE铜库存增加，COMEX铜库存增加，上海保税区铜库存减少 [5] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘13970元/吨，棉花库存较上一交易日增加33张，纺企随用随采 [6] 铁矿石 - 12月16日铁矿石2605主力合约震荡上涨，涨幅为1.06%，收盘价为761元 [6] - 本期澳巴铁矿发运量继续环比增加，到港量止跌回升，港口库存持续累积，铁水产量降幅继续扩大，处于供增需弱格局，短期铁矿价格震荡 [6] 沥青 - 12月16日沥青2602主力合约震荡下跌，跌幅为2.36%，收盘价为2894元 [6] - 沥青产能利用率小幅减少，库存去化幅度继续放缓，北方需求平淡，南方终端需求偏弱，处于供需双弱格局，短期沥青价格震荡 [6] 原木 - 原木2601周二开盘753、最低749、最高763、收盘761.5、日减仓1531手 [6] - 12月17日山东、江苏辐射松原木现货价格较昨日持平，供需关系无太大矛盾，后续关注现货端价格等因素对价格的支撑 [6] 钢材 - 12月16日，rb2605收报3081元/吨，hc2605收报3246元/吨 [6] - 短期钢材需求延续疲弱态势，高炉铁水产量继续减少，钢市供需两弱格局延续，但黑色期货市场拉升修复悲观预期，弱现实与强预期博弈，短期钢价窄幅震荡 [6] 沪铝 - 12月16日，al2602收报于21845元/吨 [6] - 宏观面市场情绪降温，国内11月经济数据增速放缓；基本面供应端运行平稳，铝锭供应受发运影响增强，库存累积；需求端表现降温，下游接货谨慎，部分领域需求稳健，部分领域需求承压 [6] 氧化铝 - 12月16日，ao2601收报2541元/吨 [6] - 供应端出现局部减量但未形成大规模减产趋势，下游需求增量有限，供应过剩格局持续，库存攀升，价格下行，但部分企业亏损及政策因素或抑制价格下行空间 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月15日各期货品种表现不一 部分品种受供需、宏观等多种因素影响呈现不同走势 投资者可根据各品种特点和影响因素关注相关信息以把握投资机会 [1][2][3][4][6][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 12月15日A股三大指数集体回调 沪指跌0.55%收报3867.92点 深证成指跌1.10%收报13112.09点 创业板指跌1.77%收报3137.80点；沪深两市成交额17734亿 较上一交易日缩量3188亿 [1] - 沪深300指数12月15日窄幅震荡 收盘4552.06 环比下跌28.89 [2] 焦炭 焦煤 - 12月15日焦炭加权指数强势反弹 收盘价1589.2 环比上涨14.3 [2] - 12月15日焦煤加权指数超跌反弹 收盘价1040.0元 环比上涨31.3 [3] - 河北及山东大型钢厂下调焦炭采购价50 - 55元/吨 第二轮提降基本落地 现货市场情绪趋稳 钢厂采购意愿暂未回升 北方主产区焦企多收到环保限产通知 焦炉生产负荷预计下降 [4] - 铁水日产季节性走低 焦企开工受制于环保管控 焦煤刚需支撑逐步下滑 钢焦企业对原料备货积极性不佳 坑口成交冷清 冬储暂未启动 矿山原煤日产亦处于下行阶段 供应压力未显著增强 [4] 郑糖 - 虽美糖上周五反弹但郑糖2605月合约未跟随 因现货报价下调 空头打压期价周一震荡下跌 夜盘也因空头打压震荡下跌 [4] - 巴西地理与统计研究所预计巴西2025年甘蔗种植面积为939.843万公顷 较上个月预估值下调0.2% 较上年种植面积增加1.9% 甘蔗产量预估为69701.5577万吨 较上个月预估值下调0.4% 较上年产量下降1.4% [4] 胶 - 上周五泰国橡胶管理局宣布追加22.8亿泰铢预算以推动橡胶价格稳定措施 [4] - 2025年11月份汽车经销商库存系数为1.57 库存水平处于警戒线以上 高于合理区间 [4][6] - 截至2025年12月14日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量49.89万吨 环比上期增加1.02万吨 增幅2.08% [4][6] - 受上述因素影响沪胶周一震荡 品种涨跌互现 夜盘波动不大窄幅震荡小幅收高 [4] - 过去一周青岛港口总库存延续累库状态 保税库及一般贸易库均累库 总累库幅度环比上期扩大 海外标胶到港增加 混合胶略有缩减 天然橡胶价格震荡不稳 下游轮胎厂补货谨慎 采购情绪多观望 整体出库量不及上周期 [6] 棕榈油 - 12月15日棕榈油延续上周行情 全天弱势盘整 主力合约P2605K线收带阴十字星 当日最高价8550 最低价8442 收盘价8492 较前一天跌0.70% [6] - 据马来西亚独立检验机构AmSpec 马来西亚12月1 - 15日棕榈油出口量为587657吨 较上月同期出口的702692吨减少16.37% [6] 豆粕 - 国际市场因担心美豆出口需求放缓以及巴西大豆丰产施压 CBOT大豆周一偏弱运行；巴西大豆基本完成播种陆续进入生长季 天气条件整体利于作物生长 早熟大豆将于1月中旬进入收割期 多家机构预估其产量仍处于1.75亿吨以上的历史高位区间；在阿根廷已播种大豆中 97%的作物长势处于正常或良好水平 土壤墒情整体适宜 出苗质量较好；美国农业部在12月供需报告中预估巴西和阿根廷大豆产量分别为1.75亿吨和4850万吨 均与11月预估相同 [6] - 国内市场12月15日 M2605主力合约收于2752元/吨 跌幅0.43%；目前进口大豆供应充裕 油厂维持较高开机压榨量 豆粕产量较大 但进口大豆通关时间延长消息发酵 饲料养殖企业需提前为需求旺季备货 豆粕供应压力缓解 提振现货价格；巴西大豆丰产前景削弱美豆出口需求 国内供给压力持续向远月集中；受美豆市场跌至7周低点拖累 国内豆粕期货市场承压跟跌；后市建议重点跟踪南美天气是否出现极端变化以及大豆到港量情况 [6] 生猪 - 12月15日 LH2603主力合约收于11305元/吨 跌幅0.18% [6] - 养殖端出栏积极性偏强 规模猪企为完成年度计划年末有冲量预期 散户及二次育肥户出栏意愿同步提升 市场生猪供应持续充裕 压制期货价格；年末集中出栏压力仍存 供应宽松格局难以快速改善 [6] - 国内气温下降推动猪肉消费边际改善 西南地区传统腌腊周期正式开启 居民腌腊肉、灌肠等需求增多 屠宰企业开工率较前期小幅提升 提供一定需求支撑 但消费回暖力度仍相对温和 未出现大规模集中采购现象 难以形成价格上涨核心动力；目前生猪市场仍处于供强需弱格局 后市建议重点关注能繁母猪存栏变化、规模猪企出栏节奏以及腌腊消费推进 [6] 沪铜 - 沪铜主力2601收盘价92490元/吨；沪铜主连当日开盘93500元/吨 最高价94360元/吨 最低价90750元/吨 最终收盘价92400元/吨 较前日结算价跌1680元；主力合约成交量增至22.87万手 持仓量增加3.12万手至21.98万手 主连成交量18.34万手 持仓量16.58万手 [8] - 因宏观市场偏好降温 美联储政策摇摆、全球股市下挫 担忧情绪蔓延至金属市场拖累铜价；当日是沪期铜2512合约最后交易日 且2025年长单基本收尾 贸易活跃度下降 叠加铜价仍处高位 下游采购乏力 进一步影响沪铜走势 [8] 铁矿石 - 12月15日铁矿石2605主力合约震荡收跌 跌幅为0.92% 收盘价为753元 [8] - 铁矿全球发运量环比增加 到港量环比继续回落 港口库存持续累积 淡季终端需求下行 铁水产量降幅进一步扩大 短期铁矿价格处于震荡走势 [8] 沥青 - 12月15日沥青2602主力合约震荡收涨 涨幅为0.54% 收盘价为2963元 [8] - 沥青产能利用率小幅减少 库存去化幅度继续放缓 北方地区需求表现平淡 南方地区终端需求偏弱 处于供需双弱格局 短期沥青价格呈现震荡运行 [8] 原木 - 原木2601周一开盘753.5、最低751、最高765、收盘753.5、日减仓2234手 需关注移仓换月和现货端支撑 [8] - 12月15日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方 较昨日持平 江苏4米中A辐射松原木现货价格为720元/方 较昨日下调10元每方；供需关系上没有太大矛盾 后续关注现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [9] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘14020元/吨 棉花库存较上一交易日增加57张 [9] - 2026/27年度新疆棉花目标价格面积调控目标敲定在3600万亩左右 较2025年实际4100 - 4300万亩的播种面积 将压减500 - 700万亩 减幅超10% 新疆棉花种植将迎来一轮力度强烈的结构性调整 [9] 钢材 - 12月15日 rb2605收报3074元/吨 hc2605收报3233元/吨 [9] - 中央重要会议召开后 多部门集中部署2026年重点任务 包括多措并举促进投资止跌回稳 综合整治“内卷式”竞争等 明年还将根据形势变化出台实施增量政策 宏观政策仍有发力空间 有助于稳定市场情绪 [9] - 周一焦煤期货大幅反弹 成本端对钢价有一定支撑 不过 钢市供需基本面压力逐步加大 淡季供需两弱 库存去化放慢 短期钢价窄幅调整运行 [9] 氧化铝 - 12月15日 ao2601收报2537元/吨 [10] - 期货价格跌破2500元/吨后快速反弹 大量空单资金止盈 目前期价已跌破行业平均现金成本线 全产业链库存攀升至历史峰值 部分生产企业进行检修 部分下游企业表示会择机增加原料备库 在行业生产亏损背景之下 逐步有高成本产能退出 [10] 沪铝 - 12月15日 al2602收报于21920元/吨 [10] - 宏观层面虽利好氛围较浓 但短期未能抵消基本面与资金面的压制；国内中央经济工作会议明确明年将继续实施积极财政政策；海外因通胀趋势和劳动力市场的强劲程度仍不明朗 市场对明年美国货币政策的走向面临不确定性 [10] - 供应方面 目前国内电解铝运行产能为4439万吨 高利润下运行产能小幅增长 整体变化不大；需求方面 12月虽处于传统消费淡季 但汽车、电力、电子等行业消费韧性十足 并未出现超季节性走弱的情况 铝水比例亦维持高位 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月12日A股三大指数集体上涨，沪深两市成交额放量；沪深300指数震荡整理；焦炭、焦煤加权指数弱势；各期货品种受不同因素影响呈现不同走势，如郑糖受技术面影响、沪胶受泰国政策影响等；豆粕近强远弱，生猪供强需弱，沪铜有回调风险，铁矿、沥青震荡，原木关注相关因素，棉花库存增加，钢材震荡偏弱，氧化铝供需错配，沪铝受宏观预期扰动 [1][2][3][4][5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 12月12日A股三大指数集体上涨，沪指涨0.41%收报3889.35点，深证成指涨0.84%收报13258.33点，创业板指涨0.97%收报3194.36点，沪深两市成交额20922亿，较昨日放量2351亿 [1] 沪深300指数 - 12月12日震荡整理，收盘4580.95，环比上涨28.77 [2] 焦炭 焦煤 - 12月12日焦炭加权指数弱势，收盘价1548.6，环比下跌51.0；焦煤加权指数弱势依旧，收盘价999.7元，环比下跌34.5 [2][3] - 焦炭现货采购价格第一轮下调落地，焦化企业开工稳定但钢厂减产或加大，需求或转弱，二轮提降开启；焦煤受蒙古出口消息影响下跌，部分煤矿停减产供应偏紧，蒙煤口岸通关恢复，下游按需采购，部分超跌资源有性价比 [4] 郑糖 - 因短线技术面转强影响空头平仓推动美糖12月12日震荡上升，郑糖2605月合约窄幅震荡小幅收高；截至11月18日当周，投机客减持ICE原糖期货和期权净空头头寸11,860手，至201,910手 [4] 胶 - 受泰国橡胶管理局追加预算推动价格稳定措施影响，沪胶12月12日震荡小幅走高；截至12月12日，上海期货交易所天然橡胶库存105542吨环比+12324吨，期货仓单56990吨环比+11460吨，20号胶库存61689吨环比+604吨，期货仓单59573吨环比+2218吨 [4] 大豆 豆粕 - 多家机构预估巴西大豆产量处1.75亿吨以上高位，阿根廷大豆播种完成58%，优良率尚可，美国农业部预估巴西和阿根廷产量分别为1.75亿吨和4850万吨；12月12日M2605主力合约收于2770元/吨，涨幅0.73%；目前进口大豆供应充裕，油厂开机压榨量高，豆粕产量大，但进口大豆通关时间延长，饲料养殖企业备货，供应压力缓解，现货价格提振；南美大豆丰产预期，2026年美豆面积预计增加，远期供给压力强化，豆粕期货近强远弱，建议跟踪南美天气和大豆到港量 [5] 生猪 - 12月12日LH2603主力合约收于11325元/吨，涨幅0.94%；养殖端出栏积极性强，规模猪企12月计划出栏量环比增加，市场生猪供应充裕压制期货价格；年末出栏压力仍存，供应宽松难改；国内气温下降，猪肉消费边际改善，西南腌腊需求增多，屠宰企业开工率提升，但消费回暖力度温和，未现大规模采购，市场供强需弱，建议关注能繁母猪存栏、规模猪企出栏节奏和腌腊消费推进 [6] 沪铜 - 12月12日沪铜主力合约冲高夜盘大幅回落，整体小幅上涨，最高价94360元/吨，夜盘收91550元/吨；短期宏观宽松与供需紧平衡支撑铜价，但高铜价抑制下游需求，获利盘出逃有回调风险 [6] 铁矿石 - 12月12日铁矿石2605主力合约震荡收跌，跌幅0.33%，收盘价760.5元；铁矿全球发运量环比增加，到港量环比回落，港口库存累积，淡季终端需求下行，铁水产量降幅扩大，短期价格震荡 [6] 沥青 - 12月12日沥青2602主力合约震荡收跌，跌幅0.34%，收盘价2962元；沥青产能利用率小幅减少，库存去化幅度放缓，北方需求平淡，南方终端需求偏弱，供需双弱，短期价格震荡 [6] 原木 - 12月12日原木2601开盘747.5、最低743.5、最高750、收盘749、日增仓10手；关注移仓换月和现货端支撑；12月12日山东3.9米中A辐射松原木现货价格740元/方、江苏4米中A辐射松原木现货价格730元/方，均较昨日持平，供需无大矛盾，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化和宏观预期市场情绪对价格的支撑 [6][7][8] 棉花 - 12月12日夜盘郑棉主力合约收盘13905元/吨，棉花库存较上一交易日增加142张，下游纱厂纺企随用随采 [8] 钢材 - 中央经济工作会议释放信息，2026年财政政策有发力空间，货币政策注重相机抉择，宏观政策稳定市场，但目前钢市由基本面主导；12日多地寒潮暴雪大风，淡季钢材需求走弱，短期需求收缩大于供给，库存压力加大，钢价震荡偏弱 [8] 氧化铝 - 春节前运力下降和交割库到期仓单释放，持货商库存及销售压力增加，低价抛售；电解铝企业原料库存富裕，小规模减产检修带动的盘面价格反弹难传导至终端；矿山开工灵活但整体矿石供应增加，价格探底，氧化铝供需错配，社会库存累积，成本端支撑下移，价格矛盾激化 [8] 沪铝 - 供应上国内电解铝运行产能变化不大，产量增量有限，西北发运受限，消费地到库一般；需求方面12月为传统淡季，下游消费氛围趋弱但未大幅下滑，消费韧性仍在，铝水比例维持高位，铝锭社库暂未累库，周中库存去化，社库处于较低水平支撑铝价；当前基本面无显著矛盾，市场受宏观预期扰动，等待宏观利多出尽的调整机会，宏观指引尚可，基本面多空并存 [8]