报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 12月19日A股三大指数集体上涨，沪深两市成交额放量；各期货品种表现不一，如焦炭加权指数强势，焦煤加权指数窄幅震荡，郑糖震荡小幅走高，沪胶震荡小幅走低等；各品种受不同因素影响，后市需关注不同因素变化 [1][2][3][5][6] 各品种情况总结 股指期货 - 12月19日沪指涨0.36%收报3890.45点，深证成指涨0.66%收报13140.21点，创业板指涨0.49%收报3122.24点，沪深两市成交额17259亿，较昨日放量704亿 [1] 焦炭 焦煤 - 12月19日焦炭加权指数收盘价1702.6，环比上涨34.0；焦煤加权指数收盘价1089.9元，环比下跌0.9 [2][3] - 焦炭二轮降价落地且有三轮提降预期，入炉煤成本下行使即期焦化利润修复，终端钢厂利润承压、铁水持续减产，上游矿山库存有小幅累库；焦煤受年度生产任务完成等原因产量缩减，元旦前仍将下降，近期蒙煤进口冲量，口岸库存接近356万吨 [4] 郑糖 - 因短线跌幅较大、美糖反弹与11月份进口量下滑等因素影响空头平仓，郑糖2605月合约12月19日震荡小幅走高；中国11月食糖进口量为44万吨，同比下滑18.2%，1 - 11月食糖进口量为434万吨，同比增加9.7% [5] 胶 - 因上海期货交易所天胶库存量与仓单量增加，沪胶12月19日震荡小幅走低；截止12月19日，天然橡胶库存110885吨环比+5343吨，期货仓单87160吨环比+30170吨，20号胶库存61084吨环比 - 605吨，期货仓单58968吨环比 - 605吨 [6] 棕榈油 - 12月19日夜盘棕榈油期价延续日间弱势行情，低位小幅震荡；印尼已于两周前启动含50%棕榈油成分的生物柴油道路测试，测试预计耗时约六个月，B50生物柴油强制使用政策大概率2026年下半年正式实施 [6] 豆粕 - 国际市场12月19日CBOT大豆期价偏弱运行，巴西大豆播种基本结束、新作丰产预期强化，美国大豆出口窗口被挤压；阿根廷大豆播种率仅58.6%，部分机构下调该国大豆产量预估值；国内市场M2605主力合约收于2735元/吨，跌幅0.44%，国内大豆供应充裕、油厂开机率高，豆粕产出高位，进口大豆成本下行，国内豆粕期价震荡偏弱，后市需关注南美天气和大豆到港量 [6] 生猪 - 12月19日LH2603主力合约收于11325元/吨，较前一交易日持平；养殖端出栏积极性偏强，市场供应宽松，需求端西南地区腌腊备货高峰临近，消费需求阶段性转强，后市需关注能繁母猪存栏变化、规模猪企出栏节奏以及腌腊消费推进 [6] 沪铜 - 12月19日沪铜主力CU2602收93180元/吨，日内高开震荡、探底回升；宏观上美联储降息落地，美元走弱、人民币偏强提供支撑，但年末资金回笼预期令盘面承压；供应上铜矿TC低位、炼厂利润受限，精铜增量可控，国内库存约16.58万吨低位支撑价格；需求上电力、新能源刚需托底，年末下游备货有边际利好，传统消费偏淡，现货成交温和 [6] 原木 - 12月19日原木2603主力合约开盘778.5、最低777、最高790、收盘779，日增仓95手，行情冲高回落；山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为720元/方，较昨日持平，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [8] 铁矿石 - 12月19日铁矿石2605主力合约震荡收涨，涨幅为0.52%，收盘价为780元；澳巴铁矿发运量继续环比增加，到港量止跌回升，港口库存持续累库，铁水产量下降幅度仍然较大，处于供增需弱格局，短期铁矿价格震荡 [8] 沥青 - 12月19日沥青2602主力合约震荡下跌，跌幅为1.95%，收盘价为2909元；沥青供应有所增加，库存去化幅度继续放缓，淡季需求持续收缩，冬储驱动仍有限，短期沥青价格震荡 [8] 棉花 - 12月19日夜盘郑棉主力合约收盘14405元/吨，棉花库存较上一交易日增加251张，棉纺企业随用随采，正常补库 [8] 钢材 - 目前钢材市场供需双降，国内宏观政策空窗期，房地产及基建等产业增速回落，内需偏弱，出口许可证管理新规或放缓出口节奏，基本面缺乏有效驱动；随着宏观利好消化，钢市由基本面主导，需求疲弱格局难改，钢厂检修减产使淡季库存下降，供需弱平衡，原燃料价格或不具备持续上涨条件，短期钢价窄幅震荡 [8] 氧化铝 - 原料端进口矿季节性影响减弱，发运回稳，国内港口库存回升，铝土矿价格持稳，原料供给充足；供给方面，氧化铝价跌破理论成本线，国内产能及开工或有小幅回落，持续利润倒挂则大面积减产可能性增大；需求方面，电解铝厂在产产能基本持稳，对氧化铝需求稳定；整体基本面或供给偏多、需求持稳，需跟踪冶炼厂实际控产能情况 [8] 沪铝 - 原料端氧化铝价格持续回落，现货铝价保持强势，铝厂利润走扩，产能开工积极；供给端国内电解铝在产产能已临近行业上限，供给量偏稳；需求方面，年末消费行业冲量为下游铝材需求提供韧性，年关临近淡季影响或显现，库存或有小幅积累；整体基本面或处于供需紧平衡 [8][9]