报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂周产量创新高叠加库存去化，呈区间震荡态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2511合约收盘价72,880元，较T - 1减少760元；成交量502,269，较T - 1增加158,406；持仓量281,411，较T - 1减少13,213 [1] - 2601合约收盘价72,940元，较T - 1减少860元；成交量107,180，较T - 1增加34,164；持仓量172,012，较T - 1减少3,395 [1] - 仓单量39,354手，较T - 1增加120手 [1] - 现货 - 2511为570元，较T - 1减少490元；现货 - 2601为510元，较T - 1减少650元 [1] - 2511 - 2601基差为 - 60元，较T - 1减少160元；电碳 - 工碳为2,250元，较T - 1无变化 [1] - 现货 - CIF为6,991元，较T - 1增加278元 [1] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格858元，较T - 1增加1元；锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,815元，较T - 1无变化 [1] - 电池级碳酸锂价格73,450元，较T - 1增加300元；电池级碳酸锂（CIF）价格9,350元，较T - 1无变化 [1] - 工业级碳酸锂价格71,200元，较T - 1增加300元 [1] - 电池级氢氧化锂（微粉）价格78,970元，较T - 1无变化；电池级氢氧化锂（CIF）价格9,350元，较T - 1无变化 [1] - 磷酸铁锂（动力型）价格33,620元，较T - 1增加80元；磷酸铁锂（中高端储能型）价格32,225元，较T - 1增加80元；磷酸铁锂（低端储能型）价格29,430元，较T - 1增加70元 [1] - 三元材料523（多晶/消费型）价格114,575元，较T - 1增加150元；三元材料622（多晶/消费型）价格118,625元，较T - 1增加200元；三元材料811（多晶/动力型）价格146,850元，较T - 1增加150元 [1] - 六氟磷酸锂价格56,900元，较T - 1增加150元；电解液（三元动力用）价格22,250元，较T - 1无变化；电解液（磷酸铁锂用）价格18,250元，较T - 1无变化 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格73464元/吨，环比上一工作日上涨348元/吨；电池级碳酸锂均价7.345万元/吨，环比上一工作日上涨300元/吨；工业级碳酸锂均价7.12万元/吨，环比上一工作日上涨300元/吨 [1] - 本周碳酸锂产量20363吨，环比上周增加400吨，行业库存137531吨，环比上周减少981吨 [1][3] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油上下均无明显驱动，区间操作为主；豆油出口重现，油脂回调布多 [1] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 期货收盘价及涨跌幅：棕榈油主力9304元/吨，跌1.27%；夜盘9342元/吨，涨0.41%。豆油主力8284元/吨，跌0.98%；夜盘8346元/吨，涨0.75%。菜油主力9984元/吨，跌0.15%；夜盘10006元/吨，涨0.22%。马棕主力4403林吉特/吨，跌1.01%；夜盘4411林吉特/吨，涨0.14%。CBOT豆油主力51.17美分/磅，跌1.18% [1] - 期货成交及持仓变动：棕榈油主力成交627749手，减少52883手；持仓423179手，减少12824手。豆油主力成交348953手，增加1133手；持仓574844手，减少13601手。菜油主力成交266924手，减少67719手；持仓326231手，减少10512手 [1] - 现货价格及变动：棕榈油(24度):广东9270元/吨，降180元；一级豆油：广东8630元/吨，降150元；四级进口菜油：广西9990元/吨，降50元；马棕油FOB离岸价（连续合约）1110美元/吨，涨5美元 [1] - 基差情况：棕榈油（广东）-34元/吨；豆油（广东）346元/吨；菜油（广西）6元/吨 [1] - 价差情况：菜棕油期货主力价差前一交易日680元/吨，前两交易日575元/吨；豆棕油期货主力价差-1020元/吨，前值-1058元/吨；棕榈油15价差196元/吨，前值212元/吨；豆油15价差262元/吨，前值268元/吨；菜油15价差489元/吨，前值466元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 全球大豆产量：IGC预计2025/26年度全球大豆产量同比基本持平，为4.29亿吨；2024/25年度大豆贸易量环比增加200万吨，贸易量预期上调至1.85亿吨峰值，同比增2%，结转量下调200万吨 [2] - 美国大豆干旱情况：截至9月16日当周，约36%的美国大豆种植区域受干旱影响，此前一周为22%，去年同期为33% [3] - 巴西大豆产量：CONAB预计2025/26年度巴西大豆产量较上一年度增加3.6%，总产量预计为1.7767亿吨，种植面积预计为4908万公顷 [3] - 阿根廷大豆压榨业：美国关税政策打击阿根廷大豆压榨业，7月压榨设备闲置产能升至31%且持续扩大；2024/25年度出口商出口量有望比上一年度的470万吨增加近一倍，但趋势不确定 [3] - 欧盟和英国油菜籽产量：Coceral称2025年欧盟和英国油菜籽产量预计为2160万吨，高于6月预估的2000万吨 [3] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [4]

报告行业投资评级 - 工业硅投资思路以逢高布空为主，多晶硅短期情绪或降温 [1] - 工业硅趋势强度为 -1，多晶硅趋势强度为 -1，均表示看空 [3] 报告的核心观点 - 工业硅方面需关注价格、库存、成本等因素变化，投资以逢高布空为主；多晶硅短期情绪或降温，关注其价格、利润和库存情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货市场数据 - Si2511 收盘价 8,905 元/吨，较 T - 1 降 60 元/吨，较 T - 5 涨 165 元/吨，较 T - 22 涨 280 元/吨；成交量 475,698 手，较 T - 1 增 199,708 手，较 T - 5 增 128,079 手，较 T - 22 增 37,385 手；持仓量 285,052 手，较 T - 1 降 621 手，较 T - 5 降 2,719 手，较 T - 22 降 1,553 手 [1] - PS2511 收盘价 53,205 元/吨，较 T - 1 降 285 元/吨，较 T - 5 降 505 元/吨；成交量 198,758 手，较 T - 1 增 12,520 手，较 T - 5 降 79,538 手；持仓量 122,834 手，较 T - 1 降 3,400 手，较 T - 5 降 13,492 手 [1] 基差与价差数据 - 工业硅近月合约对连一价差 -15 元/吨，较 T - 1 降 5 元/吨，较 T - 5 降 25 元/吨，较 T - 22 降 15 元/吨；买近月抛连一跨期成本 49.2 元/吨，较 T - 1 增 49.2 元/吨，较 T - 5 增 17 元/吨，较 T - 22 增 49.2 元/吨 [1] - 多晶硅近月合约对连一价差 -10.0 元/吨 [1] 现货升贴水数据 - 工业硅对标华东 Si5530 现货升贴水 +445 元/吨，较 T - 1 增 60 元/吨，较 T - 5 降 15 元/吨，较 T - 22 降 330 元/吨；对标华东 Si4210 现货升贴水 -105 元/吨，较 T - 1 增 60 元/吨，较 T - 5 降 65 元/吨，较 T - 22 增 965 元/吨；对标新疆 99 硅现货升贴水 -105 元/吨，较 T - 1 增 110 元/吨，较 T - 5 增 35 元/吨，较 T - 22 降 165 元/吨 [1] - 多晶硅对标 N 型复投现货升贴水 -1105 元/吨，较 T - 1 降 335 元/吨，较 T - 5 降 1,555 元/吨，较 T - 22 降 1,425 元/吨 [1] 价格数据 - 新疆 99 硅 8800 元/吨，较 T - 1 涨 50 元/吨，较 T - 5 涨 200 元/吨，较 T - 22 涨 100 元/吨；云南地区 Si4210 9850 元/吨，较 T - 1 涨 50 元/吨，较 T - 5 涨 200 元/吨，较 T - 22 降 100 元/吨；多晶硅 - N 型复投料 52600 元/吨，较 T - 1 涨 50 元/吨，较 T - 5 涨 1050 元/吨，较 T - 22 涨 5600 元/吨 [1] 利润数据 - 硅厂利润（新疆新标 553） -2366 元/吨，较 T - 1 降 60 元/吨，较 T - 5 降 165 元/吨，较 T - 22 涨 55 元/吨；硅厂利润（云南新标 553） -3311 元/吨，较 T - 1 降 60 元/吨，较 T - 5 降 185 元/吨，较 T - 22 降 70 元/吨 [1] 库存数据 - 工业硅社会库存（含仓单库存）54.3 万吨，较 T - 5 增 0.4 万吨；企业库存（样本企业）17.5 万吨，较 T - 5 增 0.10 万吨；行业库存（社会库存 + 企业库存）71.8 万吨，较 T - 5 增 0.50 万吨；期货仓单库存 24.9 万吨，较 T - 1 持平，较 T - 5 降 0.1 万吨，较 T - 22 降 0.4 万吨 [1] - 多晶硅厂家库存 21.9 万吨，较 T - 5 增 0.8 万吨，较 T - 22 降 2.3 万吨 [1] 原料成本数据 - 硅矿石新疆 330 元/吨，较 T - 5 降 10 元/吨，较 T - 22 降 10 元/吨；云南 300 元/吨，较 T - 5 降 20 元/吨，较 T - 22 降 20 元/吨 [1] - 洗精煤新疆 1700 元/吨，较 T - 5 涨 270 元/吨，较 T - 22 涨 450 元/吨；宁夏 1100 元/吨 [1] - 石油焦茂名焦 1400 元/吨；扬子焦 1770 元/吨，较 T - 22 涨 30 元/吨 [1] - 电极石墨电极 12450 元/吨；炭电极 7200 元/吨 [1] 多晶硅（光伏）数据 - 价格方面，硅片（N 型 - 210mm）1.68 元/片，较 T - 5 涨 0.05 元/片，较 T - 22 涨 0.14 元/片；电池片（TOPCon - 210mm）0.305 元/瓦，较 T - 5 涨 0.01 元/瓦，较 T - 22 降 0.59 元/瓦；组件（N 型 - 210mm，集中式）0.682 元/瓦，较 T - 22 涨 0.008 元/瓦；光伏玻璃（3.2mm）20.25 元/立方米，较 T - 22 涨 2.25 元/立方米；光伏级 EVA 价格 11000 元/吨，较 T - 5 涨 300 元/吨，较 T - 22 涨 1200 元/吨 [1] - 利润方面，多晶硅企业利润 -14.1 元/千克，较 T - 1 涨 0.4 元/千克，较 T - 5 涨 0.7 元/千克，较 T - 22 涨 2.9 元/千克 [1] 有机硅数据 - 价格方面，DMC 10800 元/吨，较 T - 5 涨 100 元/吨，较 T - 22 降 200 元/吨 [1] - 利润方面，DMC 企业利润 -1123 元/吨，较 T - 1 涨 39 元/吨，较 T - 5 涨 101 元/吨，较 T - 22 降 92 元/吨 [1] 铝合金数据 - 价格方面，ADC12 20950 元/吨，较 T - 1 降 100 元/吨，较 T - 22 涨 600 元/吨 [1] - 利润方面，再生铝企业利润 170 元/吨，较 T - 1 涨 10 元/吨，较 T - 5 涨 80 元/吨，较 T - 22 涨 410 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 宁夏—湖南±800 千伏特高压直流输电工程正式投产，每年可输送清洁电力 360 - 400 亿度，满足湖南全省 1/6 用电需求；阳光电源为工程源头的宁夏光伏大基地提供 1.27GW 大功率组串逆变器，攻克极端温差、高风沙挑战，破解弱网运行、电压波动、频率偏移三大技术瓶颈，保障光伏电力长期稳定接入和送出 [1][3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 国内铜现货升水回升，限制价格回落，铜趋势强度为0，呈中性态势 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪铜主力合约昨日收盘价79,580，日涨幅 -1.22%，夜盘收盘价79660，夜盘涨幅0.10%；伦铜3M电子盘昨日收盘价9,946，日涨幅 -0.28% 。沪铜主力合约昨日成交89,310，较前日增加27,376，持仓172,604，较前日减少6,478；伦铜3M电子盘昨日成交14,733，较前日减少12,807，持仓290,000，较前日减少2,734 。沪铜期货库存32,469，较前日减少822；伦铜期货库存148,875，较前日减少900，注销仓单比9.03%，较前日减少0.61% [1] - 现货方面，LME铜升贴水保税区仓单升水较前日变动0.04；保税区提单升水较前日增加2；上海1光亮铜价格较前日减少300；现货对期货近月价差较前日增加10；近月合约对连一合约价差较前日增加40；买近月抛连一合约的跨期套利成本为222；上海铜现货对LMEcash价差较前日增加131；沪铜连三合约对LME3M价差较前日增加114；上海铜现货对上海1再生铜价差较前日减少401；再生铜进口盈亏较前日增加105 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观上，美国上周首申失业金人数超预期大幅回落至23.1万，较前周降3.2万，创近四年最大降幅 [1] - 产业上，自由港麦克莫兰位于印尼的Grasberg铜矿仍停工，正营救7名被困工人；巴拿马准备同第一量子矿产公司就CP铜矿复产谈判，预计今年底或明年初开始；7月Codelco产量11.85万吨，同比增长6.4%，Escondida产量11.48万吨，同比增长7.8%；8月中国铜产量环比小增，9月预期下降，主要因阳极铜供应紧张致大面积减产；艾芬豪矿业将在第二阶段抽水工作取得更大进展后，公布Kamoa - Kakula2026年和2027年的铜产量指导目标 [1][3]

2025 年 9 月 19 日 生猪：预期转悲观，基差及价差趋势确认 | 周小球 | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtht.com | | --- | --- | --- | | 吴昊 | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao8@gtht.com | | 【基本面跟踪】 | | | 生猪基本面数据 | | | 单 位 | 价 格 | | 同 | 比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 价 格 | 河南现货 | 元/吨 | 12930 | | -50 | | | | 四川现货 | 元/吨 | 12550 | | -250 | | | | 广东现货 | 元/吨 | 13560 | | -400 | | | 期 货 | | 单 位 | 价 格 | | 同 | 比 | | | 生猪2511 | 元/吨 | 12830 | | -170 | | | | 生猪2601 | 元/吨 | 13330 | | -180 | | | | 生猪2603 | 元/吨 | 12855 | | -150 | | | | | ...

2025 年 9 月 19 日 品 研 究 原油：测试支撑，各类多配轻仓持有 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan021151@gtjas.com 【国际原油】 WTI10 月原油期货收跌 0.48 美元/桶，跌幅 0.75%，报 63.57 美元/桶；布伦特 11 月原油期货 收跌 0.51 美元/桶，跌幅 0.75%，报 67.44 美元/桶；SC2511 原油期货收跌 7.50 元/桶，跌幅 1.51%， 报 488.80 元/桶。 1、区域油品价差 | | | 状态 | 套利收 益 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 产品 | 路线 | | | 市场概况说明 | | | | (9/17/2025) | ($/bbl | | | | | | ) | | | | 欧洲 → 纽约 | 开放 (Open) | 1.06 | 大西洋盆地汽油套利窗口微开，受美国 汽油库存下降和季节性需求支撑 | | 汽油 | 地中海 → 纽约 | 关闭 (Closed) | -2.77 | 地中海至美东航线运费较高，且地中海 | | | | | | 汽油价格 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权下行降波，情绪回调，股指期权临近到期[2] 根据相关目录分别进行总结 期权市场数据统计 - 标的市场方面，上证50指数收盘价2912.83，跌39.95；沪深300指数收盘价4498.11，跌52.91；中证1000指数收盘价7476.40，跌78.41等多指数和ETF有不同程度涨跌及成交量变化[3] - 期权市场方面，上证50股指期权成交量118589，变化60763；沪深300股指期权成交量304276，变化123482等各期权成交量、持仓量等有相应变化，且各期权VL - PCR、OI - PCR等指标不同[3] 期权波动率统计 - 近月期权中，上证50股指期权ATM - IV为20.14%，变动 - 1.81%；沪深300股指期权ATM - IV为17.44%，变动 - 2.84%等各期权ATM - IV、Skew等指标有变动[6] - 次月期权中，上证50股指期权ATM - IV为23.21%，变动0.57%；沪深300股指期权ATM - IV为21.82%，变动 - 1.40%等各期权相关指标有变动[6] 各期权情况 - 上证50股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[9][10][12] - 沪深300股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[13][14][15] - 中证1000股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[16][17][19] - 上证50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[20][21][23] - 华泰柏瑞300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[24][25][30] - 南方中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[32][36][35] - 华夏科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[38][42][41] - 易方达科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[40][43] - 嘉实300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[44][42][41] - 嘉实中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[46][47][48] - 创业板ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[49][52][51] - 深证100ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[52][57][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 黄金 - 沪金主力2025年9月17日收盘价824.10元/克，较前一交易日跌10.98元，较上月涨48.98元；近月收盘价824.10元/克，较前一交易日跌10.98元，较上月跌8.40元 [1] - COMEX黄金主力2025年9月17日收盘价311.10美元/盎司，较前一交易日跌32.90美元，较上月涨14.20美元；近月收盘价3682.70美元/盎司，较前一交易日涨40.50美元，较上月跌7.40美元 [1] - 伦敦黄金现货2025年9月17日价格336.35美元/盎司，较前一交易日跌20.05美元，较上月涨26.77美元；上金所黄金现货价格831.21元/克，较前一交易日涨2.19元，较上月涨4.21元 [1] - 国内基差5.26元，黄金T+D - 主力合约为0.43元；海外基差（LBMA黄金现货 - COMEX AU01）93.35美元/盎司 [1] 白银 - 沪银主力2025年9月17日收盘价9835元/千克，较前一交易日跌71元，较上月涨37元；近月收盘价28元/千克，较前一交易日跌98元，较上月涨9808元 [1] - COMEX白银主力2025年9月17日收盘价 - 0.89美元/盎司，较前一交易日跌0.07美元，较上月涨42.00美元；近月收盘价41.89美元/盎司，较前一交易日跌0.55美元，较上月涨4.00美元 [1] - 伦敦白银现货2025年9月17日价格41.27美元/盎司，较前一交易日跌1.42美元，较上月涨0.06美元；上金所白银现货价格 - 223元/千克，较前一交易日涨92元，较上月涨9876元 [1] - 国内基差2元，AG(T+D) - 主力合约为 - 16元；海外基差（LBMA白银现货 - COMEX AG01） - 0.53美元/盎司 [1] 铜 - 沪铜主力合约2025年9月17日收盘价79620元/吨，较前一交易日跌940元，较上月涨1080元；连续合约收盘价79620元/吨，较前一交易日跌940元，较上月涨1080元 [1] - 国际铜主力合约2025年9月17日收盘价70560元/吨，较前一交易日跌680元，较上月涨940元；连续合约收盘价70560元/吨，较前一交易日跌890元，较上月涨940元 [1] - LME铜3M 2025年9月17日收盘价9941.50美元/吨，较前一交易日跌131.00美元，较上月跌61.00美元；COMEX铜主力合约收盘价4.62美元/磅，较前一交易日跌0.08美元，较上月涨0.11美元 [1] - 沪铜月间价差（CU00 - CU01）40元/吨，国际铜月间价差（BC00 - BC01） - 100.00元/吨；LME铜0 - 3升贴水 - 71.13美元/吨 [1] - 区域现货升贴水方面，华东130元/吨，广东 - 50元/吨；品种现货升贴水，平水 - 90元/吨，湿法 - 40元/吨；保税区现货仓单升水56美元/吨，提单升水 - 2美元/吨 [1] - 沪铜仓单库存 - 822吨，国际铜仓单库存 - 2229吨，LME铜仓单库存149775吨，COMEX铜仓单库存312842短吨 [1] - 铜现货进口盈亏64.06元/吨，3M进口盈亏 - 210.31元/吨，精废价差608.09元/吨，废铜进口盈亏416.20元/吨 [1] 铝和氧化铝 - 沪铝主力合约2025年9月17日收盘价20785元/吨，较前一交易日跌125元，较上月涨195元；连续合约收盘价 - 135元/吨，较前一交易日跌130元，较上月涨20775元 [1] - 氧化铝主力合约2025年9月17日收盘价 - 14元/吨，较前一交易日跌193元，较上月跌6元；连续合约收盘价2909元/吨，较前一交易日跌4元，较上月跌205元 [1] - LME铝3M 2025年9月17日收盘价 - 35.50美元/吨，较前一交易日涨36.50美元，较上月涨98.50美元；COMEX铝主力合约收盘价 - 2578.75美元/吨，较前一交易日涨2628.75美元，较上月跌26.50美元 [1] - 沪铝月间价差（AL00 - AL01）20元/吨，氧化铝铝月间价差（A000 - A001） - 3元/吨；LME铝0 - 3升贴水0.76美元/吨 [1] - 电解铝区域现货升贴水，上海 - 25元/吨，佛山35元/吨等；氧化铝区域现货升贴水，山西53元/吨，广西243元/吨 [1] - 几内亚CIF价格75美元/吨，河南铝土矿现货价格550元/吨，山西550元/吨 [1] - 沪铝仓单库存74465吨，氧化铝仓单库存151297吨，LME铝仓单库存483775吨，COMEX铝仓单库存 - 26吨 [1] - 氧化铝厂利润2.37元/吨，电解铝厂冶炼利润4416.31元/吨，精废价差9.00元/吨 [1] 锌 - 沪锌主力合约2025年9月17日收盘价 - 215元/吨，较前一交易日跌245元，较上月跌205元；连续合约收盘价22035元/吨，较前一交易日跌245元，较上月跌150元 [1] - LME锌3M 2025年9月17日收盘价30美元/吨，较前一交易日涨2921美元，较上月跌71美元 [1] - 沪锌月间价差（ZN00 - ZN01） - 5元/吨，LME锌0 - 3升贴水 - 23.97美元/吨 [1] - 区域现货升贴水，广东 - 25元/吨，上海 - 15元/吨，天津 - 30元/吨；保税区溢价135美元/吨 [1] - 精炼锌进口提单价0美元/吨，进口仓单价 - 10美元/吨；沪锌仓单库存1521吨，LME锌仓单库存 - 150吨 [1] - 精炼锌现货进口盈亏 - 1712.89元/吨，3M进口盈亏 - 1247.21元/吨，精炼锌厂冶炼利润 - 232元/吨 [1] 铅 - 沪铅主力合约2025年9月17日收盘价17145元/吨，较前一交易日涨45元，较上月涨400元；连续合约收盘价295元/吨，较前一交易日涨45元，较上月涨400元 [1] - LME铅3M 2025年9月17日收盘价2011.00美元/吨，较前一交易日涨5.50美元，较上月涨20.50美元 [1] - 沪铝月间价差（PB00 - PB01） - 20元/吨，LME铝0 - 3升贴水 - 2.43美元/吨 [1] - 精炼铅上海升贴水 - 15元/吨；沪铝仓单库存 - 9843吨，LME铝仓单库存222675吨 [1] - 精废价差25元/吨，精炼铅现货进口盈亏5.99元/吨，3M进口盈亏 - 380.08元/吨，再生铅厂冶炼利润18.80元/吨 [1] 镍和不锈钢 - 沪镍主力合约2025年9月17日收盘价120940元/吨，较前一交易日跌850元，较上月涨1110元；连续合约收盘价890元/吨，较前一交易日跌850元，较上月涨1240元 [1] - 不锈钢主力合约2025年9月17日收盘价12875元/吨，较前一交易日跌60元，较上月涨5元；连续合约收盘价12765元/吨，较前一交易日跌75元，较上月跌35元 [1] - LME镍3M 2025年9月17日收盘价125美元/吨，较前一交易日涨290美元，较上月跌85美元 [1] - 沪镍月间价差（NI00 - NI01）30元/吨，不锈钢月间价差（SS00 - SS01） - 15元/吨；LME镍0 - 3升贴水5美元/吨 [1] - 区域现货升贴水，金川镇2200元/吨，俄罗斯镇 - 160元/吨，华友镍 - 50元/吨 [1] - 沪镍仓单库存 - 275吨，不锈钢仓单库存 - 5599吨，LME镍仓单库存228468吨 [1] - 精炼镍现货进口盈亏 - 136.50元/吨，3M进口盈亏 - 2081.88元/吨；不锈钢304/2B毛边（无锡）价格13300.00元/吨 [1] - 镍板 - 镍铁 - 900.00元/吨，镍板 - 硫酸镍 - 5650.91元/吨，镍钢比10.76 [1] 锡 - 沪锡主力合约2025年9月17日收盘价269100元/吨，较前一交易日跌3440元，较上月涨2620元；连续合约收盘价 - 1300元/吨，较前一交易日涨2620元，较上月跌3440元 [1] - LME锡3M 2025年9月17日收盘价34060美元/吨，较前一交易日跌655美元，较上月跌460美元 [1] - 沪锡月间价差（SN00 - SN01） - 120元/吨，LME锡0 - 3升贴水 - 212美元/吨 [1] - 区域现货升贴水，上海100元/吨；沪锡仓单库存 - 290吨，LME锡仓单库存2645吨 [1] - 精炼锡现货进口盈亏1265.12元/吨，锡矿加工费12000元/吨 [1]

报告综述 - 报告为2025年9月18日国泰君安期货商品研究晨报，聚焦绿色金融与新能源领域，涵盖镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅等品种 [1][2] 投资评级 - 未提及 核心观点 - 镍冶炼端矛盾不凸显，需关注矿端消息面风险；不锈钢长短线逻辑博弈，钢价或震荡运行；碳酸锂因储能需求旺盛，价格震荡运行；工业硅需关注市场情绪变化；多晶硅现货价格小幅抬升 [2] 各品种情况总结 镍与不锈钢 - **基本面数据**：沪镍主力收盘价121,790元，较前一日跌820元；不锈钢主力收盘价12,935元，较前一日跌35元；其他如成交量、升贴水、价差等数据均有相应变化 [4] - **宏观及行业新闻**：印尼多个镍相关项目有动态，包括项目投产、园区违规、配额调整、产线停产等，部分项目预计影响镍铁、镍矿产量 [4][5][7][9] - **趋势强度**：镍和不锈钢趋势强度均为0，呈中性 [10] 碳酸锂 - **基本面数据**：2511合约收盘价73,640元，较前一日涨460元；2601合约收盘价73,800元，较前一日涨460元；其他如成交量、持仓量、基差等数据有相应变动 [11] - **宏观及行业新闻**：SMM电池级碳酸锂指数价格环比上涨；2025年8月国内储能项目采招落地规模创新高，1 - 8月新增采招落地规模同比大幅增长 [12][13] - **趋势强度**：碳酸锂趋势强度为0，呈中性 [13] 工业硅与多晶硅 - **基本面数据**：Si2511收盘价8,965元/吨，较前一日涨50元；PS2511收盘价53,490元/吨，较前一日跌180元；其他如成交量、持仓量、基差、价格、利润、库存、原料成本等数据均有不同变化 [15] - **宏观及行业新闻**：永昌硅业推进工业硅生产全流程重构升级，成本管控水平显著提升 [15][17] - **趋势强度**：工业硅趋势强度为0，呈中性；多晶硅趋势强度为1，偏强 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金FOMC会议整体符合预期，白银震荡调整，铜因美联储降息限制价格下跌，锌震荡盘整，铅因库存减少支撑价格震荡，锡区间震荡，铝区间震荡，氧化铝底部反弹，铸造铝合金跟随电解铝，镍冶炼端矛盾不凸显需关注矿端消息面风险，不锈钢长短线逻辑博弈钢价或震荡运行 [2] 根据相关目录分别总结 黄金 - 基本面数据显示沪金2510昨日收盘价835.08，日涨幅 -0.83%，Comex黄金2510收盘价3694.60，日涨幅 -0.88%等；宏观新闻包括美联储鹰鸽参半、如期降息25基点等；趋势强度为0 [5][8][9] 白银 - 基本面数据显示沪银2510昨日收盘价9906，日涨幅 -2.02%，Comex白银2510收盘价41.995，日涨幅 -2.06%等；趋势强度为0 [5][8] 铜 - 基本面数据显示沪铜主力合约昨日收盘价80560，日涨幅 -0.38%，伦铜3M电子盘收盘价9974，日涨幅 -1.41%等；宏观新闻有美联储如期降息等，产业新闻包括秘鲁铜产量增长等；趋势强度为0 [10][11][12] 锌 - 基本面数据显示沪锌主力收盘价22280，涨幅0.11%，伦锌3M电子盘收盘价2984.5，涨幅0.08%等；新闻有鲍威尔讲话；趋势强度为0 [13] 铅 - 基本面数据显示沪铅主力收盘价17100，涨幅0.26%，伦铅3M电子盘收盘价2006.5，涨幅0.25%等；新闻为美联储相关消息；趋势强度为0 [16][17] 锡 - 基本面数据显示沪锡主力合约收盘价272540，日涨幅 -0.07%，伦锡3M电子盘收盘价34390，日涨幅 -1.04%等；宏观及行业新闻包括美联储利率决议预期等；趋势强度为0 [20][21][23] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 基本面数据涵盖沪铝、LME铝、沪氧化铝、铝合金等合约的收盘价、成交量、持仓量等多方面数据；综合快讯有美联储和加拿大央行降息消息；铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [24][25][26] 镍、不锈钢 - 基本面数据包含沪镍、不锈钢主力合约的收盘价、成交量等，以及产业链相关数据；宏观及行业新闻涉及印尼镍铁项目、环境违规、政策等情况；镍、不锈钢趋势强度均为0 [27][28][33]