报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 本周钢厂减产放缓但供需差大，去库好，表需季节性回落需求偏弱，钢价低位向上修复但上涨驱动不足，维持区间震荡走势，螺纹参考3000 - 3200区间，热卷参考3150 - 3350区间，螺纹产量止跌去库放缓，1 - 5正套可逐步离场，关注做多5月螺矿比走扩机会[1] 铁矿石 昨日铁矿09合约震荡运行夜盘低开后修复，供应端全球发运环比小幅回落但仍处高位，年末矿山冲量有支撑，到港量小幅下滑但绝对值高，未来两周预计维持偏高水平；需求端铁水产量环比持平且处历史低位，钢厂复产力度有限；库存延续累库，预计后续仍累库但边际空间减少，短期供需矛盾难形成趋势性下跌，价格或震荡运行，建议05合约短线区间操作，参考760 - 810[3] 焦炭 昨日焦炭期货震荡偏弱，12月22日第3轮提降落地，短期仍有提降预期，供应端焦煤价格涨跌互现，焦炭调价滞后焦化利润承压开工下降，需求端钢厂亏损检修铁水产量回落，库存端均累库，整体库存中位略增，焦炭供需转弱，期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤，策略上焦炭2605合约多单止盈，转为逢高做空[5] 焦煤 昨日焦煤期货震荡转弱夜盘高位回落，现货竞拍价格涨跌互现，蒙煤报价跟随期货波动，供应端煤矿出货好转日产小幅下降，进口煤口岸库存持续累库，年底通关高位矿山发运冲量，需求端钢厂亏损检修下降铁水产量持稳，焦化利润下滑开工小幅下降，库存端均累库，整体库存中位略增，政策保障电厂长协煤供应，策略上多单止盈，转为逢高做空[5] 硅铁 昨日硅铁期货主力合约震荡运行波动幅度收窄，供应端上周产量降幅扩大，厂家亏损加深通过被动减转产缓解供需矛盾；需求端铁水环比基本持平，炼钢需求稳定，非钢需求金属镁月底下滑补库增多但下游高价接受度不佳，出口受影响；库存端厂库高位，减产力度不足库存环比降幅有限；成本端锰矿价格坚挺，电价基本持稳，后续供需矛盾仍需缓解，减产预期已定价但需求端改善预期不足，价格反弹缺乏持续性，预计价格区间震荡，参考5500 - 5700[6] 硅锰 昨日硅锰期货主力合约震荡运行，主产区产量环比小幅下滑，部分地区有增产预期，南方主产区维持减产检修；需求端铁水环比基本持平，炼钢需求稳定；库存方面63家样本企业库存环比略增；成本端锰矿价格坚挺，电价基本持稳，硅锰自身供应过剩但元素整体偏平衡态，锰矿给予价格一定支撑，后续关键在于减产幅度和年末冬储钢厂原料补库预期，短期供需矛盾已定价，无明确趋势性反弹信号，预计价格弱势运行，策略上考虑价格反弹至宁夏即期成本上方试空，短线操作[6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 螺纹钢现货华东、华北、华南部分价格有变动，期货合约价格多数下跌；热卷现货华东价格上涨，期货合约价格多数下跌[1] 成本和利润 钢坯、板坯价格环比无变动，江苏电炉、转炉螺纹成本有下降，各地区螺纹、热卷利润多数环比下降[1] 供给 日均铁水产量持平，五大品种钢材产量微降，螺纹、热卷产量有增长[1] 需求 建材成交量下降，五大品种表需微降，螺纹表需下降，热卷表需上升[1] 铁矿石 价格及价差 仓单成本、现货价格多数上涨，基差部分扩大，5 - 9价差持平，1 - 5价差扩大[3] 供应 45港到港量、全球发运量、全国月度进口总量环比下降[3] 需求 247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量、全国生铁和粗钢月度产量环比下降[3] 库存 45港库存环比增加，247家钢厂进口矿库存环比减少，64家钢厂库存可用天数增加[3] 焦炭 价格及价差 山西、日照港准一级湿熄焦仓单价格无变动，焦炭期货合约价格下跌，基差部分变动，钢联焦化利润下降[5] 供应 全样本焦化厂日均产量下降，247家钢厂日均产量上升[5] 需求 247家钢厂铁水产量持平[5] 库存 焦炭总库存、各环节库存均增加，钢厂可用天数增加[5] 供需缺口 焦炭供需缺口测算值有变动[5] 焦煤 价格及价差 山西中硫主焦煤仓单价格无变动，蒙5原煤仓单价格下降，焦煤期货合约价格下跌，基差部分变动，样本煤矿利润下降[5] 供应 汾渭样本煤矿原煤、精煤产量下降[5] 库存 汾渭煤矿精煤库存、全样本焦化厂焦煤库存、247家钢厂焦煤库存、港口库存增加，可用天数部分变动[5] 硅铁和硅锰 价格及价差 硅铁、硅锰主力合约收盘价上涨，各地区现货价格部分有变动，主力价差扩大[6] 成本及利润 硅铁生产成本内蒙下降，锰矿价格部分无变动，硅铁天津港出口价格下降[6] 供应 锰矿发运量、到港量、疏港量下降，硅铁生产企业开工率下降，硅锰周产量上升[6] 需求 硅铁、硅锰需求量基本持平，247家日均铁水产量、高炉开工率、钢联五大材产量下降[6] 库存 硅铁60家样本企业库存下降，硅锰63家样本企业库存上升，可用平均天数部分下降[6]