沪锌期货早报-2025年9月25日 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 1、基本面：外媒9月17日消息：世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显 示，2025年7月，全球锌板产量为115.15万吨,消费量为116.29万吨,供应短 缺1.13万吨.1-7月,全球锌板产量为794.52万吨,消费量为815.85万吨,供应 短缺21.33万吨.7月份,全球锌矿产量为106.56万吨.1-7月,全球锌矿产量为 734.37万吨；偏多。 2、基差：现货21860，基差+0；中性。 3、库存：9月24日LME锌库存较上日减少1375吨至44400吨，9月24日上期所 锌库存仓单较上日增加744吨至57357吨；中性。 4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日 ...

行业 锌期货日报 日期 2025 年 9 月 18 日 021-60635740 期货从业资格号：F3075681 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、 行情回顾 | 表1：期货市场行情 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位：元/吨 | | 开盘 | 收盘 | 最高 | 最低 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 持仓量变化 | | 沪锌 | 2510 | 22330 | 22280 | 22365 | 22195 | -20 | -0.09 | 78094 | -6897 | | 沪锌 | 2511 | 22325 | 22285 | 22370 | 22210 | -30 | -0.13 | 94143 | 6434 | | 沪锌 | 2512 | 22350 | 22310 | 22385 | 22230 | -20 | -0.09 | 30642 | 1553 | 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfuture ...

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 16 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 沪锌 2510 收于 22310 元/吨，涨 30，涨 0.13%，缩量减仓，持仓减少 5694 手至 92003 手，10 - 11 价差 -5 [7] - 国内加工费上涨动力不足，局部报价窄幅回落但未形成下行趋势，SMM 锌精矿国产月度 TC 在 3850 元/金属吨，SMM 进口锌精矿指数环比上涨 2.5 美元/干吨至 96.25 美元/干吨 [7] - 副产品硫酸因供应恢复价格回落，综合利润收缩但仍处偏高水平，9 月冶炼厂检修增多叠加部分再生锌企业原料问题，预计产量环比下滑 1 - 2 万吨，月产量预计在 60 万吨左右，供应端总体维持宽松 [7] - 阅兵结束华北华中物流和生产限制解除，初级消费领域开工环比提升，消费端改善向上传导缓慢，周一社库持续累库，累库节奏放缓 [7] - 内外库存表现分化，LME 锌去库至 5 万吨左右，海外精锌供应担忧造成现货溢价，0 - 3B 走强 [7] - 美国就业数据疲软巩固降息预期，伦锌重心走高对内盘有带动，沪锌基本面疲弱叠加去库拐点未现，持续向上驱动不足，维持区间震荡格局，参考区间 2.2 - 2.26 万元/吨 [7] 各部分内容总结 行情回顾 - 沪锌 2509 开盘 22260 元/吨，收盘 22235 元/吨，最高 22270 元/吨，最低 22200 元/吨，涨跌 -5，涨跌幅 -0.02%，持仓量 5285 手，持仓量变化 -140 手 [7] - 沪锌 2510 开盘 22345 元/吨，收盘 22310 元/吨，最高 22365 元/吨，最低 22255 元/吨，涨跌 30，涨跌幅 0.13%，持仓量 92003 手，持仓量变化 -5694 手 [7] - 沪锌 2511 开盘 22365 元/吨，收盘 22315 元/吨，最高 22380 元/吨，最低 22275 元/吨，涨跌 20，涨跌幅 0.09%，持仓量 83309 手，持仓量变化 1925 手 [7] 行业要闻 - 2025 年 9 月 15 日 0锌主流成交价集中在 22240 - 22315 元/吨，双燕主流成交于 22370 - 22435 元/吨，1锌主流成交于 22170 - 22245 元/吨，早盘市场对 SMM 均价报价升水 20 - 30 元/吨，第二交易时段普通国产报价对 2510 合约贴水 30 - 20 元/吨等 [8] - 宁波市场主流品牌 0锌成交价在 22250 - 22295 元/吨左右，常规品牌对 2510 合约报价贴水 30 元/吨，对上海现货报价升水 40 元/吨 [8] - 天津市场 0锌锭主流成交于 22190 - 22310 元/吨，紫金成交于 22240 - 22320 元/吨，1锌锭成交于 22150 - 22230 元/吨附近，葫芦岛报价 23030 元/吨，0锌普通对 2510 合约报贴水 30 - 80 元/吨附近 [9] - 广东 0锌主流成交 22130 - 22235 元/吨，主流品牌对 2510 合约报价贴水 110 元/吨，对上海现货贴水 40 元/吨，沪粤价差缩小 [9] 数据概览 - 包含两市锌价走势、SHFE 月间差、SMM 七地锌锭周度库存、LME 锌库存等数据图，数据来源涉及 Wind、SMM、建信期货研究发展部 [11][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场情绪回落，沪锌主力收于22655元/吨，跌80，跌幅0.35%，总持仓前20席位多空双减，净多头减少3447手 加工费调升，企业生产积极性高，新增锌锭产能释放，锌锭供应强劲 下半年基建用锌需求或有增量，短期下游开工低且畏高慎采 内外库存分化，国内社库增0.54万吨至10.37万吨，LME锌库存减3350吨至112150吨，0 - 3价差1.95C，注销仓单比48.64% 盘面震荡，下游看跌，接货情绪不高，现货升水基本持稳，沪粤价差缩小 产业链变动有限，锌精矿宽松传导至锌锭端，需求淡季过剩压力在库存体现，短时情绪回落但反内卷未结束，沪锌偏弱震荡运行[7] 各部分总结 行情回顾 - 期货市场行情：沪锌2508开盘22630元/吨，收盘22610元/吨，跌70，跌幅0.31%，持仓量20462，减5070；沪锌2509开盘22645元/吨，收盘22655元/吨，跌80，跌幅0.35%，持仓量117616，减6845；沪锌2510开盘22665元/吨，收盘22675元/吨，跌65，跌幅0.29%，持仓量54037，增3567[7] - 市场情况：加工费调升，进口锌精矿指数上行至76.25美元/干吨，国产锌精矿周度加工费持平3800元/吨，硫酸和小金属利润同比高位，企业生产积极性高，新增产能释放，锌锭供应强劲 下半年基建用锌需求或有增量，短期镀锌、压铸锌开工同期低位，下游畏高慎采 内外库存分化，国内社库增0.54万吨至10.37万吨，LME锌库存减3350吨至112150吨，0 - 3价差1.95C，注销仓单比48.64% 盘面震荡，下游看跌，接货情绪不高，现货升水基本持稳，沪市对08升水80，津市较沪市贴水40，广东对09贴水80，较沪市贴水40，沪粤价差缩小 产业链变动有限，锌精矿宽松传导至锌锭端，需求淡季过剩压力在库存体现，短时情绪回落但反内卷未结束，沪锌偏弱震荡运行[7] 行业要闻 - 2025年7月29日，0锌主流成交价22650 - 22785元/吨，双燕成交于22730 - 22855元/吨，1锌主流成交于22580 - 22715元/吨 早盘市场对SMM均价报价下月票升水80元/吨，第二交易时段，普通国产报价对2508合约升水80元/吨，会泽对2508合约升水90 - 100元/吨，双燕对2508合约报价升水150元/吨[8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价22590 - 22705元/吨，常规品牌对2508合约报价升水5元/吨，对上海现货报价升水10元/吨 第一时间段，麒麟对2508合约报价升水送到60 - 80元/吨，华联/久隆对2508合约报价送到60元/吨，安宁对2509合约报价平水；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段[8] - 天津市场0锌锭主流成交于22510 - 22660元/吨，紫金成交于22550 - 22680元/吨，1锌锭成交于22430 - 22560元/吨，葫芦岛报23120元/吨 0锌普通对2508合约报贴水0 - 40元/吨，紫金对2508合约报升水0 - 10元/吨，津市较沪市报贴40元/吨 午市收盘，万洋对08合约报贴水40元/吨送到，驰宏对2508合约报贴水30元/吨，济金对2508合约报贴水40元/吨送到，紫金对08合约报升水0 - 10元/吨[8][9] - 广东0锌主流成交22470 - 22655元/吨，主流品牌对2509合约报价贴水80元/吨，对上海现货贴水40元/吨，沪粤价差缩小 第一时间，持货商对麒麟、蒙自等贴水110 - 50元/吨，第二时段，麒麟、蒙自等对网价贴水90 - 50元/吨[9] 数据概览 报告展示了两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存等数据图表，数据来源为Wind、SMM、建信期货研究发展部[11][13][14]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 5 月 30 日 [2] 报告核心观点 - 沪锌窄幅震荡午后翻红，主力 2507 合约收于 22495 元/吨，涨 135，涨幅 0.60%，放量减仓，近月价差缩窄 5 至 285 [7] - 内外库存继续去化，LME 锌周内累计去库超 1 万吨至 14.1 万吨，国内社库窄幅去库 0.46 万吨至 7.50 万吨 [7] - 节前备库基本完成，三地现货升水持稳，沪粤价差缩小 [7] - 短期沪锌布林线中下轨区间震荡运行，中期矿端增量预期仍存，供需宽松格局未扭转，仍以空配思路对待 [7] 各部分总结 行情回顾 - 沪锌不同合约表现：2506 合约开盘 22570 元/吨，收盘 22780 元/吨，涨 160，涨跌幅 0.71%，持仓量 20306 手，持仓量变化 -5297；2507 合约开盘 22300 元/吨，收盘 22495 元/吨，涨 135，涨跌幅 0.60%，持仓量 119380 手，持仓量变化 -3627；2508 合约开盘 22090 元/吨，收盘 22265 元/吨，涨 95，涨跌幅 0.43%，持仓量 58588 手，持仓量变化 5986 [7] 行业要闻 - 2025 年 5 月 29 日各地锌成交价及升水情况：上海 0锌主流成交价 22865 - 22970 元/吨，双燕 23015 - 23150 元/吨，1锌 22795 - 22900 元/吨；宁波主流品牌 0锌成交价 22875 - 22980 元/吨；天津 0锌锭主流成交 22790 - 22930 元/吨，紫金 22840 - 22980 元/吨，1锌锭 22470 - 22590 元/吨；广东 0锌主流成交 22790 - 22965 元/吨 [8][9] - 各地不同品牌锌对合约升水情况：上海普通国产对 2506 合约升水 270 元/吨等；宁波常规品牌对 2506 合约报价升水 270 元/吨；天津 0锌普通对 2506 合约报升水 200 - 230 元/吨；广东主流品牌对 2507 合约报价升水 445 元/吨 [8][9] - 受部分冶炼厂延长检修影响，贸易商挺价情绪较浓 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡走势，成交量放大，持仓上多空都增仓且空头增加较多，总体为放量下跌，价格下跌多头入场积极，空头打压更强劲，行情短期或将震荡盘整；技术上价格收20日均线之下，均线支撑转弱，短期指标KDJ下降，弱势区域运行，趋势指标下降，多头力量上升，空头力量上升，多空力量胶着；操作建议沪锌ZN2507震荡盘整[2][20] 各部分总结 基本面 - 2025年3月全球锌板产量108.74万吨，消费量113.35万吨，供应短缺4.6万吨；1 - 3月产量328.31万吨，消费量338.48万吨，供应短缺10.16万吨；3月全球锌矿产量100.78万吨，1 - 3月产量296.11万吨，基本面偏多[2] 基差 - 现货22630，基差 + 445，偏多[2] 库存 - 5月23日LME锌库存较上日减少2725吨至153500吨，5月26日上期所锌库存仓单较上日增加0吨至1774吨，中性[2] 盘面 - 昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空[2] 主力持仓 - 主力净空头，空减，偏空[2] 期货行情 - 5月26日锌期货不同交割月份有不同的前结算、今开盘、最高价、最低价、收盘价、结算参考价、涨跌、成交手、成交额、持仓手及变化情况[3] 现货市场行情 - 5月26日国内主要现货市场中，锌精矿（林区州）17440元/吨，跌90元/吨；锌锭（上海）22630元/吨，跌110元/吨；镀锌板（中国）3979元/吨，跌24元/吨；镀锌管（中国）4373元/吨，跌18元/吨；锌合金（宁波）23120元/吨，跌235元/吨；锌粉（长沙）27490元/吨，跌100元/吨；氧化锌（泰州）21000元/吨，持平；次氧化锌（林8州）7831元/吨，涨231元/吨[4] 锌锭库存统计 - 2025年4月30日 - 5月26日全国主要市场锌锭社会库存有变化，5月26日合计6.85万吨，较上周四减少0.31万吨，较上周一减少0.72万吨[5] 锌仓单报告 - 5月26日期货交易所锌仓单总计1774吨，较上日无增减，各地区仓库有不同的仓单分布[6] LME锌库存分布 - 5月23日LME锌库存前日库存156225吨，入库0吨，出库2725吨，今日库存153500吨，变动 - 2725吨，注册仓单80175吨，注销仓单73325吨，注销占比47.77%[8] 锌精矿价格汇总 - 5月26日全国主要城市有锌精矿价格相关数据，但文档未给出具体价格[9] 锌锭冶炼厂价格行情 - 5月26日全国市场锌锭冶炼厂不同厂家、品牌的0锌锭有不同的最低价、最高价、均价，如明南木六治疗厂的火炬牌0锌锭均价22930元/吨等[13] 精炼锌产量 - 2025年4月涉及年产能650万吨，计划值45.48万吨，产量45.04万吨，环比增2.18%，同比降0.20%，较计划值降0.97%，产能利用率83.15%，5月计划产量44.41万吨[15] 锌精矿加工费行情 - 5月26日不同地区、品位的锌精矿加工费有不同的最低价、最高价、均价，进口48%品位锌精矿加工费均价40美元/干吨[17] 期货交易所会员成交及持仓排名 - 5月26日上海期货交易所会员锌（zn2507合约）成交及持仓排名中，中信期货成交量46687手，比上交易日增11174手等；持买单量方面中信期货12541手，比上交易日增624手等；持卖单量方面国泰君安9705手，比上交易日增710手等[18]