报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月17日资金面持续收敛，主要回购利率延续上行；债市有所回暖；转债市场继续下行，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化[1] 各目录总结 债市要闻 国内要闻 - 1 - 8月全国一般公共预算收入148198亿元，同比增长0.3%，税收收入同比微增0.02%；一般公共预算支出同比增长3.1%；企业所得税、个人所得税、印花税、证券交易印花税收入同比增长，车辆购置税收入同比下降[3] - 截至9月17日16时30分，在岸人民币对美元汇率报7.1056，9月以来上涨0.46%，因市场预期美联储降息、利差变化、美元指数走弱及我国经济平稳、人民币资产吸引力提升[4] - 前7个月服务消费贷款余额2.79万亿元，新增贷款比去年全年新增贷款多630亿元[4] - “十四五”以来，央企资产总额从不到70万亿元增长至超90万亿元，利润总额从1.9万亿元增长至2.6万亿元，年均增速分别达7.3%、8.3%，期间重组6组10家企业，新组建9家央企[6] 国际要闻 - 美东时间9月17日，美联储降息25bp，目标区间降至4.00% - 4.25%，新增就业下行风险表述；利率预测中位值显示今年共降息三次，明年再降一次；上调今明后年GDP增长预期等[7] 大宗商品 - 9月17日，WTI原油跌0.75%报63.99美元/桶，布伦特原油跌0.97%报68.11美元/桶，COMEX黄金期货跌0.84%报3693.90美元/盎司，NYMEX天然气价格收跌1.28%至3.077美元/盎司[8] 资金面 公开市场操作 - 9月17日，央行开展4185亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有3040亿元逆回购到期，单日净投放资金1145亿元[9] 资金利率 - 9月17日，税期影响下资金面持续收敛，主要回购利率延续上行，DR001上行4.43bp至1.487%，DR007上行4.26bp至1.540%[10] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：9月17日早盘债市偏弱，午后回暖，截至20:00，10年期国债活跃券250011收益率下行1.70bp至1.7630%，10年期国开债活跃券250215收益率下行1.75bp至1.9025%[13] - 债券招标情况：公布25贴现国债57等多只债券的期限、发行规模、中标收益率等招标信息[15] 信用债 - 二级市场成交异动：9月17日，3只产业债成交价格偏离幅度超10%，“H1碧地03”跌超21%，“H9龙控01”涨超15%，“H1碧地04”涨超66%[15] - 信用债事件：武汉天盈投资子公司天乾资管未能按期兑付“20天乾01”本息，余额4.5亿元；远洋资本“H21远资1”、“H20远资1”拟使用购回资金1191.39万元[16] 可转债 - 权益及转债指数：9月17日，A股三大股指集体收涨，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.37%、1.16%、1.95%；转债市场主要指数集体跟涨，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.57%、0.55%、0.57%[17] - 转债跟踪：多家公司发布公告，如四川蓝光发展新增25项失信被执行事项等；9月19日应流转债开启网上申购，9月17日瑞可达发行转债获交易所审核通过[20][21] 海外债市 - 美债市场：9月17日，各期限美债收益率普遍上行，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至54bp，5/30年期美债收益率利差收窄2bp至104bp，10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.38%[22][23][24] - 欧债市场：9月17日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化，德国下行2bp至2.68%，法国、英国保持不变，意大利下行1bp，西班牙上行2bp[25] - 中资美元债每日价格变动：截至9月17日收盘，展示多只中资美元债的日变动、信用主体、到期日等信息[28]

货币政策调整 - 美联储将联邦基金利率目标区间从4.25%-4.5%降至4.00%-4.25%，降幅25个基点，为年内首次降息[2] - 利率预测中位值显示美联储预计2025年共降息三次，较上次预测增加一次，2026年再降息一次[2] - 点阵图显示19名票委中9人预计年内再降息两次，6人预计年内不再降息，1人预计全年降息150个基点[2][9] 经济数据与就业市场 - 8月非农新增就业仅2.2万人远低于预期，失业率升至4.3%，近三个月平均新增就业人数大幅降低至3.5万左右[7] - 2024年4月至2025年3月的非农数据大幅下修91.1万人，创历史最大修正幅度[7] - 美联储将2025年GDP增速预测从1.4%上调至1.6%，同时下调明后年失业率预期[8] 通胀与政策权衡 - 关税仅贡献0.3-0.4个百分点的核心PCE通胀，传导过程比预期更慢幅度更小[3][7] - 美联储上调明后年PCE通胀预期，预计2028年通胀达到目标2%[2][8] - 鲍威尔将降息定义为"风险管理决策"，强调没有必要快速调整利率，降息50个基点未得到广泛支持[3][10] 政策展望与不确定性 - 预防式降息整体幅度预计维持在75-100个基点，与1990年代以来四轮预防式降息总体幅度一致[12] - 2026年政策路径依赖经济数据与政治周期互动，连续降息需要满足经济显著衰退或通胀持续回落至2%附近的条件[12][13] - 政治干预对美联储独立性的冲击有限，法律保护和多票委决策机制制约总统权力[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月9日资金面继续收敛，主要回购利率进一步上行，债市延续弱势，转债市场主要指数集体跟跌，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行[1] 根据相关目录分别进行总结 债市要闻 国内要闻 - 国务院新闻办举行发布会，工信部介绍“十四五”期间工业和通信业发展成就，制造业增加值增量预计达8万亿元，占全球比重接近30%，5G基站达459.8万个，建成3.5万多家基础级、230多家卓越级智能工厂[3] - 市场监管总局发布《强制注销公司登记制度实施办法》，10月10日起施行，完善经营主体退出机制[3] - 8月份全国企业销售收入增速较7月加快0.9个百分点，制造业销售收入增速快1.5个百分点，占比30.7%，装备制造业、数字产品制造业销售收入同比分别增长7.4%和9.6%[4] 国际要闻 - 美国截至3月一年间非农就业人数下修91.1万，约占劳动力总数0.6%，为2000年以来最大下修幅度，或为美联储降息奠定基础[6] 大宗商品 - 9月9日，WTI 10月原油期货收涨0.59%，报62.63美元/桶；布伦特11月原油期货收涨0.56%，报66.39美元/桶；COMEX黄金期货跌0.28%，报3667.20美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨0.13%至3.102美元/盎司[7] 资金面 公开市场操作 - 9月9日，央行开展2470亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有2557亿元逆回购到期，单日净回笼资金87亿元[9] 资金利率 - 9月9日，资金面收敛，主要回购利率上行，DR001上行5.93bp至1.416%，DR007上行2.66bp至1.479%[10] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：9月9日，债市延续弱势，10年期国债活跃券250011收益率上行1.10bp至1.7950%，10年期国开债活跃券250215收益率上行2.10bp至1.9205%[13] - 债券招标情况：公布了25国开02（增12）等多只债券的发行规模、中标收益率等招标信息[15] 信用债 - 二级市场成交异动：9月9日，4只产业债成交价格偏离幅度超10%，“H1碧地02”跌超25%，“H1碧地03”跌超10%，“14电投01”涨超14%，“H1碧地01”涨超180%[15] - 信用债事件：东方时尚配合预重整，南阳交通建投集团结清商票，泛海控股不动产将被拍卖，山东恒邦冶炼被罚款[16] 可转债 - 权益及转债指数：9月9日，A股三大股指收跌，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.51%、1.23%、2.23%；转债市场主要指数跟跌，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.96%、0.94%、1.00%[17] - 转债跟踪：合众新能源汽车债权人会议将召开，融侨集团涉诉讼纠纷，凯众转债、胜蓝转02上市，应流股份发行转债获批复[19][20] 海外债市 - 美债市场：9月9日，各期限美债收益率普遍上行，2/10年期美债收益率利差收窄2bp至54bp，5/30年期美债收益率利差收窄1bp至111bp，10年期通胀保值国债损益平衡通胀率上行1bp至2.36%[21][22][23] - 欧债市场：9月9日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行，德国、法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行2bp、6bp、1bp、2bp和1bp[24] - 中资美元债每日价格变动：公布了截至9月9日收盘单日涨幅前10和单日跌幅前10的中资美元债相关信息[26]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 9月12日资金面逐渐回稳，主要回购利率均下行；债市偏暖震荡；转债市场主要指数集体收涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行 [1] 各目录要点总结 债市要闻 国内要闻 - 8月新增人民币贷款5900亿，同比少增3100亿；新增社会融资规模25693亿，同比少增4630亿；8月末M2同比增长8.8%，增速与上月末持平；M1同比增长6.0%，增速较上月末高0.4个百分点 [3] - 今年发行5000亿元特别国债为大型商业银行注入资本金，预计可带动信贷投放约6万亿元；截至2025年6月末超六成融资平台实现退出，60%以上融资平台隐性债务清零，融资平台改革转型加快推进；我国政府负债率处于合理区间，风险安全可控；将落实化债举措，提前下达部分2026年新增地方政府债务限额 [4] - 国家发改委推动REITs市场扩围扩容，研究新资产类型项目发行路径，支持已上市基础设施REITs新购入项目 [5] - 中央结算公司、同业拆借中心10月10日联合推出集中债券借贷业务 [6] - 国家金融监管总局发布信托公司管理办法，2026年1月1日起施行，明确股东信息提供、配合调查、救助等义务，规定信托公司注册资本最低限额 [6] - 八部门联合印发汽车行业稳增长工作方案，2025年力争汽车销量3230万辆左右，同比增长约3%，新能源汽车销量1550万辆左右，同比增长约20%，汽车出口稳定增长，汽车制造业增加值同比增长6%左右；2026年行业稳中向好 [7] 国际要闻 - 惠誉将法国主权信用评级从AA-下调至A+，因法国债务占GDP比重持续攀升，缺乏债务稳定化路径，政治不稳定加剧财政整顿难度，预计政治僵局延续至2027年总统选举后 [8] 大宗商品 - 9月12日，WTI 10月原油期货收涨0.51%，报62.69美元/桶，全周累计上涨1.32%；布伦特11月原油期货收涨0.93%，报66.99美元/桶，全周累计涨2.27%；COMEX黄金期货涨0.19%，报3680.50美元/盎司，全周累计涨0.74%；NYMEX天然气价格收涨1.09%至2.973美元/盎司 [10] 资金面 公开市场操作 - 9月12日，央行开展2300亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有1883亿元逆回购到期，单日净投放资金417亿元 [11] 资金利率 - 9月12日资金面回稳，主要回购利率下行，DR001下行0.60bp至1.365%，DR007下行2.38bp至1.458% [12] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：9月12日债市偏暖震荡，10年期国债活跃券250011收益率下行0.80bp至1.7895%，10年期国开债活跃券250215收益率下行2.00bp至1.9350% [14] - 债券招标情况：公布25进出清发02（增发3）、25进出清发007（增发8）、25附息国债17、25附息国债18招标信息 [16] 信用债 - 二级市场成交异动：9月12日6只产业债成交价格偏离幅度超10%，如“H1碧地01”跌超86%，“H1碧地03”涨超162%等 [17] - 信用债事件：涉及恒大物业、广西百色发展、中核二三等多家公司相关公告及评级调整等事件 [19] 可转债 - 权益及转债指数：9月12日A股三大股指集体收跌，沪指冲击3900未果，银行股午后下行，申万一级行业多数下跌；转债市场主要指数集体收涨，成交额915.91亿元，较前一交易日放量3.42亿元，439支转债中232支收涨，192支下跌，15支持平 [19] - 转债跟踪：9月12日颀中科技发行转债获交易所审核通过；豪24转债公告即将赎回，博瑞转债、天源转债公告不提前赎回，鹿山转债、帝欧转债公告即将触发提前赎回条件 [25] 海外债市 - 美债市场：9月12日各期限美债收益率普遍上行，2年期美债收益率上行4bp至3.56%，10年期美债收益率上行5bp至4.06%；2/10年期美债收益率利差扩大1bp至50bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至105bp；美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.36% [23][24][26] - 欧债市场：9月12日主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行，德国上行6bp至2.71%，法国、意大利、西班牙、英国分别上行5bp、7bp、6bp和6bp [27] - 中资美元债每日价格变动：展示截至9月12日收盘中资美元债涨幅和跌幅前10的债券相关信息 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周债市有所调整，收益率曲线陡峭化上移，长债收益率先上后下整体上行，短端利率上行幅度小于长端 [3] - 本周债市或企稳，但难有趋势性修复行情，预计10年期国债收益率将在1.75%-1.80%区间内波动 [3] 各目录总结 上周市场回顾 二级市场 - 上周债市调整，长债收益率先上后下整体上行，10年期国债期货主力合约累计下跌0.19%，10年期国债收益率较前周五上行4.10bp，1年期国债收益率较前周五上行0.41bp，期限利差走阔 [4] - 周一至周三债市受股市、资金面、赎回传闻等影响延续弱势，周四资金面改善及买债传闻使债市修复，周五资金面、股市及逆回购操作使债市震荡偏暖 [4] 一级市场 - 上周共发行利率债83只，发行量10345亿，净融资额4350亿，国债、政金债、地方债发行量环比均增加，国债和地方债净融资额环比增加，政金债净融资额环比减少 [10] - 上周利率债认购需求整体尚可，国债平均认购倍数为3.37倍，政金债平均认购倍数为2.92倍，地方债平均认购倍数为20.81倍 [11] 上周重要事件 - 8月出口增速下行，出口额同比增长4.4%，增速比7月低2.8个百分点，进口额同比增长1.3%，增速比7月低2.8个百分点，后续出口增速或下行，进口增速可能负增长 [12] - 8月CPI同比由平转负，下降0.4%，PPI同比下降2.9%，环比持平，新增人民币贷款恢复正增长，社融同比少增，M2增速持平，M1增速加快 [12][13] 实体经济观察 - 上周生产端高频数据多数上涨，需求端BDI指数回升、CCFI指数下降，30大中城市商品房销售面积减少，物价方面猪肉和大宗商品价格多数上涨，螺纹钢价格下滑 [14] 上周流动性观察 - 上周央行公开市场净投放资金1961亿元，R007、DR007、股份行同业存单发行利率、各期限国股直贴利率均上行，质押式回购成交量波动小幅回落，银行间市场杠杆率波动下行 [24][26][28][30]

工业生产 - 8月工业增加值同比增长5.2%，较上月下降0.5个百分点[1][3] - 1-8月工业增加值累计同比增长6.2%，较上年同期和全年均加快0.4个百分点[4] - 制造业增加值同比增长5.7%，较上月下滑0.5个百分点，是主要拖累因素[4] - 高技术制造业表现强劲，3D打印设备、新能源汽车、工业机器人产量同比分别增长40.4%、22.7%、14.4%[4] - 预计全年工业生产增速为5.0%，较去年回落0.8个百分点[4] 消费 - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，较上月放缓0.3个百分点[1][5] - 商品零售额同比增长3.6%，较上月放缓0.4个百分点，受高基数和食品价格下降影响[5][6] - 家电零售额同比增速放缓14.4个百分点至14.3%，家具零售增速放缓2.0个百分点[7] - 可选消费品如服装、化妆品、体育娱乐用品零售额增速多数加快，受财富效应提振[5][8] - 预计9月社零同比增速可能降至2.5%，全年有望达到4.5%，较上年加快1.0个百分点[8][9] 投资 - 1-8月固定资产投资累计同比增长0.5%，较前值回落1.1个百分点[1][9] - 制造业投资累计同比增长5.1%，较前值回落1.1个百分点，设备工器具投资增长14.4%[9][10] - 房地产投资累计同比下降12.9%，降幅较前值扩大0.9个百分点[12] - 基建投资（不含电力）累计同比增长2.0%，较前值回落1.2个百分点[13] - 预计全年制造业投资增速在5.0%左右，基建投资增速有望达到5.0%[11][13] 就业与政策展望 - 8月全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点，16-24岁青年失业率估计进一步上升[14] - 四季度宏观政策可能推出增量措施，包括财政加力、央行降息和房地产稳定政策[2][15] - 政策旨在对冲外需放缓，确保实现全年5.0%左右的经济增长目标[2][15]

信贷与社融数据 - 8月新增人民币贷款5900亿元，同比少增3100亿元[1][3] - 8月新增社会融资规模2.57万亿元，同比少增4630亿元[1][6] - 月末贷款余额增速放缓至6.8%，社融存量增速降至8.8%[3][6] 货币供应与结构变化 - 8月末M2同比增速8.8%，与上月持平[1][7] - 8月末M1同比增速6.0%，较上月上升0.4个百分点[1][7] - 企业中长期贷款新增4700亿元，同比少增200亿元[4] - 企业短贷同比多增2600亿元，票据融资同比少增4920亿元[4] 居民部门与政策影响 - 居民短贷新增105亿元，同比少增611亿元[5] - 居民中长期贷款新增200亿元，同比少增1000亿元[5] - 政府债券融资同比少增2519亿元，主因去年同期高基数[6] - 隐债置换和房地产市场调整抑制信贷需求[2][4] 政策展望与市场环境 - 货币政策保持支持性立场，有望实施降息降准[8] - 当前物价水平偏低，货币政策宽松空间充足[2][8] - 金融数据领先宏观经济指标，逆周期调节持续发力[2][8]

CPI分析 - 8月CPI同比下降0.4%，较上月（0.0%）回落0.4个百分点[1] - 食品CPI同比降幅显著扩大至-4.3%（上月-1.6%），下拉整体CPI约0.51个百分点[4] - 蔬菜价格同比降幅扩大至-15.2%（上月-7.6%），下拉CPI同比0.3个百分点[4] - 猪肉价格同比降幅扩大至-16.1%（上月-9.5%）[4] - 核心CPI（扣除食品能源）同比升至0.9%[3][5] - 家用器具价格同比涨幅扩大至4.6%（上月2.8%），交通工具价格同比降幅收窄至-1.9%（上月-2.1%）[5] - 预计9月CPI同比回升至0.1%，四季度末有望升至1.0%[2][6][7] PPI分析 - 8月PPI同比下降2.9%，降幅较上月（-3.6%）收窄0.7个百分点[1][7] - PPI环比持平（上月-0.2%），结束连续8个月环比下跌[7][8] - 煤炭加工行业价格环比上涨9.7%，钢铁行业环比上涨1.9%[8] - 石油开采价格环比下降1.4%，精炼石油产品价格环比下降0.6%[9] - 生产资料价格环比上涨0.1%（去年12月以来首次转正）[9] - 预计9月PPI同比降幅收窄至-2.3%，四季度末收窄至-2.0%以内[2][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国劳动力市场显著走弱强化市场降息预期，助推金价大幅上涨，上周五沪金主力期货、COMEX 黄金主力期货、黄金 T+D 现货、伦敦金现货价格均大幅上涨 [3] - 本周金价料将继续上涨，因美国劳动力市场走弱，只要通胀数据不大幅反弹就不影响降息决定，且中东局势恶化也将提振金价 [4] 上周市场回顾 黄金现货期货价格走势 - 上周五沪金主力期货价格收于 815.60 元/克，较前周五涨 30.48 元/克；COMEX 黄金主力期货收于 3639.80 美元/盎司，涨 123.70 美元/盎司；黄金 T+D 现货收于 811.65 元/克，涨 29.95 元/克；伦敦金现货收于 3586.00 美元/盎司，涨 139.19 美元/盎司 [6] - 期货方面，沪金主力累计涨跌幅 4.0%，成交量 126 万，持仓量 13.3 万；COMEX 黄金主力涨 3.52%，成交量 116 万，持仓量 37.76 万；黄金 T+D 涨 3.86%，成交量 29.72 万，持仓量 21.37 万；现货伦敦金涨 4.04% [7] 黄金基差 - 上周五国际黄金基差 -6.25 美元/盎司，较前周五升 40.10 美元/盎司；上海黄金基差 -2.75 元/克，较前周五降 1.45 元/克 [9] 黄金内外盘价差 - 上周五黄金内外盘价差为 -31.08 元/克，较前周五 -22.25 元/克继续回落；金油比波动上升，金银比回升，金铜比大幅上涨 [12] 持仓分析 - 现货持仓，截至上周五全球最大 SPRD 黄金 ETF 基金持仓量 981.97 吨，较前一周增 4.29 吨；国内黄金 T+D 全周累计成交量 297248 千克，较前一周增 104.90% [16] - 期货持仓，截至 9 月 2 日黄金 CFTC 资管机构多头持仓量涨，空头小幅增加但涨幅不及多头，多头净持仓量增加；COMEX 黄金期货库存和上期所黄金库存均增加 [16] 宏观基本面 重要经济数据 - 欧央行行长称通胀目标达 2.0%，将确保欧元区通胀率维持此水平，市场对欧央行年内进一步宽松预期降温，预计下周会议按兵不动 [22][23] - 美国 8 月 ISM 制造业 PMI 连续六个月萎缩，新订单指数扩张，产出指数下滑，就业指数疲弱，物价支付指数下降 [24] - 美国 7 月 JOLTS 职位空缺降至 10 个月以来低点，招聘数量反弹，裁员人数上升 [25] - 美国 8 月非农新增就业人数大幅低于预期，失业率 4.3% 创近四年新高，过往月份数据有修正，薪资通胀压力缓和，劳动参与率升至 62.3% [26] 美联储政策跟踪 - 美联储多位官员就降息路径表态分歧大，沃勒主张本月开始降息并多次降；其他官员更谨慎，穆萨莱姆认为当前利率与经济环境相符，博斯蒂克认为今年适合一次降息，威廉姆斯未透露降息时机节奏，哈玛克认为本月无理由降息 [36][37] 美元指数走势 - 上周美元指数波动小幅下行，因美国劳动力市场数据不及预期，9 月美联储降息预期导致美元指数回落 0.11% 至 97.74 [38] 美国 TIPS 收益率走势 - 上周美国 10 年期 TIPS 收益率先上后下，整体大幅下行，初因 8 月 ISM 服务业指数强劲上行，后因 7 月 JOBTS 及 8 月非农数据不及预期下行 9bp 至 1.73% [41] 国际重要事件跟踪 - 中东及俄乌局势未缓解，加沙协议达成不确定，俄罗斯对乌克兰发动大规模空袭 [44]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][12][13][15][16][17][18][19][20][22][23][24][25][26][27][29][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45] 核心观点 - 美国劳动力市场显著走弱强化美联储降息预期 助推金价大幅上涨再创新高 [3] - 美国8月非农新增就业人数大幅不及预期仅22万人 远低于预期值75万人和前值73万人 [26] - 美国8月失业率升至4.3% 创近四年新高 [26] - 7月JOLTS职位空缺降至718.1万人 为10个月以来低点 [25] - 美联储降息预期升温 叠加美债收益率和美元指数回落 共同推动金价上涨 [3] - 本周金价料将继续上涨 因美国8月通胀数据预计不会大幅反弹 且中东局势持续恶化 [4] 市场表现 - 沪金主力期货价格收报815.60元/克 较前周五大涨3.88% [3][6] - COMEX黄金主力期货价格收报3639.80美元/盎司 较前周五上涨3.52% [3][6] - 黄金T+D现货价格收报811.65元/克 较前周五上涨3.82% [3] - 伦敦金现货价格收报3586.00美元/盎司 较前周五大涨4.04% [3][6] - 全球最大SPDR黄金ETF持仓量981.97吨 较前一周大幅增加4.29吨 [16] - 国内黄金T+D全周累计成交量297248千克 较前一周显著增加104.90% [16] - 黄金CFTC资管机构多头净持仓量继续增加 [16] - COMEX黄金期货库存继续增加 上期所黄金库存增加3711千克至43335千克 [16] 宏观基本面 - 美国8月ISM制造业PMI48.7 连续六个月低于荣枯线 [24] - 美国8月ISM新订单指数51.4 自年初以来首次扩张 [24] - 美国8月ISM就业指数43.8 处于疫情以来最疲弱水平之一 [24] - 美国7月JOLTS职位空缺718.1万人 创2024年9月以来最低 [25] - 美国6月非农就业人数从增加2.7万人下修为减少1.3万人 为2020年以来首次负增长 [26] - 美国8月平均时薪同比增长3.7% 环比增长0.3% [26] - 欧央行行长拉加德表示通胀目标已达到2.0% [22] - 美元指数回落0.11%至97.74 [38] - 美国10年期TIPS收益率下行9bp至1.73% [41] 地缘政治因素 - 中东局势持续恶化 加沙协议仍充满不确定性 [44] - 俄罗斯对乌克兰发动战争以来最大规模空袭 [44]